2024 宠物行业深度报告系列一：宠物行业空间广阔：自主品牌大有可为

行业研究行业研究行业深度报告版权所有发送给..pl 2024年06月27日1-2倍成长空间。我国宠物(犬猫)消费市场规模2012-2023年CAGR为21.20%,其中疫情后2019-2023年CAGR为8.38%,均高国宠物渗透率为20%,较成熟市场仍有1-2倍的成长空间。养宠提升证券研究报告证券研究报告S027051906000102032255207chenwen@版权所有发送给..p2研究所第2页共29页正文目录1宠物行业发展状况 51.1中国宠物行业目前处于较高发展期 51.2中国宠物行业增速高于全球，渗透率仍有较大提升空间 61.3中国宠物行业一级融资和上市情况 72中国宠物行业中长期发展支撑因素 2.1养宠消费群体收入提高 2.2老龄化与单身经济下宠物陪伴需求旺盛 2.4线上渠道快速发展 3VS日本，未来发展空间广阔 3.1我国宠物行业当前发展阶段接近日本快速成长期阶段 3.2对标日本，老年人养宠将成为我国宠物市场未来新的驱动因素 3.3宠物本土企业从代工模式向自主品牌模式转变 4行业重点标的一览 4.1宠物食品 乖宝宠物：国内宠物食品龙头，自主品牌收入占比超过代工业务 中宠股份：以宠物零食业务为主，积极打造品牌矩阵 佩蒂股份：主营宠物咬胶和食品，两类业务均打造了自主品牌 路斯股份：宠物肉干为主要收入来源，拥有单一自主品牌 24.2宠物用品 依依股份：国内宠物垫龙头，已拥有15个自主品牌 源飞宠物：在宠物牵引用具领域具备优势地位，自主品牌处于早期阶段 天元宠物：宠物用品为主要收入来源，采用代工模式 4.3主要宠物上市公司财务数据对比 5投资建议和风险提示 28 5.2风险提示 图表1:宠物行业发展历程 5图表2:全球宠物市场规模(亿美元) 6图表3:2022年中国养宠家庭渗透率远低于发达国家 6图表4:我国城镇宠物行业消费市场规模 6图表5:我国城镇宠物(犬猫)行业消费市场规模 6图表6:2019-2023我国犬和猫消费市场细分 7图表7:2018-2022我国城镇养宠(犬猫)人群数量 7图表8:中国宠物市场投融资事件年份及金额 8图表9:2000-2020中国宠物市场投融事件领域及金额分布 8 9图表11:国内主要宠物公司申报上市情况 图表12:国内主要上市公司跨界宠物行业情况 图表13:人均GDP与宠物市场规模变化 图表14:宠物主月收入分布 图表15:宠物高消费人群年龄分布 研创智汇德整理，仅供学习参考研所有发送给..p4图表16:宠物主学历分布…………………12图表17:2010-2022年中国结婚率呈下降趋势(%) 图表18:中国一人户家庭户数比例不断上升 图表19:中国人口年龄分布 图表20:中国60岁以上老年人口数量及占比变化 图表21:中国宠物行业政策发展历程 图表22:宠物主粮购买渠道偏好 图表23:宠物零食购买渠道偏好 图表24:宠物营养品购买渠道偏好 图表25:宠物用品购买渠道偏好 图表26:我国和日本人均GDP发展情况(美元) 图表27:中国人口结构变化 图表28:单只宠物猫/宠物犬年均支出 图表29:宠物主年龄分布 图表30:犬主粮品牌偏好 图表31:猫主粮品牌偏好 图表32:乖宝宠物主要产品收入占比_2023年 图表33:中宠股份主要产品收入占比_2023年 图表34:佩蒂股份主要产品收入占比_2023年 图表35:路斯股份主要产品收入占比_2023年 图表36:依依股份主要产品收入占比_2023年 图表37:源飞宠物主要产品收入占比_2023年 图表38:天元宠物主要产品收入占比2023年 图表39:宠物上市公司营收规模对比_2023年(亿元) 图表40:宠物上市公司国内外收入结构对比2023年 图表41:宠物上市公司归母净利润规模对比_2023年(亿元) 图表42:宠物上市公司ROE对比_2023年(%) 图表43:宠物上市公司毛利率对比_2023年(%) 图表44:宠物上市公司净利率对比_2023年(%) 创智汇德整理，仅供学习参考创智汇德整理，仅供学习参考版权所有发送给..p52010-20192010-2019较高发展期渐成熟和完善新零售崛起，“线上+线下”成长期2000-20101990-1999开启开启将西方宠物理念带入中国研研版权所有发送给..p6图表2:全球宠物市场规模(亿美元)图表3:2022年中国养宠家庭渗透率远低于发达国家02012201320142015201620172018201920202021资料来源：《2022年中国宠物行业趋势洞察白皮书》,研图表4:我国城镇宠物行业消费市场规模图表5:我国城镇宠物(犬猫)行业消费市场规模02015201620172018201920202021E2022E2023E0201220132014201520162017201820192020202120222023资料来源：艾瑞咨询，研究所资料来源：《2023年中国宠物行业白皮书》,研究所研研版权所有发送给..p70.9%/6.0%,2019-2023年CAGR,犬类市场为4.6%,猫类市场为13.7%,猫类消费市场图表6:2019-2023我国犬和猫消费市场细分规模2706249025002024206520242000020192020202120222023所图表7:2018-2022我国城镇养宠(犬猫)人群数量400025.00%350020.00%25005.00%0.00%500-5.00%0-10.00%20182019202020212022研研版权所有发送给..p8 宠物服务(供应链、殡葬、电商等)获投5起，其他领域(小宠、连锁宠物店、宠物研研版权所有发送给..p9图表10:2023年主要宠物市场融资事件公司名称主营业务融资时间融资轮次融资金额布兰德宠物食品2023/1/11Pre-A轮数千万元瑞派宠物医院宠物医疗2023/1/11D轮融资未披露爱宠世家宠物服务2023/2/7天使轮数千万元布卡星小宠2023/2/10Pre-A+轮数千万元帕特宠物食品2023/2/14B轮未披露波什宠物电商2023/3/1A轮8000万元爪爪科技连锁宠物店2023/3/1战略投资未披露诺安百特动保2023/3/1B轮融资近亿元0客0KEEPET宠物食品2023/3/22战略投资千万元派氦闻宠物宠物殡葬服务2023/4/6天使轮数百万元南农动药宠物医疗2024/4/20并购投资2.6亿元美宝仕MEBOS宠物食品2023/4/1天使轮数百万元小宠科技宠物用品服务2023/5/1天使轮近千万元伟杰信生物动保2023/5/1C轮融资数亿元PAWKA泡咔宠物食品2024/5/22天使轮未披露宠加宠物电商平台2023/6/5天使轮约千万元鼎持生物动保2023/6/8数千万元市宠云宠物线上服务平台2023/6/20战略投资未披露智宠制药宠物医疗2023/7/6天使轮数千万元朗博特宠物医疗2023/7/13B轮近亿元约塔科技宠物医疗2023/7/14战略融资未披露霍曼宠物智能用品2023/7/21C轮融资近亿元雷迪克宠物宠物食品2023/7/26种子轮近百万元凯尔资宠物食品2023/7/27A轮数千万元宠物家连锁宠物店2023/8/22亿元腾创宠物医疗2023/8/11天使轮近千万元Furbulous宠物智能用品2023/8/23天使+轮未披露硕林宠物宠物智能用品2023/8/30天使轮近千万元它博会宠物展会2023/9/26战略投资4950万元鸟语花香宠物智能用品2023/9/27A+轮近亿元赛尔斯宠物医疗2023/10/9增资2000万元江莱宠物宠物用品2023/11/1战略融资100万元寻它科技宠物公益2023/11/29天使轮数千万元资料来源：宠业家，研究所研研版权所有发送给..p10图表11:国内主要宠物公司申报上市情况公司名称主营业务主要品牌IPO上市情况佩蒂股份宠物食品齿能、爵宴、好适嘉2017年7月在深交所创业板上市中宠股份宠物食品Wanpy顽皮、Zeal真致、Dr.Hao、脆脆香、Happy1002017年8月在深交所主板上市依依股份宠物用品乐事宠2021年5月在深交所主板上市路斯股份宠物食品路斯2022年3月在北交所上市源飞宠物宠物用品代工品牌为主2022年8月在深交所主板上市天元宠物宠物用品代工品牌为主2022年11月在深交所创业板上市福贝宠物宠物食品比乐、爱倍、品卓于2021年6月在上交所主板提交IPO招股书，2023年7月终止IPO乖宝宠物宠物食品麦富迪、WagginTrain、K9(代2023年8月在深交所创业板上市资料来源：各公司公告，研究所公司名称主营业务跨界宠物行业时间旗下宠物业务森马集团休闲服饰及儿童服饰经营宠物营养宝莱特医疗器械产品的研发、生产、销售、服务动物医疗伊利股份各类乳制品及健康饮品的加工、制造与销售宠物食品雷士国际生产及销售光源、灯具、照明电器及相关产品业务宠物用品雷士建装宠物阳台系列大北农饲料科技产业和养猪科技产业宠物食品宠兰、慕宠、嘉倍研研版权所有发送给..pl1康华生物疫苗产品的研发、生产和销售宠物疫苗昂利康医药生产制造宠物药品格力电器生产销售空调器、自营空调器出口业务及其相关零配件的进出口业务2021年上半年宠物智能家居格力医思健康医疗美容服务宠物医疗金河生物动物保健品业务、环保污水处理业务和玉米深加工宠物疫苗、宠物驱虫健合集团婴幼儿营养与护理、成人自然健康营养与护理和宠物营养与护理宠物食品SolidGold素力高、ZestyPaws快乐一爪迈瑞医疗医疗器械的研发、制造、营销及服务宠物医疗迈瑞动物医疗美的集团消费电器、暖通空调、机器人与自动化系统、智能供应链(物流)宠物智能家居、宠物食品猫有引力、Fluffy&F1oppy普莱柯兽用生物制品、化学药品及中兽药的研发、生产及销售宠物保健品三只松鼠自有品牌休闲食品的研发、检测、分装及销售宠物食品、宠物用品养了个毛孩朝云集团家居护理2019年下半年宠物护理、宠物用品、宠物食品、宠物保健品和药品、宠物门店倔强嘴巴、倔强尾巴、德是、爪爪喵星球、米乐乖乖宠物生物馆中国旺旺米果、乳品及饮料、休闲食品及其他产品的制造、分销及销售宠物洗护旺旺水神小米集团研发及销售智能手机、1oT及生活消费产品、提供互联网服宠物智能家居小米米家万孚生物宠物检测研版权所有发送给..p12步转变，对宠物的照顾从满足基本需求逐步升级至提高宠物的生活质量，宠物消费也从食品消费、医疗消费逐步延伸至宠物零食、宠物用品等其他消费，与宠物相关的一些附加消费项目如宠物美容、宠物酒店、宠物培训等也将迎来放量期，横向带动宠物经济规模不断扩大，同时也带动了宠物行业整体的快速发展。宠物不仅仅充当人们感情寄托的角色，也逐渐被当作中国人家庭中重要的成员。宠物消费成为情感消费，相比物质消费，具有更大的需求空间和可持续性。图表13:人均GDP与宠物市场规模变化图表14:宠物主月收入分布9.007.006.005.004.003.002.000.000一人均GDP(万元，左轴)—宠物市场规模(亿元，右轴)90.0%50.0%40.0%20.0%■4000元以下■4000-9999元■10000-14999元■15000元以上资料来源：wind,研究所资料来源：《20养宠人群年轻化，高学历化趋势明显，80、90后成为养宠主力。越来越多的年轻一代对精神生活品质的追求提升，年轻群体更多地将宠物视为家人，对宠物陪伴的需求迫切，养宠成为一种时尚的生活方式。同时年轻群体对宠物食品的接受度更高，消费意愿更强，宠物食品渗透率在所有年龄段中相对更高，因此80、90后也成为宠物食品的图表15:宠物高消费人群年龄分布图表16:宠物主学历分布0.60%30.30%24.50%24.20%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%53.10%27.10%27.10%9.50%0.00%高中及以下大专大学本科硕士及以上资料来源：《2021年中国宠物行业白皮书》,研究所资料来源：《2021年中国宠物行业白皮书》,研究所2.2老龄化与单身经济下宠物陪伴需求旺盛宠物具有陪伴的属性，单身经济是推动宠物行业发展的一大重要因素。随着中国城市化快速推进，人们的生活方式发生了很大改变。一方面，生活节奏加快，竞争压力加大，由于宠物具有可爱、乖巧又通人性等特点，很多年轻群体转而饲养宠物作为情感研版权所有发送给..p13婚率自2013年起呈现下降趋势，2013年结婚率为9.82%,2022年结婚率为4.8%,8年图表17:2010-2022年中国结婚率呈下降趋势(%)图表18:中国一人户家庭户数比例不断上升16.1%16.7%17.3%116.1%16.7%17.3%17.9%18.1%18.7%18.9%2120.0%0.0%201520162017201820192020202120222023资料来源：wind,研究所资料来源：wind,研究所研研版权所有发送给..p14饲养政策放宽+行业规范化管理，为宠物行业健康有序发展提供适宜环境。中国宠物政策发展从1980年禁止饲养犬只，到2003年北京市出台的《北京市养犬管理规定》等对宠物的饲养做出明晰的规定，2009年开放养宠物数量限制，2015年对宠物医疗规范管理，2018年产业规范化政策出台，2021年降低关税，政策的制定始终朝着有利于行业发展的方向。国家已经将宠物饲料加工列入战略性新兴产业，并陆续出台了一系列政策加大对宠物食品产业的扶持力度。企业许可条件》等规范性文件，统一了宠物食品的行业标准，是行业监管部门首次正式颁布专门适用于宠物食品的规范性文件，标志着我国宠物食品行业正式进入规范化发展期。同时，我国对于境外宠物食品进口政策愈发严格，根据《宠物饲料管理办法》,境外宠物饲料生产企业向我国出口宠物饲料的，应当依法取得进口登记证，未取得进口登记证的禁止经营进口宠物饲料产品，我国宠物食品进口政策的收紧为本土宠物食品生产企业提供了一个赶超海外竞争对手的机遇。上述相关行业标准的确立与法律法规的规范为本土宠物食品生企业的崛起与发展营造了健康有序的生产经营环境。未来随着人们文明程度提高和行业规范的完善，行业将进入更加健康的发展图表21:中国宠物行业政策发展历程《卫生部关于控制和消灭狂犬病的通知》《家犬管理条例》:县级以上城市、近郊区、新兴工业区禁止养犬2006《深圳市养犬管理规定》:规范养犬登记、免疫登记、户外活动管理、狂犬病免费免疫制度。2009开放限制《南京市养犬管理条例》:对犬只依法实行动物免疫制度和养犬登记制度。2003合法饲养《北京市养犬管理规定》:养犬需要遵循登记、年检制度2007《杭州市养犬管理条例》、《广州市养犬管理条例》、《中华人民共和国动物保护法》:杭州、广州放开对于养宠数量的限制2021自2021年1月起，将进口零售包装的狗食或猫食罐头的税率从15%降至4%,国产品牌竞争加剧。《中华人民共和国动物防疫法》:设立宠物医疗机构必须取得当地动物卫生监督机构颁发的许可证。《北京市养宠管理规定》:养犬需要遵循登记、年检制度。有注册的执业兽医和兽医助理各3名以上，室内面积需大于120m²。20182018《饲料原料目录》、《宠物饲料管理办法》、《宠物饲料生产企业许可条件》等规范性文件陆续出台，统一宠物食品资料来源：福贝宠物招股书，研究所我国宠物食品和宠物用品销售渠道正逐渐以电商平台为主，助力中小品牌快速崛起。随着互联网消费人群的不断扩大，国家对互联网和物流行业的重视程度提高，我国消费数字化进程和快递物流水平取得长足的进步，电商渠道日益兴起。电商红利的爆发为宠物消费开拓了新兴渠道，并极大的提高了宠物消费的便捷性。据Euromonitor数据，我国宠物食品市场电商渠道占比已由2013年的10.10%快速提升至2021年的61.2%,研版权所有发送给..p15图表22:宠物主粮购买渠道偏好图表23:宠物零食购买渠道偏好80.0%80.0%60.0%60.0%40.0%40.0%20.0%20.0%0.0%0.0%资料来源：《2021年中国宠物行业白皮书》,研究所资料来源：《2021年中国宠物行业白皮书》,研究所90.00%60.0%80.00%40.0%60.00%40.00%20.0%20.00%0.0%0.00%资料来源：《2021年中国宠物行业白皮书》,研究所资料来源：《2021年中国宠物行业白皮书》,研究所研研版权所有发送给..p163)过去二十年我国经历了人口结构逐步老化的过程，0-14岁人口比例从2003年的研研版权所有发送给..p17图表26:我国和日本人均GDP发展情况(美元)图表27:中国人口结构变化10.00中国：抽样数：占总人口比例：0-14岁(%)■日本人均GDP(1980-1985)■日本人均GDP(1980-1985)■中国人均GDP(2015-2020)3.2对标日本，老年人养宠将成为我国宠物市场未来新的驱动因素与日本相比，我国宠物行业仍有较大的发展空间。根据《2022年中国宠物行业趋势洞察白皮书》,2022年我国宠物渗透率为20%,2021年与中国文化习惯和居住空间相似的邻国日本宠物渗透率为57%,大约是中国的3倍。日本是全球主要经济体中老龄化比例烈，越来越多的家庭选择饲养宠物，日本宠物产业的规模不断扩大。根据《2022年中元、单只宠物猫年均支出1,883元，日本单只宠物犬年均支出34万日元(约合人民币2.0万元),单只宠物猫支出16万日元(约合人民币0.94万元),2020年美国单只宠物犬年均支出1,381美金(约合人民币9,033元),单只宠物猫年均支出908美金(约合人民币5,940元),我国单只宠物的年均支出仍有较大的上升空间。图表28:单只宠物猫/宠物犬年均支出250000中国(2022年)日本(2022年)美国(2020年)■宠物猫年均支出(元/只)■宠物狗年均支出(元/只)我国现阶段宠物主多为年轻群体，未来老年人养宠将成为市场新的驱动因素。据研研版权所有发送给..p18 图表29:宠物主年龄分布60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%0.00%70前70后80后90后所研研版权所有发送给..p19 其他其他其他研研版权所有发送给..p20 证券研究报告图表32:乖宝宠物主要产品收入占比2023年保健品及其他保健品及其他其他业务收入■零食主粮■保健品及其他其他业务收入中宠股份：以宠物零食业务为主，积极打造品牌矩阵基本情况：公司成立于1998年，位于山东烟台市，以海外宠物食品0EM代加工起家，2012年起发展自主品牌，目前自主品牌研发生产成为公司成宠物零食、干粮、湿粮、玩具等全产业链条，产品布局多元。主营产品：宠物食品占据收入九成以上，以宠物零食为主要收入来源。公司目前主要产品包括宠物主粮、宠物湿粮、宠物零食，每个大类包含多个品种，包括宠物鲜肉粮系列、宠物主食湿粮系列、冻干零食系列、烘焙粮系列、鸡肉零食系列、鸭肉零食系列、牛肉零食系列、鱼肉零食系列、宠物饼干系列、洁齿骨系列等十余个产品系列，总计1,000多个品种。从2023年收入结构来看，宠物零食63%,为主要收入来源，其他产品包括宠物罐头17%、宠物主粮15%、宠物用品1%,材料及其他4%。主要品牌：积极打造品牌矩阵，但代工业务占据收入多半以上。旗下有"Wanpy"、品线有望进一步丰富，成为全品类的高端化品牌；领先Toptr0EM/ODM模式，自主品牌销量相对较小。公司产品境外销售收入大于境内收入，占总营收的多半以上，产品销往美国、欧盟、日本等国家和地区。研研创智汇德整理，仅供学习参考版权所有发送给..p21 材料及其他收入■宠物零食宠物罐头■宠物主粮■宠物用品■材料及其他收入主要品牌：咬胶和宠物食品均打造了自主品牌。公司打造的自主品牌有齿能 研研版权所有发送给..p22 图表34:佩蒂股份主要产品收入占比2023年■畜皮咬胶植物咬胶■营养肉质零食主粮和湿粮■其他主营业务路斯股份：宠物肉干为主要收入来源，拥有单一自主品牌基本情况：路斯股份2011年8月成立，路斯股份位于山东潍坊市，主要从事宠物食品的研发、生产和销售。公司2015年在新三板挂牌，2022年在北交所上市。从2023年收入结构来看，肉干产品62%,为主要收入来源，其他产品包括鸭肉系列产品19%、主粮产品10%、罐头产品4%、饼干3%、洁牙骨产品1%。国内销售为辅。国外市场，公司产品出口以0EM为主，主要出口到德国、俄罗斯、美下实体店推销路斯产品，主要包括大型商超、渠道商、宠物店等。研研创智汇德整理，仅供学习参考 图表35:路斯股份主要产品收入占比2023年其他业务其他收入肉干产品鸭肉系肉干产品鸭肉系列产品主粮产品■肉干产品■饼干■鸭肉系列产品■主粮产品■洁牙骨产品■其他业务■罐头产品其他收入资料来源：公司年报，研究所4.2宠物用品研研版权所有发送给..p24 图表36:依依股份主要产品收入占比2023年 一次 生护理用无纺布5宠物垫87%物一次性卫生护理用品■宠物垫■无纺布■尿裤■个人一次性卫生护理用品■其他宠物一次性卫生护理用品■其他业务收入资料来源：公司年报，研究所研研 其他宠物产品其他宠物产品食研研版权所有发送给..p26证券研究报告图表38:天元宠物主要产品收入占比2023年其他主营业务其他主营业务猫爬架其他宠物用品其他主营业务4.3主要宠物上市公司财务数据对比营收规模：2023年营收规模最大的3家公司为乖宝宠物43.27亿元、中宠股份37.47亿元、天元宠物20.37亿元，其他4家公司营收规模都在15亿元以下，路斯股份收入规模最小，只有6.96亿元。海内外收入占比：国内所有宠物上市公司都是从做海外市场代工起家，随着自身实力的增强部分公