财务比率分析在企业财务管理中的运用研究－以浙江森马服饰为例

引言服装、轻纺行业位列“衣食住行”之首，是人民生活的刚性需求。我国以制造业立国，服装制造业一向是我国国民经济的支柱产业之一，同时我国的GDP因此得到了相应的增长，衍生行业的发展也得到推动，增加了就业，国家的发展和稳定及居民生活质量方面做出了巨大贡献。1.1研究目的目前我国服装企业准入门槛低，竞争严重，也因此存在着很多问题，例如资产负债率居高不下、资本结构不合理等。服装企业进去市场受限度小，各大小企业进去市场导致的行业竞争性强，保存竞争实力，寻求发展不被淘汰，成为目前服装企业急需解决的问题。因此，服装企业需要提升自身的管理水平。财务管理活动中一个至关重要的环节是财务比率分析，其不仅在企业内部管理中影响着事态的走向，同时也是外部投资者了解企业经营状况，评价经营业绩，确认是否对该企业进行投资最重要的手段之一。本文通过对森马服饰近5年财务数据分析，找出财务分析在森马服饰管理中的作用及该公司存在的具体缺陷，并针对其存在的具体问题以及后期发展给出些许方向。1.2研究意义虽然财务状况、经营成果以及现金流量情况能够在财务比率分析下较为全面地反映出来，但是企业财务真实情况不能仅仅从公司财务报表上得到体现，尤其是企业经营状况的良劣和经营成果的质量，应该同时将企业的财务指标与有关的数据进行比较，企业财务状况所面临的问题便得以体现。财务比率可以评价某项投资在各年之间收益的变化，也可以在某一时点比较某一行业的不同企业。它可以降低甚至于解决规模的影响，在一定程度上对企业的收益与风险进行对比，从而帮助投资者和债权人找到相适应决策的对应方向。后期由于企业的需要，各类状况和需求会在财务管理的出现，因此财务比率分析评价的理论需要不断纠正、创新、完善。本文选取的研究对象是我国服装行业的代表企业-森马服饰，其市值与公司规模一度居全国第一位，但近年来随着政策的变化、业务的调整、公司经营环境的改变，集团遭遇了一定的财务问题，面临市值下降、经营规模缩减等经营困难。本文基于森马服饰2014年-2018年的财务报表数据，在进行财务数据指标分析时从偿债能力、盈利能力和成长能力、营运能力数个角度出发，同时结合综合分析方法，从分析中判断总结出该企业存在的财务问题，为外部投资者及企业管理层提供参考，具有一定的现实意义。1.3国内外文献综述1.3.1国外文献综述欧洲及其他发达国家在财务分析中占据领先地位，在财务报表的认识及分析研究中的作用也得到了强烈体现。著名股神巴菲特也曾诠释过对企业进行投资，看重其企业的发展状况应着重关注其公司的财务报表状况，根据财务报表状况进行决策。国外学者Bunea，Corbos，Popescu（2019）提到在确定对罗马尼亚能源行业股本回报率（ROE）有重大影响的财务指标。文献表明，从较高的净资产收益率中受益的公司通常具有一定的竞争优势，可以获得更高的利润，从而为投资者带来更高的回报。在这种背景下，确定和研究那些对ROE影响最大的因素似乎是绝对必要的。1.3.2国内文献综述当前，我国财务分析指标及相关评价方法与日益复杂的企业财务信息、经营状况相比，还处于相对落后的状态。研究现行财务分析指标体系，改进财务分析方法，提高分析效率，已成为社会的共识。我国学者对财务分析的研究主要集中以下三方面：第一、对财务比率分析在企业中应用；第二、对现金流量的重视；第三、对机会成本的重视。李垒（2019）认为财务比率分析的内容包括三个方面，主要是偿债、营运、盈利这三大项能力比率分析，当然在后期发展中会涌现更多新型的分析方法。季炜然、贾国辉（2018）在其论文中也提出：企业投资者或经营者会根据财务报表中披露出的相关财务数据作为决策的根本来源。社会上大部分企业的管理者认为财务比率分析方法能够有效解决处理相关疑惑。然而在确切的应用中，财务比率分析法依旧存在众多不足和局限的地方，在一定程度上会影响比率分析结果的准确度。为了可以使财务比率分析更加科学有效的反映企业问题，做出科学合理的决策判断，有效协助企业优良成长，需要我们经过财务比率分析后找出存在的问题，并提出相应的改进建议。汪怡娜（2018）在其论文中明确表示企业实际经营状况和财务信息的主要来源是财务报表的准确披露。但在实践工作中分析企业财务报表时经常会遇到难以避免的问题，影响了分析工作的质量，这对企业经营决策造成一定影响。综上所述是对当前国内外一些学者针对财务报告的认识以及财务评价体系的的研究现状的部分概要总结。我国在这方面的研究还属于落后阶段，财务分析评价体系还处于一个较低的段位，明确自身所处的位置，找到自己的缺失进行提升级别。财务管理的新导向和新需求正在前进的路上仍然需要不断发现、改正和完善财务分析评价的理论以及方法，明确认识财务比率分析对公司处理财务问题的作用。2财务比率分析理论概述2.1财务比率分析基本概念财务比率分析作为一项基本的会计学操作。廖红的《会计原理》中对财务比率分析的定义是：“财务比率分析也称之为财务指标分析，财务工作者及其他使用者大致便是利用财务报表中披露的信息计算其数个会计科目的比率，通过该比率来认识企业的经营阶段和经营成果”。一般情况，偿债分析、盈利分析和营运分析是财务分析中最基本的三个方面，有时也涉及到更多的财务分析方法的利用。财务分析的各个方面是息息相关，环环相扣的。例如，短期和长期的效益会受到盈利能力的控制，盈利能力会受到营运能力的效率走向影响。从效用角度上来说，公司的投资者、高层管理者、员工及社会其他利益相关者亦会使用相关的财务和其他财务信息借助一定的财务比率分析方法，作为评估和认识公司过去和现在的依据，来预测判断其是否有发展的潜力，确认该公司是否具有投资必要性等等。良好的财务比率分析可以帮助金融分析师做出明智的经济决策。2.2财务比率分析的程序与方法财务比率分析的内容包括资本结构、风险水平、盈利能力和经营成果。财务比率分析过程通常首先确定分析的目的，划定分析内容，然后搜集相关数据资料，再按照一定的规范展开分析和比较。2.2.1确定财务比率分析的目的根据财务比率分析的内容，报表使用者关注的重点也不尽相同，例如公司的债权人比较关注公司的偿还能力，而供应商比较关注公司的信用与偿债能力；投资者比较关注公司的盈利能力。一般来说，根据对公司经营活动和资本结构的分析可以了解公司的偿还短期债务的能力。公司的发展趋势更多地集中在分析公司的盈利能力和资本结构上，并且公司经理需要了解公司业务活动的各个方面。此外，运营商需要了解行业中其他竞争对手的运营情况，以在将来提高公司产品的价格。2.2.2搜集资料和数据确定分析目的后，有必要开始收集作为财务比率分析基础的相关经济信息，以确定分析的内容。分析者同时需要掌握尽可能多的信息，包括公司的财务报表、统计数据、业务活动、会计政策及相关核算。2.2.3运用特定方法展开分析比较信息使用者一旦获得足够的财务信息，便可以使用某些分析方法进行比较分析，以反映公司运营中存在的问题并分析产生问题的原因。财务比率分析的最终目的是做出财务决定，因此可以通过分析问题原因并及时将信息反馈给相关需求者部门，以帮助其做出决定。财务比率分析方法包括结构分析方法、趋势分析方法、比较分析方法、比率分析方法、图标图方法等。3浙江森马服饰简介与基本经营状况3.1浙江森马服饰简介浙江森马服饰集团有限公司（以下简称“森马服饰”）在邱光和总裁带领下创立于1996年12月18日，目前其总部位于温州市娄桥工业区，其利用“小河有水大河满”的经营哲学理念来主导公司的成长与发展，将员工和合作伙伴作为生命共同体来实现企业的长久共荣。截止目前，森马服饰已发展成为以设计、生产、连锁经营休闲服饰为主导产业的多元化集团公司。该公司通过“为著名品牌打造大规模服装”的宗旨，积极推广特许经营发展模式，休闲和童装品牌的连锁店遍布29个自治区和、直辖市。并且直接定位以形成完整的市场网络结构。该集团公司有六个主要中心，四个全资公司和十个分支机构，包括营销计划、生产设计、人力资源、财务管理、管理管理和营销管理各职能部门。目前有“森马”休闲服装和“巴拉巴拉”儿童服装两大服装知名品牌。森马服装积极发展“虚拟生产，品牌管理，连锁专卖”的特殊路径，并以“形象第一，服务第一，代理第一”为经营理念，分享利润，创造繁荣，实现企业和员工利润双赢的目标。森马服饰由最初的默默无闻到发展成为浙江省著名商标、浙江省知名商号仅短短经历10年时间。随后又跻身全国服装行业“双百强”、中国成长百强企业成为浙江省乃至全国的领先企业。3.2森马服饰的基本经营状况表1森马服饰四项利润分析表各类利润项目比重2014年2015年2016年2017年2018年毛利比重24.43%23.63%21.76%19.21%19.28%营业利润比重13.54%13.10%13.06%10.17%13.34%利润总额比重14.53%12.10%13.30%10.14%12.89%净利润比重10.56%10.12%10.28%8.61%7.29%数据来源：2014-2018年企业财报信息整理所得从表1可以看出，森马服饰毛利润所占营业收入的比重在2014至2015年期间是处于缓慢下降的趋势，并自2016年开始，下降的幅度有所增加，从2016年21.76%下降至2017年19.21%，至2018年下降趋势有所改变，但2017年与2018年之间的比率几乎在处于同一水平线上。公司毛利润的减少主要受到营业成本的增加的影响，尽管毛利润有所增加，但营业成本的增幅大于毛利润的增幅，从而导致出现毛利润所占营业收入的比重下降的现象。森马服饰的营业利润与营业收入的占比从2014年至2017年期间一直处于持续下降的态势，但这在状况在在2018年有所改变，营业利润占营业收入从2017年10.17增至2018年的13.34%。公司营业利润的下降主要还是受到总营业成本增加的影响。随着2018年公司对管理费用，销售成本和财务费用加强了控制，使得公司的营业利润状况有所改观。-森马服饰的利润总额占营业收入的比重在2014年至2018年期间呈现波浪线的发展趋势，2015年与2017年处于波谷，最终从2014年的14.53%下降至2018年的12.89%。减少的一部分主要原因还是公司营业利润的减少，并且近年来的营业外支出也有所增加，导致公司利润相比之前呈持续下降的状况。2018年，由于当年营业外收入大幅增加，利润总额占比有所回升，扭转了当年营业利润负状况，但利润占比略有提高总计。净利润比率的变化利润总额比率的变化基本相同。本文在进行指标分析时，除了森马服饰的数据之外，还引入了“2018年行业均值”这一数据。选择另外具有规模且位居全国服装公司前列的上市公司的平均值，作为2018年行业均值数据指标，其中选取的公司分别包含海澜之家、鲁泰纺织、拉夏贝尔、报喜鸟、安踏集团。4浙江森马服饰财务指标分析 4.1企业偿债能力分析一般而言，所谓的偿债能力是公司偿还债务的能力。公司的发展取决于资金的流动持有，而资金的持有则取决于外部融资所得和内部财富积累。外部融资活动会影响公司持有百分比，从而影响其生产和发展。同时外部融资亦与公司的偿债能力密切相关。因此，在研究森马服饰的财务状况时，有必要分析其偿债能力。因此，选择了现金比率、速动比率和流动比率、作为反映公司短期债务偿还能力的指标，并选择了资产负债率作为长期债务偿还能力的指标。表2为森马服饰偿债能力的数据分析表。森马服饰短期偿债指标中的流动性比率和速动比率在2014年至2018年总体呈现出先降后升的态势。流动比率总体情况呈现下降趋势，从2014年的2.34降至2018年2.06，降至行业平均值以下。然而速动比率总体为上升趋势波动，在2017年达到最低点后，随后上升至2018年的1.78，高于行业平均值。现金比率则是呈现出上下波动的态势，但最终从2014年的92%降至2018年的69%，并一直低于行业平均水平。近几年，服装行业市场进入限制性要求较低造成市场竞争激烈，同时商品原材料，半成品，各项费用价格上涨，库存商品和流动资产显着增加，消耗了大量资金。结果，公司的短期借款显着增加，流动性比率下降以满足资本需求。在2017-2018年期间，在森马服饰的信息披露中发现快速发展过程中通过股权融资成功筹集到大量资金，流动性比率上有了上升，这也使得公司的流动性比率有了更加明显的上升。现金比率指数呈明显下降的趋势，表明当前森马服饰近年来管理经济运转过程中，已经稍许意识到内部现金流量出现关键性的转折点，需在此时做出相应改变来减少流动负债环节的流动性。表2森马服饰偿债能力的数据分析表财务指标2014年2015年2016年2017年2018年2018年行业均值流动比率2.342.202.261.932.062.32速动比率1.351.401.431.261.781.75现金比率92%101%106%71%69%136%资产负债率30%32%36%43%31%28%数据来源：2014-2018年企业财报信息整理所得在资产负债率方面，森马服饰从2014年到2017年呈现较大幅度的连续上涨，从2014年的30%上涨至2017年的43%，在2018年通过抛售资产等方式解决了一部分负债问题，但是企业规模也相应地缩小。即便如此，森马服饰的负债状况也一直要比行业均值来的高。与2018年行业均值比较，森马服饰的流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率都有所不足。为了更直观地反映，绘制了森马服饰偿债能力指数的趋势图，如图1所示。图1森马服饰2014-2018年偿债能力变化趋势图4.2企业营运能力分析资产的周转率能够显著的在资产营运能力方面得到体现，换而言之便是经营能力越为突出则资金在企业运转或循环使用率则越高，对企业盈利状况出现利好方向。因此，在研究森马服饰的财务状况时，还需要对其资产运营能力进行分析。表3为森马服饰2014-2018年资产运营能力主要指标数据表。表3森马服饰营运能力主要指标数据表计量单位：次财务指标2014年2015年2016年2017年2018年2018年行业均值应收账款周转率1.531.411.361.411.391.69存货周转率9.149.349.379.996.468.25固定资产周转率16.2617.4518.1215.725.074.23总资产周转率0.690.640.610.710.290.53资产固定化比率（%）52.5356.3150.4158.2780.1449.32数据来源：2014-2018年企业财报信息整理所得森马服饰资产运营能力分析中选取的部分指标有：应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率、总资产周转率和资产固定化比率，其中前面四种指标对应的都是正面反应营运能力状况的分析指标，资产固定化比率则与前四者相反。图2和图3显示了森马服饰经营能力正负指标的变化趋势，更能直接地反映森马服饰营运能力水平。图2森马服饰2014-2018年资产运营能力正向指标变化趋势图从图2可以看出，森马服饰的存货周转率在2014年至2017年内略有上升，在2017年后急剧下降。2015年来，虽然存货余额呈上升趋势，不过由于森马服饰销售额的扩大，存货周转开始加快，库存周转率数值有所上涨。然而从2017年开始，由于公司服装设计、项目继续扩大，以代加工的模式为主且下单量过大，造成库存和销售未合理匹配，应提早计划之后的企业管理方案，同时其资产运营能力需要企业管理者尽早重视。在2014年至2016年期间，森马服饰的固定资产周转率和总资产周转率处于平稳进行阶段，但从2017年后，有了大幅度的下降，分别降至2018年的5.07次和0.29次，这也说明森马服饰的经营效率没有得到有效提升，应引起重视。图3森马服饰2014-2018年资产运营能力反向指标变化趋势图如图3显示，资产固定化率作为企业营运能力的反向分析指数，森马服饰的资产固定化率在2014至2018年间处于上升态势，从而可以显示出森马服饰的长期资产公司本身资金使用量是在不断上升阶段，因而会影响到森马服饰日常经营的灵活性。由持续发展的理念出发，森马服饰将面临更大的财务风险。4.3企业盈利能力分析公司中利润来源的根本途径是生产运营，换句话说：盈利能力决定了公司净利润的数值。因此研究公司财务状况时，有必要对其盈利能力进行分析。表4反映了2014-2018年森马服饰盈利指标情况。表4森马服饰盈利能力主要指标数据表财务指标2014年2015年2016年2017年2018年2018年行业均值成本费用利润率（%）2.351.451.340.904.313.13资产总额利润率（%）3.563.823.472.274.864.51股东权益利润率（%）5.414.014.983.626.616.34数据来源：2014-2018年企业财报信息整理所得森马服饰的盈利能力分析主要运用了成本费用利润率、资产总额利润率及股东权益利润率这三大利润率指标进行了分析。图4显示了森马服饰盈利指数的变化趋势，更直观地反映了森马服饰的盈利能力。图4森马服饰2014-2018年盈利能力变化趋势图从图4中可以看出，图中三大指数变化趋势几乎完全一致，都在2014-2017年基本保持平稳但略有下降之后，在2018年出现了小幅度增长。根据森马服饰年报显示，2018年公司还通过多产业跨领域投资进行了开发，例如利用自身作为时尚服装品牌的影响力投资网络电视剧等，使市场份额逆势上升，实现了公司盈利超过去年同期，这使得该公司在2018年表现出一定的盈利水平。4.4企业发展能力分析企业在生产经营过程中通过积累资本、扩大生产力、提升企业价值即表现为企业发展能力。公司的内部财务状况可以确保长期稳定的发展，其发展能力可以衡量相关的评估指标，因此在研究案例公司的财务状况时有必要分析其发展能力。选取以下数据为公司发展能力主要指标。表5森马服饰2014-2018年发展能力的主要指标数据表财务指标2014年2015年2016年2017年2018年2018年行业均值主营业务收入增长率（%）4.564.313.592.238.595.32净利润增长率（%）3.104.633.802.534.323.56总资产增长率（%）22.8721.4519.9914.5522.0024.32数据来源：2014-2018年企业财报信息整理所得本文通过主营业收入、净利润和总资产三大增长率来反映森马服饰的发展能力。图5为公司发展能力变化趋势图。图5森马服饰2014-2018年发展能力指标变化趋势图由图5中可以显示出森马服饰的三大增长率变化趋势大致相同，都是先平缓下降，在2017年后出现增长明显的状况。由此显示森马服饰的收入增长率放慢了，但随着净资产和总资产的增长加速，该公司在应对风险和可持续发展这项目标中得到体现。2018年森马服饰的主营业务收入增长率与净利润增长率优于行业平均水平，但总资产增长率稍低于行业平均水平。4.5企业杜邦财务指标分析杜邦公司的管理人员通过深入研究公司财务关系之间的内部关系而建立的模型之下形成杜邦分析法。它是利用企业的内在联系综合评价企业的财务情况的一种体系。通过净资产收益率分成各项小分支的比率，分析其获利的原因。但该分析方法不能全面的分析企业经营阶段的问题，还需要在其他方面进行提升。表6森马服饰杜邦财务指标趋势分析表计量单位：次财务指标2014年2015年2016年2017年2018年权益净利率（%）8.2510.8411.777.916.45销售净利率（%）10.5610.1210.288.617.29总资产周转率0.690.640.610.710.29权益乘数1.351.401.451.431.67数据来源：2014-2018年企业财报信息整理所得通过比较2014年到2018年五年间的数据，可以发现在权益净利率上，森马服饰的状态与趋势，从2014至2018年，森马服饰的权益净利率先上升后下降，在2016年森马服饰的权益净利率为11.77%，为五年最高，到2018年已经下降到6.45%，下降了大约50%左右；森马服饰的销售净利率进行分析，2014年该数值约为10.56%，但是2018年这一数据也下降到7.29%，可以看出近年来森马服饰发展状况不容乐观。同时，通过对森马服饰其他几项指标进行分析发现，2014年该公司的总资产周转率为0.69次，到了2018年公司的总资产周转率只有0.29次，这与目前全国服装交易总量的下降有关；权益乘数则从2014年的1.35变成了2018年的1.67，这表明森马服饰财务风险也会相应的增加，偿债能力有所下降。这种变化情况可以说明，森马服饰通过增加借款与加大财务杠杆等方法来试图维持公司运转。5对森马服饰的综合评价及建议5.1森马服饰财务状况综合评价经过上述分析后发现森马服饰的财务状况目前水平有多处不足，但仍然具有较为乐观的发展前景。具体来说，在公司的偿债能力方面，与2018年行业均值比较，森马服饰的流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率状况都较行业平均水平要差，负债率偏高，流动资金不足。在营运能力方面，公司的存货周转率、总资产周转率以及资产固定化比率在2018年也都不如行业整体水平，公司的经营效率在下降，应引起重视。在盈利能力方面，森马服饰表现尚可，通过多元化开发，实现了盈利水平的提升。在企业发展能力方面，企业的收入增长速度有所降低，但净资产和总资产增速加快，优于2018年行业平均水平，说明森马服饰在应对风险和可持续发展方面取得了一定成绩，具有较好的发展能力。目前森马服饰通过增加借款与加大财务杠杆等方法，试图维持公司高效运营，其效果还有待未来市场的进一步检验。5.2对森马服饰的经营建议5.2.1注重企业的现金流现金是企业运转的命脉，现金周转失灵会直接对公司盈利受限。企业运转出现波折容易陷入财务危机，最严重的情况导致公司不复存在。因此，注重企业现金流的灵活对企业命脉来的格外重要。第一，公司必须注意各级部分对现金流量的管理。森马服饰必须建立和完善自己的财务管理体系，并根据自身筹集资金的能力来确定各级部分的资金额度，一旦超出极限范围则需要控制其使用权限并采取适当的管控措施，例如在不影响公司信誉情况下尽可能延迟付款，开源节流、增加融资渠道等获得商业运作所需的资金。第二，加快应收账款的回收进程。森马服饰作为制造业企业其经销商交付货款具有时间差，往往经销商在销售完成才会交付前期汇款。另外服装从原材料采购到生产、销售的整个回款周期相对较长，通常可达60-70天以上，同时公司在应收账款周转率方面也比行业平均水平低，近五年内维持在1.39-1.53次之间，低于行业均值1.69次。所以财务部门应对找出切实处理问题的办法。5.2.2加强资本运营管理以改善资产负债率企业资金的管理，其实质是围绕企业生产流程中发生的资金流入及流出的管理。服装作为具有金融投资属性的特殊产品，具有资金需求庞大、市场流动性差、投资周期长的特点，因此在一段时间内的资产负债率会是较为显著的问题。合理增加债务管理模式可以在一定程度上提升公司效益比率，但是将公司所有项目希望都付诸在负债模式上则会导致资金难以回转出现破产的严重局面，所以注重负债比率来的格外重要。具体来说，森马服饰的战略目标应明确，主要是设计面向年轻人群体的休闲服饰，拥有一定的市场份额后才开始慢慢扩大业务范围规模。还应阐明后续战略方案，避免公司盲目扩张和投资导致资金失衡。森马服饰可以通过加速公司融资效率并缓解后续扩张带来的资金需求压力。在扩张业务的时候需要对新业务领域加强识别，将资金用在能给企业带来最大效益的项目上。如此以来，才能从流程上强化业务效率，需要在产业链的各个主要环节努力增加效率，缩短业务过程时间，保持资金周转通畅。5.2.3实现对财务可持续增长的监控若志愿实现公司自身经济持续处于递增情况下，则需要良好的财务管控系统。森马服饰应确定公司计划情况中增长率和现实情况下差异值，分析带来这中间差异值的问题所在，采取方案处理。当实际增长率大于计划增长率，证明公司超出预期增长情况，需要确定的是公司的财务情况是否和快速增长相匹配。当实际增长率小于计划增长率，则需要考虑是公司自身能力局限反展能力还是整个市场经济不景气所带来的影响，如果公司是由于整个行业乃至整个社会市场的影响力，则必须根据市场需求开发新型产品；如果是企业本身带来的增长率差额，则需要分析是什么因素触发了它并让相关部门快速找到对应方案。5.2.4加强企业现金动态管理财务管理主要是由合理匹配公司营运资金来源与使用。营运资金是指某时点企业的流动资产减流动负债的差别，表示的是一个企业偿还债务的能力。公司的营运资本管理是管理活动的总称，其重点是控制经营活动的现金流量。声誉且实力并存的企业集团实际保证是资金的营运管理，公司的可持续发展的重点是生产经营过程利润的产生，在资本运营方面其自身有大量固定资本量的存在。因此，在一定程度上减少成本的需求来的极为重要。森马服饰在实际业务经营过程中，管理资本运营中心部门必须结合旗下子公司的具体情况，我认为公司采取资本运作方式主要包括：资产重组，债务重组，并购，重组上市，关闭破产等。根据实际情况提出实际运作方式并且在资本运营中心运营期间，要将资本运营应与资源整合相整合。同时，森马服饰必须很好地管理流动资金的数量和质量之间的关系，必须对子公司进行持续的监督，并且在不断提高企业集团的经营能力的前提下，即使是规模较小的兼并也应得到明确承认。在制定经营性现金管理政策时，应密切关注现金流的生命周期。公司刚成立时，现金流量基本上只能满足日常需要，随之企业在不断发展过程中其企业信誉及社会地位持续上升的过程中，企业贷款情况及经销商应收账款的不断增加，以防不影响公司正常运行，同时公司所有权持有者权限也会随之提升，造成公司在财务方面也承担着巨大的风险。因此，企业应根据实际情况，制定相应的资金管理计划，保证企业在不同的时期，都有足够的可流动资金。森马服饰公司目前已经进入了公司的发展期到成熟期的这一阶段，目前公司在一定程度上已经遭遇了明显的发展瓶颈，公司早期建立的品牌知名度已经在服装行业激烈的同业竞争中失去了先前的优势，同时债务的回收效率逐步走低，公司的现金流受到限制，因此森马服饰应该努力采取相对稳健的经营战略，控制现金流，应对不时之需，进一步寻找品牌建设与发展的新突破口。6结论综上所述，财务比率分析是企业的管理者和外部投资者了解企业财务状况、评价经营业绩最重要的手段之一。本文通过对森马服饰的财务状况进行分析与评价，对一些财务管理中常见问题进行了简明的探讨，考核了森马服饰的财务状况指标，得出保证盈利能力的增长与盈利质量的提高、加强资本运营管理以改善资产负债率、实现对财务可持续增长的监控、加强企业现金动态管理结论等几点建议。许多交互元素的存在会影响企业财务状况，若仅通过分析单个抑或是少许财务指标来全面评估公司的总体财务状况是存在一定差距的。对财务信息的单方面计算会反映在整体公司财务状况上，极易轻视其他数个问题带来的财务危机。或者导致投资者做出错误决策。如果要对公司重大项目做出决定，可以将财务比率分析作为评判标准之一，但必须综合考虑各种因素科学有根据的做出经营决策方案。指出其中最可能存在显著问题的环节，让公司在经营策略的改进过程中能够更好地对症下药，只有综合考虑财务指标的数额与公司所面对的具体情况，才能够制定出最符合实际情况的公司经营战略。参考文献：[1]李垒.财务比率分析法在企业财务管理中的应用[J].企业改革与管理,2019(11):143-145.[2]季炜然,贾国辉.财务比率分析问题及改进措施[J].合作经济与科技,2018(13):144-145.[3]耿莉萍.财务指标与非财务指标统筹考虑的企业经营者绩效模型评价探讨[J].中国管理信息化.2018(11):72-75.[4]黄仁佳.上市公司财务报表分析新探[J].经济研究导刊.2018.(4):11-36.[5]雷晓敏,宋家顺.衡量企业家信用的财务指标分析[J].中央财经大学学报.2017(11):82-85.[6]丛志斌.正确理解财务报表是财务比率分析的前提[J].民营科技,2017(6):13-28.[7]孟祥伟.企业财务管理中财务比率分析的应用[J].时代金融,2016(35):208+210.[8]李天桥,曾慧芳.盈利能力评价指标改进与完善之我见[J]财会通讯•理财版.2016(09):32.[9]苗玉树.净资产收益率指标计算方法比较[J]．财会研究.2016(06):54.[10]程世特,曾庆国.上市公司财务报表分析[J].中国乡镇企业会计.2016.(4):03-14.[11]汪怡娜.基于财务报表分析的企业经营策略研究[J].时代金融,2016(03):123.[12]陈宇宁.上市公司财务报表分析探讨[J].管理精粹.2014(3):25-39.[13]戴小红,黄凌云,刘春泉.利用财务报表分析企业经营业绩的几点认识[J].农业科研经济管理.2014(3):15-24.[14]鲁爱民.财务比率分析[M].江西:机械工业出版社.2018(12):22-37.[15]蒋顺才.上市公司信息披露[M].北京:清华大学出版社.2018(5):24-38.[16]郭复初.财务新论[M].上海:立信会计出版社.2017(7):19-25.[17]马跃.对宇通客车公司财务报表的分析[M].北京:对外经济贸易大学.2017(5):11-30.[18]Ovidiu-IulianBunea,Razvan-AndreiCorbos,Ruxandra-IrinaPopescu.InfluenceofsomefinancialindicatorsonreturnonequityratiointheRomanianenergysector-AcompetitiveapproachusingaDuPont-basedanalysis[J].Energy,2019.致谢：转瞬之际已接近本科学业的尾声，在此需要感谢论文老师的指导，她参与了我论文写作的全过程，细心的指导我，从开题报告的撰写到论文的完成。感谢您的不辞辛苦，在以后的前行路上可能难以遇到如此细心的老师。同时感谢大学的同学们，是你们陪伴我在欢声笑语中渡过了大学四年，诚挚的感谢大学生活中与你们相遇。同时感谢自己的不懈努力，去迎接人生的一个个挑战。

修改毕业论文常用方法一、论文修改的方法毕业论文的修改方法有多种,且因人因文而异.但根本方法只有一种,即由学生自己进行认真修改,所谓具体的方法也就是在学生自己进行认真修改的基础上多借助于一些外在的力量而已.(一)读改式所谓读改式,是指修改文章时边读边改的修改方式.这是论文修改的主要方式.完成论文初稿后,由作者自己认真通读全文,并放声地读,多读几遍.这样,凭借语感的作用就能发现问题.语感与人们平时的读书或谈话联系紧密,语感对检查语病、缺字错别字十分有效,也能使语句哕嗦、语句不通畅等问题随时被发现.所以,初稿写出来后,自己要大声读上几遍,边读边改,这是人们常常采用的一种修改方法.(二)冷改式所谓冷改式,是指初稿完成后.先搁置一段时间再修改的一种方法.许多人常有这种情况,有时初稿写好了,也很想马上把它修改好,可是自己怎么也发现不了毛病,自我感觉相当不错,不愿修改或不知怎么修改.这时候,可以采取冷改式,把初稿放一段时间再修改,就会发现要修改的地方还很多.这种拉开时间距离的阅读与修改,容易使作者心明眼亮.此