【上市公司盈利因素与股票价格相关性的实证探究14000字】

湖南工学院上市公司盈利因素与股票价格相关性的实证研究摘要中国股票市场的研究一直是国内金融行业研究的重要方向，而上市公司股票价格与其公司的盈利能力之间相关性又是股票市场成熟情况的重要指标之一。本文从这一研究方向入手，首先综合查阅国内外上市公司股票价格变动因素有关的相关文献和盈利能力强弱的相关因素找出研究思路和研究方法，并且提出假设，然后系统的调查国内上市公司财务信息的样本数据，通过实证分析法从上市公司的盈利指标中选取重要指标构建新的综合盈利指标变量，对上市公司综合盈利水平和股票价格变动进行相关性分析，得出两者的相关性结论。根据分析提出一些上市公司的管理启示，也可以通过结论提出相应引导投资者优化投资结构的一系列建议。这不仅有利于广大投资者做出良好的投资决策，也可以帮助到广大股民了解当前中国股市所处的发展阶段,也可以协助到金融管理机构出台适合当前金融市场的互利政策,帮助我国股票市场市向着健康的良性方向稳步迈进。关键字：上市公司财务数据；股票价格；主成分研究与分析；相关性目录TOC\o"1-3"\h\u152221绪论 V1绪论1.1研究背景与研究意义1.1.1研究背景中国的股票市场正处在一个快速发展的阶段,但纵观中国股票市场,它依然不是很成熟并且存在着许多有待改的地方，现如今的中国股票市场上投资者投资观念不成熟、选择股票时缺少合理性的情况一直存在。而上市企业的财务信息报告是上市企业对广大的股票市场投资者进行信息沟通的重要方式，庞大的市场投资群体和巨额的投融资市场需求正在促使上市公司建立财务信息公示的有效机制。现如今的企业财务信息公告已经变为多元化层次的企业综合性财务报表,严格地按照要求及时披露资产合并财务报表和各种决策相关信息的公示等。信息公示的媒介也包括社会大众传播和各路相关媒体查阅暂行性的政策公告和定期新闻报道以及网站的定期发布等方法让投资者和其他社会公众在及时收集到这些相关数据后,刻意将其视为个人投资方面的重要参考信息。然而，近些年有关上市企业的相关财务报表不可靠的一些典型个案及其他关于证券市场中是否存在泡沫的争议,让广大的股民都开始怀疑他们所接触到的相关上市公司财务信息和相关报表是否准确有效。因此展开我国上市公司的财务信息及其基本体系与企业股份发行价格之间的相互关系的研究便显得非常必要。相关的调研与专业的报道我国与西方国家也存在着差距，所以对上市公司盈利与其股票市场价格的相互关系的专业研究是十分有必要的。1.1.2研究意义我国国内该领域的学者对股价与上市公司盈利能力的研究与探索也没有停止过，他们在经过大量的调查后对上市企业重财务管理信息与其价值之间的主要相关性进行调研,得出的结论也大同小异,上市企业的盈利能力和该公司的股票价格通常是正相关的，这些结论在帮助广大的股票市场投资者确定其投资对象以及帮助完善中国股票市场的平稳有序发展起到了至关重要的作用，我们有必要就这一课题展开更为细致和更为专业的研究。作为参考，纵观这方面的学术研究领域，对上市企业实际财务经营情况与其公司股份发行价格之间密切相关性的深入研究,不管是在经济理论上的层面研究还是或者在实践中都是具有其显著的理论指导意义。其指导意义有这两个方面：1)通过研究上市企业股价与盈利方面的相关因素可以协助金融市场监管机构完善上市企业的财务信息的公开展示机制，帮助市场投资者更加理性的判断其投资选择，帮助我国股票市场长期稳定的发展。同时也帮助到了上市企业完善自己的资产核算体系和法律制度,从而帮助企业实现更多可以直接实现公司实际价值的目标。2)在西方专家学者所深入调查研究的结论基础上,再通过多次综合分析考虑不同西方专家学者的不同观点,以综合反映当前我国上市企业公司的各项综合经济财务运营情况指标为主要研究出发点,建立公司股票价格与财务指标群之间的综合回归关系模型,探索各个投资企业的盈利指标和股票价格的相关因素。得出投资企业每股税后净资产的综合解释计算能力等诸多因素,这使得我们可以给广大的市场投资者及时提出一些正确的投资对策和可以听取的投资意见。1.2国内外研究现状1.2.1国内研究现状廖庆华(2013)选用2001年-2010年间的5家大型商业投资银行公司为主要课题研究考察对象,研究了其中五家银行,制作出股票价格变动的模型,通过对模型的研究他发现整体上也没有存在高度一致的相关特点，但是如果选择一些特别的年份，随着研究时间的持续推移而不断增加,它们的密切相关度正在逐渐得到提高。他还进一步研究得出了EVA对于银行股价的持续变化预期影响规律具有滞后性的规律,也就是说即使对于上市公司银行的预期业绩也可能会对于银行股价的持续变化形成一些具有滞后特点的变化影响。陈奋涛(2014)在chenandzhang(2006)的计价观模型之上,通过大量调查近几年的数据，把所选取的对象分成了不同的研究类别进行系统的比较研究。在调查了企业的净利润、ROE、账面价值和资产市值等各种经济指标对其股价波动的直接影响后，可以看到,上市企业的经营活动与其股价的变化之间存在较为明确的相互关系。梅世强,王天阳(2014)从其中分别选取了每股股东投资资本收益、每股股东净资产、各股东的经营效益现金流三个主要长期财务指标,以pearson相关系数和价值回归指标模型分析为主要基础应用来对2008-2013年沪深两市以及a股多家上市证券公司的长期财务报表运行情况分析进行了长期实证统计分析。结果表明:每股长期现金流对于每只股价的综合诠释运用能力逐年逐步提高,每股长期投资资金收益对于每只股票的综合诠释能力最强。于洋,赵璟(2017)主要通过检测来验证股票市场的价格是否存在泡沫。通过研究者的眼光选取了互联网金融行业和其他传统装备制造业,运用剩余收益模型的研发方法,分析了财务指标波动以及股价变化程度等因素来判断和检验。结论显示每股剩余收益和各项净资产的能力都会对股价的变动产生影响,进一步表明各项财务指标对于股价变动的解读能力十分明显。1.2.2国外研究现状Subramanyam和Venkatachalam(2007)主要目的是用于研究上市企业财务会计数据信息中的企业现金流量及该信息与上市公司股票之间的直接相关性。采用了一种对比自由资本现金流量和公司经营自然资本自由现金流量之间的综合交易计算方法,严密地综合分析两者之后可以明显发现前者较后者更加容易成为其造成股价大幅向下波动的根本原因,由于在公司经营自然资本自由现金流量中没有将对于公司经营自由资本现金进行相关投融资和机构的财务风险评估这一重要因素影响风险因素综合分析考虑比较到位,所以自由资本现金流量和公司股价之间的波动相关性相对较强。Peter和Clarkson(2010)对于IFRS前后两个或每月之内股票价格的长期变动率和状态情况进行了分析研究。选取3488家来自欧洲和澳洲的所有上市证券公司数据作为一个实证数据研究,在2005年以后的公司股份投资价值增长相对于没有公司采用之前的价值增长率而言也大幅度地得到提高。同时也充分地事实表明了一个公司财务盈利数据信息的某种标准性及其改变可能会直接引起导致其公司财务数据计量的巨大改变,然而不同的财务计量处理模式和计算方法却可能会直接导致每个投资者所同时收集和得到的公司财务数据和盈利信息不同,最终结果可能甚至会直接引起其公司股票价格的巨大差异。MarcSteffen(2010)主要是研究了信息的不对称如何影响财务信息与股票价格之间的相关性。选取1998年至2008年5000家德国上市公司的数据以及经营中的现金流和每股投资收益两个重要的财务指标作为基础数据,以此来研究其对股票价格的影响。研究结果表明两个财务指标均与股票价格呈正向或负相关的关系,但是随着信息不对称程度的提高,经营中的现金流和股票价格的相关性也不断加大,而每股的收益和股票价格的相关性也在不断降低。Monahan(2013),选用了美国高科技领域技术公司相关的股票价格信息和财务报表,他选取了这些公司在特定时期的相关数据进行统一比较发现，涉足高科技邻域的上市企业在其股价与盈利相关性上普遍高于其他的普通美国企业。当然因为数据选自特定的时间点，参考该结论时应该考虑其他因素造成的影响。1.3研究内容及研究方法1.3.1研究内容首先综合查阅国内外上市公司的股票价格的变动因素的相关文献和盈利能力强弱的相关因素找出研究思路和研究方法，这时可缩小研究范围，调查国内外上市公司的样本数据，从上市公司的盈利指标中选取重要指标构建新的综合盈利指标变量，并且可运用投资组合分析法对上市公司综合盈利水平和股票价格变动进行相关性分析，得出两者的相关性结论。通过数据分析结论与实际案例比对结论的可靠性，最后根据分析提出一些上市公司的管理启示，也可以通过结论提出相应引导投资者优化投资结构的一系列建议1.3.2研究方法本文主要是采用了实证分析的方法来对我国上市公司的财务情况及其对公司股票价值的影响进行分析。在进行实证分析的基础上,又辅之以理论化的介绍,这一特点主要体现在对于股票价格的影响因素的分析,股票定价的几个模型中予以介绍。以上理论简述介绍也是一个属于确定性分析。同时也会利用定性分析的方法来甄别众多的财务指标。运用了数量经济,经验学研究和系统的案例分析等研究手段并结合了由整体到局部的地方而言较为全面地深入研究了我国上市企业的业绩及其股票价格之间相关性的发展现状及其成因。在对数量的研究中,在运用横截面分析技术的基础上,也对不同时点的资料进行了比较分析,来准确反映了我国证券市场管控的现状,根据分析提出一些上市公司的管理启示,也可以通过结论提出相应引导投资者优化投资结构的一系列建议。2影响上市公司股价波动的主要因素2.1影响股价的内在因素（1）盈利能力：盈利能力就是指上市公司在其发展过程中，所进行的投资项目的回报率的高低，若一个企业盈利能力很强，那么体现其盈利能力的相关数据就会很好看，投资者在对该公司实力进行评估时若关注这些数据，会对该公司的未来前景表示看好，那么该公司的股票价值必然会得到增长，因此在分析一家上市公司的股票价值时，该公司的盈利水平极其重要。（2）估值水平：上市公司的估值水平简单的讲就是指外界对这家公司的未来发展是否看好，在一家企业行业并不是很特殊时，其估值水平很高就代表这家企业在未来发展很有势头并且被投资者普遍看好。那么企业通过提高估值水平就可以使自身股票价值水涨船高。（3）管理能力：管理能力对上市企业尤其是处在成熟期的企业十分重要，若一家上市企业内部的股权分配不合理或者投资者占了太多的股份时，其公司的未来发展很难向一个既定的目标前进，因此上市公司优化其管理结构，重视公司内部的管理机制对公司的发展尤为重要。（4）竞争能力：竞争能力对于上市公司来说就是，在市场经济的大前提下，企业通过自身的优势和实力不断的寻求发展和壮大的机会，让自己在行业中获得一定的声望和得天独厚的优势从而创造企业价值。投资者在看到企业的竞争优势时往往会在股票市场上对这个企业更加青睐。2.2影响股价的外在因素（1）宏观经济因素：主要是指宏观经济状态下，影响股票市场的一些不可控的外在因素，如影响国民总体经济的特定状态，包括通货膨胀率和失业率等，宏观经济对股价的影响往往影响很大，因为它关乎经济市场的短期运行状况，也是股票市场的重要组成部分。站在股民的角度，它会影响股民对市场走势的判断，站在上市公司的角度，它会影响公司的经营状态。这些因素变化会作用于股票市场，因此投资者们就要对政府政策以及市场经济的变化有一种敏感性，从而让投资者把握到最佳的投资机会。（2）行业因素：指的是一批相同的产业模式或者行业周期和生产模式相似,具有相同的行业特点的公司。这些共同点导致他们都受一些相同的行业因素制约而最明显的就是这些公司的生存与发展都受到整个行业发展趋势和生命周期的约束。所以在研究时，若只对一家公司的经营情况进行研究，而忽视了同行业其他公司的状况就会导致无法确定企业处于行业的地位与水平,同行业横向比较和纵向比较在当今一个竞争非常激烈的现代化市场经济社会中往往是非常重要的。（3）政策因素：指的是一些特定的产业扶持政策如我国的中央政府机构或地方人民政府在研究某一地区的经济发展战略时,综合考虑整个地区的经济发展背景和实际条件，采取优先扶持有地方特色和地域优势的地方重点产业，在政策上给予大力支持，从而让这些产业带动当地其他产业共同发展，促进地方经济的平稳，健康成长。同时着眼于新兴产业的发展，为我国产业结构调整提供服务。2.3随机理论随机理论是指经济学家们通过对我国证券市场很长一段时间的股票价格走势情况进行实证研究,而随机理论提出股票的价格会随机波动,股票的价格主要受到多方面的因素影响,充斥于证券市场中的各种信息随时都会对其股价产生一定的影响。它虽然支持信息和股票价格之间具有一定关联性的观点和说法,但是本理论却十分强调了信息的时效性是过去,即造成股价走势图中各个曲线上下跌幅起伏的都是已存在的历史数据,它并不能作为指导分析未来的信息做出准确预测的一种行为。因此,投资者无法通过目前股市上的信息来准确地判断未来的股价,从而作出正确的投资决策。3企业盈利因素与股票价格相关性的现状分析3.1上市公司的主要盈利因素通过综合比对国内外该领域的研究方法，在调查了大量的相关研究背景后我认为随着股市的不断发展，在市场监管与运行机制健全的前提下，上市公司的股票价格与其盈利相关数据有很大的关系，那么在其他因素例如影响股价波动的四个外在因素都没有很大区别的前提下，公司的财务情况对股票价格影响举足轻重。基于此,本篇论文将上市公司的盈利能力；营运能力；估值数据及相关利好政策作为主要的盈利因素进行实证分析。3.2对国内上市公司盈利与股票收益率的现状分析为了进一步研究国内上市公司盈利因素与股价相关性的现状，本文将对A股市场的上市公司的财务数据进行分析并且数据主要选取与上述因素相关的盈利因子。在外部因素没有较大差异的前提下，横向对比A股上市企业股票收益率与盈利相关数据的相关性可以让我们更加直观的得出结论。首先，从公司盈利能力与股票收益率的角度分析二者的相关性，2015年至2019年上证A股上市公司二者关系图如图所示图1上证A股公司股票收益率与盈利的关系数据来源：wind金融数据终端（2015—2019）从上图可以看出，股票价格和盈利相关的相关数据都是正比关系，也就是说目前我国的A股市场上市公司股票价格会受到该公司盈利能力的影响，接下来我将对公司估值水平与股价的相关性展开研究。图2上证A股公司股票收益率与估值的关系数据来源：wind金融数据终端（2015—2019）由上图可知，在代表上市公司估值水平的三个指标中，三者关系十分密切，说明估值水平和股票收益率也是成正比的。下面我们可以研究公司营运水平对股票价格的影响。图3上证A股公司股票收益率和营运的关系数据来源：wind金融数据终端（2015—2019）分析上图可知，在代表上市公司营运能力的三组数据中，流动资产周转率和净资产周转率关系十分密切，股票收益率与二者的关系并不大，没有形成直接关系。综上所述，在综合分析了目前我国A股上市公司财务数据和股票收益率的关系后，可以得出初步结论：上市公司的盈利能力与估值水平与股票收益率的关系成正相关，代表公司营运水平的数据与股票收益率没有直接关系。4企业盈利因素与股票价格相关性的实证分析4.1指标的选择与数据来源4.1.1指标选取（1）上市公司盈利能力的相关数据本文所进行的实证分析综合选取了包括销售净利率、净资产收益率和总资产收益率这三部分数据，这些数据可以综合的表现一家上市公司实际的销售方面收入和公司的绩效水平，直观的来看，这些数据越良性，那么这家公司在生产运营中的盈利能力就会越强，便通过对这些数据的实证研究分析得出股票价格和盈利能力相关数据的线性关系并判断出两者的相关性。（2）上市公司营运能力的相关数据本文选取的上市公司营运能力相关数据包括应缴实收账户存款净值周转率,流动资产净值周转率。应收款项账款管理是指除企业所有权和流动资产以外的其他重要管理事项。应付预收账务帐款收入周转率是也就是一个企业每年在一定业务期限内需要进行业务赊销的净营业收入周转总额与平均每年应收帐务账款周转余额的一个百分比。它主要指的是一种用来衡量一个企业全年应收账外帐款资金周转处理速度和财务管理工作绩效的重要指标。公司是否应当吸收账外贷款对于公司流动性风险资产的预期偿付管理方式选择具有重要指导意义。可以反映出了企业在经营管理中效率的变化，促进其改善管理效率，加强其改进技术与产能方面的综合能力。（3）上市公司估值指标的相关数据公司估值的相关数据可以选择市盈率、市销率、市净率。这些估值指标相互之间又有不同的区别，股票市场的投资者通常比较关心一家上市公司的市盈率，它可以综合地反映出一家正处在成熟期公司的股价合理性，如果一家公司被投资者普遍看好并且认为它很有发展势头，那么这家公司的市盈率就会相应的很高。所以可以借助上市公司的市盈率和其他两个数据数据进行综合分析。通过对比市销售率来验证公司财务信息的真实情况，进行综合的实证分析。（4）上市公司的政策性指标本文选取的政策性指标可以分为地方政府经济补助,政府企业经济收益补助。其主要一些公司从政府那里获得的一些专项补贴，包括但不限于财政现金补贴，政策性补贴和政府的非货币性补助，政府财政专项拨付、财务专项补贴、税费专项退还等补助。而在研究一家企业时，通过对政策性指标的研究可以看出公司的发展前景，政策性补贴对企业越友好，企业的发展就会更快。4.1.2数据来源本文在选择数据来源时选择了wind金融数据终端这一数据平台，研究对象的时间区间是2015-2019的年度数据。样本的选取是以上证A股上市公司作为有效研究对象样本,在数据收集的过程中由于房地产公司和金融投资类公司的财务数据并没有完全公布，无法对这些公司进行系统的实证分析，所以在选择样本是并未选取以上类型的公司，并且我收集和得到的所有统计数据都是真实来源于近期相关的多家上市公司企业的半年报,统计数据真实有效,所选择的样本数据对比结果的真实性也很高，同时在进行数据采集时对样本数据进行预处理以便更好的得出实证分析结果，也让此次分析更加真实有效。4.2描述性统计首对原始数据进行描述性统计，结果如下表：表1标准化处理后的描述性统计如表1所示，对所选择的样本数据进行预处理后，可以看到各项数据波动性有了很大的减弱。4.3实证的分析过程4.3.1相关性分析本文在研究方法的选择上选取了pearson检验的方法，以便更加直观的反应出两个变量之间相似程度的统计量。通过pearson检验上市企业财务数据和股票价格之间的相关性以及两个变量在变化时的复杂性和复杂程度，通过研究其取得的平均值，计算和检验并得出结果。表2盈利指标相关性分析由表2可以看出总资产收益率与销售净利率、净资产净利率有较强相关性关系。表3营运指标相关性分析由表3可以看出净资产周转率与流动资产周转率相关性较强，与股票价格却是负相关。表4估值指标相关性分析由表4可以看出股票价格与市盈率、市销率、市净率存在较强的正相关关系。在这里的自变量选取可以选择这三个指标进行检验，得出的结果为正相关。表5政策性指标相关性分析由表5可以看出股票价格与政府补助相关系数为0.0242,通过比对研究，最终把政府补助作为自变量进行检验，研究结果结果为正相关。4.3.2单位根检验通常情况下,对数据进行计量分析时所认为要求的就是假定经济统计数据与其中所应用产生的这些统计信息都可以是一个随机的计量过程。但如果时间序列是不平稳的就会对其他变量产生虚假回归的结果，为了避免检验的最终结果出现错误，应该针对其数据是否平稳做出进一步的操作，所以这里的实证分析将对单位根进行检验，检验结果如下表所示表6fisher单位根检验结果由表6可知，进行了单位根检验后，表中的各项财务指标都呈现出了平稳有序的特点，因此实证分析很难出现虚假回归的的结果，得出结论后可建立回归模型进行实证分析。4.3.3横截面回归分析表7横截面回归分析分析表7的检验，综合的比对各项回归结果可以看出，与公司盈利能力相关的各项财务指标实是显著状态，估值指标与股票价格也是显著相关的，而营运数据与股票价格的变动方向并不能得出很确定的结论，因此上市公司股价与公司盈利能力和估值水平显著相关，而与营运指标所产生的联系并不明显。4.4实证分析所得出实验结论首先本文是从盈利角度来分析对其股票价格的作用，因此盈利能力是以从个股和市盈率这两个角度进行合理分析。经过有关报告调查以及实验证明，盈利能力和股价之间是有着密不可分的联系，大体是成正向增长。想获得精确的实验结果，就必须合理的构建投资组合以及市盈率的因子来预测未来股票走向，因为只有这样才可以得到更直观的结果。本文的分析角度是根据公司所需要的一系列价值指标和相关的基础理论作为基础，来深入分析市场上著名的投资企业业务指标与股票价格之间是否存在合理的配对关系，并且通过这些指标来验证公司的管理收益指标与公司所投入的股票价值以及收益率是否能够相互转化。本论文已将A股股东作为重点研究对象，剔除其他与调查因素无关的元素，对其业务指标与股票价格进行深入探讨分析由此得出许多有用的结论与经验。综上所诉，通过系统的对A股市场上市企业各项数据与股价进行模型检验和实证分析后,可以得出这些结果：上市公司盈利能力和估值水平与其股价关系最为密切同时在行业中具有竞争力的指标，政策相关指标和股票价格之间存在着正相关的关系，但是体现企业营运能力的数据与其股价联系并不明显，这一结论也是本次实证分析得出结果中让我很意外的，这好像与投资者的普遍理念并不吻合，而这一结论的原因可能是因为股票市场的不成熟导致股价脱离其真实价值以及市场投机者对待投资组合的不合理造成的。因此，上市公司的主要盈利因素中，盈利能力和估值水平以及政策因素与股票价格是正相关，营运能力与股票价格没有很大的关系。4对中国股市未来发展的综合建议4.1给上市公司的建议（1）上市公司要充分结合自身优点有针对性的发展其公司规模，通过本文研究的盈利因素构成可以得出，上市公司应该通过提高其营业收益率，估值水平来综合提升其股票市场的地位，而上市公司通过提升其公司规模还可以获得一些行业优势并且得到政府相关的支持。从上市公司发展的角度来说，提升其股票市场的地位可依然该公司稳定的获得股市资金的支持让企业做大做强，为中国经济的发展添砖加瓦。（2）上市公司应该正确宣传其真实情况，中国股市的监管制度并不是很完善，还处在一个发展的阶段。正因为这个原因，让许多公司有机可乘在递交公司经营状况分析表示会大量美化自己的公司业绩，给投资公司一种公司正处于蓬勃发展的假象，这些公司往往只看到眼前的利益，并不会去真正的分析和考虑公司长远的发展。还有一些公司，因为资金链的短缺或者中断，导致他们不得不或者有意的对自己的财务报表做虚假的改动，希望借此机会可以吸收更多市场上的流动资金来缓解和降低自己的经济压力或者融资成本。所以出于这个角度，在选择公司时，应该要确保其所有报表数据的真实性，否则将无法进行有效的分析，还会对此公司的经济效益造成负面影响。（3）上市企业在对外披露公开信息时，应该做到真实有效。我国投资市场还正在处于迈向成熟的这个过程，很多制度方面还并不健全，而这一现状就会导致来参与投资的公司大量信息被泄露造成企业的公关危机。正因为出于这样的安全考虑，在企业选择投资公司这一方面，很多公司往往会隐藏许多公司不利信息，因为只有这样才能让自己的公司处于优势面，但是往往因为这样投资公司获取的信息太过于片面，无法对整个公司做全面的分析，从单一的角度进行分析，从而得出公司是一个具有很好，发展前景的公司。但最后的事实却是此公司隐藏了一些对公司发展不利，但是确实公司实情的信息，导致投资公司对其的分析完全不到位，做出一个错误的投资策划，导致公司损失更多的利益，而这一种新闻，如果被大量的暴露在财经新闻网上会对其他公司造成一定的影响，认为投资公司所做的策略是完全不符合这个公司发展能力。这样不仅会对这个公司造成一定的经济损失，还会影响整个投资行业的名声，如此循环下去公司不愿意相信投资者，更不愿意暴露自己的业绩信息，导致投资者无法从这些公司中获取经济数据，更难做出经济预测，这对整个投资行业无非是一种沉重的打击。4.2给金融市场监管者的建议（1）从市场管理者角度来说，如果想要投资市场的稳定和持久发展，就必须以身作则正确指导投资者进行合理，且规范的投资已达到市场的稳定，并且运用经济市场的价格辅助功能，合理实现资源的有效配置。对于这一点展开来说在于管理层这一方面必须制定好完整的战略，并且有效地实施。为了推动整个经济市场的改革与发展，将市场上残缺的法律法规进行补充完整以及相关的规章制度进行补充。现在整个市场所流行的A股股票就可以很好地作为一个发展例子，比如说A股主要是为了让整个市场成为一个成熟的证券投资市场，发挥其自身潜在的功能，不仅要能够稳定市场，还能够引导企业更好的投资以及创新。A股美股化是整个证券市场不断完善的必然结果，同时，还会有更多的现象来不断提示，管理层需要明白市场仍旧需要进一步的改善，除了资本要更好地运用以外，还需要对进入资本市场的公司进行更好的管理。（2）市场管理者除了巩固现有的规章制度，还需要在此基础上不断增加更多的法律法规。对于公司离开股票市场，这一机制人就不够完善，许多公司虽然面临着破产和资金断流的危险，但是仍旧可以寻找出法律的漏洞，还是顽强的存活在证券市场，并且还会出现伪造捏造财务报表行为，对于其他上市公司是非常不公平的。但是，监督者对于这方面的调查方式确实非常有限，甚至惩罚力度也是特别轻，这样就会导致那些濒临破产的公司存有侥幸心理，并且市场上无法看到其真实的企业账本。正如网上所说，以及网上的新闻所报导，A股频繁爆出资金账本作假以及亏空的情况，造成整个股票市场动荡不安。这些公司的存在就是影响股票市场安全的最危险因素，不仅影响了股票市场的生态系统，还违背了当时建立股票市场的初心。能够健全法制的第一步，就应该严厉的抨击这一行为，肃清作假账以及欺骗的作风。并且还要在此基础上，针对公司退出股票市场的机制进行完善，让濒临崩溃的公司能够安全的退出市场，而没有任何后顾之忧，这样才能让整个股票市场正常化、标准化。（3）随着市场经济的发展，现有的经济制度已经无法满足其需要，我们仍需要扩大A股的市场规模。在合适的时间与合适的机会推出适合A股发展的新模式，让其能够在安稳的环境下稳健的发展。2016年我国其实对于这方面做过新的尝试，但是起推出的熔断机制，并不适合A股真正的发展，反而还违背了其正常规律。虽然其当时推出的目的是好的，但是其最终结果就是不尽人意。管理层沉淀了许久又总结了经验，在2019年提出了另一个方法来适应国家经济升级。科创板的推出缓解了企业的市场压力，以及为接下来提供连续措施做好了理论基础的准备，不仅仅将A股推向了广大人民，并且还让A股走出了国内，走上了国际舞台国际舞台。相比于原有的股票市场，这个最大的改变就在于制度完善，并且趋近于资本主义市场。即关注的重点不在于只是资金能力和关系链，而更多关注于企业自身的创新能力和是否具有长远发展的能力。这个制度的推出不仅给A股市场营造了很好的环境还将整个证券市场不断完善，形成更成熟的投资机制，让一个公司的盈利目标成为整个股票市场价格导向的一个重要因素。虽然说A股已经取得了不错的发展，但是相比于国际市场A股其实是落后很多。普通的市场规模是无法满足其快速发展的需求，现在整个市场以及管理层该做的就是在市场上增加A股的市场份额，并且要将整个投资行业的投资深度进一步加深，不能出现供不应求的现象，如果整个市场A股人就保持缺乏状态，那么此制度的实行将会受到阻碍。（4）引导股民学会理性投资。根据美国报导显示，机构投资数量原因会超过私人个人投资，因为许多人知识的缺乏无法能完整的分析，整个股票市场，所以只能将自己投资的权利委托给投资机构，让其为其服务提供更好的投资计划。如果整个市场只会出现机构投资人虽然说市场股票的价格会十分稳定，但是会让整个投资市场的构成显得十分单调，并且无法最大规模的吸收资金，所以在这个背景下，管理层应该做好引导作用，让投资者不仅仅将资金局限于一个投资机构或者是一个投资项目。为了达到这个目的管理层应该推出政策，让投资人将更多的资金拿出来，例如所存的社保基金以及信托让其大量的流入资本市场，让整个资本市场的货币流通量达到最大值。其次，政府应该鼓励私人投资应该选择投资中场，例如直接购买基金，而不是通过证券投资机构购买。最后应该最大程度地在保障市场稳定的情况下，扩大经济，开放引入国外的投资者，让其转变投资风格。4.3给投资者的建议（1）首先投资者应该明白的是，进入股票市场时应该做好足够的准备再入市，切忌盲目跟风投资，在具备了对股票市场的一定了解和认知后才会有一个良性的投资方向和个人的投资技巧，做好基础功课，夯实技术本领多学习实践才是投资股市的真谛。金融市场诱惑较大，同时对投资者的综合标准要求又较高。可能刚开始的投资未必会像电影里那样,一夜暴富，我们也不能盲目的跟风别人的投资方向和投资技巧，抱着急于求成的心态入市，不但赚不到钱，反而造成财产上的损失。市场变幻莫测没有谁可以正真的预测市场走向，投资者应该明白这个道理，慢慢摸索，发现投资机会，共同力中国股市向一个健康有序的方向前行，让广大股民的投资环境也越来越好。（2）本文的研究以及相关实证分析报告证明，投资者内部人员构成也会很大程度影响股票价格以及公司的业绩收入。若是投资者在整个投资过程中，会很好地贯彻正确交易的理论，并且在此基础上还有一定程度的提升，那么公司的业绩将会很明确的体现出其理论完美应用的成果。相反，如果在整个投资过程中，有大幅度的违背交易理论或者完全没有遵从合理的交易过程和理念，那么就无法让投资者组成与公司绩效的关系在公司业绩上通过数据展示出来。我国投资市场正处于一个慢慢成形的过程，很多机制和机构并不完善或多或少都会出现一些错误的投资行为，因此，投资者应该遵守股市规则，合理投资。（3）投资者要明确其市场定位。如今的股票市场鱼龙混杂，投资人数众多，但是大致可以分为以下两个类群。第一种类型就是私人投资者，他们的特征是所能投资的金额相对较少，而且势单力薄，无法扭转或者改变整个股市股票价格的走向。获取股票相关信息的渠道也是十分单一，在整个投资理论方面，仅仅只是从网络上或者财经新闻上学习碎片化的投资知识。而对于整个投资方面而言，个人投资或无法将资金固定在整个股票市场，也并不会做长远的规划，只看重眼前的利益，而对于会有长远发展的热点公司或者行业并不会去做过多去深入的研究。面对情势不断变化的市场，他们无法较快地适应，而是被动的被股票市场推着走很多人，因为这样而被整个股票市场割韭菜，成为股票变动的牺牲品。并且只要有人恶意引导股票市场的风气，那他们一定会跟风而行，这样不仅对他们个体没有任何益处，还会造成整个股票市场的动荡，会影响接下来股票的走势和发展。另外一类常见的投资人群就是我们所说的大型机构投资公司。他们与上文所提到的私人投资者有着非常明显的区别，关于资金方面机构拥有充足的资金，并且由于其势力够强大，可以影响整个股票行业的走向。他们不仅仅聘用专业人士以及购买专业分析机器来对整个市场行情进行评估预测，而且他们的一举一动都会影响接下来股票市场的涨跌程度。而对于信息获取这一方面，他们手上掌握了比私人投资者更多的资讯，有的投资机构能在整个信息还未及时在财经新闻或者各大报导公布之前就已经提前得知，会比私人投资者有更多的时间以及更多的精力来分析股票市场。机构投资者不仅仅只为个人服务还会为其他公司服务，他们大多做的是长期发展规划，而且会从科学和可观的角度去分析公司财务经济实力以及公司未来发展规划，在此基础上，为公司提供股票投资可行性报告以及提供股票预测服务。因此个人投资者要做好规划理性投资，机构投资者要充分发挥其优势为我国的股票市场发展提供帮助，（3）所谓“合抱之木，生于毫末；九层之台，起于累土”投资者应当多积累投资经验，多关注国家政策，多关注国内外经济情况的走势，并且将这些能力相结合培养出的综合素质才是王道，经常有人说到“入市即韭菜”但我认为这句话是片面的，也是相对的面对情势不断变化的股票市场，有些不成熟的投资者无法较快地适应，而是被动的被股票市场推着走，很多人正因为这样而被整个股票市场割韭菜，成为股票变动的牺牲