轻工制造行业周报：木浆价格短期强势中期关注供需变化

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告轻工制造报告日期：2024-06-10 执业证书号：S0010523120001邮箱：xucai@执业证书号：S0010524040004邮箱：yuqianying@《行业周报：带屏电子烟渗透率提升，相关产业链有望受益_20240602》《行业周报：出口链延续强势，关注高景气度分支_20240526》《行业周报：成本上行，头部纸企发布涨价函_20240519》l周专题：木浆价格短期强势，中期关注供需变化阔叶浆/化机浆日度均价分别为6392.86/5690.2023年年末分别+571.43/+738.64/-475.00元来看，海外罢工、浆厂检修等导致供应面偏紧，海内外需求阶段性改善，同时纸厂及港口库存偏低，短期浆价偏强势。中期来看，207%的财务进度。此外，2024年内联盛浆纸、华吨化学浆待投产，木浆供给宽松。国内外新产能投产前后，浆价或l一周行情回顾轻工制造行业一周涨幅前十分别为四通股份(+10.59%)、东峰集团(-14.85%)、群兴玩具(-13.59%)、宏裕包材(-13.42%)、德艺文创(-13.42%)、珠海中富(-13.33%)、中锐股份(-13.19%)。l重点数据追踪2）原材料数据：截至2024年5月16日，0，周环比0%。截至2024年6月7敬请参阅末页重要声明及评级说明2/220%；废黄板纸/废书页纸/废纯报纸价格分别为1419/1528比-9.27%/-1.64%；双胶纸/铜版纸月度企业库存分别为495.08/383千吨，环比0.72%/0.39%；白板纸月存/企业库存分别为883/1005千吨，环比l投资建议亿元保障性住房再贷款；2）降低全国层面个人住房贷种住房公积金贷款利率0.25个百分点。有望推动存量房价逻辑兑现节点来临，我们推荐关注性价比更高的低估值资产。3）包装：若此次中粮包装成功被收购，二片罐升至73%，行业集中度提升下，头部企业议价能力有望提升，从而2125.5亿元，同比增长20.5%。海外补库需求下，出口企业订单整敬请参阅末页重要声明及评级说明3/22l风险提示风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。l推荐公司盈利预测与评级敬请参阅末页重要声明及评级说明4/22正文目录1周专题：木浆价格短期强势，中期关注供需变化 72一周行情回顾 113重点数据追踪 12 123.2包装造纸 154行业重要新闻 195公司重要公告 206风险提示 21敬请参阅末页重要声明及评级说明5/22 图表1中国针叶浆、阔叶浆、化机浆日度均价（元/吨） 7图表2外盘阔叶浆、针叶浆报价（美元/吨） 7图表3加拿大:外盘报价(CFR):漂白针叶浆(北木)（美元/吨） 7图表4芬林集团凯米生物制品厂 8图表5欧洲本色浆/漂针木浆销量同比变化（%） 8图表6欧洲本色浆/漂针木浆库存量同比变化（%） 8图表7欧洲本色浆/漂针木浆库存天数（天） 9图表8中国针叶浆/阔叶浆月度进口量同比变化（%） 9图表9中国针叶浆/阔叶浆月度表观消费量（%） 9图表10中国港口纸浆库存（千吨） 10图表11按地区划分的全球漂白化学浆需求（百万吨） 10图表12前十大化工市场纸浆产能（百万吨） 10图表13中国:制造业PMI（%） 11图表14全球和欧元区制造业PMI 11图表15申万轻工制造指数变化 11图表16年初至今申万轻工制造指数涨跌幅与沪深300对比 11图表17申万轻工制造指数涨跌幅与其他行业涨跌幅对比（%） 12图表18A股轻工制造行业周涨跌幅TOP5 12图表1930大中城市商品房成交面积（万平方米） 13图表20100大中城市住宅用地成交面积（万平方米） 13图表21房屋住宅新开工面积累计值及同比（万平方米，%） 13图表22房屋住宅竣工面积累计值及同比（万平方米，%） 13图表23房屋住宅销售面积累计值及同比（万平方米，%） 13图表24CTI、LTI指数 14图表25TDI、MDI现货价（元/吨） 14图表26当月家具社会零售额及同比变化（亿元，%） 14图表27当月家具及其零件出口金额及同比变化（万美元，%） 14图表28当月建材家居卖场销售额及同比变化（亿元，%） 15图表29建材家居卖场累计销售额及累计同比变化（亿元，%） 15图表30木浆价格变化 15图表31废纸价格变化 15图表32浆纸系价格 16图表33废纸系价格 16图表34溶解浆内盘价格指数（元/吨） 16图表35主要纸种税后毛利（元/吨） 17图表36青岛港、保定港、常熟港木浆库存 17图表37双胶纸、铜版纸库存 17图表38白卡纸库存 18图表39生活用纸库存 18图表40废黄板纸库存（天） 18图表41白板纸库存 18敬请参阅末页重要声明及评级说明6/22 图表42箱板纸库存 18图表43瓦楞纸库存 18敬请参阅末页重要声明及评级说明7/22 738.64/-475.00元/吨，浆价仍短图表1中国针叶浆、阔叶浆、化机浆日度均价（元/吨）图表2外盘阔叶浆、针叶浆报价（美元/吨）0——智利:外盘报价(CFR):漂白针叶浆(银星)资料来源：卓创资讯，华安证券研究所图表3加拿大:外盘报价(CFR):漂白针叶浆(北木)（美元/吨）0敬请参阅末页重要声明及评级说明8/22 人工会在港口举行为期两周的罢工，罢工导致木材原材料的铁路运输中断，芬兰三大造纸集团——芬欧汇川、斯道拉恩索和芬林集团均宣布计划暂时关闭部分纸浆或图表4芬林集团凯米生物制品厂024年4月，欧洲需求有所改善，终端木浆消费量环比上升，欧洲洲本色浆/漂针木浆库存量分别同比+3%/-10%，环比-9%/-0%；欧洲本色浆/漂针木图表5欧洲本色浆/漂针木浆销量同比变化（%）图表6欧洲本色浆/漂针木浆库存量同比变化（%）欧洲:消费量:本色浆——欧洲:消费量:漂欧洲:消费量:本色浆——欧洲:消费量:漂针木浆80%80%60%40%20% 敬请参阅末页重要声明及评级说明9/22 图表7欧洲本色浆/漂针木浆库存天数（天）——欧洲:库存天数:本色浆——欧洲:库存天数:漂针木浆50图表8中国针叶浆/阔叶浆月度进口量同比变化（%）图表9中国针叶浆/阔叶浆月度表观消费量（%）80%60%40%20% -20%-40%\/\/50%40%30%20%10% \敬请参阅末页重要声明及评级说明10/22 图表10中国港口纸浆库存（千吨）0建设进度，及87%的财务进度。此外，2024年内联盛浆纸、华泰纸业分别预图表11按地区划分的全球漂白化学浆需求（百万吨）图表12前十大化工市场纸浆产能（百万吨）资料来源：Suzano公告，华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明11/22 图表14——全球:制造业PMI——欧元区:制造业PMI——沪深300涨跌幅轻工制造（申万）1.0%0.5%0.0%资料来源：wind，华安证券研究所资料来源敬请参阅末页重要声明及评级说明12/22 公用事业银行石油石化有色金属公用事业银行石油石化有色金属基础化工机械设备社会服务金时(-0.32%)、索菲亚(-0.46%)、仙鹤股份(-1.25%)、方大新材分别为松炀资源(-40.98%)、上海易连(-21.62%)、山东华鹏(-18.4%)、联翔股份(-(-13.42%)、珠海中富(-13.33%)、中锐股份(-13.19%)。11松炀资源223裕同科技34顾家家居45公牛集团5松发股份亿平方米，累计同比-21%；商品房销售面积2.93亿平方米敬请参阅末页重要声明及评级说明13/22 30大中城市:商品房成交面积:当周值0图表20100大中城市住宅用地成交面积（万平方米）图表21房屋住宅新开工面积累计值及同比（万平方100大中城市:成交土地占地面积:住宅类用地:住宅用地:当周值000资料来源：wind，华安证券研究所资料来源图表22房屋住宅竣工面积累计值及同比（万平方米，%）00——商品房销售面积:累计同比（%）-右轴0资料来源：wind，华安证券研究所资料来源敬请参阅末页重要声明及评级说明14/22 ——临沂人造板价格指数LTI:密度板02022-03-162023-03-162024-现货价:TDI:国内现货价:MDI(PM200资料来源：wind，华安证券研究所资料来源图表26当月家具社会零售额及同比变化（亿元，%）图表27当月家具及其零件出口金额及同比变化（万美0零售额:家具类:当月同比，右轴000资料来源：wind，华安证券研究所资料来源敬请参阅末页重要声明及评级说明15/22 图表28当月建材家居卖场销售额及同比变化（亿元，%）图表29建材家居卖场累计销售额及累计同比变化（亿0销售额:建材家居卖场:当月值，左轴——销售额:建材家居卖场:当月同比，右轴00销售额:建材家居卖场:累计值，左轴——销售额:建材家居卖场:累计同比，右轴0资料来源：wind，华安证券研究所资料来源6392.86/5690.91/4050元/吨，周环板纸/瓦楞纸价格分别为4350/3501.25/360.12%；双铜纸/双胶纸价格分别为5670/5725化机浆价格（元/吨）——废黄板纸价格（元/吨）——化机浆价格（元/吨）00资料来源：卓创资讯，华安证券研究所资料来源：卓创资讯，华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明16/22 双铜纸价格（元/吨）——双胶纸价格（元/吨）双铜纸价格（元/吨）——双胶纸价格（元/吨）00资料来源：卓创资讯，华安证券研究所资料来源：卓创资讯，华安证券研究所02020-02-242021-02-242022-02-242023-02-242024-敬请参阅末页重要声明及评级说明17/22 ——双铜纸——双胶纸箱板纸——白卡纸02020-02-152021-02-152022-2020-02-152021-02-152022-1670/701.6千吨，环比2.45%/3.42%；生活用纸月度社会库存/企业库存分别为业库存分别为495.08/383千吨，环比0.72%别为1498/1759千吨，环比-1.96%/7.37%；瓦楞纸月度883/1005千吨，环比-2.32%/5.图表36青岛港、保定港、常熟港木浆库存0保定库木浆库存（千吨）0铜版纸月度企业库存（千吨）资料来源：卓创资讯，华安证券研究所资料来源：卓创资讯，华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明18/22 社会库存（千吨）企业库存（千吨）500资料来源：卓创资讯，华安证券研究所资料来源：卓创资讯，华安证券研究所图表40废黄板纸库存（天）864200社会库存（千吨）企业库存（千50资料来源：卓创资讯，华安证券研究所资料来源：卓创资讯，华安证券研究所00企业库存（千吨）资料来源：卓创资讯，华安证券研究所资料来源：卓创资讯，华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明19/22 先生的书面辞职报告。因个人原因，赵明先生申请辞去公司副总裁职务，辞职后仍在公司担任其他职务，辞职报告自送达董事会之日起生效。截至本公告披露日，赵承诺将严格遵守《深圳证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》等法律法规的规定以及其所作的相关承诺进行股份管理。赵明先生专学历，中国国籍。2001年至2019年曾先后任职于蒙牛乳业、的快递包装，并设定了快递包装的安全底线和红线。下一步，市场监管总局将会同件循环包装使用指南》等推荐性国家标准，不断完善与绿色发展理念相适应的快递外，1-5月陶瓷产品累计出口额为683.3亿元，同比减少4.5%。灯具、照明装置及敬请参阅末页重要声明及评级说明20/22 向境外全资子公司增加投资的议案》，根据公司业务发展规划，增强境外全资子公司泰国家享有限公司整体的资金实力和运营管理效率，加深国际化发展战略布局。（2）新巨丰：发布重大资产购买报告书（草案2024-06-03）本次交易中，上市公司境外下属全资子公司景丰控股，拟通过自或其他符合监管要求的形式进一步收购纷美包装已发行股份。景丰控股作为本次交易的要约人，在先决条件获得满足的情况下，将发出自愿性全面要约，以现金方式向香港联交所主板上市公司纷美包装全部股东（景丰控股及其一致行动人除外）收购纷美包装所有已发行股份。现金要约价格为每股2.65港元。纷美包装致力于为服务、数字化营销及产品追溯解决方案。广东东鹏控股股份有限公司及控股子公司于近日取得由国家知识产权局颁发的6项发明专利证书。截至本公告日，公司及控股子公司、孙公司现有各类型有效专青岛英派斯健康科技股份有限公司董事会于近日收到独立董事徐国君先生递交的书面辞职报告。因徐国君先生近日新增担任一家境内上市公司的独立董事导致其立董事的期限即将届满，经慎重考虑，现申请辞去公司第三届董事会独立董事、审计委员会主任委员及薪酬与考核委员会委员的职务，辞职后不再担任公司及控股子股子公司增资的议案》，公司控股子公司北京市华瑞凤泉管理咨询有限公司拟向其其全资子公司华瑞凤泉发展有限公司增资不超过61.50亿港元，港联合交易所有限公司上市公司中粮包装控股有限公司全体股东发起自愿有条件全面要约，以现金方式收购中粮包装控股有限公司全部已发行股份（要约人及其一致行动人持有的股份除外）的收购价款及其他相关费用，具体增资金额由公司董事长或其授权人士根据本次交易的具体交易金额在上述范围内进行确定。敬请参阅末页重要声明及评级说明21/22 价格上升风险