【基于中小投资者利益保护的企业价值管理研究11000字（论文）】

基于中小投资者利益保护的企业价值管理研究摘要公司的股东、政府、雇员等各利益相关方在为公司的正常生产和经营提供必要的生产要素（物质、社会、知识等）的时候，也要权衡是否能够从公司中得到最大的利益。不同的生产要素在创造价值的过程中起着或轻或重的作用。利用它来提升企业的生产和运营能力，就可以确定企业的创造价值。同时，为了获取和使用这些生产要素，企业也需要对其进行有效的管理。因此，从利益相关者的视角对企业进行价值评价，以实现利益相关者的利益需求。本文就如何加强投资者关系管理、规范信息披露、加强外部监督等三个层面，对如何协调公司的价值管理和中小投资者的权益保障问题进行了探讨。关键词：中小投资者利益保护；企业价值管理；价值分配目录TOC\o"1-3"\h\u29724第1章绪论 第1章绪论企业的产生可以视为是经济人对利润最大化的追求。股东们通过公司做各种“交易”。“交易”的对象就是企业所需要的生产要素，为了完成“交易”，公司必须付出相应的代价。随着现代市场经济的日趋激烈，企业家们认识到，与物质资本相比，知识资本和社会资本更加稀少，越来越多地成为企业创造价值的“主力军”。然而，在传统的股东价值理论指导下，大多数公司的经营目标都是以提供物质资本，也就是股东利益的最大化。公司的业绩评估主要是以股东为一个单一的目标，而忽视了其它的生产要素提供方，而业绩评估的范围基本上是以股东的利益为基础的。如果不考虑到其他股东的利益，长期这样下去，很容易引起利益相关者的冲突，对公司的长远发展不利。为解决这一问题，公司开始对价值管理与其它利益相关者的关系进行研究。在这场管理改革中，产生了“利益相关者”的学说。利益相关方认为，为了使公司的价值增值，需要对各利益相关方进行有效的管理，必须从“个别”利益出发，“统筹兼顾”；就当下来看，对中小投资者权益的保护和价值管理的研究已成为当前理论界的重要研究课题。

第2章相关理论概述2.1中小投资者利益保护对中小投资者来说，除高管、董事、监事等持股百分之五以上的股东外，还有一些小股东。在我国证券市场，除了发行上市、上市规范运作和退市审计之外，还有证券、基金、期货等多种产品线，这也导致维护投资者权益的工作出现许多困难，比如无法履行督导任务、业务范围较广、统筹协调较难等问题。但是，在中小投资者保护方面还存在着缺乏维权渠道、信息不完善、大股东侵吞利益等问题。保护中小投资者的合法权益，有利于优化营商环境，增强市场活力，既符合国际商事体制，又有利于打造国际化、法治化、市场化的营商环境。在世界银行的十二大指标中，对中小投资者的保护是其中的一项，因此，根据世界银行的评价标准，我们进行了深入的研究，并制定了相应的法规，这对完善我国中小投资者保护体系具有重要意义。2.2企业价值管理价值管理是基于内在需求的企业价值最大化。从根本上说，这就是一种经营模式，一系列的指导方针，一种衡量策略的行为，能够有效提高公司的效率。“价值创造”是价值管理的核心，是企业的生产和运营，必须以价值创造为基础，而生产、销售等都要围绕价值创造来进行。价值管理与财务管理的最大区别是：注重整体性，并要求企业把价值观融入到每个生产、运营活动中。企业经营的目的在于追求最大的价值，而不是以结果为导向，而是以价值为目的，从价值创造、价值评估、价值分配依次递增。许多因素都会影响并推动公司的价值，本文认为，在实施企业价值管理时，应注意到价值创造与价值分配之间存在着内在的一致性。2.3基础理论2.3.1委托代理理论从上世纪三十年代起，我国就出现了委托-代理的概念，认为经营者作为所有者，其决策过程中往往会出现一些问题，为此，美国著名的米恩斯和伯利对此进行了研究，认为所有权和经营权应当分离，所有者应该放弃经营权，而仅保留剩余的权利。委托-代理理论认为，随着生产力的迅速发展和规模的逐步形成，进而产生了委托-代理关系，主要有两个原因：第一，随着生产力的发展，劳动分工日益细化，权利拥有者由于种种原因而不能行使自己的权利，例如精力不足、知识水平低、综合能力差等；其次，越来越多的具有专业技能的代理人员，他们愿意接受委托，并且能够很好地履行自己的职责。但对于客户来说，他的目标就是将自己的财富最大化。而对于代理人来说，他们追求的是薪酬、消费最大化，二者的效用功能差别很大，因而不可避免地产生了利益冲突。在没有合理、有效的制度保障的情况下，委托人的利益就会在一定程度上受到影响。由于我国在这方面的监管功能未充分发挥，与投资者相关的法律保障体系也不完善，因此，从这一角度进行研究，可以了解到我国企业在并购中存在的利益分配问题。2.3.2信息不对称理论信息非对称理论指出，市场主体众多，信息的获取水平不同；比起那些掌握了更多知识的人，拥有信息不多的人显然是处于不利的位置。信息不对称性理论认为，在市场上，相对于购买者，卖家拥有更多的信息，买方有较强的从卖家获取信息的意愿，而卖家则能从其获取利益。在合并的时候，普通股东只能从公司的内部公开资料中得到自己需要的资料，而大股东则掌握着公司的控制权，所以公司内部的一些事情，大股东是非常清楚的，这也就意味着，大股东与普通股东之间的信息不对称，会影响到普通股东的利益。

第3章我国中小投资者利益保护和企业价值管理现状分析3.1我国中小投资者利益保护现状分析3.1.1法律保护机制不断完善21世纪之初，在信息披露、第三方监管、现金分红比例等方面，我国相继颁布了相应的法律、法规。并在一定程度上建立了健全的法律保障制度。除一系列保障中小投资者权益的法律法规外，最高人民法院也借鉴了国外的集体诉讼制度，颁布了中国版的《关于证券纠纷代表人诉讼若干问题的规定》。在我国，由于法律体系的完善，中小投资者的利益保护机制在实践中也遇到了不少问题。司法保障机制并非“万金油”，它更像是维护中小投资者利益的“武器”。一方面，作为证券市场主体的中小投资者素质参差不齐，是影响我国股票市场相关法律保障体系能否得到切实落实的重要原因。当少数股东的利益受损时，一些投资者却不知道如何通过法律途径来保护自己的利益，或者根本就没有意识到自己的权利遭到了侵害。同时，一些公司的控股股东、高管利用非正当的关联交易、股权质押等手段对公司的资产进行侵吞，损害了中小投资者的利益。由于其隐蔽性很强，监管机构很难发现其存在，而股票市场的虚拟化又给其带来了很大的经济损失。3.1.2上市公司存在侵占中小投资者利益的结构特征及倾向就实际情况来看，上市公司的股权结构是影响我国中小股东权益的一个重要因素。一是股权结构的双重性。科创板的相关法规中，明文规定允许同股不同权的公司挂牌，有些公司为了确保公司的控制权完全掌握在创建者的手里，避免“野蛮人”突然对公司进行并购，比如阿里巴巴集团，小米集团。这种股权结构把股票的投票权分成两大部分：A股是一般股东所持有，B股是创始人或小组所持有，而B股的投票权一般是A股的全部或几倍。这时，公司的控制权集中、二次股权结构的存在，使公众质疑公司的经营决策是否正确，从而限制、剥夺了中小投资者对公司重大事务的投票权，从而影响到中小投资者对公司发展和经营的监督作用。国有股是我国股票市场的一个“历史问题”，尽管通过股权分置改革和全流通制度的实施，解决了“一股独大”问题，但是，中小投资者行使投票权的途径依然不顺畅。同时，国有企业作为公共物品的主体，必须从整体上兼顾市场和社会的整体利益，而非以股东利益最大化为经营宗旨，在达到某种社会目的的时候，必然会对股东的利益造成损害。三是企业内部管理混乱，股权结构复杂，企业内部管理混乱。比如，控制股东隐瞒或者推迟重大交易，比如大举减持等，在股票市场上提前拉升了股票价格，然后快速减持，导致信息不够全面的中小投资者“高位接盘”。3.1.3机构投资者行为影响中小投资者利益按照上海股票交易所2019年开户数的相关数据，目前，机构投资者在投资者开户数量中只占到了0.26%，而持有市值则占到了整个股市的百分之八十左右，共计238625亿元，因此，机构投资者在市场上的影响力比中小投资者要大，他们的投资决策更容易引起股市波动。不仅如此，机构投资者通常拥有丰富的操作经验和良好的信息挖掘能力，可以准确地预测股市的价值和风向。与此形成鲜明对比的是，中小投资者缺乏投资的经验和信息的获得，很容易在市场预期已经完全兑现后就下场投资，造成“高位站岗”。机构投资者通常是资金雄厚的，如果他们在多个公司中进行投资，他们的股份将超过百分之三。此时，机构投资者有能力参与公司的决定，从保障机构投资者权益的角度出发，加强对上市公司的信息披露、对大股东的掏空、实施现金分红等方面的监管，这对保护中小投资者的投资权益具有重要的现实意义。另一方面，机构投资者因其职业、资讯等方面的优势，也会因其信息之利，而沦为“共犯”，损害中小投资者的权益。据此，当机构投资者作出了不同的决策时，会对中小投资者的利益起到正面或负面的作用。3.2企业价值管理的现状2007年，国务院国资委出台了《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，公司以总盈利和净资产回报率为年度评价指标，并首次提出了EVA的激励措施。凡是采用EVA指标的单位，其经济增加值指标与上年相比，均有一定的增长。2010年是国有企业全面实施经济增加值的关键一年，国资委出台了新的《暂行办法》，以EVA为出发点，这标志着我国企业的经营业绩评价已经步入了以价值为导向的时代。但是，EVA指数仅仅是业绩评价的一个指标，并不能与价值管理体系相比。2014年1月，国务院国资委出台了《指导意见》，进一步将EVA与价值管理的思想进一步深化，并在理论界和企业界得到了广泛的重视。《指导意见》明确提出，要把经济增加值由评估指标转为经营指标，以经济增加值为基础，建立以经济增加值为基础的价值管理制度，推进国有企业转型升级，增强核心竞争能力，加快做强、做优、科学发展。《指导意见》将价值管理界定为基于经济增加值的价值管理，注重价值增值管理理念、管理决策和过程重组，通过价值诊断、管理提升、考核激励、监控控制等管理过程的制度化、工具化，实现对影响价值的各要素的控制。目前，国资委在推行EVA评估指标、建立EVA价值管理模型的同时，也取得了一定的成效。但是，值得肯定的是，这种模式还没有得到广泛的普及。尤其是在股票市场，EVA远远不能像净资产收益率这样的指标一样受到广大中小投资者的关注。第一，资本费用比率设置得太低；就当下来看，中央企业EVA的基准利率是5.5%，这是根据2007-2009年度银行贷款利率和国内股市的平均利率来确定的，而且，中央企业的股本资本成本率其实是被低估的，因此，WACC的实际水平要低于央行的实际水平，这是一种权宜之计，让央行能够更快地接受EVA指标，维持其稳定性。然而，由于资本成本率过低，实际高估了央企的利润，造成资金流向的歪曲，造成了虚假的繁荣，从而误导了中小股东，损害了中小股东的权益。第二个是EVA的价值管理指标是短期的。EVA实际上是一种衡量企业绩效的手段，它和收益指标一样，都是短期的。而股东利益最大化的含义，不仅在于实现其当前的利益最大化，而且要想方设法保证其未来的利益增长。为了实现这一目标，必须进行一定的先期投入，而这种投入会降低当期的效益，如果不进行会计上的调整，将会影响到公司今后的投资热情。在建立企业价值管理指标时，要从股东的长期利益出发，从长期角度出发，对研发费用、在建工程、员工培训、广告费用、长期待摊费用等进行会计上的调整。第三，缺乏对企业进行价值管理的支持。就当下来看，EVA的价值管理制度还不完善，由于缺少与其自身发展相适应的战略决策、过程控制和业绩评估系统，许多企业未能将其应用于企业的各个层面，但仅仅把EVA作为评价指标，不够科学，不够有效。《指导意见》的出台进一步表明，引进一个更加接近价值理念的评价指标，和在企业内部实施价值管理是两件不同的事情。如果说后者是最终的目标，那么，前者只是一个漫长的旅程的开始。因为国资委是用EVA作为指标，在国企内部使用EVA，所以在很多国企眼中，价值管理就是用EVA代替净利润。因为EVA是一种被动的行为，只将EVA的价值与EVA的计算公式相提并论，只局限于绩效评价，这就导致了许多央企的EVA指标只停留在形式上，并没有对企业的内部管理和价值创造有实质性的影响。最后，缺乏对中小股东的保护，阻碍了价值管理的发展。在中国，由于缺乏有效的市场环境，董事会、监事会对企业的监督功能不强，“一股独大”现象十分普遍，公司治理结构不够合理，在大股东的控制下，中小股东的权益受到了极大的损害，企业的内部和外部阻力也很大。而小股东所掌握的信息往往仅限于利润表、资产负债表等，对EVA考核结果的认识不够透彻，难以获取价值创造的信息，因此，EVA很难成为小股东对公司经营状况进行分析的工具，企业在实施价值管理时，很难有效地维护其权益。

第4章中小投资者利益保护与企业价值管理的冲突企业价值管理是一种以公司价值为导向的一系列行为，是一种在资本市场上创造和实现企业价值的活动。但对中小投资者权益的保护，则是对其进行防御的范畴，以保证资本市场的健康发展。角色不同、立场不同，必然会产生矛盾。4.1价值管理的目标并不完全为中小投资者利益服务市值是资本市场中企业内在价值的一种体现，其核心内容是：首先，通过市场定价机制，激活企业内部的多种经济资源，激发企业内在价值创造活力，实现企业内在价值不断增值；第二个问题是，如果公司的市值和公司的内部价值发生了偏离，那么怎样才能使公司的市值和公司的内在价值相匹配[3]。价值管理的目的在于通过优化企业的投融资行为、提高公司在资本市场上的影响力、减少交易成本，从而使公司的内部价值得到市场的认同。在这一目标指导下，公司的价值管理通常采取增加研发投入、开发新产品、开拓新市场、推进并购重组等方法和方法，以及通过股票回购、大股东增持股票、增加现金分红等方法来提升投资者的信心。从客观上讲，上述方法对提高上市公司的市值具有积极的作用，但其出发点未必是保护中小投资者的权益，事实上，在实际操作中，也不乏对中小投资者利益的侵害。比如，在热门领域进行的高价收购，可以给企业的未来增值提供无限的想象空间，从而使公司的市值大幅增长，从而推动了公司的战略执行。近年来，商誉爆雷的案例屡见不鲜，因为中小股东在信息上处于弱势地位，是造成商誉爆雷的真实受害者。价值管理的目的是通过运用市场价格的驱动力，发掘公司的内部价值，把价值讯号传达给市场，让公司的价值被市场所认识，进而把公司的内在价值转化成市价，进而达到股东的财富最大化。在这一目标的实现过程中，很容易忽略中小投资者的权益。股票回购、大股东增持、增加现金分红比例等与中小投资者的权益保护相关的价值管理措施，有时仅仅成为上市公司向市场传递积极信号的一种工具，无法有效保护中小投资者利益。比如，美的集团在其股价突破100元/股的历史新高后，于2021年2月25日发布了上述限价140元/股的股票回购计划，向市场传递出公司对未来估值充满信心的积极信号，但市场并不认同美的集团的估值逻辑，其股价从涨势中跌停，而中小投资者无疑是损失最大的。中小股东虽然在资本市场中处于相对弱势的地位，但是他们的数量庞大，其市值也不容忽视，是促进资本市场健康发展的一支重要力量。4.2价值管理主导者与中小投资者的利益诉求存在差异从公司章程的规定以及我国上市公司股权分布的特征来看，公司的财务决策和经营决策都是由控股股东决定的。根据委托-代理的原理，中小投资者可以将其投资的资金委托给大股东进行管理，在实际操作中，由于中小投资者与控股股东的利益要求存在差异，导致了在实际操作中存在着利益冲突。而对控股股东而言，无论是否拥有绝对控制权或相对控制权，他们所投入的资金终究是有限的，为了获得最大的资本增值，必须将其与其他投资者的投资资金结合起来，以达到自己的最大利益。从不同的资金来源出发，在民主与效率的基础上，控制股东成为了资本运作的实际支配者，而在资本逐利的前提下，控股股东在进行价值管理时，必然会以怎样的方式获得最大的投资价值，这并不一定符合中小投资者的利益。作为真正的金融投资者，中小投资者的利益诉求主要有：一是为了在公司的发展过程中，使所投入的资金得到保值增值，从而获得资本的收益；而在公司的运作过程中，能够不断地获得稳定的盈余，也就是不断地获得稳定的红利。尽管中小投资者的权益要求很简单、很直接，但是要使其在大股东的价值管理中得到合理的平衡，却不是一件容易的事情。比如，在并购过程中，由于自身的原因，控股股东可以为收购目标提供较高的价值，但这并不一定能满足中小投资者的需要。2016年10月，格力公司的董事会为实现多元化发展战略，决定在新能源汽车及储能行业中进行布局，并对珠海银隆公司进行了高估值。格力家电的中小投资者认为，格力作为空调行业的龙头企业，获利能力很强，而珠海银隆的技术、市场等都有很多问题，想要进行跨行业的多元化经营，就会面临很大的风险，所以他们反对格力以高价收购珠海银隆。但在此次股东大会上，因许多中小投资者的反对而未能获得通过。由于资金的有限和对价值最大化的无限追求，控股股东和中小投资者作为企业的资金供给主体，在创造价值和实现价值过程中，需要进行换位思考、相互扶持。这种相互依存需要作为自然主导地位的大股东在进行价值管理时，要充分顾及中小投资者的权益，争取广大中小投资者的理解和支持，从而使企业的价值创造活动能够形成合力，实现价值管理的共赢局面。4.3价值管理的制度安排有时会忽视中小投资者利益在决定价值管理方案的过程中，除涉及到公司注册资本的重大问题如并购重组、增发新股等需要中国证监会批准之外，其它的价值管理方案通常都是由董事会提出议案，股东大会审议后才能执行。在此过程中，很少有少数中小投资者有机会表达自己的观点。通常，在股东会议上，只要出席会议的股东有三分之二的投票赞成，就可以进行表决。证监会对上市公司的价值评估主要是通过形式和程序来审查是否存在违规行为，而方案的内容，则由公司董事会进行论证，一般都是可行的，但由于方案的内容尚未付诸实践，很难判断方案的执行效果对公司的实际价值，也不能以中小投资者的观点来评价。在实施过程中，由于大部分的价值管理方案都是由控股股东控制的，因此，在制度设计上往往会打上明显的控股股东烙印，而忽略了中小投资者利益。比如，奋达科技在2017年以十倍的价格买下了富诚达全部的股份，而在投资者互动平台上，一些投资者表示，他们的高价收购对中小投资者的利益造成了严重的伤害，而董秘则以“因为值，所以做”六字回复。奋达科技在其2019年年报中披露，公司计提了将近三十亿元的商誉减值准备，而大股东的说法是，将富诚达公司交给了原来的管理层，让富诚达公司失去了控制，同时，富诚达公司由于经营情况的变化，计提了商誉减值准备。这种说法是敷衍了事，而且在这段时间里，大股东和他的一致行动人一直在减持股份，而中小投资者的利益却被彻底地忽略了。价值管理一般是从价值创造与价值实现两个层面来进行。评估价值创造的重点是与公司的收益能力有关的指标，但很少采用小股东所关心的股利支付比率等指标；评估价值的实现主要是以市场成长性为基础的，很少涉及到诸如市场波动等指标。股票市场的波动对中小投资者的影响不大，而股票市场的持续、平稳的成长则更具有诱惑力。基于评估的问责制，让中小投资者更加不知所措，尽管康美药业发生财务舞弊事件后，集体诉讼是一种很好的补救方式，但是由于财务、时间等方面的费用较高，因此，在价值管理体系的设计上，应多注意保护中小投资者的权益。

第5章中小投资者利益保护与企业价值管理的协调建议5.1优化投资者关系管理第一，要建立双赢的观念。价值管理的推进机制通常是由大股东控制的董事会，它代表了大股东的意愿，但是，大股东的资源是有限的，要想达到自己的资本增值，就需要向中小投资者提供源源不断的资金，尤其是在二级市场上，一波又一波的中小投资者，拿出了自己的真金白银。而中小投资者则能享受到由大股东控制的企业发展红利，这就是上市公司与股票市场最大的吸引力，大股东和小投资者双赢，不合作则两败俱伤。市场上有一种错误的认识，那就是在二级市场，中小投资者是受控股股东控制的，因此，在一家公司的股东大会上，董事长向中小股东发难，因为中小股东出于自己的利益和风险，对公司议案投反对票，被称为“不懂得感恩”。本文认为，在我国上市公司，控股股东和中小投资者只是扮演不同的角色，没有明显的优劣之分，他们都是公司的资金供给方，按照《公司法》及公司章程，明确了各自的权利和义务，以达到公司的总体战略目标。第二，要健全委托-代理关系。为保障公司的高效运作，大股东和中小投资者之间自然而然地产生了一种委托-代理关系。在实践中，公司股权所对应的资产实质上是由大股东控制的，而大股东则是小投资者的实际代理人，这种委托-代理关系是现代公司制企业的一个显著特点，因此，完善这一层次的委托-代理关系是公司持续发展的保障。第三，加强与投资者的交流。以大股东为主体的价值经营行为应考虑到中小投资者的利益，因而应强化与中小投资者的良性互动。交流越多，越能减少由于信息不对称造成的投资者的非理性行为，从而有利于公司全体股东的利益。5.2规范信息披露因此，为了维护中小投资者的权益，必须加强对其进行价值评估。首先，要使会计资料具有客观性和可理解性。企业在不损害企业现有盈利能力的情况下进行投资扩张，有利于实现公司的价值管理目的，但是，这两种方法的不当将导致投资者对公司的持续经营能力产生错误判断，进而影响投资者的理性决策，进而对中小投资者的利益保护造成负面影响，因此必须加以更正。其次，要加强对证券业务的研究。上市公司是国有企业，其信息披露的内容应符合《公司法》、《证券法》、《上市公司证券发行管理办法》以及证监会、上交所、深交所等监管机关颁布的有关规定，因此，上市公司管理层要加强对证券业务的研究。（1）关于公司最近三年内每年可分配的利润不低于三年平均可分配利润的百分之三十，公司证券事务部门坚持认为，当期实现的可分配利润即为当期实现的净利润，而非《企业会计制度》所规定的，当期可分配利润是当期实现的净利润，而非当年净利润减去当年亏损、提取盈余等。（2）在《关于进一步加强上市公司投资者关系管理工作的通知》中，有关投资者关系信息的披露问题，证监会明确要求，公司应至少每个季度进行一次披露。（3）根据公司的库存和应收账款的快速周转情况，笔者通过电子邮件询问了公司利润表中的营业收入、营业支出与现金流量之间的差异，以及公司在回复中出现的问题、与实际情况不符的问题。尽管每日向投资者提供的咨询答复并非常规的报告，但是答复的内容必须是以事实为依据的。5.3加强外部监督在公开的资本市场中，为了减少利益冲突，避免造成高昂的交易成本，提高市场的资源配置效率，最常见的方法就是强化外部监管。第一，加强对法律法规、制度和规范的实施的监督。历经三十多年的发展，我国的资本市场已经基本形成了一套比较健全的法律、法规、制度和规范，尽管还存在着一定的缺陷，但这些法律、制度和规范最终将会得到完善。本文认为，当前我国证券市场有关法律、法规、制度和规范存在的问题在于：缺乏对其实施过程中的有效监管。我国的上市公司大都是在上海和深圳交易所挂牌的，因此，从理论上讲，上交所和深交所都有监督上市公司遵守相关法律、法规、制度和规范的责任。但是，由于这两个证券交易所都属于非营利性质的成员，它们的激励机制和自我约束机制都比较薄弱，因而在法律、法规、制度和规范方面存在着一定的缺陷。上海证券交易所和深圳交易所是中国证监会的监管机构，监管相关的法律、法规、制度、规范等方面的问题，因此，管制的效果就会减弱。笔者认为，可以整合证监会、上交所、深交所等相关资源，建立证券市场相关法律法规、制度和规范。第二，加强对中介机构的监管。为了解决我国上市公司价值管理和中小投资者权益保护的矛盾，必须对中介机构进行有效的监管。纵观我国众多的中介监管渎职案件，可以看出，中介机构的独立性是非常重要的。在此基础上，笔者认为，要改变我国的代理模式，必须从被动性的角度出发，也就是说，代理机构根据证监会、证券交易所或深圳证券交易所的规定，发布采购计划和采购价格，通过公开随机抽签和专家答辩的方式，确定最终获胜者；为确保服务质量，可以通过行业协会对各行业专家数量、所持有资质、所服务项目级别、获奖情况等因素进行评分，从而选出合格的中介机构；代理公司在服务供应商的投标公告中提供的服务项目中，可