【基于哈佛框架的首钢股份财务探析案例（定量论文）14000字】

目录第二章首钢的概况2.1钢铁行业现状在我国，钢铁业对许多行业具有影响，在生产成为钢铁前需要铁矿石，煤炭等，成为钢铁后在建筑、工业和汽车等行业都有着非常关键的作用，同时它也能反映一个国家的工业水平。虽然钢铁行业表面看似对日常生活影响不大，但其实它的蓬勃发展可以更好的改善人民的生活。2008年，金融危机的出现使我国经济发展水平倒退，钢铁需求量呈下降趋势。近些年来，我国经济发展水平略微回复，但钢铁行业在全球经济的影响下，仍旧面临着很大的压力和挑战。在我国钢铁行业粗放的发展模式下，钢铁企业想要转型升级或进一步发展存在着一系列的问题：市场竞争激烈；技术装备水平普遍偏低；钢材产品结构性失衡和供需不平衡所带来的产能过剩等。2015年往后，在我国产能收缩和环保力度加强的情况下，钢铁行业中小企业破产或被收购，大企业消费和产量皆呈下降趋势，我国的钢铁行业正式步入低潮。2016年，我国政府提出了相关政策，使我国的钢铁业消费结构得到了优化，我国钢铁行业发展有所好转，但未来还有一段坎坷的路要走。钢铁企业在这种宏观环境复杂的情况下想要长久立足和进步，需要深入的了解自身的优势和不足，全面的财务分析结果恰恰有此作用。首钢集团钢铁生产力达到3000万吨以上，是我国钢铁企业的重要代表。基于以上背景，论文以首钢集团为例，基于哈佛框架对其整体运营情况进行分析，研究其在财务管理上独到的优势，并且找出其财务管理上存在的问题，提出适当的建议，从而优化企业自身的实力，促进整个钢铁行业的发展，也对为同钢铁行业的其他企业有一定的参考和借鉴意义。2.2首钢基本情况首钢建于1919年9月,至今已有百年历史。首钢是从钢铁业起步,一步步发展，目前已成为以高新技术产业为主体的，业务同时还涉及制造装备业、建筑与房地产业、环境产业、服务业、金融等多个行业的跨行业、跨地区、跨所有制、跨国经营的综合性企业集团。总资产超过5000亿元,是国家确定的全国512家重点企业之一。首钢旗下有众多公司，其中多家具有国际水平的技术装备，其中京唐钢铁更是中国新一代的领先代表，它率先使用了可循环钢铁制造流程，使中国离钢铁强国的目标更进一步。首钢企业跨地区联合重组水钢公司、贵钢公司、长钢公司、通钢公司、伊钢公司,产业布局拓展到沿海和资源富集地区。目前，首钢企业重点方向仍在高新技术方面，主要研究生产软件芯片相关方面，逐步扩大规模，顺应时代形成一个新的电子产业链。总体来看，首钢企业正顺应国家经济政策的要求，努力完成自己的升级与创新，开发新的产业方向，打算朝城市顶级综合服务商的目标努力。2.2首钢的经营情况2019年首钢企业营业收入691.5亿元，同比增长5.13%；利润总额19.97亿元，同比下降36.78%；归属于上市公司股东净利润12.51亿元，同比下降47.95%；每股收益0.24元，总资产1413.71亿元，归属于上市公司股东所有者权益270.29亿元。公司主要产品产量完成情况：迁钢公司：铁771万吨，同比增长11.9%；钢810万吨，同比增长9.3%；材779万吨（含供冷轧公司180.6万吨、智新公司180.9万吨），同比增长11.1%。京唐公司：铁778万吨，同比增长3.0%；钢927万吨，同比增长13.9%；材861万吨，同比增长11.9%。智新公司：电工钢163万吨，同比增长2.0%。冷轧公司：冷轧板材169.9万吨，同比下降4.6%。首钢企业的营业收入相比上一年有所增长，但利润总额与净利润却都在下降，说明企业2019年收入向利润的转化能力上有所下降。销售毛利率、销售净利率、总资产净利率和净资产收益率分别为0.03、2.54%、1.27%和4.61%，相比2018年的数值皆有所下降，进一步印证首钢企业2019年的经营情况不算良好。第三章哈佛框架下首钢企业的财务分析

第三章哈佛框架下首钢的财务分析3.1首钢的战略分析3.1.1宏观环境分析（1）政治环境分析我国在2005年出台了钢铁产业政策之后，对钢铁行业的管控就越发严苛，钢铁行业相关政策的力度越来越大。随着我国对钢铁行业的重视度逐渐提高，对钢铁企业的要求也越来越高，要有更强的技术，更好的质量，最重要的是更加的环保，这样的企业才能在我国更长久的立足。（2）经济环境分析钢铁是多个行业必备的原材料，相关行业的蓬勃发展能给钢铁行业带来一定的经济效益。基础设施的建设需要消耗大量钢铁，我国正处于基础建设的高峰期，这有效的拉动了我国钢铁的消费量。自“911”事件后，钢铁行业大受影响，需求量大幅下降，供大于求，钢铁大量堆积。我国钢铁行业在巨大的压力之下，出口难度增加，钢铁生产量减慢，过去因为需求大进行的规模扩张的问题逐渐显露。（3）社会环境分析众所周知，钢铁的开发和生产都会带来巨大的污染，这让钢铁企业承受着巨大的压力。因为国家对环保的要求也越来越高，环保相关政策的力度越来越大，对重污染的企业的处罚越来越严重，同时国家对环保的强抓让地方政府不敢再睁一只眼闭一只眼，许多中小型钢铁企业选择退市或被收购。（4）技术环境分析目前我国钢铁企业主要面临的技术问题有：一是让生产技术跟上信息变革的速度，钢铁企业的经营环境随信息时代的到来而发生改变，钢铁企业需要进一步更新营销理念，为传统产业注入新能量；二是抓住新材料带来的机遇，超级钢是我国的优势，钢铁企业想要使用新材料，就要将原来的生产技术生产设备进行升级以满足新材料的需求；三是环保技术的升级，我国环保力度越来越强，钢铁企业想长久立足就要尽量将排放物资源化，使污染达到最小。3.1.2中观环境分析（1）潜在进入者的进入威胁钢铁行业的属于大规模经济。要想进入钢铁行业，首先要有足够的资金，钢铁生产对资金技术的要求都很高，进入钢铁行业需要的基本东西：现代化的轧钢厂、配套的炼钢、炼铁的设备等，不完全包括已经要几十亿了，高额的成本限制了竞争者的加入。另外，由于之前的经济低迷造成的产能过剩问题，国家出台了一系列以提高行业集中度为目的的政策，支持且推进钢铁行业兼并或重组，使其他竞争者进入钢铁行业的可能性进一步缩小。综上，潜在进入者对钢铁行业的威胁不大。（2）替代品的替代威胁钢铁大范围应用在汽车、建筑、家电和军事等各个领域。如今科技越来发达，其他材料的能力也越来越好，有可能替代钢铁的材料：有色金属、无机非金属材料以及有机高分子材料的应用越来越广泛。钢铁本身存在的污染重，易腐蚀等问题更是给了这些替代品机会。但钢铁在短时间内仍没有一种材料能完全代替其在各个行业的应用，其替代品的替代威胁很小。（3）供应者讨价还价的能力钢铁生产必须品是铁矿石，铁矿石没有替代品，这无疑是供方的议价能力提高了。就铁矿石资源而言，国内资源储量可供开采的时间并不长，好在全球资源足够丰富，还无需担心铁矿石的资源不足。而且我国钢铁行业在世界钢铁行业中有一定地位，使我国钢铁业的议价能力有一定保障。钢铁生产产生的废铁近年来需求量较大，进一步加强了钢铁业的议价能力。（4）购买者讨价还价的能力我国钢铁业的扩张速度快，产量高，但国内外对钢铁的需求量都不高。由于我国在调整经济结构，项目增速减缓，新兴产业越来越受投资者的欢迎，各个需要大量钢铁的行业也从高速增长期步入成熟期。同时，国家对房地产市场的调控力度加大，尽管房地产行业依然处于增长状态，但速度减缓，建筑用钢需求量也无法解决钢铁供应量太大的问题。钢材囤积量大，购买方更愿意从市场上购买价格更低风险更小的钢材，这使钢材库压力更大，议价能力下降。但总体来说，钢铁企业还是能掌握钢材的价格。（5）产业内现有企业的竞争现在钢铁业仍处于供大于求的状态，各个钢铁企业都想把库存量减少，于是大家都会尽量销售自家生产的钢铁产品，最有可能采用的策略就是薄利多销，可这样的策略考虑上时间价值，企业根本无利可得，可以看出我国钢铁行业内部的竞争强度很大。钢铁行业有典型的规模经济效益，首钢企业作为有一定规模的钢铁企业在其中有一定的优势。但在竞争激烈的钢铁业中，仍需要不断学习先进的钢铁技术，提高自身的竞争力。3.1.3微观环境分析（1）优势分析首钢企业以高新技术为主体，走的是高端路线。从产品和服务两方面着手，致力于打造高端、环保、智能，高品质的产品，包括但不限于汽车板和电工钢；注重客户体验，正逐步从单一的钢产品制造业转型为包括服务的综合企业。值得一提的是，首钢企业的设备水平在世界排行中也算名列前茅，在产品方面有一定的竞争力。（2）劣势分析虽然首钢企业的生产设备一流，也在努力追求科技创新，但是它拥有的高新技术型人才数量并不多，跟不上技术进步要求的速度。而且首钢企业的员工总数众多，人力成本高，容易造成劳动力赘余，供大于求，存货积压；除此之外，首钢企业员工多的同时使公司内部部门分工变得多又杂，提高了部门间的沟通成本。（3）机会分析随着信息时代的发展，钢铁行业也迎来了新的机会。新时代带来了新的运营模式，首钢企业把握住了机会，充分利用互联网的优势，采取了线上线下结合运营的方式，在电子平台占据了一席之地。同时，全球经济逐渐开始回复，我国的相应政策也有所放宽：扩大了财政支初，放宽了货币政策，且将基础设施建设放在重要位置，首钢企业迎来了新机遇。（4）威胁分析之前的经济问题引发的产能过剩，存货过多的问题还没有完全解决，钢铁业仍处于一个压力较大，发展缓慢的状态。另外，国内铁矿石资源不算丰富，开采成本较高，钢铁企业竞争激烈，都是首钢企业需要直面的问题。同时，国家环保政策的越来越严苛，使钢铁企业不得不增加一大笔环保成本，这也给首钢企业带来了一定的环保压力。3.2首钢的会计分析3.2.1关键科目识别表3.12015-2019年首钢股份主要资产占比分析表年份20152016201720182019固定资产（%）62.8061.6564.2760.4956.41存货（%）4.844.663.733.845.98应收账款（%）0.520.770.980.640.70合计（%）68.1667.0868.9864.9763.09图3.12015-2019年首钢股份主要资产占比分图由表3.1可以看出，首钢企业在2015-2019年间，固定资产、存货、应收账款在总资产中占比很重，合计都超过了60%。其中固定资产占比最高，五年间都处于60%左右，这是重资产企业的正常现象。因为固定资产、存货、应收账款在资产总额中的占比高，是对首钢企业有较大影响的会计科目，所以接下来要对这三个科目进行进一步分析。3.2.2固定资产分析（1）横向分析表3.2首钢企业固定资产横向分析表财务指标固定资产原值累计折旧减值准备固定资产账面价值总资产固定资产占总资产比例首钢1,318.46489.84-828.621,469.000.56马钢827.82527.551.43298.84863.220.35图3.2首钢企业固定资产横向分析图从表3.2中可知，首钢企业的规模大于马钢企业，其固定资产的规模也大于马钢企业，而在固定资产占总资产的比例中首钢企业的0.56远大于马钢的0.35，说明首钢企业资产的流动性相比马钢企业更低。首钢企业没有减值准备，而马钢企业的减值准备为1.43。从累计折旧方面看，首钢企业这年的累计折旧为489.84亿反而小于马钢企业。原因可能是马钢企业近年来较少购置新的固定资产，而首钢企业近年来因为规模扩张固定资产流动性更高。（2）纵向分析表3.3首钢企业固定资产纵向分析表财务指标20152016201720182019固定资产原值485.201,108.641,236.601,248.971,318.46累计折旧134.57324.37374.42431.71489.84减值准备固定资产账面价值350.63784.27862.18817.26828.62总资产665.381,272.061,341.591,351.061,469.00固定资产占总资产比例0.530.620.640.600.56图3.3首钢企业固定资产纵向分析图由表3.3可知，首钢企业的固定资产在总资产中所占的比例一直很高，这在钢铁行业中是普遍现象，但首钢的固定资产占比在同行中也算高的，甚至一直超过总资产的二分之一，固定资产的变现能力差，首钢企业的偿债能力可能会因此受影响。2015-2017年其固定资产占比从0.53增长到0.64，增长了0.09，主要是因为固定资产的账面价值从2015年的350.63亿增加到2017年的862.18亿，可能是因为企业处于扩张阶段，前期投入建设的设备完工或投入大量资产去研发新技术。而2017-2019年固定资产占比逐渐回落到0.56，对比其这几年总资产与固定资产推测，固定资产原值与总资产的涨幅相近，应该是引入的新设备的成果初见成效，固定资产占比逐渐稳定。3.2.3应收账款分析（1）横向分析表3.4首钢企业应收账款横向分析表财务指标首钢马钢应收账款期初余额8.7011.22应收账款期末余额8.3710.93应收账款增长率-0.04-0.03本年营业收入691.51782.63上年营业收入657.77819.52营业收入增长率0.05-0.05应收账款占收入比例(%)1.211.40坏账计提准备(%)4.435.00从表3.4可知，首钢企业和马钢企业的应收账款增长率分别为-0.04和-0.03，都呈负数。再看营业收入，首钢企业的营业收入相比上一年增长了33.74亿，约增长了5.13%；马钢企业的营业收入比上一年反而有所下降，减少了36.89亿，大概减少了4.5%。从应收账款占收入的比例分析，首钢企业的应收账款约占收入1.21%，马钢企业的应收账款占收入的比例约为1.4%，两家企业的相差不大，处于正常现象。从坏账计提准备比较，首钢企业的4.43%也小于马钢企业的5%。结合分析可以发现，首钢企业的信用政策对比马钢可能更为严格。（2）纵向分析表3.5首钢企业应收账款纵向分析表财务指标20152016201720182019应收账款期初余额6.826.429.7613.218.70应收账款期末余额6.429.7613.218.708.37应收账款增长率-0.060.520.35-0.34-0.04本年营业收入363.40418.50602.40657.77691.51上年营业收入239.90363.40418.50602.40657.77营业收入增长率0.510.150.440.090.05应收账款占收入比例(%)1.772.332.191.321.21坏账计提比例(%)6.095.695.586.724.43从表3.5中数据可以看出首钢企业近五年的应收账款增长率起起伏伏，从2015年的-0.06，到2016年的0.52有一个巨大的增长，这很有可能是因为首钢企业在当时已经放宽了银行的信用政策，在2016年到2018年间，应收账款增长率持续下降，直到2019年才回升，但仍为负增长-0.04。结合营业收入分析，首钢企业的营业收入一直呈上升趋势，但观察营业收入增长率可以发现首钢企业的营业收入增长率大体呈下降趋势，可能是因为钢铁行业不景气，产品销量不佳。2015年首钢企业的坏账计提比例为6.09%，2016年为5.69%，2017年为5.58%，2018年为6.72，2019年为4.43，就这五年来看，首钢企业坏账计提比例并不稳定，说明首钢企业应收账款的质量不稳定，存在一定的坏账风险。3.2.4存货分析（1）横向分析表3.6首钢企业存货横向分析表财务指标首钢马钢存货期末净额87.88109.48总资产1,414.70863.22存货占总资产比0.060.13流动资产230.76465.22存货占流动资产比0.380.24跌价准备期末余额0.792.82图3.4首钢企业存货横向分析图结合表3.6分析，首钢企业的存货期末净额为87.88亿，而马钢企业的期末存货净额为109.48亿，首钢企业的存货比马钢企业少21.6亿。从总资产金额对比，首钢企业的总资产为1414.7亿，马钢企业为863.22亿，首钢企业的资产规模更大，比马钢多了约551.48亿。虽然首钢企业的资产规模大于马钢企业，但从流动资产来看，首钢企业的流动资产为230.76亿，马钢企业的为465.22亿，首钢企业的流动资产反而小于马钢企业。结合首钢企业的存货占总资产比重为0.06，占流动资产比重为0.38，而马钢企业存货占总资产比重为0.13，占流动资产比重为0.24，进一步说明首钢企业的资产流动性差，短期偿债能力弱。再对比首钢企业和马钢企业的存货跌价准备计提，可以发现首钢企业的0.79显然小于马钢企业的2.82，首钢企业的存货跌价准备较低，结合前面的数据分析，不难发现是因为首钢的存货金额小。（2）纵向分析表3.7首钢企业存货纵向分析表财务指标20152016201720182019存货期末净额59.4359.3450.0851.9365.94总资产1,228.001,272.061,341.591,351.061,413.70存货占总资产比0.050.050.040.040.05流动资产106.00140.00205.90219.40230.76存货占流动资产比0.560.420.240.240.29跌价准备期末余额1.310.830.611.440.79图3.5首钢企业存货纵向分析图由表3.7可知，2015-2017年首钢企业的存货期末净额处于下降趋势，其中减少最多的是2017年，同比减少了9.26亿，2017-2019年呈上升趋势，2019年存货期末净额同比增加了14.01亿。在这五年中，首钢企业存货占总资产的比重比较稳定，变化不大，说明首钢企业存货管理能力不错。而首钢企业存货占流动资产的比例在这几年却有些许波动，究其原因，应该是因为流动资产金额的变动。从存货跌价准备的角度看，2015年，首钢企业计提了1.31亿元的存货跌价准备，2016年计提了0.83亿元的跌价准备，2017年，首钢企业计提了0.61亿元。2019年，首钢企业计提了0.79亿元的存货跌价准备，相比2018年的1.44亿元有所下降，但财务报告中并未写明存货跌价准备减少原因是转回还是转销。3.3首钢的财务分析3.3.1偿债能力分析表3.8首钢企业偿债能力分析表公司首钢马钢年份2015201620172018201920152016201720182019流动比率0.210.270.340.320.320.680.730.890.970.93速动比率0.090.150.260.240.230.480.410.570.690.71现金比率0.060.110.200.200.140.360.290.400.270.21资产负债率0.740.740.730.730.720.670.670.620.580.64图3.6首钢企业偿债能力分析图（1）横向分析从表3.8中数据来看，2015年-2019年马钢企业的流动比率一直明显高于首钢企业，在2019年首钢企业的流动比率为0.32，马钢企业的流动比率为0.93，马钢企业的比率比首钢企业高了0.61；速动比率的差额和流动比率相近，2019年马钢企业的速动比率为0.71，比首钢企业的0.23高0.48。从流动比率和速动比率上来看马钢企业都明显优于首钢企业，现金比率亦是如此，2019年马钢企业的现金比率为0.21高于首钢企业的0.14，说明首钢企业的现金存款占比较少，偿债能力受限。再看资产负债率，首钢企业的资产负债率0.72显然高于马钢企业的0.64，说明马钢企业的资本结构相对于首钢企业更为稳健，更能应对市场上的各种风险。（2）纵向分析由表3.8可知，首钢企业这5年间，规模在不断发展，流动资产也不断增长，但流动比率的变化并不大，2015年为0.21，2016年为0.27，2017年为0.34，都在稳步增长，到了2018年，却回落到了0.32，2019年保持为0.32。结合首钢企业的其他资料可知，首钢企业这几年的资金来源于短期借款，可是首钢企业近年来的经营情况并不算好，加上需要偿还这些的利息费用，使它的短期偿债能力有所下降。首钢企业速动比率的波动方向与流动比率基本一致，进一步印证了首钢企业短期偿债能力处于风险之中。从现金比率看，首钢企业最低的一年为2015年的0.06，之后逐步增长到2017年的0.2，然后在2019年降至0.14，结合这五年马钢企业现金比率的波动看，首钢企业现金比率的波动属于行业内的正常波动，首钢企业的现金比率相对还比较稳定。企业的资产负债率越高，长期负债能力越差，首钢企业的资产负债率在这五年年一直稳定在70%以上，这对其债权人来说没有保障，长期偿债能力较差。3.3.2营运能力分析表3.9首钢企业营运能力分析表公司首钢马钢年份2015201620172018201920152016201720182019应收账款周转率54.9351.7452.4460.0452.2354.5958.2880.1978.4870.66存货周转率6.664.474.765.096.296.195.145.786.206.48流动资产周转率4.413.403.483.102.792.002.172.592.321.84固定资产周转率0.640.540.730.780.841.261.382.132.532.54总资产周转率0.390.330.460.490.490.690.751.061.100.96图3.7首钢企业营运能力分析图（1）横向分析由表3.9可知，2019年，两家企业中首钢企业的应收账款周转率为52.23，远小于马钢企业的70.66，从存货周转率看，首钢企业的6.29也小于马钢企业的6.48，说明首钢企业在应收账款和存货的管理上都不如马钢企业。但是首钢企业的流动资产周转率2.79高于马钢企业的1.84，结合前文可知首钢企业的流动资产占比并不高，原因是因为流动资产的流动性好，周转率高。从固定资产周转率看，首钢企业的0.84低于马钢企业的2.54，究其原因，不难发现近年来首钢企业的固定资产占比有增长迹象，应该是首钢企业为扩大生产规模而购置了新的固定资产。（2）纵向分析从表3.9可知，在2015年，首钢企业的应收账款周转率54.93，马钢企业为54.59，首钢企业的应收账款周转率大于马钢企业，2015年后，首钢企业的应收账款都小于马钢企业，由此推断，首钢企业的应收账款管理可能存在一些问题。从存货周转率来看，首钢企业的存货周转率近年来呈增长趋势，从2016年的4.47开始一路增长至2019年的6.29，但存货在总资产的占比却并未下降。此外，从固定资产运营的角度来看，首钢企业的固定资产周转率也由2016年的0.54增长至2019年的0.84。首钢的运营能力总体保持稳定，而部分指标的下滑则意味着其面临运营能力下滑的潜在风险。3.3.3盈利能力分析表3.10首钢企业盈利能力分析表公司首钢马钢年份2015201620172018201920152016201720182019销售毛利率-0.050.010.050.050.03-0.110.020.080.100.02销售净利率(%)-4.041.135.165.062.54-11.312.606.938.612.19总资产净利率(%)-1.590.382.382.471.27-12.102.9311.3815.713.42净资产收益率(%)-5.211.438.879.144.61-21.895.8720.5723.835.46图3.8首钢企业盈利能力分析图（1）横向分析从表3.10可知，2015年后两家企业的销售毛利率皆为正值，2019年首钢为0.03，马钢略低一点为0.02。说明规模经济效应对于钢铁行业的发展还是具有十分显著的影响，首钢企业则正是凭借自身规模上的优势实现了自身毛利率高于马钢。从销售净利率的角度分析，两家企业2019年的差距并不大，其中，首钢以2.54略胜马钢企业的2.19一筹。从上述分析中不难发现，就目前来说，首钢在收入向利润的转化能力上相对较弱。值得一提的是，就两家企业的总资产净利率和净资产收益率来说，首钢企业皆更低，分别为1.27和4.61，说明首钢企业在盈利能力方面有很大的进步空间。与之相反，马钢上述两个指标的数值分别为3.42与5.46，表明该公司的利润转化能力强于首钢企业。（2）纵向分析由表3.10可知，2015年首钢企业的销售毛利率为负值-0.05，主要是受了大环境下钢铁价格下滑对整个行业的影响，2017年首钢企业的销售毛利率逐渐回复，创下了近五年的峰值0.05，是因为2017年我国供给侧改革的推进则在很大程度上化解了日益严重的产能过剩问题。另一方面，首钢企业销售净利率的变化趋势大致类似于销售毛利率指标，2015年跌至零下，2016年虽然大于零，但都处于比较低的水平，其原因主要在于成本与费用会计政策的变更，需要指出的是，2015-2018年的4年中，首钢企业的销售净利率在处于负值状态后趋于回升，但不可否认的是，该指标的回升在很大程度上源于折旧政策的变更，因为在2019年时，这些比率都有回落。首钢企业的总资产净利率和净资产收益率的变化趋势类似，2015年处于零下，2016年以后出现好转。3.3.4发展能力分析表3.11首钢企业发展能力分析表项目20152016201720182019固定资产增长率-0.061.240.10-0.050.01总资产增长率1.000.040.050.010.05营业收入增长率0.510.150.440.090.05净利润增长率-0.99-1.325.590.07-0.47近年来首钢企业为了扩大规模在固定资产上的投资不断增加，但在2015年和2018年时首钢企业的固定资产增长率呈负值-0.06和-0.05。在2015年到2016年，首钢企业的净利润增长率为连续2年负增长，其原因可能是受到之前几年的亏损的影响。从总资产增长率的计算可知，2015-2018年首钢企业的总资产增长率呈下降趋势，2019年情况略有好转。从营收增长率指标的角度来看，首钢企业的营收增长率有比较明显的波动，营收增长率的变化趋势表明首钢企业的经营状况仍不稳定，易受各种因素影响。此外，就首钢企业的净利润而言，在过去的几年中则表现出十分显著的波动性，只有2017年的净利润增长率比较高，由分析可知，首钢企业的获利能力并不稳定，持续发展能力存在问题。3.3首钢企业的前景分析3.3.1前景分析首钢企业作为我国规模大，历史久的钢铁企业之一，对产品质量的高要求是其在钢铁行业拥有突出竞争力的重要原因。近年来，全球经济开始缓慢复苏，我国也随着经济大势将钢铁业单一追求发展规模的战略调整为质量和效益两手抓的战略。2019年，我国钢铁行业发展势头不错，吨利润的持续增长为中国钢铁行业向高质量迈进做出了有效贡献。但中国钢铁市场的发展环境仍然不容乐观，整个行业的持续健康发展任重道远。中国钢铁产业从产权分为民营企业和国营企业，在同样的市场环境下，民营企业处于行业成本曲线的最底端具有相对竞争优势，而国营企业相反低效率高负担，身为国营企业的首钢企业应该加强自身的管理，收窄两者的成本差。最近，虽然全球宏观经济显示复苏的迹象越来越明显，但我国仍然面临经济增长放缓的风险。同时，由于相对的供需过剩和需求相对较低，中国钢铁公司大都面临着实际的亏损。此外，钢轧材的恒定性不断增加，出现优质钢短缺的现象，铁矿石含量较低，外国资本流入也增加了钢铁工业的商业风险。同时，我国政府最近起草的《环保法》无疑直接增加了钢铁公司的环保成本，从而增加了它们自身的财政负担。但应该指出的是，我国政府积极推进供应体系改革，采取了一系列降低关税、降低税收的措施，为企业创造了有利的经营环境，特别是“一带一路”的提出更是直接为产能过剩提供了解决方案。分别从短期和长期来分析首钢企业现在所处的状态，从短期来看，首钢企业近年来主要的注意力放在提升产品质量上，成本和费用的花费无可避免的会更高，且负债水平一直较高，无法短时间占据市场主力。从长期看，首钢企业正着力于研究电商平台的开拓，打造线上线下双线发展的运营模式，此项研究有利于首钢企业跟上时代的发展，是其相比其它钢铁企业的优势所在。另外，我国铁矿石的价格近期呈下降的趋势有助于首钢企业控制其成本下调。综上所述，虽然我国钢铁业相关外部经济环境和政策的发展前景都不错，但首钢企业仍有一段艰难的路要走。第四章结论和建议第四章结论和建议4.1结论4.1.1优势（1）行业竞争优势显著。首钢集团有悠长的发展历史，资产规模在国内数一数二。近年来我国经济发展稳中有增，且铁矿石的需求一直存在，首钢企业庞大的规模以及一直坚持的高品质产品使首钢企业拥有显著的竞争优势。（2）应收账款和存货管理较好。应收账款和存货的余额与同行对比不高，说明其在这两方面的管理良好，信用政策较为严格，计提方法也更为谨慎。4.1.2问题（1）生产成本过高首钢企业目前的战略目标为坚持高质量发展和创新发展，但要产出高质量产品难免要花费更高的成本，而且国内铁矿石资源不丰富，又进一步增加了铁矿石的开采成本。结合战略分析中的劣势分析可知，首钢企业的员工众多劳动力赘余，使之人力成本造成浪费。从外部环境来说，国家对环保要求越来越高，对包括钢铁业等造成重污染的处罚越来越严重，使首钢企业要花费更高的环保成本。种种相加，使首钢企业的生产成本愈来愈高。就目前的钢铁市场而言，钢产品的价格并不稳定，波动较大，首钢企业2019年的销售净利率相比2018年就有明显降低，净利润增长率甚至跌至负值，首钢企业的营业收入容易受市场影响。首钢企业想要继续保持高质量产品的输出，有必要对生产成本进行压缩。（2）偿债能力不足结合首钢企业的固定资产分析和偿债能力分析可发现，2019年首钢企业固定资产总资产占比率高达56％，在同行中占比偏高，变形能力偏差；并且首钢企业近年的流动资产周转率也持续下降。从资产负债率看，首钢企业的2019年的资产负债率为0.72，说明企业长期偿债能力受限，且企业长期依靠流动负债提供资金流，没有保障，说明企业短期偿债能力也不佳。首钢企业要通过合理的手段来不断优化资本结构，寻找更多的融资方式，改变传统的短期融资方式，多使用权益融资、长期借款等方式。（3）营运能力下滑从图3.7可以明显看出，首钢企业近年的流动资产周转率呈明显的下滑趋势，应收账款周转率这五年间的波动也比较大，从2015年的54.93降至2016年的51.47，从2016年开始增长，在2017年到2018年有一个较大的涨幅，从52.44增至60.04，到2019年却又跌回52.23。与对比公司相比，其大部分财务指标皆小于马钢企业，说明首钢企业营运能力弱于马钢企业，且有下滑风险，放任其由此发展下去，可能会对企业运营能力带来严重的打击。（4）发展能力不稳定结合上文数据可知，近五年间首钢企业的固定资产增长率、总资产增长率、营业收入增长率和净利润增长率都不太稳定，甚至存在较大波动，尤其是营业收入增长率和净利润增长率连续两年都在下降，从2017年的0.44和5.59降至2019年的0.05和-0.47。通过对首钢集团发展能力进行分析，可以发现首钢集团未来的发展状况仍需努力，企业的成长能力还不稳定。4.2建议4.2.1降低生产成本（1）首钢企业可以建立产业链同盟，加强与上游产业矿石、煤炭等产业间的关联合作，降低生产经营成本；可以与国际铁矿石供应商巨头建立长期合作关系，以确保国际铁矿石的稳定提供。以国内铁矿石作为资源补充与成本控制，选择好合作矿山，建立华中与华东铁矿石供应战略布局。（2）可以加强与下游产业之间的关联合作，以拓展企业营销渠道，提高企业销售能力。同时，首钢企业也应该注重自身高新环保技术的提升，使之在创造高质量产品的同时，能对环保成本进行最大化的压缩。（3）将低效率的设备进行更新换代从而提高生产设备的效率以降低人力成本。首钢企业可以对一些高耗能，低效率的设备进行淘汰，引进一批低能高效的设备。同时对基层人数进行把控，多引进高技术人才，例如一支技术过硬的设备检修与保养的队伍，从而使生产设备更高效更稳定的工作。4.2.2提高企业偿债能力（1）企业应该科学举债，选择合适的举债方式。在选择举债方式时，企业可以提前进行筹划，将负债的金额、时限、利率等与企业自身的需求、承受能力、风险程度以及可能产生的效益结合分析，以选择最适合自身风险最小的筹资方式。（2）企业应该制定合理的偿债计划。根据企业已有债务合同和契约，将每项债务的具体到期时间、金额、利息等相关信息一一列出，再结合自身的经营状况，划分清楚偿还每笔债务用到的资金来源，确保债务能准时偿还。（3）首钢企业要准备好充足的风险防范措施，可以通过放宽对经销商的收款政策，或者通过实行多元化的融资渠道帮助自身规避财务风险，降低负债水平，改善资本结构。4.2.3提升企业营运能力（1）首钢企业应该根据当前发展情况，对固定资产进行调整。首先，适度购建固定资产，管理层应该采取适当措施提高各项资产的利用程度，可以对那些无法提高利用率的闲置资产及时进行处理，例如通过出租、出售、置换等方式来增加经济收益，以提高总资产的周转效率。（2）加强存货和应收账款的管理。首钢要根据自己实际经营状况，采取相关措施，来对存货和应收账款进行科学的管理制度。可以利用信息化技术，通过建立和完善存货智能系统，首钢也要提前做好相关预