2022年11月期货从业《基础知识》押题卷

单选题（共80题，共80分）

1.以下对期货投机交易说法正确的是（）。

A.期货投机交易以获取价差收益为目的

B.期货投机者是价格风险的转移者

C.期货投机交易等同于套利交易

D.期货投机交易在期货与现货两个市场进行交易

【答案】A

【解析】期货投机交易不同于套利交易；期货投机交易只在期货市场上进行。

期货投机者在交易中通常是为博取价差收益而主动承担相应的价格风险。

2.下列关于会员制期货交易所的组织架构的表述中，错误的是（）。

A.理事会由交易所全体会员通过会员大会选举产生

B.理事长是负责期货交易所日常经营管理工作的高级管理人员

C.会员大会由会员制期货交易所的全体会员组成

D.理事会下设若干专业委员会，一般由理事长提议，经理事会同意设立

【答案】B

【解析】总经理是负责期货交易所日常经营管理工作的高级管理人员。

3.大豆提油套利的做法是（）。

A.购买大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕的期货合约

B.购买大豆期货合约

C.卖出大豆期货合约的同时买入豆油和豆粕的期货合约

D.卖出大豆期货合约

【答案】A

【解析】大豆提油套利是大豆加工商在市场价格关系基本正常时进行的，其做

法是购买大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕的期货合约。当在现货市场上购

入大豆或将成品最终销售时再将期货合约对冲平仓。

4.一般来说，当期货公司按规定对保证金不足的客户进行强行平仓时，强行平

仓的有关费用和发生的损失由（）承担。

A.客户

B.期货公司和客户共同

C.期货公司

D.期货交易所

【答案】A

【解析】期货公司按规定对保证金不足的客户进行强行平仓时，强行平仓的有

关费用和发生的损失由客户承担。

5.看涨期权的卖方想对冲了结其合约，应（）。

A.买入相同期限、合约月份和执行价格的看涨期权

B.卖出相同期限、合约月份和执行价格的看涨期权

C.买入相同期限、合约月份和执行价格的看跌期权

D.卖出相同期限、合约月份和执行价格的看跌期权

【答案】A

【解析】看涨期权的卖方对冲了结其持有的合约部位，需买入相同期限、相同

合约月份且执行价格相同的看涨期权。

6.套期保值是通过建立（）机制，以规避价格风险的一种交易方式。

A.期货市场替代现货市场

B.期货市场与现货市场之间盈亏冲抵

C.以小博大的杠杆

D.买空卖空的双向交易

【答案】B

【解析】套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易方向相

反的期货合约，在未来某一时间通过卖出或买进期货合约进行对冲平仓，从而

在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏冲抵的机制。

7.在现货市场和期货市场上采取方向相反的买卖行为，是（）。

A.现货交易

B.期货交易

C.期权交易

D.套期保值交易

【答案】D

【解析】期货的套期保值是指企业通过持有与其现货市场头寸相反的期货合

约，或将期货合约作为其现货市场未来要进行的交易的替代物，以期对冲价格

风险的方式。

8.看跌期权的买方有权按执行价格在规定时间内向期权卖方（）一定数量的标

的物。

A.卖出

B.先买入后卖出

C.买入

D.先卖出后买入

【答案】A

【解析】按照买方执行期权时拥有的买卖标的物权利的不同，可以将期权分为

看涨期权和看跌期权。其中，看跌期权是指期权的买方向卖方支付一定数额的

权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按执行价格向期权卖方卖出一定数

量标的物的权利，但不负有必须卖出的义务。

9.由于期货结算机构的担保履约作用，结算会员及其客户可以随时对冲合约而

不必征得原始对手的同意，使得期货交易的（）方式得以实施。

A.实物交割

B.现金结算交割

C.对冲平仓

D.套利投机

【答案】C

【解析】当期货交易成交之后，买卖双方缴纳一定的保证金，结算机构就承担

起保证每笔交易按期履约的责任。交易双方并不发生直接关系，只和结算机构

发生关系，结算机构成为所有合约卖方的买方和所有合约买方的卖方。也正是

由于结算机构替代了原始对手，结算会员及其客户才可以随时对冲合约而不必

征得原始对手的同意，使得期货交易的对冲平仓方式得以实施。

10.?某投资者在2008年2月22日买入5月期货合约，价格为284美分/蒲式

耳，同时买入5月份CBOT小麦看跌期权，执行价格为290美分/蒲式耳，权利

金为12美分/蒲式耳，则该期权的损益平衡点为()美分/蒲式耳。

A.278

B.272

C.296

D.302

【答案】A

【解析】买进看跌期权的损益平衡点=执行价格-权利金=290-12=278美分/蒲式

耳。

11.某套利者买入5月份豆油期货合约的同时卖出7月份豆油期货合约，价格分

别是8600元/吨和8650元/吨，平仓时两个合约的期货价格分别变为8730元/

吨和8710元/吨,则该套利者平仓时的价差为()元/吨。

A.30

B.-30

C.20

D.-20

【答案】D

【解析】建仓时价差为：价格高的合约减去价格低的合约，即，7月份豆油期

货合约价格-5月份豆油期货合约价格。平仓时价差计算方向与建仓是方向一

致，也是7月合约价格-5月合约价格，因此平仓时价差=8710-8730=-20元/

吨。

12.某交易者7月30日买入1手11月份小麦合约，价格为7.6美元/蒲式

耳，同时卖出1手11月份玉米合约，价格为2.45美元/蒲式耳，9月30

日，该交易者卖出1手11月份小麦合约，价格为7.45美元/蒲式耳，同时买

入1手11月份玉米合约，价格为2.20美元/蒲式耳，交易所规定1手=5000

蒲式耳，则该交易者的盈亏状况为（）美元。

A.盈利700

B.亏损700

C.盈利500

D.亏损500

【答案】C

【解析】小麦合约盈亏状况：7.45-7.60=-0.15（美元/蒲式耳），即亏损

0.15美元/蒲式耳；玉米合约盈亏状况：2.45-2.20=0.25（美元/蒲式

耳），即盈利0.25美元/蒲式耳；总盈亏：（0.25-0.15）X5000=500（美

元）。

13.受我国现行法规约束，目前期货公司不能（）。？？

A.从事经纪业务

B.充当客户的交易顾问

C.根据客户指令代理买卖期货合约

D.从事自营业务

【答案】D

【解析】期货公司作为场外期货交易者与期货交易所之间的桥梁和纽带，其主

要职能包括：根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续；对客户

账户进行管理，控制客户交易风险；为客户提供期货市场信息，进行期货交易

咨询，充当客户的交易顾问；为客户管理资产，实现财富管理等。目前，我国

期货公司受现行法规约束，主要从事经纪业务，自营业务受到限制。

14.下列期货合约行情表截图中，最新价表示（）。

A.期货合约交易期内的加权平均价

B.期货合约交易期内的最新结算价

C.期货合约交易期间的最新申报价格

D.期货合约交易期间的即时成交价格

【答案】D

【解析】最新价是指某交易日某一期货合约交易期间的即时成交价格。

15.在正向市场中，牛市套利者要想盈利，则在()时才能实现。

A.价差不变

B.价差扩大

C.价差缩小

D.无法判断

【答案】C

【解析】牛市套利是买入较近月份合约的同时卖出较远月份合约，在正向市场

中，牛市套利可以看成是卖出套利，则只有在价差缩小时才能够盈利。

16.在公司制期货交易所中，由()对公司财务以及公司董事、经理等高级管理

人员履行职责的合法性进行监督，维护公司及股东的合法权益。

A.股东大会

B.董事会

C.经理

D.监事会

【答案】D

【解析】公司制期货交易所一般下设股东大会、董事会、监事会及高级管理人

员。其中，监事会对股东大会负责，对公司财务以及公司董事、经理等高级管

理人员履行职责的合法性进行监督，维护公司及股东的合法权益。

17.期货交易实行保证金制度，交易者缴纳一定比率的保证金作为履约保证，这

种交易也叫做()。

A.保证金交易

B.杠杆交易

C.风险交易

D.现货交易

【答案】B

【解析】期货交易者在买卖期货合约时按合约价值的一定比率缴纳保证金(一

般为5%〜15%)作为履约保证，即可进行数倍于保证金的交易。这种以小博

大的保证金交易也被称为“杠杆交易”。

18.某投资者做多5手中金所5年期国债期货合约，开仓价格为98.880,平仓

价格为98.124,其盈亏是()元。(不计交易成本)

A.-37800

B.37800

C.-3780

D.3780

【答案】A

【解析】买入价格为98.880,卖出价格为98.124；盈亏(98.124-98.880)4-

100X5手X100万元=-37800元(国债期货采用百元面值国债的净价报价，

报价应+100；中金所5年期国债期货的合约面值为100万元)

19.某客户在中国金融期货交易所0026号会员处开户，假设其获得的交易编码

为002606809872,如果之后该客户又在中国金融期货交易所0118号会员处开

户，则其新的交易编码为()。

A.011801005688

B.102606809872

C.011806809872

D.102601235688

【答案】C

【解析】交易编码由12位数字构成，前4位为会员号，后8位为客户号。客户

在不同的会员处开户的，其交易编码中客户号相同。

20.某公司于3月10日投资证券市场600万美元，如下表：

因担心股票下跌造成损失，公司决定做套期保值。合约乘数为300美元，公司

需要卖出0张合约才能达到保值效果。

A.(600X10000X2.2)/(1460X450)

B.(600X10000X1.5)/(1500X300)

C.(600X10000X0.95)/(1500X300)

D.(450X10000X0.6)/(1500X300)

【答案】C

【解析】A、B、C投资金额占总资金的比例分别是1/6、1/3、1/2。0=1.5

X(1/6)+0.6X(1/3)+1X(1/2)=0.95,买卖期货合约数量=8义现

货总价值/(期货指数点x每点乘数)。本题中应该卖出的合约数量=(600X

10000X0.95)/(1500X300)。

21.买入看涨期权实际上相当于确定了一个(),从而锁定了风险。？

A.最高的卖价

B.最低的卖价

C.最高的买价

D.最低的买价

【答案】C

【解析】交易者买入看涨期权后便取得了以执行价格买进标的资产的权利，这

样可以为将来计划买入的标的资产限定一个最高买价，以防止价格上升而造成

损失。

22.如果交易商在最后交易日仍未将期货合约平仓，则必须()o

A.交付违约金

B.强行平仓

C.换成下一交割月份合约

D.进行实物交割或现金交割

【答案】D

【解析】最后交易日，是指某种期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一

个交易日，过了这个期限的未平仓期货合约，必须按规定进行实物交割或现金

交割。

23.下面关于期货投机的说法，错误的是()-

A.投机者大多是价格风险偏好者

B.投机者承担了价格风险

C.投机者主要获取价差收益

D.投机交易可以在期货与现货两个市场进行操作

【答案】D

【解析】从交易方式来看，期货投机交易是在期货市场上进行买空卖空，从而

获得价差收益；套期保值交易则是在期货市场上建立现货市场的对冲头寸，以

期达到对冲现货市场的价格波动风险。

24.某投资者买入的原油看跌期权合约的执行价格为12.50美元/桶，而原油标

的物价格为12.90美元/桶。此时，该投资者拥有的看跌期权为()期权。

A.实值

B.虚值

C.极度实值

D.极度虚值

【答案】B

【解析】当看跌期权的执行价格高于当时的标的物价格时，该期权是实值期

权；反之，则为虚值期权。看跌期权合约的执行价格为12.50美元/桶，小于原

油标的物价格12.90美元/桶，因此属于虚值期权。当看跌期权的执行价格远远

低于当时的标的物价格时，为极度虚值期权。

25.3月5日，某套利交易者在我国期货市场卖出5手5月份锌期货合约同时买

入5手7月份锌期货合约，价格分别为15550元/吨和15650元/吨。3月9

日，该交易者对上述合约全部对冲平仓。5月份和7月份锌合约平仓价格分别

为15650元/吨和15850元/吨。该套利交易的价差()元/吨。

A.扩大100

B.扩大90

C.缩小90

D.缩小100

【答案】A

【解析】该套利者的套利操作为熊市套利，建仓时的价差=15650-15550=100

(元/吨)，平仓时的价差=15850-15650=200(元/吨)，因此价差扩大100元/

吨。

26.在看跌期权中，如果买方要求执行期权，则买方将获得标的期货合约的()

部位。

A.多头

B.空头

C.开仓

D.平仓

【答案】B

【解析】期权多头可以通过对冲平仓、行权等方式将期权头寸了结。看涨期权

买方行权，按执行价格买入标的期货合约，从而成为期货多头；看跌期权买方

行权，按执行价格卖出标的期货合约，从而成为期货空头。

27.市场为正向市场，此时基差为()o

A.正值

B.负值

C.零

D.无法判断

【答案】B

【解析】基差=现货价格一期货价格。当期货价格高于现货价格或者远期期货合

约价格高于近期期货合约价格时，这种市场状态称为正向市场，此时基差为负

值；当期货价格低于现货价格或者远期期货合约价格低于近期期货合约价格

时，这种市场状态称为反向市场，此时基差为正值。

28.下列关于转换因子的说法不正确的是()o

A.是各种可交割国债与期货合约标的名义标准国债之间的转换比例

B.实质上是面值1元的可交割国债在其剩余期限内的所有现金流按国债期货合

约标的票面利率折现的现值

C.可交割国债票面利率高于国债期货合约标的票面利率，转换因子小于1

D.转换因子在合约上市时由交易所公布，其数值在合约存续期间不变

【答案】C

【解析】C项，如果可交割国债票面利率高于国债期货合约标的票面利率，转

换因子大于1；如果可交割国债票面利率低于国债期货合约标的票面利率，转

换因子小于1。

29.某粮油经销商在国内期货交易所买入套期保值，在某月份菜籽油期货合约上

建仓10手，当时的基差为100元/吨。若该经销商在套期保值中出现净盈利

30000元，则其平仓时的基差应为。元/吨。(菜籽油合约规模为每手10吨，

不计手续费等费用)

A.-200

B.-500

C.300

D.-100

【答案】A

【解析】该材料为粮油经销商进行关于菜籽油的买入套期保值，根据基差变动

与套期保值效果分析原理，买入套期保值，基差走弱，会实现净盈利，且净盈

利等于基差变动量与套期保值数量乘积。因此，根据已知条件，基差变动量

=300004-(10X10)=300(元/吨)。即代表基差走弱300元/吨。则平仓时

基差应为-200元/吨。

30.6月10日，某投机者预测瑞士法郎期货将进入牛市,于是在1瑞士法郎

=0.8774美元的价位买入2手6月期瑞士法郎期货合约。6月20日，瑞士法郎期

货价格果然上升。该投机者在1瑞士法郎=0.9038美元的价位卖出2手6月期

瑞士法郎期货合约，瑞士法郎期货合约的交易单位是125000瑞士法郎，则该投

资者()

A.盈利528美元

B.亏损528美元

C.盈利6600美元

D.亏损6600美元

【答案】C

【解析】(0,9038-0.8774)*125000*2=6600美元

31.下列时间价值最大的是()。

A.行权价格为15的看跌期权价格为2,标的资产价格14

B.行权价格为7的看跌期权价格为2,标的资产价格8

C.行权价格为23的看涨期权价格为3,标的资产价格23

D.行权价格为12的看涨期权价格为2,标的资产价格13.5

【答案】C

【解析】期权价格=内涵价值+时间价值组成，看涨期权的内涵价值=标的资产价

格-执行价格，看跌期权的内涵价值=执行价格-标的资产价格。选项A：看跌期

权时间价值=2-（15-14）=1；选项B：由于执行价格-标的资产价格（0,因此内

涵价值为0,看跌期权时间价值=2-0=2；选项C：看涨期权时间价值=3-（23-

23）=3；选项D：看涨期权时间价值=2-（13.5T2）=0.5。时间价值最大的是

选项C。

32.目前我国股票交易和股指期货交易的共同点是（）。

A.当日开仓可以当日平仓

B.交易所相同

C.采用竞价交易

D.结算方式相同

【答案】C

【解析】股指期货交易当日开仓可以当日平仓，股票交易当日买入不能当日卖

出，选项A不正确；交易所不同，选项B不正确；股指期货交易的结算方式是

当日无负债结算，股票交易没有当日无负债结算。选项D不正确；均采用竞价

交易。选项C正确。

33.某一揽子股票组合与香港恒生指数构成完全对应，其当前市场价值为75万

港元，且预计一个月后可收到5000港元现金红利。此时市场利率为6队恒生

指数为15000点，3个月后交割的恒指期货为15200点。交易者认为存在期现

套利机会，在买进相应的股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约，交易者采

用该策略将（）港元。（1点50港元）

A.损失7600

B.盈利3800

C.损失3800

D.盈利7600

【答案】B

【解析】将港元换算为指数点，75万/50=15000点，5000港元/50=100点；75

万港元3个月的资金占用成本为：15000X6^X3/12=225点；1个月后获得可获

得2个月本利和为：100+100X6%X2/12=101点。股指期货理论价格=现货价格

+资金占用成本-利息收入=15000+225-101=15124点。15200>15124实际期价高

于理论价格，即高估，买入股指现货，同时卖出股指期货套利会盈利。盈利为

（15200-15124）X1X50=3800港元。

34.其他条件不变，玉米期初库存量过低，玉米价格将（）。

A.上涨

B.下跌

C.不变

D.无法判断

【答案】A

【解析】期初库存量是上一期的期末结存量。期初库存量的多少，直接影响本

期的供给。库存较少，即供给量少，玉米的价格将上涨。

35.某日，某期货公司有甲，乙，丙，丁四个客户，其保证金占用及客户权益数

据分别如下：

甲：213240,213240

乙：5156000,6544000

丙：5779850,5779900

T：356700,356600

则（）客户需要追加交易保证金。

A.乙

B.甲

C.丙

D.丁

【答案】D

【解析】风险度=保证金/客户权益X100%，当风险度大于100%时，客户会收到

期货公司“追加保证金通知书”。此题中，只有丁的风险度大于100%,因此丁

需要追加交易保证金。

36.投资者预期股票指数上涨而买入股指期货合约的交易方式属于（）。

A.空头投机

B.多头投机

C.空头套保

D.多头套保

【答案】B

【解析】股指期货投机是交易者根据对股指期货价格变动趋势做出的预测，通

过看涨时买进股指期货合约，看跌时卖出股指期货合约而赚取价差收益的交易

行为。

37.市场上，期货价格有效突破上升三角形的压线时，通常原有趋势将（）。

A.加速

B.横向整理

C.反转

D.持续

【答案】D

【解析】三角形态属于持续整体形态，当价格突破上升三角形的压线时，通常

原有趋势将持续。

38.当股票价格为64.00港元，该股票看跌期权的执行价格为65.00港元，权利

金为5.40港元，其时间价值为（）港元。

A.1.00

B.0

C.4.40

D.-1.00

【答案】c

【解析】期权价格=内涵价值+时间价值；看跌期权的内涵价值=执行价格-标的

资产价格=65.00-64.00=1.00港元；时间价值=5.40-1.00=4.40港元。

39.点价交易是指以某商品某月份的（）为计价基础，确定双方买卖该现货商

品价格的交易方式。

A.零售价格

B.期货价格

C.政府指导价格

D.批发价格

【答案】B

【解析】点价交易，是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或

减去双方协商同意的升贴水来确定双方买卖现货商品的价格的定价方式。

40.人民币债券嵌入一个衍生品组合在一起的复合型产品属于（）。

A.人民币结构性产品

B.人民币无本金交割远期

C.人民币为本金交割期货

D.人民币结构性存款

【答案】A

【解析】人民币结构化产品是一种复合型的衍生品，是各种金融产品的组合，

例如将债券和票据的一个或多个衍生品组合在一起，包括人民币看涨票据，人

民币看涨债务等；人民币无本金交割远期是指以人民币为标的，以外币为结算

货币的一种远期交易；人民币无本金交割期货是一种在场内交易的标准化人民

币无本金交割远期；人民币结构化存款是商业银行普通存款的基础上嵌入金融

衍生工具，将投资者收益率、汇率、股票价格等挂钩的一种金融产品。因此，

人民币债券嵌入一个衍生品，组合在一起的复合型产品属于人民币结构化产

品。

41.一般而言，预期利率将上升，一个美国投资者很可能（）。

A.出售美国中长期国债期货合约

B.在小麦期货中做多头

C.买入标准普尔指数期货合约

D.在美国中长期国债中做多头

【答案】A

【解析】一般而言，预期利率将上升，一个美国投资者很可能会卖出美国中长

期国债期货合约。

42.大宗商品的国际贸易采取“期货价格+升贴水+运费”的定价方式，主要体现

了期货价格的（）。

A.公开性

B.连续性

C.预测性

D.权威性

【答案】D

【解析】正是由于期货价格真实地反映供求及价格变动趋势，具有较强的预期

性、连续性和公开性，所以在期货交易发达的国家，期货价格被视为一种权威

价格，成为现货交易的重要参考依据，也是国际贸易者研究世界市场行情的依

据。

43.在反向市场中，基差（）。

A.为正

B.为负

C.为。

D.不会大于持仓费

【答案】A

【解析】当现货价格高于期货价格或者近期期货合约价格高于远期期货合约价

格时，这种市场状态称为反向市场。反向市场，基差为正。正向市场，基差为

负。

44.当期权处于深度实值状态时，标的资产价格变动使内涵价值继续增加的可能

性（），而使内涵价值减小的可能性（）。

A.很小;较小

B.很大；较大

C.很小；较大

D.很大；较小

【答案】C

【解析】当期权处于深度实值状态时，标的资产价格变动使内涵价值继续增加

的可能性很小，而使内涵价值减小的可能性却较大。

45.会员制期货交易所的理事会对（）负责。

A.总经理

B.董事会

C.会员大会

D.监事会

【答案】C

【解析】理事会是会员大会的常设机构，对会员大会负责，执行会员大会决

议。

46.黄金期货套利的过程如下表所示，则平仓时价差为（）。

A.2

B.-2

C.5

D.-5

【答案】B

【解析】3月1日建仓时，价差=251-246=5元/吨。（价格高的一边减去低的一

边，即用12月合约价格-10月合约价格）4月1日平仓时，价差=256-258=-2

元/吨。（为保持一致，计算平仓时的价差，也要用12月合约价格-10月合约

价格）

47.（）的成立，标志着中国期货行业自律管理组织的诞生。

A.期货交易所

B.中国期货业协会

C.国九条的出台

D.保证金制度的实行

【答案】B

【解析】2000年12月，中国期货业协会成立，标志着中国期货行业自律管理

组织的诞生，从而将新的自律机制引入监管体系。

48.（）是指两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定时间内交换一系列

现金流的合约。

A.交换

B.互换

C.远期

D.期货

【答案】B

【解析】互换是指两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定时间内交换一

系列现金流的合约。

49.9月10日，白糖现货价格为6200元/吨。某糖厂担心白糖价格下跌，决定

利用白糖期货对其生产的白糖进行套期保值。当天以6150元/吨的价格在11

月份白糖期货合约上建仓。10月10日，白糖现货价格跌至5720元/吨，期货

价格跌至5700元/吨。该糖厂平仓后，实际白糖的卖出价格为（）元/吨。

A.6100

B.6150

C.6170

D.6200

【答案】C

【解析】糖厂作为白糖的生产者，担心白糖价格下跌，则在建仓时应卖出白糖

期货合约。平仓时再买进白糖期货合约。则该糖厂白糖的实际卖出价格=5720-

5700+6150=6170（元/吨）。

50.期货交易所会员的义务不包括（）。

A.经常交易

B.遵纪守法

C.缴纳规定的费用

D.接受期货交易所的业务监管

【答案】A

【解析】会员应当履行的主要义务包括：遵守国家有关法律、法规、规章和政

策；遵守期货交易所的章程、业务规则及有关决定；按规定缴纳各种费用；执

行会员大会、理事会的决议；接受期货交易所的业务监管等。

51.某标的资产的价格为206元，其看涨期权的执行价格为213元，权利金为8

元，其时间价值为（）元。

A.1

B.7

C.8

D.15

【答案】C

【解析】期权价格=内涵价值+时间价值，看涨期权的内涵价值=标的资产-执行

价格=206-213=-7（计算结果小于0,则内涵价值为0）因此，时间价值=期权价

格-内涵价值=8-0=8元。

52.（）自创建以来一直交易活跃，至今其价格依然是国际有色金属市场的

“晴雨表”。

A.纽约商业交易所

B.伦敦金属交易所

C.东京工业品交易所

D.芝加哥期货交易所

【答案】B

【解析】伦敦金属交易所自创建以来一直交易活跃，至今其价格依然是国际有

色金属市场的“晴雨表”。

53.美元较欧元贬值，此时最佳策略为（）。

A.卖出美元期货，同时卖出欧元期货

B.买入欧元期货，同时买入美元期货

C.卖出美元期货，同时买入欧元期货

D.买入美元期货，同时卖出欧元期货

【答案】C

【解析】美元贬值，则卖出美元期货；欧元升值，则买入欧元期货。

54.某投资者以4100元/吨，卖出5月大豆期货合约，同时以4000元/吨买入7

月大豆期货合约，当价差变为（）元/吨时，该套利者获利最大。（不计手续

费等费用）

A.90

B.80

C.120

D.200

【答案】B

【解析】5月大豆期货合约价格大于7月大豆期货合约价格，卖出5月合约同

时买入7月合约，属于卖出套利，则价差缩小会盈利。建仓时价差为4100-

4000=100元/吨，则价差缩小最多的盈利最大，因此选项B符合题意。

55.下列关于期货交易的交割仓库，说法错误的是（）。

A.交割仓库不能参与期货交易

B.交割仓库是提供期货合约实物交割服务的机构

C.交割仓库应依据交易量限制实物交割总量

D.交割仓库由期货交易所指定

【答案】C

【解析】交割仓库是期货品种进入实物交割环节提供交割服务和生成标准仓单

必经的期货服务机构。在我国，交割仓库是指由期货交易所指定的、为期货合

约履行实物交割的交割地点。期货交易的交割，由期货交易所统一组织进行。

期货交易所不得限制实物交割总量，并应当与交割仓库签订协议，明确双方的

权利和义务。选项C说法错误。

56.某玻璃经销商在郑州商品交易所做卖出套期保值，在某月玻璃期货合约建仓

20手（每手200吨），当时的基差为-20元/吨，平仓时的基差为-50元/吨，

则该经销商在套期保值中（）元。（不计手续费等费用）

A.净盈利120000

B.净亏损120000

C.净盈利60000

D.净亏损60000

【答案】B

【解析】建仓时基差为-20元/吨，平仓时基差为-50元/吨，基差走弱30元/

吨。卖出套期保值，基差走弱，期货市场和现货市场盈亏相抵后存在净亏损，

净亏损为：30元/吨X20手义200吨/手=120000元。

57.某交易者决定做小麦期货合约的投资交易，确定最大损失额为50元/吨，买

入价格为2850元/吨的20手合约后，下达止损指令应为（）。

A.①

B.②

C.③

D.④

【答案】A

【解析】交易者建仓后应密切关注行情的变动，适时平仓。行情变动有利时，

通过平仓获取投机利润；行情变动不利时，通过平仓可以限制损失。止损指令

是实现“限制损失、累积盈利”的有力工具。交易者开仓买入合约，买入价格

为2850元/吨，当价格下跌时会亏损，则止损的方向应该是卖出，最大损失为

50元/吨，因此价格应设置在2850-50=2800元/吨。

58.技术分析中，根据期货价格形态可分为（）。

A.主要趋势和次要趋势

B.上升趋势和下跌趋势

C.反转形态和持续形态

D.短期趋势和长期趋势

【答案】C

【解析】价格形态分析通过研究价格曲线的各种形态，发现价格运行的方向。

在价格分析中常常把价格形态分成持续形态和反转形态两大类型。

59.郑州商品交易所在对某月份棉花进行计算机撮合成交时，若某时刻市场最优

买入价为15355元/吨，最优卖出价格为15345元/吨，前一成交价为15350元/

吨，则（）。

A.撮合成交价等于15350元/吨

B.撮合成交价等于15355元/吨

C撮合成交价等于15345元/吨

D.不能成交

【答案】A

【解析】当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交，撮合成交价等于买入

价、卖出价和前一成交价三者中居中的一个价格。题中，居中价格为15350元/

吨，则撮合成交价为15350元/吨。

60.期货交易缴纳的保证金通常为（）。

A.10%-15%

B.5%-15%

C.15%-20%

D.20%-25%

【答案】B

【解析】在期货交易中，期货买方和卖方必须按照其所买卖期货合约价值的一

定比率（通常为5%〜15%）缴纳资金，用于结算和保证履约。

61.在即期外汇市场上拥有某种外币负债的企业，为防止将来偿付时该货币升值

风险，可在外汇期货市场上采取（）交易策略。

A.空头投机

B.跨币种套利

C.卖出套期保值

D.买入套期保值

【答案】D

【解析】适合做外汇期货买入套期保值的情形之一，外汇短期负债者担心未来

货币升值。

62.（）期货交易所通常由若干股东共同出资组建，以营利为目的。股份可以

按照有关规定转让，其盈利来自从交易所进行的期货交易中收取的各种费用。

A.合伙制

B.合作制

C.会员制

D.公司制

【答案】D

【解析】公司制期货交易所通常由若干股东共同出资组建，以营利为目的。股

份可以按照有关规定转让，其盈利来自从交易所进行的期货交易中收取的各种

费用。

63.若某期货交易客户的交易编码为001201005688,则其客户号为（）。

A.0012

B.5688

C.005688

D.01005688

【答案】D

【解析】交易编码是客户和从事自营业务的交易会员进行期货交易的专用代

码。交易编码由12位数字构成，前4位为会员号，后8位为客户号。客户在不

同的会员处开户的，其交易编码中客户号相同。

64.下列关于套期保值者的描述正确的是（）。

A.熟悉品种，对价格预测准确

B.利用期货市场转移价格风险

C.频繁交易，博取利润

D.与投机者的交易方向相反

【答案】B

【解析】套期保值者利用期货市场转移价格风险。

65.期权从买方行权方向的不同，可划分为（）。

A.现货期权和期货期权

B.看涨期权和看跌期权

C.商品期权和金融期权

D.美式期权和欧式期权

【答案】B

【解析】按照买方行权方向的不同，可将期权分为看涨期权和看跌期权。

66.2020年4月9日，某客户的逐笔对冲结算单位、持仓汇总的数据如下表：

若期货公司要求的最低交易保证金比例为10%,玻璃的交易单位为每手20吨,

该投资者保证金占用为（）元。

A.229000

B.228000

C.225800

D.229200

【答案】D

【解析】当日交易保证金=当日结算价X当日交易结束后的持仓总量X交易保证

金比例=1146X100义20*10%=229200元。

67.某机构在3月5日投资购入ABC三只股票，股价分别为20元、25元、50

元。B系数分别为1.5、1.3、0.8,三只股票各投入资金100万元，则其股票

组合的B系数为（）。

A.0.9

B.0.94

C.1

D.1.2

【答案】D

【解析】股票组合的B系数=,X为资金占比；

ABC三只股票各投资100万，则总共为300万，各自分别的占比为

100/300=1/3。股票组合的B系数=1.5X1/3+1.3X1/3+0.8X1/3=1.20

68.某客户开仓卖出大豆期货合约30手，成交价格为3320元/吨，当天平仓10

手合约，成交价格为3340元，当日结算价格为3350元/吨，收盘价为3360元/

吨，大豆的交易单位为10吨/手，交易保证金比列为8%,则该客户当日持仓盯

市盈亏为（）元。（不计手续费等费用）。

A.6000

B.8000

C.-8000

D.-6000

【答案】D

【解析】当日开仓卖出30手，当天平仓10手，则当日持仓为开仓卖出20手；

持仓盯市盈亏=（当日结算价-买入价）X买入量+（卖出价-当日结算价）义卖

出量=0+（3320-3350）X20手X10吨/手=-6000元。

69.某交易者4月5日买入7月小麦看跌期权，执行价格为450美分/蒲式耳，

权利金为30美分/蒲式耳。第二天以20美分/蒲式耳的权利金将该期权平

仓。不考虑交易费用，该交易的盈亏是（）。

A.盈利10美分/蒲式耳

B.盈利50美分/蒲式耳

C.亏损10美分/蒲式耳

D.亏损50美分/蒲式耳

【答案】C

【解析】期权的了结方式包括三种：对冲、行使权利或到期放弃权利。该投资

者是以对冲的方式了结头寸。期权买入价，30美分/蒲式耳；卖出平仓价20美

分/蒲式耳，投资者盈亏：20-30=-10美分/蒲式耳，即亏损10美分/蒲式耳。

70.投资者持有面值1亿元的债券I,利用中金所国债期货TF合约对冲利率风

险，TF合约的最便宜可交割CTD的转换因子为1.0294,债券I和CTD的相关

信息如表所示：

根据修正久期法，投资者对冲利率风险所需TF合约数量的计算公式（）。

A.见图A

B.见图B

C.见图C

D.见图D

【答案】D

【解析】

71.假设买卖双方签订了一份3个月后交割一揽子股票组合的远期合约，其股票

组合的市值为75万港元，且预计一个月后可收到5000港元现金红利，此时市

场利率为6虬则该远期合约的理论价格为（）万港元。

A.76.125

B.76.12

C.76.625

D.75.62

【答案】D

【解析】资金占用75万港元，期限为3个月，资金占用成本为：75万港元义

6%X3/12=11250（港元）；一个月后收到红利5000港元，剩余2个月的利息

为：5000义6%*2/12=50港元,本利和为5000+50=5050港元;期货理论价格=

现货价格+持有成本=现货价格+资金占用成本-股票本利=750000+11250-

5050=756200港元。

72.假设某投资者持有A、B、C三只股票，三只股票的B系数分别为1.2、0.9

和1.05,其资金分配分别是：100万元、200万元和300万元，则该股票组合

的B系数为（）。

A.1.05

B.1.025

C.0.95

D.1.125

【答案】B

【解析】总投资的资金是600万，A股票占比100/600=1/6；B股票占比

200/600=1/3；C股票占比300/600=1/2；则股票组合的B系数=1.2*1/6+0.9X

1/3+1.05X1/2=1.025o

73.假设上海期货交易所（SHFE）和伦敦金属交易所（LME）相同月份合同期货

价格及套利者操作如下表所示，则该套利者的盈亏状况为（）元/吨。（不考

虑各种交易费用和质量升贴水，假设美元兑人民币汇率为6.2）

A.万损1278

B.盈利782

C.盈利1278

D.万损782

【答案】B

【解析】上海期货交易所盈亏为：45080-44050=1030元/吨；伦敦金属交易所

盈亏为：6240-6280=40美元/吨；由于美元兑人民币汇率为6.2,即1美元

=6.2元人民币，因此兑换成人民币为：-40X6.2=-248元/吨；则总的盈亏

为：1030-248=782元/吨。

74.()是指广大投资者将资金集中起来，委托给专业投资机构，并通过商品

交易顾问进行期货和期权交易，投资者承担风险并享受投资收益的一种集合投

资方式。

A.对冲基金

B.商品投资基金

C.共同基金

D.开放式基金

【答案】B

【解析】商品投资基金是指广大投资者将资金集中起来，委托给专业投资机

构，并通过商品交易顾问进行期货和期权交易，投资者承担风险并享受投资收

益的一种集合投资方式。

75.假设年利率为6%,年指数股息率为1%,6月30日为6月股指期货合约的交

割日，4月1日，股票现货指数为1450点，若不考虑交易成本，其6月股指期

货合约的理论价格为()点。(小数点后保留两位)

A.1486.47

B.1537

C.1468.13

D.1457.03

【答案】C

【解析】股指期货理论价格计算公式为：F(t,T)=S(t)[1+(r-d)•(t-

t)/365]；(S为现货价格，r为利率，d为股息率；T-t为t时刻至交割时的

时间长度）带入公式，股指期货理论价格为：1450X[l+（6%-1%）X

3/12]=1468.13点。

76.2020年3月9日，A在CME卖出50手9月份欧元兑换美元期货合约，价格

为1.1106,在6月9日，A以1.0912的价格将合约对冲平仓，则A收益为

（）美元。（欧元兑换美元的合约为12.5万欧元）

A.121250

B.-100051

C.100051

D.-121250

【答案】A

【解析】期货合约卖出价为1.1106,平仓买入价为1.0912。则A收益为：

（1.1106-1.0912）义50手X125000=121250美元。

77.某新客户存入保证金200000元，在5月7日开仓买入大豆期货合约100

手，成交价为3500元/吨，同一天该客户平仓卖出40手大豆合约，成交价为

3600元/吨，当日结算价为3550元/吨，交易保证金比例为5临则客户当日盈

亏（不含手续费、税金等费用）为（）元。（大豆期货10吨/手）

A.10650

B.7000

C.70000

D.16350

【答案】C

【解析】当日盈亏=（卖出成交价-当日结算价）X卖出量+（当日结算价-买入

成交价）义买入量=（3600-3550）X40X10+（3550-3500）X100X10=70000

（元）。

78.芝加哥期货交易所10年期的美国国债期货合约的面值为100000美元，当

报价为98—175时，表示该合约的价值为（）美元。

A.981750

B.56000

C.97825

D.98546.88

【答案】D

【解析】美国中长期国债期货报价的小数点进位方式比较特殊，1点为1000美

元，小数采用32进制，即为1/32点；98T75代表的合约价值为：98X

1000+17.5/32X1000=98546.88美元。

79.9月1日，某证券投资基金持有的股票组合现值为1.12亿元，B系数为

0.9o该基金经理担心后市下跌，决定利用沪深300股指期货进行套期保值。此

时沪深300指数为2700点，12月到期的沪深300指数期货为2825点。该基金

要卖出（）份沪深300股指期货合约。

A.110

B.115

C.117

D.119

【答案】D

【解析】卖出期货合约数=现货总价值XB系数/（期货指数点X每点乘数）

=1.12亿X0.9/（2825X300）=119（张）。

80.6月5日，买卖双方签订一份3个月后交割的一篮子股票组合的远期合约，

该一篮子股票组合与恒生指数构成完全对应，此时的恒生指数为15000点，恒

生指数的合约乘数为50港元，假定市场利率为6队且预计一个月后可收到

5000元现金红利，则此远期合约的合理价格为（）点。

A.15000

B.15124

C.15224

D.15324

多选题（共30题，共30分）

【答案】B

【解析】该股票组合用指数点表示，3个月的资金占用成本为：15000X6%X

3/12=225（点）；红利5000港元,对应的指数点为5000/50=100个指数点，1

个月后收到红利，则剩余2个月的本利和为：100+100X6%X2/12=101（点）；

远期合约理论价格=现货价格+资金占用成本-利息收入=15000+225-101=15124

（点）。

81.石油交易商在（）时可以通过原油卖出套期保值对冲原油价格下跌风险。

A.计划将来卖出原油现货

B.持有原油现货

C.计划将来买进原油现货

D.卖出原油现货

【答案】A、B

【解析】卖出套期保值的操作主要适用于以下情形：①持有某种商品或资产

（此时持有现货多头头寸），担心市场价格下跌，使其持有的商品或资产的市

场价值下降，或者其销售收益下降；②已经按固定价格买入未来交收的商品或

资产（此时持有现货多头头寸），担心市场价格下跌，使其商品或资产市场价

值下降或其销售收益下降；③预计在未来要销售某种商品或资产，但销售价格

尚未确定，担心市场价格下跌，使其销售收益下降。A项属于③的情形；B项属

于①的情形。

82.下列关于期货期权行权后的说法，正确的有（）。

A.看涨期权的买方，成为期货多头

B.看跌期权的买方，成为期货空头

C.看涨期权的卖方，成为期货多头

D.看跌期权的卖方，成为期货空头

【答案】A、B

【解析】期货期权，看涨期权的卖方履约时，按照执行价格将标的期货合约卖

给对手，成为期货空头；看跌期权卖方履约时，按照执行价格从对手手中买入

标的期货合约，成为期货多头。

83.根据利率期货合约标的期限不同，利率期货可以分为（）。

A.短期利率期货合约

B.中长期利率期货合约

C.互换指数期货合约

D.股票指数期货合约

【答案】A、B

【解析】根据利率期货合约标的期限不同，利率期货分为短期利率期货和中长

期利率期货两类。

84.下列关于期转现交易，说法正确的有()。

A.期转现比远期合同交易和期货实物交割更有利

B.期转现比远期合同交易和期货实物交割更不利

C.非标准仓单可以用于期转现

D.标准仓单可以用于期转现

【答案】A、C、D

【解析】期转现比远期合同交易和期货实物交割更有利。如果用标准仓单期转

现，批准日的下一日，买卖双方到交易所办理仓单过户和货款划转，并缴纳规

定手续费；如果用非标准仓单进行期转现，买卖双方按照现货买卖协议自行进

行现货交收。因此，采用现金交割的合约不适宜进行期转现交易。

85.对反向市场描述正确的是()o

A.反向市场产生的原因是近期需求迫切或远期供给充足

B.反向市场的出现，意味着持有现货无持仓费的支出

C.反向市场状态一旦出现，价格一直保持到合约到期

D.在反向市场上，随着交割月临近，期现价格仍将会趋同

【答案】A、D

【解析】反向市场的出现主要有两个原因：一是近期对某种商品或资产需求非

常迫切，远大于近期产量及库存量，使现货价格大幅度增加，高于期货价格；

二是预计将来该商品的供给会大幅度增加，导致期货价格大幅度下降，低于现

货价格。

86.套期保值要实现风险对冲，在操作中应满足的条件包括()。

A.期货品种的确定应保证期货与现货头寸的价值变动绝对一致

B.期货头寸应与现货头寸相反，或作为现货市场未来要进行的交易的替代物

C.期货头寸持有的时间段要与现货市场承担风险的时间段对应起来

D.期货合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相当

【答案】B、C、D

【解析】要实现“风险对冲”，在套期保值操作中应满足以下条件：（1）在套

期保值数量选择上，要使期货与现货市场的价值变动大体相当；（2）在期货头

寸方向的选择上，应与现货头寸相反或作为现货未来交易的替代物；（3）期货

头寸持有时间段与现货承担风险的时间段对应。

87.以下关于美式期权和欧式期权的说法，正确的是（）o?

A.美式期权的买方只能在合约到期日行权

B.美式期权的买方在规定的有效期限内的任何交易日都可以行权

C.欧式期权的买方在规定的有效期限内的任何交易日都可以行权

D.欧式期权的买方只能在合约到期日行权

【答案】B、D

【解析】美式期权，是指期权买方在期权到期日前（含到期日）的任何交易日

都可以行使权利的期权。欧式期权，是指期权买方只能在期权到期日行使权利

的期权。无论是欧式期权还是美式期权，在期权到期日之后买卖双方权利义务

均消除。

88.?下列属于期货涨跌停板作用的有（）。

A.控制交易日内的风险

B.有效减缓、抑制一些突发性事件和过度投机行为冲击期货价格造成的狂涨暴

跌

C.为保证金制度的实施创造了有利条件

D.保证当日期货价格波动达到涨停板或跌停板时，不会出现透支情况

【答案】A、B、C、D

【解析】涨跌停板制度的实施，能够有效减缓、抑制一些突发性事件和过度投

机行为对期货价格的冲击造成的狂涨暴跌，减小交易当日的价格波动幅度，会

员和客户的当日损失也被控制在相对较小的范围内。涨跌停板制度能够锁定会

员和客户每一交易日所持有合约的最大盈亏，为保证金制度和当日结算无负债

制度的实施创造了有利条件，因为向会员和客户收取的保证金数额只要大于在

涨跌幅度内可能发生的亏损金额，就能够保证当日期货价格波动达到涨停板或

跌停板时也不会出现透支情况。

89.假设r为年利息率，d为年指数股息率，t为所需计算的各项内容的时间变

量，T代表交割时间，S(t)为t时刻的现货指数，F(t,T)表示T时交割的

期货合约在t时的现货价格(以指数表示)，TC为所有交易成本，则()。？

A.无套利区间的上界应为：F(t,T)+TC=S(t)[1+(r-d)X(T-t)

/3651+TC

B.无套利区间的下界应为：F(t,T)-TC=S(t)[1+(r-d)X(T-t)/365]-

T

C.无套利区间的下界应为：F(t,T)+TC=S(t)[1+(r-d)X(T-t)

/3651+TC

D.无套利区间为{S(t)[1+(r-d)X(T-t)/365]-TC,S(t)[1+(r-d)X

(T-t)/365]+TC}

【答案】A、B、D

【解析】无套利区间是指考虑交易成本后，将期指理论价格分别向上移和向下

移所形成的区间。如题假设，无套利区间的上界应为F(t,T)+TC=S(t)[1+

(r-d)X(T-t)/3651+TC；而无套利区间的下界应为F(t,T)-TC=S(t)

[1+(r-d)X(T-t)/365]-TC；相应的无套利区间应为:{S(t)[1+(r-d)

X(T-t)/365]-TC,S(t)[1+(r-d)X(T-t)/3651+TC}(=

90.某3个月到期的股指期货合约，其期现套利信息如下表所示：

则3个月后到期的该指数期货合约()。

A.理论价格=2500X[1+(6%-2%)/4]

B.价格在2500X[1+(6%-2%)X3/12]-20以下存在反向套利机会

C.价格在2500X[1+(6%+2%)X3/12]-20以上存在正向套利机会

D.价格在2500X[1+(6%-2%)X3/12]+20以上存在正向套利机会

【答案】A、B、D

【解析】根据股指期货理论价格计算公式S(t)[1+(r-d)X(T-t)/

365]=2500X[1+(6%-2%)/4]=2525(点),则无套利区间是[S(t)[1+

(r-d)X(T-t)/3651-TC,S(t)[1+(r-d)X(T-t)/365]+TC]o只有

当实际的期指高于上界时，正向套利才能够获利：反之，只有当实际期指低于

下界时，反向套利才能够获利。综上，本题选ABD。

91.关于期货合约最小变动值，以下说法正确的有()o

A.股指期货每手合约的最小变动值=最小变动价位X合约价值

B.商品期货每手合约的最小变动值=最小变动价位又报价单位

C.股指期货每手合约的最小变动值=最小变动价位义合约乘数

D.商品期货每手合约的最小变动值=最小变动价位X交易单位

【答案】C、D

【解析】在期货交易中，每次报价的最小变动数值必须是最小变动价位的整数

倍。最小变动价位乘以交易单位，就是该合约价值的最小变动值，商品期货每

手合约的最小变动值=最小变动价位X交易单位。股指期货合约以指数点报价，

一张股指期货合约的合约价值用股指期货指数点乘以某一既定的货币金额表

示，这一既定的货币金额称为合约乘数，股指期货每手合约的最小变动值=最小

变动价位X合约乘数。

92.与个人投资者相比，机构投资者具有的优势有。。

A.资金实力雄厚

B.风险承受能力强

C.交易的专业能力强

D.数量较多

【答案】A、B、C

【解析】由于期货市场是一个高风险的市场，与个人投资者相比，机构投资者

一般在资金实力、风险承受能力和交易的专业能力等方面更具有优势。

93.下列关于无本金交割的外汇远期，说法正确的有()o

A.是一种外汇远期交易

B.该外汇交易的一方货币为不可兑换货币

C.主要是由银行充当中介机构

D.对企业未来现金流量造成重大影响

【答案】A、B、C

【解析】无本金交割外汇远期（NDF）也是一种外汇远期交易，所不同的是该外

汇交易的一方货币为不可兑换货币。这是一种场外交易的离岸金融衍生工具，

主要是由银行充当中介机构。交易双方基于对汇率预期的不同看法，签订无本

金交割远期交易合约，确定远期汇率、期限和金额，合约到期只需对远期汇率

与实际汇率的差额进行交割清算，结算的货币是自由兑换货币（一般为美

元），无须对NDF的本金（受限制货币）进行交割，因此对企业未来现金流量

不会造成影响。

94.以下关于B系数的说法，正确的是（）。

A.B系数绝对值越大，表明证券承担的系统风险越小

B.B系数大于1时，股票的波动或风险程度高于以指数衡量的整个市场

C.B系数绝对值越大，表明证券承担的系统风险越大

D.B系数小于1时，股票的波动或风险程度高于以指数衡量的整个市场

【答案】B、C

【解析】B系数显示股票的价值相对于市场价值变化的相对大小。B系数绝对

值越大，表明证券承担的系统风险越大。选项B正确；B系数大于1,说明股

票比市场整体波动性高，因而其市场风险高于平均市场风险；B系数小于1,

说明股票比市场整体波动性低，因而其市场风险低于平均市场风险。选项C正

确。

95.以下属于期转现交易流程的内容有（）。

A.寻找交易对手

B.交易双方商定平仓价和现货交收价格

C.买卖双方到交易所申请办理期转现手续，填写交易所统一印制的期转现申请

单

D.交易所核准

【答案】A、B、C、D

【解析】期转现交易的基本流程是：（1）寻找交易对手；（2）交易双方商定

价格；（3）向交易所提出申请；（4）交易所核准；（5）办理手续；（6）纳

税。

96.投资者预期市场利率下降，其合理的判断和操作策略有（）。

A.利率期货价格将上涨

B.利率期货价格将下跌

C.适宜选择利率期货多头策略

D.适宜选择利率期货空头策略

【答案】A、C

【解析】市场利率与债券价格成反向变动关系，投资者预期市场利率下降，则

利率期货价格将会上涨，便可选择多头策略，即买入利率期货合约。

97.期货价差套利（）。

A.有助于不同期货合约之间的价差趋于合理

B.有助于提高市场流动性

C.有助于不同期货合约之间的价差进一步扩大

D.有助于增加市场交易量

【答案】A、B、D

【解析】套利交易的作用主要表现在两个方面：第一，套利行为有助于期货价

格与现货价格、不同期货合约价格之间的合理价差关系的形成。套利交易的获

利来自对不合理价