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特种纸生产项目可行性研究报告-特种纸盈利有望维持，估值修复空间较大编制单位：北京智博睿项目管理有限公司1、阔叶浆外盘提涨，木浆价格处于历史中游水平针叶浆、阔叶浆国内价格23年下半年触底反弹，近期有所上涨：根据卓创数据，截至2024年3月1日，针叶浆/阔叶浆外盘平均价格为745/655美元/吨，内盘平均价格5940/5245元/吨，同比回落15.44%/9.00%，较年初上涨1.97%/5.89%。针叶浆价格触底回升阔叶浆价格触底回升24年春节后纸浆现货价格上涨，期现货价差收窄。根据Wind及卓创数据，24年春节前后纸浆期货价格先跌后涨，春节后纸浆现货价格和期货价格均较节前有所上涨，期现货价差较节前收窄，我们认为主要由于部分外盘供应商提高3月报价。木浆期现货价格春节后有所上涨针叶浆3月外盘公开报价持稳，阔叶浆部分外盘提涨。根据Wind及卓创资讯，针叶浆方面南美银星3月价格持平于745美元/吨；阔叶浆方面南美明星3月价格持平于650美元/吨，Suzano金鱼3月提涨30美元/吨。主要木浆品牌外盘报价（美元/吨）春节期间下游开工率下降，2月国内纸浆港口库存同环比提升。根据卓创数据，截至24年2月底，国内主要港口纸浆库存合计209.14万吨，同比增加2.67万吨，环比增加31.52万吨，我们认为主要由于临近春节，下游部分停产或检修，使得纸浆库存增加，总体来说23年以来港口库存处于去化周期。23年国内主要港口纸浆库存有所去化23年国内木浆供给量同比有所提升：根据卓创数据，24年2月国内化机浆及阔叶浆产量合计110.4万吨，23年累计产量1358万吨，同比减少0.43%，23年12月木浆进口合计270.2万吨，23年累计进口2813.6万吨，同比增长23.36%，整体来看，23年国内木浆供给量同比有所提升。23年国内木浆产量同比略有减少23年国内木浆进口量同比提升23年木浆进口成本回落兑现，四季度有所回升：根据卓创数据，23年针叶浆、阔叶浆、化机浆进口价格呈现前三季度快速下行，四季度略有回升的走势，12月针叶浆、阔叶浆、化机浆进口价格较9月分别回升37.7、56.4、17.1美元/吨至705.7、554.2、476.2美元/吨。23年以来木浆进口均价先跌后升2、23年下半年特种纸盈利修复，目前估值处于较低水平总体来说，我们认为23年以来行业成本端压力明显下降，同时23年下半年行业旺季需求提升明显，使得特种纸企业盈利改善，24年至今浆价同比仍有明显回落，处于历史中游水平，预计24年特种纸盈利有望维持较好水平。项目可行性研究报告（2023年5月1日新版）编制大纲第一章概论第二章项目建设背景及必要性第三章项目需求分析与产出方案第四章项目选址与要素保障第五章建设方案第六章项目运营方案第七章环境保护第八章节能分析

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