电力-节能降碳专项行动计划发布绿电消纳能力有望提升

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况证券研究报告·行业动态节能降碳专项行动计划发布，绿电消纳能力有望提升gaoxingAC编号:S1440519060004罗焱曦luoyanxi@SAC编号:S1440523080002近期，国家发改委发布多个行业节能降碳专项行动计划，包括水泥、炼油、钢铁等，强调重点行业节能降碳，支撑完成“十四五”能耗强度降低约束性指标。在水泥行业，《专项行动计划》提出实施低碳燃料替代，有序提高水泥行业可再生能源使gaoxingAC编号:S1440519060004罗焱曦luoyanxi@SAC编号:S1440523080002发布日期：2024年06月11日市场表现行业动态信息市场表现行情回顾：5月30日-6月6日电力板块（882528.WI）上涨3.94%，沪深300指数下跌0.16%,电力板块跑赢大盘4.11个百分-9%点。2024年初至今电力板块上涨20.39个百分点，沪深300指数同期上涨4.17%。电力板块年初至今累计跑赢大盘16.22个百分点。-9%2023/4/142023/5/142023/6/142023/7/142023/8/142023/9/142023/10/142023/11/142023/12/142024/1/142024/2/142024/3/14-19%分子板块看5月30日-6月6日火电、水电、燃气板块（中信指数）变化幅度分别为4%2023/4/142023/5/142023/6/142023/7/142023/8/142023/9/142023/10/142023/11/142023/12/142024/1/142024/2/142024/3/14-19%动力煤现货价格环比持平，同比增加2.63% 公用事业 上证指数6月7日秦皇岛5500大卡动力煤现货价格为885元/吨，环比持平，同比增加6.63%。进口煤炭方面，广州港5500大卡印尼煤6月1日价格为976元/吨，环比降低1.01% 公用事业 上证指数秦港库存环比增加1.89%，同比减少23%煤炭库存方面，截至6月7日，秦港库存484万吨，环比增加9万吨，增幅1.89%，同比减少145万吨，降幅23%。而广州港6月7日库存为331.70万吨，环比增加8.9万吨，增幅3.00%，同比增加1.40万吨，增幅0.42%。投资建议电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括申能股份、上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电、皖能电力、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们还推荐乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。投资要点及重点公司盈利预测 1周度行情回顾 3个股表现 5周度高频数据汇总 6动力煤现货价格环比持平，同比增加6.63% 6沿海8省份煤炭库存环比减少4.57%，同比增加2.39% 8重点新闻及公告汇总 9重点新闻 9重点公告 风险分析 投资要点及重点公司盈利预测近期，国家发改委发布多个行业节能降碳专项行动计划，包括水泥、炼油、钢铁等，强调重点行业节能降碳，支撑完成“十四五”能耗强度降低约束性指标。在水泥行业，《专项行动计划》提出实施低碳燃料替代，有序提高水泥行业可再生能源使用比例，鼓励水泥企业一体化推进分布式光伏、分散式风电、多元储能等开发运行，推动余热余压发电、供热等高效利用模式。在炼油行业，《专项行动计划》提出鼓励炼油企业利用公用电、大型热电联产集中供热供汽、清洁能源等替代现有自备燃煤机组，通过购买绿电绿证交易扩大绿电消费。在钢铁行业，《专项行动计划》提出完善高耗能行业阶梯电价制度，研究对能效未达到基准水平或环保绩效C、D级的钢铁项目，依据能效水平和环保绩效差距执行阶梯电价。我们认为相关专项计划的出台是对此前节能降碳方案的补充，有助于促进绿电消纳能力的提升和新能源项目利用率的增长。电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括申能股份、上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电、皖能电力和华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们还推荐乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。122A23A22A资料来源：公司公告，中信建投注：标*公司预期值采用wind一致性预测2周度行情回顾5月30日-6月6日电力板块（882528.WI）上涨3.94%，沪深300指数下跌0.16%,电力板块跑赢大盘4.11个百分点。2024年初至今电力板块上涨20.39个百分点，沪深300指数同期上涨4.17%。电力板块年初至今累计跑赢大盘16.22个百分点。分子板块看5月30日-6月6日火电、水电、燃气板块（中信指数）变化幅度分别为4%、3.15%、3.43%。资料来源：Wind资讯，中信建投资料来源：Wind资讯，中信建投3资料来源：Wind资讯，中信建投目前电力及公用事业行业整体板块估值位居中游，预期2024年电力及公用事业板块平均市盈率为16倍左右。而根据最新净资产计算的市净率，电力及公用事业行业为1.8倍，在所有行业中处于中游位置。资料来源：Wind资讯，中信建投4资料来源：Wind资讯，中信建投从5月30日-6月6日电力及公用事业股票表现来看，整个板块共有33家上涨，1家不变，62家下跌，涨幅前3的分别是惠天热电19.42%、国电电力10.99%、芯能科技9.98%；而跌幅最大的3家公司是银星能源-12.41%、郴电国际-13.08%、兆新股份-16.76%。资料来源：Wind资讯，中信建投5周度高频数据汇总资料来源：百川盈孚，中信建投资料来源：wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投6煤炭库存方面，截至6月7日，秦港库存484万吨，环比增加9万吨，增幅1.89%，同比减少145万吨，降幅23%。而广州港6月7日库存为331.70万吨，环比增加8.9万吨，增幅3.00%，同比增加1.40万吨，增幅0.42%。来源：CCTD，中信建投资料来源：CCTD，中信建投曹妃甸港6月1日库存546万吨，环比减少12万吨，幅度为2.15%，同比减少46万吨，幅度为7.77%；京唐港（国投港区）6月1日库存202万吨，环比减少0万吨，幅度为0.00%，同比减少27万吨，幅度为11.79%。2022202320243002502005002022202320241月3月5月7月9月11月资料来源：CCTD，中信建投资料来源：CCTD，中信建投7沿海8省份煤炭库存环比减少4.57%，同比增加2.39%煤炭库存方面，截至6月6日，沿海8省份库存3713.10万吨，环比减少162.20万吨，幅度为4.57%；同比增加86.6万吨，幅度为2.39%。而内陆17省份煤炭库存为8559.20万吨，环比减少2.50万吨，幅度为0.03%；同比增加196.2万吨，幅度为2.35%。资料来源：CCTD，中信建投资料来源：CCTD，中信建投煤炭日耗方面，截至6月6日，沿海8省份日耗178.30万吨，环比减少2.40万吨，幅度为1.33%；同比减少35.9万吨，幅度为16.76%。而内陆省份日耗为303.30万吨，环比增加12.80万吨，幅度为4.41%；同比减少3.8万吨，幅度为1.24%。资料来源：CCTD，中信建投资料来源：CCTD，中信建投8重点新闻及公告汇总【2024年1-4月份全国电力市场交易简况】1-4月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量18603.5亿千瓦时，同比增长5.9%，占全社会用电量比重为60.5%，同比下降2.1个百分点，占电网售电量比重为74.8%，同比下降2.6个百分点。其中，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为14638.1亿千瓦时，同比增长4.1%。http://s.mrw.so/9vm7r北极星氢能网获悉，5月28日，吉林省大安市与运达能有限公司（由招商局太平湾开发投资有限公司与运达能源合资设立）正式签订战略合作协该项目总投资约235亿元，选址位于吉林西部（大115亿元，建设约80万吨生物质秸秆气化合成绿色甲醇生产线；二是投资约120亿元，建设约200万千瓦风光及储能项目。http://s.mrw.so/8Gf4B【国家能源局：做好新能源消纳工作，保障新能源高质量发展】为深入贯彻落实习近平总书记在中共中央政治局第十二次集体学习时的重要讲话精神，提升电力系统对新能源的消纳能力，确保新能源大规模发展的同时保持合理利用水平，推动新能源高质量发展，现就有关事项通知如下。一、加快推进新能源配套电网项目建设；二、积极推进系统调节能力提升和网源协调发展；三、充分发挥电网资源配置平台作用；四、科学优化新能源利用率目标；五、扎实做好新能源消纳数据统计管理；六、常态化开展新能源消纳监测分析和监/6pk5L3【硅片价格持稳运行（2024.6.5）】本周硅片价格持稳运行。其中N型G10L单晶硅片（182*183.75mm/130μm/256mm）成交均价维持在1.15继续规模性集采备货。9【金开新能】【联美控股】【长源电力】其中火电累计发电量同比增长8.41%，水电累计发电量同【广西能源】），【赣能股份】【晶科科技】减公司回购专用账户的股份74,741,287股，即以3,496,214,475股为基数），），【湖南发展】【黔源电力】【长源电力】【晶科科技】减公司回购专用账户的股份74,741,287股，即以3,496,214,475股为基数），），【湖南发展】【黔源电力】【长源电力】【陕西能源】陕西能源发表关于控股子公司复工复产的公告。麟北煤业已按西麟北煤业开发有限责任公司复工复产的批复》（麟应急发〔2024〕37号原则矿恢复正常生产。麟北煤业目前已按照批复恢复正常生【晶科科技】至本次权益分派股权登记日期间，“晶科转债”将停止转股，股权登记日后的第一个交易日起“风险分析煤价上涨的风险：由于目前火电长协煤履约率不达100%的政策目标，因此火电燃料成本仍然受到市场煤价波动的影响。如果现阶段煤价大幅上涨，则将造成火电燃料成本提升。区域利用小时数下滑的风险：受经济转型等因素影响，我国用电需求存在一定波动。如果后续我国用电需求转弱，那么火电存在利用小时数下滑的风险。此外风电、光伏受每年来风、来光条件波动的影响，出力情况随之波动。如果当年来风、来光较差，或者受电网消纳能力的限制，则风电、光伏存在利用小时数下滑的风险。电价下降的风险：在发改委全面推进火电进入市场化交易并放宽电价浮动范围后，受市场供需关系和高煤价影响市场电价长期维持较高水平。如果后续电力供给过剩或煤炭价格回落、火电长协煤机制实质性落地，引导火电企业燃料成本降低，则火电的市场电价有下降的风险。新能源装机进展不及预期的风险：新能源发电装机受到政策指引、下游需求、上游材料价格等多因素影响，装机增速具备不确定性，存在装机增速不及预期的风险。新能源电源出力波动的风险：新能源的分散性、不稳定性和利用的高成本性制约着新能源发电项目的发展。新能源发电项目面临着在资源、技术、经济、管理、市场等多方面问题，其投资建设和管理模式也存在诸多差异和不确定性。高兴华中科技大学工学学士，清华大学热能工程系硕士，三年电力设备行业工作经验，2017年开始从事卖方研究工作。2018年加入中信建投证券，2021年起担任公用环保首席分析师，带领团队获取2021-2022年新财富电力公用事业入围、2022年水晶球电力公用入围（第五名）等奖项。罗焱曦南京大学理学学士，南京大学环境学院硕士，2021年加入中信建投证券公用环保团侯启明复旦大学金融硕士，2023年加入中信建投证券公用环保团队。评级说明个月内的相对市场表现，也即报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A股市场以沪深300指数作为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数作为基准；美国相对涨幅5%—15%相对跌幅5%—15%分析师声明本报告署名分析师在此声明i）以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,结论不受任何第三方的授意或影响。（ii）本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及/或其附属机构（以下合称“中信建投”）制作，由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格，本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。本报告作者所持香港证监会牌照的中央本报告由中信建投制作。发送本报告不构成任何合同或承诺的基础，不因接收本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料，但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载观点、评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断，该等观点、评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更，亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门、人员口头或书面表达的意见不同或相反。本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现。报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的