基于财务视觉的企业营运能力分析 以泸州老窖为例

基于财务视角的企业营运能力分析-以泸州老窖为例摘要：本文从财务分析的角度，通过研究泸州老窖2014年至2018这五年间的财务报表数据，采用横向分析和纵向分析的方法，了解泸州老窖在存货周转率、流动资产周转率等指标的情况，从而获悉企业在营运能力方面存在的问题，并且提出相应的措施，促进企业的健康发展。关键词：财务分析，泸州老窖，营运能力Analysisofenterpriseoperationcapabilitybasedonfinancialperspective-takingluzhoulaojiaoasanexampleAbstract：Thisarticlefromtheperspectiveoffinancialanalysis,bystudyingthefinancialstatementdatafrom2014to2018thisfiveyearsofluzhoulaojiao,adoptingthemethodofhorizontalanalysisandverticalanalysis,understandingtheluzhouagedpitintheinventoryturnoverratio,currentassetsturnover,thusfindsoutproblemsexistinginoperationabilityofenterprise,andputsforwardthecorrespondingmeasures,topromotethehealthydevelopmentoftheenterprise.Keywords：Financialanalysis,LuzhouLaojiao,Operatingcapacity目录第1章绪论 第1章绪论1.1研究背景和意义1.1.1研究背景企业是现代经济活动的重要纽扣，其不可失性等同于社会的器官。企业的管理目标分为生存、发展以及获利，我国逐渐对外开放的市场经济条件下，企业面临着国内外的激烈竞争，想要在竞争愈加白热化的阶段生存下来，就必须对企业的营运能力进行分析。在科技不断进步的经济时代，企业开始把关注目光转移至财务分析，财务分析不单是企业财务管理架构的重要关卡，也是其他单位组织、个人团体进行财务决策不可或缺的参照信息,为分析下一步的经营活动和相关政策提供了依据和参考建议。企业的营运能力与其偿债能力、盈利能力有着辅车相依的关系，从研究企业的营运能力着手，企业所有者可以洞察其投入资金的使用效益；企业债权人也可以在这个过程中，评价企业的偿债能力；企业管理者通过对资产结构进行剖析，发现资产使用过程中所出现的情况，优化资产合理配置。荆新、王化成、刘俊彦.财务管理学[M].中国人民大学出版社，2018，77-96.要而言之，解读企业的营运能力，是改善企业的财务状况，提高资产周转效益的强有力途径。荆新、王化成、刘俊彦.财务管理学[M].中国人民大学出版社，2018，77-96.1.1.2研究意义盈利性是企业属性的其中之一，企业的所做的一切都是出于盈利的意图，把利润最大化作为经营的根本宗旨。而营运能力作为企业收获利益的根基，其研究显得尤为必不可少。企业的投资者之所以将资金投入到某个企业，目的就在于获得更丰厚的收益，实现资本的保值增值功能。景小勇.上市公司财务报表解读从入门到精通[M].机械工业出版社，2018，153-180.因此，投资者通过资产结构的分析来判断资产的周转情况，把分析营运能力作为判断企业盈利能力的工具，对企业价值进行估量，分析企业资产的保值能力、增值状况。因此该课题的研究具有非常重要的意义。景小勇.上市公司财务报表解读从入门到精通[M].机械工业出版社，2018，153-180.1.2文献综述1.2.1国内研究由于学术体系的不同，中国面向营运能力的研究分析与外国相比，相对较迟，开始于20世纪90年代，刚开始的阶段主要集中在对概念的解读和主要指标的归纳分类。随着世界经济的好转，相应的财务知识储备也要相应发生转变。各大类企业角逐在海内外市场中，四郊多垒，做好企业营运能力工作是稳住根基的首要任务。在这个问题的研究上，多数学者首先强调企业在社会上的重要位置。如张嘉华（2019）在《企业营运能力分析》一文中指出自己的见解，指出企业是社会组织存在的重要形式，也是国民经济最基础的细胞，还是国内经济健康发展的重要基础。张嘉华.企业营运能力分析.[J]学术论坛.2019,2：218-219.对营运能力概念的解析上，分狭义与广义来探讨。刘柏霞、徐晓辉（2018）在《企业财务分析》一书中有写到，营运能力有广义和狭义之分，广义营运能力是指企业所有要素所能发挥的营运作用，狭义的营运能力是指企业营运资产的效率与效益。刘柏霞、徐晓辉.企业财务分析[M].中国轻工业出版社，2018，236-266林丽惠（2017）在《企业营运能力分析体系的构建》一文中阐明了分析企业营运能力显而易见的必要性，基于当前企业所面临的复杂环境和激烈竞争，要求企业应在经济新常态下进行营运能力的分析及相关分析体系的构建。林丽惠.企业营运能力分析体系的构建[J].低碳经济.2017，11：321-322.张嘉华.企业营运能力分析.[J]学术论坛.2019,2：218-219.刘柏霞、徐晓辉.企业财务分析[M].中国轻工业出版社，2018，236-266林丽惠.企业营运能力分析体系的构建[J].低碳经济.2017，11：321-322.1.2.2国外研究西方发达国家对本论题的研究起跑较早，在20世纪30年代就开始研究营运能力。初期多数学者把主要注意力放在应收账款和存货上；70年代以后，固定资产和总资产才逐渐补充至他们的关注重点。MichaelR.Sneyd（1998）在其编著的《WesternAccountingEnglish》一书中，明确地将评价营运能力分析的两个指标—存货周转率和平均收款期归结于活动和效率比率，与流动性比率和获利能力比率并列为比率分析中的一部分，这点与我国分析的稍有差异。MichaelRSneyd.Accounting[M].NewYork:America:prenticehall,1998.MichaelRSneyd.Accounting[M].NewYork:America:prenticehall,1998.FrankJ.Fabozzi和PamelaP.Peterson（2004）在《FinancialManagementandAnalysis》一书中指出，营运能力分析的指标有存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率和固定资产周转率，并且着重说明了应收账款周转率和存货周转率两个指标。FrankJ.Fabozzi.PamelaP.Peterson.FinancialManagementandAnalysis[M].Hoboken:WileyPublishing,2004.FrankJ.Fabozzi.PamelaP.Peterson.FinancialManagementandAnalysis[M].Hoboken:WileyPublishing,2004.1.3研究方法和内容1.3.1研究方法比较分析法，将企业财务报表中的合并资产负债表和合并利润表的数据进行计算和比较，将企业本期的财务报表以及相关数据同之前各期的同类数据进行对比，比较过去5年有关企业营运能力的各项指标变化，评价企业财务状况和经营成果的变化趋势，从中发现存在的问题。也将本企业和同行个别企业进行比较，评价企业的竞争能力和生存能力，为利益相关者做决策提供帮助。比率分析法，利用企业报表内的某一个数据与其有相关性的数据进行计算，建立数据间的关联桥梁，计算出一系列有关企业营运能力的财务比率，反映其经济内涵。趋势分析法，以过去5年间的财务报表为基础，计算分析期内有关项目的变化情况，根据趋势百分比分析企业各项指标的变动趋势，预测企业的发展趋势，分析其变动原因，得出报告结论。图解分析法，将泸州老窖近5年的相关财务数据的变化趋势以图表和坐标图的形式反映出来，将复杂的经济活动结果以更加通俗易懂的形式表现出来，便于决策者一目了然理解企业财务活动的过程。王淑萍、王蓉.财务报告分析（第四版）[M].清华大学出版社，2016，18-30.王淑萍、王蓉.财务报告分析（第四版）[M].清华大学出版社，2016，18-30.文献研究法，围绕分析企业营运能力这一要点，寻找大量足够的资料和文献，通过财经网站等渠道查阅下载泸州老窖过去5年的年度财务报表，从中搜集所需要的信息数据，并且结合课本所学的知识和期刊、杂志、网页等途径得到的信息源，综合分析其营运能力。1.3.2研究内容本论文的整体研究内容从七个部分来展开：第一部分写的是绪论，开头先是论述本论题的研究背景和意义，紧接介绍本论题的国内外研究现状，最后是介绍本文所用到的研究方法和内容。第二部分首先向读者阐明企业营运能力的概念，然后从五个财务指标来介绍企业营运能力的分析内容。第三部分为泸州老窖简介和中国白酒行业现状的分析。第四部分是对泸州老窖的企业营运能力指标进行分析，并且根据数据的分析结果来揭露泸州老窖2014至2018年在营运能力方面出现的问题。第五部分是对泸州老窖的企业营运能力进行分析和与同行业的五粮液、洋河股份进行对比，从而发现泸州老窖的优势与不足。第五部分是同行业的对比论述部分，选取同行业的五粮液、洋河股份进行对比，从而发现泸州老窖在营运方面的优势与不足。第六部分是基于第四部分的论述，根据泸州老窖企业前五年营运能力发展过程中存在的问题所提出的相关解决措施。第七部分的主体内容是结论与展望，首要是对本论文研究成果的归纳，指出本课题研究深度的不足，继而提出笔者对往后研究的展望。第2章企业营运能力的概念及分析内容2.1企业营运能力的概念营运能力是指企业的经营运行能力，即企业充分利用现有资源创造社会财富的能力。企业营运能力分析以各种资产周转率或周转期为计算主体，通常被用来评价企业资产的利用程度到达什么水平，这样可以分析企业使用其经济资源的有效性，又称企业资金周转能力分析或资产管理效率分析。2.2企业营运能力的分析内容生产运营活动是企业最主要的经营活动，对企业营运能力进行分析具有导航式的指标意义。那么怎样来评价一个企业的营运能力指标呢？本论文中，笔者对企业营运能力的分析内容主要是从三个方面着手：一是流动资产营运能力，二是固定资产营运能力，最后是总资产营运能力。流动资产营运能力主要从几个周转率指标的分析结果进行解析，分别是应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率；固定资产营运能力主要借助固定资产周转率作为分析工具；总资产营运能力主要借助总资产周转率来分析等。孔万生.企业会计报表分析[M].云南大学出版社，2018，61-75.孔万生.企业会计报表分析[M].云南大学出版社，2018，61-75.2.2.1流动资产周转率流动资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与流动资产平均余额的比率，也可被称为企业流动性资产在一定时期内周转的次数，流动资产周转率是用来反映流动资产管理效率的一项重要指标。在一定时期内，该比率越高，意味着企业的流动资产周转速度越快，企业所属的资产利用效果越好。计算公式：流动资产周转率=营业收入/流动资产平均余额其中，流动资产平均余额=（流动资产期初余额+流动资产期末余额）/22.2.2应收账款周转率应收账款周转率也被称为应收账款周转次数，是指企业一定时期营业收入与应收账款平均余额的比率。这个比率通常用来反映应收账款的收款速度，大多数情况下用周转次数表示。周转次数越多，表明企业应收账款在特定时间内的回收速度越快，也就是企业应收账款的管理效率越高，可以有效地减少坏账损失，进而增加企业流动资产的收益能力。计算公式：应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额其中，应收账款平均余额=（应收账款期初余额+应收账款期末余额）/22.2.3存货周转率存货周转率是指一定时期内企业营业成本与存货平均余额的比率，是反映企业销售能力和流动资产流动性的一个指标。它作为衡量企业生产经营各环节中存货运营效率的一个综合性指标，该周转率速度的快慢，不仅反映出企业在采购、储存、生产、销售等各环节管理工作状况的好坏，并且对企业的偿债能力及获利能力产生决定性的作用。一般来说，存货周转率（次数）越高的情况下，其变现速度越快，资金占用全部资产的水平越低。范作平.轻松解读财务报表[M].电子工业出版社，2014，230-242.范作平.轻松解读财务报表[M].电子工业出版社，2014，230-242.计算公式：存货周转率=营业成本/存货平均余额其中，存货平均余额=（存货期初余额+存货期末余额）/22.2.4固定资产周转率固定资产周转率是指企业营业收入与固定资产平均余额的比率。它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标。固定资产周转率高，表明企业固定资产利用充分，固定资产结构合理。反之，如果固定资产周转率不高，则表明企业的固定资产使用效率不高，所提供的生产成果不多，企业的营运能力不强。计算公式：固定资产周转率=营业收入/固定资产平均余额其中，固定资产平均余额=（固定资产期初余额+固定资产期末余额）/22.2.5总资产周转率总资产周转率是指企业在一定时期营业收入同资产平均总额的比率。总资产周转率被认为是考察企业资产营运效率的一项重要指标之一，体现了企业在经营时期内全部资产从投入到产出过程中的流动速度，借助这个分析比率反映了企业全部资产的利用效率。该指标越高，表明企业的全部资产周转的速度越快，企业资产营运能力强。假设该指标较低，说明企业全部资产营运效率较低，资产利用效率差强人意。计算公式:总资产周转率=营业收入/资产平均总额其中，资产平均总额=（期初总资产余额+期末总资产余额）/2第3章中国白酒行业现状及泸州老窖简介3.1中国白酒行业现状白酒作为中国独有的传统酒类，源远流长的历史赋予了其独特的文化内涵，既是藏品，也是送礼佳品，拥有广泛的消费群体和深厚的社会基础。古往今来，无论是在饭桌还是在商业应酬抑或是政务交际，酒是必不可少的物品，白酒都是人们一直以来的首选。从国家统计局提供的数据可以看出，2010年至2019这十年间，白酒的产量是显著的增长。究其原因是中国宏观经济日新月异的良好势态，政务、商务活动的飙升等需求以及居民消费能力的提高，种种良好的机遇掀起了白酒欣欣向荣的好浪潮。2017年开始出现小插曲，产量出现下滑的原因主要是白酒安全质量事故较多、反腐政治活动的实施以及禁酒令的威慑力。至于销量方面,其销量变化与产量变化,两者的变化趋势如出一辙。但在2019年的上半年，白酒销量出乎意料地下滑，同比减少20.7%，原因既有前些年产量供过于求导致库存的产生，也有宏观经济的放缓，“三公”消费政策的实行，商务消费和政务消费等消费情景受限，很大程度上影响了高档白酒的销售。中国白酒在社会交际过程中给予润滑作用，对双方有着增添脸面的效应。其次是白酒的酝酿周期较长，稀缺性使之更具收藏价值、送礼价值。这两个特性使得白酒行业未来更具发展潜力，行业发展方向为利好。3.2泸州老窖的介绍泸州老窖股份有限公司，行业内通常被简称泸州老窖。它是国内一家享有盛誉的拥有400多年酿酒历史的酒企，属于国有控股有限公司，于一九九四年五月九号在深圳证券交易所上市，股票代码为000568。充分借助四川泸州深厚的酒文化底蕴，其酿制技艺传承至今已有23代，成为了中国浓香酒的发源地。泸州老窖将“双品牌、三品系、五大单品”作为企业自身的品牌体系。国窖1573长期以往是中国超高端白酒品牌之一，特曲以浓香正宗的中国味道始终站稳于商务精英用酒的品牌脚跟。头曲和二曲主打大众消费品牌，拓宽公司产品的受众面。养生酒和创新酒品牌应运而生，新品牌的诞生打开泸州老窖持续发展的新大门。泸州老窖一如既往地坚持全心全意酿酒，脚踏实地式，为建成酒类市场中的航空母舰全力以赴，坚定不移地做中华酒文化的传递者，将中国酒文化传播到更远更大的海内外各地。第4章泸州老窖营运能力分析及问题所在4.1泸州老窖营运能力指标分析4.1.1泸州老窖2014-2018年流动资产周转率表*SEQ表*\*ARABIC1泸州老窖2014-2018年流动资产周转率金额单位：元人民币年份20142015201620172018营业收入5353442161.346900156926.638303996837.6210394867493.4613055465761.55流动资产平均余额10452767469.169646488349.099535039443.9812122098519.0414881598838.35流动资产周转率0.510.720.870.860.88图*SEQ图*\*ARABIC1泸州老窖2014-2018年流动资产率折线图根据图*1折线图给予的信息，我们可以看出泸州老窖近5年流动资产周转率整体上呈现上升的趋势。其中，2014至2016这3年间，关于泸州老窖的流动资产周转率，我们可以看到是较为明显的改善。随着流动资产周转率次数的增加，在一定程度上说明本企业流动资产的利用效果愈加趋向理想。但是，2017以及2018这后2年的流动资产周转率增加幅度并不明显，说明泸州老窖的流动资产营运能力不足，资金流转能力有待增强。4.1.2泸州老窖2014-2018年存货周转率表*SEQ表*\*ARABIC2泸州老窖2014-2018年存货周转率金额单位：元人民币年份20142015201620172018营业成本2804473426.423491746368.563119542278.932917815056.522934001858.91存货平均余额2620879685.872843495651.132674143032.992662820877.963021141136.61存货周转率1.071.231.171.100.97图*SEQ图*\*ARABIC2泸州老窖2014-2018年存货率折线图从表*2以及图*2，读者可以清晰明了地看出本企业2012年至2018年的存货周转率分别为1.07次、1.23次、1.17次、1.10次和0.97次。在这5年内，泸州老窖的存货周转率实际上是逐年下降的趋势。从图*2的折线图可以看到，只有2014到2015这一年间的存货周转率是上升的，后面的4年均是呈现缓慢下降的变化趋势。存货周转速度的变慢，存货转化为现金的速度也会随之变慢，表示着泸州老窖销售能力的变弱。4.1.3泸州老窖2014-2018年应收账款周转率表*SEQ表*\*ARABIC3泸州老窖2014-2018年应收账款周转率金额单位：元人民币年份20142015201620172018营业收入5353442161.346900156926.638303996837.6210394867493.4613055465761.55应收账款平均余额7399258.698465948.538062502.815953767.039171293.04应收账款周转率723.51815.051029.951745.931423.51图*SEQ图*\*ARABIC3泸州老窖2014-2018年应收账款周转率折线图我们可以直观地从表和图三的数据中看出，泸州老窖近5年的应收账款率分别为723.51次、815.05次、1029.95次、1745.93次、1423.51次。见表三和图三，泸州老窖股份有限公司，2014到2017的应收账款周转率一直是上升趋势，直到2018年其应收账款周转率才出现下降趋势。这5年，企业的应收账款率总体表现为上升趋势。应收账款率升高，代表着泸州老窖近几年的应收账款回收效率表现令人如意。但同时也要警惕过高的应收账款周转率是否由于严苛的信用政策所导致，长期下去会限制企业产品的销售量，妨碍产品市场的扩大。4.1.4泸州老窖2014-2018年固定资产周转率表*SEQ表*\*ARABIC4泸州老窖2014-2018年固定资产周转率金额单位：元人民币年份20142015201620172018营业收入5353442161.346900156926.638303996837.6210394867493.4613055465761.55固定资产平均余额1098906579.161098509914.411150118718.451154377900.471079780844.04固定资产周转率4.876.287.229.0012.09图*SEQ图*\*ARABIC4泸州老窖2014-2018年固定资产周转率折线图见表四和图四，通过计算我们可以得知泸州老窖近5年的营业收入增长率都维持在20%以上，而其固定资产增长率维持在5%以下，甚至出现负增长，固定资产的增长率远低于营业收入，所以泸州老窖的固定资产周转率近5年都呈现上升趋势。固定资产的良好增长，说明泸州老窖对其生产车间、生产设备等固定资产的管理水平卓有成效。泸州老窖的固定资产利用率越高，愈加有利于增强自身营运能力，也可间接地改善其获利能力。4.1.5泸州老窖2014-2018年总资产周转率表*SEQ表*\*ARABIC5泸州老窖2014-2018年总资产周转率金额单位：元人民币年份20142015201620172018营业收入5353442161.346900156926.638303996837.6210394867493.4613055465761.55资产平均总2113176246332.1413439216477.7816860655869.7621180345335.31总资产周转率0.400.520.620.620.62图*SEQ图*\*ARABIC5泸州老窖2014-2018年总资产周转率折线图从表5以及图5可以看出，泸州老窖近5年的营业收入有所上升，其资产平均余额涨幅不大，泸州老窖在这五年内的总资产周转率总体上是平稳趋势。2015年比2014年涨32%，但后面3年的总资产周转率一直维持在62%，没有出现增长或者下降。说明泸州老窖采取安全平稳的资产利用政策，企业对总资产的利用效果总体是良好的。但也要注意企业如果长期处于不变的水平，则说明管理水平也在下降，需要改善管理能力。4.2目前存在的主要问题4.2.1流动资产利用效率变缓，企业盈利受阻流动资产周转率是反映企业流动资产管理效率的一面镜子。流动资产周转率越高，证明其利用程度掌控得越好。该财务比率的提高说明节约了流动资产周转所需要时间成本，等同于扩大对流动资产的投入，在某种程度上增大了企业的获利能力。在前一部分的论述中，泸州老窖的流动资产率高于同类型的两家企业，但其自身的流动资产周转率却在后面的两年变缓。周转率变缓有可能使得占用的流动资产数额变大，额外补充流动资金十之八九会造成资金的浪费，企业经济效益避不可免地降低。4.2.2存货周转率下降，销售能力遭受打压企业从买入材料、投入生产到销售收回资产这几个环节，存货周转率经常被用于评价它们的管理状况是否合乎设想。如果存货周转率变低，自然而然地存货转换为现金或应收账款的可能性也会减弱，存货累积过多，占用资金的部分变大，说明泸州老窖没有良好的现金流量管理效率。究其原因，白酒作为国家发改委产业目录中的限制类产业，在生产经营销售方面给予严格的限制，导致产品供大于求，泸州老窖遭遇压迫式增长。4.2.3应收账款率下降，增大坏账损失可能性在对泸州老窖的应收账款周转率分析时，我们可以发现其2014至2017年，这几年的应收账款周转率都是直线上升，在2018出现稍微的下降趋势。虽然只是微小的下降趋势，但也要提前做好预防坏账损失的工作。因为该指标的降低，表明企业的收款速度变慢，一定程度上增加了收账费用。同样的道理，资金过多地停留在应收账款上，也会影响泸州老窖正常的资金运转，加大机会成本。4.2.4总资产周转率迟缓不进，资产结构不合理通过前一小节的论述，要注意的是，泸州老窖后面两年的总资产周转率连续出现无增减。这很有可能是企业资产不合理使用造成的结果，疏于管理的话，可能会引起周转率下降。总资产周转率反映了泸州老窖全部资产的效用效率，该指标增速的变缓，说明自身对资产的利用程度不尽人意，长期下去必将削弱泸州老窖的盈利能力。第5章与同类型企业进行比较分析比较分析法是企业财务分析中较为常用的一种方法，为了更深层次地探讨泸州老窖的企业营运能力，论文根据来自中商产业研究院整理的数据来源，选取了2018年白酒行业净利润排行榜前列的五粮液以及洋河股份作为比较对象，将三者的财务比率进行对比分析的过程中，发现泸州老窖企业营运力的优势和不足，便于进一步的发展。以下是三家企业营运能力财务指标的对比情况。5.1流动资产周转率对比细况表*SEQ表*\*ARABIC6三酒企2014-2018年流动资产周转率对比表年份20142015201620172018五粮液0.560.520.500.510.57洋河股份0.880.850.730.740.75泸州老窖0.510.720.870.860.88图*SEQ图*\*ARABIC6三酒企2014-2018年流动资产周转率对比图根据图6可以看出，泸州老窖的流动资产率总体是高于其余两家企业的。洋河股份只有2014年和2015年的流动资产周转率高于泸州老窖，2016年-2018年的流动资产周转率均低于泸州老窖。五粮液也唯独在2014年略高于泸州老窖，其余年份的流动资产周转率均低于泸州老窖，且五粮液的流动资产周转率都保持在0.5～0.6之间。泸州老窖近5年的进步较大，其流动资产周转率从0.5多升至0.8多的水平。5.2存货周转率对比细况表*SEQ表*\*ARABIC7三酒企2014-2018年存货周转率对比表年份20142015201620172018五粮液0.770.790.810.850.94洋河股份0.610.580.530.530.47泸州老窖1.071.231.171.100.97图*SEQ图*\*ARABIC7三酒企2014-2018年存货周转率对比图通过比较以上三家上市公司，我们不难看出，泸州老窖近五年的存货周转率都超过其余两家企业，大部分年份的周转率都维持在一次以上，只有2018年的0.97次略低。虽然泸州老窖一直超越两家企业，但其自身的存货周转率却是呈下降趋势。反观五粮液近五年的存货周转率虽然略低于泸州老窖，但这几年的周转率在慢慢上升，表现逐渐好转。而洋河股份在相比之下，表现最为平凡，周转率有下降的趋势。5.3应收账款周转率对比细况表*SEQ表*\*ARABIC8三酒企2014-2018年应收账款周转率对比表年份20142015201620172018五粮液211.79188.42228.68277.87337.95洋河股份945.982041.381988.822063.013475.06泸州老窖723.51815.051029.951745.931423.51图*SEQ图*\*ARABIC8三酒企2014-2018年应收账款周转率对比图从总的方面来说，泸州老窖近五年的应收账款周转率处于三者的居中水平，前四年的周转率表现都是直线上升，只有2018年才开始下降。洋河股份近五年的周转率变化幅度在三者之间最为波动，2015年和2018年的应收账款周转率相比其前一年都增长超过了50%的水平，中间的两年相差不是很大。而五粮液一直处于三者的最低水平，周转率次数在五年间逐渐增加，增加的幅度比较小。通过数据对比，只有泸州老窖的周转率出现下降趋势，应当引起注意，因为周转率的下降，有可能意味着泸州老窖应收账款的回收出现障碍，坏账损失的可能性也随之增加。5.4固定资产周转率对比细况表*SEQ表*\*ARABIC9三酒企2014-2018年固定资产周转率对比表年份20142015201620172018五粮液3.643.934.555.637.59洋河股份2.512.412.302.463.00泸州老窖4.876.287.229.0012.09图*SEQ图*\*ARABIC9三酒企2014-2018年固定资产周转率对比图通过表*9和图*9，我们可以看出泸州老窖和五粮液、洋河股份等竞争者相比，其固定资产周转率一直处于同行企业的上方，且自身的周转率一直是上升趋势，每一年的增长幅度都在15%以上，2018年的固定资产周转率相比于前一年更是高达34%。五粮液和洋河股份也保持增长趋势，洋河股份相对于五粮液的增长幅度表现得较为平缓。纵观全局数据，可以看出整个白酒行业对固定资产的管理相对较好。5.5总资产周转率对比细况表*SEQ表*\*ARABIC10三酒企2014-2018年总资产周转率对比表年份20142015201620172018五粮液0.460.440.430.450.51洋河股份0.520.510.470.490.52泸州老窖0.400.520.620.620.62图*SEQ图*\*ARABIC10三酒企2014-2018年总资产周转率对比图从表10和图10,我们可以清晰地看出泸州老窖的总资产周转率从2015年开始高于其余两家的指标。洋河股份的周转率处于三者的中等水平，在2015年出现短暂的下降趋势后，2016年开始缓慢回升。五粮液虽然处于三者的最低水平，但其自身一直处于稳健增长的趋势。但也注意的是，泸州老窖从2016年开始总资产就处于不变的水平，这反映出公司对总资产的管理可能出现问题，不利于企业营运能力长期的良好发展，公司应做出相关措施推动改进。第6章提升泸州老窖营运能力的对策6.1闲置资金开展投资，提高流动资产利用效率经过对比，泸州老窖这五年间的流动资产周转率虽然比五粮液和洋河股份更具上风，但近几年出现水平不稳定，发展并不是十分乐观，因此有必要开始投资计划，实现该指标的良性变动。一方面可以调动企业的闲置资金用于短期投资，比如股票、债券、国债等。另一方面企业可以考虑开展信托基金投资，收益相对于银行存款利息高而稳定，期限也较为灵活，必要时方便企业的资金周转。6.2提高销售能力，加强存货管理泸州老窖股份有限公司的存货周转率相比五粮液和洋河股份具有优势，排名居三大酒企的前列，从自身而言，近些年来存货周转率下降，说明存货周转出现困难，提高库存周转率迫在眉睫。为了实现良好的存货周转，建立并完善存货管理系统宜早不宜迟，对本公司白酒产品的生产、销售环节进行合理的规划管理，引进高新生产技术，保证产品质量，同时通过价格优惠政策与服务行业签订产品供给合同增大销量。另一方面，可以借助当今时代发达的网络传播力量，进行多种手段的宣传，加深消费者对企业的印象。宋璐.企业营运能力分析-以海尔集团为例[J].现代工业经济与现代化.2016(24)：11-14.宋璐.企业营运能力分析-以海尔集团为例[J].现代工业经济与现代化.2016(24)：11-14.6.3提升品牌影响力，提升应收账款回收速度泸州老窖的应收账款周转率一直在三者间处于中等位置，其自身应收账款率的下降，有可能是发生坏账损失的征兆，因此很有必要在造成损失之前采取相应的措施。对于应收账款的管理，泸州老窖应建立企业信用体系，评估业主方的信用水平，据此采取不同的赊销策略，因为制定太过苛刻的信用政策会影响应收账款的回收速度。与此同时，保持自身的品牌优势，创新产品系列，细分高价酒种类，适当减少低价酒生产，提高企业形象，利用品牌优势提升资金回收效果。6.4优化资本结构，提高总资产利用效率泸州老窖的总资产周转率在三者之间虽然居榜首，但是自身近三年来维持在同一水平，说明本身存在潜在的问题。想要提升总资产利用效率，占据更大的市场份额是第一步。在消费升级的时代，加大宣传力度，拓宽销售渠道，加快新产品的研发，推出适应市场需求的个性化新酒，提高销售收入，增加利润，让各项资产协调，促进企业共同发展。第7章结论与展望7.1主要结论本论文通过对泸州老窖自身和与同行对比这两个纵横向方面进行剖析解读，发现了企业关于营运能力的各个问题，并根据自己的所学提出相应的策略提供读者参考。随着人民生活方式的转变和消费观念的更迭，无论是国内的啤酒、黄酒、保健酒的兴起还是国外红酒的引进，都对中国白酒市场造成冲击，在列的泸州老窖也不会例外。泸州老窖想要在百花齐放的市场环境中拔得头筹，必须在营运能力方面下足功夫，从销售、管理、资产结构等方面做出改进，促进企业的可持续性发展。7.2研究不足及展望由于笔者学识的不足，本论文的研究点只停留在企业营运能力的基础面上，只涉及简单的周转率分析，并未对企业营运能力涉及的深层次进行研究。对企业营运能力进行全面的分析，同时可以窥探企业的偿债能力和盈利能力，更有利于企业的长远发展。在今后的生活与工作中，我将不断学习进取，对企业营运能力涉及的其他方面进行研究，促进理论与实际的结合，将学识用于工作和生活中，促进自身能力的提高。参考文献：[1]荆新、王化成、刘俊彦.财务管理学[M].中国人民大学出版社，2018，77-96.[2]景小勇.上市公司财务报表解读从入门到精通[M].机械工业出版社，2018，153-180.[3]张嘉华.企业营运能力分析.[J]学术论坛.2019,2：218-219.[4]刘柏霞、徐晓辉.企业财务分析[M].中国轻工业出版社，2018，236-266.[5]林丽惠.企业营运能力分析体系的构建[J].低碳经济.2017，11：321-322.[6]MichaelRSneyd.Accounting[M].NewYork:America:prenticehall,1998.[7]FrankJ.Fabozzi.PamelaP.Peterson.FinancialManagementandAnalysis[M].Hoboken:WileyPublishing，2004.[8]王淑萍、王蓉.财务报告分析（第四版）[M].清华大学出版社，2016，18-30.[9]孔万生.企业会计报表分析[M].云南大学出版社，2018，61-75.[10]范作平.轻松解读财务报表[M].电子工业出版社，2014，230-242.[11]宋璐.企业营运能力分析-以海尔集团为例[J].现代工业经济与现代化.2016(24)：11-14.致谢时光荏苒，大学四年的时光从指缝中流逝。在这段学习生涯中，自己接触到了以前所从未见到过的事物，也在慢慢地累积自己的经验。很庆幸有这段快乐美好的时光，能够作为自己回忆青春的一部分。最后向各位老师致以衷心的感谢，是他们无私的教诲建筑起自己的学识大楼。同时也感谢父母平日里给予自己的鼓励与安慰，同学们的互帮互助。能够结识到如此多的良师益友，实属一大幸事，能够学有所成地毕业，青春无憾！

文献资料检索的步骤与筛选利用检索文献资料信息是一项实践性很强的过程，检索的一般步骤有以下几种。在检索完成之后，才能对文献资料进行筛选利用。文献检索是利用文献的第一步，如何将其应用在毕业设计（论文）课题研究过程中，对检索到的文献资料进行认真筛选、消化和吸收是关键。只有经过这个过程，才能达到查阅文献的真正目的一一一利用文献1、文献资料检索的步骤（1）明确检索范围从科研课题研究的中心内容和重点出发，多方面分析课题要求和问题实质，一般从三方面考虑：一是区域界限，要清楚是取得某一一问题发表过的全部文献资料，还是要掌握某一地区、某一国家对某一问题发表过的全部文献资料；二是时间范围，明确是查找某一问题在某一年限内发表过的文献资料，还是获取某一。问题从有文献记录以来的全部文献资料；三是专业范围，明确要查找什么专业的科技文献信息，比如，电子类的还是机械类的，是理论性的还是应用性的等。（2）选择检索工具检索工具有不同的分类方法，按加工文献和处理信息的手段不同分为手工检索工具和机械检索工具；按照载体形式不同分为书本式检索工具，磁带式检索工具，卡片式、缩微式、胶卷式检索工具；按照著录格式的不同可将检索工具分为以下四种类型：①目录型检索工具。目录型检索工具是记录具体出版单位、收藏单位及其他外表特征的工具。它以一个完。整的出版或收藏单位为著录单元，一般著录文献的名称、著者、文献出处等。目录的种类很多，对于文献检索来说，国家书目、联合目录、馆藏目录等尤为重要②题录型检索工具题录型检索工具是以单篇文献为基本著录单位来描述文献外表特征（如文献题名、著者姓名、文献出处等），无内容摘要，是快速报道文献信息的一类检索工具。它与目录的主要区别是著录的对象不同，目录著录的对象是单位出版物，题录的著录对象是单篇文献。③文摘型检索工具文摘型检索工具是将大量分散的文献，选择重要的部分，以简练的形式做成摘要，并按一定的方法组织排列起来的检索工具。按照文摘的编写人，可分为著者文摘和非著者文摘，著者文摘是指按原文著者编写的文摘；而非著者文摘是指由专门的熟悉本专业的文摘人员编写而成。按照摘要的详简程度，可分为指示性文摘和报道性文摘两种，指示性文摘以最简短的语言写明文献题目、内容范围、研究目的和出处，实际上是题目的补充说明，一般在100字左右；报道性文摘以揭示原文论述的主题实质为宗旨，基本上反映了原文内容，讨论的范围和目的，采取的研究手段和方法，所得的结果或结论，同时也包括有关数据、公式，一般五百字左右，重要文章可多达千字。④索引型检索工具索引型检索工具是根据一定的需要，把特定范围内的某些重要文献中的有关款目或知识单元，如书名、刊名、人名、地名、语词等，按照一定的方法编排，并指明出处，为用户提供文献线索的一种检索工具。索引的类型是多种多样的。在检索工具中，常用的索引类型有分类索引、主题索引、关键词索引、著者索引等。（3）确定检索途径根据文献信息的特征来确定检索途径，根据检索范围和科技文献信息可能来源的具体情况确立检索标志。检索途径有多种，学生应根据掌握的所查文献的有关情况，选择一条较好的途径进行检索，以节省时间和