财务报表分析-第五章 营运能力分析

主讲人：财务报表分析

第五章

营运能力分析营运能力分析的内涵

第一节一、

营运能力分析的概念2024/8/194营运能力分析单击此处添加文本，简明扼要地阐述您的观点。根据需要可酌情增减营运能力营运能力相关概念单击此处添加文本，简明扼要地阐述您的观点。根据需要可酌情增减企业营运能力单击此处添加文本，简明扼要地阐述您的观点。根据需要可酌情增减营运资产的效益单击此处添加文本，简明扼要地阐述您的观点。根据需要可酌情增减营运资产的效率二、

营运能力分析的目标2024/8/195营运管理

评价企业资产的利用效率

评价企业资产的流动性挖掘企业资产的利用潜力营运能力分析的目标流动资产营运能力分析

第二节一、流动资产周转速度指标计算与分析2024/8/19营运能力分析7（一）流动资产周转率流动资产周转率=（二）流动资产周转天数

流动资产周转天数=

流动资产平均余额营业收入净额流动资产周转率计算期天数二、主要流动资产项目周转速度指标计算与分析2024/8/19营运能力分析8应收账款周转率应收账款周转率=

应收账款平均余额营业收入净额分母中的平均应收账款是年初应收账款和年末应收账款之和除以2得到的。分子应该是通过赊销取得的收入，应收账款是在赊销过程中产生的，所以计算应收账款周转率时应该采用赊销净额。实践中常用的数据是平均收账期。（一）应收账款周转速度分析二、主要流动资产项目周转速度指标计算与分析2024/8/19营运能力分析9流动资产周转天数

应收账款周转天数=

应收账款周转率计算期天数（一）应收账款周转速度分析第一，该公式假设企业的应收票据一般规模不大；第二，应收账款应该用没有减除坏账准备以前的“原值”金额（因为企业真正周转和回收的不是净值，而是原值）；第三，在实施增值税的条件下，销售额的项目还应该乘以（1+增值税率），这是因为债权中包括了销项增值税。二、主要流动资产项目周转速度指标计算与分析2024/8/19营运能力分析10（一）应收账款周转速度分析表5-2甲、乙两公司的有关营业收入的数据表

单位：元项目2018年2019年2020年甲公司174311234721704443932354433784乙公司170729323919560686292260929874表5-5甲、乙两公司的有关应收账款净额的数据表

单位：元项目2017年2018年2019年2020年甲公司应收票据85000029500009564000273590应收账款377883434440945902585652701650015745乙公司应收票据384108825409329979964518120417090应收账款217936593284367232317185506300223854【例】根据表5-2、5-5中的数据计算并分析甲公司和乙公司三年的应收账款周转率和应收账款周转期。二、主要流动资产项目周转速度指标计算与分析2024/8/19营运能力分析11存货周转率存货周转率=

存货平均余额营业收入净额分母中的平均存货可以是年、季、月平均存货，分子中的营业成本是对应的年、季、月营业成本。使用这个指标时做了如下假设，即假设存货在一年当中是匀速使用的，不会发生波动。很显然，这种假设对很多企业是不适用的，因为很多企业的存货存在季节性。（二）存货周转速度分析二、主要流动资产项目周转速度指标计算与分析2024/8/19营运能力分析12存货周转天数

存货周转天数=

存货周转率计算期天数（二）存货周转速度分析在使用存货周转速度指标时，需要重点关注两点：一是平均存货余额的选取，应为企业计提存货跌价准备之前的存货账面余额，而非存货净额；二是计算期间的选取。业务量的期间就是分析的报表期间，即通常是指一个会计年度，一般用360天。二、主要流动资产项目周转速度指标计算与分析2024/8/19营运能力分析13（一）应收账款周转速度分析表5-9甲、乙两公司的有关存货的数据表单位：元表5-10甲、乙两公司的有关营业成本的数据表单位：元【例】根据表5-9、5-10的数据计算并分析甲公司2020年的存货周转率和存货周转期。项目2017年2018年2019年2020年甲公司272430135331183252459264604783263327乙公司289488562234240250365413883493613449项目2018年2019年2020年甲公司140934313917676385251859589297乙公司1251964557141525767516208625522024/8/19营运能力分析二、主要流动资产项目周转速度指标计算与分析14（三）流动资产周转率的局限性它并不能准确地反映年度内收款的进程及均衡情况。有可能存在高估应收账款周转率的倾向。应收账款周转率并不便于对跨年度业务进行分析和评价。不便于及时提供应收账款周转率的信息。计算方法的局限性应收账款周转率的局限性存货计价方法对存货周转率有较大的影响可能受人为政策的左右在分析中不可忽视因存货水平太高或太低而带来的一些相关成本存货增加可能是特殊政策所致存货周转率的局限性计算方法的局限性以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产对计算的影响企业预先设定的效用各不相同，每个项目对企业债务的保障程度不同，为企业盈利所做的贡献也会有较大差异流动资产周转率的局限性2024/8/19营运能力分析二、主要流动资产项目周转速度指标计算与分析15（四）流动资产营运能力质量分析1.应收账款周转性分析

应收账款账龄分析

债务人的构成分析

应收账款周转情况分析2024/8/19营运能力分析二、主要流动资产项目周转速度指标计算与分析16（四）流动资产营运能力质量分析1.应收账款周转性分析（1）应收账款的账龄分析【例】表5-18列出了格力电器2018年应收账款的账龄及计提坏账情况。表5-18格力电器2018年应收账款的账龄及计提坏账情况账龄应收账款期末余额（元）所占比例（%）坏账计提比例（%）1年以内7102390980.1998.9751至2年46987239.550.65202至3年19920724.75

503年以上6964308.560.10100合计7176263253.05100.005.32二、主要流动资产项目周转速度指标计算与分析2024/8/19营运能力分析17（一）应收账款周转速度分析从债务人的行业构成入手来分析从债务人的区域构成入手来分析从债务人的稳定程度入手来分析从债务人的所有权性质入手来分析从债权企业与债务人的关联状况入手来分析（2）债务

人的构成分析二、主要流动资产项目周转速度指标计算与分析2024/8/19营运能力分析18（一）应收账款周转速度分析（3）应收账款周转情况分析应收账款的周转情况可借助应收账款周转率、应收账款平均收账期等指标进行分析。在一定的赊账政策条件下，企业应收账款周转率越低，平均收账期越长，债权周转速度越慢，债权的周转性也就越差。应收账款周转率与存货周转率之间往往存在此消彼长的关系，我们需要在保证存货顺畅周转的前提下考察应收账款的质量。应收账款周转率和存货周转率之间的关系会受到企业所处的市场环境和采取的营销策略的影响。二、主要流动资产项目周转速度指标计算与分析2024/8/19营运能力分析19（二）存货周转性分析——存货周转率分析存货周转率是一个动态的内部管理指标，反映一定时期的存货流转的速度。企业关注的焦点在于减少存货和加速流转。减少存货可以有效减少资金占用和降低经营风险，改善公司的财务状况和提高抵抗风险的能力。加速流转可以有效提高公司的盈利能力，从而创造更多的价值。存货周转率过于宽松的信用政策？周转性盈利性二、主要流动资产项目周转速度指标计算与分析2024/8/19营运能力分析20（三）经营性流动资产整体周转效率与行业特征吻合性考察商业债权的周转效率考察商业债权与存货的整体周转状况考察企业上下游关系管理中的竞争性020103商业债权周转率=应收票据和应收账款之和赊销净额商业债权周转期=商业债权周转率360应收票据和应收账款毕竟是两个债权回收保障程度不同的项目，这样直接相加等于把两个项目等同起来，也不完全恰当。但在当前财务信息披露的模式下，我们还没有找到更好的办法。因此，只有运用报表附注通过单独分析应收账款项目的账龄、债务人的构成等信息，才能够真正了解公司到期回款的规模和质量二、主要流动资产项目周转速度指标计算与分析2024/8/19营运能力分析21（三）经营性流动资产整体周转效率与行业特征吻合性表5-2甲、乙两公司的有关营业收入的数据表

单位：元项目2018年2019年2020年甲公司174311234721704443932354433784乙公司170729323919560686292260929874【例】根据表5-2、5-20、5-21的数据计算并分析甲公司2020年的商业债权周转率和商业债券周转期。表5-20甲公司的有关商业债权的数据表

单位：元项目2017年2018年2019年2020年应收票据85000029500009564000273590应收账款377883434440945902585652701650015745合计378733434443895902595216701650289335表5-21乙两公司的有关商业债权的数据表

单位：元项目2017年2018年2019年2020年应收票据384108825409329979964518120417090应收账款217936593284367232317185506300223854合计256347475338460531397150024420640944非流动资产营运能力分析

第三节一、非流动资产营运能力的主要财务指标2024/8/19营运能力分析23（一）固定资产营运能力分析

固定资产周转率=

固定资产周转天数=

固定资产平均余额营业收入净额固定资产周转率360一、非流动资产营运能力的主要财务指标2024/8/19营运能力分析24（一）固定资产营运能力分析

运用固定资产周转率应注意的问题（1）对固定资产营运能力进行分析时，结合流动资产的规模及周转速度使分析更有价值。（2）对固定资产营运能力进行分析时，结合企业过去状况和同业现状使评价更合理。（3）需要关注行业特点。周转率在很大程度上与企业所处行业的资产特点相关，资本密集型行业通常有大量的固定资产，因此固定资产周转率较低；而劳动力密集型行业，则通常具有较高的固定资产周转率。（4）需要关注行业周期的影响。固定资产很难在短时间内增减，因此，行业周期非常明显的行业和企业，在周期的不同阶段固定资产周转率会表现出较大的差异。（5）需要关注大额投资的影响。（6）需要关注折旧政策的影响。一、非流动资产营运能力的主要财务指标2024/8/19营运能力分析25（一）固定资产营运能力分析【例】根据表5-2、5-24的数据计算并分析甲公司2020年的固定资产周转率和固定资产周转期。表5-24甲、乙两公司的有关固定资产的数据表

单位：元项目2017年2018年2019年2020年甲公司450800844445828595648515297734607025乙公司739153801667218994683122864643078678表5-2甲、乙两公司的有关营业收入的数据表

单位：元项目2018年2019年2020年甲公司174311234721704443932354433784乙公司170729323919560686292260929874一、非流动资产营运能力的主要财务指标2024/8/19营运能力分析26（二）非流动资产营运能力分析

非流动资产周转率=

非流动资产周转天数=

非流动资产平均余额营业收入非流动资产周转率360指标计算要点:(1)非流动资产的内容；(2)非流动资产采用净值。一、非流动资产营运能力的主要财务指标2024/8/19营运能力分析27（二）非流动资产营运能力分析【例】根据表5-2、5-26的数据计算并分析甲公司2020年的非流动资产周转率和非流动资产周转期。表5-24甲、乙两公司的有关固定资产的数据表

单位：元项目2017年年12月312018年年12月312019年年12月312020年年12月31甲公司67539211979530368110668905501174918492乙公司1260994346135725796315662207311486120352项目2018年2019年2020年甲公司174311234721704443932354433784乙公司170729323919560686292260929874一、非流动资产营运能力的主要财务指标2024/8/19营运能力分析28（三）经营性资产营运能力分析

经营性资产周转率=

经营性资产平均余额营业收入由于只有经营性资产才能带来营业收入，创造核心利润，因此，通过经营性资产周转率的计算，可以考察企业经营性资产的周转效率，剔除投资性资产的干扰，更加客观、直接地反映企业管理层在自身的经营活动中对资产运营效率的管理能力。一、非流动资产营运能力的主要财务指标2024/8/19营运能力分析29（三）经营性资产营运能力分析【例】根据表5-2、5-28、5-29的数据资料计算并分析甲公司、乙公司三年的经营性资产周转率。表5-28甲公司的有关经营性资产的数据表

单位：元项目2017年2018年2019年2020年货币资金569825656588303216473902314468310197应收票据85000029500009564000273590应收账款377883434440945902585652701650015745存货272430135331183252459264604783263327固定资产450800844445828595648515297734607025无形资产3155426999624633170005526182400390合计1703344338190883559823469044422818870274

表5-29乙两公司的有关经营性资产的数据表

单位：元项目2017年2018年2019年2020年货币资金927868735

1036582266

711853633690691751应收票据384108825409329979964518120417090应收账款217936593284367232317185506300223854存货289488562234240250365413883493613449固定资产739153801667218994683122864643078678无形资产191500393228064300220607353218637494合计2404358966146798407516662941242466662316表5-2甲、乙两公司的有关营业收入的数据表

单位：元项目2018年2019年2020年甲公司174311234721704443932354433784乙公司170729323919560686292260929874一、非流动资产营运能力的主要财务指标2024/8/19营运能力分析30（四）总资产营运能力分析总资产周转率=总资产周转天数=

=计算期天数

总资产平均余额营业净额运用总资产周转率应注意的问题：(1)总资产周转率只是粗略地计量企业资产创造收入的能力。(2)总资产周转率是衡量企业资产管理效率的重要财务比率。总资产周转率360营业收入净额平均资产总额×一、非流动资产营运能力的主要财务指标2024/8/19营运能力分析31（四）总资产营运能力分析【例】根据表5-2、5-31的数据计算并分析甲公司2020年的固定资产周转率和固定资产周转期。表5-31甲、乙两公司的有关总资产的数据表单位：元项目2017年2018年2019年2020年甲公司1946983642220021528226655039543163509191乙公司2830268837299510016431285474603155554351项目2018年2019年2020年甲公司174311234721704443932354433784乙公司170729323919560686292260929874二、非流动资产营运能力的质量分析2024/8/19营运能力分析32（一）投资性房地产质量分析企业持有该项目主要有两个目的：一是通过出租建筑物和土地使用权，让渡资产的使用权，以取得房地产租金等使用费收入；二是通过持有待未来增值后转让，以赚取增值收益。由于企业持有投资性房地产的目的是赚取租金或资本增值，或两者兼而有之，因此，该项目的盈利性是判断其质量的重要因素。投资性房地产应当按照成本进行初始确认和计量。在对投资性房地产进行后续计量时，通常应当采用成本模式。值得注意的是，投资性房地产的盈利性并不会随着资产价值重估或入账模式改变而有所变动。二、非流动资产营运能力的质量分析2024/8/19营运能力分析33（一）投资性房地产质量分析【案例】方大集团2018年利润翻倍达到22亿，会计手段贡献最大（具体材料见教材）【讨论】问题一：方大集团利润翻倍，主要来源会计手段？问题二：方大集团的利润是怎么来的?问题三：真实的业绩?问题四：上市公司调节业绩的重要手段是什么二、非流动资产营运能力的质量分析2024/8/19营运能力分析34（二）固定资产的质量分析投资数额大，经营风险也相对较大特点3其规模和结构反映企业生产工艺的特点和技术装备水平特点2特点1长期拥有并在生产经营中持续发挥作用特点4固定资产折旧以及减值准备计提等会计处理对企业的盈利能力和财务状况影响巨大固定资产财务效益特点二、非流动资产营运能力的质量分析2024/8/19营运能力分析35（二）固定资产的质量分析单击添加项标题01固定资产的取得方式与财务状况的外在表现07企业固定资产会计政策恰当性分析02固定资产规模的恰当性及其年内的变动情况分析06固定资产与其他资产组合的增值性03固定资产分布和配置的合理性分析05固定资产的保值性分析04固定资产的盈利性分析二、非流动资产营运能力的质量分析2024/8/19营运能力分析36（二）固定资产的质量分析【案例】北陆药业2022年报从项目构成来看,对企业增加生产能力、提升技术装备水平有重要意义的房屋及建筑物、机器设备和电子设备等项目均有不同程度的增加,运输设备略有减少，正常情况下应能带来公司未来经营规模的进一步扩大。我们在结合固定资产附注内容进一步分析之后认为，公司固定资产的结构、规模变化基本上还是处于良性状态,变化方向与公司的业务扩展和未来发展高度相关,营业收入下降是主要由于占比较大的集采产品价格下降及未中标产品量价齐跌所致，公司产品占领市场的能力并没有明显下降,因此,公司的固定资产质量仍处于较高水平。二、非流动资产营运能力的质量分析2024/8/19营运能力分析37（三）在建工程的质量分析在建工程是企业进行的与固定资产有关的各项工程，包括固定资产新建工程、改扩建工程、大修理工程等。在建工程本质上是正在形成中的固定资产，它是企业固定资产的一种特殊表现形式。在建工程占用的资金属于长期资金，但是投入前属于流动资金。如果工程管理出现问题，会使大量的流动资金沉淀，甚至造成企业流动资金周转困难。因此，分析该项目时，应深入了解工程的工期长短，有无长期挂账、项目搁浅现象，以便及时发现潜在的不良资产区域。二、非流动资产营运能力的质量分析2024/8/19营运能力分析38（三）在建工程的质量分析：对于在建工程项目的质量分析应强调以下两点一般情况下，已经达到预定的可使用状态但还没有竣工决算的在建工程，应当估价入账，转为固定资产，并及时按照规定开始计提折旧。在建工程项目基本上可以反映出企业未来的利润增长点。0102二、非流动资产营运能力的质量分析2024/8/19营运能力分析39（三）在建工程的质量分析【案例分析】北陆药业2022年报从上述附注中可以看出,在建工程的主要项目—研发中心在2022年经过适当追加投资之后如期完工交付使用,已于期末转入了固定资产项目。该项目的投入预示着公司未来的研发能力将进一步增加,随着产品技术含量的加大，公司的市场占有率以及盈利能力将有望进一步得到提升。另外,注射剂扩产新建车间和沧州三期原料生产两个项目在本年经过适度追加投入后已经部分交工并投入运营，通过合理安排生产,可以确保药品生产所需原料的充分供应和医药器械产能的进一步扩大,进而满足市场的更多要求。二、非流动资产营运能力的质量分析2024/8/19营运能力分析40（四）无形资产的质量分析资产负债表中作为“无形资产”列示的项目基本上都是通过外购方式取得的。在资产负债表中所反映的无形资产的价值基本上以其取得成本为基础，在计提减值准备后，账面价值仅反映其最低可收回金额而非实际价值。0102无形资产会计披露的特点二、非流动资产营运能力的质量分析2024/8/19营运能力分析41（四）无形资产的质量分析保值性分析盈利性分析不同项目的无形资产的属性相差悬殊，其盈利性也各不相同，因此不可一概而论。一般地说，专利权、商标权、著作权、土地使用权、特许经营权等无形资产由于有明确的法