2024年全国期货从业资格之期货投资分析考试高频题（附答案）

姓名:_________________编号:_________________地区:_________________省市:_________________ 密封线 姓名:_________________编号:_________________地区:_________________省市:_________________ 密封线 密封线 全国期货从业资格考试重点试题精编注意事项:1.全卷采用机器阅卷，请考生注意书写规范；考试时间为120分钟。2.在作答前，考生请将自己的学校、姓名、班级、准考证号涂写在试卷和答题卡规定位置。

3.部分必须使用2B铅笔填涂;非选择题部分必须使用黑色签字笔书写，字体工整，笔迹清楚。

4.请按照题号在答题卡上与题目对应的答题区域内规范作答，超出答题区域书写的答案无效:在草稿纸、试卷上答题无效。一、选择题

1、某投资银行通过市场观察，目前各个期限的市场利率水平基本上都低于3个月前的水平，而3个月前，该投资银行作为债券承销商买入并持有了3个上市公司分别发行的固定利率的次级债X、Y和Z，信用级别分别是BBB级、BB级和CC级，期限分别为4年、5年和7年，总规模是12.8亿美元。为了保护市场利率水平下行所带来的债券价值上升，该投资银行发起了合成CDO项目。下列关于CDO总规模的设定哪项是合理的？（）A.10亿美元B.13亿美元C.16亿美元D.18亿美元

2、在B-S-M模型中，通常需要估计的变量是（）。A.期权的到期时间B.标的资产的价格波动率C.标的资产的到期价格D.无风险利率

3、下列关于合作套保风险外包模式说法不正确的是（）。A.当企业计划未来采购原材料现货却担心到时候价格上涨、增加采购成本时，可以选择与期货风险管理公司签署合作套保协议，将因原材料价格上涨带来的风险转嫁给期货风险管理公司B.风险外包模式里的协议价一般为签约当期现货官方报价上下浮动P%C.合作套保的整个过程既涉及现货头寸的协议转让，也涉及实物的交收D.合作套保结束后，现货企业仍然可以按照采购计划，向原有的采购商进行采购，在可能的风险范围内进行正常稳定的生产经营

4、在我国，金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款不得低于上旬末一般存款余额的（）。A.4％B.6％C.8％D.10％

5、根据下面资料，回答80-81题某国债远期合约270天后到期，其标的债券为中期国债，当前净报价为91.36元，息票率为6％，每半年付息一次。上次付息时间为60天前，下次付息为122天以后，再下次付息为305天以后。无风险连续利率为8％，据此回答下列两题。(精确到小数点后两位)80该国债的理论价格为（）元。A.98.35B.99.35C.100.01D.100.35

6、某金融机构使用利率互换规避利率变动风险，成为固定利率支付方，互换期限为两年，每半年互换一次，假设名义本金为1亿美元，Libor当前期限结构如表所示。计算该互换的固定利率约为（）。参考公式：A.6.63%B.2.89%C.3.32%D.5.78%

7、如上图场外期权的合约标的是（）价格指数，所以需要将指数转化为货币度量。A.期权B.基金C.股票D.债券

8、程序化交易模型的设计与构造中的核心步骤是（）。A.交易策略考量B.交易平台选择C.交易模型编程D.模型测试评估

9、假设该产品中的利息是到期一次支付的，市场利率为（）时，发行人将会亏损。A.5.35%B.5.37%C.5.39%D.5.41%

10、2005年，铜加工企业为对中铜价上涨的风险，以3700美元/吨买入LME的11月铜期货，同时买入相同规模的11月到期的美式铜期货看跌期权，执行价格为3740美元/吨，期权费为60美元/吨。如果11月初，铜期货价格下跌到4100美元/吨，此时铜期货看跌期权的期权费为2美元/吨。企业对期货合约和期权合约全部平仓。该策略的损益为（）美元/吨(不计交易成本)A.342B.340C.400D.402

11、4月16日，阴极铜现货价格为48000元/吨。某有色冶炼企业希望7月份生产的阴极铜也能卖出这个价格。为防止未来铜价下跌，按预期产量，该企业于4月16日在期货市场上卖出了100手7月份交割的阴极铜期货合约，成交价为49000元/吨。但随后企业发现基差变化不定，套期保值不能完全规避未来现货市场价格变化的风险。于是，企业积极寻找铜现货买家。4月28日，一家电缆厂表现出购买的意愿。经协商，买卖双方约定，在6月份之前的任何一天的期货交易时间内，电缆厂均可按铜期货市场的即时价格点价。最终现货按期货价格-600元/吨作价成交。假如6月15日铜买方点价确定阴极铜7月份期货合约价格为45600元/吨，则铜的卖方有色冶炼企业此次基差交易的结果为（）。A.盈利170万元B.盈利50万元C.盈利20万元D.亏损120万元

12、11月份，某资产管理机构持有共26只蓝筹股票，总市值1.2亿元，当期资产组合相对初始净值已经达到了1.3。为了避免资产组合净值在年底前出现过度下滑，影响年终考核业绩，资产组合管理人需要将资产组合的最低净值基本锁定在1.25水平。为了实现既定的风险管理目标，该资产组合管理人向一家投资银行咨询相应的产品。投资银行为其设计了一款场外期权产品，主要条款如下表所示：为了实现完全对冲风险的目标，甲方需要购入期权（）份。A.3600B.4000C.4300D.4600

13、下列有关信用风险缓释工具说法错误的是（）。A.信用风险缓释合约是指交易双方达成的约定在未来一定期限内，信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用，并由信用保护卖方就约定的标的债务向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约B.信用风险缓释合约和信用风险缓释凭证的结构和交易相差较大。信用风险缓释凭证是典型的场外金融衍生工具，在银行间市场的交易商之间签订，适合于线性的银行间金融衍生品市场的运行框架，它在交易和清算等方面与利率互换等场外金融衍生品相同C.信用风险缓释凭证是我国首创的信用衍生工具，是指针对参考实体的参考债务，由参考实体

14、已知近6年来上海期货交易所铜期货价格与铝期货价格的年度数据如下表所示：则两者的相关系数r为（）。[参考公式：]A.0.63B.0.73C.0.83D.0.93

15、城镇登记失业率数据是以基层人力资源和社会保障部门上报的社会失业保险申领人数为基础统计的，一般每年调查（）次。A.1B.2C.3D.4

16、若中证500指数为8800点，指数年股息率为3％，无风险利率为6％，根据持有成本模型，则6个月后到期的该指数期货合约理论价格为（）点。A.9240B.8933C.9068D.9328

17、7月初，某期货风险管理公司先向某矿业公司采购1万吨铁矿石，现W货湿基价格665元/湿吨(含6%水份)。与此同时，在铁矿石期货9月合约上做卖期保值，期货价格为716元/干吨，随后某交易日，钢铁公司点价，以688元/干吨确定为最终的干基结算价，期货风险管理公司在此价格平仓1万吨空头套保头寸，当日铁矿石现货价格为660元/湿吨。钢铁公司提货后，按照实际提货吨数，期货风险管理公司按照648元/湿吨*实际提货吨数，结算货款，并在之前预付货款675万元的基础上多退少补。最终期货风险管理公司（）。A.总盈利17万元B.总盈利11万元C.总亏损17万元D.总亏损11万元

18、仓储理论是南()于1949年提山，系统地阐述了时间因素对于基差的影响及期货价格与现货价格之间的关系。A.大卫.李嘉图B.约翰.理查德.希克斯C.约翰.梅纳德.凯恩斯D.霍布鲁克.沃金

19、若公司项目中标，同时到期日欧元／人民币汇率低于40，则下列说法正确的是（）。A.公司在期权到期日行权，能以欧元／人民币汇率8.40兑换200万欧元B.公司之前支付的权利金无法收回，但是能够以更低的成本购入欧元C.此时人民币／欧元汇率低于0.1190D.公司选择平仓，共亏损权利金1.53万欧元

20、存款准备金是金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在（）的存款。A.中国银行B.中央银行C.同业拆借银行D.美联储

21、下列不属于升贴水价格影响因素的是（）。A.运费B.利息C.现货市场供求D.心理预期

22、下列哪项不是GDP的计算方法?（）A.生产法B.支出法C.增加值法D.收入法

23、若一个随机过程的均值为0，方差为不变的常数，而且序列不存在相关性，这样的随机过程称为（）过程。A.平稳随机B.随机游走C.白噪声D.非平稳随机

24、某国债期货的面值为100元、息票率为6%，全价为99元，半年付息一次，计划付息的现值为2.96.若无风险利率为5%，则6个月后到期的该国债期货理论价值约为（）元。（参考公式：Ft=（St-Ct）e^r（T-t）；e≈2.72）A.98.47B.98.77C.97.44D.101.51

25、根据下面资料，回答85-88题投资者构造牛市看涨价差组合，即买人1份以A股票为标的资产、行权价格为30元的看涨期权，期权价格8元，同时卖出1份相同标的、相同期限、行权价格为40元的看涨期权，期权价格0．5元。标的A股票当期价格为35元，期权的合约规模为100股／份。据此回答以下四题。86若期权到期时，标的A股票价格达到45元，则该投资者收益为（）元。A.1000B.500C.750D.250

26、假如一个投资组合包括股票及沪深300指数期货，βs=20，βf=15，期货的保证金比率为12%。将90%的资金投资于股票，其余10%的资金做多股指期货。据此回答以下四题91-94。投资组合的总β为（）。A.1.86B.1.94C.2.04D.2.86

27、假设某债券投资组合的价值是10亿元，久期18，预期未来债券市场利率将有较大波动，为降低投资组合波动，希望降低久期至2。当前国债期货报价为110，久期4。投资经理应（）。A.卖出国债期货1364万份B.卖出国债期货1364份C.买入国债期货1364份D.买入国债期货1364万份

28、假设美元兑英镑的外汇期货合约距到期日还有6个月，当前美元兑换英镑即期汇率为1.5USD/GBP，而美国和英国的无风险利率分别是3%和5%,则该外汇期货合约的远期汇率是（）USD/GBP。A.1.475B.1.485C.1.495D.1.5100

29、当两种商品为互补品时，其需求交叉价格弹性为()。A.正数B.负数C.零D.1

30、根据法国《世界报》报道，2015年第四季度法国失业率仍持续攀升，失业率超过10%，法国失业总人口高达200万。据此回答以下三题。10%的失业率意味着（）。查看材料A.每十个工作年龄人口中有一人失业B.每十个劳动力中有一人失业C.每十个城镇居民中有一人失业D.每十个人中有一人失业

31、对于金融机构而言，期权的δ=-0.0233元，则表示（）。A.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率下降1％时，产品的价值将提高0.0233元，而金融机构也将有0.0233元的账面损失B.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率增加1％时，产品的价值将提高0.0233元，而金融机构也将有0.0233元的账面损失C.其他条件不变的情况下，当上证指数上涨1个指数点时，产品的价值将提高0.0233元，而金融机构也将有0.0233元的账面损失D.其他条件不变的情况下，当上证指数下降1个指数点时，产品的价值将提高0.0233元，而金融机构也将有0.0233元的账面损失

32、在宏观经济分析中最常用的GDP核算方法是（）。A.支出法B.收入法C.增值法D.生产法

33、若投资者希望不但指数上涨的时候能够赚钱，而且指数下跌的时候也能够赚钱。对此，产品设计者和发行人可以如何设计该红利证以满足投资者的需求?（）A.提高期权的价格B.提高期权幅度C.将该红利证的向下期权头寸增加一倍D.延长期权行权期限

34、目前，全球最具影响力的商品价格指数是（）。A.标普高盛商品指数（S&PGSCI）B.路透商品研究局指数（RJ/CRB）C.彭博商品指数（BCOM）D.JP摩根商品指数（JPMCI）

35、关于WMS，说法不正确的是()。A.为投资者短期操作行为提供了有效的指导B.在参考数值选择上也没有固定的标准C.在上升或下降趋势当中，WMS的准确性较高；而盘整过程中，却不能只以WMS超买超卖信号作为行情判断的依据D.主要是利用振荡点来反映市场的超买超卖行为，分析多空双方力量的对

36、假设股票价格是31美元，无风险利率为10%，3个月期的执行价格为30美元的欧式看涨期权的价格为3美元，3个月期的执行价格为30美元的欧式看跌期权的价格为1美元。如果存在套利机会，则利润为（）。A.0.22B.0.36C.0.27D.0.45

37、在买方叫价交易中，如果现货价格变化不大，期货价格和升贴水呈（）变动。A.正相关B.负相关C.不相关D.同比例

38、根据美林投资时钟理论，随着需求回暖，企业经营状况得到改善，股票类资产在复苏阶段迎来黄金期，对应的是美林时钟（）点。A.12～3B.3～6C.6～9D.9～12

39、（）主要是通过投资于既定市场里代表性较强、流动性较高的股票指数成分股，来获取与目标指数走势一致的收益率。A.程序化交易B.主动管理投资C.指数化投资D.被动型投资

40、图4—1给出了2015年1月～2015年12月原油价格月度涨跌概率及月度均值收益率，根据该图，下列说法不正确的有（）。A.一年中原油价格上涨概率超过50％的有9个月B.一年中的上半年国际油价上涨概率大C.上涨概率最高的是3月份D.一年中10月和11月下跌动能最大

41、根据下面资料，回答91-95题7月初，某期货风险管理公司先向某矿业公司采购1万吨铁矿石，现货湿基价格665元／湿吨(含6％水分)。与此同时，在铁矿石期货9月合约上做卖期保值，期货价格为716元／干吨。此时基差是()元／干吨。(铁矿石期货交割品采用干基计价，干基价格折算公式=湿基价格／(1-水分比例))A.-51B.-42C.-25D.-9

42、（）是指用数量化指标来反映金融衍生品及其组合的风险高低程度。A.风险度量B.风险识别C.风险对冲D.风险控制

43、假设美元兑澳元的外汇期货到期还有4个月，当前美元兑欧元汇率为0.8USD/AUD，美国无风险利率为5%，澳大利亚无风险利率为2%，根据持有成本模型，该外汇期货合约理论价格为（）。（参考公式：F=Se^（Rd-Rf）T）A.0.808B.0.782C.0.824D.0.792

44、投资者卖出执行价格为800美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权，期权费为50美分/蒲式耳，同时买进相同份数到期日相同，执行价格为850美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权，期权费为40美分/蒲式耳，据此回答以下三题：（不计交易成本）该策略最大损失为（）美分/蒲式耳。查看材料A.40B.10C.60D.50

45、技术分析适用于（）的品种。A.市场容量较大B.市场容量很小C.被操纵D.市场化不充分

46、目前我田政府统计部门公布的失业率为()。A.农村城镇登记失业率B.城镇登记失业率C.城市人口失业率D.城镇人口失业率

47、A企业为中国的一家家具制造企业。作为出口方，A企业于1月份签订了一笔出口合同，约定三个月后交付200万美元价值的家具，而进口方则分两次支付200万美元货款：第一次是三个月后按照合同约定支付120万美元，第二次是在第一次支付完成后一个月再将剩余的80万美元尾款支付完毕。A企业认为未来半年美元兑人民币有贬值的可能，为了避免未来有可能产生的汇率损失，A企业选择分别买入三个月后和四个月后的人民币兑美元远期合约进行风险锁定。A企业在和某金融机构协商之后，分别购入三个月及四个月的人民币兑美元远期合约，对应的美元兑人民币汇率为6.8380和6.8360。则A企业在该合同下的收入为（）。A.820.56万元B.546.88万元C.1367.44万元D.1369.76万元

48、某汽车公司与轮胎公司在交易中采用点价交易，作为采购方的汽车公司拥有点价权。双方签订的购销合同的基本条款如表7—3所示。表7—3购销合同基本条款合同生效日的轮胎价格为1100(元/个)，在6月2日当天轮胎价格下降为880(元/个)，该汽车公司认为轮胎价格已经下降至最低，往后的价格会反弹，所以通知轮胎公司进行点价。在6月2日点价后，假设汽车公司担心点价后价格会持续下降，于是想与轮胎公司签定新的购销合同，新购销合同条约如表7—4所示，在第二次条款签订时，该条款相当于乙方向甲方提供的（）。A.欧式看涨期权B.欧式看跌期权C.美式看涨期权D.美式看跌期权

49、某个资产组合的下一日的在险价值（VaR）是100万元，基于此估算未来两个星期（10个交易日）的VaR，得到（）万元。A.100B.316C.512D.1000

50、基差交易合同签订后，（）就成了决定最终采购价格的唯一未知因素。A.基差大小B.期货价格C.现货成交价格D.升贴水二、多选题

51、下列有关海龟交易的说法中。错误的是（）。A.海龟交易法采用通道突破法入市B.海龟交易法采用波动幅度管理资金C.海龟交易法的入市系统采用10日突破退出法则D.海龟交易法的入市系统采用10日突破退出法则

52、为预测我国居民家庭对电力的需求量，建立了我国居民家庭电力消耗量(Y，单位：千瓦小时)与可支配收入(X1，单位：百元)、居住面积(X2，单位：平方米)的多元线性回归方程，如下所示：根据上述回归方程式计算的多重判定系数为0．9235，其正确的含义是()。A.在Y的总变差中，有92.35％可以由解释变量X1和X2解释B.在Y的总变差中，有92.35％可以由解释变量X1解释C.在Y的总变差中，有92.35％可以由解释变量X2解释D.在Y的变化中，有92.35％是由解释变量X1和X2决定的

53、5月，沪铜期货1O月合约价格高于8月合约。铜生产商采取了"开仓卖出2000吨8月期铜，同时开仓买入1000吨10月期铜"的交易策略。这是该生产商基于（）作出的决策。A.计划8月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过大B.计划10月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过小C.计划8月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过小D.计划10月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过大

54、收益增强型股指联结票据中，为了产生高出的利息现金流，通常需要在票据中嵌入股指期权空头或者价值为负的股指期货或远期合约，其中（）最常用。A.股指期权空头B.股指期权多头C.价值为负的股指期货D.远期合约

55、程序化交易模型的设计与构造中的核心步骤是（）。A.交易策略考量B.交易平台选择C.交易模型编程D.模型测试评估

56、下列关于价格指数的说法正确的是（）。A.物价总水平是商品和服务的价格算术平均的结果B.在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，不直接包括商品房销售价格C.消费者价格指数反映居民购买的消费品和服务价格变动的绝对数D.在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，居住类比重最大

57、常用的回归系数的显著性检验方法是()A.F检验B.单位根检验C.t检验D.格赖因检验

58、假如一个投资组合包括股票及沪深300指数期货，βs=20，βf=15，期货的保证金比率为12%。将90%的资金投资于股票，其余10%的资金做多股指期货。据此回答以下四题91-94。投资组合的总β为（）。A.1.86B.1.94C.2.04D.2.86

59、严格地说，期货合约是（）的衍生对冲工具。A.回避现货价格风险B.无风险套利C.获取超额收益D.长期价值投资

60、金融机构内部运营能力体现在（）上。A.通过外部采购的方式来获得金融服务B.利用场外工具来对冲风险C.恰当地利用场内金融工具来对冲风险D.利用创设的新产品进行对冲

61、某美国投资者买入50万欧元，计划投资3个月，但又担心期间欧元对美元贬值，该投资者决定用CME欧元期货进行空头套期保值(每张欧元期货合约为15万欧元)。假设当E1欧元(EUR)兑美元(USD)即期汇率为4432，3个月后到期的欧元期货合约成交价格EUR／USD为4450。3个月后欧元兑美元即期汇率为4120，该投资者欧元期货合约平仓价格EUR／USD为4101。因汇率波动该投资者在现货市场______万美元，在期货市场______万美元。(不计手续费等费用)()A.获利1.56；获利1.565B.损失1.56；获利1.745C.获利1.75；获利1.565D.损失1.75；获利1.745

62、（）已成为宏观调控体系的重要组成部分，成为保障供应、稳定价格的“缓冲器”和“蓄水池”。A.期货B.国家商品储备C.债券D.基金

63、根据下面资料，回答82-84题某日银行外汇牌价如下：(人民币／100单位外币)据此回答以下三题。82当天，客户到该银行以人民币兑换6000港币现钞，需要付出（）元人民币。A.5877.60B.5896.80C.5830.80D.5899.80

64、关于人气型指标的内容，说法正确的是()。A.如果PSY<10或PSY>90这两种极端情况出现，是强烈的卖出和买入信号B.PSY的曲线如果在低位或高位出现人的W底或M头，是耍入或卖出的行动信号C.今日OBV=昨日OBV+Sgnx今天的成变量（Sgn=+1，今日收盘价e昨日收盘价；Sgn=-1，今日收盘价<昨日收盘价）。其中，成立量指的是成交金额D.OBV可以单独使用

65、中国的某家公司开始实施“走出去”战略，计划在美国设立子公司并开展业务。但在美国影响力不够，融资困难。因此该公司向中国工商银行贷款5亿元，利率65％。随后该公司与美国花旗银行签署一份货币互换协议，期限5年。协议规定在2015年9月1日，该公司用5亿元向花旗银行换取0．8亿美元，并在每年9月1日，该公司以4％的利率向花旗银行支付美元利息，同时花旗银行以5％的利率向该公司支付人民币利息。到终止日，该公司将0．8亿美元还给花旗银行，并回收5亿元。假设货币互换协议是以浮动利率计算利息，在项目期间美元升值，则该公司的融资成本会怎么变化?（）A.融资成本上升B.融资成本下降C.融资成本不变D.不能判断

66、某国内企业与美国客户签订一份总价为100万美元的照明设备出口合同，约定3个月后付汇，签约时人民币汇率1美元＝6.8元人民币。该企业选择CME期货交易所RMB/USD主力期货合约进行买入套期保值，成交价为0.150。3个月后，人民币即期汇率变为1美元＝6.65元人民币，该企业卖出平仓RMB/USD期货合约，成交价为0.152。据此回答以下两题。则买入期货合约（）手。A.10B.8C.6D.7

67、下面不属于持仓分析法研究内容的是（）。A.价格B.库存C.成交量D.持仓量

68、在构建股票组合的同时，通过()相应的股指期货，可将投资组合中的市场收益和超额收益分离出来。A.买入B.卖出C.先买后卖D.买期保值

69、假设摩托车市场处于均衡，此时摩托车头盔价格上升，在新的均衡中，摩托车的()A.均衡价格上升，均衡数量下降B.均衡价格上升，均衡数量上升C.均衡价格下降，均衡数量下降D.均衡价格下降，均衡数量上升

70、以下哪一项属于影响期货价格的宏观经济指标巾的总量经济指标？()A.新屋开工和营建许可B.零售销售C.工业增加值D.财政收入

71、9月10日，我国某天然橡胶贸易商与外商签订一批天然橡胶订货合同，成交价格折合人民币11950元／吨，由于从订货至货物运至国内港口需要1个月的时间，为了防止期间价格下跌对其进口利润的影响，该贸易商决定利用天然橡胶期货进行套期保值，于是当天以12200元／吨的价格在11月份天然橡胶期货合约上建仓，至10月10日，货物到港，现货价格至11650元／吨，期货价格至11600元／吨，该贸易商将该批货物出售，并将期货合约对冲平仓，该贸易商套期保值效果是（）(不计手续费等费用)A.若不做套期保值，该贸易商仍可以实现进口利润B.期货市场盈利300元／吨C.通过套期保值，天然橡胶的实际售价为11950元／吨D.基差走强300元／吨，该贸易商实现盈利

72、某上市公司大股东(甲方)拟在股价高企时减持，但是受到监督政策方面的限制，其金融机构(乙方)为其设计了如表7—2所示的股票收益互换协议。表7—2股票收益互换协议如果在第一个结算日，股票价格相对起始日期的价格上涨了10％，而起始日和该结算日的三月期Shibor分别是11.4％和12.5％，则在净额结算的规则下，结算时的现金流情况应该是（??）。A.甲方向乙方支付1.98亿元B.乙方向甲方支付1.O2亿元C.甲方向乙方支付2.75亿元D.甲方向乙方支付3亿元

73、上题中的对冲方案也存在不足之处，则下列方案中最可行的是（）。A.C@40000合约对冲2200元De1ta、C@41000合约对冲325.5元De1taB.C@40000合约对冲1200元De1ta、C@39000合约对冲700元De1ta、C@41000合约对冲625.5元C.C@39000合约对冲2525.5元De1taD.C@40000合约对冲1000元De1ta、C@39000合约对冲500元De1ta、C@41000合约对冲825.5元

74、某国内企业与美国客户签订一份总价为100万美元的照明设备出口合同，约定3个月后付汇，签约时人民币汇率1美元＝6.8元人民币。该企业选择CME期货交易所RMB/USD主力期货合约进行买入套期保值，成交价为0.150。3个月后，人民币即期汇率变为1美元＝6.65元人民币，该企业卖出平仓RMB/USD期货合约，成交价为0.152。据此回答以下两题。套期保值后总损益为（）元。A.－56900B.14000C.56900D.－150000

75、某大型电力工程公司在海外发现一项新的电力工程项目机会，需要招投标。该项目若中标，则需前期投万欧元。考虑距离最终获知竞标结果只有两个月的时间，目前欧元/人民币的汇率波动较大且有可能欧元对人民币升值，此时欧元/人民币即期汇率约为8.38，人民币/欧元的即期汇率约为0.1193。公司决定利用执行价格为0.1190的人民币/欧元看跌期权规避相关风险，该期权权利金为0.0009，合约大小为人民币100万元。若公司项目中标，同时到期日欧元/人民币汇率低于8.40，则下列说法正确的是()。A.公司在期权到期日行权，能以欧元/人民币汇率8.40兑换200万欧元B.公司之前支付的权利金无法收回，但是能够以更低的成本购入欧元C.此时人民币/欧元汇率低于0.1190D.公司选择平仓，共亏损权利金1.53万欧元

76、大宗商品价格持续下跌时，会出现下列哪种情况?()A.国债价格下降B.CPl、PPI走势不变C.债券市场利好D.通胀压力上升

77、人们通常把()称之为“基本面的技术分析”。A.季口性分析法B.分类排序法C.经验法D.平衡表法

78、期权牛市价差策略，收益曲线为（）。A.见图AB.见图BC.见图CD.见图D

79、（）的货币互换因为交换的利息数额是确定的，不涉及利率波动风险，只涉及汇率风险，所以这种形式的互换是一般意义上的货币互换。A.浮动对浮动B.固定对浮动C.固定对固定D.以上都错误

80、为预测我国居民家庭对电力的需求量，建立了我国居民家庭电力消耗量（y，单位：千瓦小时）与可支配收入（x1，单位：百元）、居住面积（x2，单位：平方米）的多元线性回归方程，如下所示：＝124.3068＋0.5464x1＋0.2562x2据此回答以下四题。检验回归方程是否显著，正确的假设是（）。A.H0：β1＝β2＝0；H1：β1≠β2≠0B.H0：β1＝β2≠0；H1：β1≠β2＝0C.H0：β1≠β2≠0；H1：β1＝β2≠0D.H0：β1＝β2＝0；H1：β1、β2至少有一个不为零

81、根据下面资料，回答75-76题某金融机构使用利率互换规避利率变动风险，成为固定利率支付方，互换期限为两年，每半年互换一次，假设名义本金为1亿美元，1ibor当前期限结构如表2-4所示。表2-4利率期限结构表计算该互换的固定利率约为()。(参考公式：Rfix=(1-Zn)／(Z1+Z2+Z3+…Zn)×m)A.6.63％B.2.89％C.3.32％D.5.78％

82、影响国债期货价值的最主要风险因子是（）。A.外汇汇率B.市场利率C.股票价格D.大宗商品价格

83、在“保险+期货”运行机制中，（）主要操作为购买场外期权，将价格波动风险转移给期货经营机构。A.期货市场B.期货公司C.保险公司D.农户

84、通过列出上期结转库存、当期生产量、进口量、消耗量、出口量、当期结转库存等大量的供给与需求方面的重要数据的基本分析方法是（）。A.经验法B.平衡表法C.图表法D.分类排序法

85、某企业从欧洲客商处引进了一批造纸设备，合同金额为500?000欧元，即期人民币汇率为1欧元=8.5038元人民币，合同约定3个月后付款。考虑到3个月后将支付欧元货款，因此该企业卖出5手CME期货交易所人民币/欧元主力期货合约进行套期保值，成交价为0.11772。3个月后，人民币即期汇率变为1欧元=9.5204元人民币，该企业买入平仓人民币/欧元期货合约，成交价为0.10486。期货市场损益（）元。A.612161.72B.-612161.72C.546794.34D.-546794.34

86、某企业发行2年期债券，每张面值1000元，票而利率10%，每年计息4次，到期一次还本付息，则该债券的终值为()元。A.9256B.1000C.121840D.1260

87、以下（）不属于美林投资时钟的阶段。A.复苏B.过热C.衰退D.萧条

88、某投资者M考虑增持其股票组合1000万，同时减持国债组合1000万，配置策略如下：卖出9月下旬到期交割的1000万元国债期货，同时买入9月下旬到期交割的沪深300股指期货。假如9月2日M卖出10份国债期货合约(每份合约规模100万元)，沪深300股指期货9月合约价格为29816点。9月18日(第三个星期五)两个合约都到期，国债期货最后结算的现金价格是1017436元，沪深300指数期货合约最终交割价为332143点。M需要买入的9月股指期货合约数量为（）手。A.9B.10C.11D.12

89、从历史经验看，商品价格指数（）BDI指数上涨或下跌。A.先于B.后于C.有时先于，有时后于D.同时

90、下列关于Delta和Gamma的共同点的表述中，正确的是（）。A.两者的风险因素都为标的价格变化B.看涨期权的Delta值和Gamma值都为负值C.期权到期日临近时，对于看跌平价期权两者的值都趋近无穷大D.看跌期权的Delta值和Gamma值都为正值

91、关于头肩顶形态，以下说法错误的是（）。A.头肩顶形态是一个可靠的沽出时机B.头肩顶形态是一种反转突破形态C.在相当高的位置出现了中间高，两边低的三个高点，有可能是一个头肩顶部D.头肩顶的价格运动幅度是头部和较低肩部的直线距离

92、某投资者以资产s作标的构造牛市看涨价差期权的投资策略(即买入1单位C1，卖出1单位C2)，具体信息如表2-7所示。若其他信息不变，同一天内，市场利率一致向上波动10个基点，则该组合的理论价值变动是()。表2-7资产信息表A.0.00073B.0.0073C.0.073D.0.73

93、在布莱克一斯科尔斯一默顿期权定价模型中，通常需要估计的变量是()。A.期权的到期时间B.标的资产的价格波动率C.标的资产的到期价格D.无风险利率

94、金融期货的标的资产无论是股票还是债券，定价的本质都是未来收益的（）。A.再贴现B.终值C.贴现D.估值

95、在第二次条款签订时，该条款相当于乙方向甲方提供的（）。A.欧式看涨期权B.欧式看跌期权C.美式看涨期权D.美式看跌期权

96、合成指数基金可以通过（）与（）来建立。A.积极管理现金资产；保持现金储备B.积极管理现金资产；购买股指期货合约C.保持现金储备；购买股指期货合约D.以上说法均错误

97、就境内持仓分析来说，按照规定，国境期货交易所的任何合约的持仓数量达到一定数量时，交易所必须在每日收盘后将当日交易量和多空持仓是排名最前面的（）名会员额度名单及数量予以公布。A.10B.15C.20D.30

98、根据技术分析理论，矩形形态()。A.为投资者提供了一些短线操作的机会B.与三重底形态相似C.被突破后就失去测算意义了D.随着时间的推移，双方的热情逐步增强，成变量增加

99、当()时，可以选择卖出基差。A.空头选择权的价值较小B.多头选择权的价值较小C.多头选择权的价值较大D.空头选择权的价值较大

100、一段时间后，如果沪深300指数上涨l0％，那么该投资者的资产组合市值()。A.上涨20.4％B.下跌20.4％C.上涨18.6％D.下跌18.6％三、判断题

101、2007年1月4日开始运行的上海银行间同业拆借利率（Shibor）是目前中国人民银行着力培养的市场基准利率。（）

102、公司总资产是决定股票投资价值的基准。()

103、当上影线极长而下影线极短时，表明市场上买方力量较强，对卖方予以压制。（）

104、纽约商业交易所是全球最大的金属现货、期货(远期)和期权交易中心，其交割仓库遍及全球，其价格为全球贸易的重要参考指标。()

105、股指期货对投资组合的β值有非常灵活的调整能力，满仓操作的情况下，即使方向判断不准确，股指期货价格向不利的方向变动，投资者也不会面临被强迫平仓的风险。（）

106、美国的非农就业数据和失业率数据是衡量美国经济社会发展状况的重要指标，由美国劳工部在每月第1个周五发布。()

107、模型策略规定“如果最高价大于某个固定价位即以开盘价买入”是合适的。（）

108、标准仓单质押融资是以标准仓单为质押物，向商业银行申请正常生产经营周转的短期流动资金贷款业务。（）

109、在期权风险度量指标中，参数Theta用来衡量期权的价值对利率的敏感性。（）

110、持仓量分析法一般通过研究价格、换手率和最大成交量三者之间关系，从整体上判断市场中的买卖意向。（）

111、建立衍生品头寸将面临各方面的风险，这些风险虽然可以被识别，但都难以精确的度量。（）

112、拥有二次点价权的一方在第一次点价后，必须行使另一次点价权。()

113、电解铝是高耗能产品。()

114、生产者价格指数与居民消费价格指数的不同之处在于，生产者价格指数只反映了工业品出厂价格的变动情况，没有包括服务价格的变动。（）

115、判断中央银行的十预是否有效，主要看中央银行十预的次数多少和所用的金额大小

116、所有多头的未平仓合约总量等于所有空头的未平仓合约总量。()

117、当产品销售形势大好时，原材料价格上涨的概率较大；当产品销售状况不好时，原材料价格下跌的概率大。()

118、市场分割理论可以解释不同期限利率所具有的同步波动现象。()

119、企业可以结合生产需要，合理利用期货，适度缓解企业在生产经营中出现的短期资金压力。()

120、杜宾一瓦森检验法一般使用较多，它可以满足任何类型序列相关性检验。()

参考答案与解析

1、答案：A本题解析：CDO的总规模要以基础资产池的总规模为限。在案例中，投资银行所持有的公司债券规模为12.8亿美元，所以以此为基础资产而发行CDO时，CDO的面值不能超过12.8亿美元，因此只有10亿美元的规模是合理的。

2、答案：B本题解析：资产的价格波动率用于度量资产所提供收益的不确定性，人们经常采用历史数据和隐含波动率来估计。

3、答案：C本题解析：C项，合作套保的整个过程虽然涉及现货头寸的协议转让，但一般不涉及实物的交收，只根据协议内容进行资金流转。

4、答案：C本题解析：在我国，中国人民银行对各金融机构法定存款准备金按旬考核，如果金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款低于上旬末一般存款余额的8%，则中国人民银行将对其不足部分按每日万分之六的利率处以罚息。

5、答案：B本题解析：

6、答案：A本题解析：根据公式，

7、答案：C本题解析：场外期权的合约标的是乙方根据甲方的需求而构造的一个股票价格指数，该指数的成分股就是甲方的资产组合成分股。且由于合约标的是股票价格指数，所以需要将指数转化为货币度量。

8、答案：A本题解析：程序化交易模型的设计与构造分为交易策略考量、交易平台选择和交易模型编程三个步骤，其中的核心步骤是对交易策略的考量。

9、答案：A本题解析：现在产品的定价是115.5‰这个价格的一部分来自于卖出的期权，即17.67%，另一部分则是市场无风险利率水平；又因为1年之后才拿到利息，要考虑贴现。则市场利率的水平应该根据以下方程得到：100x市场利率=100×115.5%-17.67×(1+市场利率1，由此算得市场利率应该是16.36%。如果市场利率水平比16.36%低，那么依照115.5%的价格发行的话，发行人是亏了。这种情况下，发行人可能会降低产品的发行价格。

10、答案：A本题解析：参考期权交易。套期保值策咯.期货价格上涨到4100，期货头寸获利=4100-3700=400美元/吨，期权头寸亏损=60-2=58美元/吨，总损益=400-58=342美元/吨。

11、答案：C本题解析：铜冶炼企业在建仓时，基差=现货价格-期货价格=48000-49000=-1000元/吨；平仓时基差为-600，则基差走强400，企业进行的是卖出套期保值，则企业盈利为，400×100手×5吨/手=200000元。

12、答案：B本题解析：资产组合当前市值12000万元对应的指数点位是100点，而合约乘数是300元/点，所以每份合约的价值是3万元。因此，若要全部对冲12000万元市值的资产组合的风险，就需要12000/3=4000张合约。

13、答案：B本题解析：B项，信用风险缓释合约是典型的场外金融衍生工具。信用风险缓释凭证相比信用风险合约，属于更标准化的信用衍生品，不适合灵活多变的银行间市场的交易商进行签订。

14、答案：D本题解析：带入公式：

15、答案：C本题解析：城镇登记失业率即城镇登记失业人数占城镇从业人数与城镇登记失业人数之和的百分比，其数据是以基层人力资源和社会保障部门上报的社会失业保险申领人数为基础统计的，每年分别在第2季度、第3季度、第4季度调查3次。

16、答案：B本题解析：

17、答案：B本题解析：7月初，期货风险管理公司购买1万吨铁矿石。现货湿基价格为665元/吨，7月22日期货风险管理公司按照648元/湿吨结算货款，则期货风险管理公司现货市场盈亏=（648-665）*10000=-170000元，期货管理公司期货市场盈亏=（716-688）*10000=280000元，则期货风险管理公司盈亏=-170000+280000=110000元，则期货风险管理公司总盈利11万元。

18、答案：D本题解析：仓储理论南霍布鲁克沃金于1949年提山，系统地阐述了时间ltl素对于基差的影响及期货价格与现货价格之间的关系。持有成本理论是南约翰梅纳德凯恩斯提山，并经约翰理查德希克斯进一步完善的。

19、答案：B本题解析：公司项目中标，须支付200万欧元，同时到期日欧元／人民币汇率低于18.40，即人民币／欧元汇率高于0．1190。此时，公司之前支付的权利金无法收回，但是能够以更低的成本购入欧元。权利金作为风险管理成本。

20、答案：B本题解析：存款准备金，是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金，金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。

21、答案：D本题解析：影响升贴水定价的主要因素之一是运费。各地与货物交接地点的距离不同导致了升贴水的差异。另外，利息、储存费用、经营成本和利润也都会影响升贴水价格，买卖双方在谈判协商升贴水时需要予以考虑。影响升贴水定价的另一个重要因素是当地现货市场的供求紧张状况。当现货短缺时，现货价格相对期货价格就会出现上涨，表现为基差变强；反之则表现为基差变弱，从而影响升贴水的报价和最终定价结果。

22、答案：C本题解析：GDP核算有三种方法，即生产法、收入法和支出法分别从不同角度反映国民经济生产活动成果。

23、答案：C本题解析：若一个随机过程的均值为0，方差为不变的常数，而且序列不存在相关性，这样的随机过程称为白噪声过程。考点：时间序列分析相关的基本概念

24、答案：A本题解析：根据公式，6个月后到期的该国债期货理论价值为：Ft=（St-Ct）e^r（T-t）=（99-2.96）*2.72^（5%*6/12）=98.47元

25、答案：D本题解析：标的A股票价格达到45元，投资者会执行买人的看涨期权，获得收益为：(45-30-8)×100=700(元)；行权价格为40元的看涨期权也会被交易对手执行，投资者的损失为：(45-40-0．5)×100=450(元)；则投资者的总收益为：700-450=250(元)。

26、答案：C本题解析：根据β计算公式，其投资组合的总β为：0．90×19.20+0．1／12%×19.15=20.04。

27、答案：B本题解析：根据组合久期的计算公式：组合的久期=(初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值)／初始国债组合的市场价值，可以得到：22.2=(100000×121.8+110×23.4×Q)／100000，题中国债期货报价为110万元，解得国债期货数量Q=-1364份，即卖出国债期货1364份。

28、答案：B本题解析：根据外汇期货定价公式可知，该外汇期货合约的远期汇率为:Ft=Ste（rD-rF）（T-r）=1.5*e（3％-5％）*6/12≈1.485（USD/GBP）

29、答案：B本题解析：需求的交叉价格弹性表示在定时期内种商品的需求量变动对于它的相关商品的价格变动的反应程度。一种商品的价格与它的替代品的需求量成同方向变动，相应的需求交叉价格弹性为正值；一种商品的价格与它的互补品的需求量成反方向变动，相应的需求交叉价格弹性为负值。

30、答案：B本题解析：失业人口是指非农业人口中在一定年龄段内（16岁至法定退休年龄）有劳动能力，在报告期内无业并根据劳动部门就业登记规定在当地劳动部门进行求职登记的人口，失业率即失业人口占劳动力的比率。

31、答案：D本题解析：期权的δ含义是指当上证指数涨跌一个指数点时，每份产品中的期权价值的增减变化，δ=-0.0233元的含义是其他条件不变的情况下，当上证指数下降1个指数点时，产品的价值将提高0.0233元，而金融机构也将有0.0233元的账面损失。

32、答案：A本题解析：GDP的核算有三种方法，即生产法、收入法和支出法，分别从不同角度反映国民经济生产活动成果。支出法是从最终使用的角度衡量核算期内产品和服务的最终去向，包括消费、资本形成、政府购买和净出口四部分，是最常用的GDP核算方法。

33、答案：C本题解析：将向下敲出看跌期权多头的头寸增加1倍，看跌期权头寸的一半被用来对冲指数下跌的损失，从而实现一定幅度的保本；剩余的一半头寸则用来补充收益，即当指数下降的时候看跌期权带来额外的收益。这就实现了无论指数上涨还是下跌，投资者都能盈利，即“双赢”。

34、答案：B本题解析：目前，路透商品研究局指数（RJ/CRB）是全球最具影响力的商品价格指数。

35、答案：C本题解析：在盘整过程中，WMS的准确性较高；而在上升或下降趋势当中，却不能只以WMS超买超卖信号作为行情判断的依捌。

36、答案：C本题解析：本题考察对期权平价关系的理解。C+Ke^-rt=3+30e^-0.10.25=32.26（美元），P+S=1+31=32.00（美元），可知C+Ke^-rt>P+S,则应卖出看涨期权、买入看跌期权和股票，则初始投资为：31+1-3=29（美元）；若在初始时刻以无风险利率借入资金，3个月后应偿付的金额为：29e^-0.10.25=29.73（美元）。在到期日，无论执行看涨期权、或是执行看跌期权，都会使股票以30美元的价格出售，此时净利为30-29.73=0.27（美元）。

37、答案：B本题解析：如果现货价格波动不大，基差卖方通常需将升贴水的报价与期货价格涨跌相联系：在买方叫价交易中，当期货价格涨了，升贴水报价就下降一些，期货价格跌了，升贴水报价就提升一点。而在卖方叫价交易中，当期货价格涨了，升贴水报价就提升一点，期货价格跌了，升贴水报价就下降一些。其目的是为了保持期货价格加上升贴水与不变的现货价格之间相匹配，使基差买方易于接受升贴水报价。

38、答案：D本题解析：当经济告别衰退步入复苏阶段，经济虽然开始增长，但由于过剩产能还没有完全消化，因此通货膨胀程度依然较低。随着需求回暖，企业经营状况得到改善，股票类资产在复苏阶段迎来黄金期，对应美林时钟的9～12点。

39、答案：C本题解析：指数化投资主要是通过投资于既定市场里代表性较强、流动性较高的股票指数成分股，来获取与目标指数走势一致的收益率。

40、答案：C本题解析：C项，由图4—1可知，一年中原油价格上涨概率超过50％的有9个月，上涨概率最高的是7月份，其次是3月份。

41、答案：D本题解析：根据基差的计算公式，基差=现货价格一期货价格。现货湿基价格为665元/湿吨，折算为干基价格为665／(1-6％)707(元／干吨)，期货价格为716元/千吨，因此基差=707-716≈-9(元/千吨)。

42、答案：A本题解析：金融衍生品业务的风险度量，是指用数量化指标来反映金融衍生品及其组合的风险高低程度。金融衍生品包含的风险有多种，并不是所有的风险都可以进行数量化度量。风险度量的方法主要包括：敏感性分析；情景分析和压力测试；在险价值。

43、答案：A本题解析：根据公式F=Se^（Rd-Rf）T，从题干中知F=0.8e^（5%-2%）4/12=0.808（USD/AUD）

44、答案：A本题解析：熊市看涨期权的最大风险=（较高执行价格-较低执行价格）-最大收益=（850-800）-10=40（美分／蒲式耳）。

45、答案：A本题解析：技术分析的适用范围是充分市场化的市场容量较大的品种，不适用于市场容量很小的品种，或者被操纵的品种。

46、答案：B本题解析：根据中国国家统计局的统计标准，失业人口是指非农业人口中在一定年龄段内(16岁至法定退休年龄)有劳动能力，在报告期内无业并根据劳动部门“就业登记规定”在当地劳动部门进行求职登记的人口。部门公布的失业率为城镇聱登记失业率，即城镇登记失业人数占城镇从业人数与城镇登记失业人数之和的百分比。

47、答案：C本题解析：未来人民币无论如何升值，对A企业而言，该合同下的收入为6.8380×120＋6.8360×80＝1367.44（万元）。

48、答案：B本题解析：该看跌期权是欧式期权，因为只有到了点价截止日，甲方才能确定是否获得乙方的补偿，即期权是否为其带来收益。

49、答案：B本题解析：计算VaR至少需要三方面的信息:一是时间长度N;二是置信水平;三是资产组合未来价值变动的分布特征。选择时间长度N就是确定要计算资产在未来多长时间内的最大损失，这应该根据资产的特点和金融机构的管理政策来确定。一般而言，流动性强的资产往往需要每日计算VaR，而期限较长的头寸则可以每星期或者每月计算VaR。此外，投资组合调整、市场数据收集和风险对冲等的频率也是影响时间长度选择的重要因素。在实际中，大多数资产通常都有每天的报价或者结算价，可以据此来计算每日的VaR，并在基础上扩展到N天的VaR，可用的扩展公式是:。故

50、答案：B本题解析：基差交易合同签订后，基差大小就已经确定了，期货价格就成了决定最终采购价格的唯一未知因素，而且期货价格一般占到现货成交价格整体的90％以上。

51、答案：D本题解析：系统2则采用20日突破退出法则，对多头来说，是20日向下突破；对空头来说，是20日向上突破，只要价格发生了不利于头寸的20日突破，所有头寸单位都会退出。

52、答案：A本题解析：决定系数是多元线性回归平方和占总平方和的比例，计算公式为：决定系数R2度量了多元线性回归方程的拟合程度，它可以解释为：在因变量Y的总变差中被估计的多元线性回归方程所揭示的比例。

53、答案：C本题解析：估计是期货合约间价差过小(低于仓储成本)，故未来远月合约涨幅应高于近月合约。

54、答案：A本题解析：收益增强型股指联结票据中，为了产生高出的利息现金流，通常需要在票据中嵌入股指期权空头或者价值为负的股指期货或远期合约，其中期权空头结构最常用。考点：收益增强型股指联结票据

55、答案：A本题解析：程序化交易模型的设计与构造分为交易策略考量、交易平台选择和交易模型编程三个步骤，其中的核心步骤是对交易策略的考量。

56、答案：B本题解析：在我国，消费者价格指数即居民消费价格指数，反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势及程度的相对数，是对城市居民消费价格指数和农村居民消费价格指数进行综合汇总计算的结果。在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，食品比重最大，居住类比重其次，但不直接包括商品房销售价格。

57、答案：C本题解析：回归系数的显著性检验就是检验回归系数β1，是否为零。常用的检验方法是在正态分布下的t检验方法。

58、答案：C本题解析：根据β计算公式，其投资组合的总β为：0．90×24.20+0．1／12%×24.15=25.04。

59、答案：A本题解析：严格地说，期货合约是回避现货价格风险的衍生对冲工具，并不符合传统意义上货币资本化的投资范畴，期货投资者根据自己对市场的分析预期，通过当期投入一定数额的保证金并承担市场不确定性风险，以期未来通过低买高卖期货合约而获得收益。

60、答案：C本题解析：恰当地利用场内金融工具来对冲风险，是金融机构内部运营能力的体现，这相当于金融机构利用场内金融工具的组合，生产出服务于客户的各类金融产品。如果金融机构内部运营能力不足，无法利用场内工具来对冲风险，那么可以通过外部采购的方式来获得金融服务，并将其销售给客户，以满足客户的需求。

61、答案：B本题解析：现货市场损益=50×(26.4120—26.4432)=-26.56(万美元)，期货市场获利=(26.4450—26.4101)×50=26.745(万美元)。

62、答案：B本题解析：国家商品储备已成为宏观调控体系的重要组成部分，成为保障供应、稳定价格的“缓冲器”和“蓄水池”。

63、答案：D本题解析：客户到银行以人民币兑换6000港币现钞，对于银行而言，采用的是现钞卖出价，则客户需要支付的人民币为：6000×927.33／100=58928.80(元)。

64、答案：B本题解析：A项，一般说求，如果PSY＜10或PSY>90这两种极低和极高的局面出现，就可以不考虑别的因素而单独采取买入和卖出行动，是强烈的买入和卖出信号；C项，今日OBV=昨日OBV+Sgnx今天的成交量，其中，Sgn是符号函数，其数值由下式决定：Sgn=+1，今日收盘价>昨日收盘价；Sgn=-1，今日收盘价＜昨日收盘价，衡量标准是成交量.D项，OBV不能单独使用，必须与股价曲线结合使用才能发挥作用

65、答案：A本题解析：美元升值，那么该公司所支付利息的美元价值上升，则筹集相同美元所需的人民币更多，融资成本上升。

66、答案：D本题解析：该出口企业面临的风险是人民币兑美元的升值风险，故应该买入期货合约，买入期货合约的手数＝100万美元/（0.15×100万元人民币）≈7（手）。

67、答案：B本题解析：持仓量研究一般是研究价格、持仓量和成交量三者之间关系，这种研究方法是传统经典的研究方法，有助于从整体上判断市场中的买卖意向。

68、答案：B本题解析：通过卖空期货、期权等衍生品，投资者可以将投资组合的市场收益和超额收益分离出来，在获取超额收益的同时规避系统风险。

69、答案：C本题解析：根据摩托车和头盔的实际配置关系，可以判断两者为互补品。因此，头盔价格上升，会导致摩托年需求量下降，而摩托车供给不变，所以均衡价格下降，均衡数量下降。

70、答案：C本题解析：影响期货价格总量经济指标包括：④国内生产总值；②工业增加值；③失业率；④价格指数；⑤田际收支。AB两项属于投资消赞指标；D项属于货币财政指标。

71、答案：D本题解析：若不进行套期保值，该贸易商亏损11950-11650=300(元／吨)，不能实现进口利润。套期保值后，期货市场上盈利为12200-11600=600(元／吨)，由于交货价格为11650元／吨，则实际售价为11650+600=12250(元／吨)>11950元／吨，基差=现货价格-期货价格，建仓时基差=11950-12200=-250(元／吨)，平仓时基差=11650-11600=50(元／吨)，所以基差走强300元／吨。

72、答案：A本题解析：按照股票收益互换协议，在结算日期，如果股票涨幅大于零，甲方需支付乙方以该涨幅计算的现金，即30×10％=3(亿元)，同时，乙方支付甲方以三月期Shibor计的利息，即30×30.4％=29.02(亿元)，综合可知，甲方应支付乙方29.98亿元。

73、答案：B本题解析：针对上题对冲方案存在的不足之处，例如所需建立的期权头寸过大，在交易时可能无法获得理想的建仓价格，这时，该金融机构可能需要再将一部分De1ta分配到其他的期权中。D项，没有将期权的De1ta全部对冲。因此B项方案最可行。

74、答案：A本题解析：该出口企业套期保值情况如下表所示。表套期保值效果评估

75、答案：B本题解析：公司项目中标，须支付200万欧元，同时到期日欧元/人民币汇率低于8.40，即人民币/欧元汇率高于0.1190。此时，公司之前支付的权利金无法收回，但是能够以更低的成本购入欧元。

76、答案：C本题解析：CPl、PPI走势受到大宗商品价格走势的影响，并对中央银行货币政策取向至关重要，决定市场利率水平的中枢，对债券市场、股票市场会产生一系列重要影响。大宗商品价格持续下跌时，CPl、PPl同比下跌，而债券市场表现良好，得益于通货膨胀压力的减轻，收益率下行的空间逐渐加大。经济下行压力加大也使得中央银行推出更多货币宽松政策，降息降准窗口再度开启。

77、答案：A本题解析：季节性类比法的目的是，根据过去基本面条件类似季节的价格形态，推测当前季节的价格行为，指导入市时机的选择。其基本前提是“历史可以重复”，也就是说，在基本而类似的季节，对应的价格行为将有类似的形态。这正是技术分析的假设前提。因此，季节性类比法也称为“基本而的技术分析”，不过，其本质上仍属于基本而分析方法。

78、答案：D本题解析：ABCD四项分别是熊市价差期权，宽跨式期权，风险反转期权以及牛市价差期权。

79、答案：C本题解析：固定对固定的货币互换因为交换的利息数额是确定的，不涉及利率波动风险，只涉及汇率风险，所以这种形式的互换是一般意义上的货币互换。

80、答案：D本题解析：检验回归方程是否显著就是要检验回归方程中的所有系数是否同时为0，也即原假设H0：β1＝β2＝0；备择假设H1：β1、β2至少有一个不为零。

81、答案：A本题解析：

82、答案：B本题解析：对于国债期货而言，主要风险因子是市场利率水平。

83、答案：C本题解析：如图所示可知，C项正确。

84、答案：B本题解析：平衡表列出了大量的供给与需求方面的重要数据，如上期结转库存、当期生产量、进口量、消耗量、出口量、当期结转库存。

85、答案：A本题解析：期货市场损益：5手×100万人民币×（0.11772-0.10486）=64300欧元，即人民币：64300×9.5204=612161.72元（人民币/欧元期货合约面值为100万人民币）考点：进出口贸易

86、答案：C本题解析：

87、答案：D本题解析：“美林投资时钟”理论形象地用时钟来描绘经济周期周而复始的四个阶段：衰退、复苏、过热、滞胀。没有萧条这个阶段。

88、答案：C本题解析：M需要买入的9月股指期货合约数量=1000万元(29832.6点X300元／点)=131.168(手)≈11(手)，由于股指期货交易需为1手的整数倍，因此买入11手。

89、答案：A本题解析：从历史经验看，商品价格指数先于BDI指数上涨或下跌，BDI指数是跟随商品价格指数的变化而变化的。

90、答案：A本题解析：A项，Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标的资产价格变动的敏感性，Gamma值衡量Delta值对标的资产的敏感度，两者的风险因素都为标的价格变化。BD两项，看涨期权的Delta∈（0，1），看跌期权的Delta∈（-1，0），而看涨期权和看跌期权的Gamma值均为正值。C项，随着到期日的临近，看跌平价期权的Delta收敛于-0．5，但是其Gamma值趋近无穷大。

91、答案：D本题解析：D项，头肩顶的价格运动幅度大致是头部到颈线垂直距离

92、答案：A本题解析：此题中，由于只涉及市场利率波动风险，因此无需考虑其他希腊字母。组合的Rho=134.6-133.87=0．73，表明组合的利率风险暴露为0．73，因此组合的理论价值变动为：△=p×(t1-to)=0．73×(0．041-0．04)=0．00073。

93、答案：B本题解析：资产的价格波动率用于度量资产所提供收益的不确定性，人们经常采用历史数据和隐含波动率来估计。

94、答案：C本题解析：金融期货的标的资产无论是股票还是债券，定价的本质都是未来收益的贴现。

95、答案：B本题解析：该看跌期权是欧式期权，因为只有到了点价截止日，甲方才能确定是否获得乙方的补偿，即期权是否为其带来收益。

96、答案：C本题解析：合成指数基金可以通过保持现金储备与购买股指期货合约来建立。

97、答案：C本题解析：就境内持仓分析来说，按照规定，国境期货交易所的任何合约的持仓数量达到一定数量时，交易所必