第十四章货币供给教材

Chapter14

货币供给（Moneysupply）本章教学目的和要求通过本章的学习，要求学生掌握M1和M2及货币供给的外生性和内生性问题；掌握存款货币的多倍扩张与多倍紧缩；掌握货币供给机制的一般模型—乔顿模型；掌握货币供给的决定因素：基础货币与货币乘数；了解货币供给理论。第十四章货币供给

第一节

货币的定义

第二节货币总量及其构成

第三节存款货币的多倍扩张与多倍紧缩

第四节货币供给决定的一般模型第五节货币供给的决定因素第六节货币供给理论（自学）第一节货币定义一、狭义的货币定义二、广义的货币定义三、货币供给的内生性和外生性一、狭义的货币定义狭义货币M1=C+D

持这种货币定义的经济学家强调货币的交易媒介职能，能够作为交易媒介的就是货币。交易媒介的判别标准普遍接受性是否支付利息交易行为特征二、广义的货币定义广义货币1.弗里德曼等人提出的—强调货币价值贮藏职能M2=M1+T（T：商行的定期存款和储蓄存款）2.格利和肖等人提出的

M3=M2+Dn（Dn：非银行金融中介机构的负债）《拉德克利夫报告》中的货币定义L=M3+A（A：非金融机构发行的负债）

三、货币供给的外生性与内生性所谓“货币供给的外生性与内生性”，是指货币供给能不能完全地被货币当局所决定。货币供给的外生性，是指货币供给是完全由货币当局的行为，特别是货币政策决定的，而与经济运行过程及经济内部的各种因素无关。货币供给的内生性，是指货币供给是经济运行中的各种因素（如收入、储蓄、投资、利率、消费）及微观主体的经济行为决定，而不是货币当局（中央银行）所能完全决定的。（一）若货币供给是外生变量这种观点认为，货币供给量主要是由货币当局即中央银行决定的；中央银行可通过发行货币、规定存款准备金比率等方式来控制货币供给量。因而，中央银行只要确定了经济发展所需的合理货币需求量，然后再由中央银行供给适量货币，货币供需就能实现均衡。如果货币需求量是合理的，则当货币失衡时，完全可以由中央银行通过政策手段的实施加以矫正。（二）若货币供给是内生变量认为货币供给量是一内生变量也就是认为：货币当局（中央银行）不能完全直接控制货币供给量，货币供给的变动是由经济体系中实际变量及微观经济主体的行为所共同决定的，因此货币当局（中央银行）无法通过货币政策来决定货币供给，也难以对宏观经济运行实施有效的控制和调节。货币供给是内生还是外生变量，关系到中央银行能否有效地通过对货币供给的调控影响经济进程。我国货币供给的内生性增强，外生性减弱。第二节货币总量及其构成主要内容：货币总量：存量与流量货币总量指标的设计货币构成—货币层次划分一、货币总量有存量和流量两个概念1、货币存量：是指一个国家在某一时点上实际存在于整个经济中的货币总量。2、货币流量：是指一个国家在一定时期中货币流通的总量，它实际上是货币存量与货币流通速度的乘积。二、货币总量指标的设计要求：1.必须兼收各种观点；2.在技术上，各项指标应具有可测性；3.在政策上，所设计的各项指标应有利于货币当局或中央银行对它进行直接或间接的控制（可控性）。三、货币构成—货币层次划分（一）IMF的货币层次划分M0=流通于银行体系之外的现金（通货）M1=M0+活期存款M2=M1+储蓄存款+定期存款+外币存款+各种短期信用工具（准货币）（二）USA的货币层次划分（三）我国的货币层次划分中国从1990年起开始编制货币供应量统计口径，从1994年10月开始由中国人民银行向社会定期公布货币供应量统计数据。M0=流通中现金M1=M0+企业单位活期存款+农村存款+机关团体部队存款M2=M1+企业单位定期存款+自筹基本建设存款+个人储蓄存款+其他存款

2012年1月～2013年3月我国货币供应量情况2013年1季度，我国货币供应量增速较上季度全面回升。截至3月末，广义货币M2余额103.61万亿元，同比增长15.70%，增速比2012年末提升1.9个百分点；狭义货币M1余额31.12万亿元，同比增长11.90%，增速比2012年末大幅上升了5.4个百分点；流通中货币M0余额5.57万亿元，同比增长12.40%，增速比上年末提升4.7个百分点。资料来源：中国人民银行前瞻产业研究院整理

第三节存款货币的多倍扩张与多倍紧缩主要内容：商业银行创造存款货币的前提条件原始存款与派生存款存款准备金与存款准备金比率存款货币的多倍扩张存款货币的多倍紧缩1、部分准备金制度部分准备金制度下，银行吸收到的存款，并不需要为此保留等额的现金，而是按存款的一定比例保留准备金，包括库存现金和在中央银行存款，其余部分可以发放贷款或投资，并由此形成多倍的存款创造。一、商业银行创造存款货币的前提条件2、转账结算

转账结算是在银行活期存款基础上，通过签发支票使活期存款转移，完成货币的支付。一、商业银行创造存款货币的前提条件二、原始存款与派生存款（一）原始存款（PrimaryDeposit）：是指银行的客户以现金形式存入银行的直接存款。原始存款是商业银行进行信用扩张和创造派生存款的基础。（二）派生存款（DerivativeDeposit）：是由银行的贷款、贴现和投资等行为而引起的存款。原始存款的发生只改变货币的存在形式，而不改变货币的总量。派生存款的发生意味着货币总量的增加。三、存款准备金与存款准备金比率存款准备金是指商业银行以库存现金或在中央银行存款的形式持有的、用于应付存款人随时提现的流动资产储备。存款准备金=法定准备金+超额准备金=库存现金+商行在央行的存款存款准备金比率是指存款准备金占所吸收存款总量的比例。四、存款货币的多倍扩张（一）几个简化的假设1.整个银行体系由一个中央银行和至少两家商业银行构成；2.中央银行规定的法定存款准备金比率为20%；3.商业银行只有活期存款，没有定期存款；4.商业银行并不保留超额准备金；5.银行的客户并不持有现金。（二）存款货币多倍扩张的基本过程例如：甲银行吸收10000元存款甲银行的资产负债表资产负债准备金+2000贷款+8000总额+10000存款+10000总额+10000乙银行的资产负债表资产负债准备金+1600贷款+6400总额+8000存款+8000

总额+8000丙银行的资产负债表这一过程将一直持续下去，直到整个银行体系都没有任何剩余准备金可用于贷款为止。我们用下表来表示这一过程：资产负债准备金+1280贷款+5120总额+6400存款+6400总额+6400存款创造模型设：D为存款总额；R为存款准备金（原始存款）；r为法定存款准备金比率，则其中，银行体系创造出来的存款货币（派生存款）=D-R。被称为存款乘数，它是法定存款准备金率的倒数。四、存款货币的多倍紧缩存款货币多倍紧缩的过程与多倍扩张的过程正好相反。存款货币的多倍扩张由准备金增加引起。存款货币的多倍紧缩由准备金减少引起。在前述假设下，多倍紧缩的倍数等于多倍扩张的倍数。如果存款人提取10000元，将引起货币供给量减少50000元，就是把前面各银行资产负债表中数字的正号改成负号。练习下列有关原始存款与派生存款说法正确的是（）A.原始存款是指银行的客户以现金形式存入银行的直接存款。B.派生存款是由银行的贷款、贴现和投资等行为而引起的存款。C.原始存款的发生只改变货币的存在形式，而不改变货币的总量。D.派生存款的发生意味着货币总量的增加。设商业银行的原始存款为1000万元，法定存款准备率为20%，若不考虑其他因素，试计算该国商业银行的存款货币乘数及经过派生后的活期存款总额。第四节货币供给决定的一般模型根据现代货币供给理论：M=B•mM表示货币供给，B表示基础货币，m表示货币乘数。基础货币（B）（basemoney)

：是指中央银行能直接控制的，并可作为商业银行存款创造之基础的那部分货币。由商业银行的存款准备金和通货（流通中的现金）构成。表示为：B＝R＋C一、简单乘数模型及其局限性（一）简单乘数模型

m=存款乘数是由唯一的一个因素—法定存款准备金率所决定的。但是，在现实的经济运行中，还有许多比较复杂的其他因素影响着存款货币乘数。（二）简单模型局限性（三个假设）1.商业银行并不持有超额准备金是不切实际的。2.商业银行的存款只有活期存款而没有定期存款也是不切实际的。3.银行客户或社会公众并不持有现金更是不切实际的。二、乔顿货币乘数模型采用狭义的货币定义M1M1=D+C二、乔顿货币乘数模型三、乔顿货币乘数模型的扩展与修正（一）货币定义扩展为M2三、乔顿货币乘数模型的扩展与修正（二）取消定期存款法定准备金在乔顿模型以及乔顿扩展模型中，决定货币供给的因素共有6个，其中：B、rd、rt系由货币当局或中央银行所决定e由商业银行所决定而k和t则由社会公众的资产选择行为所决定

由此可见，货币当局或中央银行实际上只能对决定货币供给的部分因素而不是全部因素具有直接的控制能力。这就说明，货币供给并不完全是一个外生变量。第五节货币供给的决定因素货币供给量决定于基础货币与货币乘数这两个因素，而且是这两个因素的乘积。M=B.m

决定因素为：一、基础货币二、货币乘数一、基础货币（一）基础货币的概念从基础货币的来源来看，它是指货币当局的负债，即由货币当局投放并为货币当局所能直接控制的那部分货币；从基础货币的运用来看，它系由两个部分构成：一是商业银行的存款准备金（包括商业银行的库存现金以及商业银行在中央银行的准备金存款）；二是流通于银行体系之外而为社会大众所持有的现金，即通常所谓的“通货”。（二）基础货币的决定因素货币当局投放基础货币的渠道主要有如下三条：一是直接发行通货；二是变动黄金、外汇储备；三是实行货币政策（其中以公开市场业务为最主要）基础货币的决定因素1.中央银行在公开市场上买进有价证券；2.中央银行收购黄金、外汇；3.中央银行对商业银行再贴现或再贷款；4.财政部发行通货；5.中央银行的应收款项；6.中央银行的其他资产；7.中央银行在公开市场上卖出有价证券；8.中央银行的应付款项；9.政府持有的通货；10.政府存款；11.外国存款；12.中央银行的其他负债。（三）基础货币对货币供给的影响M=B.m在货币乘数一定时，若基础货币增加，货币供给量将成倍地扩张；而若基础货币减少，则货币供给量将成倍地缩减。由于基础货币能为货币当局所直接控制，因此，在货币乘数不变的条件下，货币当局即可通过控制基础货币来控制整个货币供给量。二、货币乘数（一）货币乘数的概念货币乘数（money

multiplier）也称货币扩张系数，是用于说明货币供给总量与基础货币的倍数关系的一种系数。在数值上等于货币供给量与基础货币之比。即：

m=M/B(m为货币乘数，M为货币供给量，B为基础货币)在基础货币一定的条件下，货币乘数决定了货币供给的总量，即货币乘数与货币供给成正比。（二）货币乘数的决定因素由乔顿的货币乘数模型可知，货币乘数的决定因素共有4个，它们分别是：1、法定存款准备金比率【包括活期存款的法定准备金比率（rd）和定期存款的法定准备金比率（rt）】2、定期存款比率（t）3、通货比率（k）4、超额准备金比率（e）这些决定因素本身又分别受多种因素的影响，它们对货币乘数，从而对货币供给量的影响则更是纷繁复杂的。1、法定存款准备金比率【包括活期存款的法定准备金比率（rd）和定期存款的法定准备金比率（rt）】rd和rt的大小是由中央银行直接决定的。若rd、rt值大，货币乘数就小；反之，若rd、rt值小，货币乘数则大。法定存款准备金率与货币乘数呈反方向的变动关系2、定期存款比率（t）是指商业银行的定期存款对活期存款的比率。这一比率的变动主要决定于社会公众的资产选择行为。当货币定义为M1时，t的变动必然引起货币乘数的反方向变动；当货币定义为M2时，

t的变动将引起货币乘数的正方向变动。3、通货比率（k）指社会公众持有的现金对商业银行活期存款的比率。k值大小，也主要取决于社会公众的资产选择行为。在其他条件不变的情况下，k值越大，货币乘数越小；反之，货币乘数越大。即k的变动对货币乘数产生负的影响。4、超额准备金比率（e）指商业银行保有的超额准备金对活期存款的比率。e值的大小完全取决于商业银行自身的经营决策行为。一般来说，e值越大，货币乘数越小；反之e值越小，货币乘数越大。即e总是与货币乘数呈反方向的变动关系。综合上述分析说明，货币乘数的大小是由rd、rt、t、k、e等因素决定的。也就是说，货币乘数受到中央银行、商业银行、社会公众各自行为的影响。而货币供应量的另一个决定因素即基础货币，是由中央银行直接地控制和供应的。（三）货币乘数对货币供给的影响

m=M/B在基础货币一定的条件下，货币乘数（m）与货币供给（M）成正比。货币供给的决定因素流通中现金存款准备金基础货币货币供给法定准备金比率定期存款比率通货比率货币乘数中央银行社会公众社会公众超额准备金比率商业银行中央银行三、决定货币供给的主体（一）中央银行。决定货币供给方程中的基础货币B和法定存款准备率r（rd、rt），对货币供给量的变动发挥着巨大作用。（二）商业银行。控制货币供给方程中的超额准备率e，这不仅影响货币乘数，同时对基础货币也有一定影响。（三）社会公众(企业和居民）。他们是活期存款及定期存款等货币资产的持有者，决定了货币供给方程中的通货比例k和定期存款的比例t，对货币供给的变动也有一定的影响。结论：在现代经济中，货币供给在一定程度上是一个内生变量。第六节货币供给理论一、弗里德曼——施瓦茨货币供给模型二、卡甘货币供给模型三、货币供给理论“新观点”自学思考题1.如果中央银行规定的法定存款准备金率为10%，某一客户从银行提取存款10000元。假定没有现金漏损、超额准备金，且不考虑活期存款转为定期存款。请用T字账户写出商业银行存款货币的紧缩过程（包括结论）。