2024年全国期货从业资格之期货基础知识考试经典测试题（附答案）x - 期货交易策略与风险

姓名:_________________编号:_________________地区:_________________省市:_________________ 密封线 姓名:_________________编号:_________________地区:_________________省市:_________________ 密封线 密封线 全国期货从业资格考试重点试题精编注意事项:1.全卷采用机器阅卷，请考生注意书写规范；考试时间为120分钟。2.在作答前，考生请将自己的学校、姓名、班级、准考证号涂写在试卷和答题卡规定位置。

3.部分必须使用2B铅笔填涂;非选择题部分必须使用黑色签字笔书写，字体工整，笔迹清楚。

4.请按照题号在答题卡上与题目对应的答题区域内规范作答，超出答题区域书写的答案无效:在草稿纸、试卷上答题无效。(参考答案和详细解析均在试卷末尾)一、选择题

1、一般来说，期货市场最早是由()衍生而来的。A.现货市场B.证券市场C.远期现货市场D.股票市场

2、下列选项中，其盈亏状态与性线盈亏状态有本质区别的是（）。A.证券交易B.期货交易C.远期交易D.期权交易

3、下列适合进行买入套期保值的情形是（）。A.目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该商品或资产卖出B.持有某种商品或者资产C.已经按固定价格买入未来交收的商品或者资产D.预计在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定

4、假定美元和德国马克的即期汇率为USD／DEM=6917／22，1个月的远期差价是25／34，则一个月期的远期汇率是（）。A.USD／DEM=1.6851／47B.USD／DEM=1.6883／97C.USD／DEM=1.6942／56D.USD／DEM=1.6897／83

5、属于持续整理形态的价格曲线的形态是（）。A.圆弧形态B.双重顶形态C.旗形D.V形

6、技术分析中，波浪理论是由（）提出的。A.索罗斯B.菲波纳奇C.艾略特D.道?琼斯

7、公司制期货交易所的最高权力机构是（）。A.董事会B.股东大会C.监事会D.理事会

8、某投资者在5月10日进行铜期货合约的买卖，操作如下：则6月20日，两份合约价差变为（）时，才有可能盈利。A.①B.②C.③D.④

9、关于债券价格涨跌和到期收益率变动之间的关系，正确的描述是（）。A.到期收益率下降10bp导致债券价格上升的幅度，小于到期收益率上升10bp导致债券价格下降的幅度B.到期收益率下降10bp导致债券价格上升的幅度，大于到期收益率上升10bp导致债券价格下降的幅度C.到期收益率下降10bp导致债券价格上升的幅度，小于到期收益率上升10bp导致债券价格下降的比例D.到期收益率下降10bp导致债券价格上升的幅度，与到期收益率上升10bp导致债券价格下降的幅度相同

10、期货合约与现货合同、现货远期合约的最本质区别是（）。A.期货价格的超前性B.占用资金的不同C.收益的不同D.期货合约条款的标准化

11、中国金融期货交易所为了与其分级结算制度相对应，配套采取（）。A.当日结算制B.结算担保制C.结算担保金制度D.会员结算制

12、5月20日，某交易者买入两手1O月份铜期货合约，价格为16950元／吨，同时卖出两手12月份铜期货合约，价格为17020元／吨，两个月后的7月20日，10月份铜合约价格变为17010元／吨，而12月份铜合约价格变为17030元／吨，则5月20日和7月20日相比，两合约价差()元／吨。A.扩大了30B.缩小了30C.扩大了50D.缩小了50

13、关于期权价格的叙述正确的是（）。A.期权有效期限越长，期权价值越大B.标的资产价格波动率越大，期权价值越大C.无风险利率越小，期权价值越大D.标的资产收益越大，期权价值越大

14、某股票当前价格为695港元，以该股票为标的期权中，内涵价值最低的是()。A.执行价格为60.00港元，权利金为4.53港元的看涨期权B.执行价格为67.50港元，权利金为0.81港元的看涨期权C.执行价格为64.50港元，权利金为1.00港元的看跌期权D.执行价格为67.50港元，权利金为6.48港元的看跌期权

15、我国5年期国债期货合约的交易代码是（）。A.TFB.TC.FD.Au

16、某投资者以4010元/吨的价格买入4手大豆期货合约，再以4030元/吨的价格买入3手该合约；当价格升至4040元/吨时，又买了2手，当价格升至4050元/吨时，再买入1手。若不计交易费用，期货价格高于（）元/吨时，该交易者可以盈利。A.4026B.4025C.4020D.4010

17、股指期货的标的是（）。A.股票价格B.价格最高的股票价格C.股价指数D.平均股票价格

18、（）的变动表现为供给曲线上的点的移动。A.需求量B.供给水平C.需求水平D.供给量

19、投资者利用股指期货对其持有的价值为3000万元的股票组合进行套期保值，该组合的β系数为1.2。当期货指数为1000点，合约乘数为100元时，他应该（）手股指期货合约。A.卖出300B.卖出360C.买入300D.买入360

20、下列关于股指期货交叉套期保值的理解中，正确的是（）。A.被保值资产组合与所用股指期货合约的标的资产往往不一致B.通常用到期期限不同的另一种期货合约为其持有的期货合约保值C.通常用标的资产数量不同的另一种期货合约为其持有的期货合约保值D.通常能获得比普通套期保值更好的效果

21、（）是指持有方向相反的同一品种和同一月份合约的会员（客户）协商一致并向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持有的合约按双方商定的期货价格（该价格一般应在交易所规定的价格波动范围内）由交易所代为平仓，同时按双方协议价格与期货合约标的物数量相当、品种相同、方向相同的仓单进行交换的行为。A.合约价值B.股指期货C.期权转期货D.期货转现货

22、会员制期货交易所的最高权力机构是（）。A.会员大会B.股东大会C.理事会D.董事会

23、公司财务主管预期在不久的将来收到100万美元，他希望将这笔钱投资在90天到期的国库券。要保护投资免受短期利率下降带来的损害，投资人很可能（）。A.购买长期国债的期货合约B.出售短期国库券的期货合约C.购买短期国库券的期货合约D.出售欧洲美元的期货合约

24、股指期货交易的标的物是（）。A.价格指数B.股票价格指数C.利率期货D.汇率期货

25、某交易者以3485元/吨的价格卖出大豆期货合约100手（每手10吨），次日以3400元/吨的价格买入平仓，如果单边手续费以10元/手计，那么该交易者（）。A.亏损150元B.盈利150元C.盈利84000元D.盈利1500元

26、玉米1507期货合约的买入报价为2500元/吨，卖出报价为2499元/吨，若前一成交价为2498元/吨，则成交价为（）元/吨。A.2499.5B.2500C.2499D.2498

27、（）是基金的主要管理人，是基金的设计者和运作的决策者。A.CPOB.CTAC.TMD.FCM

28、看涨期权的执行价格为300美元，权利金为5美元，标的物的市场价格为280美元，则该期权的内涵价值为（）美元。A.-25B.-20C.0D.5

29、在正常市场中，远期合约与近期合约之间的价差主要受到（）的影响。A.持仓费B.持有成本C.交割成本D.手续费

30、目前我国各期货交易所均采用的指令是（）。A.市价指令B.长效指令C.止损指令D.限价指令

31、（）可以根据不同期货品种及合约的具体情况和市场风险状况制定和调整持仓限额和持仓报告标准。A.期货交易所B.会员C.期货公司D.中国证监会

32、（）是利益与风险的直接承受者。A.投资者B.期货结算所C.期货交易所D.期货公司

33、面值为100万美元的13周美国国债，当投资者以98.8万美元买进时，年贴现率为（）。A.1.2%B.4.8%C.0.4%D.1.21%

34、沪深300指数期货的每日价格波动限制为上一交易日结算价的（）。A.±5％B.±10％C.±15％D.±20％

35、（）可以通过对冲平仓了结其持有的期权合约部分。A.只有期权买方B.只有期权卖方C.期权买方和期权卖方D.期权买方或期权卖方

36、理论上外汇期货价格与现货价格将在（）收敛。A.每日结算时B.波动较大时C.波动较小时D.合约到期时

37、4月20日，某交易者在我国期货市场进行套利交易，同时买人100手7月燃料油期货合约，卖出200手8月燃料油期货合约，买人100手9月燃料油期货合约，成交价格分别为4820元／吨、4870元／吨和4900元／吨。5月5日对冲平仓时成交价格分别为4840元／吨、4860元／吨和4890元／吨。该交易者的净收益是（??）元。(按10吨／手计算，不计手续费等费用)A.30000B.50000C.25000D.15000

38、某投资者发现欧元的利率高于美元的利率，于是决定买入50万欧元以获得高息，计划投资3个月，但又担心在这期间欧元对美元贬值。为避免欧元贬值的风险，该投资者利用芝加哥商业交易所外汇期货市场进行空头套期保值，每张欧元期货合约为12.5万欧元，2009年3月1日当日欧元即期汇率为EUR/USD=1.3432,购买50万欧元，同时卖出4张2009年6月到期的欧元期货合约，成交价格为EUR/USD=1.3450。2009年6月1日当日欧元即期汇率为EUR/USD=1.2120,出售50万欧元，2009年6月1日买入4张6月到期的欧元期货合约对冲平仓，成交价格为EUR/USD=1.2101。（1）该投资者在现货市场（）万美元。A.损失6.75B.获利6.75C.损失6.56D.获利6.56

39、在我国商品期货市场上，客户的结算通过（）进行。A.交易所B.结算公司C.期货公司D.中国期货保证金监控中心

40、共用题干执行价格为450美分/蒲式耳，权利金为2273美分/蒲式耳的玉米期货看跌期权，当标的玉米期货合约的价格为478′2美分/蒲式耳(478+2*1/4=478.5)时（玉米期货的最小变动价位为1/4美分/蒲式耳），其看跌期权的时间价值为()。A.23.375美分/蒲式耳B.24.375美分/蒲式耳C.25.375美分/蒲式耳D.22.375美分/蒲式耳

41、—般来说，期货投机者在选择合约月份时，应选择（）合约，避开（）合约。A.交易不活跃的，交易活跃的B.交易活跃的，交易不活跃的C.可交易的，不可交易的D.不可交易的，可交易的

42、先买入目前挂牌的1年后交割的合约，在它到期之前进行平仓，同时在更远期的合约上建仓，这种操作属于（）操作。A.展期B.跨期套利C.期转现D.交割

43、买入套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立（）头寸。A.多头B.远期C.空头D.近期

44、某投资者在2月份以500点的权利金买进一张执行价格为13000点的5月恒指看涨期权，同时又以300点的权利金买入一张执行价格为13000点的5月恒指看跌期权。当恒指跌破（）点或恒指上涨（）点时该投资者可以盈利。A.12800点；13200点B.12700点；13500点C.12200点；13800点D.12500点；13300点

45、20世纪70年代初，（）被（）取代使得外汇风险增加。A.固定汇率制；浮动汇率制B.浮动汇率制；固定汇率制C.黄金本位制；联系汇率制D.联系汇率制；黄金本位制

46、根据以下材料，回答题5月份，某进口商以49000元/吨的价格从国外进口一批铜，同时以49500元/吨的价格卖出9月份铜期货合约进行套期保值。至6月中旬，该进口商与某电缆厂协商以9月份铜期货价格为基准值，以低于期货价格300元/吨的价格交易铜。该进口商开始套期保值时基差为（）。A.300B.-500C.-300D.500

47、当（）时，买入套期保值，可实现盈亏完全相抵，套期保值者得到完全保护。A.基差走强B.市场由正向转为反向C.基差不变D.市场由反向转为正向

48、持仓头寸获利后，如果要追加投资额，则（）。A.追加的投资额应小于上次的投资额B.追加的投资额应等于上次的投资额C.追加的投资额应大于上次的投资额D.立即平仓，退出市场

49、某交易者在4月份以4.97港元/股的价格购买一份9月份到期、执行价格为80.00港元/股的某股票看涨期权，同时他又以1.73港元/股的价格卖出一份9月份到期、执行价格为87.5港元/股的该股票看涨期权（合约单位为1000股，不考虑交易费用），如果标的股票价格为90港元，该交易者可能的收益为（）。A.5800港元B.5000港元C.4260港元D.800港元

50、现实中套期保值操作的效果更可能是（）。A.两个市场均盈利B.两个市场均亏损C.两个市场盈亏在一定程度上相抵D.两个市场盈亏完全相抵二、多选题

51、利用股指期货可以（）。A.进行套期保值，降低投资组合的系统性风险B.进行套期保值，降低投资组合的非系统性风险C.进行投机，通过期现市场的双向交易获取超额收益D.进行套利，通过期货市场的单向交易获取价差收益

52、某锌加工商于7月与客户签订了一份3个月后交货的合同。生产该批产品共需原料锌锭500吨，当前锌锭的价格为19800元/吨。为了防止锌锭价格在3个月后上涨，决定利用期货市场进行套期保值。该制造商开仓买入11月份锌期货合约100手，成交价格为19950元/吨。到了10月中旬，现货价格涨至20550元/吨。该制造商按照该价格购入锌锭，同时在期货市场以20650元/吨的价格将锌期货合约全部平仓。以下对套期保值效果的叙述正确的是（）。A.期货市场亏损50000元B.通过套期保值，该制造商锌锭的实际购入成本相当于是19850元/吨C.现货市场相当于盈利375000元D.因为套期保值中基差没有变化，所以实现了完全套期保值

53、入市时机选择的步骤是（）。A.通过基本面分析法，判断某品种期货合约价格将会上涨还是下跌；权衡风险和获利前景；决定入市的具体时间B.通过基本面分析法，判断某品种期货合约价格将会上涨还是下跌；决定入市的具体时间；权衡风险和获利前景C.权衡风险和获利前景，通过基本面分析法，判断某品种期货合约价格将会上涨还是下跌；决定入市的具体时间D.决定入市的具体时间；权衡风险和获利前景；通过基本面分析法，判断某品种期货合约价格将会上涨还是下跌

54、下列关于会员制期货交易所的组织架构的表述中，错误的是（）。A.理事会由交易所全体会员通过会员大会选举产生B.理事长是负责期货交易所日常经营管理工作的高级管理人员C.会员大会由会员制期货交易所的全体会员组成D.理事会下设若干专业委员会，一般由理事长提议，经理事会同意设立

55、外汇看涨期权的多头可以通过（）的方式平仓。A.卖出同一外汇看涨期权B.买入同一外汇看涨期权C.买入同一外汇看跌期权D.卖出同一外汇看跌期权

56、某投资者在2月份以500点的权利金买进一张执行价格为13000点的5月恒指看涨期权，同时又以300点的权利金买入一张执行价格为13000点的5月恒指看跌期权。当恒指跌破（）点或恒指上涨（）点时该投资者可以盈利。A.12800点；13200点B.12700点；13500点C.12200点；13800点D.12500点；13300点

57、关于期权的买方与卖方，以下说法错误的是（）。A.期权的买方拥有买的权利，可以买也可以不买B.期权的买方为了获得权力，必须支出权利金C.期权的卖方拥有卖的权利，没有卖的义务D.期权的卖方可以获得权利金收入

58、某投资者在我国期货市场开仓卖出10手铜期货合约，成交价格为67000元／吨，当日结算价为66950元／吨。期货公司要求的交易保证金比例为6％。该投资者的当日盈亏为（）元。（合约规模5吨／手，不计手续费等费用）A.250B.2500C.-250D.-2500

59、以下交易中属于股指期货跨期套利交易的是（）。A.买入沪深300ETF，同时卖出相近规模的IF1809B.买入IF1809，同时卖出相近规模的IC1812C.买入IF1809，同时卖出相近规模的IH1812D.买入IF1809，同时卖出相近规模的IF1812

60、截至2013年，全球ETF产品已超过（）万亿美元。A.1B.2C.3D.4

61、欧洲美元期权合约，标的资产为13周（3个月期）的欧洲美元期货合约，合约规模为1000000美元，最小变动价位为1／4个基点，则下列结果中正确的有（）。A.①③B.①②C.②③D.②④

62、（）是期权合约中约定的、买方行使权利时购买或出售标的资产的价格。A.权利金B.执行价格C.合约到期日D.市场价格

63、某交易者买入5手天然橡胶期货合约，价格为38650元/吨，价格升至38670元/吨，再买入3手，价格升至38700元/吨，又买入2手，则该交易者的平均买入价为（）元/吨。A.38666B.38670C.38673D.38700

64、第一个推出外汇期货合约的交易所是（）。A.纽约期货交易所B.大连商品交易所C.芝加哥商业交易所D.芝加哥期货交易所

65、交易者以75200元/吨卖出2手铜期货合约，并欲将最大亏损限制为100元/吨，因此下达止损指令时设定的价格应为（）元/吨。（不计手续费等费用）A.75100B.75200C.75300D.75400

66、基差交易是指企业按某一()加减升贴水方式确立点价方式的同时，在期货市场进行套期保值操作，从而降低套期保值中基差风险的操作。A.期货合约价格B.现货价格C.双方协商价格D.基差

67、一般来说，在（）的情况下，应该首选买进看涨期权策略。A.持有标的合约，为增加持仓利润B.持有标的合约，作为对冲策略C.预期后市上涨，市场波动率正在扩大D.预期后市下跌，市场波动率正在收窄

68、利用期货市场对冲现货价格风险的原理是()。A.期货与现货价格变动趋势相反，且临近交割日，两价格间差距扩大B.期货与现货价格变动趋势相同，且临近交割日，价格波动幅度缩小C.期货与现货价格变动趋势相同，且临近交割日，两价格间差距缩小D.期货与现货价格变动趋势相反，且临近交割日，价格波动幅度扩大

69、利用股指期货进行套期保值，在其他条件不变时，买卖期货合约的数量（）。A.与β系数呈正比B.与β系数呈反比C.固定不变D.以上都不对

70、在期货行情中，“涨跌”是指某一期货合约在当日交易期间的最新价与（）之差。A.当日交易开盘价B.上一交易日收盘价C.前一成交价D.上一交易日结算价

71、某记账式附息国债的购买价格为65，发票价格为1050，该日期至最后交割日的天数为160天。则该年记账式附息国债的隐含回购利率为（）。A.1.91％B.0.88％C.0.87％D.1.93％

72、1972年5月，芝加哥商业交易所(CME)推出（）交易。A.股指期货B.利率期货C.股票期货D.外汇期货

73、下一年2月12日，该油脂企业实施点价，以2600元／吨的期货价格为基准价，进行实物交收，同时以该期货价格将期货合约对冲平仓，此时现货价格为2540元／吨，则该油脂企业（）。（不计手续费等费用）A.在期货市场盈利380元／吨B.与饲料厂实物交收的价格为2590元／吨C.结束套期保值时的基差为60元／吨D.通过套期保值操作，豆粕的售价相当于2230元／吨

74、6月，中国某企业的美国分厂急需50万美元，并且计划使用2个月，该企业担心因汇率变动造成损失，决定利用CME美元兑人民币期货合约进行套期保值。假设美元兑人民币即期汇率为6.0000，3个月期的期货价格为6.1000。2个月后，美元兑人民币即期汇率变为6.0200，期货价格为6.1130。则对于该中国企业来说（??）。(CME美元兑人民币合约规模为10万美元)A.适宜在即期外汇市场上买进50万美元，同时在CME卖出50万美元兑人民币期货进行套期保值B.2个月后，需要在即期外汇市场上买入50万美元，同时在CME卖出50万美元兑人民币期货进行套期保值C.通过套期保值在现货市场上亏损1万人民币，期货市场上盈利0.25万人民币D.通过套期保值实现净亏损0.65万人民币

75、某套利者在1月16日同时买入3月份并卖出7月份小麦期货合约，价格分别为3.14美元/蒲式耳和3.46美元/蒲式耳，假设到了2月2日，3月份和7月份的小麦期货的价格分别变为3.25美元/蒲式耳和3.80美元/蒲式耳，则两个合约之间的价差（）A.扩大B.缩小C.不变D.无法判断?

76、下列构成跨市套利的是（）。A.买入A期货交易所9月大豆期货合约，同时卖出A期货交易所9月豆油和豆粕期货合约B.买入A期货交易所9月大豆期货合约，同时卖出B期货交易所9月大豆期货合约C.买入A期货交易所5月小麦期货合约，同时卖出B期货交易所5月铜期货合约D.买入A期货交易所7月铜期货合约，同时买入B期货交易所7月铝期货合约

77、在我国，证券公司为期货公司提供中间业务实行（）。A.审批制B.备案制C.核准制D.注册制

78、期货市场可对冲现货市场价格风险的原理是（）。A.期货与现货价格变动趋势相反，且临近到期日，两价格间差距变大B.期货与现货价格变动趋势相同，且临近到期日，价格波动幅度变大C.期货与现货价格变动趋势相同，且临近到期日，价格波动幅度变小D.期货与现货价格变动趋势相同，且临近到期日，两价格间差距变小

79、5月份，某进口商以49000元/吨的价格从国外进口一批铜，同时以49500元/吨的价格卖出9月份铜期货合约进行套期保值。至6月中旬，该进口商与某电缆厂协商以9月份铜期货价格为基准值，以低于期货价格300元/吨的价格交易铜。该进口商开始套期保值时基差为（）。A.300B.-500C.-300D.500

80、按照交割时间的不同，交割可以分为（）。A.集中交割和滚动交割B.实物交割和现金交割C.仓库交割和厂库交割D.标准仓单交割和现金交割

81、远期利率协议的买方是名义借款人，其订立远期利率协议的目的主要是（）。A.规避利率上升的风险B.规避利率下降的风险C.规避现货风险D.规避美元期货的风险

82、买汽油期货和燃料油期货合约，同时卖原油期货合约，属于（）。A.蝶式套利B.熊市套利C.相关商品间的套利D.原料与成品间的套利

83、期货市场技术分析方法是通过研究市场行为相关数据形成的图形、图表或指标系统进行分析，来预测期货价格的未来走势。其分析数据不包括（）。A.期货持仓量B.现货价格C.期货交易量D.期货价格

84、在流动性不好的市场，冲击成本往往会（）。A.比较大B.和平时相等C.比较小D.不确定

85、在基差（现货价格-期货价格）为+2时，买入现货并卖出期货，在基差()时结清可盈亏相抵。A.+1B.+2C.+3D.-1

86、自然人投资者申请开户时，如其用仿真交易经历申请开户，那么其股指期货仿真交易经历应当至少达到的标准是（）。A.10个交易日，20笔以上的股指期货仿真交易经历B.20个交易日，10笔以上的股指期货仿真交易经历C.5个交易日，10笔以上的股指期货仿真交易经历D.10个交易日，10笔以上的股指期货仿真交易经历

87、某新客户存入保证金200000元，在5月1日开仓买入大豆期货合约60手(每手10吨)，成交价为4000元／吨，同一天该客户卖出平仓40手大豆合约，成交价为4030元／吨，当日结算价为4040元／吨，交易保证金比例为5％。该客户的当日结算准备金余额(不含手续费、税金等费用)为（）元。A.173600B.179600C.200000D.161600

88、在期货行情分析中，开盘价是当日某一期货合约交易开始前（）分钟集合竞价产生的成交价。A.3B.5C.10D.15

89、当套期保值期限超过一年以上，市场上尚没有对应的远月期货合约挂牌时，通常应考虑（）操作。A.跨期套利B.展期C.期转现D.交割

90、公司制期货交易所的机构设置不包含（）。A.理事会B.监事会C.董事会D.股东大会

91、下列关于期权交易的说法中，不正确的是（）。A.该权利为选择权，买方在约定的期限内既可以行权买入或卖出标的资产，也可以放弃行使权利B.当买方选择行权时，卖方必须履约C.如果在到期日之后买方没有行权，则期权作废，买卖双方权利义务随之解除D.当买方选择行权时，卖方可以不履约

92、下列情形中，适合粮食贸易商利用大豆期货进行卖出套期保值的情形是（）。A.预计豆油价格将上涨B.大豆现货价格远高于期货价格C.3个月后将购置一批大豆，担心大豆价格上涨D.有大量大豆库存，担心大豆价格下跌

93、期货市场上铜的买卖双方达成期转现协议，买方开仓价格为57500元／吨，卖方开仓价格为58100元／吨，协议平仓价格为57850元／吨，协议现货交收价格为57650元／吨，卖方可节约交割成本400元／吨，则卖方通过期转现交易可以（）。A.少卖100元／吨B.多卖100元／吨C.少卖200元／吨D.多卖200元／吨

94、在我国，1月8日，某交易者进行套利交易，同时卖出500手3月白糖期货合约、买入1000手5月白糖期货合约、卖出500手7月白糖期货合约；成交价格分别为6370元/吨、6360元/吨和6350元/吨。1月13日对冲平仓时成交价格分别为6350元/吨、6320元/吨和6300元/吨。则该交易者（）。A.盈利5万元B.亏损5万元C.盈利50万元D.亏损50万元

95、某投资以200点的价位卖出一份股指看涨期权合约，执行价格为2000点，合约到期之前该期权合约卖方以180的价格对该期权合约进行了对冲平仓，则该期权合约卖方的盈亏状况为（）。A.-20点B.20点C.2000点D.1800点

96、通常情况下，卖出看涨期权者的收益（不计交易费用）（）。A.最小为权利金B.最大为权利金C.没有上限，有下限D.没有上限，也没有下限

97、期货公司进行资产管理业务带来的收益和损失（）。A.由客户承担B.由期货公司和客户按比例承担C.收益客户享有，损失期货公司承担D.收益按比例承担，损失由客户承担

98、某套利者以63200元/吨的价格买入1手10月份铜期货合约，同时以63000元/吨的价格卖出1手12月份铜期货合约。过了一段时间后，将其持有头寸同时平仓，平仓价格分别为63150元/吨和62850元/吨。最终该笔投资的价差（）元/吨。A.扩大了100B.扩大了200C.缩小了100D.缩小了200

99、（）是会员制期货交易所会员大会的常设机构。A.董事会B.理事会C.专业委员会D.业务管理部门

100、某国债期货合约的理论价格的计算公式为（）。A.(现货价格+资金占用成本)／转换因子B.(现货价格+资金占用成本)转换因子C.(现货价格+资金占用成本-利息收入)转换因子D.(现货价格+资金占用成本-利息收入)／转换因子三、判断题

101、假设当前6月和9月的欧元兑美元外汇期货价格分别为3500和3510。10天后，期货价格分别变为3513和3528，则价差扩大了5个点。（）

102、会员制期货交易所理事长因故临时不能履行职权的，由理事长指定的副理事长或者理事代其履行职权。()

103、期货公司会员向客户收取的交易保证金不得低于交易所向会员收取的交易保证金。（）

104、应该把标的物价格波动频繁、剧烈的商品期货合约允许的每日价格最大波动幅度设置得小一些。（）

105、在期货行情交易表中，涨跌是指某日某一期货合约交易期间的最新价与上一交易日的收盘价之差。（）

106、道氏理论是技术分析的基础，创始人是美国人查尔斯·亨利·道。（）

107、预期未来利率水平上升时，投资者可买入对应的利率期货合约，待价格上涨后平仓获利。（）

108、我国目前期货交易的结算是由独立于交易所的结算公司统一组织进行的。（）

109、投资者下达套利市价指令时，需要注明，具体的价位、买入和卖出的期货合约的种类和月份。（）

110、客户交易保证金不足的，交易所应立即对其持仓实行强行平仓。（）

111、对期货期权的买方来说，他买入期权可能遭受的最大损失为权利金；对于卖方来说，他可能遭受的损失则是其缴纳的保证金。()

112、期货合约中的标的物即为期货品种，期货品种既可以是实物商品，也可以是金融产品。（）

113、价格下跌持续一段相当长的时间，出现恐慌性卖出，随着日益扩大的成交量，价格大幅度下跌，继恐慌性卖出之后，预期价格可能上涨，同时恐慌性卖出所创的低价，将不可能在极短时间内跌破。随着恐慌性大量卖出之后，往往是空头的开始。（）

114、我国交易所的所有期货品种只能日盘交易。（）

115、卖出看涨期权的履约损益=执行价格-标的资产价格+权利金。（）

116、—般而言，价格波动幅度大且频繁的大宗初级商品可以作为期货合约的标的。（）

117、期货合约标的商品的价格是由期货交易所制定并实施的。（）

118、1883年，芝加哥期货交易所结算公司成立以后，芝加哥期货交易所的所有交易都要进入结算公司，从此，现代意义上的结算机构形成。（）

119、在股指期货价格高于无套利区间下界低于无套利区间上界时可以进行股指期货期现套利。（）?

120、涨停板单边无连续报价也称为单边市，一般是指某一期货合约在某一交易日收盘前10分钟内出现只有停板价位的买人申报，没有停板价位的卖出申报，或者一有卖出申报就成交但未打开停板价位的情况。（）

参考答案与解析

1、答案：C本题解析：本题考查期货市场的产生历程。期货市场是进行期货交易的场所，它由远期现货市场衍生而来，是与现货市场相对应的组织化和规范化程度更高的市场形态。

2、答案：D本题解析：期权具有独特的非线性损益结构的特点，其盈亏状态为非线性。这与证券交易、期货交易等线性的盈亏状态有本质区别。

3、答案：A本题解析：买入套期保值的操作主要适用于以下情形：(1)预计未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确定时担心价格上涨，使其购入成本提高；(2)目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该商品或资产卖出(此时处于现货空头头寸)，担心市场价格上涨，影响其销售收益或者采购成本。

4、答案：C本题解析：6.6917+0．0025=6.6942.22+34=56，美元和德国马克一个月期的远期汇率USD／DEM=6.6942／56。

5、答案：C本题解析：比较典型的反转形态有头肩形、双重顶（M头）、双重底（W底）、三重顶、三重底、圆弧顶、圆弧底、V形形态等，比较典型的持续形态有三角形态、矩形形态、旗形形态和楔形形态等。

6、答案：C本题解析：波浪理论的全称是艾略特波浪理论，是以其创始人R.N.Elliott的名字命名的。

7、答案：B本题解析：公司制期货交易所通常由若干股东共同出资组建，其股东大会由全体股东共同组成，是公司最高权力机构。故本题选B。

8、答案：C本题解析：根据期货跨期套利中的牛市套利策略，买入近期合约同时卖出远期合约，价差缩小才可以盈利。题干中，5月10日的价差为64000-63200=800(元／吨)，只有③的价差小于800，故本题选C。

9、答案：B本题解析：在到期收益率变化幅度相同的情况下，债券到期收益率上升导致的价格下跌的量，要小于到期收益率下降导致价格上升的量。因此债券到期收益率下降导致的价格上升的量，要大于到期收益率上升导致价格下跌的量。

10、答案：D本题解析：货合同和远期合约条款是可以约定的，而期货合约的条款是标准化的。故此题选D。

11、答案：C本题解析：中国金融期货交易所采取分级结算制度，即期货交易所会员由结算会员和非结算会员组成。实行会员分级结算制度的期货交易所应当配套建立结算担保金制度。结算会员通过缴纳结算担保金实行风险共担。

12、答案：D本题解析：5月20日价差=17020-16950=70(元／吨)；7月20日价差=17030-17010=20(元／吨)；价差变化=70—20=50(元／吨)，即价差缩小了50元／吨。

13、答案：B本题解析：对于美式期权而言，期权有效期限越长，期权价值越大；无风险利率对期权价格的影响，要视当时的经济环境以及利率变化对标的资产价格影响的方向，考虑对期权内涵价值的影响方向及程度，然后综合对时间价值的影响，得出最终的影响结果；标的资产收益对看涨和看跌期权有不同的影响。

14、答案：B本题解析：由看涨期权的内涵价值=标的资产价格-执行价格，看跌期权的内涵价值=执行价格-标的资产价格。可得下表：

15、答案：A本题解析：我国5年期国债期货合约的交易代码是TF。故本题答案为A。

16、答案：A本题解析：该投资者采用金字塔式买入卖出策，所持10手合约的平均买入价为(4010×4+4030×3+4040×2+4050)／10=(16040+12090+8080+4050)／10=4026(元／吨)。因此，当期货价格高于4026元／吨时，该交易者可以盈利。

17、答案：C本题解析：股指期货（StockIndexFutures，即股票价格指数期货，也可称为股价指数期货），是指以股价指数为标的资产的标准化合约。双方约定在未来某个特定的时间，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。故本题答案为C。

18、答案：D本题解析：供给量的变动表现为供给曲线上的点的移动。8项，供给水平的变动表现为供给曲线的整体移动。

19、答案：B本题解析：进行股指期货卖出套期保值的情形主要是：投资者持有股票组合，担心股市大盘下跌而影响股票组合的收益。依照题意，投资者预进行的是卖出股指期货套期保值。股指期货套期保值中合约数量的确定公式为：买卖期货合约数=[现货总价值/期货指数点×每点乘数）]×β系数，故本题应该卖出的股指期货合约数=[30000000/（1000×100）]×1.2=360（手）。

20、答案：A本题解析：我们有时要为某项现货交易进行套期保值，市场上却不存在以该资产为标的的期货合约，这时，我们只能选择标的资产与这种资产高度相关的期货作为保值工具，这种套期保值称为交叉套期保值。由交叉套期保值的定义可知，被保值资产组合与所用股指期货合约的标的资产往往不一致。

21、答案：D本题解析：期货转现货是指持有方向相反的同一品种和同一月份合约的会员（客户）协商一致并向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持有的合约按双方商定的期货价格（该价格一般应在交易所规定的价格波动范围内）由交易所代为平仓，同时按双方协议价格与期货合约标的物数量相当、品种相同、方向相同的仓单进行交换的行为

22、答案：A本题解析：会员大会由会员制期货交易所的全体会员组成，它是会员制期货交易所的最高权力机构。

23、答案：C本题解析：如果短期利率下降，投资人将从购买的短期国债期货合约中得益。这部分利润将补偿投资者投资国库券在未来短期利率下跌时减少的收益率的损失。

24、答案：B本题解析：股指期货交易的标的物是股票价格指数。

25、答案：C本题解析：投资者以3485元/吨卖出，以3400元/吨买入平仓，同时手续费按单边计算10元/手，那么该交易者共得：（3485-3400）元/吨×100手×10吨/手-100手×10元/手=84000（元）。

26、答案：C本题解析：当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交，撮合成交价等于买入价（bp）、卖出价（sp）和前一成交价（cp）三者中居中的一个价格。当2500元/吨>2499元/吨>2498元/吨，则最新成交价=2499元/吨。

27、答案：A本题解析：CPO是基金的主要管理人，是基金的设计者和运作的决策者。

28、答案：C本题解析：看涨期权的内涵价值=标的物的市场价格-期权的执行价格，但只有在有利时多头方才会行权，所以，内涵价值最小为零。本题中280-300小于0，故该期权的内涵价值为0。

29、答案：B本题解析：在正常市场中，远期合约与近期合约之间的价差主要受到持有成本的影响。股指期货的持有成本相对低于商品期货，而且可能收到的股利在一定程度上可以降低股指期货的持有成本。当实际价差高于或低于正常价差时，就存在套利机会。故本题答案为B。

30、答案：D本题解析：目前，我国各期货交易所普遍采用了限价指令。此外，郑州商品交易所还采用了市价指令、跨期套利指令和跨品种套利指令。大连商品交易所则采用了市价指令、限价指令、止损指令、停止限价指令、跨期套利指令和跨品种套利指令。我国各交易所的指令均为当日有效。在指令成交前，投资者可以提出变更和撤销。

31、答案：A本题解析：国际期货持仓限额及大户报告制度的特点：①交易所可以根据不同期货品种及合约的具体情况和市场风险状况制定和调整持仓限额和持仓报告标准。②通常来说，一般月份合约的持仓限额及持仓报告标准高，临近交割时，持仓限额及持仓报告标准低。③持仓限额通常只针对一般投机头寸，套期保值头寸、风险管理头寸及套利头寸可以向交易所申请豁免持仓限额。

32、答案：A本题解析：客户是期货交易的间接参与者，但却是利益的主体，是利益与风险的直接承受者。一般客户要参与期货交易，必须通过经纪公司的代理在交易所内进行，他们既面临经纪公司的违约风险，也面临期货价格波动带来的风险。

33、答案：B本题解析：13周相当于3个月。投资者以98.8万元买进，3个月可获得100美元，则3个月的贴现率为：【（100-98.8）/100】×100%=1.2%年贴现率为：1.2%×（12/3）=4.8%

34、答案：B本题解析：沪深300指数期货的每日价格波动限制为上一交易日结算价的±10％。故本题答案为B。

35、答案：C本题解析：期权买方和期权卖方均可通过对冲平仓了结其持有的期权合约部分。

36、答案：D本题解析：合约到期时，外汇期货将使用交割结算价进行结算，而交割结算价一般用现货价格计算而成。这样，合约到期时，外汇期货价格将收敛到交割结算价，或者现货价格。如果不收敛，同时参与场内和场外市场的机构或个人就可以获得无风险利润的套利机会。故此题选D。

37、答案：A本题解析：该交易者进行的是蝶式套利，其盈亏状况计算如下：7月份期货合约盈亏为(4840-4820)10010=20000(元)；8月份期货合约盈亏为(4870-4860)20010=20000(元)；9月份期货合约盈亏为(4890-4900)10010=-10000(元)。所以，该交易者的净收益=20000+20000+(-10000)=30000(元)。

38、答案：C本题解析：投资者在现货市场上，3月1日按照即期汇率EUR/USD=1.3432买入50万欧元，即买入价为1.3432;6月1日按照当日欧元即期汇率EUR/USD=1.2120卖出50万欧元，即卖出价1.2120。在现货市场上的损益=卖出价1.2120-买入价1.3432总损益=（1.2120-1.3432）x125000x4=-65600（美元）。

39、答案：C本题解析：期货交易的结算，由期货交易所统一组织进行。但交易所并不直接对客户的账户结算.收取和追收客户保证金，而由期货公司承担该工作。期货交易所应当在当日及时将结算结果通知会员。期货公司根据期货交易所的结算结果对客户进行结算，并应当将结算结果按照与客户约定的方式及时通知客户。

40、答案：D本题解析：本题考查看跌期权时间价值。由于执行价格低于标的物市场价格，为虚值期权，内涵价值=0，时间价值=权利金=22.375（美分/蒲式耳）。

41、答案：B本题解析：一般来说，期货投机者在选择合约月份时，应选择交易活跃的合约，避开不活跃的合约。

42、答案：A本题解析：有时企业套期保值的时间跨度特别长，例如，石油开采企业可能对未来5年甚至更长的时间的原油生产进行套期保值，此时市场上尚没有对应的远月期货合约挂牌，那么在合约选择上，可以先买入目前挂牌的1年后交割的合约，在它到期之前进行平仓，同时在更远期的合约上建仓。这种操作称为展期，即用远月合约调换近月合约，将持仓向后移。

43、答案：A本题解析：买入套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立多头头寸，预期对冲其现货商品或资产空头，或者未来将买入的商品或资产的价格上涨风险的操作。故本题答案为A。

44、答案：C本题解析：本题两次购买期权共支出权利金：500+300=800（点），该投资者持有的都是买权，当对自己不利时，可以选择不行权，因此其最大亏损额不会超过购买期权的支出。平衡点时，期权的盈利就是为了弥补这800点的总支出。价格高于13000时，看涨期权执行，盈亏平衡点为:13000+800=13800（点）；价格低于13000时，看跌期权执行，盈亏平衡点为:13000-800=12200（点）。

45、答案：A本题解析：随着第二次世界大战后布雷顿森林体系解体，20世纪70年代初国际经济形势发生急剧变化，固定汇率制被浮动汇率制取代，利率管制等金融管制政策逐渐取消。汇率、利率频繁剧烈波动，外汇风险增加。

46、答案：B本题解析：基差=现货价格-期货价格。5月份基差=49000-49500=-500(元/吨)。

47、答案：C本题解析：进行买入套期保值时，①基差不变，期货市场和现货市场盈亏相抵，实现完全套期保值；②基差走强，期货市场和现货市场盈亏不能完全相抵，存在净损失，不能实现完全的套期保值；③基差走弱，期货市场和现货市场盈亏完全相抵且有净盈利，实现完全套期保值。在正向市场上，现货价格＜期货价格；在反向市场上，现货价格>期货价格，因而当市场由反向市场转为正向市场时，意味着基差走弱，此时套期保值有净盈利。故本题选C。

48、答案：A本题解析：金字塔式增仓应遵循以下两个原则：①只有在现有持仓已盈利的情况下，才能增仓；②持仓的增加应渐次递减，金字塔式建仓的特点是将不断买入（卖出）的期货合约的平均价格保持在较低（高）水平。

49、答案：C本题解析：当标的股票价格为90港元时，买入的看涨期权和卖出看涨期权均可执行，交易者可能的收益=（90-80-4.97）×1000+（87.5-90+1.73）×1000=4260（港元）。

50、答案：C本题解析：事实上，盈亏完全冲抵是一种理想化的情形，现实中套期保值操作的效果更可能是不完全套期保值，即两个市场盈亏只是在一定程度上相抵，而非刚好完全相抵。

51、答案：A本题解析：股指期货可用于套期保值，以降低投资组合的系统性风险。

52、答案：B本题解析：现货市场亏损：20550-19800=750元/吨，期货市场盈利：20650-19950=700元/吨，净亏损=750-700=50元/吨，锌的实际购入成本=19800+50=19850元/吨

53、答案：A本题解析：入市时机选择的步骤：第一步，通过基本面分析法，判断某品种期货合约价格将会上涨还是下跌。如果是上涨，进一步利用技术分析法分析升势有多大，持续时间有多长；如果是下跌，则可进一步利用技术分析法分析跌势有多大，持续时间有多长。第二步，权衡风险和获利前景。投机者在决定入市时，要充分考虑自身承担风险的能力，并且只有在获利的概率较大时，才能入市。第三步，决定入市的具体时间。

54、答案：B本题解析：本题考查会员制期货交易所的组织架构。总经理是负责期货交易所日常经营管理工作的高级管理人员。

55、答案：A本题解析：期权多头可以通过对冲平仓、行权等方式将期权头寸了结，也可以持有期权至合约到期。对冲平仓是指卖出手中的期权，外汇看涨期权的多头则卖出同一外汇看涨期权。

56、答案：C本题解析：本题两次购买期权共支出权利金：500+300=800（点），该投资者持有的都是买权，当对自己不利时，可以选择不行权，因此其最大亏损额不会超过购买期权的支出。平衡点时，期权的盈利就是为了弥补这800点的总支出。价格高于13000时，看涨期权执行，盈亏平衡点为:13000+800=13800（点）；价格低于13000时，看跌期权执行，盈亏平衡点为:13000-800=12200（点）。

57、答案：C本题解析：在期权交易时，期权的买方享有权利，而期权的卖方则必须履行义务；与此相对应，期权的卖方要得到权利金；期权的买方付出权利金。

58、答案：B本题解析：当日盈亏=∑[（卖出成交价-当日结算价）×卖出量]+∑[（当日结算价-买入成交价）×买入量]+（上一交易日结算价-当日结算价）×（上一交易日卖出持仓量-上一交易日买入持仓量）=（67000-66950）×5×10=2500（元）。

59、答案：D本题解析：跨期套利是在同一交易所同一期货品种不同交割月份期货合约间的套利。同一般的跨期套利相同，它是利用不同月份的股指期货合约的价差关系，买进（卖出）某一月份的股指期货的同时卖出（买进）另一月份的股指期货合约，并在未来某个时间同时将两个头寸平仓了结的交易行为。

60、答案：B本题解析：截至2013年，全球ETF产品已超过2万亿美元。

61、答案：D本题解析：由题可知，最小变动价位为1／4个基点，即0．01／4=0．0025(1个基点为0．01％)，最小变动值=(1000000×3／12)×0．0025％=7.25(美元)。

62、答案：B本题解析：期权的执行价格是期权合约中约定的、买方行使权利时购买或出售标的资产的价格，也称为履约价格、行权价格。

63、答案：A本题解析：平均买入价=（386505＋386703＋387002）/10=38666（元/吨）。

64、答案：C本题解析：1972年5月，芝加哥商业交易所（CME）设立了国际货币市场分部（IMM），首次推出包括英镑、加元、西德马克、法国法郎、日元和瑞士法郎等在内的外汇期货合约。

65、答案：C本题解析：交易者首先卖出了期货合约，作为空头，当合约价格上涨（高于75200元/吨）时，交易者该交易出现损失，由于设定的最大损失额限制为100元/吨，因此下达止损指令时设定的价格应为75300元/吨。

66、答案：A本题解析：所谓基差交易，是指企业按某一期货合约价格加减升贴水方式确立点价方式的同时，在期货市场进行套期保值操作，从而降低套期保值中基差风险的操作。

67、答案：C本题解析：买进看涨期权适用的市场环境：标的物市场处于牛市，或预期后市看涨，或认为市场已经见底。在上述市场环境下，标的物市场价格大幅波动或预期波动率提高对看涨期权买方更为有利。

68、答案：C本题解析：利用期货市场对冲现货价格风险的原理是：期货与现货价格变动趋势相同，且临近交割日，两价格间差距缩小。

69、答案：A本题解析：当现货总价值和期货合约的价值确定下来后，所需买卖的期货合约数就与β系数的大小有关，β系数越大，所需的期货合约数就越多，反之则越少。

70、答案：D本题解析：涨跌是指某交易日某一期货合约交易期间的最新价与上一交易日结算价之差

71、答案：D本题解析：隐含回购利率是指买入国债现货并用于期货交割所得到的利率收益率。隐含回购利率=[（发票价格-购买价格）／购买价格]×（365／交割日之前的天数）=（108.5-9.65）÷9.65×（365÷160）=8.93％。

72、答案：D本题解析：1972年5月，芝加哥商业交易所(CME)设立了国际货币市场分部(IMM)，首次推出包括英镑、加元、西德马克、法国法郎、日元和瑞士法郎等在内的外汇期货合约。

73、答案：D本题解析：A项，期货市场亏损=2600-2220=380（元／吨）；B项，实物交收；价格=2600+10=2610（元／吨）；C项，结束套期保值时基差=2540-2600=-60（元／吨）；D项，实际售价相当于2610-380=2230（元／吨）。

74、答案：A本题解析：该企业急需50万美元，在向银行借人50万美元使用2个月的期间，为规避美元贬值风险，应卖出5手(50／10)美元兑人民币期货合约。即期市场损益=6.020050-6.000050=1(万元)，期货市场损益=6.1000510-6.1130510=-0.65(万元)，净获利1-0.65=0.35(万元)。所以，适宜在即期外汇市场上买进50万美元；同时在CME卖出50万美元兑人民币期货进行套期保值。

75、答案：A本题解析：建仓时价差为7月份价格减去3月份价格，等于32美分／蒲式耳，至2月2日，仍按7月份价格减去3月份价格计算，价差变为55美分／蒲式耳，其价差扩大了。

76、答案：B本题解析：跨市套利也称市场间套利，是指在某个交易所买入（或卖出）某一交割月份的某种商品合约的同时，在另一个交易所卖出（或买入）同一交割月份的同种商品合约，以期在有利时机分别在两个交易所同时对冲所持有的合约而获利。B选项是在不同的交易所买卖相同月份相同品种的期货合约。

77、答案：B本题解析：2012年10月，我国已取消了券商IB业务资格的行政审批，证券公司为期货公司提供中间业务实行依法备案。

78、答案：D本题解析：期货市场通过套期保值来实现规避风险的功能主要原理是：对于同一种商品来说，在现货价格和期货价格同时存在的情况下，在同一时空内受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同，并且随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格趋于一致。

79、答案：B本题解析：基差=现货价格-期货价格。5月份基差=49000-49500=-500(元/吨)。

80、答案：A本题解析：集中交割也称为一次性交割，是指所有到期合约在交割月份最后交易日过后一次性集中交割的交割方式。滚动交割是指在合约进入交割月以后，在交割月第一个交易日至交割月最后交易目前一交易日之间进行交割的交割方式。滚动交割使交易者在交易时间的选择上更为灵活，可减少储存时间，降低交割成本。

81、答案：A本题解析：远期利率协议的买方是名义借款人，其订立远期利率协议的目的主要是规避利率上升的风险。故本题答案为A。

82、答案：D本题解析：原油是汽油和燃料油的原料，所以属于原料与成品间的套利。

83、答案：B本题解析：期货市场技术分析方法是通过对市场行为本身的分析来预测价格的变动方向，即主要是对期货市场的日常交易状况，包括价格、交易量与持仓量等数据，按照时间顺序绘制成图形、图表，或者形成指标系统，然后针对这些图形、图表或指标系统进行分析，预测期货价格未来走势。

84、答案：A本题解析：冲击成本，也称为流动性成本，主要是指规模大的套利资金进入市场后对市场价格的冲击使交易未能按照预订价位成交，从而多付出的成本。当冲击成本过高的时候，会影响套利的收益。在流动性不好的市场，冲击成本往往会比较大。故本题答案为A。

85、答案：B本题解析：根据反向市场基差特征，在基差为+2时，买人现货并卖出期货，此时，如果基差不变，可以完全套期保值，两个市场盈亏刚好完全相抵。即基差为+2时结清可盈亏相抵。

86、答案：A本题解析：只要记住交易次数比交易天数多就行

87、答案：B本题解析：(1)平仓盈亏=(4030-4000)×40×10=12000(元)；持仓盈亏=(4040-4000)×(60-40)×10=8000(元)；当日盈亏=12000+8000=20000(元)；(2)当日结算准备金余额=200000-4040×20×10×5％+20000=179600(元)。

88、答案：B本题解析：开盘价是当日某一期货合约交易开始前5分钟集合竞价产生的成交价。如集合竞价未产生成交价，则以集合竞价后的第一笔成交价为开盘价。

89、答案：B本题解析：套期保值期限超过一年以上时，市场上尚没有对应的远月期货合约挂牌。此时通常会涉及展期操作。所谓展期，是指在对近月合约平仓的同时在远月合约上建仓，用远月合约调换近月合约，将持仓移到远月合约的交易行为。

90、答案：A本题解析：公司制期货交易所一般下设股东大会、董事会、监事会（或监事）及高级管理人员，他们各负其责，相互制约。

91、答案：D本题解析：期权交易是一种权利的买卖，期权的买方在买入期权后，便取得了买入或卖出标的资产的权利。该权利为选择权，买方在约定的期限内既可以行权买入或卖出标的资产，也可以放弃行使权利，当买方选择行权时，卖方必须履约。如果在到期日之后买方没有行权，则期权作废，买卖双方权利义务随之解除。

92、答案：D本题解析：卖出套期保值的操作主要适用于以下情形：（1）持有某种商品或资产（此时持有现货多头头寸），担心市场价格下跌，使其持有的商品或资产的市场价值下降，或者其销售收益下降。（2）已经按固定价格买入未来交收的商品或资产（此时持有现货多头头寸），担心市场价格下跌，使其商品或资产市场价值下降或其销售收益下降。（3）预计在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定，担心市场价格下跌，使其销售收益下降。

93、答案：D