理财规划师（二级）实操知识投资规划章节练习试卷1（共284题）

理财规划师（二级）实操知识投资规划章节练习试卷1（共6套）（共284题）理财规划师（二级）实操知识投资规划章节练习试卷第1套一、案例单选题(本题共54题，每题1.0分，共54分。)案例一：李先生正在考虑投资三种共同基金。第一种是股票基金；第二种是长期政府债券与公司债券基金；第三种是收益率为8%的短期国库券货币市场基金。这些风险基金的概率分布如表2-4所示。基金的收益率之间的相关系数为0.10。根据案例一，回答下列题目：1、两种风险基金的最小方差资产组合的投资比例分别为()。A、股票基金17.39%；债券基金82.61%B、股票基金36.45%；债券基金63.55%C、股票基金44.16%；债券基金55.84%D、股票基金82.62%；债券基金17.38%标准答案：A知识点解析：由E(rS)=20%，E(rB)=12%，σS=30%，σB=15%，ρ=0.10，可得：最小方差资产组合2、最小方差资产组合的期望收益率和标准差分别为()。A、15.61%；16.54%B、13.39%；13.92%C、14.83%；15.24%D、18.61%；23.48%标准答案：B知识点解析：由—正题可知最小方差组合股票基金和债券基金的比例分别为17.39%和82.61%，所以E(rmin)=0.1739×20%+0.8261×12%=13.39%。标准差按照公式计算如下：=(0.17392×30%2+0.82612×15%2+2×0.1739×0.8261×0.0045)1/2=13.92%。3、最优资产组合下每种资产的比例分别为()。A、股票基金17.39%，债券基金82.61%B、股票基金45.16%，债券基金54.84%C、股票基金35.45%，债券基金64.55%D、股票基金82.61%，债券基金17.39%标准答案：B知识点解析：最优资产组合的每种资产的比例计算如下：4、最优资产组合的期望收益率和标准差分别为()。A、15.61%；16.54%B、18.61%；23.48%C、13.39%；13.92%D、14.83%；15.24%标准答案：A知识点解析：由上题可知最优风险资产组合中的股票和债券的比重分别为45.16%、54.84%，期望收益率和标准差计算如下：E(rp)=0.4516×20%+0.5484×12%=15.61%；σp==(0.45162×30%2+0.54842×15%2+2×0.4516×0.5484×0.0045)1/2=16.54%。5、最优资本配置线下的最优报酬与波动性比率是()。A、0.3519B、0.4601C、0.4872D、0.5482标准答案：B知识点解析：根据公式计算最优资本配置线的报酬与波动性比率，可得：6、如果某投资者对他的资产组合的期望收益率要求为14%，并且要求在最佳可行方案上是有效率的，那么该投资者资产组合的标准差是()。A、11.28%B、12.36%C、13.04%D、14.36%标准答案：C知识点解析：因为投资者资产组合必在资本配置线上，资本配置线为：令E(rc)=14%，可以求出最优资产组合的标准差为13.04%。7、接上题，投资者在短期国库券、股票基金和债券基金上投资比例分别为()。A、短期国库券21.16%，股票基金35.60%，债券基金43.24%B、短期国库券34.60%，股票基金21.16%，债券基金44.24%C、短期国库券43.24%，股票基金21.16%，债券基金35.60%D、短期国库券78.84%，股票基金9.56%，债券基金11.6%标准答案：A知识点解析：资产组合的预期收益率为14%，是国库券利率和股票与债券的最优组合P的平均预期收益率。用X表示该资产组合的比例，在最优资本配置线上的任意资产组合的均值为：E(rc)=(1-X)rf+XE(rp)=rf+X[e(rp)-rf]=8%+X(15.61%-8%)=14%，可得：X=0.7884，1-X=0.2116即投资于国库券的比例。总资产组合中股票比例=0.7884×0.4516=0.3560；总资产组合中债券比例=-0.7884×0.5484=0.4324。8、如果李先生只对两种风险基金进行投资并且要求14%的收益率，那么投资者的资产组合中的投资比例分别是()。A、股票基金15%，债券基金85%B、股票基金30%，债券基金70%C、股票基金25%，债券基金75%D、股票基金55%，债券基金45%标准答案：C知识点解析：设投资于股票基金的适当比例为ws而wB=1-ws，即投资于债券基金的比例：由14%=20%ws十12%×(1-ws)=12%+8%ws；可得：ws=0.25。即25%投资于股票，75%投资于债券。9、接上题，李先生的资产组合的标准差是()。A、11.54%B、12.89%C、14.13%D、16.36%标准答案：C知识点解析：资产组合的标准差为：=(0.252×30%2+0.752×15%2+2×0.25×0.75×0.0045)1/2=14.13%。10、假设李先生面对同样的机会集合，但是不允许卖空无风险资产。李先生希望仅由股票与债券构成期望收益率为24%的资产组合。该组合的标准差是()。A、25.69%B、32.86%C、34.58%D、44.87%标准答案：D知识点解析：在不存在无风险借款时，要构建期望收益率为24%的资产组合，必须卖空债券，使用卖空收入来买人额外的股票。用ws，表示股票的比例，1-ws表示债券的比例，则有：24%=20%×ws+12%×1-ws)=12%+8%ws，可得：ws=1.50，1-ws=-0.50。因此，李先生必须卖空等于其资金的一半的债券，并将等于其整个资金的1.50倍的资金投资于股票。该资产组合的标准差为：σQ=[1.502×30%2+(-0.50)2×15%2+2×1.50×(-0.50)×0.0045]1/2=44.87%。11、接上题，如果投资被允许以无风险收益率借款，那么投资组合的标准差可以降低()。A、9.09%B、10.09%C、11.09%D、12.09%标准答案：B知识点解析：由投资组合在最优资本配置线上的点，且期望收益率为24%。利用最优资本配置线的公式，可以求出相应的标准差：E(rC)=8%+0.4601σC=24%；可得：σC=34.78%。即标准差可以降低：44.87%-34.78%=10.09%。案例二：王先生打算投资一风险资产组合，年未来自该资产组合的现金流可能为70000或200000元，概率相等，均为0.5；可供选择的无风险国库券投资年利率为6%。根据案例二，回答下列题目：12、如果王先生要求8%的风险溢价，则王先生愿意支付()元去购买该资产组合。A、118421B、151478C、221546D、296973标准答案：A知识点解析：预期现金流为0.5×70000+0.5×200000=135000(元)。风险溢价为8%，无风险利率为6%，则要求的收益率为14%。因此，资产组合的现值为：135000÷1.14=118421(元)。13、假定王先生可以以上题中的价格购买该资产组合，该投资的期望收益率为()。A、12%B、13%C、14%D、15%标准答案：C知识点解析：如果资产组合以118421元买入，给定预期的收入为135000元，预期的收益率[E(r)]推导如下：118421×[1+E(r)]=135000(元)，E(r)=14%。14、假定现在投资者要求12%的风险溢价，则投资者愿意支付的价格为()元。A、114407B、120589C、124507D、150236标准答案：A知识点解析：如果王先生要求的风险溢价为12%，则要求的收益率为6%+12%=18%；该资产组合的现值就是135000/1.18=114407(元)。15、比较第12题和第14题的答案，关于投资所要求的风险溢价与售价之间的关系，结论正确的是()。A、对于一给定的现金流，要求有更高的风险溢价的资产组合必须以更高的价格售出，预期价值的多余折扣相当于风险的罚金B、对于一给定的现金流，要求有更高的风险溢价的资产组合可以以与风险溢价较低的资产组合相等的价格售出，预期价值的多余折扣相当于风险的罚金C、对于一给定的现金流，要求有更低的风险溢价的资产组合必须以更低的价格售出，预期价值的多余折扣相当于风险的罚金D、对于一给定的现金流，要求有更高的风险溢价的资产组合必须以更低的价格售出，预期价值的多余折扣相当于风险的罚金标准答案：D知识点解析：暂无解析例三：假设资本资产定价模型成立，相关证券的风险与收益信息如表2-5所示。(注：表中的数字是相互关联的)根据案例三，回答下列题目：16、根据资本资产定价模型理论(CAPM)的建议，一个资产分散状况良好的投资组合，最容易受()因素的影响。A、系统性风险B、投资分配比例C、证券种类的选择D、非系统性风险标准答案：A知识点解析：一个资产分散状况良好的投资组合必定已很好地分散和消除了非系统性风险，因此非系统性风险对该投资组合的收益水平不会造成很明显的影响。但是系统性风险是无法消除的，它对该投资组合的收益水平有较大影响。17、利用表中其他信息，可知②和③的值分别为()。A、1和0B、0和1C、0和0D、1和1标准答案：C知识点解析：对于无风险资产来说，其市场风险β值为0，即不存在；从而可知其与市场组合的相关系数为0。18、表中⑤和⑥的值为()。A、0和0B、0和1C、1和0D、1和1标准答案：D知识点解析：对于市场组合来说，其市场风险β值为1；从而可知其与本身的相关系数为1。19、表中①和④的值为()。A、0.025和0.175B、0.045和0.175C、0.025和0.195D、0.045和0.195标准答案：A知识点解析：利用X股票和Y股票的数据解联立方程：0.22=无风险资产报酬率+1.3×(市场组合报酬率-无风险资产报酬率)0.16=无风险资产报酬率+0.9×(市场组合报酬率-无风险资产报酬率)可得：无风险资产报酬率=0.025；市场组合报酬率=0.17520、根据表中其他信息可以得出⑦的值，即X股票的标准差为()。A、0.15B、0.2C、0.25D、0.4标准答案：B知识点解析：β=与市场组合的相关系数×(股票标准差/市场组合标准差)，即：1.3=0.65×(X股票标准差/001)，进而可得：X股票标准差=0.2。21、根据表中其他信息可以得出⑧的值，即Y股票与市场组合的相关系数为()。A、0.2B、0.4C、0.6D、0.8标准答案：C知识点解析：根据β值的计算公式求Y股票的相关系数：0.9=r×(0.15/0.1)，可得：r=0.6。22、根据表中其他信息可以得出⑩的值，即Z股票的β值为()。A、0.9B、1.5C、1.9D、2.4标准答案：C知识点解析：根据资本资产定价模型计算C股票的β值：0.31=0.025+β×(0.175-0.025)，可得：β=1.9。23、根据表中其他信息可以得出⑨的值，即Z股票的标准差为()。A、0.85B、0.95C、1.2D、1.5标准答案：B知识点解析：根据β值的计算公式求Z股票的标准差：1.9=0.2×(标准差/0.1)，可得：标准差=0.95。案例四：某科技公司的净税后现金流的项目如表2—6所示。根据案例四，回答下列题目：24、项目的β值为1.8，假定，rf=8%，E(rM)=16%，则项目的净现值为()。A、11.15B、12.76C、18.09D、22.3标准答案：C知识点解析：由证券市场线得出，该项目适当的折现率为：rf+β[E(rM)-rf=8%+1.8×(16%-8%)=22.4%，将该折现率代入净现值公式得：25、在其净现值变成负数之前，项目可能的最高β估计值为()。A、1.65B、2.86C、3.47D、4.81标准答案：C知识点解析：当NPV=0时，该项目的内部收益率为35.73%。可取的β的最高估计值为：35.73%=8%+β(16%-8%)，可得：β=3.47。案例五：有两种股票A、B，某投资公司的研究部门已经获得了其相关信息，如表2—7所示。假定无风险利率为5.0%。根据案例五，回答下列题目：26、两只股票的期望收益分别为()。A、11.4%；18.5%B、11.4%；21.3%C、12.2%；18.5%D、12.2%；21.3%标准答案：C知识点解析：股票X的期望收益率：5%+0.8×(14%-5%)=12.2%；股票Y的期望收益率：5%+1.5×(14%-5%)=18.5%。27、两只股票的。值分别为()。A、1.2%；-1.5%B、1.8%；-0.5%C、1.2%；0.5%D、1.8%；-1.5%标准答案：D知识点解析：股票X的α值：14%-12.2%=1.8%；股票Y的α值：17%-18.5%=-1.5%。案例六：王女士打算投资由3种股票组成的套利证券组合，三种股票的相关信息如表2—8所示。根据案例六，回答28～31题下列题目28、套利定价模型(APT)，是______于20世纪70年代建立的，是描述______但又有别于CAPM的均衡模型。()A、罗斯；套利的成本B、马柯威茨；在一定价格水平下如何套利C、罗斯；资产的合理定价D、马柯威茨；利用价格的不均衡进行套利标准答案：C知识点解析：暂无解析29、根据套利组合“不需要投资者增加任何投资”的条件，①的值为()。A、-0.15B、0.1C、0.15D、0.25标准答案：C知识点解析：根据“不需要投资者增加任何投资”的条件，可知-0.07+①-0.08=0，进而求得股票Y的权重①的值为0.15。30、根据套利组合的“套利证券组合的因子1的敏感程度为零”的条件，②的值为()。A、2.2B、2.8C、3.6D、4.2标准答案：D知识点解析：根据套利组合的“套利证券组合的因子1的敏感程度为零”的条件，可知5.0×(-0.07)+②×0.15+3.5×(-0.08)=0，进而求得股票Y的因素灵敏度②的值为4.2。31、假定王女士持有的这三种股票组成的套利证券组合的市值为300万元，则此项投资的收益为()万元。A、-1.8B、0C、0.76D、1.29标准答案：D知识点解析：套利操作如下：①出售股票X：-0.07×23%×300=-4.83(万元)；②出售股票Z：-0.08×12%×300=-2.88(万元)；③购买股票Y：0.15×20%×300=9(万元)；④投资的净收益：-4．83-2.88+9=1.29(万元)。案例七：娄先生持有的证券组合由证券A和证券B组成，具体信息如表2-9所示。假定因素的标准差是20%。根据案例七，回答下列题目：32、关于套利证券组合满足的条件，下列说法错误的是()。A、不需要投资者增加任何投资B、套利证券组合的因子1的敏感程度为零，就是说它不受因素风险影响C、套利组合的预期收益率必须为正数D、套利组合的预期收益率必须较大标准答案：D知识点解析：只要当套利组合的预期收益率为正数时，套利行为就会发生。33、娄先生的证券组合的非因素风险为()。A、0.0064B、0.064C、0.32D、0.64标准答案：A知识点解析：根据非因素风险公式：=0.4×0.004+0.6×0.008=0.0064。34、娄先生的证券组合的因素风险为()。A、0.07B、0.17C、0.25D、0.33标准答案：B知识点解析：根据因素风险公式：Var(Ri)=β1i2Var(σ1i)+βi22Var(σ2i)=(0.5×20%)2+(2×20%)2=0.17。35、娄先生的投资组合的所有风险为()。A、0.0276B、0.1245C、0.2765D、0.1764标准答案：D知识点解析：投资组合的所有风险=因素风险+非因素风险=0.17+0.0064=0.1764。案例八：假定国库券的月收益率为1%，这个月市场价格上涨了1.5%。同时，大明科技公司股票的贝塔值为2，它意外地赢得了一场官司，获赔100万元。根据案例八，回答下列题目：36、如果大明公司的股票初始价值为1亿元，投资者估计这个月其股票的收益率为()。A、1%B、2%C、3%D、4%标准答案：C知识点解析：基于外部市场趋势，CAPM表明大明公司股票将增长：1.0%+2.0×(1.5%-1%)=2.0%。因为诉讼带来100万元，初始价值1亿元，因而公司特有(非系统)收益为1%。因此，总收益为2%+1%=3%。37、如果市场本来预测泫公司会赢得200万元，则投资者本月股票收益率为()。A、1%B、2%C、3%D、4%标准答案：A知识点解析：如果市场预测该诉讼赢得200万元，而事实只有“100万元令人失望”，因而公司特有收益将是-1%，总收益为2%-1%=1%。案例九：王先生预测来年的市场收益率为12%，国库券收益率为4%。天涯公司股票的贝塔值为0.50，在外流通股的市价总值为1亿美元。根据案例九，回答下列题目：38、假定该股票被公正地定价，王先生估计其期望收益率为()。A、4%B、5%C、7%D、8%标准答案：D知识点解析：根据CAPM计算其期望收益率为：4%+0.5×(12%-4%)=8%。39、如果来年的市场收益率实际是10%，王先生估计该股票的收益率为()。A、5%B、6%C、7%D、8%标准答案：C知识点解析：因为市场收益低于期望值2%，则天涯公司的收益会低于期望值：β×2%=1%。因此，对天涯的收益率修正后的期望为：8%-1%=7%。40、假定天涯公司在这一年里赢得了一场官司，获赔500万元，公司在这一年的收益率为10%，则市场先前预期公司能从该诉讼中获得收入()万元。(假设当年市场收益率为10%，官司的规模是惟一不确定的因素)A、100B、200C、300D、400标准答案：B知识点解析：企业特有因素导致的变动为10%-7%=3%，这部分变化可以归结为市场对公司诉讼收入的预期错误的纠正。因为公司的原始价值是1亿元，预期错误额为原始价值的3%，即市场少预期了300万元，表明市场之前对诉讼的期望收入只有200万元(500-300)。案例十：红星公司发行了一批到期期限为10年债券，该债券面值100元，票面利率为8%，每年年末付息。根据案例十，回答下列题目：41、若投资者要求的收益率为9%，则么该债券发行的方式为()。A、折价发行B、溢价发行C、平价发行D、条件不足，无法确定标准答案：A知识点解析：由于投资者要求的收益率大于票面利率，故该债券的发行价格要低于100元，即折价发行。42、若到期收益率为8.5%，则债券发行价格为()元。A、100B、96.72C、102.72D、104.72标准答案：B知识点解析：由于到期收益率大于票面收益率，故发行价格要低于100元。容易计算出其发行价格等于未来10年现金流的现值，很容易计算出。43、若该债券规定投资者可以在第1年以后，第8年以内将债券转换成公司的普通股，则可能促使投资者行使转换权利的因素是()。A、市场利率大幅下降B、公司开发了一个新项目，可能使盈利大幅增加C、全球油价持续上涨，公司生产成本上升D、该债券票面利率与通胀率挂钩，而预期通胀率将大幅上扬标准答案：B知识点解析：暂无解析44、若将债券的利息单独作为证券出手，并且投资者要求的收益率为9%，那么该“利息证券”的发行价格为()元。A、49.34B、51.34C、53.34D、55.34标准答案：B知识点解析：将未来10年利息作为现金流，按9%进行贴现，即得到发行价格。案例十一：表2～10是红日公司2008年7月1日的有关财务信息，假设该公司在7月31日的股价为52元。根据案例十一，回答下列题目：45、调整前的当前市盈率是()。A、23.68B、24.36C、25.42D、26.66标准答案：D知识点解析：调整前的当前市盈率=股票的市场价格/最近4个季度的每股收益=52/(0.52+0.48+0.4990.46)=52/1.95=26.66。46、经过非经常损益调整的当前市盈率是()。A、22.54B、23.68C、24.63D、25.36标准答案：D知识点解析：①经过非经常损益调整的每股收益=(0.52+0.48+0.49+0.46)+(0+0+0+0.10)=2.05(元)；②经过非经常损益调整的当前市盈率=52/2.05=25.36。47、经过非经常损益和会计政策差异调整的当前市盈率是()。A、27.12B、28.1C、29.18D、30.24标准答案：B知识点解析：①经过非经常损益和会计政策差异调整每股收益=2.05-0.04-0.05-0.05-0.06=1.85(元)；②经过非经常损益和会计政策差异调整的当前市盈率=52/1.85=28.10。48、稀释后的当前市盈率为()。A、32.5B、33.6C、34.8D、35.2标准答案：A知识点解析：稀释后的当前市盈率=股票的市场价格/最近4个季度稀释的每股收益=52/(0.48+0.39+0.41+0.32)=32.5(元)。案例十二：表2-11是东方公司2008年度的资产负债表，已知东方公司共发行10000万股普通股，股票价格为24.20元。根据案例十二，回答下列题目：49、下列有关影响预期市盈率的因素的说法中，正确的是()。A、股东要求的必要回报率越高，预期市盈率越高B、收益留存率越高，预期市盈率越低C、预期的股权收益率越高，市盈率越高D、收益留存率越低，预期市盈率越低标准答案：C知识点解析：股东要求的必要回报率越高，预期市盈率越低，收益留存率对市盈率的影响要看预期的股权收益率是否高于必要回报率，不能一概而论。50、东方公司普通股权益为()百万元。A、700B、710C、720D、730标准答案：C知识点解析：普通股权益；所有者权益—优先股权益=(150+100+495)-25=720(百万元)。51、东方公司股票每股净资产为()元。A、7B、7.1C、7.2D、7.3标准答案：C知识点解析：每股净资产=普通股权益/发行在外的普通股=720/100=7.2(元/股)。52、东方公司股票的市净率为()。A、3.06B、3.16C、3.26D、3.36标准答案：D知识点解析：市净率=每股市价/每股净资产=24.2/7.2=3.36。53、假若公司当年销售收入为3亿元，东方公司的每股销售收入为()元。A、1B、2C、3D、4标准答案：C知识点解析：每股销售收入；销售收入/发行在外的普通股=30000/10000=3(元/股)。54、每股价格与销售收入比率为()。A、8.07B、8.17C、8.27D、8.37标准答案：A知识点解析：每股价格与销售收入比率：每股市价/每股销售收入=24.20/3=8.07。理财规划师（二级）实操知识投资规划章节练习试卷第2套一、案例单选题(本题共56题，每题1.0分，共56分。)案例1：大连商品交易所的大豆期货保证金比率为5%，刘先生以3200元/吨的价格买入8张大豆期货合约，每张10吨。根据案例，回答下列题目：1、刘先生必须向交易所支付()元的初始保证金。A、11800B、12000C、12800D、13500标准答案：C知识点解析：刘先生必须向交易所支付的初始保证金=3200×(10×8)×5%=12800(元)。2、买入80吨大豆期货后的第五天，大豆结算价下跌至3100元/吨。由于价格下跌，刘先生的浮动亏损为()元。A、5000B、8000C10000C、15000D、B标准答案：由于价格下跌，刘先生的浮动亏损=(3200-3100)×80=000(元)。知识点解析：暂无解析3、此时，刘先生保证金账户的余额为()元。A、4000B、4500C、4800D、5200标准答案：C知识点解析：刘先生保证金账户的余额=12800-8000=4800(元)。4、如果维持保证金比例为80%，则刘先生保证金账户中的维持保证金应为()元。A、7920B、8920C、9920D、10350标准答案：C知识点解析：维持保证金=3100×80×5%×80%=9920(元)。案例2：赵先生买入了一张(100份)华夏公司5月份执行价格为100美元的看涨期权合约，期权价格为5美元，并且卖出了一张华夏公司5月份执行价格为105美元的看涨期权合约，期权价格为2美元。根据案例，回答下列题目：5、买入看涨期权的风险和收益关系是()。A、损失有限，收益无限B、损失有限，收益有限C、损失无限，收益无限D、损失无限，收益有限标准答案：A知识点解析：暂无解析6、卖出看涨期权的风险和收益关系是()。A、损失有限，收益无限B、损失有限，收益有限C、损失无限，收益无限D、损失无限，收益有限标准答案：D知识点解析：暂无解析7、赵先生的策略能获得的最大潜在利润是()美元。A、600B、500C、200D、300标准答案：C知识点解析：最大潜在利润=(X2-X1+2-5)×100=(105-100+2-5)×100=200(美元)。8、如果到期时，华夏公司的股票价格为每股103美元，则赵先生的利润为()美元。A、0B、200C、400D、600标准答案：A知识点解析：看涨期权的多头损失=103-100-5=-2(美元)；看涨期权空头获利=2美元。赵先生的利润=(-2+2)×100=0(美元)。9、赵先生的策略最大损失为()美元。A、150B、300C、400D、500标准答案：B知识点解析：最大的损失=(-5+2)×100=-300(美元)。10、赵先生达到盈亏平衡时的最低股票价格是()美元。A、101B、102C、103D、104标准答案：C知识点解析：达到盈亏平衡时，赵先生的收益为0。所以盈亏平衡时，股票价格=100+5-2=103(美元)。案例3：于先生购买两个执行价格分别为15元和25元的看涨期权，并出售两份执行价格为20元的看涨期权构造而成蝶式差价期权的投资策略。假定执行价格为15元、20元、25元的3个月看涨期权的市场价格分别为8.5元、5元、4.5元。根据案例，回答下列题目：11、如果于先生购买的期权为美式期权，则下列说法中正确的是()。A、于先生只能在期权合约到期日这一天行使权利B、于先生只能在期权到期日之前的交易日行使权利C、于先生既可以在期权合约到期日这一天行使权利，也可在期权到期日之前的任何一个交易日行使权利D、于先生在期权到期日之后仍可行使权利标准答案：C知识点解析：美式期权买方既可以在期权合约到期日这一天行使权利，也可在期权到期日之前的任何一个交易日行使权利。欧式期权买方在规定的合约到期日方可行使权利的期权，在期权合约到期日之前不能行使权利，过了期限，期权合约也就自动作废。12、对于欧式看涨期权而言，如果执行价格上升，期权的价格会()。A、上升B、下降C、不变D、不能确定标准答案：B知识点解析：影响期权价格的六大因素，如表2-12所示。其中，“+”表示变量的增加会带来期权价格的上升；“-”表示变量的增加会带来期权价格的下跌；“?”表示关系不确定。13、于先生构造此蝶式差价期权的成本为()元。A、0B、1C、3D、5标准答案：C知识点解析：于先生构造此蝶式差价期权的成本=8.5+4.5-2×5=3(元)。14、如果到期时股票价格为28元，则此策略的净收益为()元。A、-3B、0C、1D、3标准答案：A知识点解析：根据蝶式差价期权的收益等于三个看涨期权头寸之和，当股票价格高于最高价格(28元＞25元)时，该策略的收益为0，净收益=0-3=-3(元)。15、如果到期时股票价格为18元，则于先生的策略净收益为()元。A、-3B、0C、1D、3标准答案：B知识点解析：当股票价格介于15元和20元之间时，该策略的收益为股票价格与15元之差，即18-15=3(元)，净收益=3-3=0(元)。16、如果到期时股票价格为21元，于先生的策略净收益为()元。A、-2B、0C、2D、4标准答案：C知识点解析：当股票价格介于20元和25元之间时，该策略的收益为25元与股票价格之差，即25-21=4(元)，净收益为4-2=2(元)。案例4：假设：无风险收益率为9%，市场资产组合的期望收益率为15%，当前股票市价是100元。对于泛亚公司的股票，β系数为1.2，红利分配率为40%，所宣布的最近一次的收益是每股10元。预计泛亚公司每年都会分红，泛亚公司所有再投资的股权收益率都是20%，红利刚刚发放。根据案例，回答下列题目：17、投资者对泛亚公司股票的预期收益率为()。A、12.80%B、16.20%C、22.30%D、27.30%标准答案：B知识点解析：根据资本资产定价模型，可得：预期收益率k=E(rp)=rf+β[E(rf)==9%+1.2×(15%-9%)=16.2%。18、预期股利增长率为()。A、8.30%B、10%C、12%D、13.40%标准答案：C知识点解析：预期股利增长率：g=(1-b)×ROE=(1-40%)×20%=12%。19、当前股票的内在价值为()元。A、82.36B、94.21C、104.27D、106.67标准答案：D知识点解析：V0=D1/(k-g)=10×40%×(1+12%)/(16.2%-12%)=106.67(元)。20、持有泛亚公司股票一年后的收益率为()。A、19.51%B、21.52%C、22.45%D、23.95%标准答案：D知识点解析：一年后股票的价格：P1=V1=V0(1+g)=106.67×1.12=119.47(元)；则一年后的收益率为：E(r)=(D1+P1-P0)/P0=(4.48+119.47-100)/100×100%=23.95%。案例5：汤小姐持有华夏公司股票100股，预期该公司未来3年股利为零增长，每期股利30元。预计从第4年起转为正常增长，增长率为5%。目前无风险收益率7%，市场平均股票要求的收益率为11.09%，华夏公司股票的标准差为2.8358，市场组合的标准差为2.1389，两者的相关系数为0.8928。根据案例，回答下列题目：21、根据以上信息，理财规划师可以告诉汤小姐，华夏公司股票的β系数为()。A、0.93B、1.04C、1.18D、1.38标准答案：C知识点解析：根据β系数的计算公式可知：华夏公司股票的β系数=相关系数×华夏公司股票的标准差/市场组合的标准差=0.8928×2.8358/2.1389=1.18。22、基于上面的分析和判断，理财规划师可以进一步得到汤小姐对于华夏公司股票所要求的必要报酬率为()。A、9%B、11%C、12%D、13%标准答案：C知识点解析：必要报酬率=7%+1.18×(11.09%-7%)=12%。23、对于汤小姐所持有的华夏公司股票，获取收益是她进行投资的基本目的，而该股票前3年的股利现值之和为()元。A、48.14B、72.05C、80.14D、91.48标准答案：B知识点解析：前3年的股利现值之和24、由以上的分析和判断，理财规划师可以为汤小姐计算得到，如果汤小姐持有该股票至第4年，则该股票价值的现值为()元。A、301.14B、310.12C、320.3D、326.54标准答案：C知识点解析：第4年以后各年股利的现值为25、汤小姐持有的华夏公司股票市值为()元。A、35718B、36258C、39235D、41491标准答案：C知识点解析：华夏公司股票价值=72.05+320.30=392.35(元)，汤小姐持有的股票市值=100×392.35=39235(元)。案例6：大洋公司在2005年1月1日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。根据案例，回答下列题目：26、通常情况下，当市场利率上升时，短期固定利率债券价格的下降幅度()长期债券的下降幅度。A、小于B、大于C、等于D、不确定标准答案：A知识点解析：一般而言，长期债券价格较短期债券价格对市场利率变化更敏感，当市场利率上升时，两者价格都会下降，但是长期债券价格下降幅度更大。27、陈先生持有大洋公司在2005年1月1日发行的债券，该债券2009年1月1日的到期收益率是()。A、9%B、10%C、11%D、12%标准答案：B知识点解析：因为平价发行的每年付息一次的债券，其到期收益率等于票面利率。因此，到期收益率为10%。28、假定陈先生持有大洋公司的该债券至2009年1月1日，而此时的市场利率下降到8%，那么2009年1月1日该债券的价值是()元。A、919B、1019C、1119D、1219标准答案：B知识点解析：根据债券定价公式，该债券的价值为：29、假定陈先生持有大洋公司的该债券至2009年1月1日，而此时的市价为900元，此时购买该债券的到期收益率是()。A、20%B、21%C、22%D、23%标准答案：C知识点解析：根据计算公式：900=1100/(1+y)]+[1000/(1+y)]，y=22%或者用财务计算器。使用德州仪器BAOOPLUS计算器，操作步骤及计算结果如下：30、假定2007年11月1日的市场利率为12%，债券的合理市价应为()元。A、923B、952C、986D、996标准答案：B知识点解析：根据债券的定价公式可得：案例7：零息债券的价格反映了远期利率，具体如表2—13所示。除了零息债券，刘女士还购买了一种3年期的债券，面值1000元，每年付息60元。根据案例，回答下列题目：31、刘女士购买的该3年期债券的价格是()元。A、919.63B、984.1C、993.35D、1001.27标准答案：B知识点解析：债券的价格=60×1/1.05+60×1/(1.05×1.07)+1060×1/(1.05×1.07×1.08)=984.10(元)。32、刘女士购买的该3年期债券的到期收益率是()。A、6.21%B、6.56%C、6.60%D、6.77%标准答案：C知识点解析：债券到期收益率：33、根据预期假定，该债券的预期可实现的复利收益率是()。A、6.66%B、6.85%C、6.93%D、7.22%标准答案：A知识点解析：60×1.07×1.08+60×1.08+1060=1194.14(元)，设预期可实现的复利收益率为y已实现，可得：34、如果刘女士预计一年后收益率曲线在7%变成水平的，持有该债券1年持有期内的期望收益率为()。A、5.54%B、5.88%C、5.94%D、6.02%标准答案：B知识点解析：案例8：假定1年期零息债券面值100元，现价94.34元，而2年期零息债券现价84.99元。张先生考虑购买2年期每年付息的债券，面值为100元，年息票利率12%。根据案例，回答下列题目：35、2年期有息债券的到期收益率是______，2年期零息债券的到期收益率是______。()A、6.824%；8.353%B、8.333%；8.472%C、8.472%；8.857%D、6.854%；8.877%标准答案：B知识点解析：①一年期零息票债券具有6%的到期收益率，计算如下：94.34=100/(1+y1)，可得：y1=6%；②两年期零息票债券的收益率为8.472%，计算如下：84.99=100/(1+y2)2，可得：y2=8.472%；③息票债券的价格：12/1.06+112/1.084722=106.51(元)；④到期收益率为,可得：YTM=8.333%。36、第二年的远期利率是()。A、11.00%B、12.10%C、13.27%D、14.79%标准答案：A知识点解析：第二年的远期利率：,即11%。37、如果预期假定成立，该有息债券的第一年末的预期价格是______元；预期持有期收益率是______。()A、99.13；6.00%B、100.90；6.00%C、99.13；6.34%D、100.90；6.34%标准答案：B知识点解析：预期价格=112/1.11=100.90(元)；预期持有期收益率=[12+(100.90-106.51)]/106.51=6.00%。38、如果张先生认为流动偏好假说成立，则期望收益率()。A、升高B、降低C、不变D、无法确定标准答案：A知识点解析：如果存在流动溢价，则E(r2)＜f2，E(价格)=，E(HPR)＞6.00%。案例9：小王以55元的价格买人ABC公司股票，该股票红利分配率为40%，最近一次的收益为每股5元，预计ABC公司所有再投资的股权收益率为20%。假定此时的无风险收益率为8%，市场资产组合的期望收益率为12%，股票的β系数为2。根据案例，回答下列题目：39、小王对ABC公司的预期收益率为()。A、11%B、13%C、15.50%D、16%标准答案：D知识点解析：预期收益率k=Rf+β×(Rm-Rf)=8%+2×(12%-8%)=16%。40、预计股利增长率为()。A、10%B、12%C、15%D、20%标准答案：B知识点解析：g=ROE×(1-6)=20%×(1-40%)=12%。41、下一期的股利支付为()元。A、1.78B、2.24C、2.25D、3.2标准答案：B知识点解析：下一期的股利支付=D0×b×(1+g)=5×40%×(1+12%)=2.24(元)。42、当前股票的内在价值为()元。A、54B、56C、57D、59标准答案：B知识点解析：股票的内在价值：P=D1/(k-g)=2.24/(16%-12%)=56(元)。43、预计一年后股票的价值和价格相等，则股价应为()元。A、62.72B、63.12C、64.12D、66.12标准答案：A知识点解析：股价=P×(1+g)=56×(1+12%)=62.72(元)。44、小王持有ABC公司股票一年的持有收益率为()。A、18.11%B、20.23%C、27.75%D、28.35%标准答案：A知识点解析：持有期的收益率=(2.24+62.72-55)/55×100%=18.11%。案例10：赵大宝为四通基金公司的基金经理，管理一种期望收益率为18%和标准差为28%的风险资产组合，短期国债利率为8%。根据案例，回答下列题目：45、赵大宝的客户决定将其资产组合的70%投入到赵大宝的基金中，另外30%投入到货币市场的短期国库券基金，则该资产组合的期望收益率为______，标准差为______。()A、10%；19.6%B、15%；19.6%C、10%；15.6%D、15%；15.6%标准答案：B知识点解析：期望收益率=0.7×18%+0.3×8%=15%；标准差=0.7×28%=19.6%。46、假设赵大宝的风险资产组合包括下面给定比率的几种投资：股票X为25%；股票r为32%；股票Z为43%。那么他的客户的总投资中各部分X、Y、Z投资比例分别为()。A、17.5%；22.4%；30．1%B、17.3%；22.6%；40.1%C、17.5%；32.4%；20.1%D、27.5%；12.4%；30.1%标准答案：A知识点解析：投资于股票X：17.5%(0.7×25%)；投资于股票Y：22.4%(0.7×32%)；投资于股票Z：30.1%(0.7×43%)。47、赵大宝与其客户的风险资产组合收益率分别是()。A、0.3571；0.2678B、0.2678；0.3571C、0.3571；0.3571D、0.2678；0.2678标准答案：C知识点解析：赵大宝的风险收益率S=(18%-8%)/28%=0.3571；其客户的风险收益率S=(15%-8%)/19.6%=0.3571。48、假如赵大宝的客户决定将占总投资预算为a的投资额投入到赵大宝的资产组合中，目标是获得16%的期望收益率，则。的值是()。A、0.3B、0.5C、0.7D、0.8标准答案：D知识点解析：资产组合的期望收益率E(rp)=rf+a[E(rc-rf=8%+a(18%-8%)=16%，可得：a=0.8。49、接上题，此时，赵大宝的客户在三种股票X、Y、Z上和短期国库券基金方面的投资比例分别是()。A、20.0%；25.6%；34.4%；20.0%B、10.0%；35.6%；24.4%；30.0%C、10.0%；35.6%；34.4%；20.0%D、20.0%；25.6%；24.4%；30.0%标准答案：A知识点解析：要获得16%的期望收益率，客户必须将全部资金的80%投资于风险资产组合，20%投资于国库券。因此，客户资金的投资比例：20.0%(0.8×25%)投资于股票X；25.6%(0.8×32%)投资于股票Y；34.4%(0.8×43%)投资于股票Z。50、此时赵大宝的客户的资产组合收益率的标准差是()。A、18.60%B、20.50%C、22.40%D、23.60%标准答案：C知识点解析：标准差=0.8×σp=0.8×28%=22.4%。51、假如赵大宝的客户想把他的投资额的。比例投资于赵大宝的基金中，以使赵大宝客户的总投资的期望收益最大，同时满足总投资标准差不超过18%的条件，则a的值是()。A、60.18%B、64.29%C、73.58%D、76.85%标准答案：B知识点解析：资产组合标准差=a×28%，如果客户希望标准差不超过18%，则a=18%/28%=64.29%投资于风险资产组合。52、此时，总投资期望收益率是()。A、10.26%B、11.68%C、14.43%D、16.37%标准答案：C知识点解析：期望收益率E(rp)=8%+(18%-8%)β=8%+0.6429×10%=14.429%。53、客户的最佳投资比例为：36.44%投资于风险性资产组合，63.56%投资于国库券。赵大宝的客户的最佳资产组合的期望收益率为______，标准差为______。()A、11.644%；9.835%B、12.548%；10.203%C、11.644%；10.203%D、12.548%；9.835%标准答案：C知识点解析：最佳投资组合的期望收益率E(rc)=8%+(18%-8%)y*=8%+0.3644×10%=11.644%；标准差；0.3644×28%=10.203%。案例11：假定一份资产组合，其贝塔值为1的市场要求的期望收益率是12%。短期国库券(被认为是无风险的)的收益率为5%。根据案例，回答下列题目：54、β值为0的股票的期望收益率是()。A、3.50%B、4.30%C、5%D、5.4标准答案：C知识点解析：β=0意味着无系统风险。因此，资产组合的公平的收益率等于无风险利率，即5%。55、市场资产组合的期望收益率为()。A、10%B、11%C、12%D、13%标准答案：C知识点解析：暂无解析56、段先生正考虑买入股票X，价格为每股40元。该股票预计来年派发红利3元。段先生预期可以每股41元卖出。股票风险的卢值为0.5，该股票定价()。A、过高B、过低C、正常D、无法判断标准答案：B知识点解析：运用证券市场线SML，β=0.5的股票期望收益率为：E(v)=5%+0.5×(12%-5%)=4%；利用第二年的预期价格和红利，求得预期收益率：E(r)=[3+(41-40)]/40=10%。可见，其预期收益率超过了实际收益率，即股票定价过低。理财规划师（二级）实操知识投资规划章节练习试卷第3套一、单项选择题(本题共45题，每题1.0分，共45分。)1、理财师在使用自我评价问卷确定客户的投资类型时，不常用的得分表格是()。A、谨慎型B、大意型C、骄傲型D、信息型标准答案：C知识点解析：理财师在使用自我评价问卷确定客户的投资类型时，经常用的表格有：谨慎型、情感型、技术型、勤勉型、大意型与信息型。2、在进行投资规划的时候，理财规划师需要根据客户基本信息初步编制的基本财务表格包括()。A、客户个人资产负债表、客户个人现金流量表B、客户个人资产负债表、客户目前收入结构表C、客户个人现金流量表、客户现有投资组合细目表D、客户的投资偏好分类表、客户投资需求与目标表标准答案：A知识点解析：根据客户基本信息初步编制的基本财务表格，主要包括客户个人资产负债表、客户个人现金流量表。这两张财务报表是分析客户所有相关财务状况的基础。3、对于理财师而言，他要帮助客户做好理财规划，首先要掌握客户的所有()。A、内幕信息B、收入信息C、基本信息D、社会背景信息标准答案：C知识点解析：理财规划师为了分析客户投资相关信息以及客户未来各项需求，帮助客户确定各项投资目标，首先要掌握客户的所有基本信息，对各项与投资规划相关的信息以及反映客户未来需求的信息进行分类汇总。4、理财规划师需要根据投资规划所需要的相关信息编制特定表格，这些表格不包括()。A、客户目前收入结构表B、客户个人现金流量表C、客户的投资偏好分类表D、客户现有投资组合细目表标准答案：B知识点解析：根据投资规划所需要的相关信息编制特定表格。这类表格有的是根据初步信息收集阶段收集到的信息整理而成的，主要有客户现有投资组合细目表、客户目前收入结构表、目前支出结构表；有的则是根据现阶段收集整理的信息编制的表格，主要包括客户的投资偏好分类表、客户投资需求与目标表。如果针对客户这些重要的表格尚未编制或者不够确切，理财规划师要及时地补充和完善。5、理财师要对客户投资相关信息进行分析，下列不属于理财师所要分析的相关投资信息是()。A、相关财务信息B、现有投资组合信息C、未来需求信息D、风险偏好情况标准答案：C知识点解析：理财师所要分析的投资相关信息包括相关财务信息、宏观经济形势、现有投资组合信息、风险偏好情况以及家庭预期收入信息。6、()是理财规划师为客户制定投资规划的时候最重要的也是最基本的信息。A、财务信息B、现有投资组合信息C、需求信息D、风险偏好情况标准答案：A知识点解析：财务信息是理财规划师为客户制定投资规划的时候最重要的也是最基本的信息。客户的财务现状以及各项财务指标是为客户制定投资规划的依据，而对客户财务状况的预测则是对客户投资进行预测的基础。7、理财规划师在对宏观经济形势进行分析和预测时，要注意的事项不包括()。A、关注经济统计信息，掌握实时的经济运行变动情况B、密切关注各种宏观经济因素，如利率、汇率、税率的变化C、对各项宏观指标的历史数据和历史经验进行分析D、关注普通网民的分析、评论标准答案：D知识点解析：理财规划师在对宏观经济形势进行分析和预测的时候要注意以下几点：①关注经济统计信息，掌握实时的经济运行变动情况，了解宏观经济发展的总体走向，以便明确客户投资规划进行的大的经济背景，提出可实现的投资目标，顺应经济发展趋势做出正确的投资决策；②密切关注各种宏观经济因素，如利率、汇率、税率的变化，这样才能抓住最有利的投资机会；③对各项宏观指标的历史数据和历史经验进行分析，关注财政预算报告，分析收支变化，掌握财政政策意图，据以做出预测性判断，以此作为客户未来投资的经济背景；④关注政府及科研机构的分析、评论，判断财政政策的作用效果以便掌握宏观经济政策对投资行为、储蓄行为以及金融市场的影响，从而提出符合实际的投资规划建议。8、理财规划师必须要熟悉宏观经济形势，下列不属于理财师所要关注的宏观经济变量的是()。A、利率B、税率C、汇率D、流动比率标准答案：D知识点解析：理财规划师必须要熟悉宏观经济形势，了解宏观经济变动趋势才有可能制定出高质量的投资策略，只有密切关注各种宏观经济因素，如利率、汇率、税率的变化，才能抓住最有利的投资机会。9、下列因素中，不影响客户风险偏好状况的是()。A、文化B、社会背景C、风俗D、民族标准答案：D知识点解析：理财规划师要面对各种类型、风格迥异的客户，而不同的客户受到不同文化、风俗、地域和社会背景的影响，持有不同的投资理财观念，并且由于客户的具体情况不同，客户的风险承受能力、风险偏好状况也就千差万别。10、通过个人现金流量表，可以知道，客户的收入由()共同构成。A、现金收入和股息收入B、现金收入和非现金收入C、资本性收入和劳动收入D、经常性收入和非经常性收入标准答案：D知识点解析：暂无解析11、下列不属于客户现金流量表中经常性收入的是()。A、工资薪金B、奖金C、红利D、捐赠标准答案：D知识点解析：根据客户的现金流量表，客户的经常性收入包括工资薪金、奖金、利息和红利等项目。12、理财师需要分析的客户未来需求很多，但不包括()。A、不定期评价投资目标B、分析客户的投资方向是否明确，或者加以引导使之明确C、根据对客户财务状况及期望目标的了解初步拟定客户的投资目标D、根据各种不同的目标，分别确定实现各个目标所需要的投资资金的数额和投资时间标准答案：A知识点解析：需要分析的客户未来投资需求包括：①投资方向是否明确，若不明确，可以根据客户所提出的未来需求加以引导，使之明确；②根据对客户财务状况及期望目标的了解初步拟定客户的投资目标；③根据各种不同的目标，分别确定实现各个目标所需要的投资资金的数额和投资时间；④初步拟定客户的投资目标后，应再次征询客户的意见并得到客户的确认；⑤定期评价投资目标。13、客户的风险偏好信息属于客户的判断性信息。一般来说，客户的风险偏好可以分为五种类型，其中不包括()。A、保守型B、轻度保守型C、高度进取型D、轻度进取型标准答案：C知识点解析：一般来说，客户的风险偏好可以分为五种类型：保守型、轻度保守型、中立型、轻度进取型和进取型。这五种类型的划分是根据客户购买金融资产的类型及其组合确定的。14、下列需求中，不属于客户较为重要的未来需求的是()。A、日常生活需求B、购买住房C、旅游休闲计划D、购买游艇标准答案：D知识点解析：除了日常生活需求以外，客户较为重要的未来需求往往集中于购买住房、大额消费品支出、旅游休闲计划、子女教育、养老支出等方面。15、投资者的投资目标不包括()。A、短期目标B、中期目标C、长期目标D、近期目标标准答案：D知识点解析：投资者的投资目标按照实现的时间进行分类，可以划分为短期目标、中期目标和长期目标。16、王小强计划在未来几天内要买一辆宝马车。这意味着他目前有很高的现金流动性需求，这就表示客户要投资于流动性比较强的资产，那么，理财师最不应该推荐的资产是()。A、现金B、股票C、债券D、艺术品标准答案：D知识点解析：流动性是指某种资产迅速转变为现金而不遭受损失的能力。通常用立刻将资产销售出去时的价格折扣幅度来衡量流动性。现金和银行支票存款的流动性最高，股票和债券的流动性稍差，而房产和艺术品等资产的流动性最差。17、客户的投资目标按照实现的时间进行分类，可以划分为短期目标、中期目标和长期目标。其中，中期目标是指一般需要()年才可能实现的愿望。A、1～5B、1～10C、1～15D、1～20标准答案：B知识点解析：考查投资目标的划分：①短期目标是指在短时间内(一般在1年左右)就可以实现的目标；②中期目标是指一般需要1～10年才可能实现的愿望；③长期目标是指一般需要10年以上的时间才能实现的愿望。18、对于一个大学高年级学生而言，他的短期目标不包括()。A、租赁房屋B、获得银行的信用额度C、满足日常开支D、开始投资计划标准答案：D知识点解析：大学高年级学生的短期目标包括租赁房屋、获得银行的信用额度和满足日常开支。D项属于长期目标。19、对于一个20多岁单身客户而言，他的短期目标不包括()。A、储蓄B、进行本人教育投资C、将日常开支削减10%D、购买汽车标准答案：D知识点解析：20多岁单身客户的短期目标包括储蓄、进行本人教育投资和将日常开支削减10%。D项属于中期目标。20、对于一个30多岁已婚客户而言，他的中期目标有()。A、将旧的交通工具更新B、购买保险C、购买更大的房屋D、将投资工具分散化标准答案：C知识点解析：30多岁已婚客户的短期目标有将旧的交通工具更新和购买保险；中期目标有购买更大的房屋和子女教育开支；长期目标有增加子女教育基金的投资和将投资工具分散化。21、对于一个50岁左右已婚客户而言，他的中长期目标不包括()。A、养老金计划调整B、购买新的家具C、退休生活保障D、退休后旅游计划标准答案：B知识点解析：50岁左右已婚客户的中长期目标包括：养老金计划调整、退休生活保障、制定遗嘱和退休后旅游计划。B项是短期目标。22、确定投资目标的原则不包括()。A、投资目标要具有现实可行性B、投资期限要明确C、投资规模要尽可能大D、投资目标要与其他目标相协调，避免冲突标准答案：C知识点解析：确定投资目标的原则有：①投资目标要具有现实可行性；②投资目标要具体明确；③投资期限要明确；④投资目标的实现要有一定的时间弹性和金额弹性；⑤投资目标要与客户总体理财规划目标相一致；⑥投资目标要与其他目标相协调，避免冲突；⑦投资规划目标要兼顾不同期限和先后顺序。23、理财规划师要明确客户存在的投资约束条件，下列不属于投资约束条件的是()。A、流动性要求B、投资期限C、税收状况D、供给状况标准答案：D知识点解析：在制定投资目标之前，理财规划师要明确客户存在的投资约束条件，这样为客户制定的投资规划便更具有可行性。这些约束条件包括流动性要求、投资期限、税收状况以及各自独特的需求。24、组合管理理论最早是由美国经济学家()于1952年系统地提出的，他开创了对投资进行整体管理的先河。A、马柯维茨B、布莱克C、斯科尔斯D、弗里德曼标准答案：A知识点解析：暂无解析25、下列关于均值—方差模型的假设，错误的是()。A、投资者根据投资组合在某一段时期内的预期报酬率和标准差来评价该投资组合B、投资者是知足的C、投资者是风险厌恶者D、投资者总希望预期报酬率越高越好标准答案：B知识点解析：马柯维茨在提供证券组合选择方法时，首先通过假设来简化和明确预期收益率最大化和风险最小化两个目标。有两个假设：①投资者通过投资组合在某一段时期内的预期报酬率和标准差来评价这一投资组合；②投资者是不知足的和厌恶风险的，即投资者总是希望期望收益率越高越好，而方差越小越好。26、如果股票A的投资收益率等于7%、9%、10%和12%的可能性大小分别为30%、40%、20%、10%，那么，股票A的期望收益率为()。A、8.90%B、8.80%C、8.70%D、8.60%标准答案：A知识点解析：由于四个投资收益率获得的可能性大小已经给出，所以证券A的期望收益率为这四项的加权平均数，可采用计算方法，即：27、表2—1给出了股票A和股票B的收益分布。表2-1股票A和股票B的收益分布表则股票A和股票B的收益期望值E(RA)和E(RB)分别为()。A、11%；10%B、15%；10%C、11%；12%D、15%；15%标准答案：C知识点解析：E(RA)=1/3×(15%+11%+7%)=11%；E(RB)=1/3×(7%+10%+19%)=12%。28、基础条件见上题，计算证券A和证券B的收益分布的方差σA2和σB2分别为()。A、10/10000；24/10000B、11/10000；26/10000C、54/10000；34/10000D、15/10000；24/10000标准答案：B知识点解析：σA2=1/3×[(15%-11%)2+(11%-11%)2+(7%-11%)2]=11/10000；σB2=1/3×[(7%-12%)2+(10%-12%)2+(19%-12%)2]=26/10000。29、关于投资组合的相关系数，下列说法不正确的是()。A、一个只有两种资产的投资组合，当ρXY=-1时两种资产属于完全负相关B、一个只有两种资产的投资组合，当ρXY=1时两种资产属于完全正相关C、一个只有两种资产的投资组合，当ρXY=0时两种资产属于不相关D、一个只有两种资产的投资组合，当ρXY=-1时两种资产属于完全正相关标准答案：D知识点解析：当ρXY=1时，X和Y完全正相关；当ρXY=-1时，X和Y完全负相关；ρXY=0时，X和Y不相关。30、假定不允许卖空，当两个证券完全负相关时，这两种证券在均值一标准差坐标系中的结合线为()。A、双曲线B、椭圆C、折线D、射线标准答案：C知识点解析：暂无解析31、已知在以均值为纵轴、以标准差为横轴的均值一标准差平面上由证券X和证券Y构建的证券组合将位于连接X和Y的直线或某一条弯曲的曲线上，并且()。A、不同组合在连线上的位置与具体组合中投资于X和Y的比例无关B、X与Y的相关系数P值的绝对值越小，连线弯曲得越厉害C、X与Y的组合形成的直线或曲线的形状由X与Y的关系所决定D、X与Y的组合形成的直线或曲线的形状与投资于X和Y的比例有关标准答案：C知识点解析：X与Y的组合形成的直线或曲线的形状由X与Y的关系所决定，即X与Y的相关系数决定，与投资于X和Y的比例无关；具体组合中投资于X和Y的比例决定不同组合在连线上的位置；ρ值(注意不是绝对值)越小，连线弯曲程度越厉害。32、资产组合的收益-风险特征如图2-1所示，下列说法中错误的是()。A、ρ4＜ρ3＜ρ2＜ρ1B、ρ1表示组成组合的两个资产不相关C、ρ4对应的资产组合能最有效地降低风险，表明该债券和股票的收益完全负相关D、ρ1对应的资产组合不可能降低风险，组合的风险是内部各资产单个风险的加权平均标准答案：B知识点解析：ρ1表示组成组合的两个资产完全正相关，完全正相关的资产组成的组合无法分散风险。33、对图2～2表述正确的是()。A、由图可知，允许卖空B、可行域的左边界也可能出现凹陷的情况C、其表示由A、B、C三种证券构造证券组合的组合可行域D、区域内的D点可以通过证券C与某个A与B的组合F的再组合得到标准答案：C知识点解析：可行域满足一个共同的特点：左边只必然向外凸或呈线性，也就是说不会出现凹陷；图中区域有限，可判断不允许卖空；区域内的F点可以通过证券C与某个A与B的组合D的再组合得到。34、可行域与有效边界的关系是()。A、有效边界就是可行域B、有效边界是最佳组合区域，位于可行域左边界的顶部C、可行域左边界的底部称为有效边界D、可行域右边界的顶部称为有效边界标准答案：B知识点解析：暂无解析35、证券组合的可行域总是()。A、左边界凸出B、右边界凸出C、左边界凹进D、右边界凹进标准答案：A知识点解析：暂无解析36、有风险资产组合的方差是()。A、合中各个证券方差的加权和B、组合中各个证券方差的和C、组合中各个证券方差和协方差的加权和D、组合中各个证券协方差的加权和标准答案：C知识点解析：暂无解析37、假设有两种收益完全正相关的风险证券组成的资产组合，那么最小方差资产组合的标准差为()。A、大于1B、等于零C、于1D、等于两种证券标准差的加权平均值之和标准答案：D知识点解析：两种风险证券收益完全正相关，资产组合的标准差为两者加权平均值之和；有可能等于、大于、小于1，但是不可能等于0。38、关于以下两种说法：①资产组合的收益是资产组合中单个证券收益的加权平均值②资产组合的风险总是等同于所有单个证券风险之和下列选项正确的是()。A、仅①正确B、仅②正确C、①和②都正确D、①和②都不正确标准答案：A知识点解析：资产组合的收益总是资产组合中单个证券收益的加权平均值，但是资产组合的风险不总是等同于所有单个证券风险之和，它们还与组合中各证券的相关性有关。39、按照马柯维茨的描述，表2-2中的资产组合中不会落在有效边界上的是()。A、只有资产组合W不会落在有效边界上B、只有资产组合X不会落在有效边界上C、只有资产组合Y不会落在有效边界上D、只有资产组合Z不会落在有效边界上标准答案：A知识点解析：W组合的相对于Z组合来讲，期望收益可以增加，而风险降低，使得W组合不会落在有效边界上，其他选项无法改进。40、投资者将不会选择()组合作为投资对象。A、期望收益率18%、标准差32%B、期望收益率9%、标准差22%C、期望收益率11%、标准差20%D、期望收益率8%、标准差11%标准答案：B知识点解析：投资者一般会选择高收益(如A项)、低风险(如D项)的证券组合。而B项组合比C项组合的收益更低，风险偏大，投资者不会选择。41、在以期望收益为纵坐标、均方差为横坐标的平面坐标系中，无差异曲线位置越低，表明其代表的满意程度()。A、越高B、越低C、趋于0D、趋于1标准答案：B知识点解析：不同偏好的投资者的无差异曲线的形状也不同，对于追求收益又厌恶风险的投资者而言，他们的无差异曲线具有六个特点，其中一个特点是：无差异曲线的位置越高，其上的投资组合带来的满意程度就越高，反之则反之。42、当市场处于均衡状态时，最优风险证券组合T()市场组合M。A、不等于B、小于C、等于D、大于标准答案：C知识点解析：所有投资者拥有同一个证券组合可行域和有效边界；每个投资者按照各自的偏好购买各种证券，其最终结果是每个投资者手中持有的全部风险证券所形成的风险证券组合在结构上恰好与切点证券组合T相同。当市场处于均衡状态时，最优风险证券组合T就是市场组合M。43、下列关于无差异曲线的说法，错误的是()。A、无差异曲线是指具有相同效用水平的组合连成的曲线B、不同的投资者具有不同的无差异曲线C、无差异曲线越陡峭，投资者的风险厌恶程度越强烈D、呈垂直状态的无差异曲线是风险爱好者的无差异曲线标准答案：D知识点解析：无差异曲线的特点包括：①无差异曲线是由左至右向上弯曲的曲线；②每个投资者的无差异曲线形成密布整个平面又互不相交的曲线簇；③同一条无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度相同；④不同无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度不同；⑤无差异曲线的位置越高，其上的投资组合带来的满意程度就越高；⑥无差异曲线向上弯曲的程度大小反映投资者对待风险的态度。无差异曲线越陡峭，投资者的风险厌恶程度越强烈。44、若给定一组证券，那么对于某一个特定的投资者来说，最佳证券组合应当位于()。A、其无差异曲线族中的任意一条曲线上B、其无差异曲线族与该组证券所对应的有效集的切点上C、无差异曲线族中位置最高的一条曲线上D、该组证券所对应的有效边缘上的任意一点标准答案：B知识点解析：只有在该投资者的无差异曲线族与该组证券所对应的有效集的切点上，投资者的效用才能达到最大。45、某投资者对风险毫不在意，只关心期望收益率，那么该投资者无差异曲线为()。A、一根竖线B、一根横线C、一根向右上倾斜的曲线D、一根向左上倾斜的曲线标准答案：B知识点解析：该投资者属于风险极度爱好者，其只关心收益，收益越大越好，对风险毫不在意，因此其无差异曲线为水平线。理财规划师（二级）实操知识投资规划章节练习试卷第4套一、单项选择题(本题共45题，每题1.0分，共45分。)1、使投资者最满意的证券组合是()。A、处于有效边界的最高点B、无差异曲线与有效边界的切点C、处于位置最高的无差异曲线上D、无差异曲线与有效边界的交点标准答案：B知识点解析：有效边界上位于最靠上的无差异曲线上的证券组合便是所有有效组合中该投资者认为最满意的组合，即在该投资者看来是最优的组合。这一组合事实上就是无差异曲线与有效边界相切的切点所对应的组合。2、下列关于无差异曲线的说法，正确的是()。A、无差异曲线向右下方倾斜B、当在均值—方差坐标系中，将某投资者认为满意程度相同的点连成的曲线就是无差异曲线C、某投资者无差异曲线形状越陡峭，表明该投资者越偏好风险D、无差异曲线可以相交标准答案：B知识点解析：当在均值—方差坐标系中，将某投资者认为满意程度相同的点连成无差异曲线时，便得到无穷多条无差异曲线。同一条无差异曲线上的组合满意程度相同；无差异曲线位置越高，该曲线亡的组合的满意程度越高。无差异曲线满足三个特征：①无差异曲线向右上方倾斜；②无差异曲线随着风险水平的增加越来越陡；③无差异曲线之间互不相交。3、下列关于资本资产定价(CAPM)模型的假设，错误的是()。A、存在许多投资者B、所有投资者行为都是理性的C、投资者的投资期限相同D、市场环境是有摩擦的标准答案：D知识点解析：资本资产定价模型的假设：①存在许多投资者，并且与整个市场相比每位投资者的财富份额都很小；②所有的投资者都有相同的投资期限；③投资者只能交易那些公开交易的金融工具，并假设投资者可以不受限制地以固定的无风险利率借入或贷出资金；④市场环境是无摩擦的；⑤所有投资者的行为都是理性的，都遵循马科维茨的投资组合选择模型优化自己的投资行为；⑥所有的投资者都以相同的观点和分析方法来对待各种投资工具，他们对所交易的金融工具未来的收益现金流的概率分布、预期收益率和方差等都有相同的估计。4、资本资产定价理论认为，当引入无风险证券后，有效边界为()。A、无差异曲线B、证券市场线C、特征线D、资本市场线标准答案：D知识点解析：在均值—标准差平面上，所有有效组合刚好构成连接无风险资产F与市场组合M的射线FM，这条射线被称为资本市场线。5、关于市场组合，下列说