【跨国并购财务风险分析的文献综述2600字】

跨国并购财务风险分析的国内外文献综述目录TOC\o"1-2"\h\u16104跨国并购财务风险分析的国内外文献综述 1176871．国外研究现状 1225962．国内研究现状 28192参考文献 3国外研究现状西方国家经历了五次并购高潮，对于企业并购风险的研究起步较早，研究理论和研究成果较多。研究的文献主要体现在对并购动因、并购风险种类及表现形式、对目标企业估值、对并购融资及支付方式、并购风险和并购整合等方面的研究。对并购风险定义:Healy(1992)认为，企业并购导致成本增加、企业价值降低等，使并购没有实现预期的可能性为并购风险。在跨国并购动因研究上:研究认为企业主要是为了获取新的或更多的资源、技术;快速进行跨国扩张;进行多样化经营;获得协同效应。在并购表现形式上:1987波特⑴认为，企业并购风险主要表现为并购半途终止、并购后企业业绩下滑及股东利益受损，即企业在前期投入部分成本后，并购终止，使企业前功尽弃，损失增加或并购后企业收益无法覆盖运营成本，导致企业失控，成本增加。2005年杰弗里.C.胡克在《兼并与收购指南》中指出，财务风险是由于借债产生的收购融资制约了经营融资和偿债的能力而引起的。“财务风险由并购交易融资的负债数额和将要由购买方承担的目标企业的债务数额等因素决定”。在并购财务风险评估方法方面:美国学者Altmang于20世纪60年代提出了“Z-Score”模型，Z值模型是通过对美国制造业企业进行实证研究得出，研究时分别从流动性、获利性、财务杠杆、偿债能力、周转能力五个方面对企业进行多元分析，选取财务比率，最后赋予权重进行加权计算。在并购风险的控制措施及防范方面:杰弗里.S.佩里(2004)与汤姆斯vT.海德(2004)认为充分尽职调查对降低并购风险非常重要，成功并购在以下方面做得较好:①征询专家意见;②详细核实;③关注主要问题，如制定市场战略，调整企业渠道和供应链，充分识别风险，制定减缓风险对策;④精心策划并购整合方案。2005年杰弗里.C.胡克在《兼并与收购指南》中指出，在并购中处于主动地位者能获得正向的经济效果。在研究并购的高失败率时，通过系统规划，成功案例的比例可能显著提高。国内研究现状中国企业跨国并购风险管理研究较晚，目前整体还处于起步阶段。已发表的并购财务风险管理论文和资料，相对于其它管理领域研究而言，数量较少。目前国内跨国并购方面的研究和实际操作大多参考西方发达国家并购的经验总结，但国外的研究成果对国内不一定适用，相对于中国特色的社会主义国情(即有时受到政府的干预、宏观经济体制不同等方面原因)，国内的研究还很少。国内对跨国并购动机的研究相对成熟;在跨国并购风险研究上，政治风险、整合风险是研究主流，国内对跨国并购中的财务风险，目前还没有专门的系统性研究。对中国企业跨国并购财务风险的研究大多停留在定性分析和个别案例方面。在案例研究方面，也主要体现在文化、战略等整合方面的案例或并购过程中的一部分如整合过程的财务风险控制案例，对于系统性的财务风险管控的案例研究非常少见。学术界对跨国并购风险包括哪些内容及如何分类，并没有统一的标准，但均认为其具有复杂性。例如:徐振东在《跨国并购的风险及其控制的主要途径》中认为跨国并购面临的主要风险为并购者战略决策失误造成的决策风险、金融市场变化和目标公司资产债务问题带来的金融财务风险、准备不足和时机选择不当带来的经济技术风险、并购后整合不力引致的规模不经济风险、目标公司所在国的政治法律风险。李伟在《中国企业跨国并购风险研究》(2016)中指出，按财务风险的来源划分，财务风险可分为定价风险、融资风险和支付风险。财务风险与决策紧密相关，财务决策主要包括融资和支付决策，而融资和支付决策的依据为定价决策。在并购风险的评估和衡量方面:近年来有了一些研究，但尚未有系统化的、权威的可操作性较强的评估模型。杨柳，吴泗宗，佟爱琴在《我国制造业跨国并购财务风险的实证研究》中提到，目前财务风险度量的主要方法有杠杆分析法、财务比率综合分析法、财务预警法等。常文芳在硕士论文《中国企业跨国并购中的财务风险管理研究》对财务风险引用模糊综合评价法和层次分析法进行衡量，但未能提出影响财务风险的较完整的评价指标体系。由于中国企业跨国并购的时间较短，目前，国内研究者对跨国并购财务风险的实证研宄相对较少。对于案例方面研究:目前国内的案例研究主要集中在金融业、IT电信、汽车业、电器行业。近年来，中国企业跨国并购日益活跃，可研究的案例也相应增加。黄绍鑫在《企业并购财务风险研究一分析联想并购案例的新框架》中提出案例启示:清晰的并购投资战略、合理的并购动机是并购财务风险管理成功的基础，在并购中要充分发挥专业顾问的作用。对于跨国并购财务风险对策方面，史红燕在《企业并购的财务风险控制》中对我国企业并购财务风险的防范与控制作了专门研究，在借鉴国内外并购财务风险研究成果的基础上，引入信息论和控制论的理论分析框架，分析了我国企业并购财务风险产生的特殊历史背景和原因，指出要在定价、融资、支付方面加强财务风险的管理和控制。参考文献陈璐.跨国并购的财务绩效评价——以美的并购库卡为例[J].商场现代化,2019,000(020):153-154.侯明鹏.跨国并购的绩效评价及影响因素研究——基于A股上市公司的微观数据[D].山东大学，2018.杨雯,姚晓林,王迪.创新驱动下长电科技跨国并购风险及绩效研究[J].江苏商论,2019,000(002):53-56.周永红,刘开军,刘会芳,等.我国高技术企业跨国并购绩效影响因素研究[J].工业技术经济,2017,10(v.36;No.288):133-139.李岩,乔璐.吉利公司并购沃尔沃财务绩效变化调研[J].财讯,2016,000(016):35-37.施孝平.企业并购失败原因及其影响研究[J].现代营销(下旬刊),2019(8).李昀东.潍柴动力并购PSI财务绩效分析[J].商讯,2020,No.196(06):36-39.张艾莲,封军丽,刘柏.文化和制度距离,跨国并购与"一带一路"投资[J].云南财经大学学报,2018,34(06):40-49.王木子.我国上市公司跨国并购绩效分析——以海信电器并购TVS为例[J].财讯,2019(9):78-78.夏赟,张鹏,乔璐.科技企业跨国并购创新绩效影响研究回顾——基于距离的视角[J].石河子大学学报(哲学社会科学版),2018,032(002):96-101.PaulaB,PimentaDP,CoelhoR,etal.EffectsofCross-borderMergerandAcquisitionontheOperationalRiskofUSandCanadianCompanies[J].GlobalBusinessReview,2020(1)：25-26.JawadRH.StrategicHumanResourceManagementofCross-BorderMergerandAcquisitionActivities:aCaseStudyintheUnitedKingdomandIraqiCompanies.[J].GlobalBusinessReview,2019，7（5）：15-16.FuadM,GaurAS.Mergerwaves,entry-timing,andcross-borderacquisitioncompletion:Africtionallensperspective[J].JournalofWorldBusiness,2019,54(2):107-118.DidierT,HerradorS,PinatM.NetworkDeterminantsofCross-BorderMergerandAcquisitionDecisions[J].IMFWorkingPapers,2019.MinMA,MsA,YuanWB,etal.Theinvestmentenvironmentandcross-bordermergerandacquisitionpremiums[J].JournalofInternationalFinancialMarkets,InstitutionsandMoney,2019,59:19-35.SmithGC,CoyJM,SpielerAC.Cross-bordertransactions,mergersandtheinconsistencyofinternationalreferencepoints[J].JournalofBehavioralandExperimentalFinance,2019,22:14-21.ZhouF,WenH,ZhongC,etal.TheImpactofCross-BorderMergerandAcquisitionsonInnovationPerformanceofChineseManufacturingSector——EmpiricalAnalysisBasedonTranslogStochasticFrontierModel[J].InternationalBusiness,2019.Parente