国际金融+整套课件电子教案整本书课件全套教学教程

国际金融前言20世纪以来，金融市场迅速发展，并且日趋一体化，新型金融制度和金融工具不断涌现，金融服务方式不断创新，金融交易迅速膨胀，使得国际金融成为世界经济中发展最快、最活跃，也是最不稳定的经济领域。这一发展趋势一方面大大推动了资本在全球范围内寻求最优配置，促进世界经济发展;另一方面，由于金融活动本身具有的调整成本低、效率高、交易对象虚拟的特点，也使金融领域呈现出较强的波动性与不稳定性，从而增加了各国所面临的金融风险。随着当前经济国际化进程的加快，我国金融业已进入了实质性的对外开放阶段，企业、个人对外交往日益增多，出于投融资或避险的需要，参与国际金融市场的必要性已显著上升。因此，如何利用金融市场，通过对各种不同币种、不同风险的资产与负债的妥善管理，以最佳组合降低风险，获取最佳投资利益，或者以合理的成本筹措资金，已成为企业界、金融服务业，甚至个人的重要课题。下一页返回前言国际金融阐述的是国际金融学科的一般规律和基本理论，是对国际金融的基本业务和基拙知识的介绍。国际金融是金融专业、国际贸易专业和其他外向型经济管理类专业的必修课以及相关财经类专业的选修课。通过本课程的学习，可以使学生明确国际金融学科的研究对象，掌握国际金融的基本概念，了解国际金融的基本业务，为学好其他国际经济业务课程打下坚实的基拙。学习国际金融可以更好地完善财经类专业学生和从事财经类工作人员的知识结构，开阔视野，提高从事经济工作的综合素质。

上一页下一页返回前言国际金融根据财经类、经济管理类学生的知识结构和层次特点，在尊重国际金融理论体系的前提下，在结构上作了精心安排，力求简明实用;在编写体例上突破理论与实际两张皮的写作方法，且更为强调技能训练或能力培养。1.体系的系统性。本书将国际金融的基本内容以学习单元划分为理论篇、实务篇和体系篇等三大单元共十章，每个单元均为相对独立的教学模块。外汇与汇率、国际收支、外汇管制等三章组成理论篇，侧重于宏观经济现象介绍与分析，理论“够用即行”;外汇交易实务、外汇风险管理、国际结算、国际融资则构成实务篇，侧重于微观经济理论与技能分析及训练;国际金融市场、国际金融组织和国际货币制度构成体系篇。章节结构清晰，一气呵成，对各章节的内容安排遵循内在逻辑顺序和认知规律，力争做到理论与实务的有机结合和完美统一。阅读本书后能使读者比较全面、系统地了解国际金融的发展概貌。上一页下一页返回前言2.体例的适用性。每章从案例导入，然后点拨问题，引发学生思考，再进行理论的扩展与升华。章前有知识目标、技能目标，正文里适时插入新知识、小资料。章后有小结、思考与练习和实训课堂，做到在灌输理论与实务知识的同时，强化操作能力的培养和训练，而且有利于提高学生的学习兴趣和加深对教学内容的理解。3.内容的新颖性。本书吸收和反映了国际金融理论及实务的前沿成果和变革，跟踪国际金融领域发生的大事件并结合我国实际情况，体现我国国际金融政策、制度和管理方面的先进性。上一页下一页返回前言本书作为福建省级精品课程建设的项目之一，由谢琼任主编，设计全书框架，拟定编写大纲，负责全书统稿和总幕;吴启新、林秀清任副主编，负责部分章节的编写与校稿。各章作者为:谢琼(第一至七章)、林秀清(第八章)、吴启新(第九、十章)，中国银行福建省分行国际业务部吴秋梅、梁勇两位专家对本书的编写作了认真的指教和审阅。同时本书还得到福建福维尔进出口公司薛少荣、福建省华恒鞋帽进出口公司胡宗琼等外贸企业专家的支持和帮助。在编写过程中也参阅了国内大量国际金融专著、教材、参考文献，取各家之长，在此一并表示诚挚的谢意!由于专业知识和教学水平有限，欠缺之处在所难免，敬请同行、读者批评指正。上一页返回目录第一章外汇与汇率第一节外汇与汇率基本概述第二节汇率与经济第三节汇率制度第二章国际收支第一节国际收支的含义第二节国际收支平衡表第三节国际收支的调节下一页返回目录第四节我国的国际收支管理第五节国际储备第三章外汇管制第一节外汇管制概述第二节外汇管制的内容与措施第三节经常项目可兑换的标准与内容第四节我国的外汇管理上一页下一页返回目录第四章外汇交易实务第一节外汇交易概述第二节传统的外汇交易方式第三节创新的外汇交易方式第四节汇率折套算与进出口报价第五章外汇风险管理第一节外汇风险概述上一页下一页返回目录第二节外汇风险管理措施第三节外汇风险管理的组合方法第六章国际结算第一节国际结算概述第二节国际结算工具第三节国际结算方式第四节不同结算方式的选择上一页下一页返回目录第七章国际融资第一节国际融资概述第二节国际信贷融资第三节国际贸易融资第四节国际租赁融资第五节国际项目融资第六节国际债券融资上一页下一页返回目录第八章国际金融市场第一节国际金融市场概述第二节新型的国际金融市场—欧洲货币市场第三节国际金融电子化上一页下一页返回目录第九章国际金融组织第一节国际金融组织概述第二节全球性国际金融组织第三节区域性国际金融组织第四节我国与主要国际金融机构的联系上一页下一页返回目录第十章国际货币制度第一节国际货币体系概述第二节国际货币体系的演进第三节欧洲货币一体化第四节国际货币体系的改革上一页返回第一章外汇与汇率

第一节外汇与汇率基本概述

第二节汇率与经济

第三节汇率制度第一节外汇与汇率基本概述一、外汇(一)外汇的含义外汇(ForeignExchange)这一概念在不断发展，可以从动态、静态两个方面来理解。从动态而言，外汇又称国际汇兑，是指一种活动或一种行为。具体是指人们通过特定的金融机构，把一种货币兑换成另一种货币，对国际之间的债权债务进行清偿结算的行为。外汇实际上包括了“汇”和“兑”的两个过程。“汇”就是指资金通过银行等金融机构实现国与国之间的转移，以解决国际债权、债务清算的空间难题;“兑”就是指资金在汇之前或“汇”到另一国之后，把一种货币兑换成另一国货币的行为，从而解决国际债权、债务清算的货币差异难题。下一页返回第一节外汇与汇率基本概述静态的外汇含义描述的是外汇作为一种物质的特性。广义的静态外汇概念泛指一切以外国货币表示的可以用做国际清偿的支付手段。在各国的外汇管理法规中所沿用的便是这种概念。我们通常所说的外汇是狭义的静态外汇。狭义的静态外汇是指以外币表示的、可直接用于国际结算的支付手段和工具。从这个意义上讲，只有放在国外银行的外币存款以及索取这些存款的外币票据和外币凭证才是外汇。在理论上，人们在讨论外汇交易时，为简化分析，将外汇看成外国货币。下一页返回上一页第一节外汇与汇率基本概述(二)外汇的特征外汇必须具备以下三个特征:①外汇必须以本国货币以外的外国货币来表示。即使本国货币及以其表示的支付凭证和有价证券等，可用做国际结算的支付手段或国际汇兑，但对本国居民来说仍不是外汇。②外汇必须是可以自由兑换的货币。一种货币能够自由兑换成其他货币或者其他形式的资产时，才能作为国际支付和国际汇兑的手段③外汇具有普遍接受性。外汇必须在国际上可以得到偿付，能为各国所普遍接受，才能承担国际支付的责任。下一页返回上一页第一节外汇与汇率基本概述(三)外汇形态外汇形态主要有外币现钞、外币支付凭证、外币有价证券和其他外汇资产。1.外币现钞外币现钞是指以可自由兑换货币表示的货币现钞，包括纸币、铸币。外国钞票票面内容有发行机构、年版、号码、签字或盖章、图案和盲人标记不同币种的现钞有不同的货币名称和价值单位。国际上常用的外币现钞主要有美元、欧元、英镑、日元、瑞士法郎、加元、港元等。下一页返回上一页第一节外汇与汇率基本概述2.外币支付凭证外币支付凭证是指以可自由兑换货币表示的各种信用工具。主要包括以下几种:(1)汇票(Draft)汇票一般是债权人开出的，要求债务人见票后立即或在一定时期内付款的凭证，相当于无条件的支付命令书。

下一页返回上一页第一节外汇与汇率基本概述(2)本票(PromissoryNote)本票又称为期票。本票一般是债务人向债权人签发的，约定即期或在可以确定的将来时间向债权人保证到期付款的凭证。它相当于无条件支付一定金额的书面付款承诺。如上例也可以本票作为支出凭证，即由日本进口商开出本票，承诺支付900万日元货款。北京A公司接到这张本票后立即向日本发运水果，并将持有的900万日元本票卖给中国银行，按当大日元兑人民币的牌价，获得人民币的收入。汇票和本票是国际结算中最重要的支付凭证，也是国际上流通最为广泛的票据。下一页返回上一页第一节外汇与汇率基本概述(3)支票(Cheque)支票是银行存款储户向该银行签发的，指示该银行从其存款中即期支付一定金额给某人或其指定人，相当于银行的支票存款储户根据协议向银行发出的付款书面命令。下一页返回上一页第一节外汇与汇率基本概述(4)外币信用卡(CreditCard)外币信用卡是指具有一定规模的银行等信用机构对有一定资信的顾客发行的，具有消费信用、转账结算、存取现金等全部或部分功能的信用支付工具。它是目前世界上最快捷、最安全的支付方式。持卡人可在全球任何一家有信用卡标志的网站或商户购物、支付劳务费用等，还可在有关银行支取现款。使用者只要出示卡片并在有关单证上填写用款金额和签字即可。接受信用卡的特约商户仅凭信用卡编号和持卡人签过名的单证即可向发卡机构收款，而发卡机构可按其顾客资信在提供的信用额度范围内定期向持卡人结算。如今世界各国消费者广泛使用信用卡。下一页返回上一页第一节外汇与汇率基本概述(5)外币存款凭证外币存款凭证包括银行存款凭证、邮政储蓄存款凭证等。外币存款是指以可自由兑换货币表示的银行和邮政储蓄的各种存款。存款是通过信用方式偿付国际债权债务和实现资金国际转移的先决条件，例如国际金融市场的货币借贷、资本借贷、外汇交易以及其他信用活动，必须以存款为基础。3.外币有价证券外币有价证券是指以可自由兑换货币表示的用以表明财产所有权或债权的凭证，包括国际股票、国际债券、大额可转让存款单等。4.其他外汇资产其他外汇资产，如在国际货币基金组织的储备头寸和特别提款权等。下一页返回上一页第一节外汇与汇率基本概述(四)货币的标准代码为了能够准确而简易地表示各国货币的名称，便于开展国际的贸易、金融业务和计算机数据通信，1973年国际标准化组织(简称ISO)制定了货币的标准代码，即国际标准ISO-4217三字符货币代码。如表1一2所示。(五)外汇的种类1.从能否自由兑换的角度，外汇可分为自由外汇和记账外汇2.按外汇买卖的交割期限，外汇可以分为即期外汇和远期外汇3.根据其来源和用途，外汇可以分为贸易外汇和非贸易外汇4.按外币形态，外汇可以分为外币现钞和外币现汇下一页返回上一页第一节外汇与汇率基本概述(六)外汇的作用1.充当国际结算的支付手段，促进国际经贸关系的发展2.能调节国际资金的余缺，促进国际资本的流动3.是一国国际储备的重要组成部分下一页返回上一页第一节外汇与汇率基本概述二、汇率(一)汇率的含义外汇作为一种资产，它可以和其他商品一样进行买卖。商品买卖中是用货币购买商品，而货币买卖是用货币购买货币。汇率(ForeignExchangeRate)又称汇价，即两国货币的比率或比价，也即以一国货币表示的另一国货币的价格。例如，USD1=CNY8.27,即以人民币表示美元的价格，说明了人民币与美元的比率或比价。外汇是实现两国之间的商品交换和债务清偿的工具;汇率是买卖外汇的价格。下一页返回上一页第一节外汇与汇率基本概述(二)汇率的标价方法国际市场普遍采取基准货币/报价货币的报价方法。基准货币即一定单位的货币，例如1美元或100美元;报价货币即用来表示价格的货币。例如，GBP/USD，在此USD(美元)是报价货币在国际外汇市场上，通常汇率采用双向报价方式，即报价者(QuotingParty)同时报出买入汇率(BidRate)及卖出汇率(OfferRate)。并且从排列顺序上看，汇率小的排在前面，大的排在后面。依外汇市场上的惯例，汇率的价格共有5个位数(含小数位数)，如USD/CHYB.1910、GBP/USD1.6450或USD/JPY108.10,其中，汇率价格的最后一位数称为基本点(Point)，也有人称之为pips或ticks。这是汇率变动的最小基本单位。下一页返回上一页第一节外汇与汇率基本概述折算两个国家的货币，先要确定用哪个国家的货币作为基准。由于确定的基准不同，就存在着外汇汇率的两种标价方法:直接标价法和间接标价法。此外，根据外汇市场惯例，还有美元标价法和非美元标价法。1.直接标价法直接标价法(DirectQuotation)，是以一定单位(1个或100,10000等)外币作标准，折合为若干数量本币的方法。也就是说，在直接标价法下，是以本币表示外币的价格。即我们将外币作为商品，计算购买一定单位外币时应支付的本币数额，故又将其称为应付标价法。目前世界上除英国、美国之外，绝大多数国家都采用直接标价法。下一页返回上一页第一节外汇与汇率基本概述2.间接标价法间接标价法(IndirectQuotation)，是以一定单位(1个或100,10000等)本币作标准，折合为若干数量外币的方法。也就是说，在间接标价法下，以外币表示本币的价格。即我们将本国货币作为商品，计算购买一定单位本币时应收取的外国货币数额，故又称为应收标价法。下一页返回上一页第一节外汇与汇率基本概述3.美元标价法与非美元标价法在外汇交易中如果涉及的两种货币都是外币，则很难用直接标价法或间接标价法来判断。因此，传统的直接和间接标价法已很难适应全球化的外汇交易的发展，国际外汇市场上逐步形成了以美元为基准货币进行标价的市场惯例，即划分为美元标价法和非美元标价法。在美元标价法下，美元作为基准货币，其他货币是标价货币。在非美元标价法下，非美元货币作为基准货币，美元是标价货币。下一页返回上一页第一节外汇与汇率基本概述(三)汇率的种类1.按银行业务操作情况来划分，外汇汇率可以分为买入价、卖出价、中间价和现钞价。2.按照交割期限来划分，外汇汇率可以分为即期汇率和远期汇率3.根据外汇交易的结算方式，外汇汇率可以分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率。4.按换算标准划分，外汇汇率可分为基础汇率和套算汇率5.按交易对象划分，外汇汇率可分为银行间汇率和商业汇率6.按营业时间划分，外汇汇率可分为开盘汇率和收盘汇率7.按照汇率制度来划分，外汇汇率可分为固定汇率和浮动汇率下一页返回上一页第一节外汇与汇率基本概述8.按管理程度划分，外汇汇率可分为官方汇率和市场汇率9.按外汇资金性质和用途划分，外汇汇率可分为贸易汇率和金融汇率10.按外汇收付的来源与用途不同划分，外汇汇率可分为单一汇率和多种汇率。返回上一页第二节汇率与经济一、汇率的决定基础(一)金本位制卡决定汇率的基础金本位制是指一国以法律规定一定成色及重量的黄金作为本位货币而进行流通的货币制度。它包括金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制。金币本位制是典型的金本位制，而后两者是削弱了的、没有金币流通的金本位制。在金本位制度下，各国规定了本国金币的黄金重量与成色，即含金量。汇率就是两国货币以其内在的含金量为基础而确定的交换比例。两种货币的含金量对比叫做铸币平价，它是决定两种货币汇率的基础。即铸币平价=A国单位货币含金量÷B国货币单位含金量下一页返回第二节汇率与经济铸币平价一般不会轻易变动，但实际汇率却时有涨落。受外汇市场上供求关系的影响，外汇的实际汇率经常围绕两国货币的铸币平价上下波动。但其波动幅度自发地受到黄金输送点的限制。黄金输送点即黄金输出点与黄金输入点的总称，是金本位制条件下由汇率波动引起黄金输出和输入的界限，所以，黄金输送点是金本位制条件下汇率上下波动幅度的界限。黄金输出点=铸币平价+运费黄金输入点=铸币平价一运费下一页返回上一页第二节汇率与经济之所以会形成黄金输送点，这是由于在金本位制度下，国际结算可以采用两种方法:一种是非现金结算，即用汇票作为支付手段，一种是现金结算，这两种方法可供自由选择。从债务人或进口商的角度看，如果汇率上涨到黄金输出点以上，则意味着用汇票形式清偿债务或支付货款不如用黄金形式直接进行清偿和支付更划算，所以债务人或进口商就不去购买汇票，而是以直接向对方运送黄金的方式来清偿或支付。由此，发生黄金输出及汇票由于需求减少而价格回落的情况。

下一页返回上一页第二节汇率与经济从债权人或出口商的角度看，如果汇率下跌到黄金输入点以下，则意味着用汇票形式收回债权或得到货款不如直接用黄金形式进行清算或结算收益更大，所以债权人或出口商不收汇票，而是要求对方直接以支付黄金的方式来清算或结算，收取黄金后自行运回国内。由此，发生黄金输入及汇票由于供给减少而价格上升的情况。因此，汇率的变动以黄金输送点为上下限，在黄金输出点和黄金输入点的范围内上下波动。一旦越过此范围，就会引起黄金的输出或输入，从而使汇率又回到以黄金输送点为界限的范围之内。所以在金本位制度下，汇率的波动幅度是相当有限的，汇率比较稳定。下一页返回上一页第二节汇率与经济(二)纸币流通条件卡决定汇率的基础纸币是价值符号，可以代表金属货币执行流通手段的职能。在纸币流通条件下，汇率实质上是两国纸币以各自所代表的价值量为基础而形成的交换比例。所以在纸币流通条件下，纸币所代表的实际价值是决定汇率的基础。纸币所代表的价值，在历史的发展演变过程中曾经有两种含义。第一种含义是指纸币所代表的金平价，即国家法令所规定的纸币的含金量。在纸币发行以金准备为限的纸币流通条件下，金平价说明了每单位纸币所代表的含金量。所以，两国纸币的金平价是决定两国汇率的基础。下一页返回上一页第二节汇率与经济第二种含义是指纸币的购买力，即每单位纸币能购买到的商品量。按照马克思的劳动价值论和货币理论，决定两国汇率的是两国纸币的购买力。在纸币流通条件下，汇率的变动主要受外汇供求关系的影响。而这种情况在历史上可以分为两个时期:在布雷顿森林体系时期，西方各国用法律规定纸币的含金量，并人为规定了汇率的波动幅度，把汇率的变动限制在一定的范围之内;而在牙买加协议基础上的现行国际金融体系时期，黄金已经非货币化，纸币的金平价也已被废止，汇率则基本摆脱了自发的及人为的限制，主要受外汇供求关系的影响，波动频繁，幅度很大，影响外汇供求关系的因素也更加复杂化。下一页返回上一页第二节汇率与经济二、影响汇率变化的因素(一)国际收支状况(二)通货膨胀率的高低(三)利率差异利率对汇率变动的影响一般是短期性的，但表现较为剧烈，尤其是在浮动汇率制条件下。利率影响汇率变动，主要通过不同国家的利率差异引起资金特别是短期资金的流动而发挥作用。开放经济条件下，一般来说，如果两国利率差异大于两国远期、即期汇率差异，资金便会由利率低的国家流向利率高的国家。而资本的流入、流出则会引起外汇市场的供求关系发生变化，从而对汇率变动产生影响。下一页返回上一页第二节汇率与经济(四)经济增长率当一国处于经济高速增长的初期，该国居民对外汇的需求往往超过供给，本国货币汇率会出现一段下跌过程。这主要是由于发展中国家经济增长率的提高会引起国内需求水平的提高，而它们又往往依赖于增加进口以弥补国内供给的不足，从而导致其出口增长慢于进口增长，使其国际收支出现逆差，造成本币汇率下跌。其过程如图1-4所示。下一页返回上一页第二节汇率与经济但随着经济的继续高速增长，劳动生产率不断提高，该国产品的竞争力也随之提高，从而改善贸易收支。此外，经济的高速增长会给国际投资者带来较高的投资回报，从而吸引外资流入，改善本国的资本与金融项目收支状况。所以，一般来说，在经济高速增长的初期，一国的本币将贬值，但如果能保持稳定的经济增长，则其货币将稳步升值。对出口导向型国家而言，则与上述情况相反。出口导向型国家的经济增长主要表现为出口的增长，因而导致其国际收支出现顺差，以至于影响汇率。其过程如图1一5所示下一页返回上一页第二节汇率与经济(五)财政收支状况一国财政收支状况对汇率变动的影响较为复杂。一般说来，庞大的财政赤字说明财政支出过度，因而会引发通货膨胀，导致国际收支经常项目恶化，使一国货币汇率下降。但这种情况是否会发生，主要取决于弥补财政赤字的方法。在市场经济条件下，如果采用财政性发行方法来弥补财政赤字，就会导致国内出现通货膨胀和物价上涨，利率下降，不仅不利于本国出口，而且还导致资本流出，从而使国际收支恶化，本币汇率下降。如果通过紧缩银根、提高利率的举措来弥补财政赤字，则会导致物价下跌，有利于本国出口，吸引外资流入，从而改善国际收支，使本币升值。下一页返回上一页第二节汇率与经济(六)各国政府的经济政策及其对市场的干预(七)投机活动(八)市场心理预期(九)重大政治与突发事件下一页返回上一页第二节汇率与经济三、汇率变动对经济的影响(一)汇率变动对国际收支的影响1.汇率变动对贸易收支的影响(1)本币贬值的影响在出口方面:一国货币对外贬值→出口商以外币折合本币增加→出口换汇成本降低→利润增加→出口商品在国外市场价格降低→增加购买力→有利于出口。在进口方面:一国货币对外贬值→进口商用较多本币兑换外币→进口成本上升→进口商品价格上升→减少购买力→不利于进口。下一页返回上一页第二节汇率与经济(2)本币升值的影响在出口方面:一国货币对外升值→出口商以外币折合本币变少→出口换汇成本增加→利润降低→出口商品在国外市场价格增加→减少购买力→不利于出口。在进口方面:一国货币对外升值→进口商用较少本币兑换外币→进口成本下降→进口商品价格下降→增加购买力→有利于进口。下一页返回上一页第二节汇率与经济(3)汇率变动对贸易收支的影响的制约因索一是进出口商品的需求弹性二是一国的生产能力三是出口地区结构及贸易管制四是J曲线(时滞)效应下一页返回上一页第二节汇率与经济2.汇率变动对非贸易收支的影响(1)汇率变动对无形贸易的影响一国货币汇率下跌则外国货币兑换本国货币的数量增加，外币的购买力相对提高，本国商品和劳务相对低廉。与此同时，由于本国货币兑换外币的数量减少，则意味着本币购买力相对降低，国外商品和劳务价格也变得昂贵了，这有利于该国旅游与其他劳务收支状况的改善，至于汇率上升，其作用则相反。当然汇率变动的这一作用，必须以货币贬值国国内物价不变或上涨相对缓慢为前提。下一页返回上一页第二节汇率与经济(2)汇率变动对单方面转移收支的影响一国货币汇率下跌，如果国内物价不变或上涨相对缓慢，一般对该国的单方面转移收支会产生不利影响。以侨汇为例，侨汇多系赡家汇款，货币贬值后，旅居国外侨民只需汇回国内少于贬值前的外币，就可以维持国内亲属的生活需要，从而使该国侨汇收入减少。一国货币对外升值，其结果相反。下一页返回上一页第二节汇率与经济3.汇率变动对资本流动的影响(1)对短期资本流动的影响外汇市场各种汇率的变动对短期资本流动有很大的影响，当一国货币汇率下跌，该国国内资金持有者和外国投资者为回避汇率变动所蒙受的损失，就会把该国货币兑换成汇率较高的货币，进行资本逃避，导致资本外流;同时，将使外国投资者因该国货币计价的资产价值下降而调走在该国的资金，这不仅将使其国内投资规模缩减，影响国民经济的发展，而且会恶化该国的国际收支。一国货币升值对短期资本流动的影响与上述相反。(2)对长期资本流动的影响一国货币贬值有利于该国长期资本的输入，特别是有利于国外企业到该国进行直接投资。这是因为国外企业现在可以更廉价地在该国进行投资生产;反之，一国货币升值，将会刺激该国企业到国外去投资。下一页返回上一页第二节汇率与经济4.汇率变动对国际储备的影响由于汇率变动会影响该国的资本转移和进出口贸易额，所以会影响到该国外汇储备增加或减少。一般情况下，一国货币汇率稳定，有利于该国吸收外资，从而促进该国外汇储备增加;反之，则会引起资本外流，使得该国储备减少。由于一国汇率变动，其出口额大于进口额时，则其外汇收入增加，储备也相应增加。(二)汇率变动对国内经济的影响1.汇率变动对国内物价的影响2.汇率变动对国内利率水平的影响下一页返回上一页第二节汇率与经济3.汇率变动对就业与国民收入的影响(1)对就业的影响(2)对国民收入的影响(三)汇率变动对国际经济的影响1.汇率不稳定，易导致其他国家的不满2.汇率不稳定，会促进国际储备货币多元化的形成3.汇率不稳定，加剧投机和金融市场动荡，同时促进国际金融业务创新返回上一页第三节汇率制度一、固定汇率制度(一)固定汇率制度的概念固定汇率制(FixedExchangeRateSystem)是货币当局把本国货币兑其他货币的汇率加以基本固定，并把两国货币比价的波动幅度控制在一定的范围之内。固定汇率制度可以分为1880-1914年金本位体系下的固定汇率制和1944-1973年布雷顿森林体系下的固定汇率制(也称为以美元为中心的固定汇率制)两个阶段。下一页返回第三节汇率制度(二)固定汇率制度的主要优缺点1.固定汇率对国际贸易和投资的作用固定汇率制度下，汇率是在货币当局调控之下，在法定幅度内进行波动，因而具有相对稳定性。它为国际贸易与投资提供了较为稳定的环境，降低了汇率的风险，便于进出口成本核算以及国际投资项目的利润评估，从而有利于对外贸易的发展，对某些西方国家的对外经济打一张与资本输出有一定的促进作用。但是，在外汇市场动荡时期，固定汇率制度也易于招致国际游资的冲击，引起国际外汇制度的动荡与混乱。当一国国际收支恶化，国际游资突然从该国转移，换取外国货币时，该国为了维持汇率的界限，不得不拿出黄金外汇储备，从而引起黄金的大量流失和外汇储备的急剧缩减。如果黄金外汇储备急剧流失后仍不能平抑汇价，该国最后有可能采取法定贬值的措施。下一页返回上一页第三节汇率制度2.固定汇率对国内经济和国内经济政策的影响固定汇率制下，一国的货币政策很难奏效。为紧缩投资、治理通货膨胀而采取紧缩的货币政策，提高利息率，但却因此吸引了外资的流入，从而达不到紧缩投资的目的。相反，为刺激投资而降低利率，却又造成资金的外流。

下一页返回上一页第三节汇率制度二、浮动汇率制度(一)浮动汇率制度的概念浮动汇率制度(FloatingRateSvstem),即对本国货币与外国货币的比价不加以固定，也不规定汇率波动的界限，而听任外汇市场根据供求状况的变化自发决定本币兑外币的汇率。外币供过于求，外币汇率就下跌;求过于供，外币汇率就上涨。同时，一国国际收支状况所引起的外汇供求变化成为影响汇率变化的主要因素。国际收支顺差的国家，外汇供给增加，外国货币价格下跌，汇率下浮;国际收支逆差的国家，对外汇的需求增加，外国货币价格上涨，汇率上浮。汇率上下波动是外汇市场的正常现象，一国货币汇率上浮，就是该国货币升值，下浮就是贬值。下一页返回上一页第三节汇率制度(二)浮动汇率制度的类型单独浮动是指一国货币不与其他任何货币固定汇率，其汇率根据市场外汇供求关系来决定。目前，包括美国、英国、德国、法国、日本等在内的三十多个国家实行单独浮动。钉住浮动是指一国货币与另一种货币保持固定汇率，随后者的浮动而浮动。一般通货不稳定的国家可以通过钉住一种稳定的货币来约束本国的通货膨胀，提高货币信誉。当然，采用钉住浮动方式，也会使本国的经济发展受制于被钉住国的经济状况，从而蒙受损失。目前全世界约有一百多个国家或地区采用钉住浮动方式。弹性浮动是指一国根据自身发展需要，钉住汇率在一定弹性范围内可自由浮动，或按一整套经济指标对汇率进行调整，从而避免钉住浮动汇率的缺陷，获得外汇管理、货币政策方面更多的自主权。下一页返回上一页第三节汇率制度联合浮动是指国家集团对成员国内部货币实行固定汇率，对集团外货币则实行联合的浮动汇率。欧盟(欧共体)11国1979年成立了欧洲货币体系，设立了欧洲货币单位，各国货币与之挂钩建立汇兑平价，各国货币的波动必须保持在规定的幅度之内，一旦超过汇率波动预警线，有关各国应共同干预外汇市场。1991年欧盟签订了《马斯特里赫特条约》，制定了欧洲货币一体化的进程表。1999年1月1日，欧元正式启动，欧洲货币一体化得以实现，欧盟这样的区域性的货币集团已经出现。下一页返回上一页第三节汇率制度(三)浮动汇率制度的主要优缺点1.浮动汇率对金融和外贸的影响一般讲，实行浮动汇率在国际金融市场上可防止国际游资对某些主要国家货币的冲击，防止外汇储备的流失，使货币公开贬值或升值的危机得以避免。从这个角度看，它在一定程度上可保持西方国家货币制度的相对稳定。一国货币在国际市场上大量被抛售时，因该国无维持固定比价的义务，一般无须立即动用外汇储备大量购进本国货币，这样本国的外汇储备就不至于急剧流失，西方国家的货币也不至于发生重大的动荡。下一页返回上一页第三节汇率制度2.浮动汇率对国内经济和国际经济政策的影响与固定汇率相比，浮动汇率下一国无义务维持本国货币的固定比价，因而得以根据本国国情，独立自主地采取各项经济政策。由于各国没有维持固定汇率界限的义务，所以，一国国内经济受到他国经济动荡的影响一般相对较小。综上所述，浮动汇率制度的主要优点是:①汇率能发挥其调节国际收支的经济杠杆作用;②有利于各国自主决定其货币政策;③只要国际收支失衡不是特别严重，就没有必要调整财政、货币政策，从而不会以牺牲内部平衡来换取外部平衡的实现;④减少了对储备的需要和资源的浪费，并使逆差国避免了外汇储备的流失。下一页返回上一页第三节汇率制度浮动汇率制的主要缺点之一，是汇率频繁与剧烈的波动，使进行国际贸易、国际信贷与国际投资等国际经济交易的经济主体难以核算成本和利润，并使它们面临汇率波动所造成的较大的外汇风险损失，从而对世界经济发展产生不利影响。浮动汇率制的另一个主要缺点，是为外汇投机提供了土壤和条件，助长了外汇投机活动，这必然会加剧国际金融市场的动荡和混乱。三、人民币汇率制度我国的汇率制度在不同的历史时期采取了不同的表现形式。(一)新中国成立初期的爬行钉住汇率制(二)1953-1972年的固定汇率制(三)1973-1980年的可调整钉住汇率制下一页返回上一页第三节汇率制度(四)1981-1984年的双重汇率制(五)1985-1993年的双轨汇率制(六)1994年我国外汇管理体制的改革(七)1998年的人民币汇率稳定(八)2003年以来的人民币二元难题1.当前人民币汇率低估的机会成本2.人民币升值可能产生的成本返回上一页表1-2常用国家和地区的货币名称与国际标准符号一览表返回下一页表1-2常用国家和地区的货币名称与国际标准符号一览表返回上一页图1-4发展中国家经济增长对汇率的影响返回图1-5出口导向型国家经济增长对汇率的影响返回第二章国际收支

第一节国际收支的含义

第二节国际收支平衡表

第三节国际收支的调节

第四节我国的国际收支管理

第五节国际储备

第一节国际收支的含义一、国际收支的概念(一)狭义的国际收支概念国际收支这一概念出现于17世纪初，其产生是与当时的生产方式、经济发展水平分不开的。在资本主义原始积累时期，为了促进资本的积累，各国都非常重视对外贸易，在此后很长一段时间内，国际收支被简单地解释为一国的贸易收支。随着经济的发展，各国之间经济交易的内容、范围不断扩大，国际收支的范围得到了扩大和延伸。两次世界大战之间，各国通行的国际收支概念演变为当年结清的外汇收支。这反映了当时黄金已退出流通领域，外汇成为国际贸易、国际结算和国际投资的主要手段。各国之间的国际经济交易，只要涉及外汇收支，就属于国际收支的范畴。显然，这个概念是建立在收支基础(或者说现金基础)上的。这就是通常所说的狭义的国际收支。下一页返回第一节国际收支的含义(二)广义的国际收支概念第二次世界大战后，随着世界经济的进一步发展，国际关系更加密切，国际经济往来以及政治、文化等往来更加频繁。国际经济交易的范围和方式都有了很大的变化，政府无偿援助、私人捐赠、企业之间的易货贸易、补偿贸易等新的贸易方式都不涉及外汇收支，建立在现金基础上的国际收支概念已不能适应国际经济形势的发展，国际收支的概念又有了新的改变，重心由“收支”转向“交易”，将衡量内容扩展到所有的国际经济交易。于是，世界各国便广泛采用广义的国际收支概念，亦即国际货币基金组织(InternationalMonetaryFund,IMF)所定义的概念，即国际收支是指在一定时期内(通常为一年)，一国居民与非居民之间经济交易的系统记录。下一页返回上一页第一节国际收支的含义二、对国际收支概念的理解第一，国际收支所记录的对外经济交易是指居民与非居民之间的交易，即它强调对外经济交易的参与者是居民，而不是公民。第二，国际收支的内容包括一定时期内发生的所有对外经济交易，而无论其是否已经支付或结清，即它强调交易的发生。第三，国际收支是个流量概念，而非存量概念，即它不是计算某一时点上的余额或持有额，而是记录一定时期内(通常为一年)的发生额。返回上一页第二节国际收支平衡表一、国际收支平衡表的概念在一个报告期内，一国居民与非居民之间发生的国际经济交易是大量而多样的，要系统了解一国国际收支的变化，需要对有关数据进行收集和规范管理，这个任务需要通过编制国际收支平衡表来完成。国际收支平衡表(BalanceofPaymentsStatement，是系统记录一定时期内(一年、半年、一季度)各种国际收支项目及其金额的一种统计表。通过国际收支平衡表，可综合反映一国的国际收支平衡状况、收支结构及储备资产的增减变动情况，为制定对外经济政策、分析影响国际收支平衡的基本经济因素、采取相应的调控措施提供依据，并为其他核算表中有关国外部分提供基础性资料。世界各国国际收支平衡表的结构及其主要内容大都是按照国际货币基金组织的要求进行编制的。下一页返回第二节国际收支平衡表二、国际收支平衡表的基本内容(一)经常项目(CurrentAccount)经常项目或称往来项目，反映居民与非居民之间经常发生的经济交易内容，在一国国际收支中占有最重要的地位，其中包括四个具体项目。1.货物(Goods)2.服务(Service)3.收入(Income)4.经常转移(CurrentTransfer)下一页返回上一页第二节国际收支平衡表(二)资本和金融项目(CapitalandFinancialAccount)资本和金融项目，反映居民和非居民之间资产或金融资产的转移，包括资本项目和金融项目两大部分1.资本项目资本项目包括资本转移和非生产、非金融资产的收买或放弃。资本转移的含义已在经常转移部分中进行了说明。非生产、非金融资产的收买或放弃是指各种无形资产，如专利、版权、商标、经销权以及租赁和其他可转让合同的交易。2.金融项目金融项目反映的是居民与非居民之间投资与借贷的增减变化，它由直接投资、证券投资、其他投资三部分构成。下一页返回上一页第二节国际收支平衡表(三)净误差与遗漏(ErrorsandOmissions)净误差与遗漏是人为设立的一个项目，用于轧平国际收支平衡表的借贷方总额。理论上讲，国际收支平衡表按复式记账原理编制，其结果总是借贷相等的。但由于错误与遗漏的存在，如资料来源渠道复杂、统计口径不一、资料不全、计算错误或统计不及时以及其他一些原因，使得实际上国际收支平衡表借贷双方总额总是难以平衡，因而设立了“净误差与遗漏”项目来人为地加以平衡。如果经常项目、资本金融项目和储备与相关项目三个项目的贷方出现余额，就在净误差与遗漏项下的借方列出与余额相等的数字;反之则列在贷方。下一页返回上一页第二节国际收支平衡表(四)储备资产(ReserveAssets)储备资产又称官方储备项目，是指一国官方拥有的国际储备资产，反映一国一定时期内国际收支活动的结果，一国国际收支的状况最终都表现为官方储备资产的增减。当一国国际收支出现差额时，该国政府就要动用储备资产进行调节。下一页返回上一页第二节国际收支平衡表三、国际收支平衡表的编制原理国际收支平衡表是按照复式记账法编制的。国际收支平衡表把全部交易活动划分为贷方、借方、差额三项，分别反映一国一定时期各项对外经济交易的发生额和余额。借方交易是对非居民进行支付的交易，其增加记借方，前面为“一”号，其减少记贷方，前面为“+”号(通常可省略);贷方交易是指从非居民那里获得收入的交易，其增加记贷方，前面为“+”号，其减少记借方，前面为“一”号。因此，凡属于收入项目、对外负债增加项目和对外资产减少项目均记入贷方;凡属于支出项目、对外负债减少或对外资产增加项目均记入借方。国际收支平衡表的记账方法按照“有借必有贷，借贷必相等”的复式记账原则来系统记录每笔国际经济交易。这一记账原则要求:每笔经济交易都要以相等数额记录两次，即一次记在贷方，一次记在借方。单方面转移虽不发生支付问题，但也要列入平衡表的借贷双方。下一页返回上一页第二节国际收支平衡表差额是记录借方与贷方的算术和，贷方数额大于借方为顺差，借方数额大于贷方为逆差。从每一个单项交易来看，差额总是有正有负，几乎不可能为零。因为一国与他国之间的任何相互交易在金额上都几乎不可能完全相等。但从国际收支平衡表的总差额来看，由于储备资产和错误与遗漏两个项目的设置起到了轧平账户的作用，所以借方总额与贷方总额相等，差额一定为零。这完全是出于会计记账要求账户平衡的需要而设计的。但真实的国际收支差额总是有正有负，尽管数额大小不同，但不是顺差就是逆差，几乎不可能完全相等。下一页返回上一页第二节国际收支平衡表四、国际收支差额(一)贸易收支差额(TradeBalance)贸易收支差额亦称净出口，它是出口额与进口额之差。它集中反映一国在国际市场上的竞争能力，也在一定程度上表现出一国的经济实力。其差额在很大程度上决定一国国际收支的总差额。(二)经常项目差额经常项目差额(CurrentAccountBalance),即货物、劳务、收益加上经常转移等项目的差额。它反映了一国在对外经济关系中所拥有的可支配使用的实际资源的增减变化。可用来分析和衡量一国国际收支的真实平衡状况，对一国对外经济关系及国民经济的健康发展有重要作用和影响。其中，货物进出口差额即贸易收支差额的作用尤为突出。下一页返回上一页第二节国际收支平衡表(三)资本与金融项目差额资本与金融项目差额(CapitalandFinancialAccountBalance),即资本转移，非生产、非金融资产的收买或放弃，直接投资，证券投资和其他投资加上储备资产等项目的差额。它主要注重对国际资本流动的分析。(四)总差额总差额(OverallBalance)亦称国际收支差额，即用经常项目差额加资本与金融项目差额，再加净误差与遗漏项目的总差额减去储备资产的部分。总差额为正号，则储备资产记负号，表示该国储备资产增加，国际收支顺差;反之，总差额为负号，则储备资产记正号，表示该国储备资产减少，国际收支逆差。总差额的正负与国际收支的顺逆差呈正向关系，即总差额的盈余表示国际收支的顺差，总差额的赤字表示国际收支的逆差。返回上一页第三节国际收支的调节一、国际收支平衡与不平衡的理解国际收支平衡表是按照会计学的复式记账法编制的，因而借方总额与贷方总额是相等的。但这是人为形成的账面上的平衡。国际收支的真实平衡其实很少见。国际收支平衡表上的各个项目可以划分为两种类型:一种是自主性交易(AutonomousTransactions)，或称事前交易，它是经济实体或个人出于某种经济动机和目的而独立自主地进行的。经常项目和资本金融项目的各个项目属于自主性交易。自主性交易具有自发性，因而交易的结果必然是不平衡的。这会使外汇市场出现供求不平衡和汇率的波动，从而会带来一系列的经济影响。一国货币当局如不愿接受这样的结果，就要运用另一种交易来弥补自主性交易不平衡所造成的外汇供求缺口。下一页返回第三节国际收支的调节另一种交易就是调节性交易(AccommodatingTransactions)。它是指为弥补国际收支不平衡而发生的交易，即中央银行或货币当局出于调节国际收支差额、维护国际收支平衡、维持汇率稳定的目的而进行的各种弥补性交易(CompensatoryTransactions)，因而亦称为事后交易。储备与相关项目属于调节性交易。理论上讲，一国的国际收支是否平衡，关键是看自主性交易所产生的借贷金额是否相等。当这一差额为零的时候，称为“国际收支平衡”。当出现贷方余额时，国际收支处于顺差;当出现借方余额时，国际收支处于逆差。补偿性交易是为调节自主性交易差额而产生的，所以它与自主性交易相反。当自主性交易出现贷方余额时，补偿性交易项下出现借方余额;当自主性交易出现借方余额时，补偿性交易项下应为贷方余额。下一页返回上一页第三节国际收支的调节二、国际收支不平衡的原因(一)周期性不平衡周期性不平衡(CyclicalDisequilihrium),即国民经济的循环性波动所引起的国际收支不平衡。市场经济周而复始地出现繁荣、衰退、萧条、复苏四个阶段，在周期的各个阶段，无论是价格水平的变化，还是生产和就业的变化，或是两者共同变化，都会影响国际收支，引起国际收支不平衡。下一页返回上一页第三节国际收支的调节(二)结构性不平衡结构性不平衡(StructuralDisequilihrium)，指一国经济、产业结构不适应世界市场供求结构变化而引起的国际收支不平衡。世界市场需求结构由于收入增长、科技革命、制度变迁、嗜好转移等众多因素而处于不断变化中。一般来说，生产结构的变动滞后于需求结构的变动，当世界市场的需求发生变化时，一国输出商品的结构如能随之调整，那么该国的贸易收支不会受到影响;反之，则该国的贸易收支和国际收支就会产生不平衡。此外，结构性因素也涉及一国应使其需求结构适应于世界市场供给结构的变动。下一页返回上一页第三节国际收支的调节(三)收入性不平衡收入性不平衡(IncomeDisequilihrium)，指各国收入的平均增长速度差异所引起的国际收支不平衡。在其他条件不变的前提下，一国收入平均增长速度越快，该国进口也会增长得越快。(四)货币性不平衡货币性不平衡(MonetaryDisequilihrium)，指一国货币供应量和货币对内价值的变化与其他国家相比变动较大所引起的国际收支不平衡。下一页返回上一页第三节国际收支的调节(五)资本性不平衡资本性失衡(CapitalDisequilihrium)，指短期内资本大量流动或资本大量外逃，造成的国际收支失衡。一国不实行外汇管制或管制较松，经济实力较强，资本过剩或对资本需求较大，资本就会大量流出或流入，从而对该国国际收支产生很大影响。(六)偶发性不平衡由偶发性因素造成的国际收支不平衡，称为偶发性不平衡(AccidentalDisequilihrium)除以上各种经济因素外，政局动荡和自然灾害等偶发性因素，也会导致贸易收支的不平衡和巨额资本的国际移动，从而使一国的国际收支不平衡。下一页返回上一页第三节国际收支的调节三、国际收支失衡对经济的影响(一)国际收支顺差对经济的影响①国际收支顺差会给本币造成升值压力，一旦本币升值，用外币表示的本币价格将会上升，就会出现抑制出口、鼓励进口的局面，从长远看就会加重国内的失业问题。②持续的顺差会导致该国外汇储备的增加，但同时也会在国内货币市场上造成本国货币增长的局面，会加剧本国的通货膨胀。③不利于发展国际经济关系，一国的国际收支顺差意味着他国的国际收支逆差，因此长期的大额的顺差极有可能导致国际上的经济摩擦。④国际收支顺差的原因如果主要是由于贸易收支顺差，则意味着国内可供使用资源的减少，不利于本国经济的发展。下一页返回上一页第三节国际收支的调节(二)国际收支逆差对经济的影响①会引起该国货币贬值，如果属于严重逆差，则会引起该国货币的急剧贬值，对经济发展形成强烈冲击。国际收支持续的、严重的逆差会导致货币持有者兑换外币、抛售本币的情况发生，引起该国货币的急剧贬值，甚至动摇本国的货币信用。②如果一国实行固定汇率制，或该国政府不愿接受本币急剧贬值以及由此带来的贸易条件恶化，就必然要动用外汇储备干预外汇市场以平衡国际收支逆差，从而使得该国的储备资产减少。③储备资产的减少同国内货币的供应量存在着密切联系，外汇储备的减少会导致国内紧缩银根，利率因而上升，不利于企业融资和发展，从而对就业和收入均会产生很大的负面影响。下一页返回上一页第三节国际收支的调节四、国际收支的调节(一)运用经济政策宏观经济政策主要包括两个方面:一是财政政策;二是金融政策。1.财政政策财政政策调节国际开支，主要是通过财政开支的增减、税收补贴和税率的高低来实现的。当一国因进口增加、出口减少而发生逆差时，政府可采取削减财政开支，或出口退税、出口免税、进口增税和财政补贴，或提高税率以增加税收等措施，使社会上通货紧缩，迫使物价下降，从而刺激出口，抑制进口，逐步使逆差减少;如果出现顺差，则采取增加财政支出，或取消、减少财政补贴，或降低税率以减少税收等措施，刺激消费与投资，从而促使物价上涨，鼓励进口，抑制出口，使国际收支逐渐趋于均衡。下一页返回上一页第三节国际收支的调节2.金融政策金融政策调整国际收支，主要是通过调节再贴现率、存款准备金率和公开市场业务等政策来达到目标的。调整再贴现率，就是通过对再贴现率升降的调整，以提高或降低银行存款利率来吸收或限制短期资本的流入，达到调节国际收支失衡的目的;增减存款准备金率的目的是通过扩张或紧缩信贷投放来影响国内信贷规模，达到调节国际收支失衡的目的;公开市场业务的操作，是通过增加或减少市场上流通的货币供应量，从而影响国内信贷规模，达到调节国际收支失衡的目的。下一页返回上一页第三节国际收支的调节(二)直接管制直接管制是指一国政府以行政命令的办法，直接干预外汇自由买卖和对外贸易的自由输入和输出，同时采取差别汇率等办法也可达到管制外汇的目的。关于外汇管制，通常各国采用的方式大致可分为行政管制与数量管制两种。(三)外汇缓冲政策各国都持有一定的国际储备，即黄金、外汇、国际货币基金组织的储备头寸以及特别提款权，用以对付国际收支短期性不均衡。同时，各国均备有专门基金，即所谓外汇稳定或平准基金(ExchangeStabilizationFund)作为外汇的缓冲体。下一页返回上一页第三节国际收支的调节(四)国际经济合作上述调整政策，主要是从本国利益出发，而没有太多地去考虑他国利益。若各国都按照自己的实际进行交易，势必造成国际经济合作混乱，使各国利益受到损害。因此，在解决国际收支不平衡问题上，各国都要注重加强国际经济金融合作，具体包括:①协调经济政策。②推行经济一体化③加强国际间的信用合作。④充分发挥国际金融机构在平衡一国国际收支中的作用。返回上一页第四节我国的国际收支管理一、我国的国际收支基本情况通过近几年的中国国际收支平衡表的分析，大致可以看出中国国际收支结构的基本特点:第一，经常项目和资本与金融项目除个别年份外均出现持续的双顺差，从而使我国国际收支总体上保持了顺差。第二，我国国际收支交易规模保持较快增长第三，经常项目顺差对国际收支总顺差的贡献度上升。第四，随着我国国际收支双顺差局面的出现，外汇储备的规模大幅度增长。下一页返回第四节我国的国际收支管理二、我国的国际收支调节手段从我国经济发展的实际情况来看，国际收支的调节政策大致有以下三种选择:第一，适当的货币政策与财政政策。第二，合理运用调节国际收支平衡的汇率政策，以促进经济的内部平衡与外部平衡。第三，适当运用直接管制措施.返回上一页第五节国际储备一、国际储备的概念及作用(一)国际储备概念国际储备(InternationalReserves)是指一国货币当局持有的、能随时用于弥补国际收支逆差、维持本币汇率稳定以及用于应付紧急支付、作为对外偿债的信用保证，并为世界各国所普遍接受的各种形式的资产。下一页返回第五节国际储备在经济文献中，常常出现国际清偿能力的概念。国际清偿能力是一国货币当局持有国际流动、用以支持本国货币汇率、支付国际收支逆差和偿付到期外债的能力。这种能力分为现实能力和潜在能力两部分。现实能力是指在国际清偿时可动用的国际储备资产(自有储备)，潜在能力是指在国际清偿时可以通过调配、借贷或动员等方法获得的国际储备资产，即该国在国外筹措资金的能力，向外国政府或中央银行、国际金融组织和商业银行借款的能力。因此，国际清偿能力包括自有储备和借入储备两部分。国际清偿能力和国际储备关系的表述见表2-3。下一页返回上一页第五节国际储备作为国际储备资产应具备以下四个特征:①官方持有性，即作为国际储备资产，必须是掌握在该国货币当局手中的资产，非官方金融机构、企业和私人持有的黄金和外汇尽管也是流动资产，但不能算是国际储备资产。②允分流动性，即作为国际储备资产必须是随时可以动用的资产，如存放在国外银行的活期存款，随时可以变现的有价证券，国库券以及黄金等，这样的资产才能随时被用来弥补国际收支逆差，或干预外汇市场等。③普遍接受性，即这种资产在计价、结算、支付等方面被世界各国所普遍接受。④稳定性，即这种资产的货币价值必须相对稳定，不能因汇率、利率的变化而发生大幅度的价值下跌或损失。下一页返回上一页第五节国际储备(二)国际储备的构成1.黄金储备黄金储备是一国货币当局持有的货币性黄金。在国际金本位制度下，黄金是最主要的储备资产，允当世界货币和平衡国际收支的最后手段。金本位制崩溃以后，纸币不再兑换黄金，黄金也不再作为纸币发行的准备金，但黄金仍然是主要的国际储备资产和国际结算的支付手段。2.外汇储备外汇储备是指一国政府所持有的可以自由兑换的外币及其短期金融资产。其具体形态表现为:政府在国外的短期存款及其他可以在国外兑现的支付凭证和有价证券，如商业汇票、银行支票、外国政府国库券和长短期债券等。外汇储备是当今国际储备的主体，是最主要、最活跃的部分，同时也是各国国际储备资产管理的主要对象。下一页返回上一页第五节国际储备3.会员国在IMF的储备头寸(ReservePositionintheFund)会员国在IMF的储备头寸也称普通提款权，是指会员国在IMF普通提款权账户中的债权头寸，是成员国可以自由提取和使用的资产。其资金来源主要是会员国缴存在IMF的相当于份额25%的黄金与外汇，再加上IMF用去的本国货币持有量部分而产生的对IMF的债权。4.特别提款权(SpecialDrawingRights,SDRS)特别提款权是IMF创设的无偿分配给会员国用以补充国际储备、弥补国际收支逆差的一种记账单位和储备资产下一页返回上一页第五节国际储备(三)国际储备的作用1.弥补国际收支逆差2.维持本国汇率稳定3.维护国际资信4.应付突发事件的需要5.促进国内经济发展下一页返回上一页第五节国际储备二、国际储备的管理国际储备管理是一国政府或货币当局根据一定时期内本国的国际收支状况和经济发展的要求，对国际储备的规模、结构和储备资产的使用进行调整、控制，从而实现储备资产的规模适度化、结构最优化和使用高效化的整个过程。一个国家的国际储备管理包括两个方面:一是国际储备规模的管理，以求得适度的储备水平;二是国际储备结构的管理，使储备资产的结构得以优化。通过国际储备管理，一方面可以维持一国国际收支的正常进行，另一方面可以提高一国国际储备的使用效率。下一页返回上一页第五节国际储备(一)国际储备管理的重要性1.国际储备资产的汇率风险加大2.国际储备资产的利率风险增大3.国际储备资产日益多元化4.黄金价格的剧烈波动对黄金储备价值的影响5.保持适度的国际储备规模与结构下一页返回上一页第五节国际储备(二)国际储备总量的管理1.国际储备总量管理的含义一国持有的国际储备越多，越能满足弥补国际收支逆差、稳定汇率、资信保证等的需要，但持有国际储备是有代价的，因此，一国并非持有国际储备越多越好。国际储备的总量管理就是要合理确定一个最适度的量，使持有国际储备的成本最小而又能达到最佳的使用效果。下一页返回上一页第五节国际储备2.最适度国际储备量的确定方法国际货币基金组织确定适度的国际储备量的指标主要有以下三个:①过去实际储备的趋势，即过去一年一国的国际储备量与其国内生产总值之间的比率(国际储备/GDP)。②过去储备对国际收支综合差额趋势的比率，即过去一年一国的国际储备与其国际收支总差额之间的比率(国际储备/国际收支总差额)。该指标反映了一国国际收支不平衡对国际储备量的需求。③过去国际储备与进口额的比率，即过去一年一国的国际储备与其年进口额之间的比率(国际储备/年进口额)。下一页返回上一页第五节国际储备(三)国际储备结构管理国际储备的结构管理是指如何使各项储备资产实现最佳的组合搭配以及如何使外汇储备的各种储备货币保持合适的比例，以满足其经济发展和对外经济往来的需要。一般来说，储备结构管理中主要遵循安全性、流动性和盈利性原则。安全性原则是指储备资产的价值必须具有相当的稳定性，不能波动频繁，大起大落。流动性是指储备资产能够迅速地兑现并用于支付。盈利性是指储备资产能够产生较高的收益，并不断增值。这三个原则之间是矛盾冲突的。收益较高的储备资产运用方式，如投资于外国证券，往往有风险，流动性也较低;流动性较高也较安全的方式，如存入外国活期存款账户，则收益较低。所以，必须在三者之间进行权衡，进行合理配置。下一页返回上一页第五节国际储备国际储备结构管理的内容就是合理安排国际储备的构成，以最大限度地发挥各种储备资产的作用。如上所述，国际储备包括黄金储备、外汇储备、在IMF的储备头寸和特别提款权四种形式。由于一国所持有的在IMF的储备头寸和特别提款权的数额是由该国在IMF所缴纳的份额、IMF的分配和使用决定的，一国很难通过经济政策和管理手段进行主动增减。因此，对国际储备的结构管理主要集中在对黄金储备和外汇储备的管理上。对黄金储备来说，由于其安全性很高，多数国家都保持一定量的黄金储备作为保值手段，但其流动性和盈利性很差，而且其价格受多种因素影响，变化令人琢磨不定，因此，其储备量不宜过多和进行频繁调整，以保持稳定为宜。下一页返回上一页第五节国际储备对外汇储备的结构管理包括对储备币种的结构管理和储备资产流动性的结构管理。(1)外汇储备币种的结构管理外汇储备币种的结构管理是指合理选择储备货币并确定它们在一国外汇储备中各自所占的比重。在储备币种的选择上，应遵循以下原则:①盈利性原则。②安全性原则。下一页返回上一页第五节国际储备(2)储备资产流动性的结构管理在外汇储备币种的结构管理中，需要考虑的是安全性和盈利性之间的关系，为了减少外汇风险(提高安全性)，大多数国家采取的是储备货币多元化的策略。那么，当币种确定以后，每种币种的投资结构即存款和各种证券的比重又应如何呢?这就涉及流动性和盈利性的关系问题。我们知道，流动性和盈利性成反方向变动的:流动性越强，盈利性就越低。

下一页返回上一页第五节国际储备储备资产按照流动性的高低可以分为三个档次:①一级储备资产。它是指流动性最高但收益率最低的储备资产，如现金、活期存款、短期国库券、短期商业票据等，期限不高过3个月。②二级储备资产。它是指收益率高于一级储备，而流动性低于一级储备但仍具有很高流动性的储备资产，如各种中期债券等，平均期限为2~5年。③三级储备资产。它是指收益率最高但流动性最低的储备资产，如各种长期债券等，平均期限为1~10年。下一页返回上一页第五节国际储备由于不同的储备资产的流动性和收益率不同，各国应根据具体情况合理安排三个档次的储备资产的比例。由于国际储备本身的性质，各国货币当局在安排其储备资产结构时通常较私人投资者更注重资产的流动性，而相对不那么积极追求盈利性。因此，就总体而言，各国通常持有较多的一级储备来弥补国际收支逆差和干预外汇市场等交易性需求;在满足了交易性需求后，再将剩余的储备资产用于在各种二级储备与三级储备之间进行分散组合投资，以期在保持一定流动性条件下获取尽可能高的预期收益率。就投资工具而言，各国大都尽量限制储备资产投资于国际银行和存在国家风险的国家或投资于公司证券，而愿意投资于信誉较高国家的政府债券和AAA级的欧洲债券。下一页返回上一页第五节国际储备(四)我国的国际储备管理1.我国国际储备管理政策的目标(1)保持一定的流动性(2)获得一定的收益(3)维护外汇资产的价值(4)提供应付不测事件的需要2.我国国际储备现状分析(1)我国外汇储备增加的原因①经常项目与金融和资本项目双顺差。②国际储备的收益。③国内居民(包括企业和个人)的外币存款下一页返回上一页第五节国际储备(2)我国保持较高储备水平的必要性①取决于中国处于发展中国家的地位②取决于我国对外贸易发展的需要。③外债规模和国际清偿能力的要求。(3)我国外汇储备超常增长的负面影响①对货币政策产生冲击，削弱宏观调控的效果②存在外汇储备的币种风险。③外汇储备资金投放渠道单一，收益较低，风险集中。④外汇储备的高速增长以及由此引发的许多问题，导致了中国同世界很多国家，主要是发达市场经济国家间的经济摩擦增大。下一页返回上一页第五节国际储备3.我国的