经济法-07证券法律制度考点分析

第三编商法相关制度——第七章证券法律制度

本章是出综合题的重点章，平均分值一般都在10分以上。本章自1999年注会考试以来每年都

有综合题出现，也是出现跨章节综合题最多的章节，一般与

《公司法》结合出题，考题平均分数比较高。本章是教材修改最频繁的一章，每年都有新的法

规出台，去年的规定今年可能就不适用了。本章也是难度比较大的一章，大量繁杂的条件都是一些

硬性规定，没有规律且难以记忆，还有一些难以理解知识点。

一、本章考情分析

2012年2013年2014年2015年

单项选择题2题2分1题1分4题4分3题3分

多项选择题4题6分1题L5分1题L5分2题3分

案例分析题0.4题7分0.4题6分1题10分0.6题10分

分值合计15分S.3分15.5分16分

二、2016年本章教材的主要变化

本章2016年教材修改主要包括：简化了主板、中小板和创业板首次公开发行股票的条件；补充

了网上和网下同时发行的机制的一些规定；以及其他一些局部的修改。

第一节证券法律制度概述

本节包括三个知识点，其中“强制信息披露制度”出现过考题。

【知识点】证券法律制度基本原理

(-)企业融资与证券法

现代证券法主要被用来解决企业融资过程中信息不对称问题。

(二)《证券法》的适用范围

1.证券的范围

《证券法》中的证券，目前主要可以分为股票、债券以及混合型的可转换公司债券。

2.证券公开发行

公开发行证券，必须符合法律、行政法规规定的条件，并依法报经国务院证券监督管理机构或

者国务院授权的部门核准，未经依法核准，任何单位和个人不得公开发行证券。

向不特定对象发行证券的不特定对象是指对于证券的购买人数没有任何资质要求

特定对象主要是指符合一定资质条件要求的投资者，主要是指那

些具有获取发行人信息的能力、具有风险识别能力的投资者，即

公开发行向特定对象发行证券累计

所谓的合格投资者

超过200人的

公司的股东人数如果超过200人，即使都是合格投资者，也构成

了公开发行

非公开发行证券，不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。反过来说，如果采用广告、公

非公开发行

开劝诱等方式宣传证券发行活动，即可认定其构成了公开发行

【相关考点】《公司法》规定：股份公司发起人为2人以上200人以下。

「不得走一

鬻-特定一200人次以上

IE公开程来：法定

首发

、'"

【例题•多选题】根据《证券法》规定，下列属于公开发行的有()。

A.向累计为100人的社会公众发行证券

B.向累计为100人的本公司股东发行证券

C.向累计为200人的社会公众发行证券

D.向累计超过200人的本公司股东发行证券

『正确答案』ACD

『答案解析』(1)无论发行对象人数多少，只要是不特定的对象，都属于公开发行。(2)向特

定对象发行证券累计超过200人的属于公开发行。

【知识点】证券市场监管体制

(-)政府的统一管理

政府统一管理是指由政府证券监管机构依法对证券发行与交易，实施统一监督管理。目前国务

院授权中国证券监督管理委员会(以下简称中国证监会)负责证券监督管理工作。

(-)行业自律管理

1.中国证券业协会

中国证券业协会会员是各类证券经营机构。会员大会是其最高权力机关，决定协会的重大事项。

2.证券交易所

(1)我国目前有上海和深圳两家证券交易所。

(2)证券交易所的设立和解散由国务院决定。

(3)证券交易所负责审核证券上市交易，还可以决定暂停或者终止证券的上市交易。

(4)证券交易所依照证券法律、行政法规制定上市规则、交易规则、会员管理规则和其他有关

规则，并报国务院证券监督管理机构批准。

(5)证券交易所应当对上市公司及相关信息披露义务人披露信息进行监督，督促其依法及时、

准确地披露信息。

(6)证券交易所对证券交易实行实时监控，并按照国务院证券监督管理机构的要求，对异常的

交易情况提出报告。

3.全国中小企业股份转让系统

全国中小企业股份转让系统是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，俗称“新三板”。全

国中小企业股份转让系统发挥自律管理作用，对在全国中小企业股份转让系统公开转让股票的公众

公司及相关信息披露义务人披露信息进行监督，督促其依法及时、准确地披露信息。

4.证券服务机构

包括注册会计师事务所、律师事务所、资产评估机构等中介机构及其从业人员。

【知识点】强制信息披露制度

信息公开也称信息披露，是指证券的发行人和其他法定的相关负有信息公开义务的人(以下简

称为“信息公开义务人”或“信息披露义务人”)在证券发行、上市、交易过程中，按照法定或约

定要求将应当向社会公开的财务、经营及其他有关影响证券投资者投资判断的信息向证券监督管理

机构和证券交易所报告，并向社会公众公告的活动。

（-）信息披露的内容

1.首次信息披露

预先披露的招股说明书（申报稿）不是发行人发行股票的正式文件，不

能含有价格信息，发行人不得据此发行股票。

在创业板上市的公司，发行人应当在招股说明书显要位置作如下提示:“本

次股票发行后拟在创业板市场上市，该市场具有较高的投资风险。”

招股说明书的有效期为6个月，门中国证监会核准发行申请前招股说

明书最后一次签署之日起计算。

发行人及其全体董事、监事和高级管理人员应当在招股说明书上签署书

面确认意见，保证招股说明书的内容真实、准确、完整。保荐人及其

（1）招股说明书

保荐代表人应当对招股说明书的真实性、准确性、完整性进行核查，并

在核查意见上签字、盖章。在创业板上市的公司，发行人的控股股东、

实际控制人应当对招股说明书出具确认意见，并签名、盖章。

发行人应当将招股说明书披露于公司网站，时间不得早于前款规定的

刊登时间。

申请文件受理后至发行人发行申请经中国证监会核准、依法刊登招股说明

书前，发行人及与本次发行有关的当事人不得以广告、说明会等方式为公

开发行股票进行宣传

是公司债券的发行人依法编制、经中国证监会核准，记载公司债券发行

（2）债券募集说明书相关的重要信息的法律文件。

上述有关招股说明书的规定，适用于公司债券募集说明书。

发行人发行证券完成后，申请证券上市交易，应当按照证券交易所的规

定编制上市公告书，并经证券交易所审核同意后公告。

（3）上市公告书

发行人的董事、监事、高级管理人员应当对上市公告书签署书面确认意见，

保证所披露的信息真实、准确、完整。

【考题•单选题】（2012年）下列关于招股说明书中引用的财务报表的有效期的表述中，符合

证券法律制度规定的是（）。

A.招股说明书中引用的财务报表在其最近期截止日后3个月内有效。特别情况下发行人可申

请适当延长，但至多不超过1个月

B.招股说明书中引用的财务报表在其最近期截止日后3个月内有效。特别情况下发行人可申

请适当延长，但至多不超过6个月

C.招股说明书中引用的财务报表在其最近•期截止日后6个月内有效。特别情况下发行人可申

请适当延长，但至多不超过1个月

D.招股说明书中引用的财务报表在其最近一期截止日后6个月内有效。特别情况下发行人可申

请适当延长，但至多不超过3个月

（正确答案』C

『答案解析』招股说明书中引用的财务报表在其最近一期截止日后6个月内有效。特别情况下发

行人可申请适当延长，但至多不超过1个月.

2.持续信息披露一定期报告.

（1）年度报告应当在每一个会计年度结束之日起4个月内编制完成并披露。

(2)中期报告应当在每个会计年度的上半年结束之日起2个月内编制完成并披露。

(3)季度报告应当在每个会计年度第3个月、第9个月结束后的1个月内编制完成并披露。

上市公司预计经营、业绩发生亏损或者发生大幅变动的，应当及时进行业绩预告。定期报告披露

前出现业绩泄露，或者出现业绩传闻且公司证券及其衍生品种交易出现异常波动的，上市公司应当

及时披露本报告期相关财务数据。

年度报告中的财务会计报告应当经具有证券、期货相关业务资格的会计师事务所审计。定期报

告中财务会计报告被出具非标准审计报告的，上市公司董事会应当针对该审计意见涉及事项作出专

项说明。定期报告中财务会计报告被出具非标准审计意见，证券交易所认为涉嫌违法的，应当提请

中国证监会立案调查。

【考题•多选题】(2009年•旧)定期报告是上市公司进行持续信息披露的主要形式之一。甲

上市公司下列做法中，符合证券法律制度有关定期报告的规定的有()。

A.该公司第一季度报告的披露时间早于上一年度年度报告的披露时间

B.该公司的中期报告在该会计年度的第7个月披露

C.该公司的第三季度报告在该会计年度的第11个月披露

D.该公司的年度报告在该会计年度结束之日后的第3个月披露

『正确答案』BD

『答案解析』根据规定，第一季度季度报告的披露时间不得早于上一年度年度报告的披露时间，

因此选项A的说法错误；中期报告应当在每个会计年度的上半年结束之日起2个月内披露，因此

选项B的披露时间是符合要求的；季度报告应当在每个会计年度第3个月、第9个月结束后的1

个月内编制完成并披露，因此选项C中第三季度的披露时间是错误的，应该是在10月份时披露;

年度报告应当在每个会计年度结束之日起4个月内编制完成并披露，因此选项D的披露时间是符

合规定的。

3.持续信息披露一临时报告。

临时报告是指在定期报告之外临时发布的报告。凡发生可能对卜一市公司证券及其衍生品种交易

价格产生较大影响的重大事件，投资者尚未得知时，上市公司应当立即提出临时报告，披露事件内

容，说明事件的起因、目前的状态和可能产生的影响。下列情况为重大事件：

(1)公司的经营方针和经营范围的重大变化；

(2)公司的重大投资行为和重大的购置财产的决定；

(3)公司订立重要合同；可能对公司的资产、负债、权益和经营成果产生重要影响；

(4)公司发生重大债务和未能清偿到期重大债务的违约情况，或者发生大额赔偿责任；

(5)公司发生重大亏损或者重大损失；

(6)公司生产经营的外部条件发生的重大变化：

(7)公司的董事、1/3以上监事或者经理发生变动；董事长或者经理无法履行职责；

(8)持有公司5%以上股份的股东或者实际控制人，其持有股份或者控制公司的情况发生较大

变化；

(9)公司减资、合并、分立、解散及申请破产的决定，或者依法进入破产程序、被责令关闭;

(10)涉及公司的重大诉讼、仲裁，股东大会、董事会决议被依法撤销或者宣告无效；

(11)公司涉嫌违法违规被有权机关调查或者受到刑事处罚、重大行政处罚，公司董事、监事、

高级管理人员涉嫌违法违纪被有权机关调查或者采取强制措施；

(12)新公布的法律、法规、规章、行业政策可能对公司产生重大影响；

(13)董事会就发行新股或者其他再融资方案、股权激励方案形成相关决议；

(14)法院裁决禁止控股股东转让其所持股份，任一个股东所持公司5%以上股份被质押、冻结、

司法拍卖、托管、设定信托或者被依法限制表决权；

(15)主要资产被查封、扣押、冻结或者被抵押、质押；

(16)主要或者全部业务陷入停顿；

(17)对外提供重大担保；

(18)获得大额政府补贴等可能对公司资产、负债、权益或者经营成果产生重大影响的额外收

,rrS；

(19)变更会计政策、会计估计；

(20)因前期己披露的信息存在差错、未按规定披露或者虚假记载，被有关机关责令改正或者

经董事会决定进行更正；

(21)中国证监会规定的其他情形。

上市公司披露重大事件后，已披露的重大事件出现可能对上市公司证券及其衍生品种交易价格

产生较大影响的进展或者变化的，应当及时披露进展或者变化情况、可能产生的影响。上市公司控

股子公司发生重大事件，可能对上.市公司证券及其衍生品种交易价格产生较大影响的，上市公司应

当履行信息披露义务。

【例题•多选题】根据证券法律制度的规定，下列各项中，属于重大事件的有()。

A.甲上市公司董事会就发行新股方案形成相关决议

B.乙上市公司的股东王某持有公司3%的股份被冻结

C.丙上市公司因国家产业政策调整致使主要业务陷入停顿

D.丁上市公司涉嫌违法违规被司法机关调查

『正确答案』ACD

『答案解析』任一个股东所持公司5%以上股份被质押、冻结、司法拍卖、托管、设定信托或者被

依法限制表决权，属于重大事件。

(-)信息披露的事务管理

1.上市公司信息披露的制度化管理

(1)上市公司应当制定信息披露事务管理制度，经公司董事会审议通过后，报注册地证监局和

证券交易所备案。

(2)在重大事件的报告、传递、审核、披露程序中，董事、监事、高级管理人员知悉重大事件

发生时，应当按照公司规定立即履行报告义务；董事长在接到报告后，应当立即向董事会报告，并

敦促董事会秘书组织临时报告的披露工作。

(3)在关联交易的审议过程中，应当严格执行关联交易回避表决制度。上市公司董事、监事、

高级管理人员、持股5%以上的股东及其一致行动人、实际控制人应当及时向上市公司董事会报送上

市公司关联人名单及关联关系的说明。

(4)依法必须披露的信息，应当在国务院证券监督管理机构指定的媒体发布，同时将其置备于

公司住所、证券交易所，供社会公众查阅。

2.上市公司及其他信息披露义务人在信息披露工作中的职责

(1)上市公司及其他信息披露义务人应当真实、准确、完整、及时地向所有投资者公开披露信

息、不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。在境内、外市场发行证券及其衍生品种并上市的

公司在境外市场披露的信息，应当同时在境内市场披露。

(2)上市公司及其他信息披露义务人应当依法披露信息，应当将公告文稿和相关备查文件报送

证券交易所登记，并在中国证监会指定的媒体发布。信息披露义务人应当将信息披露公告文稿和相

关备查文件报送上市公司注册地证监局，并置备于公司住所供社会公众查阅。

(3)信息披露义务人在公司网站及其他媒体发布信息的时间不得先于指定媒体，不得以新闻发

布或者答记者问等任何形式代替应当履行的报告、公告义务，不得以定期报告形式代替应当履行的

临时报告义务。

(4)上市公司应当在最先发生的以下任一时点，及时履行重大事件的信息披露义务：

①董事会或者监事会就该重大事件形成决议时；

②有关各方就该重大事件签署意向书或者协议时；

③董事、监事或者高级管理人员知悉该重大事件发生并报告时。

这里说的及时是指自起算II起或者触及披露时点的两个交易II内。

在上述规定的时点之前出现卜列情形之一的，上市公司应当及时披露相关事项的现状、可能影

响事件进展的风险因素：

①该重大事件难以保密；

②该重大事件已经泄露或者市场出现传闻；

③公司证券及其衍生品种出现异常交易情况。

（5）上市公司参股公司发生可能对上市公司证券及其衍生品种交易价格产生较大影响事件的，

上市公司应当履行信息披露义务。

【考题•多选题】（2010年）甲上市公司正在与乙公司商谈合并事项。下列关于甲公司信息披

露的表述中，正确的有（）。

A.一旦甲公司与乙公司开始谈判，甲公司就应当公告披露合并事项

B.当市场出现甲公司与乙公司合并的传闻，并导致甲公司股价出现异常波动时，甲公司应当公

告披露合并事项

C.当甲公司与乙公司签订合并协议时，甲公司应当公告披露合并事项

D.当甲公司派人对乙公司进行尽职调查以确定合并价格时，甲公司应当公告披露合并事项

『正确答案』BC

『答案解析』根据规定，上市公司应当在最先发生的以下任一时点，及时履行重大事件的信息披

露义务：（1）董事会或者监事会就该重大事件形成决议时；（2）有关各方就该重大事件签署意

向书或者协议时（如选项C）；

（3）董事、监事或者高级管理人员知悉该重大事件发生并报告时。在上述规定的时点之前出

现下列情形之一的，上市公司应当及时披露相关事项的现状、可能影响事件进展的风险因素：（1）

该重大事件难以保密；（2）该重大事件已经泄露或者市场出现传闻（如选项B）；（3）公司证

券及其衍生品种出现异常交易情况。

3.上市公司董事、监事、高级管理人员在信息披露工作中的职责

上市公司董事、监事、高级管理人员应当勤勉尽责，上市公司的董事、高级管理人员应对公司

定期报告签署书面确认意见。上市公司监事会应对董事会编制的公司定期报告进行审核并提出书面

审核意见。上市公司董事、监事、高级管理人员应当保证上市公司所披露的信息真实、准确、完整。

【考题•单选题】（2010年）上市公司董事、监事和高级管理人员在信息披露工作中应当履行

相应的职责。下列表述中，符合证券法律制度规定的是（）。

A.上市公司董事应对公司年度报告签署书面审核意见

B.上市公司监事应对公司年度报告签署书面确认意见

C.上市公司高级管理人员应对公司年度报告签署书面审核意见

D.上市公司监事会应对公司年度报告签署书面审核意见

『正确答案』D

［答案解析』根据规定，上市公司的董事、高级管理人员应当对公司定期报告签署书面确认意见。

上市公司监事会应当对董事会编制的公司定期报告进行审核并提出书面审核意见。

4.上市公司的股东、实际控制人在信息披露中的职责

（1）上市公司的股东、实际控制人发生以下事件时，应当主动告知上市公司董事会，并配合上

市公司履行信息披露义务：①持有公司5%以上股份的股东或者实际控制人，其持有股份或者控制公

司的情况发生较大变化的；②法院裁决禁止控股股东转让其所持股份，任何一个股东所持公司5%以

上股份被质押、冻结、司法拍卖、托管、设定信托或者。被依法限制表决权的；③拟对上市公司进

行重大资产或者业务重组的；④中国证监会规定的其他情形。

（2）当应披露的信息在依法披露前已经在媒体上传播或者公司证券及其衍生品种出现交易异常

情况的，股东或者实际控制人应当及时、准确地向上市公司作出书面报告，并配合上市公司及时、

准确地公告。

（3）上市公司的股东、实际控制人不得滥用其股东权利、支配地位，不得要求上市公司向其提

供内幕信息。

(4)上市公司的控股股东、实际控制人和发行对象在上市公司非公开发行股票时，应当及时向

上市公司提供相关信息，配合上市公司履行信息披露义务

(5)通过接受委托或者信托等方式持有上市公司5%以上股份的股东或者实际控制人，应当及

时将委托人情况告知上市公司，配合上市公司履行信息披露义务。

5.保荐人、证券服务机构在信息披露中的职责

(1)保荐人、证券服务机构在为信息披露出具专项文件时，发现上市公司及其他信息披露义务

人提供的材料有虚假记载、误导性陈述、重大遗漏或者其他重大违法行为的，应当要求其补充、纠

正。

(2)注册会计师应当秉承风险导向审计理念，严格执行注册会计师执业准则及相关规定，完善

鉴证程序，科学选用鉴证方法和技术，充分了解被鉴证单位及其环境，审慎关注重大错报风险，获

取充分、适当的证据，合理发表鉴证结论。

(3)资产评估机构应当恪守职业道德，严格遵守评估准则或者其他评估规范，恰当选择评估方

法，评估中提出的假设条件应当符合实际情况，对评估对象所涉及交易、收入、支出、投资等业务

的合法性、未来预测的可靠性取得充分证据，充分考虑未来各种可能性发生的概率及其影响，形成

合理的评估结论。

(三)公司信息披露的法律责任

1.法律责任是指当事人违反法律、法规以及有关规定所规定的义务，造成一定的危害所应当承

担的法律后果。

2.具体关于虚假陈述法律责任的讨论，见本书证券欺诈一节的相关内容

第二节股票的发行

本节包括六个知识点，其中“非上市公众公司”、“首次公开发行股票并上市”、“上市公司

增发股票"和“优先股发行与交易”出现过考题。

【知识点】股票发行的类型

股票的发行可以区分为公开发行与非公开发行两种方式，后者习惯上被称为私募。根据《证券

法》规定，公开发行股票，必须符合法定条件，依法报经国务院证券监督管理机构核准。特殊主体

的私募发行必须经过核准。

主体规定

发行后发行人股东人数不超过200人，发行方式也没有采

用公开发行方式的股票发行。不需报经证监会的核准，

非公开发行股票

只需要遵守《公司法》的规定，不承担《证券法》规定的强

制信息披露义务

导致发行后股东超过200

人，即使没有采用向社会公

必须符合法定条件•，报经中国证

开的方式，只是针对特定对

非公众公司向特定对象发行股票监会核准。核准后，公司将被

象，但只要发行结果导致股

定性为非上市公众公司

东总人数超过200人，仍然

构成了公开发行

公司股东口行或委托他人以

必须符合法定条件，报经中国证

股票以公开方式向社会公开方式向社会公众转让股

监会核准。核准后，公司将被定

公众转让票的行为，构成了变相公开

性为非上市公众公司

发行股票

主体规定

非上市公众公司向特定对象定向发行股票，也需要经过中国证监会的核准

(符合条件的)股份首次公开发行股票并上市，需要符合法定条件，依法报经中国证监会核准。发行上

公司市后，发行人成为上市公司

无论是公开发行新股还是非公开发行新股，都必须符合法定条件，经过中国证监会

上市公司

的核准

【知识点】非上市公众公司

非上市公众公司并非《公司法》规定的公司种类，而是基于《证券法》对于公开发行的界定划

分出来的新公司类型。因此，目前只具有《证券法》上的意义。

(-)非上市公众公司的概念

1.根据《非上市公众公司办法》的规定，非上市公众公司是指有下列情形之一且其股票未在证

券交易所上市交易的股份有限公司：

(1)股票向特定对象发行或者转让导致股东累计超过200人。

(2)股票公开转让。

2.《证券法》将“向特定对象发行证券累计超过200人的”界定为公开发行，其中对股东人数

又采用无限制累计的计算方式，导致任何股份公司的股东人数超过200人，无论是因为非公开发行

的原因还是因为股东向多人转让股份的原因，都需要经过中国证监会的核准。

(-)对非上市公众公司的核准

根据非上市公众公司的定义，股份公司可以因两种原因经过中国证监会的核准后成为非上市公

众公司：

自上述行为发生之日起3个月内，按照中国证监会有关规定制

作申请文件

因股票以非公开方式转让导致股东累计在提交申请文件前，股份有限公司应当将相关情况通知所有股

超过200人东

如果股份公司在3个月内将股东人数降至200人以内的，可

以不提出申请

董事会应当依法就股票公开转让的具体方案作出决议，并提请

股东大会批准，股东大会决议必须经出席会议的股东所持表决

权的2/3以上通过

股东人数超过200人的公司申请其股票公开转让，应当按照中

国证监会有关规定制作公开转让的申请文件，公司持申请文件

向中国证监会申请核准

中国证监会在受理申请文件后，在20个工作日内作出核准、

因股份公司申请其股票向社会公开转让中止核准、终止核准、不予核准的决定

对于股东人数未超过200人的公司申请其股票公开转让，中

国证监会豁免核准，由全国中小企业股份转让系统进行审

查

在《非上市公众公司办法》实施前股东人数已经超过200人的

股份公司，符合条件的，可以申请在全国中小企业股份转让系

统挂牌公开转让股票，也可以申请首次公开发行股票并在证券

交易所上市

【相关考点】股东大会作出修改公司章程、增加或者减少注册资本的决议，以及公司合并、分

立、解散或者变更公司形式的决议，必须经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过。

【考题•单选题】(2014年)甲公司为发起设立的股份有限公司，现有股东199人，尚未公开

发行或转让过任何股票。根据证券法律制度的规定，甲公司或其股东的下列行为中，需要向中国证

监会申请核准的是()。

A.股东乙向位朋友转让部分股票

B.甲公司向两家投资公司定向发行股票各500万股

C.股东丙将其持有的部分股票分别转让给丁和戊，约定2个月后全部买回

D.甲公司向全国中小企业股份转让系统申请其股票公开转让

『正确答案』B

『答案解析』选项B是非公众公司向特定对象发行股票，导致发行后股东超过200人，需要经证

监会核准。对于股东人数未超过200人的公司申请其股票公开转让，中国证监会豁免核准，由全

国中小企业股份转让系统进行审查；选项D不选。

（三）与非上市公众公司有关的股票定向发行

1.无论是普通公司通过向特定对象发行股票累计超过200人而成为非上市公众公司，还是已经

成为非上市公众公司的发行人向特定对象发行股票，都必须经过中国证监会的核准，而且发行对象

必须只能是中国证监会规定的特定对象。

2.依据《非上市公众公司办法》，特定对象的范围包括下列机构或者自然人：

（1）公司股东。

（2）公司的董事、监事、高级管理人员、核心员工。

（3）符合投资者适当性管理规定的自然人投资者、法人投资者及其他经济组织。

3.公司确定发行对象时，符合第（2）项、第（3）项规定的投资者合计不得超过35名。

4.核心员工的认定，应当由公司董事会提名，并向全体员工公示和征求意见，由监事会发表明

确意见后，经股东大会审议批准。

5.投资者适当性管理规定由中国证监会另行制定。

6.发行人应当对发行对象的身份进行确认，有充分理由确信发行对象符合《非上市公众公司办

法》和公司的相关规定。发行人应当与发行对象签订包含风险揭示条款的认购协议。

7.发行人董事会应当依法就本次股票发行的具体方案作出决议，并提请股东大会批准，股东大

会决议必须经HI席会议的股东所持表决权的2/3以上通过。申请向特定对象发行股票导致股东累计

超过200人的股份有限公司，董事会和股东大会决议中还应当包括以下内容：

（1）按照中国证监会的相关规定修改公司章程。

（2）按照法律、行政法规和公司章程的规定建立健全公司治理机制。

（3）履行信息披露义务，按照相关规定披露定向发行说明书、发行情况报告书、年度报告、半

年度报告及其他信息披露内容。

8.中国证监会受理申请文件后，依法对公司治理和信息披露以及发行对象情况进行审核，作出

是否核准的决定，并出具相关文件。

9.公司申请定向发行股票，可申请-一次核准，分期发行。自中国证监会予以核准之日起，公司

应当在3个月内首期发行，剩余数量应当在12个月内发行完毕。超过核准文件限定的有效期未发行

的，须重新经中国证监会核准后方可发行。首期发行数量应当不少于总发行数量的50%,剩余各期

发行的数量由公司自行确定，每期发行后5个工作II内将发行情况报中国证监会备案。

10.在全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让股票的非上市公众公司向特定对象发行股票后

股东累计不超过200人的，豁免向中国证监会申请核准，由全国中小企业股份转让系统自律管理，

但发行对象应当符合对特定对象范围的规定。

【考题•多选题】（2015年）根据证券法律制度的规定，股份有限公司的下列股份发行或转让

活动中，可以豁免向证监会申请核准的有（）。

A.在全国中小企业股份转让系统挂牌的公司拟向特定对象定向发行股份，发行后股份股东预计

达到195人

B.因向公司核心员工转让股份导致股东累计达到220人，但在1个月内降至195人

C.股东累计已达195人的公司拟公开转让股份

D.公司获得定向发行核准后第13个月，拟使用未完成的核准额度继续发行

『正确答案』ABC

『答案解析』（1）在全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让股票的非上市公众公司向特定对象

发行股票后股东累计不超过200人的，豁免向中国证监会申请核准，因此选项A的情形可以豁免

核准；

（2）股票向特定对象转让导致股东累计超过200人的股份有限公司，如果在3个月内将股东

人数降至200人以内的，可以不提出申请，因此选项B的情形可以豁免核准：

（3）对于股东人数未超过200人的公司申请股票公开转让，中国证监会豁免核准，因此选项

C的情形可以豁免核准；

（4）公司申请定向发行股票，超过核准文件限定的有效期未发行的，须重新经中国证监会核

准后方可发行。选项D中，需要重新申请核准。

（四）非上市公众公司的监管要求

1.依据《非上市公众公司办法》，非上市公众公司应当履行强制信息披露义务。信息披露文件

主要包括公开转让说明书、定向转让说明书、定向发行说明书、发行情况报告书、定期报告和临时

报告等。具体的内容与格式、编制规则及披露要求，由中国证监会另行制定。

2.定期报告包括半年度报告和年度报告。其中：

（1）公开转让与定向发行的非上市公众公司应当定期披露半年度报告和年度报告；

（2）股票向特定对象转让导致股东累计超过200人的非上市公众公司，则只需要每年定期披露

年度报告。年度报告中的财务会计报告应当经具有证券期货相关业务资格的会计师事务所审计。

3.发生可能对股票产生较大影响的重大事件，投资者尚未得知时，非上市公众公司，应当立即

将有关该重大事件的情况报送临时报告，并予以公告，说明事件的起因、目前的状态和可能产生的

后果。

4.非上市公众公司及其他信息披露义务人应当按照法律、行政法规和中国证监会的规定，真实、

准确、完整、及时地披露信息，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。公司及其他信息披露

义务人应当向所有投资者同时公开披露信息.公司的董事、监事、高级管理人员应当忠实、勤勉地

履行职责，保证公司披露信息的真实、准确、完整、及时。公司的董事、高级管理人员应当对定期

报告签署书面确认意见；监事会应当对董事会编制的定期报告进行审核并提出书面审核意见。

5.除监事会公告外，非上市公众公司披露的信息应当以董事会公告的形式发布；公司及其他信

息披露义务人依法披露的信息，应当在中国证监会指定的信息披露平台发布。股票向特定对象转让

导致股东累计超过200人的非上市公众公司可以在公司章程中约定其他信息披露方式。

（五）非上市公众公司的股票转让

1.非上市公众公司公开转让股票应当在全国中小企业股份转让系统中进行，公开转让的非上市

公众公司股票应当在中国证券登记结算公司集中登记存管。

【例题•多选题】关于非上市公众公司，下列说法正确的有（）。

A.股票向特定对象发行或者转让导致股东累计超过200人的股份公司属于非上市公众公司

B.非上市公众公司向特定对象发行股票，一律经过中国证监会的核准，没有豁免的情形

C.非上市公众公司的股票发行和交易应当在全国中小企业股份转让系统中进行

D.非上市公众公司应当定期披露季度报告、半年度报告和年度报告

『正确答案』AC

『答案解析』在全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让股票的非上市公众公司向特定对象发行

股票后股东累计不超过200人的，豁免向中国证监会申请核准。非上市公众公司无须披露季度报

告。

2.12016新增】未在全国中小企业股份转让系统挂牌的非上市公众公司（以卜简称“不挂牌公

司”），包括自愿纳入监管的历史遗留股东人数超过200人的股份公司，以及经中国证监会核准通

过定向发行或转让导致股东累计超过200人的股份公司，除按照《非上市公司办法》履行公众公司

信息披露等义务外，还应遵守以下规定：

（1）明确信息披露方式，选择在非上市公众公司信息披露网站、公司网站及其他公众媒体披露

股份变更、定期报告等信息，同时报中国证监会派出机构存档；

（2）选择在中国证券登记结算公司、证券公司或者符合规定的区域性股权市场或托管机构登记

托管股份；

（3）不得采用公开方式向社会公众转让股份，也不得在未经国务院批准的证券交易场所转让股

份，未经批准不得擅自发行股票。

证监会派出机构负责不挂牌公司监管，监管内容以股份管理以及基本的信息披露为主。

【知识点】首次公开发行股票并上市

（-）首次公开发行股票的条件

1.在主板和中小板上一市的公司首次公开发行股票的条件【2016年简化】

（1）发行人应当是依法设立且合法存续一定期限的股份有限公司。发行人合法存续的期限条件

符合下列情形之一即可：

第一，该股份有限公司应自成立后，持续经营时间在3年以上；

第二，有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从

有限责任公司成立之日起计算，并达3年以上（经国务院批准，有限责任公司在依法变更为股份有

限公司时，可以采取募集设立方式公开发行股票）；

第三，经国务院批准，可以不受上述时间的限制。

股份有限公司一一成立后拜肚

有限责任公司■»«更般扮一有限成立之日

1拜肚

净资产折体变更

ioa折般

【相关考点】《公司法》规定，有限责任公司变更为股份有限公司时，折合的实收股本总额不

得高于公司净资产额。

（2）发行人已合法并真实取得注册资本项下载明的资产。发行人的注册资本已足额缴纳，发起

人或者股东用作出资的资产的财产权转移手续已经办理完毕，发行人的主要资产不存在重大权属纠

纷。

（3）发行人的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策。

（4）发行人最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发

生变更。

特殊情形归纳如下：

发行人最近3年内持有、实际支配公司表决权比例最高的人发生变化，

视为公司控制权“发生”变更

且变化前后的股东不属于同一实际控制人

①发行人的股权及控制结构、经营管理层和主营业务在首发前3年内没有

发生重大变化。②发行人的股权及控制结构不影响公司治理有效性。③发

行人及其保荐人和律师能够提供证据充分证明。

①有关国有股权无偿划转或者重组等属于国有资产监督管理的整体性调

视为公司控制权“没有发生”

整，经国务院国有资产监督管理机构或者省级人民政府按照相关程序决策

变更

通过，且发行人能够提供有关决策或者批复文件。②发行人与原控股股东

不存在同业竞争或者大量的关联交易，不存在故意规避《首发管理办法》

规定的其他发行条件的情形。③有关国有股权无偿划转或者重组等对发行

人的经营管理层、主营业务和独立性没有重大不利影响。

发行人报告期内存在对同一公司控制权人卜.相同、类似或相关业务进行重

组情况的，如同时符合卜.列条件：①被重组方应当自报告期期初起即与

视为主营业务“没有发生”重发行人受同•公司控制权人控制，如果被重组方是在报告期内新设立的，

大变化应当自成立之日即与发行人受同一公司控制权人控制。②被重组进入发行

人的业务与发行人重组前的业务具有相关性（相同、类似行业或同一产业

链的上下游）。

（5）发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份不

存在重大权属纠纷。

（6）发行人具备健全且运行良好的组织机构。

（7）发行人具有持续盈利能力。发行人不得有下列影响持续盈利能力的情形：发行人的经营模

式、产品或服务的品种结构已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影

响；发行人的行业地位或发行人所处行业的经营环境已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续

盈利能力构成重大不利影响；发行人最近1个会计年度的营业收入或净利润对关联方或者存在重大

不确定性的客户存在重大依赖；发行人最近1个会计年度的净利润主要来自合并财务报表范围以外

的投资收益；发行人在用的商标、专利、专有技术以及特许经营权等重要资产或技术的取得或者使

用存在重大不利变化的风险；其他可能对■发行人持续盈利能力构成重大不利影响的情形。

（8）发行人的财务状况良好。

①财务管理规范。

②财务指标良好。

最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，净利润以扣除非

利润

经常性损益前后较低者为计算依据。

最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者

经营

最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元。

股本发行前股本总额不少于人民币3000万元。

最近一期期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比

资产

例不高于20%«

亏损最近一期期末不存在未弥补亏损。

【例题•多选题】某股份有限公司经会计师事务所审计的部分财务资料如下（单位：万元）：

会计年度2015年2014年2013年

扣除非经常性损益前净利润16001200500

扣除非经常性损益后净利/p>

该公司拟在2016年4月申请首次公开发行股票并上市,根据上述资料，下列说法正确的有（）。

A.该公司最近3个会计年度净利润均为正数符合要求

B.该公司累计净利润数值不符合要求

C.该公司首次公开发行股票的申请不应当批准

D.该公司首次公开发行股票的申请应当批准

『正确答案』ABC

『答案解析』该公司最近3个会计年度净利润均为正数，符合要求；该公司累计净利润以扣除非

经常性损益前后较低者为计算依据，未达到人民币3000万元，不符合要求。1300+1100+500=

2900（万元）

③依法纳税。

④发行人不存在重大偿债风险，不存在影响持续经营的担保、诉讼以及仲裁等重大或有事项。

⑤财务资料真实完整。

（9）发行人不存在法定的违法行为。根据《首发管理办法》的规定，发行人存在下列情形之一

的，构成首次发行股票并上市的法定障碍：

①最近36个月内未经法定机关核准，擅自公开或者变相公开发行过证券；或者有关违法行为虽

然发生在36个月前，但目前仍处于持续状态。

②最近36个月内违反工商、税收、土地、环保、海关以及其他法律、行政法规，受到行政处罚，

且情节严重。

③最近36个月内曾向中国证监会提出发行申请，但报送的发行申请文件有虚假记载、误导性陈

述或重大遗漏；或者不符合发行条件以欺骗手段骗取发行核准；或者以不正当手段干扰中国证监会

及其发行审核委员会审核工作；或者伪造、变造发行人或其董事、监事、高级管理人员的签字、盖

早。

④本次报送的发行申请文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

⑤涉嫌犯罪被司法机关立案侦查，尚未有明确结论意见。

⑥严重损害投资者合法权益和社会。公共利益的其他情形。

2.在创业板上市的公司首次公开发行股票的条件【2016年简化】

（1）发行人是依法设立且持续经营3年以上的股份有限公司。有限责任公司按原账面净资产值

折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。

（2）（二选一，符合其中之一即可）①最近2年连续盈利，最近2年净利润累计不少于1000

万元；②或者最近1年盈利，最近1年营业收入不少于5000万元。净利润以扣除非经常性损益前后

孰低者为计算依据。

【例题•多选题】下列四家股份有限公司中，2015年5月可以在创业板首次公开发行股票的有

（）。

单位：万元（净利润数据均为扣除非经常性损益前后较低者）

2012年2013年2014年

营业收入净利润营业收入净利润营业收入净利润

甲公司250020031003004800600

乙公司300040039006005200500

丙公司20001002400-10085001000

丁公司停业40004006500800

A.甲公司

B.乙公司

C.丙公司

D.丁公司

『正确答案』BC

『答案解析』甲公司最近两年净利润不足1000万元；丁公司没有能够持续经营三年。丙公司虽然

最近两年净利润不足1000万元，但满足“最近1年盈利，最近1年营业收入不少于5000万元”

这一点。

（3）最近一期期末净资产不少于2000万元，且不存在未弥补亏损。

（4）发行后股本总额不少于3000万元。

（5）发行人的注册资本已足额缴纳（与主板第（2）条相同）

（6）发行人应当主要经营一种业务，其生产经营活动符合法律、行政法规和公司章程的规定，

符合国家产业政策及环境保护政策。

（7）发行人最近两年内主营业务和董事、高级管理人员均没有发生重大变化，实际控制人没有

发生变更。

（与主板第（4）条类似）（主板是三年）

（8）发行人的股权清晰（与主板第（5）条相同）

(9)发行人具有完善的公司治理结构，依法建立健全股东大会、董事会、监事会以及独立董事、

董事会秘书、审计委员会制度，相关机构和人员能够依法履行职责。发行人应当建立健全股东投票

计票制度，建立发行人与股东之间的多元化纠纷解决机制，切实保障投资者依法行使收益权、知情

权、参与权、监督权、求偿权等股东权利。

(10)发行人会计基础工作规范，财务报表的编制符合企业会计准则和相关会计制度的规定，

在所有重大方面公允地反映了发行人的财务状况、经营成果和现金流量，并由注册会计师出具无保

留意见的审计报告。(与主板第(8)条①类似)

(11)发行人内部控制制度健全且被有效执行，能够合理保证公司财务报告的可靠性、生产经

营的合法性、营运的效率与效果，并由注册会计师出具无保留结论的内部控制鉴证报告。(与主板

第(8)①类似)

(12)发行人的董事、监事和高级管理人员具备法律、行政法规和规章规定的资格，了解股票

发行上市相关法律法规，知悉上市公司及其董事、监事和高级管理人员的法定义务和责任，且不存

在下列情形：①被中国证监会采取证券市场禁入措施尚在禁入期的。②最近3年内受到中国证监会

行政处罚，或者最近1