4货币专项：银行招聘货币银行学复习教程

学习货币银行学的重要性：1、金融是现代经济的核心经济的金融化是现代经济发展的一个重要特征。经济的金融化:金融工具或金融资产与国民财富的比率，即金融相关比率(FinancialInterrelationRatio)。2、金融的基本载体是货币货币化程度的指标——货币化率也可以反映一国金融发展的水平。货币化程度是一国经济中通过货币交换而实现的商品与服务价值占GNP的比重。第一节货币的产生一、货币在现代经济生活中的重要地位“货币是人类发明的最伟大的自由工具之一”。“自开天辟地以来，人类社会有三大发明：火、轮子和中央银行。”现代经济是货币经济货币（尤其是广义货币）存量占国内生产总值(GDP)的比例，通常被用来衡量金融的“深度”。货币的最初形态是商品货币。换言之，货币是交换的产物，是作为一般等价物的商品独立于物物交换过程之外，仅仅充当交换媒介的结果。货币是为了适应交换的需要而从交换过程中产生出来的，但只有到了金属货币阶段，才产生了真正为流通所需要的货币。2.马克思:货币是交换发展和与之伴随的价值形态发展的必然产物。从历史角度看，交换发展的过程可以浓缩为价值形态的演化过程。价值形式经历了从“简单的价值形式——扩大的价值形式——一般价值形式——货币形式”这么一个历史沿革。3.货币形式的演变及其发展趋势货币自身的发展主要表现在两个方面：一条是货币形式的演变；一条是货币职能的发展。从货币的形式上看，迄今为止，大致经历了“实物货币——金属货币——信用货币”几个阶段。其演变大致分为三个阶段：（1）一般价值形式转化为货币形式后，有一个漫长的实物货币形式占主导的时期。贝壳、布帛、牛羊等，都充当过货币。（2）实物货币向金属货币转化。金属货币所具有哪些优点？（3）金属货币向信用货币形式转化。信用货币产生于金属货币流通时期。早期的商业票据、纸币、银行券都是信用货币三、关于货币本质的理解下列表述中,哪一种使用了经济学家的货币定义?（1）“上周你挣了多少钱?”（2）“我到店里去时总是确信带足了钱。”（3）“爱财是万恶之源。”第二节货币的职能所谓货币的职能即货币本身所具有的功能，它是货币本质的具体体现。随着商品经济和货币的发展，货币的发展。一、交换媒介（mediumofexchange）这一职能是货币克服物物交换交易困难的直接产物。使商品和劳务的交换以最高效率或最低成本的方式进行。二、价值标准（standardofvalue）这一职能是指货币发挥衡量商品的价值量的功能，简单地所就是我们利用货币作为商品和劳务的价值的工具。而价值量的真正尺度是社会必要劳动时间。商品价值的货币表现就是价格。三、价值储藏（storeofvalue）作为价值储藏手段职能的货币是在卖而不买的情况下产生的。间言之，价值储藏手段是退出流通处于暂歇状态的货币。——用货币作价值储藏手段，最怕的是什么？——哪一种价值储藏手段最好？四、延期支付标准（standarddeferredpayment）指货币被用来表示债务的标准。作为支付手段职能的货币是在商品流通的信用形式下发生的。货币充当延期支付标准职能需具备2个条件：一是交易双方都愿意；二是货币必须作为良好的价值储藏手段，即社会物价水平要相对稳定。第三节货币的种类一、货币可按不同的标准来划分二、实物货币和信用货币1、实物货币（商品货币),其特点是以自身所包含的价值同其他商品相交换。如其作为货币的价值与作为商品的价值完全相等，则称为实体货币，如不完全相等，则称为代表实物货币或代用货币。为什么会出现代用货币呢?2、信用货币（creditmoney）是在信用关系的基础上产生，并代表一定价值量发挥支付手段和流通手段职能的货币。(法令货币或法偿货币)法令货币：非货币用途毫无价值的货币，它的价值通常来自于政府法令。法定的货币，在支付中不得被拒绝信用货币的具体形式：由国家政府和中央银行发行的信用货币，如辅币、钞票（纸币）；由存款金融机构发行的信用货币，如银行券、活期存款。活期存款构成了信用货币的主要部分。

由国际金融机构发行的信用货币，如特别提款权（SDR）由区域性国家集团发行的货币，如欧元EURO欧元怎样理解信用货币呢？+人们为什么会接受信用货币呢？信用货币是指币材的价值低于其作为货币所代表的价值甚至没有价值，只凭借发行者的信用而得以流通的货币。在今天，货币供应不是由黄金决定，因为黄金对货币供给几乎没有什么影响。货币只有当你能用它买到东西时才是有价值的。而其价值的大小取决于我们所购买的东西的价格水平。小结信用货币是在信用关系的基础上产生，并代表一定价值量发挥支付手段和流通手段职能的货币。信用货币是代用货币演化的结果。信用货币的物质基础就是流通中可供的商品量。就现代而言，信用货币主要是指由银行信用关系所产生的货币。三、货币的现在与未来——电子货币电子货币是指以电子计算机系统存储和处理的存款电子货币是以金融电子化网络为基础，以商用电子化机具和各类交易卡为媒介，以电子计算机技术和通信技术为手段，以电子数据形式存储在计算机系统中，并通过计算机网络系统以电子信息传递形式实现流通和支付功能的货币电子转帐系统(EPTS)电子货币的显著特征电子货币区别于纸币的一个显著的特征是它的流通不需要借助任何有形的实物，完全属于无形货币。第四节货币本位制“本位”是货币制度的一个术语，表明以什么材料作为标准货币的币材。本位货币是国家法律规定的标准货币。一、金本位制Goldstandardsystem1.金币本位制goldcoinstandardsystem

2.金块本位制goldbullionstandardsystem3.金汇兑本位制goldexchangestandardsystem

4.国际金汇兑本位制dollar-goldstandardsystem二、银本位制Silverstandardsystem三、复本位制Bimetallicstandardsystem

“劣币驱逐良币”的现象，“格雷欣姆定律（Greshaim`slaw）”劣币—名义价值高于实际价值或高于国外同类货币的名义价值(定价过高)良币--名义价值低于实际价值或低于国外同类货币的名义价值(定价过低)四、纸币本位制Papercurrencystandardsystem1、概念纸币本位制又称管理货币本位制管理货币（纸币）本位制:以不兑现的纸币为本位货币的货币制度。2、特点：它以不兑现的纸币为本位货币，一般由国家授权中央银行发行的。国家法律规定纸币是无限法偿货币，即可用于任何数额的交易，任何人不得拒收。不兑现的纸币不代表任何贵金属，不能兑换黄金等贵金属。纸币的发行实行发行准备制度。目前各国中央银行用作发行准备的主要是政府债券、黄金、外汇和商业票据等。准备数额有政府定。非现金结算占主导地位。

信用货币的性质使得保证流通中的货币量与经济增长的需求量相适应这一任务，从金本位制下的金属货币自发调节转移到各国政府机构人为控制。3、纸币本位制的重要性不兑现信用货币制度的实行是货币制度发展史上的一次革命，它对商品经济的发展产生了巨大的影响。小结：货币制度的发展史告诉我们：货币制度是对货币运动的约束和规范。其核心内容是币值稳定，促进商品经济的发展，而稳定币值的办法，在金属本位制的条件下，以贵金属做保证，在纸币本位制下，以社会公众提供的资源或资产做保证。这个基础越雄厚，纸币的价值就越稳定。第五节关于货币的定义一、货币的两种定义方法归纳法:根据货币的显著特征下定义。实证方法:通过实证方法来研究各种金融资产的流动性,进而规定不同层次的货币。西方学者通过实证方法来研究金融资产的流动性，提出了不同层次的货币定义。资产的流动性就是资产在不损失名义价值的情况下转化为现金的难易程度。资产的流动性依赖于：买进或卖出的难易程度；买卖交易成本；它的价格的稳定性和可预计性。货币供应量指标的划分：M1=流通中现金+支票存款（以及转帐信用卡存款）M2=M1+储蓄存款（包括活期储蓄存款+定期储蓄存款）M3=M2+其他短期流动资产（如国库券、银行承兑汇票、商业票据等）M1=通货+活期存款+在银行和所有储蓄机构的其它支票存款+旅行支票

M2=M1+小面额定期存款+货币市场存款帐户和在所有储蓄机构的储蓄存款+非机构所有的货币市场互助基金份额

M3=M2+在所有储蓄机构的大面额定期存款+机构所有的货币市场互助基金份额+定期回购协议+定期欧洲美元我国货币供给量的划分M0=流通中现金（最狭义货币）M1=M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用卡类存款（狭义货币）M2=M1+企业存款中具有定期性质的存款+城乡居民储蓄存款+信托类存款+其他存款（广义货币）（M2减M1是准货币）M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单等二、货币定义的意义西方学者之所以规定不同层次的货币定义，是为了探索何种定义的货币与国民经济中的一些重要变量，像物价、名义收入、就业水平等，关系最密切，从而为政府当局制定货币政策提供依据。流动性越大，表明这中货币与国民生产总值的相关性越高，货币性越强。反之亦然。第二章信用与现代经济信用与金融它们是与商品货币经济紧密相联的两个经济范畴。信用产生于原始社会末期，金融则是在资本主义条件下，信用经济得到了相当程度的发展，货币借贷已成为信用的主要形式的条件下诞生的。信用是现代金融的基石现代经济是信用经济第一节信用的产生和发展一、信用的含义经济学中的信用有其特定的含义，专门指借贷行为，它包括商品的赊欠买卖与货币的借贷。信用是以偿还本金和支付利息为条件的借贷行为。任何信用交易都涉及两个当事人：债权人和债务人。信用的本质是债权、债务关系。2、信用的特征（1）信用不是一般的借贷行为，是以偿还本金和支付利息为条件的（2）信用是价值运动的特殊形式。信用关系不是买卖关系，是通过一系列的借贷——偿还——支付过程实现的。信用不是一般的借贷行为，是以偿还和支付利息为条件的。信用要借助于信用工具来建立和转移信用关系。信用的三因素是债权债务关系、时间的间隔、信用工具。二、信用的产生和发展1.信用最早产生于商品交换之中，并随着商品货币经济的发展而发展。实物借贷..货币借贷信用产生的基本前提条件：私有制条件下的社会分工和大量剩余产品的出现。2.信用产生于商品流通，但又不局限于商品流三、关于高利贷信用1、高利贷信用是以高额利息为基本特征的借贷活动，是生息资本最古老的形式。高利贷的突出特征：利率极高..非生产性通2、怎样看高利贷信用的产生？3、为什么今天还存在高利贷信用（1）在现代的廉价的货币商品无力到达的地方，必然存在着高利贷信用（2）在现代经济中世俗关系的作用4、高利贷的作用对经济发展既有积极的作用，也有消极的作用。继高利贷资本之后的借贷资本运动是资本主义信用的主要表现形式。资本主义信用活动成为推动社会生产发展的有力杠杆四、信用在现代经济中的作用1、信用的作用主要表现在其调节资源余缺，进而实现资源优化配置上。2、信用调剂社会资源的独特作用的表现（1）信用调剂资源具有广泛性。（2）信用关系可以把众多分散的小额货币变成庞大的社会资本，提高一个国家的储蓄水平，（3）信用关系对国际经济交往发挥着重要的作用。如何理解现代经济是信用经济？（1）这是由现代经济的运作特点决定的。现代经济从本质上看是一种具有扩张性质的经济现代经济中债权债务关系是最基本、最普遍的经济关系在现代经济中，信用货币是整个货币群体中最基本的形式（2）从信用关系中的各经济部门来分析，任何经济部门都离不开信用关系。（3）从信用对现代经济的作用来看，虽然有时会有副作用，但主要还是发挥了积极的推动作用。我国目前面临的一个重要而紧迫的任务就是建立和完善信用体系。在一个现代国家的经济生活中，信用制度是整个市场经济运行的基础。市场化程度越高，对社会信用体系的发育程度的要求也越高。第二节信用的形式一、商业信用（commercialcredit）1、含义：商业信用是指工商企业之间以赊销或预付货款等形式相互提供的信用。赊销或预付货款是商业信用的两种基本形式。商业信用是企业间的直接信用。商业信用内涵了两种同时发展的经济关系：买卖关系和借贷关系。2、商业信用现代经济是中最基本的信用形式（1）商品交易最基本的形式是预付货款或延迟支付（2）商业信用的主体是社会经济生活中最基本的主体工商企业3、商业信用的特点最基本的特点就是与特定的商品交易紧密地联系在一起商业信用债权债务人都是从事生产、流通活动的企业，所交易的商品是用于生产或流通的目的；商业信用中的商品资本的价值形态并未脱离产业资本的循环过程；商业信用的规模与产业资本的动态是一致的；商业信用具有分散性和自发性的特点。4、商业信用的作用（1）商业信用对经济的润滑作用。（2）商业信用合同化，使分散的、自发的商业信用有序可循。5、商业信用的局限性成立受制于企业的信用能力。规模受限于企业现有资本的数量。信用期限受到限制。其授信对象有严格限制。6、商业信用的中介工具商业信用是通过商业票据来完成的票据是载明债务人按期无条件支付一定款项给债权人的信用凭证。商业票据是工商企业之间因信用关系而形成的短期无担保债务凭证的总称。包括期票和汇票。“强制商业信用”如何看待商业信用的作用和影响？二、银行信用1.含义：银行信用是指银行或其他金融机构为媒介、以货币为对象向其他单位或个人提供的信用。2.特点：银行信用具有广泛性.银行信用具有间接性银行信用.具有创造信用的能银行信用.具有综合性和计划性银行信用和商业信用之间的联系商业信用始终是信用制度的基础。只有商业信用发展到一定阶段后才出现了银行信用。银行信用的产生又反过来促使商业信用进一步发展与完善。商业信用与银行信用各具特点，各有其独特的作用。二者之间是相互促进的关系，不存在相互替代的问题。三、国家信用1．国家信用的含义和种类国家信用是一种古老的信用形式（1）含义国家信用是国家作为主体而形成的借贷行为在现代社会中，国家信用是国家借助于举债向社会公众筹资金的一种信用形式从筹款称为内债从国外筹款称为外债（2）国家信用的种类——中央政府信用——地方政府信用——政府担保债券信用国家信用工具：A．中央政府债券（国家债券）短期国家债券称为国库券。中长期国家债券称为公债。B．政府机构债券C．地方政府债券（市政债券）2．国家信用的作用：国家信用的重要性是随着国家干预的加深及其财政赤字的增加而同步发展的。（1）国家信用的最主要作用是弥补财政赤字，平衡财政收支，从而缓解货币流通，保持物价稳定。弥补财政赤字方法：——发行货币——动用历年财政结——向银行透支——举借内债——举借外债——增加税收（2）举借内债影响经济增长一是投资总量(包括国债投资本身和国债拉动其他投资)二是投资效率3．国家信用与其他信用的关系：国家信用与银行信用的关系最密切四、消费信用（consumecredit）1、消费信用的定义与形式消费信用是企业和金融机构向个人提供的、用以满足其消费需求的信用。消费信用的形式多种多样—赊销，特别是分期付款—消费者贷款—信用卡2、消费信用的作用（1）消费信用促进经济增长（2）消费信用的过度发展会增加经济的不稳定性美国次贷危机，全称应该是美国房地产市场上的次级按揭贷款的危机。次级按揭款是相对于给资信条件较好的按揭贷款而言的。因为相对来说，按揭贷款人没有（或缺乏足够的）收入/还款能力证明，或者其他负债较重，所以他们的资信条件较“次”，这类房地产的按揭贷款，就被称为次级按揭贷款。信用、资信、诚信、信誉的含义：*信用是履约状况和守信程度*资信是信用的履约能力和可信程度*诚信是信用的意愿、道德和价值观*信誉是信用的社会声誉第三章利率第1节利息的含义及实质1、利息的含义利息是借贷关系中由借入方支付给贷出方的报酬。2、利息的实质利息的来源?利息同信用一样，在不同的社会生产方式下反映着不同的经济关系。凯恩斯:利息是放弃流动偏好(灵活偏好)所得的报酬。马克思:利息就其本质而言，是剩余价值的特殊表现形式，是利润的一部分。第2节利率的含义与种类利率就是利息率，是指借贷期间内利息额同本金（贷出资本额）之间的比率。利率是衡量利息量的尺度。1．利率的表示方法与计息方法利率的表示方法有3种:年利率（%）月利率（‰）日利率（‰0）计算利息通常有2种基本方法单利:利息=本金×利率×期限复利:利息=本金[（1+利率）期限-1]2.利率的种类（利率体系）（1）长期利率和短期利率：通常以一年期以内为短期，一年期以上为长期（2）固定利率和浮动利率*固定利率是指在整个借贷期内，不作调整的利率*浮动利率是指在借贷期内可以进行调整的利率利息率=基准利率+贴水利息率=b×参考利率+贴水LIBOR伦敦同业拆借利率:指设在伦敦的银行相互之间短期贷款的利率逆浮动利率：利息率=固定值-1个月的LIBOR基准利率越高，逆浮动利率越低基准利率越低，逆浮动利率越高固定利率债券和浮动利率债券的利弊?固定利率债券筹资成本和投资收益可以事先预计，不确定性较小，但债券发行人和投资者仍然必须承担市场利率波动的风险。浮动利率债券往往是中长期债券。可以避免债券的实际收益率与市场收益率之间出现重大差异，使发行人的成本和投资者的收益与中场变动趋势相一致。但发行人的实际成本和投资者的实际收益事前带有很大的不确定性，从而导致较高的风险。（3）官定利率、市场利率和公定利率官定利率:由中央银行或政府金融管理部门确定的利率市场利率:利率的变化由市场的供求关系来决定的利率公定利率:是由非政府部门的民间金融组织或金融行业组织确定和公布的利率（4）一般利率和优惠利率一般利率：按照正常标准执行的利率优惠利率：低于正常标准的利率（5）名义利率和实际利率*名义利率是指不考虑通货膨胀因素，以名义货币所表示的利率*实际利率是指名义利率扣除通货膨胀率后的利率*实际利率是指物价不变从而货币购买力不变条件下的利率*名义利率则是包含了通货膨胀因素的利率对实际利率的计算通常会出现三种情况：名义利率高于通货膨胀率时，实际利率为正利率。名义利率等于通货膨胀率时，实际利率为零。名义利率低于通货膨胀率时，实际利率为负利率区分名义利率和实际利率的经济意义*在不同的利率状态下，借贷双方会有不同的经济行为。*只有正利率才符合经济规律的要求。名义利率与通货膨胀率之间存在很复杂的关系一般情况下，名义利率会因物价上涨而上涨，又会因物价的回落而回落。但名义利率与通货膨胀率之间的变化并非是同步的就实际利率来看,有两种:事后的实际利率：名义利率－实际发生的通货膨胀率事前的实际利率：名义利率－预期的通货膨胀率(6)存款利率和贷款利率利差：贷款利率与存款利率之间的利率差(7)市场平均利率与基准利率*市场平均利率代表市场利率的整体水平*基准利率是指在利率体系中带动和影响其他利率的利率大多数国家的基准利率为中央银行再贴现率，即中央银行向商业银行等金融机构办理票据贴现所收取的利息率*基准利率决定了市场利率（8）利率的顶（cap）、底（floor）和箍（collar）*利率的顶是指借款人支付的最高利率*利率的底是指借款人支付的最低利率*利率的箍是指借款人支付利率的最高限和最低限第3节影响利率的其他因素利率管制的基本特征是由政府有关部门直接制定利率或规定利率变动的上下限。实施利率管制的原因有哪些？——经济不发达，资金供给严重不只；——控制通货膨胀或通货紧缩；——不发达的金融市场和银行信用的垄断带来利率的垄断，并发展为利率管制——外汇汇率的高低第4节利率的作用1、利率影响货币需求利率与货币需求的递减函数关系是明确的，但利率变动对货币需求的影响程度取决于一国的利率环境——利率弹性的大小。2、利率对货币供给的影响利率与货币供给没有接的相关关系，因为货币供给是一国金融管理当局的政策工具。货币供给量取决于一国的基础货币与货币乘数的大小，而基础货币是由中央银行调控的。基础货币与利率之间存在间接的关系。利率与货币乘数也不存在直接的关系。利率提高，社会存款总额会增大，现金量会缩小，也就是信用回笼使基础货币中现金量减少。基础货币也叫高能货币，是中央银行对社会公众的负债总额。基础货币=公众手持现现金+商业银行的准备金（法定准备金+超额准备金）在现代信用货币制度下，中央银行新增的向商业银行的贷款及增发的纸币是基础货币增加的主要来源。法定准备金：是商业银行根据中央银行制定的法定准备率从存款货币的中计提出来上缴中央银行的准备金。它体现为商业银行在中央银行的存款，中央银行一般不对此支付利息。超额准备金是商业银行在法定准备金以外自愿持有的准备金。广义的超额准备金：库存现金和用于贷款、贴现、投资的资金；狭义超额准备金：银行可用而未用出去而保留在银行内的库存现金，主要用于应付提现和其他临时支用。利率与货币乘数之间也不存在直接的关系，因为影响货币乘数的直接因素是现金漏出率、存款准备率、超额准备率等。但利率提高后，商业银行的超额准备的机会成本会增大，因此超额准备率也会降低，进而使货币乘数所谓货币乘数，是指在一定约束条件下货币量扩张或收缩的倍数。增大，增加货币供给如果不考虑其他影响因素，商业银行创造存款货币的倍数正好等于法定准备率的倒数。活期存款现金漏出率是指活期存款的提现比率。利率提高会使货币乘数因使现金漏出率和超额准备金率降低而增大，从而加大货币供给。3、利率与中央银行货币政策中央银行的经济手段包括存款准备率、再贴现政策和公开市场业务。再贴现政策实际上是中央银行的利率政策。4、利率与汇率的关系二者都是经济生活中敏感的经济变量，并存在较密切的密切关系。利率平价理论：两国利率之差等于汇率的变动率5、利率与金融资产的价格密切相关金融资产的价格是指金融资产的市场价格或实际价格。金融资产价格有票面价格和市场价格之分。金融资产的价格是指金融资产的市场价格或实际价格。票面价格是指金融资产票面表明的金额。金融资产的市场价格，就是金融资产在市场上出售或购买的货币额，即实际融通资金的数额。——当利率提高，股票价格、债券价格都将下降；当利率降低，股票价格、债券价格都将上升。——不同种类的股票、债券的利率风险是不一样的。——当利率提高，股票价格、债券价格都将下降；当利率降低，股票价格、债券价格都将上升。——不同种类的股票、债券的利率风险是不一样的。1、利率市场化的含义利率市场化是指利率的决定权交给市场、由市场主体自主决定利率的过程。利率市场化包括3个层面的内容：（1）市场供求关系决定利率（2）中央银行要引导、调控市场利率（3）货币政策工具是中央银行引导、在利率市场化条件下，如果市场竞争充分，则任何单一的经济主体都不可能成为利率的单方面制定者，而只能是利率的接受者。2、利率市场化的意义普通商业的价格机制影响的只是一个市场的局部均衡，而金融市场作为最重要的生产要素市场，其价格机制将会影响到整个社会的资源配置效率。（1）有利于利率反映并覆盖借款人的风险（2）有利于培养我国商业银行的产品定价能力（3）有利于疏通货币政策的传导渠道（4）有利于协调直接融资和间接融资的关系3、中国人民银行公布利率市场化改革总体思路2003年2月20日中国人民银行在发布的《二00二年中国货币政策执行报告》中公布了中国利率市场化改革的总体思路：先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额。中国利率市场化改革的目标：逐步建立由市场供求决定金融机构存、贷款利率水平的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。4、利率市场化应具备的条件——充分有效的金融监管——宏观经济稳定——微观基础的完善（微观基础是指经营性金融机构和一般企业）——建立完善的金融市场5、我国利率市场化的障碍——国有银行不良资产的比重仍较大——国有企业的运营效率有待提——汇率市场化和资本项目的开放——金融市场需要进一步规范和完善——需加快发展金融衍生产品第5节利率的风险结构与期限结构1、利率的风险结构相同期限金融产品因风险差异而产生的不同利率，被称为利率的风险结构。（1）违约风险（信用风险）债券发行人有可能违约，即不能支付利息或在债券到期时不能清偿面值。*违约风险是债券的主要风险之一*不同债券的违约风险是不同——中央政府的债券(无违约风险债券)——地方政府的债券——公司债券不同公司债券有不同的信用级别，公司债券的信用风险可以用该公司的信用级别来反映。提高信用级别，降低违约的风险，是降低发行成本的必要条件，因为违约风险高，就必须向投资者支付高的违约风险溢价。承诺的到期收益率=无风险利率+违约可能带来的损失风险溢价（风险补偿、风险升水）即人们为持有某种风险债券必须获得额外的利息。它随着该债券违约风险的增加而增加。（该债券的利率与无违约风险的国债的利率的差额）信用评级机构在评级过程中主要考虑三项原则：*债券发行人的偿债能力*投资风险。*发行人的资信从美国权威信用评级机构标准普尔公司和穆迪公司的评级分类来看，债券评级一般分为3个等级9个级别：AAA、AA、ABBB、BB、BCCC、CC、C通常把最高四级(如AAA至BBB)作为投资级，在此以下为投机级。金融机构在证券上的投资一般只限于投资级的证券。Baa级/Bbb级以下的债券具有较大的违约风险，也被称为垃圾债券。垃圾债券：指信誉相当差，违约风险相当高的企业发行的债券。违约风险除了包括违约的可能性的大小之外，还包括两个方面：——信用风险溢价发生变化——信用级别发生变化关于债券的市场价值债券的市场价值则与一般债券的到期收益率与无风险债券与无风险债券到期收益率之间的差价有关系(相反的变化)（2）流动性风险流动性风险是指债券因其流动性不足而在交易债券时可能遭受的损失。流动性强的证券，需求就会增加，价格会上升；流动性弱的证券，需求就会下降，价格会降低。所谓做市商（marketmaker）指的是承担证券买进和卖出义务的交易商，也称为庄家。流动性风险的大小，与一些因素有关，如证券自身的特点、投资者的数量、证券的发行规模等有很大的关系。（3）购买力风险债券有一个较明确的现金流入量，但债券很难回避物价上涨带来的影响。（4）税收风险税后收益率是指相同投资者购买不同证券的纳税之后的收益率。税后收益率=税前收益率（1-边际税率）等税收益率=免税收益率/1（1-边际税率）（4）税收风险税后收益率是指相同投资者购买不同证券的纳税之后的收益率。税后收益率=税前收益率（1-边际税率）等税收益率=免税收益率/1（1-边际税率）名义收益率也叫面值收益率，即债券本身所规定的利率。只有当国际债券的发行价格等于其面值时，名义收益率才与实际收益率一致。当前收益率也叫即期收益率，即卖出或购买债券当时的收益率，它等于债券每年的利息收入除以该债券当时的市场价格。当前收益率＝债券的年票面利息÷债券价格×100％期满收益率，即债券购买者买进债券并保存到其期满时所能得到的实际收益率。债券收益率主要受以下因素的影响：1)债券的利债券利率与其收益率成正比关系2)债券的价格与其面值的差额3)债券的还本期限4)汇率风险3、利率的期限结构(1)利率的期限结构与到期收益率曲利率的期限结构(TermStructureofInterestRates)是指信用风险相同，但期限不同的证券收益率之间的关系。收益率曲线的变化本质上体现了债券的到期收益率与期限之间的关系，即债券的短期利率和长期利率表现的差异性。利率与期限的关系有三种类型：水平型——说明利率与期限没有关系III渐降型——说明利率是期限的减函数II(2)预期理论它对不同期限债券利率不同的原因的解释在于对未来短期利率不同的预期值。预期理论的出发点是：长期证券到期收益率等于现行短期利率（spotinterestrate）和未来预期短期利率的几何平均。如果当前的1年期利率为10%，同时人们预期1年后的1年期即期利率为8%，2年后的1年期即期利率为6%，那么，当前的3年期债券的利率就应该为8%。根据这一论点，收益率曲线的形状取决于投资者对未来短期利率趋势的共同看法。如果预期短期利率上升，收益率曲线向上倾斜。反之，如果预期短期利率下降，则收益率曲线向下倾斜。如果预期短期利率不发生变化，则收益率曲线呈水平状。预期理论的两种投资策略：1）购买1年期债券，1年期满时，再购买1年期债券2）购买2年期债券并持至期满假定——如果人们既持有1年期债券也持有2年期债券，则两种投资策略必然带来相同的预期回报，2年期债券利率等于两个1年期债券利率的平均值。——如果两个策略的收益率存在差异，人们就会选择收益率较高的策略。这样，最终两个策略的收益率会相同。米仕金：预期理论是一种精巧的理论，它对利率的期限结构（用收益率曲线表示）在不同时期变动的原因提供了一种解释。(3)风险溢价理论美国经济学家托宾(JamesTobin)将人们分为三种类型：风险回避者，他们注重安全，尽可能避免风险；风险爱好者，他们喜欢冒险，热衷追逐意外收益；风险中立者，他们既追求收益，也注重安全。在现实中，投资者为了降低风险，往往会舍弃预期收益。短期债券的利率风险低，长期债券的利率风险高，为了鼓励投资者购买长期债券，必须给投资者以贴水，这实际上是风险溢价，属于流动性和再投资收益率双重风险的溢价风险溢价理论认为，收益率曲线无论是上升的、下降的还是水平的，都不是由投资者对未来短期利率预期所造成的，风险溢价在收益率曲线形成过程中着非常大的作用。但当收益率曲线出现转折点时，即由上升转为下降，或下降转为上升时，才是由投资者未来短期利率的预期所造成的。4)市场分割理论（segmentedmarketstheory）市场分割（隔离）理论又称期限偏好理论，该理论强调了交易成本在投资中的重要性。市场分割理论将不同期限的债券视为完全独立和分割开来的市场。各种期限债券的利率由该种债券的供求所决定，不受其他期限债券预期收益率的影响。第四章金融市场第1节金融市场概述一、金融市场的含义1、金融市场的定义金融是资金融通的交易活动，也就是交易的一方将多余的资金借贷、融通给资金短缺的另一方。在金融市场中，实现资金的集中与配置。金融市场有广义和狭义之分。广义的金融市场，包括了一切融资活动，指能够从事资金集中与分配的一切场所，其中包括银行对资金的集中与贷款。狭义的金融市场，指通过金融工具的买卖而实现资金的集中与配置的场所。不包括银行通过存款和放款所形成的那部分交2、金融市场的3个特征（1）以货币和资本为交易对象（2）并不一定是一个具体的市场（3）以直接融通资金为主要特征资金的融通方式包括直接融资与间接融资——间接融资（间接金融）含义：是指资金供求双方通过银行为代表的金融中介机构实现资金融通的活动。间接证券：由间接金融产生的金融工具称为间接证券。——直接融资（直接金融）含义：是指资金供求双方通过一定的金融工具直接形成债权债务关系的融资形式。直接证券：由直接金融产生的金融工具称为直接证券。二、金融市场的基本要素1、交易主体——金融市场的参与者（1）家庭/个人（2）非金融企业（3）政府及所属机构（4）金融机构家庭：金融市场上绝大多数资金来源于家庭的储蓄。家庭是金融市场资金的净供给者。非金融企业：金融市场上首要的大宗的资金需求者，是金融市场上的资金净借入者。金融机构：通常是作为中介机构为金融交易双方服务，其中商业银行是金融市场上举足轻重的主体。政府及其机构：主要是以筹资者的身份出现。中央银行是以双重身份出现在金融市场上：普通参与者和监管机构。为什么分散投资能够减少风险呢？因为影响各种直接证券收益的因素不同，使各种证券收益的变化存在着时间、方向以及幅度等方面的差异。2、交易对象——货币与资本货币与资本的区别是期限金融工具是金融市场的客体金融工具是在信用活动中产生的、能够证明债权债务关系并借以进行货币资金交易的法律凭证。金融工具多种多样，如，商业票据、公司债券、政府债券、金融债券、股票、远期合约、互换、期货、期权等。3、交易活动受交易价格的支配各种利率通过市场会把各种金融工具的价格比较公平地反映出来三、金融市场的重要性金融市场的充分发展对一国国民经济的发展起着重要的推动作用。四、金融市场的分类1、按金融交易期限的不同，金融市场可分为货币市场（moneymarket）和资本市场（Capitalmarket）（1）货币市场又称短期资金市场，是指期限在一年以内的货币资金融通市场。主要包括同业拆借市场、票据市场、国库券市场、回购协议市场、大额可转换定期存单市场等。货币市场的参加者，主要是短期资金供需者1)拆借市场offermarket——指银行之间或银行与非银行金融机构之间进行短期资金借贷的市场，它主要表现为银行之间买卖在中央银行的存款帐户上的余额，用以调剂准备金头寸的余额。——银行同业拆借市场形成的根本原因是存款准备金制度的确立。同业拆借方式的分类，主要有两种：头寸拆借和同业借贷头寸拆借主要用于弥补、调剂资金头寸，或其他临时性资金需求。同业借贷，一般出自临时性或季节性的资金需求而相互进行的资金融通调剂。间接拆借和直接交易同业拆借市场对资金供求状况十分敏感，利率变动频繁，直接反映了准备金的供求状况，间接反映了银行信贷、市场银根和整个经济的状况，因而它被中央银行视为反映货币市场情形的“晴雨表”。2）贴现市场——贴现、转贴现和再贴现——贴现的实质：一种短期资金的融通票据贴现市场是由票据以贴现方式转让或交易而形成的市场。主要作用：融通资金，满足企业和商业银行等金融机构短期融资的要求；调节信用和控制货币资金的一个重要手段。3）国库券市场国库券（TreasuryBills－TB）：由政府发行并提供信用担保的期限在一年或一年以内的融资工具。国库券市场就是国库券发行和流通的市场。国库券市场的作用：*为政府财政融通资金*为商业银行的安全性投资和流动性安排提供了方便*为企业和个人投资者创造了投资机会*为中央银行的金融宏观调控提供了市场基础4）货币市场的主要作用从总体上看，货币市场的作用主要有两个方面：——解决市场参与者的短期资金供求矛盾——为政府的金融宏观调控提供政策传导的机制发达、有效的货币市场所形成的合理短期利率，在西方国家利率体系中充当基准利率，成为其他金融工具和资金融通的利率的重要参考。一国货币市场的发展程度（货币化程度），通常以M2/GDP来表示。2）资本市场又称长期资金市场，是指期限在一年以上的金融商品交易的市场，包括以债券和股票为主的有价证券市场和银行中长期借贷市场。资本市场主体是长期资金的需求者和供给者狭义的资本市场即证券市场，是股票、债券及其它有价证券的发行与交易的市场。广义的资本市场可能包括整个金融市场。资本市场的主要工具：——抵押贷款——股票——债券1、资本市场的资金融通具有期限长、风险大、流动性低和收益高等特点。2、按交易的层次，金融市场可划分为发行市场和流通市场。前者又称初级市场，后者又称次级市场或二级市场。3、按金融交易成立后是否立即交割，金融市场可分为现货市场和期货市场4、按交易的具体对象，金融市场可分为票据市场、证券市场、金融衍生品市场、外汇市场、黄金市场等。5、按金融活动的范围，金融市场可分为国内金融市场和国际金融市场国内金融市场的活动范围限于本国领土之内，双方当事人都为本国居民（自然人和法人）国际金融市场的活动范围则超越了国界，其范围可能是区域性的，也可能是世界性的。国际金融市场是指在居民与非居民或非居民与非居民之间，按照市场机制进行货币资金融通和交易的场所或营运网络。6、按场所特征划分，金融市场可分为有形市场和无形市场有形市场是指具有固定的空间或场地，集中进行有组织交易的市场。无形市场是指没有固定的空间或场地，而是通过电信、电脑网络等现代化通讯设备实现交易的市场。7、按市场服务的对象来分，金融市场还可以分为主板市场(MainBoard)和二板市场(SecondBoard，GrowthEnterpriseMarket，GEM)。从广义上讲，凡属于针对大型成熟公司的股票市场，称之为主板市场，而面向中小公司的市场都可称为二板市场第2节短期金融工具一、短期金融工具的特征1、短期金融工具的含义，指期限在一年以内的金融工具长期金融工具指期限在一年以上的金融工具2、金融工具的基本特征（特性）1）偿还性：指金融工具到期时，债务人要承担偿还的责任。偿还期限是指债务人必须全部归还本金之前所经历的时间。2）流动性：指金融工具在必要时有迅速转化为现金而不致使持有者遭受损失的能力。3）风险性：这里指金融工具交易价格的波动性。信用风险又称个别风险是指金融工具的发行不履行合约而给投资者或债权人带来损失的可能性市场风险也称系统风险是指由于金融工具的市场价格波动而给投资者带来损失的可能性1987年10月纽约股市暴跌1987年10月19日，星期一，世界金融中心华尔街再次掀起震惊世界的金融风暴：纽约股票交易所的道·琼斯工业平均指数暴跌508、32点，降幅达22、62%，超过了1929年10月28日暴跌12、82%的记录。6个小时之内，5030亿美元的股票面值烟消云散。在这一天里纽约股票交易所挂牌的1600种股票中，除52种股票上升外，其余全部下跌。其中1192种股票跌到52个星期以来的最低水平，几乎所有大公司股票都下跌30%左右。如美国通用电器公司股票下跌了33、1%，可口可乐公司股票下跌36、3%，西屋公司下跌了45、8%，柯达胶卷公司股票下跌36、5%，波音公司股票下跌了24、9%。损失惨重的投资者不计其数。10月19日当天，伦敦、东京、香港、巴黎、法兰克福、多伦多、悉尼、惠灵顿等地的股市也纷纷告跌。国际金融界把这一天称之为“黑色星期一”。中国式股灾*1996年国庆节后，股市全线飘红。从4月1日到12月9日，上证综合指数涨幅达120%，深证成份指数涨幅达340%。证监会连续发布了后来被称作“12道金牌”的各种规定和通知，意图降温，但行情仍节节攀高。12月16日《人民日报》发表特约评论员文章《正确认识当前股票市场》，给股市定性：“最近一个时期的暴涨是不正常和非理性的。”涨势终于被遏止。上证指数开盘就到达跌停位置，除个别小盘股外，全日封死跌停，次日仍然跌停。全体持仓股民三天前的纸上富贵全部蒸发。*2001年7月26日，国有股减持在新股发行中正式开始，股市暴跌，沪指跌32、55点。到10月19日，沪指已从6月14日的2245点猛跌至1514点，50多只股票跌停。当年80%的投资者被套牢，基金净值缩水了40%，而券商佣金收入下降30%。4）收益性。金融工具是资金需求者的融资工具，也是资金供给者获取收益的工具。收益率：收益率是指持有金融工具所具有的收益与本金的比率。年均资本损益是反映投资者从面值与买价的差额（资本升值或贬值）中每年得到的收益或亏损。金融工具的流动性、风险性和收益率之间的关系？二、商业票据商业票据是大公司（或大企业）为筹集资金，以贴现方式出售给投资者的一种短期的无抵押担保的承诺凭证。三、银行票据银行票据是指银行直接签发或由银行承诺由其承担付款义务的票据。包括本票和银行汇票。银行承兑汇票（Banker‘sAcceptance）是商业汇票的一种。它是应购货人或销货人的请求，由购货人或销货人开出的以某银行为付款人的远期汇票。汇票一旦经银行承兑（Accepted），银行便成为主债务人，而出票人则成为第二债务人。四、大额可转让定期存单（CDs）大额可转让存单是指银行发行的不记名的、金额固定且较大的存款单。可转让大额存单有固定利率的，也有浮动利率的。利率通常高于同期银行定期存款，可以流通转让，受到投资者欢迎。五、支票支票是发票人委托银行见票时向受款人或持票人无条件支付一定金额的有价证券。六、短期债券短期债券是指期限不超过1年的债券。一般是由政府发行的国库券，它是货币市场中最重要的信用具。第3节债券的种类一、按发行主体来划分1、政府债券2、公司债券3、金融债券4、国际债券公司债券1）发行公司债券的目的减轻公司的利息负担偿还已到期的债务购回公司已发行的债扩大公司的投资规模金融债券金融债券是商业银行以及其他金融机构为筹集短期资金向投资者出具的一种债务凭证。目的是弥补资金来源不足，主要是为了用于长期贷款。国际债券：在国际债券市场上发行与交易的债券。按照面值货币与发行债券市场所在国的关系，国际债券可以分为外国债券、欧洲债券和全球债券。外国债券（ForeignBond)外国债券是指一国筹资者在另一个国家发行并交易的，以该国货币为面值的债券。欧洲债券(Eurobond)是指一国筹资者在本国以外的国际债券市场上发行的，以欧洲货币为面值的债券。欧洲债券属于无保证债券，因此发行者基本上都信誉卓著。欧洲货币(境外货币)：指在本国境外银行存贷的货币。欧洲货币市场(EUROCURRENCYMARKET)，又称为离岸金融市场(OFF-SHOREFINIANCIALMARKET)或境外市场(EXTERNALMARKET)，是指在一国境外，进行该国货币存储和贷放的市场。特点：不受所在国政府的管制，成为真正意义上的国际金融市场。1）狭义的欧洲货币市场2）广义的欧洲货币市场全球债券(G1obalBonds)全球债券是指在全世界各主要资本市场同时大量发行，并且可以在这些市场内部和市场之间自由交易的一种国际债券。主权债券（Sovereignbond）主权债券是一国中央政府发行的债券，也称为金边债券。二、按付息方式来划分1、付息债券规定了票面利率的。2、零息债券票面利率为零的债券，债券价格低于面值。三、按偿还有无担保来划分1、无担保债券也称为信用债券。最典型的是政府债券2、有担保债券以抵押、质押或保证等形式作为担保而发行的债券。可分为抵押债券、质押债券、保证债券。四、按募集方式来划分1、公募债券公募(PublicPlacement)是指向市场上大量的非特定的投资者，即社会大众公开发售。2、私募债券私募(PrivateP1acement)是指只向少数特定的投资者发行五、附权债券1、可购回债券指债券的发行者可以在到期之前按事先约定的价格买回的债券。2、可回卖债券指债券的投资者可以在到期之前按事先约定的价格回卖给债券的发行者。3、可转换债券指可以兑换成股票或其他债券的债券。4、附新股认购权债券指赋予债券持有者购买公司新增股份权利的债券。六、资产支撑证券（资产证券化Assetsecuritization）资产证券化，在狭义上是指，以资产为依托而发行的证券。这些资产包括住房按揭贷款、消费贷款、商贷款、各类应收帐款、信用卡余额等。银行信贷资产的证券化是资产证券化的典型形式，银行和储蓄贷款机构是资产证券化的主要受益者。公司通过资产的证券化的方式来融通资金的原因（1）对于低信用级别的公司而言，由于负债率很高，申请银行贷款较难（2）由于公司的信用级别低，也许根本无法在市场中发行债券，或者是发行债券的代价太高（3）由于证券的流动性要比一般资产的流动性好得多提升证券信用的途径：外部信用提升的途径：——公司担保；——银行信用证支持；——债券保险。内部信用提升的途径：——设立准备基金；——超额抵押；——设置高低两个或多个层次等。第4节股票一、股票的定义及与债券的区别1、股票的定义股票是股份公司发给股东的入股凭证，是一种借以取得股息的有价证券。马克思：“股票，如果没有欺诈，它们就是对一个股份公司拥有的实际资本的所有权证书和索取每年由此生出的剩余价值的凭证。”股票是长期金融工具，股票体现着所有权关系。股票的收益来自于何处？股票的收益来自于两个渠道：一是定期获得股利；二是从股价的变动中获取资本增值。2、股票和债券的区别它们同属有价证券，都是证明持券人取得一定收入的凭证，但两者的性质不同。1）从投资性质看，债券所表示的只是一种债权，无法过问发行者的业务活动；而股东却有选举董事会，并通过董事会确定的经营人员进行对企业的控制，凭股票对企业享有所有权。2）从投资收益看，投资于同一企业，债权收益先于股票收益，亦即企业发放股息前，须先偿还债券利息，而当企业破产时，亦须首先偿还债券本金。作为股票持有者，虽然没有以上的优先权，但在企业盈利增加时，不仅可以获取股息，还可以分得红利。3）从投资风险看，在一般情况下，债券没有多大风险，除拿固定利息外，还可以索回本金；而股票认购后是不能退股的，股金归企业永久性支配，体现股本的不可逆反性。股票获利多少，全凭企业经营好坏而定。二、股票的种类1、按股东享有的权利和承担的风险，股票可分为普通股和优先股普通股采取一股一票的原则，同时赋予股东以参与公司经营管理决策的权利和分享公司剩余利润的权利。优先股赋予其股东在公司利润分配和破产清偿顺序上先于普通股的这种优先权，相应地优先股股东不参与公司经营管理。后配股，是仅次于普通股而享受派息或分配公司剩余财产的股票。又称干股2、按是否记名，股票可分为记名股票和无记名股票3、按有无面值，股票可分为有面值（额）股票和无面值（额）股票有面值股票：票面注明了股数和金额无面额股票：在票面上不注明股数和金额，只标明它占股本总额的比例的股票，又称为份额股A股：即人民币普通股票，是在我国国内股票市场上市流通的，仅供国内投资者购买的股票B股：人民币特种股票，是在我国国内股票市场上市流通的，专供境外投资者用外汇购买的股票。三、股票的风险股票投资者面临哪些风险？（1）来自股份公司——股息红利多少取决于其经营状况和获利能力（2）来自股票市场——股市行情波动（3）来自投资者——投资者由于其错误的投资决策和错误的投资行为而蒙受损失四、股票价值种类（1）股票的面值（票面价值）股票正面所载明的股票价值。证明每股金额在公司的净资本额中占的比例。（2）股票的帐面价值（股票的资本净值）公司资产总额—负债=（公司的净资产）股票的帐面价值普通股每股帐面价值=（公司资产净值—优先股总面值）/普通股总股数（3）清算价值：公司终止时清算后股票所具有的价值。（4）内在价值：由股票发行公司未来收益来确定的股票价值。五、股票价格指数——描述股票市场总的价格水平变化的指标。六、影响股价的因素股票价格——是股票在交易过程中由供求双方所决定的影响股票价格的因素？第五章金融体系与管理第1节市场经济体制下的金融金融体系是有关资金的集中、流通、分配和再分配的一个系统，是由相互联系、相互作用的金融机构组成。金融体系关系到资金的流向，它的有效运转是经济健康发展的一个关键一、金融机构体系的框架市场经济国家金融机构体系的框架包括三个方面：——中央银行——银行体系——非银行体系中央银行是一国金融体系的中心环节，是管理国家金融业务的机构。银行具有什么特殊利益和特殊风险？（1）银行的特殊利益一是从行业特点得到的好处，即不需要投入很多的自有资本即可进行经营活动，并可获取可观的收益；二是从国家的干预以及与国家政权的密切关系中得到的好处。（2）银行的特殊风险：信用风险，即借款人不能或不愿按期偿还贷款而使银行遭受损失的可能性；来自资产与负债失衡的风险；来自公众信任的风险；市场竞争的风险。二、银行体系银行体系与非银行金融机构的差异（1)从经营业务内容来看，银行以存贷业务为本源业务，吸收存款是其主要的资金来源。非银行性金融机构一般不能吸收存款（信用社除外），其资金来源主要通过发行有价证券或契约的方式取得，并以某种方式运用资金并从中获利。（2）从业务范围来看，银行的业务范围较广，是货币市场的主要参与者。而非银行金融机构的业务范围较窄，是资本市场的主要参与者。（3）从创造货币的能力来看，银行具有较强的存款货币创造能力，而非银行金融机构的货币创造能力较弱。（4）从金融中介的功能来看，银行具有的功能比非银行金融机构多。（5）从发展的历史看，银行的产生远远早于非银行金融机构。（6）从重要性来看，以前是以间接融资为主，银行在金融体系中具有主导作用。随着市场经济的日益发展，直接融资比重增大，非银行金融机构的作用日益增强。1、储蓄银行——以吸收居民储蓄存款为主要资金来源的银行。2、开发银行——专门为满足社会经济发展而设立的银行。一般为政府的政策银行。3、投资银行——专门对工商企业办理投资和长期业务的银行。投资银行是从事长期投资和贷款业务的银行，资金主要依靠发行有价证券，包括股票和债券。4、抵押银行——专门从事以房地产和其他不动产抵押物的长期贷款的银行。5、农业银行——农业银行是政策性银行。6、进出口银行三、非银行金融机构体系1、保险公司2、养老及退休基金会3、投资信托公司4、租赁公5、信用合作社第2节我国的金融机构体系一、我国金融机构体系的框架中央银行：中国人民银行我国的政策性银行：国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行国有银行系统占主导地位二、我国金融机构体系的发展1、国有商业银行实力雄厚，但市场份额不断下降1949-1979年，只有大统一的中国人民银行。1979年后，恢复3家国有银行，1984年建立了工商银行。1999年成立了4家资产管理公司：信达、长城、东方、华融。中国银行业监督管理委员会主席刘明康：——国有商业银行股份制改革将坚持国家绝对控股——银监会将完善国有商业银行管理制度，使之成为资本充足、运营安全、服务和效益良好、具有国际争力的现代化股份制商业银行。商业银行的不良资产(Nonperformingasset)是指处于非良性经营状态的、不能给银行带来正常利息收入甚至难以收回的银行资产。商业银行的不良资产包括两类：——不良信贷资产（不良贷款）——不良非信贷资产商业银行的不良贷款(Nonperformingloan)是指借款人不能按原定的贷款协议按时偿还商业银行的贷款本息而形成的问题贷款。按贷款的占用形态分为：正常贷款…逾期贷款（逾期2年以内）0…呆滞贷款（逾期2年以上）…呆帐贷款（企业破产倒闭等因素形成的贷款）（后3类贷款即所谓的不良贷款）。2、股份制银行迅速成长3、外资银行发展势头强劲1979年批准第1家外资银行——日本输出入银行在北京设立代表处。1982年我国开始引进外资金融营业性机构的试点，当年批准香港南洋商业银行在深圳设立分行，南洋商银行成为新中国第一家外资商业银行。2005、01外资机构首次获准在我国境内发行人民币债券2006年12月11日，作为WTO成员国，中国按照入世承诺，取消外资银行在中国经营人民币业务的地域限制和客户限制，在承诺基础上对外资银行实行国民待遇。2006、12、11银监会颁布的《外资银行管理条例》和《外资银行管理条例》细则，正式开始实行4、保险业迅速发展5、证券公司的发展6、基金业的发展第3节金融机构管理一、金融机构管理目标维护金融机构的安全，增强金融机构的竞争活力，是对金融机构实施管理的总目标。1、安全性管理——保护存款人与投资人的利益，维护金融机构的安全稳健、健康的金融环境，关系到一国经济的发展和社会的稳定。美国金融危机次贷危机（SubprimeMortgageCrisis）次贷危机从美国金融业蔓延到美国实体经济，并进一步的祸害到全球经济。为了稳定金融市场。美联储在9月14日联合全球十家金融机构（这十家银行包括美国银行、巴克莱、花旗、瑞士信贷、德意志银行、高盛、摩根大通、美林、摩根士丹利和瑞银。）宣布组成贷款基金，向金融市场再度注入总额高达七百亿美元，用来为存在破产风险的金融机构提供资金保障，确保市场的流动性，以保证市场能够平稳度过这一冲击。美联储同时宣布，放宽让金融机构作为抵押品申领紧急贷款的证券类别。美、德、英出台金融股卖空禁令买空：预料价格要涨而买进后再卖出。卖空：预料价格要跌而卖出后再买进。2、管理金融机构间在平等的基础上进行有效竞争3、形成一个快捷、准确反映金融机构经营状况的信息系统二、金融监管的内容1、对金融机构设置的管理2、对金融机构清偿能力的管理清偿能力是指金融机构应付客户挤提存款的能力。也就是金融机构资产的流动性。对金融机构清偿能力的管理即是对金融机构资产流动性的测定与控制。商业银行的流动性风险狭义的流动性是指商业银行没有足够现金来弥补客户存款的提取而产生的支付风险。广义的流动性除以上内容之外，还包括商业银行的资金来源不足，不能满足客户合理的信贷需求和其他及时的现金需求而引起的风险。对清偿能力管理要考虑的因素：（1）是否有足够的现金来应对客户提取存款和应对某项特定的债务；（2）利率变动给金融机构带来的损失测定金融机构清偿能力的因素一般包括：*存款负债的突然变动；*对利率变动敏感的资产及借款的频繁程度和水平；*关于负债的运筹调配的技术能力；*资产的流动性；*接近货币市场的程度或易于获得的现金来源3、对资本充足条件的管理银行业是一个特殊的高风险的行业商业银行的自有资本金的主要作用是提高银行的安全性系数，资本金越充足，破产的可能性就越小。衡量的指标：（1）基本资本比率银行全部资本占银行总资产的比率（2）资本与存款负债的比率该比率在很大程度上限制了银行吸收存款的规模。（3）资本风险资产的比率资本风险资产比率的侧重点是为了防备风险资产的风险，而不是为了防止总资产风险。资产应被分成不同的风险类别4、对证券投机信用的管理对有关证券交易中的各种贷款规定一定的比例5、对金融控股公司的管理金融控股公司主要包括银行控股公司和投资银行控股公司。美国对金融机构设立分支机构限制1927年颁布了限制商业银行跨州设立分行的《麦克法登法案》1）美国是唯一不拥有全国性银行体系的国家之一，1992年投保银行的数目有11，461家银行，其他工业化国家的银行数目都低于1000家，日本150家，仅为日本的1%。2）银行的平均规模比其他国家的银行规模要小得多。1992年，美国最大的10家商业银行的资产总和仅占银行总资产的30%。在美国，银行控股公司能够直接或间接拥有或者控制多家银行25%以上有投票权的股票，或控制该银行董事会选票，对银行经营决策有决定性影响。在对银行控股公司管理中，通常要限制商业银行与银行控股公司的其他子公司的交易。在商业银行与证券公司之间形成一道防火墙，让二者的业务分离开。对银行控股公司的限制的目的，是将银行同其他子公司所引发的风险在财务上分离，也是为了确保中央银行最后贷款人的功能和存款保险公司的保险功能不再扩张到银行以外的部门。三、金融监管体制1．正式制度安排与非正式制度安排监管的正式制度安排是指官方立法或者行政干预监管的非正式制度安排是指金融机构的行业自律正式监管与非正式监管是相辅相成的，二者缺一不可。2．机构监管与功能监管机构监管是按照金融机构的类型设置监管机构，不同的监管机构负责监管不同的金融机构。功能监管：特定的金融活动由同一个监管机构来负责。3．高度集中的金融管理体制与多头的金融管理体制（1）高度集中的金融管理体制由单一管理机构进行监督管理，以英国为代表。（2）多头的金融管理体制——双层（中央和地方）多头的金融管理体制，以美国为代表——单层（中央）多头的金融管理体制，以法国为代表。4．分业监管与混业监管（1）分离式银行和全能式银行分离式银行是指银行只经营银行业务，不介入其他金融业务，其他各类金融业务如保险、证券、信托、租赁等专门的金融机构进行专门经营，这种经营模式也称分业经营。优点：有效地降低整个金融体制运行中的风险；有益于保障证券市场的公正与合理，并且可以促成金融业内的专业化分工；分业经营弱化了金融机构间的竞争，客观上降低了金融机构因竞争被淘汰的概率，从而有利于金融体系的稳定。最大的缺点在于限制了银行的业务活动，从而制约银行的发展壮大，严重影响了金融机构的国际竞争能力。全能式银行除了经营传统的银行业务外，还可以从事证券、保险、信贷、租赁等各项金融业务，不受金融业务分工的限制，这种经营模式也称混业经营。全能式银行优点：—可以充分利用有限资源，实现规模效益，降低成本，提高赢利；—有利于降低银行自身风险，保障利润的稳定性；—可以通过贷款业务和投资业务充分掌握企业的经营状况，降低贷款的呆帐率和承销有价证券的风险；—有利于加强银行业的竞争，进而提高效率。混业经营最大的问题是可能给整个金融体系带来很大的风险。当今国际金融业的发展趋势：混业经营（2）混业监管支持统一监管的主要理由：成本、范围经济、监管更有效、避免重复监管等等（3）分业监管支持分业监管的主要理由：并非金融机构都形成了混业经营的局面、更集中、避免官僚主义等关键是从本国国情出发，并在实践中不断总结和完善。第六章商业银行第1节商业银行的职能一、商业银行的产生与发展什么是商业银行?1、商业银行是以获取利润为目标，以经营金融资产和负债为手段的综合性、多功能的金融企业。商业银行在金融机构中经营范围最大、规模最大、地位最重要。2、商业银行的产生银行业起源于古代的银钱业和货币兑换业1580年，出现第一家以银行命名的金融机构——威尼斯银行最早的商业银行：1694年英格兰银行。西方商业银行的主要组织形式：股份制银行现代商业银行通过两条途径产生：一是旧的高利贷性质的银行为适应新的快速发展的资本主义经济转变过来的；二是按照资本主义原则组建的股份制银行3、商业银行的发展经营的业务日益全能化、综合化原始银行成为现代商业银行的3个支撑点：1）全额准备金制度转变为部分准备金制度，使商业银行的信用中介职能得以产生。2）保管业务转变为存款业务，并使支票制度得以确立，商业银的支付中介职能得以完善，信用创造职能得以出现。能否创造信用是区别原始银行与现代银行的根本标志。3）保管凭条演进为银行券，使商业银行具有了发行信用货币的职能，现代信用货币得以产生。二、商业银行的职能1、充当信用中介——是商业银行最基本的职能2、充当支付中介——以客户的会计和出纳的资格出现3、创造信用——银行存款按其来源可分为：原始存款（以现金方式存入银行的直接存款）派生存款（由商业银行从事放款、贴现和投资行为而引申出来的存款）4、提供金融服务第2节商业银行与信用创造一、金属货币流通与信用创造1、金属货币流通与银行存款准备按存款的一定比例保持铸币库存2、金属货币流通条件下的派生存款存款总量取决于两个因素：——原始存款的大小——金属货币的库存比例二、纸币流通与信用创造（一）有关概念1、原始存款和派生存款（1）原始存款——是指商业银行所接受的客户现金和中央银行对商业银行的再贷款。（2）派生存款——是商业银行发放贷款、办理贴现或投资等业务活动引申出来的存款，又叫衍生存款2、存款货币——指存在商业银行使用支票可以随时提取的活期存款（二）纸币与银行券的关系银行券是银行发行的一种以自己为债务人的不定期的票据纸币与银行券是不同的。商业银行的信用货币创造过程1、银行是创造信用货币的两个前提条件（1）部分准备金制度（2）非现金结算制度2、货币创造过程（假定法定准备率20%）商业银行创造信用货币的过程主要受到以下因素的制约：（影响派生存款的因素）（1）法定存款准备金率（r）（2）提现率（现金漏出率）（c）（3）超额准备金（q）（4）不同存款结构对派生存款的影响（5）存款派生次数对派生存款的影响法定存款准备金率：中央银行所规定的商业银行在中央银行的准备金存款占该银行所吸收存款总额的比率。现金漏出率（c）：现金提取量相对于商业银行最初的存款额的比率。D=A/（r+c）超额准备率：（q）D=A/（r+c+q）活期存款：指那些可以由存户存取的存款。定期存款：指那些具有确定的到期期限才能提取的存款。储蓄存款：主要是针对居民个人积蓄货币之需所开办的一种存款业务。第3节商业银行的组织制度一、商业银行制度1、银行制度建立的原则（1）经营的安全性（2）经营的有效性（3）经营的规模性规模经济：指企业或公司的经营只有达到一定的规模后，平均的经营成本才会降低，经营效益才会提高。2、商业银行的产权结构（1）股份制商业银行（2）私人商业银行（3）国有商业银行3、商业银行的组织制度（1）单一银行制（独家银行制）（2）分支银行制（总分行制）（3）银行控股公司制二、银行资本的作用1、保护存款人的利益银行资本给存款人提供了一个承受损失的缓冲器。银行资本是为了能够弥补那些无法预见的损失。2、覆盖银行风险损失（1）银行资本要能够覆盖信用风险的损失违约风险取决于几个因素：违约率违约损失率违约暴露量或敞口期限（2）银行资本要能够覆盖市场风险的损失（3）银行资本要能够覆盖操作风险带来的损失3、维护银行体系的健康银行体系在一个国家社会经济生活中搬演着极为重要的角色。第4节银行资本的内涵一、银行资本的定义1、银行行长的角度——实物资本2、站在股东的角度——权益资本银行的股东关心的是自己的权益的多少及其收益能力。——净资产的收益率，即股东权益的收益率——股票投资者的收益率3、站在监管者的角度——监管资本监管资本是针对风险加权资产。4、覆盖意外风险的角度——经济资本经济资本可以理解为银行的核心资本，是银行用于意外损失而需要的资本二、银行资本的内容1、股东的股金（1）普通股优先股（2）混合型权益资本指具有股本资本和债务资本混合特性的资本工具。长期非累积优先股：指如果股息因经营状况不好，无法支付时，将来不再补发的优先股。累积优先股：逾期未付的股票必须累积起来，将来补发。（3）留存收益与资本盈余——留存收益，未分配的利润——资本盈余，股票发行时的盈余（4）准备金——公开准备(公开储备)——未公开准备——重估准备——普通贷款损失准备(5)债务资本长期次级债券：指期限最少在5年以上的次级债券、第5节巴塞尔协议与银行资本比率商业银行的资本金的主要作用是提高银行的安全性系数，资本金越充足，破产的可能性就越小。银行业是一个特殊的高风险的行业。资本充足率，资本规模体现了银行抵御风险损失的最大能力，是银行稳定的基础。巴塞尔银行管理和监督委员会简称巴塞尔委员会，它作为一个负责国际间银行的法规与监管事务的委员会，是在1974年-1975年西方金融危机的背景下成立的。《巴塞尔协议》是国际清算银行成员国的中央银行在瑞士的巴塞尔达成的若干重要协议的统称。其实质是为了完善与补充单个国家对商业银行监管体制的不足，减轻银行倒闭的风险与代价，是对国际商业银行联合监管的最主要形式。历次巴塞尔协议的主要内容有：①1975年协议（库克协议）该协议对海外银行监管责任进行了明确的分工、监管的重点是现金流量与偿付能力，这是国际银行业监管机关第一次联合对国际商业银行实施监管②1983年协议协议的两个基本思想：一是任何海外银行都不能逃避监管；二是任何监管都应恰如其份。该协议对1975年协议的多数原则都进行了更加具体的说明。③1988年协议该协议全称《巴塞尔委员会关于统一国际银行资本衡量和资本标准的协议》(1988年7月)。该协议中的衡量标准和资本水平的规定，是为了通过减少各国规定的资本数量差异，以消除银行间不公平竞争；同时，委员会认为资本比率的高低又直接影响各跨国银行的偿债能力。④1992年7月声明该声明是巴塞尔银行监管委员会针对国际商业信贷银行倒闭给国际银行业监管带来的教训而作的。声明中设立了对国际银行最低监管标准，使得各国银行监管机关可以遵循这些标准来完成市场准入、风险监管、信息取得的要求。我国1995年通过的《商业银行法》也规定商业银行的资本充足率不得低于8%。一、1988年巴塞尔协议诞生的背景在20世纪70年代以前，银行受到高度的管制和保护。20世纪70年代，布雷顿森林体系崩溃，西方国家开始实行浮动汇率，汇率出现剧烈的波动；利率市场化带来的利率的剧烈波动，都给银行带来很大的压力。1988年7月１5日，包括美国、英国、法国、联邦德国、意大利、日本、荷兰、比利时、加拿大和瑞典（“十国集团”）的中央银行行长在瑞士巴塞尔达成关于银行资本充足率要求的协议——8%的最低资本比率要求。巴塞尔协议规定，到1992年底，所有签约国从事国际业务的银行其资本与风险加权资产的比率应达到８％，其中核心资本少为４％。1988年的巴塞尔协议，在三个方面达成一致：（1）引入了资本计量体系；（2）建立了信用风险评价的框架；（3）建立了最低资本比率8%的要求。二、对1988年巴塞尔协议的修订以及新协议的出台1988年的巴塞尔协议I有一个致命的缺陷：所有银行都执行一个标准。1996年在原巴塞尔