《证券市场程序化交易管理规定（试行）》（2024年10月8日起施行）详细解读

《证券市场程序化交易管理规定（试行）》（2024年10月8日起施行）详细解读目录CATALOGUE第一章总则第一条第二条第三条第四条第五条第二章报告管理第六条第七条第八条第九条第十条第三章交易监测和风险管理第十一条第十二条目录CATALOGUE第十三条第十四条第十五条第四章信息系统管理第十六条第十七条第十八条第十九条第二十条第五章高频交易特别规定第二十一条第二十二条第二十三条目录CATALOGUE第二十四条第六章监督管理第二十五条第二十六条第二十七条第二十八条第二十九条第七章附则第三十条第三十一条第三十二条PART01第一条为加强证券市场程序化交易监管，促进程序化交易规范发展，维护证券交易秩序和市场公平，根据《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）等有关法律法规，制定本规定。促进市场创新在有效监管的前提下，鼓励和支持程序化交易等技术创新，提高市场效率和交易便捷性。维护市场稳定通过加强程序化交易的监管，防止过度投机和恶意操纵市场，从而维护证券市场的稳定和健康发展。保护投资者利益规范程序化交易行为，防止利用技术优势进行不公平交易，保护广大投资者的合法权益。监管目标监管原则依法监管依据《证券法》等相关法律法规，对程序化交易进行合法、合规的监管。全面监管对程序化交易的各个环节进行全面监管，确保市场公平、透明和规范。风险防范加强风险监测和预警，及时发现和处理程序化交易中的风险隐患，确保市场安全稳健运行。协同监管加强与其他金融监管机构的沟通协调，形成监管合力，共同维护市场秩序和稳定。PART02第二条本规定所称程序化交易，是指通过计算机程序自动生成或者下达交易指令在证券交易所进行证券交易的行为。本规定所称程序化交易投资者，是指下列进行程序化交易的投资者：（一）私募基金管理人、合格境外投资者等证券公司的客户；（二）从事自营、做市交易或者资产管理等业务的证券公司；（三）使用证券交易所交易单元进行交易的公募基金管理人、保险机构等其他机构；（四）证券交易所认定的其他投资者。指通过非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金的管理人，他们通常具有丰富的投资经验和专业知识，使用程序化交易可以提高投资效率和准确性。私募基金管理人包括境外机构投资者和符合条件的境外个人投资者，他们通过程序化交易可以更方便地参与国内证券市场。合格境外投资者（一）私募基金管理人、合格境外投资者等证券公司的客户（二）从事自营、做市交易或者资产管理等业务的证券公司自营业务证券公司为了自身利益进行的证券买卖行为，通过程序化交易可以优化交易策略和降低交易成本。做市交易资产管理业务证券公司在市场上提供买卖双边报价，为市场提供流动性，程序化交易可以帮助他们更快速地响应市场变化。证券公司接受客户委托，对客户的资产进行投资和管理，程序化交易可以提高资产管理的效率和收益。公募基金管理人管理公募基金的公司或团队，他们使用程序化交易可以更有效地执行投资策略和调整投资组合。保险机构包括保险公司和再保险公司等，他们通过程序化交易可以优化资产配置和降低投资风险。（三）使用证券交易所交易单元进行交易的公募基金管理人、保险机构等其他机构其他专业投资者如对冲基金、高频交易者等，他们通常具有高度的专业性和技术性，使用程序化交易可以进一步提高他们的交易效率和收益。符合条件的个人投资者一些具有丰富投资经验和专业知识的个人投资者也可以被认定为程序化交易投资者，他们可以通过程序化交易更好地管理自己的投资组合。（四）证券交易所认定的其他投资者PART03第三条程序化交易相关活动应当遵守相关法律法规、本规定和证券交易所、行业协会业务规则，遵循公平原则，不得影响证券交易所系统安全或者扰乱正常交易秩序。进行程序化交易时，必须确保所有活动均符合国家法律法规的要求，包括但不限于证券法、公司法等。严格遵守国家法律法规除了国家法律，还需遵守证券交易所、证券业协会等制定的行业规定和自律规则。遵循行业规定相关法律法规遵守要点平等对待所有投资者程序化交易应确保对所有投资者一视同仁，不得因身份、资金量等因素而有所偏颇。公开透明交易程序化交易的过程和结果应当公开透明，避免出现暗箱操作或利益输送等不当行为。公平原则实践要求确保系统安全进行程序化交易时，应采取必要的技术手段和管理措施，确保交易系统的安全稳定运行。维护交易秩序程序化交易不得扰乱正常的交易秩序，包括但不限于过度交易、恶意炒作等行为。同时，应积极配合监管部门的监管工作，共同维护良好的市场环境。系统安全与交易秩序保障PART04第四条中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）及其派出机构依法对程序化交易相关活动实行监督管理。证券交易所、中国证券业协会、中国证券投资基金业协会按照职责制定程序化交易相关业务规则，对程序化交易相关活动实行自律管理。制定和执行程序化交易相关法规中国证监会将负责制定和执行与程序化交易相关的法规，以确保市场的公平、透明和规范。监督和检查程序化交易活动处理违规行为和投诉监督管理职责中国证监会及其派出机构将对程序化交易活动进行监督和检查，以防止操纵市场、内幕交易等不当行为。对于违反程序化交易相关法规的行为，中国证监会将依法进行处理，并接受投资者的投诉和举报。证券交易所、中国证券业协会、中国证券投资基金业协会将根据各自职责，制定与程序化交易相关的业务规则。制定程序化交易业务规则上述自律组织将对会员单位的程序化交易活动进行监督和检查，确保其符合业务规则和行业标准。监督和检查会员单位为了提高会员单位程序化交易的风险管理和合规意识，自律组织将提供相关的培训和指导服务。提供培训和指导自律管理职责合作与信息共享信息共享机制为了提高监管效率和准确性，各方将建立信息共享机制，及时传递和共享与程序化交易相关的监管信息。加强监管合作中国证监会及其派出机构将与证券交易所、中国证券业协会、中国证券投资基金业协会等自律组织加强监管合作，共同维护市场秩序。PART05第五条中国证监会指导证券交易所、中国金融期货交易所、中国证券业协会、中国证券投资基金业协会、中证数据有限责任公司等单位，建立程序化交易信息统计和监测监控机制，统筹实施程序化交易跨交易所跨市场信息共享和监测。包括程序化交易的交易量、交易频率、交易策略等关键指标。统计内容统计频率数据分析定期进行数据统计，确保数据的时效性和准确性。通过对统计数据的深入分析，了解程序化交易的市场影响和潜在风险。信息统计机制实时监控对程序化交易进行实时监控，及时发现异常交易行为。风险预警建立风险预警机制，对潜在风险进行及时提示和预警。应急处置制定应急处置预案，对突发事件进行快速响应和处理。监测监控机制建立信息共享平台，实现跨交易所跨市场的信息共享。信息共享平台制定统一的信息标准和数据格式，确保信息的准确性和可比性。信息标准统一加强信息共享过程中的信息保密工作，防止信息泄露和滥用。信息保密性跨交易所跨市场信息共享010203监测主体综合运用数据分析、模型监测等多种手段进行监测。监测手段监测结果应用将监测结果作为监管决策的重要依据，加强事中事后监管。明确各相关单位的监测职责和任务分工，形成合力。统筹实施监测PART06第六条证券交易所依法建立程序化交易报告制度。报告内容与格式报告主体进行程序化交易的投资者或机构需定期向证券交易所提交交易报告。包括交易策略、频率、成交量、交易对手方等关键信息。报告内容证券交易所应制定统一的报告格式，便于数据整理和分析。报告格式报告周期投资者或机构应按照证券交易所规定的周期（如每日、每周或每月）提交交易报告。提交方式报告周期与提交方式通过证券交易所指定的电子报告系统或其他认可的方式进行提交。0102证券交易所应妥善保存所有提交的程序化交易报告数据，确保数据的完整性和安全性。数据保存在符合法律法规和隐私保护的前提下，证券交易所应提供程序化交易报告的查询服务，便于监管机构和投资者了解市场情况。数据查询数据保存与查询VS对于未按照规定提交程序化交易报告或提交虚假报告的行为，证券交易所应采取相应的违规处理措施，包括但不限于警告、罚款、限制交易等。法律责任违反程序化交易报告制度的行为可能涉及法律责任，相关主体应依法承担相应的法律后果。违规处理违规处理与法律责任PART07第七条程序化交易投资者应当真实、准确、完整、及时报告以下信息：（一）账户基本信息，包括投资者名称、证券账户代码、指定交易或托管的证券公司、产品管理人等；（二）账户资金信息，包括账户的资金规模及来源，杠杆资金规模及来源、杠杆率等；（三）交易信息，包括交易策略类型及主要内容、交易指令执行方式、最高申报速率、单日最高申报笔数等；（四）交易软件信息，包括软件名称及版本号、开发主体等；（五）证券交易所规定的其他信息，包括证券公司、投资者联络人及联系方式等。程序化交易投资者报告信息发生重大变更的，应当及时进行变更报告。投资者名称提供程序化交易账户持有者的全名或机构名称。证券账户代码每个证券账户独有的识别码，用于交易记录和结算。指定交易或托管的证券公司指明该账户是由哪家证券公司进行交易或托管的。产品管理人如若是产品账户，需指明负责管理该产品的负责人或机构。（一）账户基本信息如使用杠杆交易，需说明杠杆资金的规模及其来源。杠杆资金规模及来源表示使用的杠杆比例，即借贷资金与自有资金的比例。杠杆率说明账户内的资金总额及其来源，如自有资金、借贷资金等。账户的资金规模及来源（二）账户资金信息（三）交易信息描述所采用的交易策略，如趋势跟踪、套利策略等，并提供策略的主要内容和执行逻辑。交易策略类型及主要内容说明交易指令是如何执行的，如自动执行、半自动执行或手动执行等。交易指令执行方式一个交易日内，该账户最多可以发送多少笔交易申报。单日最高申报笔数表示系统每秒最多可以发送多少笔交易申报。最高申报速率02040103（四）交易软件信息开发主体指明该软件的开发公司或团队。软件名称及版本号提供用于程序化交易的软件名称及其当前版本号。指明与该账户关联的证券公司。证券公司提供投资者的联络人姓名及其联系方式，以便在需要时进行沟通。投资者联络人及联系方式（五）证券交易所规定的其他信息PART08第八条证券公司的客户进行程序化交易，应当按照证券交易所的规定和委托协议的约定，将有关信息向接受其委托的证券公司报告。证券公司收到报告信息后，应当按照证券交易所的规定及时对客户报告的信息进行核查。证券公司核查无误的，应当及时向客户确认，并按照规定向证券交易所报告。客户收到证券公司确认后方可进行程序化交易。证券公司核查发现客户未按要求报告或者报告信息不实的，应当督促客户按规定报告。经督促仍不改正的，证券公司应当按照证券交易所的规定和委托协议的约定，拒绝接受委托并向证券交易所报告。010203客户需按照证券交易所的规定和委托协议的约定，向证券公司报告程序化交易的相关信息。报告的信息应包括程序化交易策略、交易系统、风险控制措施等关键内容。客户应确保所报告信息的真实性、准确性和完整性。客户信息报告要求证券公司收到客户报告的信息后，需按照证券交易所的规定及时进行核查。证券公司核查与确认流程核查内容主要包括客户信息的真实性、交易策略的合规性以及风险控制措施的有效性等。核查无误后，证券公司应及时向客户确认，并按照规定向证券交易所报告。客户在收到证券公司的确认后，方可进行程序化交易。若证券公司核查发现客户未按要求报告或报告信息不实，应督促客户按规定重新报告。客户在程序化交易过程中应遵守相关法律法规和证券交易所的规定。客户程序化交易实施条件010203若客户经督促后仍不改正报告问题，证券公司有权按照证券交易所的规定和委托协议的约定，拒绝接受其委托。证券公司在处理过程中应遵守相关法律法规，确保客户权益不受损害。证券公司在拒绝接受委托后，应及时向证券交易所报告相关情况。证券公司拒绝接受委托的情形与处理PART09第九条证券公司和使用证券交易所交易单元进行交易的公募基金管理人、保险机构等其他机构应当按照证券交易所的规定，向证券交易所报告程序化交易有关信息，经证券交易所确认后方可进行程序化交易。报告义务0302证券公司、公募基金管理人、保险机构等需向证券交易所报告程序化交易相关信息。01报告的目的是为了增加市场透明度，便于监管和风险控制。报告的信息应包括程序化交易策略、频率、交易量等关键数据。123证券交易所对报告的信息进行审核和确认。确认过程包括对程序化交易系统的安全性、稳定性及合规性的评估。经确认后，相关机构方可进行程序化交易。交易所确认流程监管与合规要求相关机构应确保程序化交易符合法律法规和交易所规则。01监管机构将定期对程序化交易进行检查和审计，确保其合规性。02对于违反规定的程序化交易行为，监管机构将依法进行处罚。03在市场异常波动时，相关机构应及时调整程序化交易策略，降低风险。风险控制措施相关机构应建立完善的程序化交易风险控制体系。风险控制措施包括但不限于：交易限额、止损机制、风险预警等。010203PART10第十条证券交易所应当对收到的报告信息及时予以确认，并定期开展数据筛查，对程序化交易投资者的交易行为和其报告的交易策略、频率等信息进行一致性比对。证券交易所可以对涉及程序化交易的相关机构和个人进行现场或者非现场检查，对频繁出现报告信息与交易行为不符等情况的相关机构和个人进行重点检查。报告信息的确认与数据筛查证券交易所应及时确认收到的程序化交易报告信息，确保数据的准确性和完整性。定期开展数据筛查，通过大数据分析和比对，检查程序化交易投资者的实际交易行为与报告的交易策略、频率等信息是否一致。证券交易所具备对涉及程序化交易的相关机构和个人进行现场检查的权力，以核实其交易行为和报告信息的真实性。同时，证券交易所也可以进行非现场检查，例如通过调取交易记录、账户信息等方式进行核查。现场与非现场检查权力重点检查与违规处理对于频繁出现报告信息与交易行为不符等情况的相关机构和个人，证券交易所将进行重点检查，并视情况采取相应的监管措施。若发现违规行为，证券交易所将依法依规进行处理，包括但不限于警告、罚款、限制交易等措施，以维护证券市场的公平与秩序。““PART11第十一条证券交易所对程序化交易实行实时监测监控，对下列可能影响证券交易所系统安全或者交易秩序的异常交易行为予以重点监控（一）短时间内申报、撤单的笔数、频率达到一定标准，或者日内申报、撤单的笔数达到一定标准；（二）短时间内大笔、连续或密集申报并成交，导致多只证券交易价格或交易量出现明显异常；（三）短时间内大笔、连续或密集申报并成交，导致证券市场整体运行出现明显异常；（四）证券交易所认为需要重点监控的其他情形。程序化交易异常交易监控标准由证券交易所规定。在极短的时间内，程序化交易者提交的买卖申报和撤单笔数异常增多，远超过正常交易活动的频率。申报、撤单笔数除了笔数增多，申报和撤单的频率也异常加快，可能表明有程序在自动执行这些操作。申报、撤单频率（一）短时间内大量申报、撤单行为多只证券交易价格异常由于大量的买卖订单迅速成交，导致多只股票的价格在短时间内出现大幅波动。01（二）短时间内大笔、连续或密集交易并成交交易量异常与价格异常相伴的，通常是交易量的急剧增加，这可能是由于程序化交易在短时间内产生了大量的交易活动。02（三）导致证券市场整体运行异常市场波动性增加程序化交易可能引发市场的过度波动，影响市场的稳定性。市场流动性受影响大量的程序化交易可能导致市场流动性出现暂时性的紧缩或过剩，影响市场的正常运转。潜在的市场操纵行为证券交易所会密切关注任何可能构成市场操纵的程序化交易行为。违反交易规则的行为任何违反证券交易所交易规则的程序化交易行为，都将受到重点监控。（四）证券交易所认为需要重点监控的其他情形PART12第十二条证券公司接受客户程序化交易委托的，应当与客户签订委托协议，约定双方的权利、义务等事项，明确证券公司对客户的管理责任和风险控制要求。中国证券业协会应当就程序化交易制定并及时更新委托协议范本，供证券公司参照使用。明确双方权利与义务证券公司与客户必须签订详细的委托协议，在协议中清晰界定双方的权利和义务，包括但不限于交易执行、资金管理、风险控制等方面的内容。管理责任与风险控制委托协议中应明确证券公司对客户程序化交易的管理责任和风险控制要求，确保交易活动的合规性和安全性。签订委托协议参照使用委托协议范本证券公司应参照中国证券业协会提供的委托协议范本，与客户签订协议，确保协议内容的全面性和规范性。范本的参照使用中国证券业协会应当负责制定并及时更新程序化交易的委托协议范本，以适应市场变化和监管要求。中国证券业协会的职责适应监管政策变化随着证券市场监管政策的变化，委托协议的内容可能需要进行相应的更新和修订。双方协商一致任何对委托协议的修改都应基于双方的协商一致，并确保修改内容符合相关法律法规和监管要求。协议内容的更新与修订法律责任明确委托协议中应明确双方的法律责任，包括违约责任、侵权责任等，以便在发生纠纷时能够依法追究责任。争议解决机制协议中应包含争议解决条款，明确争议解决的方式和程序，如协商、调解、仲裁或诉讼等。法律责任与争议解决PART13第十三条证券公司应当加强客户程序化交易行为的监控，严格按照证券交易所规定进行程序化交易委托指令审核，及时识别、管理和报告客户涉嫌异常交易的行为，并配合证券交易所采取相关措施。证券公司应建立实时监控系统，对客户程序化交易行为进行持续跟踪和监测。实时监控通过对交易数据的深入分析，识别异常交易模式和潜在风险。数据分析设定合理的预警阈值，一旦触发立即进行核查与处理。预警机制客户程序化交易行为监控指令合规性检查确保客户提交的委托指令符合证券交易所的规定。审核流程优化提高审核效率，确保交易指令的及时执行。风险控制措施对可能引发市场异常波动的指令进行严格把关。委托指令审核01异常交易识别标准制定明确的异常交易识别标准，如频繁撤单、大额申报等。异常交易行为识别、管理与报告02管理与干预措施对识别出的异常交易行为，及时采取措施进行管理和干预。03报告机制定期向证券交易所报告客户异常交易情况，以及所采取的管理措施。信息共享与证券交易所保持密切沟通，共享客户交易信息和风险情况。应急处置在紧急情况下，按照证券交易所的要求采取应急处置措施。协同监管配合证券交易所进行协同监管，共同维护市场秩序和稳定。配合证券交易所采取相关措施PART14第十四条证券公司、公募基金管理人、私募基金管理人、合格境外投资者等机构应当就程序化交易制定专门的业务管理和合规风控制度，完善程序化交易指令审核和监控系统，防范和控制业务风险。证券公司、公募基金管理人、私募基金管理人、合格境外投资者等机构负责合规风控的有关责任人员，应当对本机构和客户程序化交易的合规性进行审查、监督和检查，并负责相关风险管理工作。建立专门的程序化交易业务管理和合规风控制度，明确各部门职责和操作流程。业务管理和合规风控制度定期对业务管理和合规风控制度进行审查和更新，确保其适应市场变化和监管要求。对员工进行定期培训，提高员工对程序化交易业务管理和合规风控的认识和操作能力。建立完善的程序化交易指令审核机制，确保所有指令均经过合规性审查。部署有效的监控系统，实时监测程序化交易的执行情况，及时发现并处理异常情况。定期对审核和监控系统进行维护和升级，保障其稳定运行和有效性。完善程序化交易指令审核和监控系统010203防范和控制业务风险对程序化交易进行风险评估，制定相应的风险控制措施和应急预案。01建立风险报告制度，定期向高层管理人员报告程序化交易业务风险情况。02配合监管部门开展风险检查和评估工作，积极落实相关风险防控要求。03对本机构和客户程序化交易的合规性进行审查、监督和检查。合规风控责任人员的职责01负责组织制定和执行相关风险管理工作计划和措施。02及时向高层管理人员报告程序化交易业务中的合规风险和违规行为。03配合监管部门开展相关调查和检查工作，如实提供有关情况和资料。04PART15第十五条投资者进行程序化交易，因不可抗力、意外事件、重大技术故障、重大人为差错等突发性事件，可能引发重大异常波动或影响证券交易正常进行的，应当立即采取暂停交易、撤销委托等处置措施。证券公司的客户应当及时向其委托的证券公司报告，其他程序化交易投资者应当及时向证券交易所报告。证券公司发现客户出现前款情形的，应当立即按照委托协议的约定，采取暂停接受其委托、撤销相关申报等处置措施，并及时向中国证监会派出机构和证券交易所报告。证券交易所应当明确针对前款情形采取技术性停牌、临时停市、取消交易、通知证券登记结算机构暂缓交收等措施的具体程序和要求。不可抗力指不能预见、不能避免并不能克服的客观情况，如自然灾害、战争等。意外事件指非因当事人故意或过失而偶然发生的事故，如设备故障、网络中断等。重大技术故障指影响证券交易系统正常运行的技术性故障，可能导致交易异常或中断。重大人为差错指由于人为操作失误或判断错误导致的问题，可能对证券交易产生重大影响。不可抗力、意外事件等突发性事件投资者应对措施对于已经发出的但尚未成交的交易委托，投资者应及时撤销，以减少潜在损失。撤销委托在发生上述突发性事件时，投资者应立即暂停程序化交易，以避免可能引发的市场异常波动。暂停交易客户报告证券公司的客户在发现上述情形时，应及时向其委托的证券公司报告，以便证券公司采取相应的应对措施。证券公司职责与报告要求证券公司处置措施证券公司在接到客户报告或自行发现上述情形时，应立即按照委托协议的约定，采取暂停接受其委托、撤销相关申报等处置措施。报告要求证券公司还应及时向中国证监会派出机构和证券交易所报告相关情况，以便监管部门及时了解市场动态并采取必要的监管措施。证券交易所应对措施与程序要求技术性停牌01在出现上述情形时，证券交易所可以采取技术性停牌措施，即暂时停止相关证券的交易，以保护市场稳定和投资者利益。临时停市02在极端情况下，如市场整体出现异常波动或系统故障等，证券交易所可以采取临时停市措施，即全面暂停证券交易。取消交易03对于因上述情形导致的异常交易，证券交易所可以取消相关交易，以确保市场的公平性和公正性。通知证券登记结算机构暂缓交收04在必要情况下，证券交易所还应通知证券登记结算机构暂缓交收，以避免因交易异常而导致的结算风险。PART16第十六条用于程序化交易的技术系统应当符合证券交易所的规定，具备有效的验资验券、权限控制、阈值管理、异常监测、错误处理、应急处置等功能，保障安全持续稳定运行。程序化交易投资者使用相关技术系统，应当按照前款要求进行充分测试，并按照证券交易所规定报告测试记录。技术系统要求验资验券功能系统应具备验证资金和证券的功能，确保交易前有足够的资金和证券支持。02040301阈值管理系统应能设定和管理各类交易阈值，如交易金额、频率等，以控制风险。权限控制系统应设有严格的权限管理机制，防止未经授权的访问和操作。异常监测系统应具备实时监测交易异常的能力，及时发现并处理潜在问题。测试记录报告测试完成后，投资者需按照证券交易所的规定报告测试记录，确保系统的稳定性和安全性。应急处置投资者应制定应急处置预案，以应对可能出现的技术故障或市场异常情况。系统更新与维护投资者应定期对技术系统进行更新和维护，以适应市场变化和监管要求。充分测试投资者在使用相关技术系统进行程序化交易前，应按照证券交易所的要求进行充分测试。投资者使用要求第十七条证券公司应当按照规定对交易单元进行统一管理，按照公平、合理原则为各类投资者提供相关服务，不得为程序化交易投资者提供特殊便利。交易单元统一管理要求证券公司需建立交易单元管理制度，明确交易单元的分配、使用、监督和风险控制等方面的要求。01证券公司应对所有交易单元进行统一编号和管理，确保每个交易单元都有明确的记录和监控。02证券公司应定期对交易单元进行检查和评估，确保其符合相关法规和监管要求。03123证券公司在为投资者提供相关服务时，应遵循公平、合理原则，不得偏袒或歧视任何一方投资者。证券公司应根据投资者的实际需求，提供适当的服务和支持，确保各类投资者能够公平地参与证券市场交易。证券公司在提供服务时，应公开、透明地披露相关信息和费用，避免出现不合理或隐藏的费用。公平、合理原则禁止为程序化交易投资者提供特殊便利若证券公司发现程序化交易投资者存在违规行为或不当操作，应及时采取措施予以制止，并向相关监管部门报告。证券公司应确保所有投资者在交易过程中享有同等的权利和机会，避免出现不公平的竞争现象。证券公司不得为程序化交易投资者提供超出其他投资者的特殊便利，如更快的交易速度、更低的交易费用等。010203第十八条证券交易所提供主机交易托管服务的，应当遵循安全、公平、合理的原则，公平分配资源，并对使用主机托管服务的主体加强管理。证券公司应当按照证券交易所的规定，合理使用主机交易托管资源，保障不同客户之间的交易公平性。对频繁发生异常交易、程序化交易系统发生重大技术故障或者违反证券交易所相关规定的客户，证券公司不得向其提供主机托管服务。安全原则证券交易所应确保主机交易托管服务系统的安全稳定运行，防范系统故障、黑客攻击等安全风险。证券公司应建立完善的安全管理制度和技术防范措施，确保客户交易数据的安全性和保密性。证券交易所应公平分配主机交易托管资源，确保所有使用托管服务的主体在资源获取和使用上享有同等待遇。证券公司应保障不同客户之间的交易公平性，不得因客户身份、资金量等因素而歧视或优待某些客户。公平原则合理原则证券交易所应根据市场需求和系统容量，合理规划主机交易托管服务的规模和资源配置。证券公司应根据客户的实际需求和交易策略，合理分配主机交易托管资源，确保资源的有效利用。证券交易所应建立健全的监管机制，对使用主机托管服务的主体进行定期评估和监督检查，确保其合规使用资源。证券公司应加强对客户交易行为的监控和管理，及时发现并处理异常交易行为和技术故障问题。对于频繁发生异常交易、程序化交易系统发生重大技术故障或者违反证券交易所相关规定的客户，证券公司应采取相应措施，包括但不限于暂停或终止提供主机托管服务。加强管理第十九条证券公司通过交易信息系统接入等技术手段为客户程序化交易提供服务的，应当纳入合规风控体系，建立健全尽职调查、验证测试、事前审查、交易监测、异常处理、应急处置、退出安排等全流程管理机制。与证券公司系统对接的程序化交易客户不得利用系统对接非法经营证券业务，不得违规招揽投资者或者处理第三方交易指令，不得违规转让、出借自身投资交易系统或者为第三方提供系统接入。实施交易信息系统接入的证券公司、与证券公司系统对接的程序化交易客户应当遵守有关规定。合规风控体系的纳入证券公司应将程序化交易服务纳入其合规风控体系，确保所有交易活动均符合法规要求。通过建立严格的内部监控机制，对程序化交易进行实时监控，以及定期进行风险评估。事前审查在客户进行程序化交易前，证券公司应对其交易策略、资金情况等进行审查，防止潜在风险。尽职调查在提供服务前，证券公司应对客户进行详尽的尽职调查，确保其具备进行程序化交易的资质和条件。验证测试对客户的程序化交易策略进行验证测试，确保其稳定、可靠，并符合市场规定。全流程管理机制交易监测异常处理在交易过程中，证券公司应对客户的交易行为进行实时监测，确保交易活动的合规性。一旦发现异常交易行为，证券公司应立即采取措施进行调查，并按照相关规定进行处理。全流程管理机制应急处置证券公司应建立完善的应急处置机制，以应对可能出现的各种风险和突发情况。退出安排当客户不再需要程序化交易服务时，证券公司应提供明确的退出安排，确保客户资金的安全和交易的顺利进行。与证券公司系统对接的程序化交易客户不得利用系统对接非法经营证券业务，如未经许可的证券买卖、投资咨询等。禁止行为不得违规招揽投资者或者处理第三方交易指令，以确保市场的公平性和透明度。不得违规转让、出借自身投资交易系统或者为第三方提供系统接入，以维护市场的稳定和秩序。第二十条程序化交易投资者使用证券交易所增值行情信息的，应当按照规定缴纳费用。对申报、撤单的笔数、频率达到一定标准的程序化交易，证券交易所可提高收费标准，具体标准由证券交易所规定。费用标准可能根据行情信息的类型、质量、实时性等因素而有所不同。投资者应确保及时缴纳相关费用，以保障其正常使用增值行情信息的权益。程序化交易投资者需按照证券交易所的规定，缴纳使用增值行情信息的费用。费用缴纳规定证券交易所将设定申报、撤单的笔数和频率的标准，以评估程序化交易的活跃度和对系统资源的使用情况。当程序化交易的申报、撤单笔数或频率达到一定标准时，证券交易所可提高相应的收费标准。申报、撤单笔数与频率标准具体标准将由证券交易所根据实际情况进行规定，并可能根据市场情况进行调整。收费标准调整投资者应密切关注证券交易所的公告和通知，及时了解收费标准的调整情况。提高收费标准旨在合理引导程序化交易行为，避免过度交易和资源浪费，维护市场的稳定和公平。证券交易所将根据程序化交易的申报、撤单笔数和频率，以及其他相关因素，综合评估后决定是否提高收费标准。010203第二十一条本规定所称高频交易是指具备以下特征的程序化交易：（一）短时间内申报、撤单的笔数、频率较高；（二）日内申报、撤单的笔数较高；（三）证券交易所认定的其他特征。证券交易所应当明确并适时完善高频交易的认定标准。010203高频交易者借助计算机程序在极短的时间内进行大量的买卖申报和撤单操作。这种操作模式使得高频交易者能够在市场微小波动中寻找套利机会。高频率的申报和撤单行为可能增加市场的波动性，并对其他投资者造成不公平的交易环境。（一）短时间内申报、撤单的笔数、频率较高（二）日内申报、撤单的笔数较高高频交易在一天之内会进行大量的交易申报和撤单。01这种行为旨在捕捉市场价格的微小变化，以此获取利润。02日内高频率的交易行为可能对市场造成冲击，影响市场的稳定性。03除了上述两个特征外，证券交易所还可以根据市场情况和监管需要，认定其他高频交易的特征。（三）证券交易所认定的其他特征这些特征可能包括但不限于交易金额、交易对手方数量、交易价格偏离度等。证券交易所应当根据实际情况，不断完善高频交易的认定标准，以适应市场的发展和变化。证券交易所应当明确并适时完善高频交易的认定标准认定标准的明确有助于规范市场秩序，保护投资者的合法权益。证券交易所作为市场监管者，有责任明确高频交易的认定标准，并根据市场情况进行适时调整。证券交易所应当密切关注市场动态，及时完善高频交易的认定标准，以确保市场的公平、公正和透明。（三）证券交易所认定的其他特征第二十二条投资者在进行高频交易前，除本规定第七条规定的报告信息外，还应当报告高频交易系统服务器所在地、系统测试报告、系统发生故障时的应急方案等信息。服务器具体地址投资者需明确提供高频交易系统服务器的具体地址，包括国家、城市及详细位置信息。数据中心情况高频交易系统服务器所在地如服务器托管在数据中心，需说明数据中心的名称、位置及其相关安全、稳定性措施。010201测试范围与目的说明系统测试涵盖的功能模块、性能指标以及测试的主要目的。系统测试报告02测试方法与结果详细描述测试所采用的方法论，以及测试后得出的各项性能指标结果。03稳定性与安全性评估对系统的稳定性和安全性进行全面评估，并提供改进建议。制定详细的应急处理流程，包括故障报告、诊断、修复和验证等环节。应急处理流程准备备用系统和数据恢复方案，以确保故障发生时交易业务的连续性。备用系统与数据恢复明确系统故障的识别方法和故障类型，以便快速定位问题。故障识别与分类系统发生故障时的应急方案第二十三条适应高频交易特征，证券交易所可对高频交易实施差异化收费，适当提高交易收费标准，并可收取撤单费等其他费用。具体标准和方式由证券交易所规定。010203证券交易所可根据高频交易的特性和对系统资源的占用情况，实施差异化收费标准。差异化收费旨在引导市场参与者合理使用交易资源，减少无效报单和频繁撤单行为。通过经济手段调节市场行为，有助于维护市场稳定和公平。差异化收费适当提高交易收费标准针对高频交易，证券交易所可适当提高每笔交易的收费标准。01提高交易费用可以增加高频交易的成本，从而降低过度投机和操纵市场的风险。02合理调整交易费用，有助于平衡市场参与者的利益，促进市场健康发展。03为防止恶意报单和频繁撤单行为，证券交易所可收取撤单费。撤单费的收取可以降低无效报单对市场的影响，提高交易效率。其他相关费用的收取也应根据市场情况和监管需要进行合理设定。收取撤单费等其他费用010203证券交易所应根据市场情况、监管要求和自身运营情况，制定具体的收费标准和方式。具体标准和方式由证券交易所规定相关规定应公开透明，确保市场参与者能够充分了解并遵守。证券交易所应定期对收费标准进行评估和调整，以适应市场变化和监管需求。第二十四条证券交易所对高频交易行为实施重点监管。高频交易投资者发生异常交易行为的，证券交易所按规定从严管理。VS高频交易是指投资者利用计算机程序，以极快的速度进行大量买卖交易，目的是从极小的市场变动中获利。识别证券交易所通过监控交易频率、交易量、交易时间等特征来识别高频交易行为。定义高频交易行为的定义与识别判断异常交易行为包括但不限于自买自卖、频繁撤单、大额封涨停等行为，这些行为可能扰乱市场秩序，损害其他投资者的利益。处理一旦发现高频交易投资者存在异常交易行为，证券交易所将按规定进行从严管理，包括但不限于限制交易、强制平仓、取消交易资格等措施。异常交易行为的判断与处理监管措施证券交易所将建立高频交易监管系统，实时监测高频交易行为，对异常交易行为进行及时预警和处理。01监管措施与目的目的重点监管高频交易行为旨在维护证券市场的公平、公正和透明，保护广大投资者的合法权益，防止操纵市场、内幕交易等不当行为的发生。同时，也有助于引导投资者树立理性投资理念，促进证券市场的健康发展。02第二十五条证券交易所、中国证券业协会、中国证券投资基金业协会根据自律管理需要，可以对程序化交易相关机构和个人开展约谈提醒或现场检查。程序化交易相关机构和个人违反有关规定要求的，证券交易所、中国证券业协会、中国证券投资基金业协会应当按照规定采取管理措施。约谈提醒约谈对象约谈对象包括程序化交易的投资顾问、基金管理人、券商等相关机构和个人。约谈目的通过约谈，旨在加强行业自律，确保程序化交易的合规性和风险控制。提醒内容证券交易所、中国证券业协会、中国证券投资基金业协会可对程序化交易相关机构和个人进行约谈，就相关规定的执行情况进行沟通和提醒。030201现场检查检查内容证券交易所、中国证券业协会、中国证券投资基金业协会可对程序化交易相关机构进行现场检查，核实其交易行为是否符合相关法规和自律规则的要求。检查流程现场检查包括准备、实施、报告等阶段，确保检查的公正、客观和全面。检查结果根据检查结果，对存在问题的机构和个人将采取相应的管理措施，包括警告、罚款、限制交易等。管理措施种类对于违反程序化交易相关规定的机构和个人，证券交易所、中国证券业协会、中国证券投资基金业协会可以采取警告、通报批评、公开谴责、限制交易、取消资格等管理措施。违反规定要求的管理措施实施程序管理措施的实施应遵循公正、公开、公平的原则，确保当事人的合法权益得到保障。同时，应建立相应的申诉机制，为受处罚的机构和个人提供申诉渠道。处罚力度根据违规行为的性质和严重程度，证券交易所、中国证券业协会、中国证券投资基金业协会将依法依规对违规机构和个人进行处罚，以维护证券市场的稳定和公平。第二十六条中国证监会及其派出机构可依法对程序化交易相关机构和个人进行检查或调查，并可委托有关机构协助开展评估、监测等工作，相关机构和个人应当予以配合。交易策略与逻辑监管部门将检查程序化交易的策略和逻辑，确保其合规性和风险控制能力。检查与调查内容系统安全与稳定性对程序化交易系统的安全性和稳定性进行评估，防范潜在的技术风险。交易行为与记录调查程序化交易的实际操作行为，以及交易记录的完整性和真实性。评估内容与标准评估将围绕交易策略、系统技术、风险管理等方面展开，确保程序化交易的合规运作。监测频率与报告对程序化交易进行定期或不定期的监测，并及时向监管部门提交监测报告。专业机构协助中国证监会可委托具有相关专业能力的机构，对程序化交易进行评估和监测。委托评估与监测提供必要资料相关机构和个人应按要求提供与程序化交易相关的资料和信息。整改与反馈对于监管部门提出的问题和整改要求，应及时进行整改并反馈整改情况。配合调查与检查在监管部门进行调查和检查时，应积极配合并提供必要的支持和协助。相关机构与个人的配合义务第二十七条证券公司及其负责合规风控等职责的相关人员未履行程序化交易相关合规风控和客户管理等职责，违反本规定第七条、第八条、第九条、第十二条、第十三条、第十四条、第十五条、第十六条、第十七条、第十八条第二款、第十九条、第二十条、第二十二条等要求的，中国证监会及其派出机构可以按照《证券法》、《证券公司监督管理条例》、《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》等规定依法采取监管措施。证券公司应建立完善的程序化交易合规风控体系，确保程序化交易的合规性和风险控制。证券公司负责合规风控等职责的相关人员应对程序化交易进行实时监控和风险评估。相关人员需定期对程序化交易系统进行测试和评估，确保其稳定运行并符合监管要求。证券公司及其相关人员职责010203若证券公司及其相关人员未履行上述职责，将可能面临中国证监会及其派出机构的监管措施。违反规定的后果监管措施可能包括但不限于警告、罚款、限制业务活动等。严重违规行为可能导致相关责任人员被撤销任职资格或者证券从业资格。相关法律法规依据010203《证券法》赋予了证券监管机构对证券市场的监督管理权，对于违规行为可以采取相应的监管措施。《证券公司监督管理条例》对证券公司的合规风控和客户管理等方面提出了具体要求。《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》进一步明确了证券公司在合规风控方面的职责和要求。第二十八条公募基金管理人、私募基金管理人、合格境外投资者等程序化交易相关机构和个人违反本规定第七条、第八条、第九条、第十四条、第十五条、第十六条、第十九条、第二十条、第二十二条等要求的，中国证监会及其派出机构可以按照《证券法》、《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理条例》、《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法》等有关规定依法采取监管措施。警告对违反规定的机构或个人进行口头或书面警告，提醒其遵守相关法规。监管措施的种类01罚款根据违规行为的严重程度，对相关机构或个人进行罚款。02限制业务活动限制违规机构或个人的相关业务活动，如暂停或取消其程序化交易资格。03没收违法所得对于因违规行为获得的违法所得，监管部门有权进行没收。04违反本规定第七条、第八条、第九条等关于程序化交易内部控制和风险管理的要求。违反本规定第十九条、第二十条、第二十二条等关于程序化交易异常情况处理和报告的要求。违反本规定第十四条、第十五条、第十六条等关于程序化交易数据报送和资料保存的要求。监管措施的适用情形监管措施的实施程序监管部门在发现违规行为后，将依法进行调查取证。01根据调查情况，监管部门将依法作出监管措施决定，并告知相关机构或个人。02相关机构或个人对监管措施决定不服的，可以依法申请行政复议或提起行政诉讼。03维护证券市场秩序通过对违规行为的惩罚，维护证券市场的公平、公正和透明。促进程序化交易规范发展引导程序化交易相关机构和个人遵守法规，推动程序化交易的规范发展。保护投资者利益防止违规行为对投资者造成损失，保护投资者的合法权益。监管措施的意义和影响第二十九条程序化交易相关机构和个人影响证券交易所系统安全或者正常交易秩序的，中国证监会及其派出机构根据《证券法》第一百九十条的规定进行处罚。构成内幕交易、利用未公开信息交易、操纵证券市场等违法行为的，根据《证券法》第一百九十一条、第一百九十二条等规定进行处罚。违反法律、法规或本规定，情节严重的，根据《证券法》第二百二十一条的规定对有关责任人员采取证券市场禁入的措施。警告对于初次违规或违规情节较轻的程序化交易相关机构和个人，中国证监会及其派出机构可给予警告处罚，并要求其立即停止违规行为。罚款