全国自考财务管理学模拟试卷及答案5

全国自考财务管理学模拟试卷及答案

一、单项选择题

1.股东财富最大化目标与利润最大化目标相匕怎有的优点不包括()

(A)考虑了资金时间价值

(B)考虑了风险因素

(C)反映了资产保值增值的要求

(D)不会导致企业的短期行为

2.某人目前向银行存入1000元，银行存款年利率为2%，在复利计息的方式下，

5年后此人可以从银行取出()元。

(A)1100

(B)1104.1

(C)1204

(D)1106.1

3.某人拟进行一项投资希望进行该项投资后每半年都可以获得1000元的收入,

年收益率为10%,则目前的投资额应是()元。

(A)10000

(B)11000

(C)20000

(D)21000

4.下列各项中，会引起企业系统风险的是()

(A)通货膨胀

(B)新产品开发失败

(C)公司的工人罢工

(D)失去销售合同

5.按照资金的来源渠道不同，可将筹资分为()

(A)内源筹资和外源筹资

(B)直接筹资和间接筹资

(C)权益筹资和负债筹资

(D)表内筹资和表外筹资

6.某企业与银行商定的周转信贷额为800万元年利率2%承诺费率为0.5%,

年度内企业使用了500万元，平均使用10个月，则企业本年度应向银行支付的

承诺费为()万元。

(A)6.83

(B)0.42

(C)1.92

(D)1.5

7.某企业发行5年期债券，债券面值为1000元，票面利率为10%,每年付息

一次，发行价为1100元，筹资费率为3%，所得税税率为30%,则该债券的资

本成本是()

(A)9.37%

(B)6.56%

(C)7.36%

(D)6.66%

8.某企业2014年的销售额为1000万元，变动成本为600万元，固定经营成本

为200万元，预计2015年固定成本不变，则2015年的经营杠杆系数为()

(A)2

(B)3

(C)4

(D)无法计算

9.如果股票价格是公平的市场价格，则股东要求的收益率就等于()

(A)期望投资收益率

(B)实际投资收益率

(C)无风险收益率

(D)必要投资收益率

10.某项目投资需要的固定资产投资额为100万元，无形资产投资为10万元，

流动资金投资为5万元，建设期资本化利息为2万元，则该项目的原始总投资

为()万元。

(A)117

(B)115

(C)110

(D)100

11.某项目投资的原始投资额为100万元，建设期资本化利息为5万元，投产后

年均利润为10万元，则该项目的投资利润率为()

(A)9.52%

(B)10%

(C)15%

(D)5%

12.某企业年赊销额500万元(一年按360天计算),应收账款周转率为10次,

变动成本率60%,资本成本率8%,则该企业的应收账款机会成本为()万元。

(A)2.4

(B)30

(C)3.6

(D)4.2

13.下列属于取得成本的是()

(A)力'公费

(B)仓储费

(C)保险费

(D)损耗费

14.剩余股利政策的优点是()

(A)有利于树立良好的形象

(B)有利于投资者安排收入和支出

(C)保持最佳的资本结构

(D)体现投资风险与收益的对等

15.股票回购的负面效应不包括()

(A)造成资金短缺

(B)发起人忽视公司的长远发展

(C)导致内部操纵股价

(D)降低企业股票价值

16.某企业编制"直接材料预算"，预计第四季度期初存量600千克，该季度生

产需用量2400千克，预计期末存量为400千克,材料单价(不含税)为10元，

若材料采购货款有60%在本季度内付清，另外40%在下季度付清，增值税税率

为17%,则该企业预计资产负债表年末"应付账款"项目为()元。

(A)8800

(B)10269

(C)10296

(D)13000

17.目前企业的流动比率为120%，假设此时企业赊购一批材料，则企业的流动

比率将会()

(A)提高

(B)降低

(C)不变

(D)不能确定

18.年初资产总额为100万元，年末资产总额为140万元，净利润为24万元，

所得税为9万元，利息支出为6万元，则总资产收益率为()

(A)27.5%

(B)20%

(C)32.5%

(D)30%

19.在对企业进行财务分析时，企业所有者最关注的是()

(A)投资的回报率

(B)投资的安全性

(C)企业经营理财的各个方面

(D)投资的社会效应

20.某企业的一个成本中心生产某产品，预算产量为1000件，单位成本80元;

实际产量1200件,单位成本75元，则该成本中心的成本变动率为()

(A)-7.5%

(B)-12.5%

(C)-6.25%

(D)-5%

二、多项选择题

21.投资者与企业之间通常发生的财务关系有()

(A)投资者向公司投入资本

(B)公司向投资者支付股利

(C)公司参与投资者的利润分配

(D)投资者对企业承担一定的经济法律责任

(E)投资者对企业承担债务并支付利息

22.年金是指一定时期内每期等额收付的系列款项，下列属于年金形式的是()

(A)保险费

(B)等额分期付款

(C)融资租赁的租金

(D)养老金

(E)等额分期收款

23根据销售增加额预测对外筹资需要量时，对外筹资需要量的影响因素有()

(A)随销售变化的资产

(B)基期销售额

(C)股利支付率

(D)销售净利率

(E)总销售额

24.资本成本包括用资费用和筹资费用两部分，其中属于用资费用的是()

(A)向股东支付的股利

(B)向债权人支付的利息

(C)借款手续费

(D)债券发行费

(E)律师费

25.股^无关论是建立在"完美且完全的资本市场"的假设条件之上的，这一^

设包括()

(A)不存在公司和个人的所得税

(B)不存在等资费用

(C)存在交易成本假设

(D)公司的资本投资政策独立于其股利政策

(E)股利政策不影响股票成本

三、简答题

26.简述利息率的概念及其构成。

27.简述比较分析法的含义及其分类。

28.简述净现值的优缺点。

四、计算题

29.某企业于第一年年初借款10万元，每年年末还本付息额均为2万元，连续8

年还清。请计算借款利率。

某公司2013年1月1日发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为1000元,

票面利率为10%。要求：

30.假设当时市场利率为12%,单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格应

为多少？

31.假设当时市场利率为12%,每年付息一次，到期还本，债券发行价格应为多

少？

32.假设债券以1200元发行，在分期付息的情况下市场利率应为多少？

33.假设现在为2015年1月1日债券每年年末付息一次现市场利率为14%,

则债券的价值为多少？

某公司原有资本1000万元，其中债务资本400万元（每年负担利息30万元），

普通股资本600万元（发行普通股12万股，每股面值50元），企业所得税税率

为30%。由于扩大业务，需追加筹资300万元,其筹资方式有三个：一是全部

发行普通股，增发6万股，每股面值50元；二是全部按面值发行债券，债券利

率为10%;三是发行优先股300万元，股息率为12%。要求：

34.分别计算普通股筹资与债券筹资以及普通股筹资与优先股筹资每股利润无差

别点的息税前利润。

35.假设扩大业务后的息税前利润为300万元，确定公司应当采用的筹资方式（不

考虑风险）。

36.某公司年初发行10年期债券，面值为1000元，票面利率为8%,每年年末

付息一次，到期还本。若预计发行时市场利率为9%，债券发行费用为发行额的

0.5%,该公司适用的所得税税率为30%,则该债券的资本成本为多少？

37.某企业每年需用甲材料8000件，每次订货成本为160元，每件材料的年储

存成本为6元，该种材料的单价为25元/件，一次订货量在2000件以上时可

获3%的折扣，在3000件以上时可获4%的折扣。要求：计算对企业最有利的

进货值。

某公司2013年度的税后利润为1000万元，该年分配股利500万元，2015年

拟投资1000万元引进一条生产线以扩大生产能力，该公司目标资本结构为白有

资金占80%，借入资金占20%。该公司2014年度的税后^润为1200万元。要

求：

38.如果该公司执行的是固定股利政策.并保持资金结构不变，则2015年度该

公司为引进生产线需要从外部筹集多少自有资金？

39.如果该公司执行的是固定股^支付率政策，并保持资金结构不变，则2015

年度该公司为引进生产线需要从外部筹集多少自有资金？

40.如果该公司执行的是剩余股利政策，则2014年度公司可以发放多少现金股

利？

五、案例分析

大宇集团资本结构的神话韩国第二大企业集团大宇集团1999年11月1日向新

闻界正式宣布，该集团董事长金宇中以及14名下属公司的总经理决定辞职，以

表示“对大宇的债务危机负责，并为推行结构调整创造条件"。韩国媒体认为，

这意味着"大宇集团解体进程已经完成"，"大宇集团已经消失"。大宇集团

于1967年开始奠基立厂，其创办人金宇中当时是一名纺织品推销员。经过30

年的发展，通过政府的政策支持、银行的信贷支持和在海内外的大力购并。大宇

集团成为直逼韩国最大企业一现代集团的庞大商业帝国：1998年底，总资产高

达640亿美元，营业额占韩国GDP的5%;业务涉及贸易、汽车、电子、通用

设备、重型机械、化纤、造船等众多行业；国内所属企业曾多达41家，海外公

司数量创下过600多家的纪录.鼎盛时期，海外雇员多达几十万，大宇集团成

为国际知名品牌。大宇集团是“章鱼足式"扩张模式的积极推行者，认为企业规

模越大，就越能立于不败之地，即所谓的“大马不死"。据报道，1993年金宇

中提出"世界化经营"战略时，大宇集团在海外的企业只有15家，而到1998

年底已增至600多家，"等于每3天增加一个企业"。还有更让韩国人为大宇

集团着迷的是在韩国陷入金融危机的1997年，大宇集团不仅没有被危机困倒，

反而在国内的集团排名中由第4位上升到第2位，金宇中本人也被美国《财富》

杂志评为亚洲风云人物。1997年底，韩国发生金融危机后，其他企业集团都开

始收缩，但大宇集团仍然我行我素，结果债务越背越多。尤其是1998年初，韩

国政府提出"五大企业集团进行自律结构调整”方针后。其他集团把结构调整的

重点放在改善财务结构方面，努力减轻债务负担。大宇集团却认为，只要提高开

工率，增加销售额和出口就能躲过这场危机。因此，它继续大量发行债券，进行

"借贷式经营"。1998年，大宇集团发行的公司债券达7万亿韩元（约58.33

亿美元）。1998年第4季度，大宇集团的债务危机已初露端倪，在各方援助下才

避过债务灾难。此后，在严峻的债务压力下，大梦方醒的大宇集团虽作出了种种

努力，但为时已晚。1999年7月中旬，大宇集团向韩国政府发出求救信号；7

月27日，大宇集团因"延迟重组"，被韩国4家债权银行接管；8月11日，

大宇集团在压力下屈服，割价出售两家财务出现问题的公司；8月16日，大宇

集团与债权人达成协议，在1999年年底前，将出售盈利最佳的大宇集团证券公

司，以及大宇电器、大宇造船、大宇建筑公司等，大宇集团的汽车项目资产免遭

处理。"8月16日协议”的达成，表明大宇集团已处于破产清算前夕，遭遇"存"

或"亡"的险境。由于在此后的几个月中，经营依然不善，资产负债率仍然居高，

大宇集团最终不得不走向本文开头所述的那一幕。大宇集团为什么会倒下?在其

轰然坍塌的背后，存在的问题固然是多方面的，但不可否认有财务杠杆的消极作

用在作怪。大宇集团在政府政策和银行信贷的支持下，走上了一条"举债经营"

之路。试图通过大规模举债，达到大规模扩张的目的，最后实现"市场占有率至

上”的目标。1997年亚洲金融危机爆发后，大宇集团已经显现出经营上的困难，

其销售额和利润均不能达到预期目的，而与此同时，债权金融机构又开始收回短

期贷款，政府也无力再给它更多支持。1998年年初，韩国政府提出"五大企业

集团进行自律结构调整”方针后，其他集团把结构调整的重点放在改善财务结构

方面,努力减轻债务负担。但大宇集团认为，只要提高开工率，增加销售额和出

口就能躲过这场危机。因此，它继续大量发行债券，进行"借贷式经营"。正由

于经营上的不善，加上资本周转上的困难，韩国政府于7月26日下令让债权银

行接手大宇集团并对其进行结构调整，以加快这个负债累累的集团的解散速度。

由此可见，大宇集团的举债经营所产生的财务枉杆效应是消极的，不仅难以提高

企业的盈利能力，反而因巨大的偿付压力使企业陷于难以自拔的财务困境。从根

本上说，大宇集团的解散，是其财务杠杆消极作用影响的结果。结合案例，回

答下列问题：

41.试对财务杠杆进行界定，并对"财务杠杆效应是一把‘双刃剑’”这句话进

行评述。

42.取得财务杠杆利益的前提条件是什么？

43.何为最优资本结构？

44.我国资本市场上ST上市公司以及大批靠国家政策和信贷支持发展起来而又

债务累累的国有企业，从“大宇神话”中应吸取哪些教训？

答案

1-5DBCAC6-10CBAAB11-15AAACD16-20CBCAC

21、A,B,D

22、A,B,C,D,E

23、A,B,C,D

24、A,B

25、A,B,D,E

26、利息率简称利率，是衡量资本增值量的基本单位，也就是资本的增值与投

入资本的价值之比。其构成包括：

Q)纯利率。

(2)通货膨胀补偿率。

(3)违约风险收益率。

(4)流动性风险收益率。

⑸期限性风险收益率。

27、比较分析法是通过同类财务指标在不同时期或不同情况下的数量上的比较,

来揭示指标间差异或趋势的一种方法，是财务分析中最基本、最常用的方法。其

分类包括：

(1)按比较对象分类，分为实际指标与计划指标比较、实际指标与本公司多期历

史指标比较、本公司指标与国内外同行业先进公司指标或同行业平均水平比较。

(2)按比较内容分类，分为比较会计要素总量、比较结构百分比、比较财务比率。

28、净现值的优点是：考虑了项目整个寿命周期的各年现金流量的现时价值，

反映了投资项目的可获收益，在理论•上较为完善。

缺点是：

(1)不能动态反映项目的实际收益率。

(2)当各方案投资额不等时，无法确定方案的优劣。

(3)当各方案的经济寿命不等时，用净现值难以进行评价。

(4)净现值的大小取决于折现率，而折现率的确定较为困难。

29、P=100000元，A=20000元，n=8,则普通年金现值系数(P/A,r,8)

=100000/20000=5

查年金现值系数表，可得：(P/A,11%,,8)=5.1461,(P/A,12%,8)

=4.9676

r-11%_5-5.1461

用插值法计算该笔借款的利率为：京一11%=4.9676—5.1461

r=ll.82%

30、债券发行价格=1000x(l+10%x5)x(P/F,12%,5)=1500x0.5674

=851.10阮)

31、债券发行价格=1000x(P/F,12%,5)+1000xl0%x(P/A,12%,5)

=1000x0.5674+100x3.6048=927.88(元)

32、1200=1000x(P/F+l.5)+1000xl0%x(P/A,i,5)

查表可知：

当i=6%时,发行价格为1000x0.7473+100x4.2124=1168.54(元)

当i=5%时，发行价格为100x0.7835+100x4.3295=1216.45阮）

所以，当发行价格为1200元时，市场利率=5%+(1216.45-1200)/(1216.45

-1168.54)x(6%-5%)=5.34%

33、债券的价值=1000x(P/F,14%,3)+1000xl0%x(P/A,14%,3)=

1000x0.6750+100x2.3216=907.160(元)

34、普通股筹资与债券筹资的每股收益无差别点：

(EBIT-30)x(1-30%)/(12+6)=(EBIT-30-300xl0%)x(l-30%)/12

EBIT=120(万元)

普通股筹资与优先股筹资的每股收益无差别点：

(EBIT-30)x(l-30%)/(12+6)=E(EBIT-30)x(l-30%)-300x12%]/12

EBIT=184.29(万元)

35、扩大业务后各种筹资方式的每股利润分别为：

增发普通股的每股利润=(300-30)x(l-30%)/(12+6)=10.5(元/股)

增发债券的每股利润=(300-30-300xl0%)x(l-30%)/12=14(元/股)

发行优先股的每股利润=[(300-30)x(l-30%)-300x12%]/12=12.75(元

/股)

因为增发债券的每股利润最大，所以企业应当选择债券筹资方式。

36、债券发行价格=1000x8%x(P/A,9%,10)+1000x(P/F,9%,10)

=80x6.4177+1000x0.4224=935.82(元)

彳责券的资本成本=1000x8%x(l-30%)/[935.82x(1-0.5%)]xl00%=

6.01%

37、计算各批量下的总成本。由于存在折扣，进货单价不同，购置成本是相关

成本，应予以考虑。

/2X8000X160

Q）若不享受折扣，经济订货批量为：Q=V6=653（件）

相关总成本=8000x25+/2X80°°X160X6=203919.18阮）

（2）若享受3%折扣，以2000件为订货量时：

相关总成本=8000x25（1-3%）+8000/2000x160+2000/2x6=

200640（元）

（3）若享受4%折扣，以3000件为订货量时：

相关总成本=8000x25x（1-4%）+8000/300x160+3000/2x6=

201426.67阮）

由于以2000件为订货批量时的总成本最低，所以经济订货批量为2000件。

38、2014年度公司留存利润=1200-500=700（万元）

2015年自有资金需要量=1000x80%=800（万元）

2015年外部自有资金筹集数额=800-700=100（万元）

39、2013年股利支付率=500/1000=50%

2014年公司留存利润=1200x（1-50%）=600（万元）

2015年自有资金需要量=1000x80%=800（万元）

2015年外部自有资金筹