2024年半年度全国城投债市场追踪及市场关注-中诚信

供给缩量期限拉长化债与转型稳步推进——2024年上半年城投债市场追踪及市场关注2中诚信国际基础设施投融资行业来存量城投债余额压降。在名单制严格审核管理下新增地级市主要集中在江苏省、广东省和福建省，主要以省会城市以及经济相对发达的区域大。AA+和AA级别的城投企业上半年净融资额分别为732.22亿元和-1,750.其中AA级别城投债自去年下半年净融资额为负以来，净融资额缺口持续别主体净融资额表现最弱的类别，弱资质的城投半年市级、区县级和园区城投企业净融资额同比均大幅度下滑，分化趋势需持续关注。资方面，重点省份净融资表现为净流出，非重点省份净融资3中诚信国际基础设施投融资行业中诚信国际基础设施投融资行业2024年以来，根据《政府工作报告》以及80,000.0070,000.0060,000.0050,000.0040,000.0030,000.0020,000.0010,000.000.00-10,000.00201720182019150.00%100.00%50.00%0.00%-50.00%-100.00%-150.00%8,000.006,000.004,000.002,000.00 26263457893452023年2023年2023年102023年1126263457893452023年2023年2023年102023年112023年12月月月月月月月月月月月月月月月月发行总额(亿)净融资额(亿)发行增速净融资增速1数据来源企业预警通。45比为98.4%，仅有徐州经济技术开发区国有资产经营有限责任公司（“24徐州经开发行品种方面，10年期以上债券以中票以及一般公司债券为主，其中中票占比为场青睐。低等级城投债下降幅度更大。今年上半年以来发行成本亦下行，从1月的平均成本6中诚信国际基础设施投融资行业u1年以下1~3年3年及以上17%11%72%50AAAAA+86420江苏省四川省广东省山东省山东省江西省福建省重庆市河北省省级市级河南省河南省浙江省园区安徽省安徽省北京市湖北省区县级陕西省广西湖南省辽宁省城投债收益率曲线(AAA):5年城投债收益率曲 432或成为带来城投债缩量的最大因素。具体来看，AAA城投债7中诚信国际基础设施投融资行业弱的类别，弱资质的城投企业融资和偿债压力改善压上半年市级、区县级和园区城投企业净融资同比均大幅度下滑，分别同比下降了15,000.0010,000.005,000.000.00AA+AAAA+AA-5,000.00发行额净融资额发行额12,000.0010,000.008,000.006,000.004,000.00 2,000.000.00-2,000.00市级区县级园区省级发行净融资第四、苏浙鲁仍为发债额度前三省份，但净融州，分别为383.46亿元、356.67亿元、326.04亿元、253.33亿元和237.72亿元。即山东和河南分别也同比下降幅度较大，分别下降了22.94%和76.06%。8中诚信国际基础设施投融资行业00整体来看2024年上半年城投债压降明显，重点区域与非重9中诚信国际基础设施投融资行业“24宏建01”，用于偿还同区域平台安顺市西秀区黔城产业股份有限公司的存续债券担保方提供无条件不可撤销连带责任保证担保。贵州两单均由省级相关企业作为担保，反映出统借统还参与化债的顺利实现依赖于政策支撑、下的全省或区域内资源的整合及再分配利用。作。本次政治局会议明确要求“高风险省份和市县既真正压降债务、又能稳定发展”，响，尤其非重点省份的弱资质城投企业以及区县城投企业的流动性情况及再融资情标风险事件来看，2024年非标风险事件中诚信国际基础设施投融资行业中诚信国际基础设施投融资行业近期交易所支持性的或资源性的企业定位，促进地方经济高质量发展具有独立的经营能力和造血能力，实现自鼓励地级市城投产业化转型的主体，转型平台不宜过多，数量上建议根据当地的实际情况，尽量不要超过三家从实践经验来看，城投转型围绕服务国家重大战略及地方经济发展，需要明确业数据来源：公开资料，中诚信国际整理对于专业化转型企业，仍需重点关注如下几点：一方面需关注于区域内国有企业的整合或因涉及利益部门多，协调关系复杂，无法对并表企业形成有效实质管理；另外投资并购所涉及产业超出围，亦会导致与原有产业优势匹配不佳，业务融合并不充分，运营管政府指令的资金使用主体，转变为直接参与市场化竞争的经营主体，从“融资导向”向“经营导向”转化，公司定位、治理机制、经营管理理念适应新的发展方向。转型企业出于多元化业务布局、壮大资产规模的拓展市场化业务，可能因偏离主业、经营管理不佳、人才队伍建场竞争力等因素造成业务亏损；此外，随着转型企业增加对转型业中诚信国际基础设施投融资行业No.2NanzhuaganLaneDonchengDistrict,Beijing,PRC.100010际事先书面允许，任何人不得对本文件上的任何商标进行修改、复制或者以其他方式使用。中诚信国际对于任何侵犯中诚信国际商本文件中包含的信息由中诚信国际从其认为可靠、准确的渠道获得。因为可能存在信息时效性及其他因素影响，上述信息以提编辑、分析、翻译、