易参律新社：2023年度一级市场股权激励洞察报告

01·前言...................................................................................................P302·2023年一级市场股权激励趋势洞察...................................................P503·核心调研发现...................................................................................P1404·附：如何找到好的股权服务商.........................................................P3105·关于本报告出品方.............................................................................P3206·版权说明...........................................................................................P35为企业实现增长、吸引人才、保留人才并大幅度激发人才价值的重要手段，几词。究其原因也很简单，当时代红利不在，企业无法靠易参作为一家在股权激励行业及管理SaaS领域深耕七年的行业领军企业，在见证了上千个公司的起落之后发现，股权激励是一个复杂的动态过程而恰恰是在弱增长环境里，股权作为一个极具特色的兼顾管理属性和资产属性的“工具”，越是能发挥出极大的作用。无论时代如何变迁，拥有专业技术和管理能力的人才，在企业发展中都至关重要。何况，大浪淘沙过后，想躺平的已经去躺平，混日子的已经被淘汰，真正能留下来一起创业的，就是企业最稀沿，我们也不得不承认，单一的股权设计不能解决企业的增长问题。自2023年开始，易参致力于探索和构建新型的财富分配方式，用动态奖金、分红权、收益权、虚拟积分等多种权益分配方式，与传统股权激励搭配，结合企业的战用股权激发人的价值从「用股权激发人的价值」到「探索和构建新型财富分配方式」，本年度的对象、激励工具、期权池比例、持股方式、定价基础、归属安排等多个关键维用股权激发人的价值3让行业信息更加透在发股权的时候心只要易参不死让行业信息更加透在发股权的时候心初心，不求任何回报，甚至愿意惠及同行，为的就是让创始人用股权激发人的价值用股权激发人的价值4目前，随着国家迈入高质量发展阶段，“加快形成新质生产力”成为新的战略方向。新质生产力是创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径的先进生产力质态，具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的先进生产力。企业尤其是硬科技企业是科技创新的主体,也是发展新质生产力的“主力军”，高素质人才则是实现创新的关键要素。激•面向健康医疗服务领域：探索对干细胞与基因领域医药研发企业外籍及港澳台从业l2023年12月，证监会发布《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红（•进一步明确鼓励现金分红导向，推动提高分红水平。对不分红的公司加强披露要求•支持上市公司建立长效激励机制，充分调动高管、员工积极性，增厚经营业绩，提•完善上市公司股权激励和员工持股计划制度，加强股权激励定价、业绩考核条件约用股权激发人的价值用股权激发人的价值•完善科技型企业股权激励。支持科技型企业上市前设立股权激励计划，上市后持续6•充分发挥区域性股权市场服务培育规范科技型企业的功能。不断丰富针对科技型企业的服务工具和融资产品，逐步推进认股权、股权激励等业务落地，研究通过优先•强化上市公司现金分红监管。对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示。加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。......l......从政策的密集程度及推广力度，我们可以看到国家在企业中全面推广股权激励的决心。相关政策不仅全面覆盖了上市公司，也延伸到非上市公司，支持公司在上市前初步建立股权激励用股权激发人的价值用股权激发人的价值7从企业的成立时间上看，被调研企业的成立时间在1-6年的比例近三年持续降低，而成立时间在6年以上的企业比例则持续提升，说明大部分实施股权激励的公司都已度过初创期，不用股权激发人的价值用股权激发人的价值8结合企业的融资情况来看，本次调研的企业中78%都有融资历史，且大多数公司的发展阶段处于早期阶段。这是因为公司通常会在发展一段时间、初步验证商业模式之后、且需要资金l“未融资”阶段占比22%，可见有越来越多“尚未融资”或“不需要融资”的企业开始做l“A轮”阶段的占比仍然最高，达到40%，这个阶段往往是公司快速扩张的阶段，对股权激励的需求较为迫切。原因在于，创业公司在早期阶段资金有限，而股权激励不占用公司l“B轮及以后”的占比相对较低，这是因为随着公司的发展，公司的规模、市场份额、盈利能力等方面都会逐渐得到提升，股权的价值会不断增加，因此公司在授予股权时需要更加谨慎，以确保股权的价值得到最大化的利用。此外，公司也需要考虑股权授予对公司治产业逐渐成为了投资界的热门领域，许多企业都在这个领域进行了布局和投资，这也为企业用股权激发人的价值用股权激发人的价值9但不可否认的是，大多数公司仍困于“艰难求生”的状态中，“降薪”、“裁员”现象愈发普遍，这种情况下，股权的作用除了用于激励人才，也在一定程度上被公司用来降低人力成与此同时，裁员潮下人才再就业困难，由此带来的影响是人才对现金更加看重，加上员工维权意识增强，离职产生的股权激励纠纷有所增加，根据人社部对于企业而言，其不得不放弃过去拍脑袋的激励方式，并越来越重视实施股权激励的「合规性」。一方面，企业更加重视股权激励方案的科学性、公平性及延展性，关注如何让员工真实、及时的感受到方案的「激励效果」；另一方面，企业更加希望通过数字化的股权管理系此外，在本次采集的样本中，2023年至今，约13%激励方案中加入分红权、增值权等多元激励方式。这类企业多以连锁门店、制造业和传统企用股权激发人的价值业为代表，有稳健的现金流，他们更愿意使用虚拟股或虚实结合激励，通过现金分红的方式让员工的获得感增强，同时可以让员工更加快速直观地感受到企业的经营状况和盈利能力，用股权激发人的价值从地域分布上看，所有被调研样本企业主要分布在北上广和江浙地区，合计占比超过90%，这一点与A股二级市场实施股权激励企业的地域分布相一致，这是因为华东、华南及沿海开放城市的经济更加发达，创业公司众多，人才密集，对股权激励的需求较大，所以实施股权用股权激发人的价值用股权激发人的价值从行业上看，一级市场实施股权激励的企业分布在各行各业，包括企业服务、新一代信息技术（包含人工智能、半导体/芯片、智能硬件等）、消费（包含电商、零售餐饮等）、先进制造（包含智能机器人、航空航天等）、医疗健康、教育培训、金融、文娱传媒、汽车交通、其中，“企业服务”、“新一代信息技术”、“新消费”、“先进制造”和“医疗健康”五大行业占比最高，合计占比78%。企服行业占比连续三年保持微弱提升，“新一代信息技术”l「企业服务」行业面向B端企业客户，企业在日常生产经营中遇到的问题多种多样，这决定了企业服务的内容多元且复杂，细分领域众多。近年来，在产业互联网政策利好、C端流量红利消退和B端数字化转型需求提升的大背景下，企业服务行业深受创业者、创投机l「新一代信息技术」行业是国务院确定的七个战略性新兴产业之一，也属于科创板划定的展，在当前国家号召“加速形成新质生产力”的推动下，硬科技企业作为新质生产力的主l「消费」行业以消费升级和各类生活场景为切入点，在满足人们衣、食、住、行全方位需求的同时，通过科技手段实现人们物质生活的智能化，由此带来餐饮零售、电商、运动健l「先进制造」行业与「新一代信息技术」行业的发展相辅相成，随着新技术逐渐成熟，越用股权激发人的价值用股权激发人的价值l「医疗健康」行业有着巨大的市场需求，近几年人们对健康的关注明显提升，医疗需求不股权激励的企业行业分布也是以企业服务、新一代信息技术、生物医药、制造业为主。区别业大国」，且制造业企业因为资产价值及营业收入稳定，比较容易符合上市标准，上市公司从行业属性的集中度上我们发现，只要是资本与技术高度密集的产业，“人才”都是企业发展的核心，故“人才在哪里，激励就在哪里”。特别是近年来，随着政策制度日益完善，国家鼓励硬科技及新兴技术企业上市，甚至“亏损”上市，此类企业在未上市前便实施股权激励的趋势愈加明显。但是如何设计股权激励方案才能发挥出股权激励的最大效果，需要综合公司的实际情况及不同的发展阶段做考量。股权激励应当要顺势而为、借势成势，才能起到此外，除上述“融资型”硬科技企业外，随着市场对股权激励认知的提升，越来越多“不需要融资”的“传统企业”也开始采用股权激励，其需求和融资型企业也有所不同。比如：由于没有融资，在工具选择上更多选择“虚拟股”或者“虚实结合”的方式，员工主要从公司分红中获益，而不是公司估值增长；现金流较好，激励对象的覆盖范围更大；公司没有资本用股权激发人的价值用股权激发人的价值“人工智能”领域包括基础层和技术层，应用层公司根据其业务类型从激励对象的范围上看，仅激励一个群体的公司占比24%，激励多个群体的公司占比76%，数据显示，“高管”和“中层”为重点激励对象，激励这两个群体的公司占比均超过50%。激励“创始团队”的公司占比为14%，由于创始团队已经是公司最用股权激发人的价值用股权激发人的价值对于企业的员工分布，多数成金字塔形状，基层员工占比最多，如果说激励高层员工利好企业的战略布局，那么激励普通员工则有助于全面调动员工的积极性和创造性，极大促进公司激励部门方面，多数公司会根据不同的业务需求和战略目标，重点激励产研、业务和市场/职尤其是对于硬科技企业来说，研发和创新是公司立足之本。激励业务部门的比例为41%，业务部门是公司的利润中心，直接关联到公司业绩增长直接相关。另外，34%的公司会激励市3.激励场景新增“降薪换股”岗位职级股是公司根据岗位职责大小配备的股份，上岗就有下岗就无，并且上岗要通过岗位考核，其分红多少，直接与岗位对公司的贡献度挂钩。但是，岗位股的不足之处在于不一定用股权激发人的价值和绩效相关，时间长了，员工容易躺平，因此很多公司会选择分给员工绩效表现股，设置一用股权激发人的价值此外，经济下行之下，很多公司的业务增长都逐渐放缓，生存压力较大，因此部分公司也进行了奖金换股或降薪换股，以这种相对温和的方式既能帮助公司节省成本，度过“寒冬”，1.在被调研样本中，部分公司同时激励多个人群，对此易参进行分开统计，因此不同激励对用股权激发人的价值用股权激发人的价值从激励工具的选择上看，使用一种激励工具的公司占比24%，使用多种激励工具的公司占比76%。随着越来越多的公司趋向于滚动激励，即陆续推出多份激励计划，或者同一份激励计其中，期权仍是非上市公司最常用的激励工具公司占比合计87%，受限股或受限股与其他工具组合使用的公司占比合计38%，虚拟股和股用股权激发人的价值用股权激发人的价值原因在于，期权作为一种增值型激励工具，期权的价值和公司的发展紧密相关，对于处在高速发展期的融资型创业公司来说，期权潜在的价值提升空间对员工的激励性较强。不过，考虑到受限股无须经过“行权”这一环节，激励性更加显著，部分公司也会使用受限股激励特定人群，比如“高管”，尤其是当企业发展日臻成熟，可能会开始考虑上市的问题，公司往用股权激发人的价值用股权激发人的价值期权是指公司给予以事先约定的价格购买公司股权的权利，员工购买后受限股是指权利受享受对应的股权所有权及相关经济权益（分红收、增值公司从每年的利润中提取一定比例作为专门给员工的分过持有的分红权参与该部分资金的分公司每年净资产值与每一股的增值金股权对应的注册资本值；或投资人价格（估值）的个人持有/代表持有/信个人持有/代表持有/信托持行权、放弃、转让、公通过利润分配及时让团队取得公司业绩增长带来的收益，让团队未来取得公司股权，激励效果取决于股票价格与行权价格的差额，激当即取得，激励效果立即体现，员工可以直接受益于公司的价值成长，但转让限制企业效益好时激励作用大。而且虚拟股不影响公司股权结构，操作方便，激励方式可以根据公司实际经营情况随时调整，适用的用股权激发人的价值用股权激发人的价值从期权池预留比例上看，所有被调研企业的期权池比例平均值为13.2%。区分被调研样本企更高。但由于融资会稀释公司股权，所以随着融资的推进，轮次越靠后的企业期权池被稀释就越多，期权池比例也越来越小，但由于股权更值钱了，比例较小的期权池仍然具有很高的用股权激发人的价值用股权激发人的价值在股权激励计划中，授予员工股权时通常以“股数”而非“比例”计算，主要是因为这种方式更为直接和具体，能够明确每位员工获得的股权数量，从而更好地体现激励方案的公平性在实践中，用股权比例激励最大的风险在于，当公司后续融资或者进行其他股权变更行为，导致员工持有的比例被稀释，但是没有给员工相应的解释或者补偿时，会引起员工的疑惑、用股权激发人的价值用股权激发人的价值业的形式，这主要得益于有限合伙企业有利于保证控制权、管理更为灵活、税负更轻、风险另外有6%的公司选择“代持”或“直接持股”的持股方式，以满足特定的激励需求。比如激励对象为创始团队、高管等，通过“代持”部分股权，可以避免陷入股权僵局。“直接持股”意味着直接转让股权，不利于公司股权结构管理，通常仅适用于少部分激励对象，比如用股权激发人的价值用股权激发人的价值“预留”的意思是公司预先在股本中预留部分股份，向员工授予期权，待员工满足归属条件并完成行权后，才会实际转让股权给员工，这种操作方式更加便捷，因此“预留”是境外架少数境外公司采用“持股平台”（如BVI公司或信托公司）或“直接持股”的方式持有激励1.增大创始股东的投票权。持股平台持有的是公司已发行的股份，有投票权，各方通常会约定将这部分投票权授权给创始股东行使。而在“预留”的情况下，在员工行权之前，为股权用股权激发人的价值用股权激发人的价值此外，还有部分公司采用“虚拟股”的激励方式，原理和境内公司类似，即员工通过分红获得收益，不涉及实际股权的转让，便捷性也很高，因此现金流较好的公司会选择虚拟股进行年的顶峰时期，美国上市公司股票期权金额约占高管长期激励计划的78%。期权被赋予了宏大意义，它被用来绑定高管和公司，避免高管做出短视决定，推动公司长远安然丑闻之后，限制性股票代替期权成为更多上市公司的主流激励工具，员工需要完成特定用股权激发人的价值这意味着相较于期权，限制性股票的风险更小，但因为股价暴涨而中大奖的可能性也没了。用股权激发人的价值这是因为，由于股权的价值会随着公司估值的提升而增加，将员工的行权价格和公司估值挂钩，有助于股权激励对公司带来的股份支付成本，而且公司发展越往后，员工需要支付的行使用“注册资本”的公司占比37%，主要是因为实施股权激励的企业处于早期阶段居多，估用股权激发人的价值用股权激发人的价值此外，还有7%的公司免费授予员工期权。虽然免费授予的方式对于员工来说体验更好，但免费授予会给公司带来更高的股权激励成本——即公司正常的股权价格和员工行权价之间的2.回购以“行权价格×年化利率”较为常见从股权激励的合规性考虑，很多公司都会设计退出机制，最常见的就是股权回购，包括非惩罚性回购，常见场景如员工辞职，以及惩罚性回购74%的公司使用“行权价格×年化利率”作为回购定价基础。这意味着公司回购员工的股权同时，48%的公司使用“现估值打折”作为回购定价基础，将回购价格和公司估值于股权的价值通常随着公司估值的提升而增加，“现估值打折”作为回购定价基础对员工更用股权激发人的价值此外，少数公司采用“剩余净资产”或“协商价格”进行回购，还有公司在上市前不开放回用股权激发人的价值从归属周期上看，对于「管理层」和「非管理层」两类人群，超过85%的公司均采用了4年股权激励归属周期通常与企业的战略规划相匹配。比如企业明年要往哪个方向发展，为此需在一级市场上，大多数公司也更多采用4年以上的归属周期，但往往是对标创业公司的5年用股权激发人的价值用股权激发人的价值从归属条件上看，「管理层」和「非管理层」分别有63%和59%的公司设置了归属条件，用股权激发人的价值用股权激发人的价值其中，“业绩”是主要考核条件，包括营业收入、毛利润、净利润及其增长率等财务指标，分别有65%和59%的公司对「管理层」和「非管理层」设置了业绩考核。以“业绩”作为股权激励的考核条件，有助于促使员工努力完成业绩目标，实现公司业绩增长水平与员工权除了财务指标，还有部分公司设置了“研发类指标”——研发类指标能够反映公司的技术研发能力和研发进展情况，是衡量公司未来发展潜力的重要指标。另外还有部分公司以“公司对比「管理层」和「非管理层」，可以发现「管理层」的归属条件比「非管理层」更加严务增长能够起到更大的作用，同时「管理层」的各个归属周期和「非管理层」相比基本持平用股权激发人的价值用股权激发人的价值TIPS源码资本等国内外顶级投资机构认可的企业股权管理平台，致力于用股权激发企业经营资质和组织战略管理服务为配套，致力于成为高速成长期企业的外挂