【财务视角下影视行业盈利模式探析：以HC公司为例（数据论文）13000字】

财务视角下影视行业盈利模式分析—以HC公司为例摘要自改革开放四十多年以来，影视文化产业逐渐受到人们的宠爱，再加上经济水平高速发展，促使人们更加追求娱乐至上，在当下这样繁荣的环境下，使得影视行业取得了辉煌的成就。如今电影和电视已成为人们精神生活的不可缺少的部分，近年来，许多国内民营影视企业随着影视娱乐需求的扩大也渐渐出现在大众的视野中，对此许多学者纷纷关注起来，试图找到这些影视公司发展壮大的原因，特别是这个行业的盈利模式。本文以国内影视公司HC公司为例。通过调查发现，我国影视公司有起步较晚，营销水平较低，可以借鉴的盈利模式较少。但是HC公司经过多年的发展，形成了自己独特的盈利模式，其营业收入总额一直能稳居在影视行业上市公司前列但在近三年却连续出现亏损状况。对此，深入分析HC公司的盈利模式，掌握其盈利模式的选择对企业财务状况的影响，有利于找到公司在经营管理中的缺点，并及时修正。关键词：盈利模式财务分析问题研究目录摘要 21.绪论 61.1研究背景 61.2研究目的 61.3研究意义 71.4研究内容和方法 71.4.1研究内容 71.4.2研究方法 81.5研究创新点 82.相关理论基础与概念 92.1盈利模式相关理论 92.1.1盈利模式概念 92.1.2影视行业盈利模式 92.2盈利模式下的相关财务分析理论 92.3国内外相关文献综述 102.3.1国内相关文献综述 102.3.2国外相关文献综述 113.财务视角下HC企业盈利模式分析 123.1.A企业整体概况 123.1.1公司简介 123.1.2公司主营业务 123.2HC公司目前盈利模式的财务情况 133.2.1偿债能力分析 133.2.2营运能力分析 163.2.3盈利能力分析 193.2.4发展能力分析 203.3HC公司当前盈利模式 214.HC企业盈利模式的问题及原因 224.1HC企业盈利模式存在的问题 224.1.1短期偿债风险较大 224.1.2资本周转缓慢 224.1.3净利润持续亏损，盈利能力弱 234.1.4固定资产利用率低 234.2HC企业盈利模式存在问题的原因 234.2.1债务负担过重 234.2.2公司营运管理能力欠佳 244.2.3主营业务收入下降 244.2.4固定资产管理不受重视 245.HC公司盈利模式的改进建议 265.1积极拓宽融资渠道 265.2加强对营运资金的管理 275.3专注主营业务，培育核心竞争力 285.4加强固定资产管理，提高利用率 28结论 29参考文献 31

1.绪论1.1研究背景自改革开放以后，加上世界经济相互联系共同发展的时代背景下，让具有技术含量高、资源消耗低、盈利能力强等特点的影视行业呈现出向上发展轨迹，并如雪球般越滚越大。2019年中国票房达到642亿人民币，美国电影市场一直稳居第一，中国市场如同鲤鱼跃龙门似的飞升到全球电影市场第二位。《2020年中国传媒产业报告》表示：“中国的影视行业正处于黄金期，2020年，中国传媒核心产业总值达到22625.4亿元，因2020年新冠肺炎疫情突然袭来，造成影院关门七个月，电视剧拍摄进程急停，造成全行业巨大损失，因此预计2021年的产业总值会比2020年更高。”综合每年获得发行许可证的电视剧集数，平均每天生产69集。非常明显的可以看出，这其中电视剧内容优秀，品质保证的精品才能获得市场，而那些发展一般，没有吸人眼球的盈利模式最终的结局就是被大企业吞并。在今天这个联系紧密的地球村，中国各影视企业要想在布满金钱诱惑的行业里又在充满竞争的环境下突出重脱颖而出，就必须找到本公司最重要的利润来源，这篇文章以国内民营影视企业——HC公司为例，作为影视行业的案例研究，具有典型的代表性，深入解析其盈利模式，有利于同行业合理规避相似的经营风险并能够有效地防范。最后，HC公司作为影视行业的佼佼者，就公司当前盈利模式下存在的问题提出对应的建议，期望可以为供他影视企业提供参考。并从中分析得出怎样才能更好地进行价值创造活动，如何通过盈利模式来获得更加稳定的盈利能力等问题的破解之道。1.2研究目的随着互联网的发展，网络使大家看到更广阔的世界，加之现代社会经济发展迅速，人们对娱乐生活需求更高，影视行业借助互联网的力量和需求的扩大在近年来蓬勃发展。我国的影视文化体制开始规范化发展，影视作品的数量和质量都有了很大程度的提升，竞争对手都逐渐发展起来，如果公司想在如此激烈的环境下生存下来或是发展得更好，就必须深入了解公司的盈利模式，如果公司的盈利模式出现问题，就应该寻找适合本公司的盈利模式，如果公司的盈利模式没有问题，但发展仍然举步不前，就应该考虑在现有盈利模式下改变其内部的运营问题，最终让公司拥有长久的生命力。本文结合案例公司，通过财务数据具体分析，按公司的实际发展情况，理清公司在盈利模式上存在的一些问题，最后给出针对性的对策，希望能给公司提供思路，给同行业在盈利模式的发展上一点启发。1.3研究意义理论意义：针对HC公司当前盈利模式下的财务分析，既是对公司曾经已经做完的经济活动的分析和总结，更要基于这些分析和总结进一步为企业做出合理的财务预测与决定。一家企业运营是否健康、财务状况是好还是坏、发展趋势是否合理都可以通过财务分析得到具体的反映，可以得出企业日常经营、维持可持续发展过程中指定的企业战略和经营决策是否合理有效，并能掌握企业的偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力等状况。我国与盈利模式有关的研究主要集中在制造业和服务业等行业，并且多数采用了实证分析法，分析影视行业盈利模式的文献少得可怜，因此运用案例分析法对影视行业公司盈利模式研究有着深远的意义。现实意义：通过财务分析，能够关注和了解影视行业的盈利模式，无论是对有进入影视行业想法的创业者来说，还是对已经在影视行业站稳脚跟的资本家来说，都具有重大的现实意义。关注企业发展的投资者和债权人都可以了解其盈利模式来做出比较正确的投资决策。此外，有效分析企业的盈利模式，还可以让企业领导者发现经营管理中的疏漏。针对这些存在的问题，提出改善和解决的建议意见，能够帮助企业增加利润，降低风险，提高整体的盈利水平。1.4研究内容和方法1.4.1研究内容本文采用了理论分析和案例分析相结合，结合国内外研究现状，对我国影视行业上市公司的盈利模式如何影响该企业的财务能力进行分析，并结合具体案例找出其经营中存在的问题并提出建议。第一章：绪论，介绍了本文的研究背景和研究目的，以及研究的方法与内容。第二章：盈利模式的相关理论基础和概念以及国内外研究现状。第三章：HC公司盈利模式和财务指标分析。首先介绍了HC公司的基本情况，然后从财务视角对HC公司的盈利模式进行指标分析。第四章：通过第三章的分析找出HC公司在发展中存在的问题，最后提出解决对策。第五章：结论与启示。根据以上分析得出HC公司在经营管理中存在的不足，并对其提出有针对性的建议或思考，最后希望能给影视行业一些借鉴和参考。研究框架图1.1研究框架1.4.2研究方法（1）文献调查法：翻阅了大量关于盈利模式及财务分析的相关文献资料：如文献，期刊，相关会议记录，书籍。并以此为理论基础，对HC公司进行研究。（2）案例分析法：以HC公司为个体案例作为研究素材，通过分析HC公司盈利模式的四要素以及通过财务指标分析HC公司的盈利模式，最终发现问题解决问题。（3）指标分析法：本文通过分析HC公司的盈利模式，采用财务数据进行财务指标分析，从中发现HC公司盈利指标模式存在的问题。1.5研究创新点本文在案例的选取上具有创新性，通常有关盈利模式的分析，绝大部分在选材上选择制造业或零售电商的居多，而本文选择了影视行业，而从财务的角度去分析HC公司的盈利模式的研究少之又少，这对HC公司未来的发展有一定的参考意义，更是对蓬勃发展的影视行业相关研究的补充。2.相关理论基础与概念2.1盈利模式相关理论2.1.1盈利模式概念盈利模式到现在为止学术界还没有一个统一的定义，结合各家的研究成果，可以总结为企业通过核心竞争力，以消费者的需求作为方向，经过一连串的价值创造活动，最后给企业带来利益最大化。换句简单的话说就是，盈利模式是企业获得利润的一种渠道一种模式，以及企业可以用什么方式和方法来赚钱。进一步来说，企业的目标就是让利润最大限度的增长，让企业内部系统相互交制，并逐步完善，抓住顾客需求，让利益最大程度得到实现，这就是盈利模式。2.1.2影视行业盈利模式多元化盈利模式：意味着企业一定是处于扩张阶段，盈利来源不会单一，通常会有多种收入渠道，其日常经营一般不局限于自身已经拥有的，会向另一行业拓展。这种盈利模式可以有效的降低公司经营风险，此外，多元化的盈利模式不仅可以提高整体得到盈利能力，还能为企业在扩张上增添动力。衍生品盈利模式：该模式必须要建立在有品牌效应的基础上，有一个好的声誉，再发展衍生品，比如根据热播剧推出周边，根据火爆卡通形象发展同款玩偶等。渠道化盈利模式：指的就是企业在完善当前产品的销售网络，同时增加其他销售途径来获取利润。品牌化盈利模式：其核心是有良好的产品形象，在选择上消费者会优先考虑。应用该盈利模式的企业要对本企业的产品进行大量投资，提高大众对产品或公司的认可。当顾客愿意支付高价来消费企业的产品时，品牌效应就转化成了有形的利润。2.2盈利模式下的相关财务分析理论财务指标常常由行业所利用的获利方式来决定，研究哪种方式获得的利润更可观，那么它对应的财务指标就是合适的。同理，财务上的好坏也能看出盈利模式的好坏。故此，若找到合适的财务指标，就能检验出公司采用的盈利模式是否实用，还可以用来调整各阶段的盈利方式，具有一定的指导意义。本篇文章主要采用四大能力分析。偿债能力：指在一定期间内清偿到期债务的能力，企业是否能到期支付利息并偿还本金的能力就是偿债能力，是衡量企业经营业绩的重要指标。营运能力：指企业以合理的资金占用，用最短的时间周转，生产出尽可能多的产品，创造出更多的营业收入，是了解企业财务状况稳定与否和获利能力强弱的关键环节。盈利能力：涉及盈利水平的高低、盈利的稳定性和持久性，只有盈利，公司才能做到投资人获得较高利润与维持公司持续发展。发展能力：企业通过长期的生产经营活动，不断发展壮大，并能够保持未来的可持续发展。2.3国内外相关文献综述2.3.1国内相关文献综述曾繁旭（2016）认为在线内容数字行业的盈利模式有两种类型，其一为直接盈利模式，主要从广告中获利；其二为间接盈利模式，主要依靠内容从用户使用中获利。韩鹏（2017）认为利润是全部资产运营的结果，盈利结构及其对应的现金流结构与资产结构相匹配，才能代表有好的盈利质量。李春蕾、付丽琴（2015）对物流公司的盈利模式提出了四种创新路径：价值链分拆的盈利模式、强化价值链薄弱环节的盈利模式、价值链重新整合的盈利模式。禹建强（2017）认为，通过不断改善盈利模式，使盈利模式更适合企业自身的发展，可以不断为企业带来利润。程纪扬（2018）认为，盈利模式是企业在为市场其他参与者提供价值的同时为自身创造价值，是企业持续发展的动力和基础。郝东洋等（2015）研究了内部控制提升企业价值的作用机理，并发现，内部控制能够通过优化资本结构对企业价值发挥积极作用。内部控制是否有效可以借助会计盈余质量进行度量2.3.2国外相关文献综述ByronJ.Finch是最早提出盈利模式这一概念的学者之一，认为：“盈利模式能够有效表示企业运营管理过程中重要因素之间的勾稽关系，企业资源、盈利能力和价值构成是企业运营过程中的核心要素。”Hwang（2015）引入了CAPM模型分析财务风险，进一步阐述了资产风险与预期收益的内在联系，理论的提出，为财务风险有效控制奠定了坚实的基础。Linde和Cantrel认为：“一个好的盈利模式必须具备三个特征:独特性、不可复制性以及可行性。只有当企业的盈利模式可以给予顾客不同于其他企业的价值，又难以被模仿，且能够随着环境的发展而不断更新时,才能形成企业的竞争优势。”Jiang、Xingru和WuJunmin指出：盈利模式是企业用什么方式盈利以及通过什么渠道盈利。企业凭借合适的盈利模式能够帮助企业获得相应的市场份额，从而在属于自己的市场份额中寻求合适的盈利模式能够帮助企业获得相应的市场份额，从而在属于自己的市场份额中寻求能够获得利润的机会。”加里.哈默尔在《领导企业变革》一书中提出了比较完整的盈利模式框架，并指出盈利模式的四个组成要素:战略规划、战略资源、客户界面、价值网络。Linde和Cantrel认为一个好的盈利模式必须具三个特征：独特性、不可复制性和可行性。只有当企业的盈利模式可以给予消费者不同于其他企业的价值，又难以模仿时，才能形成企业的竞争优势。国内外的研究者对盈利模式的观点和看法虽然没有统一的说法，但可以大体上总结为一个方向:一个企业的盈利模式要综合考虑企业内环境和企业所处的外环境，内环境包括企业的自身实力，比如人力财力物力;考虑的外环境包括经济环境、行业环境、消费水平、消费者偏好、产业周期等等。只有综合考虑这些因素，才能制定与企业实际相适应的，顺应市场规律的盈利模式。这样才能实现盈利。3.财务视角下HC企业盈利模式分析3.1.A企业整体概况3.1.1公司简介HC公司是在1994年创立，是中国内地规模最大的娱乐集团，最开始是以制作影视作品为大众所知，2009年HC公司成功上市。在发展过程中，HC公司在盈利模式上不断创新，并进行全产业链的整合。在业务由从前的单一影视剧发展到如今的以影视娱乐，互联网娱乐和品牌授权与实景娱乐、产业投资四大板块的经营体系。互联网的巨大潜力也给HC公司带来了可观的利润回报。HC公司出产的影视剧目较多，其中不乏经典作品。3.1.2公司主营业务目前，HC公司的主营业务主要有影视娱乐业务、实景娱乐业务、互联网娱乐和产业投资业务。影视娱乐业务是HC公司的核心业务，也是企业营业收入的主要来源主要包括影视剧的发行和制作以及艺人经纪等。品牌授权与实景则是HC公司依托其影视资源而开发的项目，包括文化旅游、电影公社、文化城主题公园等。互联网娱乐主要是在互联网新时代的背景下，公司结合影视和游戏来打造的新型业务。图3.1营业务收入3.2HC公司目前盈利模式的财务情况3.2.1偿债能力分析偿债能力是反应企业财务状况和经营能力的重要标志。企业的日常经营是否存在风险可以从中得到反映。本文选取以下指标来分析HC公司的偿债能力。如下表3.2、3.3、3.4、表3.1所示图3.2HC公司、华策影视、光线传媒、行业平均的流动比率对比数据来源：东方财富网流动比率是反映企业资产变现偿债能力的重要指标。正常来说它的数值在2左右比较合理，数值越高，偿债能力越强。由图3.2可以看出，HC公司的流动比率远低于其他两家企业，且数值在2以下，0.8左右，远远低于合理标准。图3.3HC公司、华策影视、光线传媒、行业平均的速动比率对比数据来源：东方财富网速动比率撇开了变现能力较差的存货，让企业的偿债能力更加准确，并且它的值一般不会小于1，速动比率越大时，偿债能力越强。由图3.3可知，速动比率均低于1，不在正常的范围内，从整体上看，HC公司速动比率呈下降趋势。与同行业相比，相差甚远。图3.4HC公司、华策影视、光线传媒、行业平均的资产负债率对比数据来源：东方财富网资产负债率揭示了所有者对股权人的保障程度，可以反映出企业长期偿债能力的高低。该指标一般在50%比较合理，且与长期偿债能力的强弱呈反向相关关系。由上图3.4可知，HC公司的资产负债率高于50%，且呈现增长的趋势，到2020年达到62.22%，与另两家公司和行业平均水平相比，都高于华策影视和光线传媒以及行业平均水平，可见HC公司资本结构比较合理。表3.1HC公司、华策影视、光线传媒、行业平均的产权比率对比（%）2020年2019年2018年HC公司148.93113.9591.51华策影视48.2185.9983.89光线传媒7.5721.7813.89行业平均值123109164数据来源：东方财富网产权比率是债权人与所有者权益的比值，它是企业财务结构稳健与否的重要标志。数值越大，债权人权益越大，企业的长期偿债能力越弱。由表3.1可知HC公司在2018年-2020年的产权比率都大于1，且呈逐步上升趋势。只有2018年低于行业均值，与光线传媒和华策影视相比，近三年都高于两家对比公司，说明企业对债务的保证程度较低。图3.5HC公司现金流量结构表分析（万）数据来源：HC公司年报从图3.5中可以看出，HC公司近三年经营现金流量净额呈现先下降后上升的趋势，但上升幅度还是太小，远小于投资现金流量净额，且三年内的筹资现金流量净额为负数，说明HC公司进入投资回收期，有大量外部资金需要偿还。3.2.2营运能力分析企业营运能力的财务分析比率有：存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率等。企业资产周转越快，流动性越高，企业对经济资源的管理能力越强，企业的营运能力就越强，企业利用资产获取利润的速度就越快。表3.2HC公司近三年营运能力指标年份2020年2019年2018年总资产周转率（次）0.410.230.46总资产周转率行业均值0.340.420.44应收账款周转率（次）3.7132.67应收账款周转率行业均值4.404.545.17存货周转率（次）1.271.511.84存货周转率行业均值5.855.705.94流动资产周转率（次）0.480.420.47流动资产周转率行业均值0.630.790.83数据来源：HC公司年报及wind数据库网图3.6HC公司与同行业应收账款周转率对比由于图3.6可知，HC公司应收账款周转率在3%左右，近三年来数值趋于稳定，变化较小。从行业来看，应收账款周转率开始变化较小，到2020年，呈滑坡似下跌，尽管如此，HC公司也离行业平均值相差甚远。表3.3HC公司、光线传媒、华策影视、行业均值的流动资产周转率对比年份2020年2019年2018年HC公司0.480.420.47光线传媒0.270.590.34华策影视0.510.290.61行业平均值0.630.790.83表3.3是三家影视公司流动资产周转率的对比，三家公司在整体上都是先下降后上升，三家公司都低于影视行业的平均值，光线传媒与华策影视波动较大，HC公司比较稳定。图3.7HC公司及行业均值近三年存货数据从图3.7可以看到，近几年来，HC公司的存货在逐年下降，2018年、2019年HC公司的存货高于行业平均值，HC公司意识到存货积压严重，在2020年，减少了电视电影的制作发行，消耗了一部分存货，到2020年存货数量低于行业均值。表3.4HC公司近三年固定资产利用率及固定资产周转天数年份2020年2019年2018年营业收入149,999.88218,639.88389,083.77固定资产平均总额90,610.5191,522.8685,212.20固定资产利用率1.662.394.57固定资产周转天数216.87150.6378.77数据来源：公司年报固定资产利润率反映的是企业固定资产周转状况和运用效率。一般，固定资产利润率越高，表明企业固定资产利用越充分，说明固定资产投资得当，能够充分发挥固定资产的使用效率，投资回收期短；相反，则表明固定资产利用率不高，企业的营运能力较差。图3.8HC公司近三年固定资产利用率及周转天数结合图3.8可以看出HC公司固定资产周转天数从2018年78天陡然上升到2020年的217天，固定资产利用率从2018年的4.57%下降到2020年的1.66%，3.2.3盈利能力分析本文主要选取了净利润、销售净利率、资产报酬率和资产净利率来分析HC公司的获利能力。表3.5盈利能力指标图财务指标2020年2019年2018年净利润-107,549-402,347-90,891销售净利率-71.7-184.02-23.36资产报酬率-5.93-32.52-2.75总资产净利率-10.43-27.31-4.71数据来源:东方财富网HC公司的净利润近三年来变化较大，销售净利率也呈现相同的变化趋势。从表3.5中可以看出，净利润、销售净利率等都出现先下降在上升的变化趋势。且盈利指标及净利润都是负数，可见盈利能力不容乐观。图3.9HC公司毛利率、销售净利率与行业均值对比从图3.9可以看出，HC公司毛利率与行业毛利率相比，呈反向走势，2019年毛利率低于行业均值，2019年、2020年均高于行业毛利率。通过对比销售净利率，HC公司销售净利率远低于行业均值，近三年呈现负增长。3.2.4发展能力分析发展能力主要是分析公司可持续发展的能力，以当前的模式能否支持公司保持长远发展，随着时代的变化，也能适应其发展，让企业长盛不衰。本文主要采用以下几项增长率来分析HC公司的发展能力：表3.6HC公司近三年发展能力指标年份2020年2019年2018年营业收入增长率-31.39-43.81-1.4净利润增长率-73.27342.67-192.08净资产增长率-27.66-47.69-9.15总资产增长率-12.89-40.22-8.51数据来源：东方财富网从上表3.6可以看出，HC公司近三年的营业收入增长率、净利润增长率、净资产增长率、总资产增长率都是负数，表明企业近来发展势头不太好。综合上述四大能力的分析可以看出，HC公司当前的财务现状非常糟糕，短期偿债能力差、流动比率速动比率低于行业均值，长期偿债能力略好；营运能力指标同行业均值相比，也是远远不达标，其中应收账款周转率太低过于明显；从盈利指标数据来看，HC公司盈利能力非常薄弱，各项指标均呈负增长；从HC公司的发展能力分析来看，营业收入近年来呈下降趋势，各项增长率也是负值，尽管公司在着力解决目前的问题，但其可持续发展还是有很大阻碍。3.3HC公司当前盈利模式全产业链盈利模式是以“研、产、销”高度一体化经营理念为主导的盈利模式，俗称一条龙服务。HC公司产业链前端主要是艺人经纪、电影电视制与发行、音乐等，产业链后端主要进行影院投资、广告、互联网娱乐、品牌授权及实景娱乐、发展影视周边等。影视行业是一个高风险的行业，尤其是影视制作，这种高风险存在于其产品属性上，就是难以准确把握的消费者喜好。与此同时，高额的制作投入和漫长的制作周期不允许公司通过扩大产品的量来分散风险，导致如果一家影视企业如果只做影视制作或发行风险是极大的，只要一两个大制作影片的亏损即会对企业的业绩产生巨大冲击，甚至威胁企业生存。因此必须实行多元化经营，增加利润点，分散行业自有风险。HC公司引入互联网娱乐业务就确实在较大程度上分散了影视娱乐板块的风险，在近年来，HC公司的电影及衍生业务均表现不佳，但因为多元利润点的收入补充，可以分散影视板块下滑的压力，单纯坚守产业链某个环节都是无法将企业做强做大的。HC公司就是通过围绕产业链的多元化经营，拓宽收入来源，为企业的全面扩张提供了支持，因此HC公司在盈利模式的选择上找到了符合自身发展的模式。4.HC企业盈利模式的问题及原因通过上一章节对HC公司财务数据指标的分析，结合公司当前实际，HC公司自上市以来，一直试图去电影化，然而这三年却出现了利润亏损和营业收入下滑，这体现出华谊兄弟“去电影化”后劲不足。不仅如此，HC公司的业绩也呈现出下滑的趋势。可以归纳出公司在盈利模式上存在以下问题：4.1HC企业盈利模式存在的问题4.1.1短期偿债风险较大从图3.2和图3.3可以看出，HC公司的流动比率和速动比率较低，与华策影视、光线传媒相比，HC公司的流动比率与速动比率在0-1之间，完全没有达到影视行业的合理值。其次，从图3.4中可以看出HC公司的资产负债率逐年升高，到2020年超过60%，偿债能力弱。流动比率与速动比率主要是分析企业的短期偿债能力，由此可以看出HC公司的短期偿债能力风险较大。短期偿债能力弱对企业的未来发展有很大影响，一旦短期偿债能力出现问题，就要被迫通过出售长期资产偿还债务，这会影响企业正常的生产经营活动，甚至会导致企业破产。4.1.2资本周转缓慢从图3.6中可以看出HC公司应收账款周转率在近三年中保持稳定上升的状态，但与同行业相比，应收账款周转率太低；从表3.3中可以看出，流动资产周转率与选取的两同行企业相比不算最低，但低于行业均值；从表3.2中可以看到HC公司存货周转率的指标呈现逐年降低的趋势，且远远低于同行业同期指标。综合上述指标的分析可以得出HC公司营运资本周转缓慢。资金周转的快慢与企业有莫大的关系，若应收账款回收期长有变成坏账的风险；流动资产周转率低，HC公司的流动资产循环利用次数低，资金增值能力差，获取的利益就会低；存货周转速度低，容易导致HC公司拍好的电影电视剧过时，电视剧滞销等一系列后果。4.1.3净利润持续亏损，盈利能力弱从表3.5中可以看出HC公司连续三年净利润为负，销售净利率、资产报酬率、总资产净利率这些分析盈利能力的指标在近三年都呈现出先下降在上升的走势，即使在上升，也没有达到正值，通过销售净利率与行业的对比图3.9所示，可以发现HC公司与同行业平均值相差较大，低于同行业均值，综合这些指标的对比分析可以得出HC公司的盈利能力弱。一个企业最主要的目的就是盈利，如果盈利能力出现问题后会影响公司的后续一系列发展，股票会下跌，甚至导致破产。4.1.4固定资产利用率低从图3.8可以看出HC公司的固定资产利用率在近三年呈现下降的趋势，从2018年的4.57%下降到2020年的1.66%。一般来说，固定资产利用率越低，说明企业对对固定资产的利用程度下降，很可能会影响企业的获利能力。除此之外，固定资产周转天数呈现上升趋势，从2018年78天陡然上升到2020年的217天，，通过这两个数据变化趋势可以得出HC公司的固定资产利用率低。企业固定资产利用率低会导致企业的固定资产没有发挥价值，资源遭到了浪费。4.2HC企业盈利模式存在问题的原因根据前文对HC公司盈利模式财务状况的分析，同时结合公司近3年财务指标的分析，本文认为造成HC公司当前盈利模式下问题的原因有以下：4.2.1债务负担过重从现金流上来看如图3.5所示，筹资活动所产生的现金流量净额为负值，说明HC公司进入投资回收期，有大量外债需要偿还。从负债结构上看，可以看到在当年HC公司的长期借款为11.71亿元，占总资产的12.20%，公司长期借款较2018年相比增长59.94%。其次公司面临较大的债券到期偿付压力，因为债务负担过重，甚至被中诚信国际列入信用等级观察名单。近三年HC公司资金严重缺乏，为了维持资金链，HC公司开始套现股份，由于套现数额的变大，剩余股权却越来越少，HC公司必须拓宽融资渠道，才能避免HC公司陷入困境。4.2.2公司营运管理能力欠佳从表3.2HC公司近三年的营运指标上看，内部管理效率并不是很理想，多个周转率指标同同行业的平均值相比都相差甚远，低于平均值许多，其主要原因是公司对各项资金的管理不够重视，如应收账款周转率最低的时候是2.67，与同期同行业的5.17相差很多，流动资产周转率近三年比率稳定保持在0.45左右，虽然在近三年行业的流动资产周转率平均值在下降，即使在2020年达到最低值大0.63，HC公司依然达不到行业平均值，HC公司的经营战略有待改进。4.2.3主营业务收入下降从图3.1可以看出HC公司影视娱乐板块的收入在2018年有365,690.14万元，到2020年下降到130,947.36万元，其主营业务收入在总收入的比重呈逐年递减趋势。财务战略的制定需要核心竞争力的支撑，主营业务的发展对其至关重要。而品牌授权与实景娱乐板块、互联网娱乐板块近三年变化微小，整体呈现先下降再上升的趋势。互联网娱乐板块的收入在3000-5000万元之间，而品牌授权与实景娱乐板块近三年的收入变化较大，最低时只有3467万元，最高时达到12489万元，即使在最高值期间也低于影视娱乐板块许多，但从近年影视娱板块的发展来看HC公司营业收入下降幅度大，直接导致净利润持续亏损。HC公司应当在完善产业链布局的基础上，重视主营业务的发展，坚持创新，在创新中提升增强自身的核心竞争力。4.2.4固定资产管理不受重视固定资产管理是企业管理的重要工作，是财务管理的重要组成部分，HC公司在2019年固定资产金额在9.01亿元，占资产总额的8.32%，管理好这些资产是每个管理者和使用者的责任，但是影视行业的固定资产管理不如制造业那样明确，一些固定资产在工作中能够继续使用，或是在闲置时可以转给其他公司使用，事前没有论证，也没有相关规定，利用率不高的固定资产没有及时流转，降低了使用效率，造成可利用资产闲置。5.HC公司盈利模式的改进建议在第三章的分析中，HC公司的全产业链盈利模式在财务效果上虽然出现了问题，但是这些问题并不是“全产业链盈利模式”这种盈利模式的类型及方向的选择上有问题，而是盈利模式的运营上出现问题，运营问题是可以改进的。HC公司在2017年以前各项财务数据都能发现是行业的佼佼者，正是源于其产业链盈利模式，所以该盈利模式是值得借鉴的。需要改进的是在目前盈利模式下，修正其内部的运营问题。从前面的分析中知道了HC公司在全产业链盈利模式下存在有短期偿债风险高、资本周转缓慢、净利润持续亏损等问题，本章根据问题提出了以下四点改进建议，如图5.1所示：图5.1HC公司改进建议5.1积极拓宽融资渠道从前两节的分析可以看出随着HC公司规模的扩大，承担的债务也越来越重，所需要的周转资金也愈加缺乏，为了保证HC公司的可持续发展，必须拓宽融资渠道，解决当下的债务问题。而融资渠道就包括银行贷款、第三方融资平台、房产或版权质押、股权融资等。首先HC公司有号召力较强的导演，在制作上也有相当的实力，可以通过版权质押银行贷款。HC公司让专业人员对版权进行价值评估之后依然无法说服银行放贷，伴随实物资产的抵押，然后找到合适的信用担保机构作为第三方，使银行解除后顾之忧，并顺利得到贷款。其次HC公司可以引入私募基金，具体可以采用“股权融资+股权回购”的方式引入多轮资金，先从其他原股东手中溢价回购股权，再向新投资者出售股权融资这个融资方法既保全了影片版权的完整，更能实现多方共赢。最后HC公司可以借助互联网金融的发展，如支付宝的蚂蚁借呗、京东金条等平台进行借贷，但是必须注意网络平台的信用风险和高利率风险。应注意的是在依靠债务融资时，应制定合理的范围，如果故意抬高公司股价，利用股权质押方式套取大量现金容易遭到反噬，乐视网就是典型的例子。5.2加强对营运资金的管理加强营运资金的管理就是加强HC公司的流动资产和流动负债的管理，加快应收账款周转速度，最大限度提高资金利用率。首先在应收账款上HC公司在赊销时必须严格控制金额，数额过大的采用分期赊销的方式，如果对方发生拖欠要及时对其进行评定信用等级，评定后信用等级较差的取消后续购销业务。同时建立抵押制度和收账机制，并把收款速度作为销售管理人员的业绩考核，实时跟踪应收账款还款情况，加强对地方卫视、网络播放平台、视频终端的沟通，最大限度提高还款率。其次在流动资产方面，优化公司资金分配结构，提高资金使用效率，HC公司应当制定合理的资金计划，在各板块下对资金的需求做合理规划，在定价上、电视制作规模上做好统筹，只有这样才能保证资金链的连续，实现利润最大化。最后在存货上，为了保证企业的盈利稳定性，公司应该积极开拓新的客户，和更多卫视和视频终端建立稳定的合作关系。网络视频终端可以消化众多影视剧，而且取得的点击率和关注度都不错，尤其是中小成本的影视作品，既可以推出新人，节省制作成本，还可以随着艺人市场热度的提升，为经济业务盈利更多。应注意的是HC公司近年来扩大经营范围，在品牌授权及实景娱乐的发展上下了一番功夫，但是过度扩张容易形成债台高筑，最终导致营运资金周转不灵。5.3专注主营业务，培育核心竞争力自2018年开始，公司所在的影视传媒行业一直处于调整阶段，行业调整促使公司进一步主动筹划调整完善业务布局。HC公司可以先立足行业发展的阶段性趋势对业务结构进行了一系列主动调整，把工作重点逐步向公司主营业务回归，集中资源和精力巩固和提高公司的核心竞争力，其次聚焦“影视+实景”，完善并加速IP的制作和转换，提高内容变现能力。着力主营业务优势的重建，聚焦“电影+实景”，持续整合优化现有资源配置和资产结构，逐步剥离与电影、实景等核心业务关联较弱的业务与资产，以集中优质资源不断巩固和提升公司的核心竞争力。HC公司可以继续资源配置优化，梳理公司产业投资结构，逐步退出部分与主营业务整合度差、与公司产业链协同度差的投资，优化整合公司资源，提高资产配置效率，转让所得资金可用于补充公司流动资金等，更好的支持公司主营业务发展战略的推进。5.4加强固定资产管理，提高利用率加强固定资产管理通过建立规章制度来改进工作办法和管理模式，能够弥补过去管理中的漏洞，使固定资产管理趋于完善，从而达到固定资产的管理水平，向科学化、规范化管理迈进，最终提高固定资产利用率。首先设立固定资产管理专员，对公司的固定资产进行归档整理，正在使用的和搁置未使用的做好分类，对闲置的固定资产做好合理调配，并及时做好调拨和核销手续，对HC公司闲置的录影录像设备调拨到设备不够用的公司；对房屋建筑物可以用于公司贷款质押；对于拍摄电影电视剧修建的场景，可以用于热剧打卡地，或者用于旅游景点。结论本文选取HC公司为研究对象，采用了对比分析法和案例分析法，并运用四大能力分析了HC公司2018年-2020年的各项财务指标，最后的出HC公司短期偿债风险较高，资本周转缓慢、净利润亏损，盈利能力弱等问题。并发现是债务负担过重、营运管理能力欠佳、主营业务收入下降，核心竞争力减弱等原因导致的这一系列问题。这些问题如果不能很好的解决，最终会致使HC公司的全产业链盈利模式不再能促进公司的可持续发展，通过以上章节的综合分析后提出的一些具有针对性的解决措施：积极拓宽融资渠道、加强对营运资金的管理、专注主营业务，培养核心竞争力。根据对HC公司目前盈利模式下的财务分析，即使公司找到了适合自己发展的盈利模式，如果内部的运营问题得不到解决，好的盈利模式也不能给企业带来利润创造价值，因此希望在HC的盈利模式下的一些运营分析可以给同行业的其他影视公司提供一些发展启示：第一，在分析HC公司的短期偿债能力弱这一问题时，发现公司为了扩大经营规模借了许多外债，负债融资虽然成本较低但不能无限采用，必须拓宽融资渠道，除了常规的银行贷款、债券融资，随着互联网的发展，还可以借助一些网络借贷平台或者进行版权质押、私募融资。第二，在公司营运上，公司的发展需要资金，而各项资金周转是否灵活，是公司持续发展的关键，所以在资金的管理上，必须投入成本让专业人员对资金进行管理。第三，公司的主营业务下降导致了净利润亏损，盈利能力差，公司