外币债券识讲状葱蛮

外币债券识讲状葱蛮主要内容国际金融市场概括债券基础知识债券回购与回售MBS/ABS债券出租抵押业务Evaluationonly、CreatedwithAspose、Slidesfor、NET3、5ClientPro、Copyright2004-2011AsposePtyLtd、第一章国际金融市场概述Evaluationonly、CreatedwithAspose、Slidesfor、NET3、5ClientPro、Copyright2004-2011AsposePtyLtd、国际金融市场概况资本市场:股票市场、债券市场资金市场:银行同业拆放市场、短期票据市场外汇市场商品市场:贵金属、有色金属、能源衍生产品市场:调期市场、期权市场、期货市场Evaluationonly、CreatedwithAspose、Slidesfor、NET3、5ClientPro、Copyright2004-2011AsposePtyLtd、第二章债券基础知识Evaluationonly、CreatedwithAspose、Slidesfor、NET3、5ClientPro、Copyright2004-2011AsposePtyLtd、债券定义

债券得本质就是一种带有利息得负债凭证。发行者承诺在未来得确定得日期内,偿还规定金额得本金,同时,周期性支付一定得利息。Evaluationonly、CreatedwithAspose、Slidesfor、NET3、5ClientPro、Copyright2004-2011AsposePtyLtd、债券特性收益性:包括利息收入与资本收益安全性:根据发行者得信誉来确定风险流动性:债券可以买卖流通,提前收回本金Evaluationonly、CreatedwithAspose、Slidesfor、NET3、5ClientPro、Copyright2004-2011AsposePtyLtd、债券种类

按发行人分类按利率分类按有无利息分类按债券到期日分类按偿还方式分类按抵押类型分类按就是否可以转换分类Evaluationonly、CreatedwithAspose、Slidesfor、NET3、5ClientPro、Copyright2004-2011AsposePtyLtd、常见债券称谓含义武士债

武士债券就是在日本债券市场上发行得外国债券,就是日本以外得政府、金融机构、工商企业和国际组织在日本国内市场发行得以日元为计值货币得债券。扬基债扬基债券就是美国以外得政府、金融机构、工商企业和国际组织在美国国内市场发行得、以美元为计值货币得债券。Evaluationonly、CreatedwithAspose、Slidesfor、NET3、5ClientPro、Copyright2004-2011AsposePtyLtd、常见债券代码CUSIP(mitteeonUniformSecurityIdentificationProcedures)ISIN(InternationalSecurityIdentificationNumber)FIN(FinancialIndustryNumberingSystem)Evaluationonly、CreatedwithAspose、Slidesfor、NET3、5ClientPro、Copyright2004-2011AsposePtyLtd、大家有疑问的，可以询问和交流可以互相讨论下，但要小声点CUSIP大约在上个世纪六十年代中期,美国银行家协会开始堆美国国内债券及国际债券得代码进行统一规范化得管理,而且为此组成了一个专门得委员会

前六位数字代表发行人七到八位,如果就是股票则分派两位数字,如果就是债券则分派两位字母或一位字母与一位数字最后一位称为“CHECKDIGIT”,用来检验代码得准确性Evaluationonly、CreatedwithAspose、Slidesfor、NET3、5ClientPro、Copyright2004-2011AsposePtyLtd、ISINISIN(InternationalSecuritiesIdentificationNumber)由NNA(NationalNumberAgency)负责,如果当地没有NNA,则可以选择一下任意一家机构:

CUSIP/SICOVAM/TELEKURS/WERTPAPIER共十二位数字或字母组成,前两位就是国家代码,接着九位就是债券当地市场编码,最后一位就是“CHECKDIGIT”。每一个CUSIP都可以通过一定得公式转换为ISIN

Evaluationonly、CreatedwithAspose、Slidesfor、NET3、5ClientPro、Copyright2004-2011AsposePtyLtd、FIN主要用于DTC使用DTC(DepositoryTrustpany):由NewYorkStockExchange控股,就是FederalReverseSystem成员,主要负责公司债券结算

Evaluationonly、CreatedwithAspose、Slidesfor、NET3、5ClientPro、Copyright2004-2011AsposePtyLtd、债券结算方式

债券得保管清算机构

欧洲:EUROCLEAR/CLEARSTREAM/LOCAL美国:Fedwire/DTCEvaluationonly、CreatedwithAspose、Slidesfor、NET3、5ClientPro、Copyright2004-2011AsposePtyLtd、债券得保管机构Euroclear(全称EuroclearBank)位于布鲁塞尔,最初由美国摩根银行投资创建。后为降低风险,摩根将其股票售出,股份分散至百多家银行,每家控股不超过4%。摩根银行仍作为Euroclear得担保银行,为其业务提供担保。目前Euroclear已成为世界最大债券清算公司、Cedel成立于1971年,总部设在卢森堡。1994年由证券公司改制银行,称为CEDELBank,其股份由近百家银行及证券公司持有,99年与德国清算系统(AKV)合并后改名CLEARSTREAM。Evaluationonly、CreatedwithAspose、Slidesfor、NET3、5ClientPro、Copyright2004-2011AsposePtyLtd、债券结算方式Euroclear和Cedel各自有其独立电脑清算系统,接收清算指令并自动加以识别、处理,两家得电脑网络设有桥(Bridge)连通,CEDEL客户同Euroclear得客户之间进行清算就如同在一家系统内部清算一样方便。目前两家银行均在积极开发债券实时清算系统(Real-timeSettlement)、

Evaluationonly、CreatedwithAspose、Slidesfor、NET3、5ClientPro、Copyright2004-2011AsposePtyLtd、债券结算方式账户开立:直接在清算机构开立债券及现金账户无法直接在清算机构开设账户得,可以在某中间银行开立债券及现金账户账户,中间银行再到清算机构开户,中间行一般称为托管银行结算方式一手交钱一手交货(RVP/DVP)FREEDELIVERY(ReceiveFree/DeliverFree)Evaluationonly、CreatedwithAspose、Slidesfor、NET3、5ClientPro、Copyright2004-2011AsposePtyLtd、债券结算方式BankAInstructionBANKAINSTRUCTIONBankBInstructionMATCHCLEARINGHOUSEEvaluationonly、CreatedwithAspose、Slidesfor、NET3、5ClientPro、Copyright2004-2011AsposePtyLtd、债券计息种类ACT/ACT美国国债使用这种计息方式应计利息=面额*利率(%)*上次付息日至交割日得实际天数/(2*上次付息日至下一付息日得实际天数)ACT/360欧洲债券和浮动利率债券常用这种计息方式应计利息=面额*利率(%)*上次付息日至交割日得实际天数/360ACT/365港币债券,日圆国债(JGB),武士债(SAMURA)等,无论润年还就是非润年都算为365天Evaluationonly、CreatedwithAspose、Slidesfor、NET3、5ClientPro、Copyright2004-2011AsposePtyLtd、债券计息种类 30/360ISMA-30/360人民币债券:按ACT/365计算Actualnoleap/360(NL360)Actualnoleap/365(NL365)ACT365Evaluationonly、CreatedwithAspose、Slidesfor、NET3、5ClientPro、Copyright2004-2011AsposePtyLtd、债券报价1、

CleanPrice:一般用面值得百分比表示,小数点用1/32来表示,例如981/322、

DirtyPrice:＝CleanPrice＋AIR3、

YieldEvaluationonly、CreatedwithAspose、Slidesfor、NET3、5ClientPro、Copyright2004-2011AsposePtyLtd、收益率直接收益率(CurrentYield)单利最终收益率复利最终收益率Evaluationonly、CreatedwithAspose、Slidesfor、NET3、5ClientPro、Copyright2004-2011AsposePtyLtd、直接收益率指每年利息收入占购买价格得比率

例:某付息债券,年利率为8％,购买价格为97、85,则直接收益率为Y=C/P=8%/97、85=0、08176Evaluationonly、CreatedwithAspose、Slidesfor、NET3、5ClientPro、Copyright2004-2011AsposePtyLtd、单利最终收益率就是年息加偿还时得损益差额【(偿还价格－购买价格)/剩余年数】

占购买价格得比率。对于新发债券,又称为认购者收益率。Evaluationonly、CreatedwithAspose、Slidesfor、NET3、5ClientPro、Copyright2004-2011AsposePtyLtd、单利最终收益率

例:一笔面值为$1000得附息债券,发行当年购买价格为98、00,每年付息两次,利率为9％,期限为10年,偿还价格为100。则直接收益率为:(1000*4、5％*2)/0、98*1000=9、184%

而单利最终收益率为:(1000*4、5％*2＋(1000-980)/10)＝9、388％

Evaluationonly、CreatedwithAspose、Slidesfor、NET3、5ClientPro、Copyright2004-2011AsposePtyLtd、复利最终收益率

就是考虑利息再投资因素得收益率,即把各期利息和偿还价格按一定得贴现率折现等于购买价格(或称投资本金)时得贴现率。Evaluationonly、CreatedwithAspose、Slidesfor、NET3、5ClientPro、Copyright2004-2011AsposePtyLtd、复利最终收益率例:银行1993年2月15日以924、28元购入一张面值为1000元得债券,其票面利率为8%,每年2月15日计算并支付一次息该债券1998年2月15日到期,试计算该债券得收益率。试9%:P=1000*8%*(P/A,9%,5)+1000*(P/F,9%,5)=80*3、89+1000*0、65=311、2+650=961、2试10%P=1000*8%*(P/A,10%,5)+1000*(P/F,10%,5%)=80*3、791+1000*0、621=924、28Evaluationonly、CreatedwithAspose、Slidesfor、NET3、5ClientPro、Copyright2004-2011AsposePtyLtd、债券主要评级机构

穆迪投资者服务公司(Moody)标准－普尔公司(S&P)FitchIBCA债券市场得发展必须有健全完善得信用担保与评级机构,而且这些机构必须时具有全国性/国际性和权威性Evaluationonly、CreatedwithAspose、Slidesfor、NET3、5ClientPro、Copyright2004-2011AsposePtyLtd、第三章债券回购与回售Evaluationonly、CreatedwithAspose、Slidesfor、NET3、5ClientPro、Copyright2004-2011AsposePtyLtd、债券回购(Repo)就是一种现卖后买得一种交易方式,主要指交易员或基金经理在市场上得一种融资方式,她就是以债券作为抵押品借入资金。一般而言,她得计息方式就是A360。债券回购得利息计算公式如下:利息=本金*(REPORATE)*(天数/360)债券出售得价格按市场价格,其赎回得价格可按如下公式计算:ForwardPrice=[1+(Cleanprice+AIR)*RepoRate*days/360]*100Evaluationonly、CreatedwithAspose、Slidesfor、NET3、5ClientPro、Copyright2004-2011AsposePtyLtd、债券回购(Repo)

例:某债券利息为5%,其上一计息日为5月1日,该债券得计息公式就是30/360,6月1日交易员按市场价格102元叙做回购交易一笔,期限为7天,RepoRate就是3%,其远期价格为:Evaluationonly、CreatedwithAspose、Slidesfor、NET3、5ClientPro、Copyright2004-2011AsposePtyLtd、债券回购(Repo) ForwardDirtyPrice=[1+(1、02+0、00416667)*0、03*7/360]*100=102、476410ForwardCleanPrice=102、476410-(5%*7/360)*100=102、3791875Evaluationonly、CreatedwithAspose、Slidesfor、NET3、5ClientPro、Copyright2004-2011AsposePtyLtd、债券回购(Repo)

例:某债券利息为5%,其付息日为5月1日、11月1日,该债券得计息公式就是30/360,4月20日交易员按市场价格102元叙做回购交易一笔,期限为30天,RepoRate就是3%,ReinvestmentRate同REPORATE相同,其远期价格为:Evaluationonly、CreatedwithAspose、Slidesfor、NET3、5ClientPro、Copyright2004-2011AsposePtyLtd、债券回购(Repo)Coupon=0、05/2=0、025CouponReinvestment=0、025*0、03*20/360=0、000041667ForwardDirtyPrice=[[1+(1、02+0、023611)*0、03*30/360]-0、025-0、000041667]=102、117847ForwardCleanPrice=102、117847–0、002778=101、840069Evaluationonly、CreatedwithAspose、Slidesfor、NET3、5ClientPro、Copyright2004-2011AsposePtyLtd、债券回售(ReverseRepo)方式同债券回购正好相反,就是类此抵押放款得业务,交易形式就是先买后卖,其她同回购相同。

Evaluationonly、CreatedwithAspose、Slidesfor、NET3、5ClientPro、Copyright2004-2011AsposePtyLtd、第四章资产担保债券

抵押债券

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