【S国际物流有限责任公司资本结构存在的问题及优化建议探析7600字（论文）】

第第I页（共8页）S国际物流有限责任公司资本结构存在的问题及完善对策研究摘要资本结构是当今财务管理学研究的一个热点问题，也是一个具有理论指导意义的研究课题。一个企业的资本结构往往决定企业的资金结构，企业该如何进行筹资决策，往往先考虑到企业的资本结构是否合理。我国物流行业面临融资市场不建全、信息水平不发达、缺乏对物流行业资本结构优化标准等弊端。这些都拉低了我国物流行业的发展速度和发展质量的提升，为了提高物流行业的发展效率，有必要发展和提升我国的物流行业。本文根据二连浩特市环宇国际物流有限责任公司的具体情况，选取近三年的相关数据，对企业的资本结构现状进行分析，针对企业资本结构存在的问题，提出优化和改进的建议。关键词：物流行业资本结构资本优化目录TOC\o"1-4"\h\u3062一、资本结构概述 19973（一）资本结构的概念 112548（二）影响企业资本结构的因素 120067（三）资本结构的分析方法 27566二、二连浩特市环宇国际物流有限责任公司概况 227753（一）二连环宇国际物流有限责任公司简介 229749（二）二连环宇国际物流有限责任公司发展的优势 217259（三）二连环宇国际物流有限责任公司资本结构现状 35871三、二连浩特市环宇国际物流有限责任公司资本结构存在的问题 514879（一）资产负债率偏低 65066（二）负债结构不合理 620266（三）公司股权结构不合理 616214（四）资本结构缺乏弹性 626197四、改善公司资本结构的建议 71474（一）改善资产负债比率 714702（二）优化企业负债结构 715109（三）完善公司股权结构 810527结束语 827678参考文献 9二连浩特环宇国际物流有限责任公司资本结构分析企业的资本结构必须符合经济社会发展的实际需要，必须符合企业进步发展的内在需求，研究企业资本结构的内部因素，找准其中的劣势加以改善，优化企业资本结构，只有将企业内部不断完善，才能将企业外部环境和内部构成在一起，共同发挥作用，做出正确的决策，为企业的进步和发展奠定基石，内外结合共同作用产生积极的促进作用从而保证企业良好的运行与决策。一、资本结构概述（一）资本结构的概念资本结构是指企业在各种类型资本构成所占的比例及资本之间的关系。一般情况下，资本结构有广义和狭义之分，广义的资本结构根据期限不用，可以分为长期资金和短期资金。狭义的资本结构是指企业各种长期资本的构成及其比例关系，主要是指长期债务资本与股权资本之间的构成及其比例关系，狭义资本结构下，短期债务作为营运资金来管理。一般情况下，资本结构主要是指狭义的资本结构。（二）影响企业资本结构的因素魏晓玲.企业资本结构优化的影响因素及筹资决策研究魏晓玲.企业资本结构优化的影响因素及筹资决策研究资本结构主要是指企业权益资本与债务资本的分配情况，衡量资本结构是否合理的关键是确定债务资本和权益资本的适当比例，当资本结构最佳时，企业综合的资金成本最低。资本结构在很大程度上决定着企业的偿债和再融资能力，也会影响企业的经营决策控制权，它是企业财务状况的一项重要指标。但在实际工作中，确定我国企业最佳资本结构时应结合企业的具体情况，下面结合二连浩特市环宇公司的具体情况，对影响资本结构的主要因素进行分析。1.企业资产结构资产结构是指企业固定资产和流动资产占总资产的比例，主要反映企业的资产构成。其中，固定资产较多的企业，可以通过非流动负债等方式筹集资金；固定资产较少的企业，更多地依赖流动负债筹集资金。二连浩特市环宇公司拥有较多的固定资产，资产可以用来抵押，适用于债务资本筹资。2.企业的获利能力如果企业的发展和经营是粗略的，则会导致企业获利能力较低，很难通过留存收益或其他权益性资本来筹集资金，只好通过负债筹资，这样一定会使负债在资本结构中比重加大；而对于获利能力较强的企业来说，采取权益性资本融资相对容易。二连浩特市环宇国际物流有限责任公司应选择适当的企业的筹资方式和筹资渠道，来保证企业的经营和发展。3.行业的发展特性必须清楚公司、产品的优势和劣势；分析竞争企业所生产的具体产品、注重提出创新型的经营战略；明确企业受众群体的属性，明确受众群体的实际需求，作为充分了解公司的前提，先找准本公司企业的正确定位，才能为了解行业特性发展讯息提供有效帮助，只有充分了解企业的发展特性，才能对影响该具体企业资本组成有大致的了解。二连浩特市环宇国际物流有限责任公司应该打造出属于自己独有的物流方面的发展计划。资本结构的分析方法1.资本成本比较法。这种方法是指企业在筹资决策时，首先拟定多个备选方案，分别计算各个方法的加权平均资本成本，并相互比较来确定最佳资本结构。通过计算不同资本结构的综合资本成本率，并以此为标准相互比较，选择综合资本成本率最低的资本结构作为最佳资本结构的方法。2.每股收益分析法。此方法是选择每股收益最大的筹资方案作为最优筹资方案的方法。每股收益分析法在计算归属于普通股的当期净利润时，应当考虑公司是否存在优先股。如果不存在优先股，那么当期净利润就是归属于普通股股东的当期净利润。3.公司价值比价法。亦称比较公司价值法，是通过计算和比较各种资金结构下公司的市场总价来确定最佳资金结构的方法。最佳资金结构亦即公司市场价值最大的资金结构。通过比较不同资本结构下的公司价值，选择公司价值最大时的资本结构。由于比较公司价值法全面考虑了资本成本和财务风险对公司价值的影响，以公司价值最大化作为确定最优资本结构的目标。二、二连浩特市环宇国际物流有限责任公司概况（一）二连环宇国际物流有限责任公司简介二连环宇国际物流有限责任公司成立于2011年7月，注册资金3000万元。位于二连市中央大道以东，北疆街北，紧邻新公路口岸出境通道及公路报关厅。公司主营物流园区及国际货物运输代理业务，同时开展货物押运馆、信用证，商贸展览等进出口周边业务，是面向蒙古、俄罗斯两国的二连浩特口岸，基础设施完善、服务能力强、影响力大的综合性物流服务企业。2012年7月，公司投资兴建的新公路通道配套物流园区正式运营，园区规划面积约55万平方米，总投资5.8亿元，年设计过货500万吨。园区主要职能为出口货物的托运、仓储、中转、集装箱拼装、拆箱、分拣、仓库理货、加工、装配、展销等全系公共服务。（二）二连环宇国际物流有限责任公司发展的优势1.面向蒙俄的进出口货物通道公司以综合物流园区业务为基础支撑，集成口岸交接、报关报检、仓储理货、贸易代理等单项业务，着力打造面向蒙俄的进出口货物的优势通管渠道。目前，公司主营业务如下：口岸报关报检等通关业务；口岸-蒙古国进出口清关业务；口岸-扎门乌德、乌兰巴托公路快件业务；口岸拼车、拼箱等零担业务、公铁集装箱业务;口岸货物押监管、信用证等物流金融服务；口岸仓储、装卸换装、货物验收、流通加工等交接业务；国内各地-蒙古国扎门乌德/赛音山达/乔伊尔/乌兰巴托等铁路联运业务；国内各地-蒙古国扎门乌德/赛音山达/乔伊尔/乌兰巴托等汽运门到门服务；国内各地-蒙古全境会展物流、大件货物运输、综合性工程等项目物流服务。资金充足，新建园区2012年7月，公司投资兴建的新公路通道配套物流园区正式运营，园区规划面积约55万平米，总投资5.8亿元，年设计过货量500万吨。园区整体规划为公路口岸海关监管场所、检验检疫局集中查验场所、出口监管仓库三大功能区域，装备有全天候无死角视频监控系统、电子地磅、电子栏杆、智能门禁系统等信息化配套设施，充分满足企业物流需求。园区主要职能为出口货物的托运、仓储、中转、集装箱拼装、拆箱、分拣、仓库理货、加工、装配、展销等全系公共服务。专门负责境外事业的部门公司设有市场部、报关部经营国际货运代理业务；物流部经营对蒙俄散货、集装箱公路、铁路运输业务；境外事业部负责运输信息咨询工作及协调对蒙古国运输事宜，工程物流部专营对蒙工程项目整体物流方案设计、运作，园区事业部负责对综合物流园区的经营管理。（三）二连环宇国际物流有限责任公司资本结构现状资本结构是企业治理的关键环节，对企业经营具有非常重要的作用，保持良好的资本结构可以使企业拥有足够的流动资产作为偿债的物质保证，同时又避免过多地占用流动资产而影响企业的获利能力。对企业资本结构进行分析，主要是对企业长、短期资本结构与资产匹配关系进行研究，并通过这种匹配，达到揭示企业风险状况的目的。根据二连浩特市环宇国际物流有限责任公司2017年至2019年资产负债表部分数据，计算出环宇物流公司2017年至2019年资本结构指标百分比，通过这些相关比率，找出企业资本结构存在的问题，进而提出改善问题的对策。以下从产权比率、股东权益比率、负债结构等四个方面分析二连浩特市环宇国际物流有限责任公司的资本结构现状。表1环宇物流有限责任公司2017-2019年资产负债表部分单位：万元项目2017年2018年2019年流动资产合计1,545.032,197.622,539.92非流动资产合计47,795.4246,173.7544,550.83资产合计49,340.4548,871.3747,090.75流动负债合计2,029.712,360.691,524.33非流动负债合计13,790.0013,690.0013,140.00负债合计15,819.7116,050.6914,664.33所有者权益合计33,520.7432,820.6732,426.42表2环宇物流有限责任公司2017-2019年资本结构指标百分比项目2017年2018年2019年资产负债率32.06%32.84%31.14%产权比率47.19%48.90%45.22%股东权益比率67.94%67.16%68.86%流动负债比率12.83%14.71%10.39%非流动负债比率87.17%85.29%89.61%资料来源：来源于二连浩特市环宇国际物流有限责任公司资产负债表图1相关比率图1.股东权益比率，又称自有资本比率或净资产比率，是股东权益与资产总额的比率，股东权益比率应当适中。从图1中得知，环宇公司股东权益比率从2017年的67.94%降到2018年的67.16%，由2018年的67.16%上升到2019年的68.86%。三年的股东权益比率都较为稳定。2.产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率，该指标反映企业资本结构的稳定性，产权比率越低，表明企业自有资金所占比重越大；产权比率高，则说明企业财务风险大。从图1中得知，环宇公司的产权比率由2017年的47.19%增长到2018年的48.90%，2019年降到了45.22%。比率增减不规律，这说明企业的资本结构不稳定。两个比率的变动的主要原因是二连浩特市环宇国际物流有限责任公司在2017年至2019年开设园区的基础工作资金需求量大，增加了债务筹资的比例。3.负债结构分析。负债结构是指一个企业负债的数量及比例，资金结构主要是指在企业全部资金来源中权益资金和负债资金的比例关系，但如果负债资金内部的结构不合理，同样会引发财务危机。负债结构主要分为无息负债和有息负债，无息负债主要包括：应付职工薪酬、应付票据、应付账款、应交税费等方面。无息负债对于企业来说是多多益善的，因为这些不用支付利息，但是企业也不能占用过多，否则会影响企业的正常营运或者信用水平；有息负债主要分为流动负债和非流动负债。环宇物流公司由于偿还2012年投资5.8亿元兴建的新公路配套物流园区，而向其对外投资的俩家企业农村信用社以及农村商业银行分别借款363万元和478万元人民币，导致环宇公司近年来有息负债增加。下面主要从有息负债的两个方面进行负债结构分析;图2相关比率图(1)流动负债比率是流动负债与负债总额的比例，若一个企业的流动负债构成比重越大，则企业偿还债务的压力越大。从图2可以看出，二连浩特市环宇国际物流有限责任公司的流动负债比率一直在10%上下变动，流动负债比率较小，所以二连浩特市环宇国际物流有限责任公司偿还债务的压力相对较小。(2)非流动负债比率是非流动负债与复债总额之比，非流动负债占负债总额比重的高低反映了企业借入资金成本的高低和筹措非流动负债成本的水平。企业经营过程中借助外来长期资金的程度越高，相应的企业偿债压力就越大。从图2可以看出，二连浩特市环宇国际物流有限责任公司的非流动负债比率在80%-90%之间变动，非流动负债比率较高，说明二连浩特市环宇国际物流有限责任公司借助外来长期资金的程度较高，公司的偿债压力就相对较大。三、二连浩特市环宇国际物流有限责任公司资本结构存在的问题周宝莲,武录齐.基于企业资本结构存在的问题谈优化措施周宝莲,武录齐.基于企业资本结构存在的问题谈优化措施通过上述对二连浩特市环宇公司的资本结构现状进行分析，可以发现企业资本结构存在不合理之处，以下主要从公司资产负债比率、负债结构、产权比率和资本结构弹性四个方面阐述企业资本结构存在的问题，针对其存在的问题，提出合理化建议。资产负债率偏低资产负债率，也称为举债经营比率，是用以衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力，是企业负债总额与资产总额的比率，企业的资产负债率越高，经营风险越大。从图1可知，2017年至2018年，环宇公司资产负债上升，但是在2018年至2019年企业的资产负债率由32.84%下降到31.14%%，下降速度虽然不明显，但也反映出企业近年在努力减少债务资本筹资比例。负债经营是现代企业的基本特征之一，其基本原理就是在保证公司财务稳健的前提下充分发挥财务杠杆的作用，为股东谋求收益最大化，企业举债可以进行合理的避税。二连浩特市环宇国际物流有限责任公司的资产负债率一直维持在30%左右，这说明环宇公司的企业资金充足，不需要借债；同时也说明企业举债经营能力不足。在资金利润率一定的情况下，举债利息低于利润率时，举债经营收益好。（二）负债结构不合理一般来讲，能满足企业各种资金需要的负债结构应该是比例合适的，特别是应该合理的安排长期和短期负债，避免债务期限集中，影响企业的资金流转。而在实际经营环境下，二连浩特市环宇国际物流有限责任公司的长期流动负债比例相对短期流动负债比率较高，公司长期借助外来的长期资金就必须要有相应的对策，避免企业长期负债的压力过大。认缴金额：600万元占比20%认缴金额：1800万元认缴金额：600万元占比20%认缴金额：1800万元占比：60%认缴金额：600万元占比：20%最终受益人实际控制人最终受益人实际控制人二连浩特市环宇国际物流有限责任公司二连浩特市环宇国际物流有限责任公司图3股东权益分配图公司股权结构不合理根据分析图3环宇公司股东权益分配图可知，二连浩特市环宇国际物流有限责任公司的股权集中于三位大股东，但其疑似控制人和最终受益人都属于出资比例较大的一方，会影响企业中的绝对控股以及相对控股，违背了股权分散化的要求，使得股东大会失去存在的实际意义，在一定程度上影响企业的治理结构。资本结构缺乏弹性目前我国企业的融资渠道还比较单一，企业的发展需要资金，而我国资本市场发展不够完善，大部分企业不能通过资本市场直接融资。而只有通过向银行借债进行间接融资。众所周知，不同的融资方式对企业资本结构弹性的影响是不一样的。我国企业的注册资本是一种几乎没有弹性的融资，因为对于我国企业来说增加或减少资本金，特别是减少资本金需要经过有关部门批准备案，方可进行，难度较大，所以企业要保持资本结构弹性，并能适时作出调整，应把融资方式落在负债上。而负债又可以分为长期负债和短期负债。长期负债的取得有两种形式：一是直接举债如向银行借款，但其没有流通市场也没有可交易工具，不得转让，几乎没有弹性；二是间接举债有流通市场，是转让成为可能，具有一定弹性。二连浩特市环宇国际物流有限责任公司的融资渠道单一，资本结构缺乏弹性，使企业对资本结构的调整步履艰难。四、改善公司资本结构的建议（一）改善资产负债比率易捷.企业资本结构优化研究易捷.企业资本结构优化研究资产负债比率是调节企业财务管理的一个重要杠杆。资产负债率普遍偏低表明公司的财务成本较低，风险较小，偿债能力强，经营较为稳健，对于投资行为的态度比较谨慎。但是，也有专业人士认为，资产负债率普遍偏低说明企业的经营趋于谨慎。从会计的角度来看，资产负债率过低或过高均属不太正常。如果过低则表明企业的经营非常保守或对于自己的行业看淡。一般公司的资产负债率要在30%才最合理。对于目前的环宇公司来说，要想达到合理的资产负债比率要在资产总额不变的情况下减少负债，或者是在负债总额不变的情况下，增加资产总额，再或者同时降低资产总额以及负债总额。同时，改善资产负债比率有利于使环宇公司快速的发展壮大，保护债权人的利益，提高自身的举债能力。（二）优化企业负债结构林炜.探究企业资本结构与融资方式偏好林炜.探究企业资本结构与融资方式偏好公司长期资本负债率与公司绩效存在负相关关系，即公司长期负债率越高，公司绩效水平越低；反之，则越高。值得注意的是，长期负债能够为企业的偿债压力提供很大的缓冲作用。短期负债虽然拥有较低的成本，但是其偿还期限很短，通常在一年以下，这使得企业的现金流面对很大的压力。二连浩特市环宇国际物流有限责任公司的长期负债占比较大，短期负债占比较小，因此建议企业适当降低长期负债水平，合理的配置长期、短期负债比例，在不影响企业偿债能力的情况下优化企业全部债务的举债期。另一方面，减少长期负债、适当增加短期债务也能促使企业更有效的安排现金流支出、提高企业经营效率。产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。企业在评价产权比率适度与否时，应从提高获利能力与增强偿债能力俩个方面综合进行。也就是说，这一指标既不能过高，也不能过低。具体是企业情况而，产权比率过高则表明企业偿债能力弱。产权比率侧重于揭示财务情况的稳健程度，以及自有资金对外偿债风险的承受能力，如果指标过高，反映的却是财务结构的不稳定。企业只依靠资产负债比率来规避财务风险并不能很好的达到理想目的，因此二连浩特市环宇公司也要关注负债结构，尤其是流动与非流动负债搭配的合理性和重组的可行性，这样才能发挥债务的最大经济效用，并且规避短期不能支付的风险。（三）完善公司股权结构我国物流公司的股权分散程度对其经营业绩存在显著的影响，即股权分散度越高，公司的绩效越低。当一个公司的股权越分散时，代表该公司股东的经营决策权和对公司经营者的管理监督力度得不到很好的尊重和保护。而二连浩特市环宇国际物流有限责任公司的股东通过实缴现金出资，在这种情况下，环宇公司应该完善公司股权制度，实施股权集中，促进公司的经营发展。结束语本文通过对二连浩特市环宇物流有限责任公司的资本结构分析，发现企业的资本结构存在诸多问题，企业资产负债率偏低，且负债结构中，非流动负债所占比例较高。有效的资本结构有利于企业的持续经营和未来的发展，可以实现企业价值最大化的目标，但如果资本结构不合理，企业面临的财务风险就会增大，因此，对企业的资本结构进行分析是十分有必要的。合理的资本结构是企业持续发展的源泉和动力，针对二连浩特市环宇物流有限责任公司资本结构存在的诸多问题，本文提出了应对问题的合理化建议，不断优化企业的资本结构。然而企业资本结构不是一成不变的，在实际经营活动中，经营管理者还需要根据企业的