黄金板块的分析

/黄金板块的分析一：黄金板块市场现有格局和未来展望(1)行业现状分析目前，我国已经成为全球最大的黄金生产国、最大的黄金需求市场，同时也是全球最大的黄金加工国和黄金珠宝消费市场。长期以来，黄金作为避险资产，常被视为美国长期国债的替代投资工具。2015年，全球经济处于复苏暂缓期，投资者普遍选择强势货币和高回报的证券资产进行投资，黄金避险作用降低，黄金均价为每盎司1156.19美元，相比2013年4月金价下跌前的价格，跌幅达到了近40%，整个行业的利润空间大幅收窄。目前全球黄金供需关系相对稳定，国际地缘政治冲突风险引致的保值需求增加，以及全球主要经济体不景气引致的避险需求增加，国际黄金市场仍将保持旺盛的需求。从我国黄金行业供需情况以及发展趋势来看，我国已成为国际黄金市场最重要的组成部分。2015年全年，我国黄金需求量985吨领跑全球，是全球黄金需求量最大的市场，总需求量占全球市场的23%。加之金币与金条投资需求大幅上升，我国黄金需求持续保持旺盛。（2）行业目前面临着一些挑战：1、市场金价波动风险；黄金价格的波动在很大程度上决定了行业的利润水平，金价的波动将导致行业公司的经营业绩存在不确定性，若金价出现大幅下跌，公司的经营业绩将会受到很大的影响。2、资源开发难度加大；随着一些优质的矿山过度开采，造成矿藏量逐渐减少，矿石品位也日趋下降，而且现在国家对矿山生产企业的管控力度越来越大，审批程序越来越严。3、矿山安全风险；矿产开采风险系数高，许多矿山的开采地主要在山区，地质条件复杂多变，容易受到各种自然灾害的威胁。如果开采矿山过程中，防护措施不到位，将会造成大量的人员伤亡或财产损失。4、环保风险；伴随着新的环保政策的实施，国家对安全环保的问责力度越来越严格，行业公司对安全环保投入将继续加大，未来我国有色行业的经营难度也将不断增大。（3）发展前景1、近年来欧洲各国经济疲软，美国经济也没有想象中恢复的那么好，亚太经济上涨缺乏动力，各国央行都通过降息来刺激经济增长，通货膨胀上升，未来黄金价格有望进一步上涨。2、随着国企改革的进一步推进，黄金行业的也有望受益，行业内公司多属国企，管理效率比较低，各公司的管理费用都比较多，如果这部分的利润能够释放出来，行业利润将得到大量的提升。二：业内公司分析下面我选取了山东黄金进行分析，山东黄金是黄金板块里的龙头公司，分析山东黄金对反映行业情况，具有一定的代表性。1)山东黄金的概况山东黄金简介：山东黄金是一家集黄金开采、冶炼为一体的大型上市公司，公司主营黄金开采、选冶为主，公司成立于2000年，2003年在上交所挂牌交易。2015年，公司先后荣获连续荣获了多个荣誉称号，在行业中有着很高的知名度。主营业务:黄金产品占主营收入的97.88%，黄金产品收益将决定山东黄金未来的发展。2)推荐逻辑1、技术优势；公司拥有先进的生产装备水平，矿山的机械化程度也非常高在国内矿业界处于领先水平，公司的井下无轨采掘设备配置和独立产权选冶技术都已经达到世界先进水平。2、资源优势；公司位于山东省，山东省有着丰富的金矿资源，是我国的产金大省。全国1/4的黄金储量集中在胶东半岛，而其中90%以上又集中分布在招远、莱州地区，公司拥有其中大部分的金矿资源。3、品牌优势；经过多年努力，公司品牌优势显著提高，2015年，公司先后荣获多个奖项，得到市场的充分认可。4、行业壁垒；黄金资源开采和制造属于国家垄断,公司进入需要国家的审批，而且进入难度非常大。三、山东黄金财务分析：1、公司财务概况从上图我们可以看出，公司几年来业绩不断下滑，利润也在大量减少，从其他指标上看，公司运营还算良好，但是持续发展的能力在不断减弱。（1）盈利能力分析从上图我们可以看出，公司的净资产收益率和销售毛利率都很低，公司盈利能力比较差，受市场金价影响严重。（2）偿债能力分析：从上图我们可以看出，公司的偿债能力很差，流动比率和速动比率都比较低，但资产负债率控制的还不错。(3)营运能力分析：从上图我们可以看出，虽然公司从2012年以来总资产周转次数都在下降，但是存货周转天数和存货周转天数控制的还不错，说明公司管理效率不错，综合来看，公司营运能力还行。综上所述，公司的盈利能力、偿债能力、营运能力都不是很好。公司的盈利受黄金销量和价格影响，财务情况不是很乐观，希望随着金价的上涨，公司财务状况可以得到改善。四、山东黄金估值分析相对估值法2015A2016E2017E净利润5.878.510.2增速-25%44%20%EPS0.410.600.72市盈率5070.6558.87市净率3.085.465对于山东黄金估值我采取相对估值法，由于黄金板块受黄金期货市场价格影响非常大，价格波动太大，而且需要考虑的因素太多，无法准确的给出公司的增长率，因此用市盈率估值也就难以反映公司业绩的变化，所以我用市净率对他们进行估值对比。通过上面的表格我们可以看出，大部分黄金公司的市净率都比较高，这也符合行业目前的状况，近期期货市场的黄金价格一直在涨。公司作为行业龙头公司，也享有了相对其他公司来说更高的溢价，市净率上也比其他公司高。至于公司的股价还能不能再涨完全取决于市场黄金价格的上涨，如果黄金价格继续增长，那公司股价也会继续增长，两者存在高度相关。当然预测金价是否会继续上涨，那是非常难，因为不仅要考虑国内因素还要国外因素，这可能会超出一部分人能力范围，当然也超出我的能力范围了。所以我也很难说公司是否会继续上涨，当然目前全球经济疲软，各国央行都在放水，只有美国经济稍微比较好一点，而且有加息的预期，但在全球经济放缓的时候，我觉得美国也独木难支，所以我觉得金价继续上涨的概率会大一点。五、总结黄金作为稀缺资源，兼具金融和商品属性，其作为国家货币的储备金、资产投资保值工具，工业、医疗以及高科技领域的重要原材料，是国家经济安全和科技、社会发展的重要保证。在国际、国内大环境、国内新形势下，国内主要黄金生产企业纷纷从提高产量、降低成本、强化销售、加强融资等方面入手，采取了各种措施，不断提高经济效益。黄金生产企业是整个黄金产业链的最上游，直接影响黄金市场的供给，黄金资源储备是黄金生产企业的核心竞争力。从近年来我国黄金行业发展情况来看，黄金生产企业实现技术升级、信息化与工业化深度融合、科技创新力增强是企业发展的客观趋势。通过企业兼并重组、配合“一带一路”等国家政策，黄金行业实现产业优化布局，提高行业集中度和竞争力，促进行业资源节约与优化利用也是行业发展的必然。未来随着行业的发展，行业的价值投资也会得到提高。六、投资建议通过以上的分析，相信大家对山东黄金也有一定的了解了。像我个人的投资思路是：我会先通过基本面分析，了解这个公司，因为我觉得基本面是判断一家公司的好坏，然后就是选择一个好的买入的时机。所以对于山东黄金的操作策略，我会继续等待，等一个好的价格，因为现在市场黄金价格是否还会继续上涨具有不确定性，毕竟前期涨幅比