企业发债简易手册模板

企业发债简易手册一、交易所市场各类债券发行条件(一)公开发行企业债在企业债新规出台后发行企业债中，地产企业和类平台企业成为关键发行主体，其中地产企业约占企业债发行总额二分之一，新规前仅许可上市地产企业发债，新规后拓宽至非上市企业，另外类平台企业（变相城投企业）约占20%。1、法规依据：证监会：《企业债券发行和交易管理措施》（证监会令第113号，-1-15）、《公开发行证券企业信息披露内容和格式准则第24号——公开发行企业债券申请文件》、《公开发行证券企业信息披露内容和格式准则第23号——公开发行企业债券募集说明书（修订）》沪深交易所：深交所《企业债券上市规则》，系为适应证监会《企业债券发行和交易管理措施》要求，根据公开发行和非公开发行制度特征，在原有《企业债券上市规则》、《中小企业私募债券业务试点措施》等规则基础上形成配套规则。在公开发行品种上，为公开发行“大公募”、“小公募”设计了分类管理制度。简化了上市审核程序。2、发行主体范围及条件：(1)、发行主体范围：1月新规出台前，发行主体包含四类：1.境内证券交易所上市企业；2.发行境外上市外资股境内股份企业；3.证券企业；4.拟上市企业。新规出台后，将前述主体扩大至全部企业制法人（地方融资平台除外）。不过，依据《国务院相关加强地方政府性债务管理意见》（国发[]43号）交易所市场企业债发债主体排除地方政府融资平台企业。(2)、大公募和小公募发行条件：新规试行后，发行门槛大幅降低，交易所企业债分为面向公众投资者公开发行“大公募”、面向合格投资者公开发行“小公募”、面向特定投资者非公开发行私募企业债三种。私募债在本文后续详述。大公募发行人需含有以下条件（如未达成下述条件仅能进行小公募）：发行人最近三年无债务违约或拖延支付本息事实；发行人最近三个会计年度实现年均可分配利润不少于债券十二个月利息1.5倍；债券信用评级达成AAA级；(3)、发行主体财务指标要求：发大小公募企业，其累计发行债券余额不得超出其净资产40%。(4)、财务汇报要求：发行人最近三年财务汇报和审计汇报及最近一期财务汇报或会计报表（截至此次申请时，最近三年内发生重大资产重组发行人，同时应提供重组前十二个月备考财务汇报及审计或审阅汇报和重组进入企业资产财务汇报、资产评定汇报或审计汇报）3、交易场所：沪深交易所、全国中小企业股份转让系统4、发行审核步骤：《企业债券发行和交易管理措施》取消了保荐制和发审委制度，取消事前向证监会报送发行方案和承销协议，取消后，申请文件报送主体由保荐机构改为发行人和主承；申请文件目录中发行保荐书改为主承出具核查意见。证监会审核期限为自受理之日起三个月内做出是否核准发行决定。面向公众投资者公开发行企业债（大公募）审核步骤：由证监会企业债券监管部对是否受理进行审核并决定，证监会对是否核准企业债发行做出决定。面向合格投资者公开发行企业债（小公募）审核步骤：相较于面向公众投资者审核步骤更为简化。发行人需先向沪、深交易所提交公开发行并上市申请材料，由交易所对是否符合上市条件进行预审，预审经过后，发行人向证监会报送行政许可申请材料，证监会将以交易所预审意见为基础简化审核步骤。假如交易所出具预审意见后，发行人发生重大事项变更，亦应立即先向交易所汇报。证监会为方便发行人，相关行政许可申请受理及批文均放在交易所现场办理。5、中介机构：(1).会计师、律师(2).资信评级机构：公募有强制要求；私募对是否评级不做强制要求(3).增信机构(4).受托管理人：强制聘用，但私募债受托管理人职责可自行约定。另外，要求受托管理人必需是证券业协会会员。(二)非公开发行企业债（包含证券企业短期企业债、并购重组私募债、次级债、私募可交换债）1、法规依据：证监会：《企业债券发行和交易管理措施》（证监会令第113号，-1-15）证券业协会：《非公开发行企业债券立案管理措施》（-4-23）、《非公开发行企业债券项目承销及负面清单指导》（-4-23）、《企业债券受托管理人执业行为准则》交易所：《上海证券交易所非公开发行企业债券业务管理暂行措施》（上证发[]50号，-5-29）、《深圳证券交易所非公开发行企业债券业务管理暂行措施》（-5-29）中证机构报价系统股份企业（以下简称“报价系统”）：是继企业债改革后私募债关键发行、转让场所。关键规则有：《报价系统非公开发行企业债券业务指导》（中证报价发[]18号，8月7日）、《相关公布<机构间私募产品报价和服务系统非公开发行企业债券募集说明书编制指导（试行）>等三个文件通知》（-8-25）、《机构间私募产品报价和服务系统发行和转让规则（试行）》（-8-12）、《报价系统非公开发行企业债券质押式回购交易业务指导》（-8-12）、《机构间报价和服务系统非公开发行企业债券质押式协议回购交易业务指导》中证登：《中国证券登记结算有限责任企业非公开发行企业债券登记结算业务实施细则》（-7-23）2、发行主体范围及条件：证券业协会实施负面清单制，承销机构项目承接不得包含负面清单范围。负面清单具体范围以下：(1)最近12个月内企业财务会计文件存在虚假记载，或企业存在其它重大违法行为发行人。(2)对已发行企业债券或其它债务有违约或拖延支付本息事实，仍处于继续状态发行人。(3)最近12个月内因违反《企业债券发行和交易管理措施》被中国证监会采取监管方法发行人。(4)最近两年内财务报表曾被注册会计师出具否定意见或无法表示意见审计汇报发行人。(5)私自改变前次发行债券募集资金用途而未做纠正，或此次发行募集资金用途违反相关法律法规发行人。(6)存在严重损害投资者正当权益和社会公共利益情形发行人。(7)地方融资平台企业。本条所指地方融资平台企业是指依据国务院相关文件要求，由地方政府及其部门和机构等经过财政拨款或注入土地、股权等资产设置，负担政府投资项目融资功效，并拥有独立法人资格经济实体。(8)国土资源部等部门认定存在“闲置土地”、“炒地”、“捂盘惜售”、“哄抬房价”等违法违规行为房地产企业。(9)典当行。(10)非中国证券业协会会员担保企业。(11)未能满足以下条件小贷企业：经省级主管机关同意设置或立案，且成立时间满2年；省级监管评级或考评评级连续两年达成最高等级；主体信用评级达成AA-或以上。发行私募企业债，只需满足上述负面清单要求即可，没有对财务指标不超出净资产40%红线限制。在报价系统发行，应提交以下材料：债券申请在报价系统线上发行，发行人或承销机构应该在报价系统填写发行注册表并提交以下材料：(1)募集说明书；(2)发行人申请债券发行、转让有权决议部门（董事会、股东会或股东大会）决议、企业章程、营业执照（副本）复印件；(3)承销机构（如有）出具推荐意见；(4)律师事务所出具相关债券发行和转让法律意见书；(5)财务汇报和审计汇报；(6)受托管理协议；(7)持有些人会议规则；(8)信用评级汇报（如有）；(9)担保协议、担保函、担保人最近十二个月财务汇报（并注明是否经审计）及最近一期财务汇报或会计报表和增信方法相关文件（如有）；(10)包含资产抵押、质押，还需出具抵押、质押确定函、资产评定汇报等（如有）。另外，新规许可含有证券承销业务资格券商、证券金融企业发行私募企业债能够自行销售。3、投资主体：仅面向合格投资者发行，每次发行对象不超出200人，转让范围也限于合格投资者。发行人董监高及持股百分比超出5%股东，能够参与本企业私募债认购和转让。4、交易场所：沪深交易所、全国中小企业股份转让系统、机构间私募产品报价和服务系统、证券企业柜台5、发行审核步骤：承销机构或依据《企业债券发行和交易管理措施》第33条要求自行销售发行人，应在每次发行后5个工作日内向证券业协会立案，报价系统具体承接私募债立案工作。协会仅对材料是否齐备性复核，在立案材料齐备后5个工作日内给予立案。报价系统规则公布后，不再对证券企业短期企业债、并购重组私募债进行事前立案。(三)可转换企业债（含可分离可转债）对于上市企业发行附认股权、可转股条款企业债，法规上要求仍依据《上市企业证券发行管理措施》办理，不纳入1月新规范围。可转换企业债券特点：期限最短为1年，最长为6年。每张面值100元，利率由发行企业和主承销商协商确定，但必需符合国家相关要求。可转债自发行结束之日起6个月后方可转为企业股票，转股期限由企业依据可转债存续期限及企业财务情况确定，债券持有些人对转换股票或不转换股票有选择权，并于转股次日成为发行企业股东。转股价格应不低于募集说明书公告日前20个交易日该企业股票交易均价和前1个交易日均价。分离交易可转换企业债特点：期限最短为1年。债券面值、利率、信用评级、偿还本息、债权保护适用可转债相关要求。1、法规依据：证监会：《上市企业证券发行管理措施》（中国证券监督管理委员会令第30号，-5-6）、《创业板上市企业证券发行管理暂行措施》、《相关废止<可转换企业债券管理暂行措施>通知》（证监发[]42号）交易所：《深圳证券交易所可转换企业债券业务实施细则》（-10-31）、《深圳证券交易所上市企业可转换企业债券发行上市业务办理指南》、《上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任企业相关在上海证券交易所上市可转换企业债券计入回购质押库通知》（-5-14）中证登：《中国证券登记结算有限责任企业可转换企业债券登记结算业务细则》（-3-17）财政部：《国有金融企业发行可转换企业债券相关事宜通知》（财金[]116号）2、发行主体范围及发行条件：(1)主板（含中小企业板）上市企业公开发行可转换企业债条件：1）最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。扣除非常常性损益后净利润和扣除前净利润相比,以低者作为加权平均净资产收益率计算依据；2）此次发行后累计企业债券余额不超出最近一期末净资产额40%；3）最近3个会计年度实现年均可分配利润不少于企业债券1年利息。若发行人为国有金融企业，则须为境内外上市企业。(2)上市企业公开发行分离交易可转换企业债券发行人条件：1）企业最近一期末经审计净资产不低于人民币15亿元；2）最近3个会计年度实现年均可分配利润不少于企业债券1年利息；3）最近3个会计年度经营活动产生现金流量净额平均不少于企业债券1年利息,符合本措施第十四条第(一)项要求企业除外；4）此次发行后累计企业债券余额不超出最近1期末净资产额40%,估计所附认股权全部行权后募集资金总量不超出拟发行企业债券金额。分离交易可转债应申请在上市企业股票上市证券交易所上市交易，不能跨交易所，分离交易可转债中企业债和认股权须分别符合证券交易所上市条件，应该分别上市交易。(3)债券评级及担保要求：略4、发行审核步骤：证监会审批制，由证监会办公厅受理，发行监管部负责审核。对于中央直接管理国有金融企业，完成企业制改革须报财政部立案；未完成企业制改革须报财政部审核。办理时限：3个月，证监会自受理申请文件之日起3个月内，作出是否给予核准决定，发行人依据要求补充、修改发行申请文件时间不计算在内。(四)可交换企业债1、法规依据：证监会：《上市企业股东发行可交换企业债券试行要求》（证监会公告[]41号）、《相关公募基金投资可交换企业债券》（-11-28）交易所：《上海证券交易所可交换企业债券业务实施细则》（上证发[]41号）、《深圳证券交易所可交换企业债券业务实施细则》（深证上[]282号）、中证登：《中国证券登记结算有限责任企业可交换企业债券登记结算业务细则》（中国结算发字[]69号）、《中国结算上海分企业可交换企业债券登记结算业务指南》（-1-6）国资委：《相关规范上市企业国有股东发行可交换企业债券及国有控股上市企业发行证券相关事项通知》（国资发产权[]125号）2、发行主体范围及条件：略3、发行审核步骤及申请材料目录：证监会审批，对预备用于交换股票有严格要求，且要求保荐。若发行人为国有股东，则须报国资委审核。发行可交换企业债券申请文件目录：1.相关责任人签署募集说明书；2.保荐人出具发行保荐书；3.发行人相关就预备用于交换股票在证券登记结算机构设定担保并办理相关登记手续承诺；4.评级机构出具债券资信评级汇报；5.企业债券受托管理协议和企业债券持有些人会议规则；6.本期债券担保协议（如有）、抵押财产资产评定文件（如有）；7.其它关键文件。(八)企业资产证券化业务1、关键法规依据：《证券企业及基金管理企业子企业资产证券化业务管理要求》（证监会公告[]49号）、《资产证券化业务风险控制指导》、《资产证券化业务基础资产负面清单指导》(中基协函[]459号)2、发行主体范围及发行条件：依据《证券企业及基金管理企业子企业资产证券化业务管理要求》（证监会公告[]49号）要求，标准上不属于资产证券化基础资产负面清单范围，均可发行。资产证券化基础资产负面清单具体以下：略3、发行对象：依据《证券企业及基金管理企业子企业资产证券化业务管理要求》（证监会公告[]49号）要求，资产支持证券只能面向合格投资者发行，发行对象不得超出200人，单笔认购不少于人民币100万元发行面值或等值份额。合格投资者资格条件为《私募投资基金监督管理暂行措施》要求条件，假如是金融机构主动管理投资计划不再穿透核查最终投资者是否为合格投资者和合并计算投资者人数。4、发行立案及负面清单管理：略二、交易所新企业债发行主体选择标准参考（一）关键要求1.债项信用评级AA-及以上；2.发行后，累计债项余额不超出上十二个月度净资产40%（这是公募要求，要扣除已发行企业债和企业债规模，不扣除已发行中票、短融和PPN规模，私募没有净资产40%限制，私募发行规模通常不超出净资产）；3.发行人最近一期末净资产不低于5亿元（公募要求，非公开发行不受此限制）；4.最近三个会计年度经审计年均可分配利润不少于本期债券十二个月利息1.5倍（公募要求，非公开发行不受此限制）；（二）行业分类指导1.房地产类标准上要求企业评级不低于AA-,总资产超出100亿，净资产超出40亿，有国企背景可合适放宽。2.地方政府平台类相关企业债发行人主体资格存在下述情形之一发行人，不得发行企业债券：被列入中国银监会地方政府融资平台名单（监管类）；最近三年（非公开发行为最近两年）来自所属地方政府现金流入和发行人经营活动现金流入占比平均超出50%，且最近三年（非公开发行为最近两年）来自所属地方政府收入和营业收入占比平均超出50%。不过，符合条件政府和社会资本合作模式（PPP）尤其目标企业、募集资金专题用于根据国家相关要求推行了审批、核准或立案手续保障性住房（含棚户区改造）项目等除外。依据要求，被列入中国银监会地方政府融资平台监测类名单（退出平台类），或发行人包含土地开发、政府项目代建（BT）及市政基础设施建设等相关业务，或控制股东或子企业存在地方政府融资平台，发行人应该作出以下承诺和信息披露事项：一是提供此次发行企业债券不包含新增地方政府债务承诺；二是募集资金用途不用于偿还地方政府债务或用于公益性项目；三是发行人应该在债券募集说明书中强化业务运行模式、治理结构等相关披露内容。（这类申报地方水务企业，供暖企业，高速公路企业，金融控股企业，国有资产经营管理企业，能源集团等有非财政相关经营性收入占比较多企业比较轻易经过审核，纯平台性质基础全部会被毙。不管怎样不能在银监名单内，在名单内评级AA或以上能够考虑中票和PPN。）3.制造业企业标准上要求总资产80亿以上，净资产30亿以上，有国企背景合适放宽。4.主板、中小板、香港联交所上市企业非st基础全部能够申请，评级不低于AA-。三、企业债券发行工作要求及过程（一）债券发行基础条件：1、财务指标条件：累计债券余额（包含企业债券、企业债券）不超出上年末企业净资产总额40%；最近三年连续盈利，且平均净利润足以支付企业债券十二个月利息；对政府及其相关部门应收账款、其它应收款、长久应收款累计不超出企业净资产规模60%；资产负债率标准上不得超出85%；短期高利融资（后）累计额度不超总负债10%。2、募投项目条件：用于固定资产投资项目标，债券资金不得超出项目总投资70%。3、其它条件：企业成立满三年（能出具三年报表即可）；已发行债券或其它债务未处于违约或延迟支付本息状态；最近三年没有重大违法违规行为；严禁发债企业互保或连环境保护；本期债券申报日距上次债券申报受理日满1年；主体评级AA-及以下，必需提供担保方法；资产负债率超出65%，依据企业性质和主体评级不一样，在一定情形下必需提供担保方法。（二）债券发行特殊要求：1、发债指标：主体评级达成AA及以上债券，且募集资金用于七大类重大投资工程包、六大领域消费工程项目，不受发债指标限制；发行战略性新兴产业、养老产业、城市地下综合管廊建设、城市停车场建设、创新创业示范基地建设、电网改造等关键领域专题债券，不受发债企业数量指标限制。2、财务指标：近三年平均主营业务收入和补助收入之比大于7:3，不得采取模拟报表，不接收中期报表数据作为债券申报基础；主体评级AA+，对应资产负债率要求放宽至70%，主体评级AAA，对应资产负债率要求深入放宽至75%；不得将公立学校、公立医院、公园、机关资产等公益性资产和贮备土地作为资产注入投融资平台企业，对于已经注入，在计算发行规模时，必需从净资产规模中给予扣除。对于在财预〔〕463号文件下发后注入上述性质资产和土地，需从平台企业资产中剥离或置换；注入资产必需为经营性资产，须经含有证券从业资格或相关主管部门颁发A类资格资产评定机构评定，须办理相关权属转移；对政府应收账款说明产生原因、还款计划、政府还款安排方法；还款资金起源为土地，需出具红线图；平台企业为其它企业发行债券提供担保，按担保额三分之一计入该平台企业已发债余额。3、平台债须提供地方政府债务表：包含新报债券在内地方政府负债率不得超出100%，标准上发债规模不超所在政府通常预算收入；符合国发〔〕43号文件精神，偿债保障方法完善企业发行债券，可不和地方政府债务率和地方财政公共预算收入挂钩；本区域企业发行企业债券、中期票据等余额不超出上年度GDP12%；债券期限必需设置为"第3年起逐年平均偿还本金"；若为政府平台企业，则必需被银监部门认定为"退出类"或"现金流全覆盖"；需提供由发行人和会计师加盖公章资产清单，要求具体列明发行人资产组成；须具体披露土地资产情况，并提供全部土地证复印件，出具企业土地资产证实文件当地土地管理部门、相关土地资产评定机构均已出具加盖公章信用承诺书。（三）债券发行审核步骤：1、申请材料报审：申请材料关键包含，地级市发改委转报文件、发行人和中介机构及相关人员综合信用承诺书、主承销商推荐意见、发行债券申请汇报、债券可行性研究汇报、募投项目原始正当文件、企业近三年财务汇报和审计汇报、债券募集说明书、债券承销协议、债券土地使用权抵押文件、信用评审、债券法律意见书、企业法人营业执照、中介机构从业资格证书等等。申请材料向企业注册所在地市发改委递交债券发行申请材料，经地级市发改委审核合格后出具转报文件向省发改委递交债券发行申请材料审核，关键审核申请材料是否符合发债要求，并对材料齐备性进行审查。对于符合要求、材料齐全，正式接收债券发行申请；同时向国家发改委报送发债概要情况单。2、资料预审：资料预审包含申请材料和募投项目资料，资料预审向企业注册所在地市发改委递交债券发行全套资料，经市发改委审核合格后向省发改委递交债券发行全套资料审核，关键审核募投项目方面，是否符合国家产业政策、审批手续是否齐备；其它申报材料方面，是否齐备、发行主体是否符合相关要求、风险原因是否充足揭示、偿债保障方法是否完善等等。省发改委审核后出具审核意见，依据审核意见逐项进行回复再报送深入审核。全套资料符合要求后再出具转报国家发改委文件。3、国家发改委受理、审核。企业注册所在地省、市发改委对申请材料、全套资料进行审查合格并出具转报文件后，递交国家发改委财金司证券处审核，关键审核确定材料完备性、偿债保障方法是否完善、资产质量等等。审查经过后，国家发改委财金司证券处将起草发行同意文件。同意文件会签：国家发改委财金司证券处起草发行同意文件后进入会签程序，会签单位及人员：证券处副处长-证券四处长-财金司分管副司长-财金司司长--国家发改委分管副主任-其它副主任-主任-中国人民银行。同意文件印发：同意文件会签全部完成后行文印发。四、国家发改委各类债券发行条件审批机构：国家发改委财政金融司证券处具体职责：研究提出直接融资发展战略和政策提议，参与证券期货法律制订；核准非上市企业（企业）债券发行，组织开展债券创新品种试点；参与股份在境内外股票市场发行股票和可转换企业债券审核工作；参与企业股份制改革和期货市场建设相关工作；负责我委证券期货和企业股份制业务对外工作。一、通常企业债1、法规依据：(1)相关深入改善和加强企业债券管理工作通知（发改财金[]1134号）(2)相关推进企业债券市场发展、简化发行核准程序相关事项通知（发改财金[]7号）(3)相关深入改善企业债券发行审核工作通知（发改办财金[]957号）(4)相关充足发挥企业债券融资功效支持关键项目建设促进经济平稳较快发展通知（发改办财金[]1327号）(5)对发改办财金[]1327号文件补充说明（发改电[]353号）(6)相关简化企业债券审报程序加强风险防范和改革监管方法意见（发改办财金[]3127号）2、监管机构：国家发展和改革委员会3、审批机构：国家发展和改革委员会（包含省级发改委）4、发行主体：境内含有法人资格企业5、审批方法：中央直接管理企业申请材料直接申报；地方企业直接向省级发展改革部门提交企业债券申报材料，抄送地市级、县级发展改革部门，属于发改委企业债直通车县市能够直接申报国家发改委；省级发展改革部门应于5个工作日内向国家发改委转报。6、发行条件：(1)股份净资产不低于人民币3000万元，有限责任企业和其它类型企业净资产不低于人民币6000万元；(2)累计债券余额不超出企业净资产（不包含少数股东权益）40%；(3)最近三年平均可分配利润（净利润）足以支付企业债券十二个月利息；(4)筹集资金投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全。用于固定资产投资项目标，应符合固定资产投资项目资本金制度要求，标准上累计发行额不得超出该项目总投资70%。用于收购产权（股权），比照该百分比实施。用于调整债务结构，不受该百分比限制，但企业应提供银行同意以债还贷证实；用于补充营运资金，不超出发债总额40%；(5)债券利率由企业依据市场情况确定，但不得超出国务院限定利率水平；(6)已发行企业债券或其它债务未处于违约或延迟支付本息状态；(7)最近三年没有重大违法违规行为。7、发行步骤(1)申报央企或属于企业债直通车县市能够直接申报；国务院行业管理部门所属企业申请材料由行业管理部门转报；地方企业申请材料由所在省、自治区、直辖市、计划单列市发展改革部门转报。申报步骤依据《相关深入改善企业债券发行工作通知》（发改办财金[]1890号）要求，省级发展改革部门负责预审，于15个工作日内完成。国家发改委收到省级发展改革部门预审后转报材料和预审意见，对材料进行初步审核。发改委在审核发债申请相关文件过程中发觉需要补充相关文件材料，一次性书面通知省级发展改革部门，省级发展改革部门应于5个工作日内提供，超出5个工作日不能提供，按退回处理。依据10月公布最新《相关深入推进企业债券市场化方向改革相关工作意见》，申报程序改为“地方企业直接向省级发展改革部门提交企业债券申报材料，抄送地市级、县级发展改革部门；省级发展改革部门应于5个工作日内向国家发改委转报。”申报材料略(2)审核国家发改委对申请材料进行审核。依据最新《相关简化企业债券审报程序加强风险防范和改革监管方法意见》（发改办财金[]3127号）明确省级发展改革部门应于5个工作日内向国家发改委转报；从省级发展改革部门转报直至我委核按时间，应在30个工作日内完成（情况复杂不超出60个工作日），其中第三方技术评定不超出15个工作日。新规还新增了两条豁免条款：1、符合条件企业债券可豁免委内复审步骤；2、符合条件企业债券可直接向发改委申报发行债券（须同时抄送省级发展改革部门，由其并行出具转报文件）。大幅度简化了审核步骤。(3)资金使用要求《相关简化企业债券审报程序加强风险防范和改革监管方法意见》（发改办财金[]3127号）明确“支持企业利用不超出发债规模40%债券资金补充营运资金”；“中小企业集合债中单个企业发行规模小于1亿元，可全额补充企业营运资金，但须由所在地市政府承诺其经营符合国家产业政策”；《对发改办财金[]1327号文件补充说明》（发改电[]353号）要求，主体信用等级不低于AA，且债项等级不低于AA+债券，许可企业使用不超出40%募集资金用于偿还银行贷款和补充营运资金。(4)数量指标限制《对发改办财金[]1327号文件补充说明》（发改电[]353号）要求，主体信用等级为AA发债主体，以本身正当拥有资产进行抵质押或由担保企业提供第三方担保债券，或项目本身收益确定且回报期较短债券，亦不受发债企业数量指标限制。《相关简化企业债券审报程序加强风险防范和改革监管方法意见》（发改办财金[]3127号）明确放宽信用优良企业发债指标限制。债项等级在AA+以上发债主体（含县城企业）、不受发债企业数量指标限制。此处略去了担保要求，对发债主体信用评级没有要求，而只强调债项评级在AA+以上。二、城市停车场专题债一、激励企业发行债券专题用于城市停车场建设项目，在相关手续齐备、偿债方法完善基础上，比照我委“加紧和简化审核类”债券审核程序，提升审核效率。二、在偿债保障方法较为完善基础上，企业申请发行城市停车场建设专题债券，可合适放宽企业债券现行审核政策及《相关全方面加强企业债券风险防范若干意见》中要求部分准入条件。（一）发行城市停车场建设专题债券城投类企业不受发债指标限制。（二）债券募集资金可用于房地产开发、城市基础设施建设项目（以下简称“主体项目”）中配套建设城市停车场项目，具体投资规模可由主体项目审批部门依据主体项目可行性研究汇报内容出具专题意见核定。（三）募集资金占城市停车场项目总投资百分比由不超出60%放宽至不超出70%。（四）将城投类企业和通常生产经营性企业需提供担保方法资产负债率要求分别放宽至70%和75%；主体评级AAA，资产负债率要求深入放宽至75%和80%。（五）不受“地方政府所属城投企业已发行未偿付企业债券、中期票据余额和地方政府当年GDP比值超出8%，其所属城投企业发债应严格控制”限制。（六）城投类企业不受“单次发债规模，标准上不超出所属地方政府上年本级公共财政预算收入”限制。三、发债募集资金用于根据“政府出地、市场出资”公私合作模式（PPP）建设城市停车场项目标，应提供当地政府和相关部门同意同意城市停车场建设专题计划、实施方案、特许经营方案、资金补助协议，同时应明确项目所用土地权属和性质。四、激励地方政府综合利用预算内资金、城市基础设施建设专题资金，经过投资补助、基金注资、担保补助、贷款贴息等多个方法，支持城市停车场建设专题债券发行。地方价格部门应立即制订和完善停车场收费价格政策，保护城市停车场所理盈利空间。五、优化城市停车场建设项目品种方案设计。一是可依据项目资金回流具体情况科学设计债券发行方案，支持合理灵活设置债券期限、选择权及还本付息方法。二是主动探索停车设施产权、专题经营权、预期收益质押担保等形式。三是激励发债用于委托经营或转让—经营—转让（TOT）等方法，收购已建成停车场统一经营管理。六、激励城市停车场建设项目采取“债贷组合”增信方法，由商业银行进行债券和贷款统筹管理。“债贷组合”是根据“融资统一计划、债贷统一授信、动态长久有效监控、全程风险管理”模式，由银行为企业制订系统性融资计划，依据项目建设融资需求，将企业债券和贷款统一纳入银行综合授信管理体系，对企业债务融资实施全程管理。七、主动开展债券品种创新，对于含有稳定偿债资金起源停车场建设项目，可根据融资—投资建设—回收资金封闭运行模式，开展项目收益债券试点。三、城市地下管廊专题债一、激励各类企业发行企业债券、项目收益债券、可续期债券等专题债券，募集资金用于城市地下综合管廊建设，在相关手续齐备、偿债方法完善基础上，比照我委“加紧和简化审核类”债券审核程序，提升审核效率。二、在偿债保障方法较为完善基础上，企业申请发行城市地下综合管廊建设专题债券，可合适放宽企业债券现行审核政策及《相关全方面加强企业债券风险防范若干意见》中要求部分准入条件。（一）发行城市地下综合管廊建设专题债券城投类企业不受发债指标限制。（二）募集资金占城市地下综合管廊建设项目总投资百分比由不超出60%放宽至不超出70%。（三）将城投类企业和通常生产经营性企业需提供担保方法资产负债率要求分别放宽至70%和75%；主体评级AAA，资产负债率要求深入放宽至75%和80%。（四）不受“地方政府所属城投企业已发行未偿付企业债券、中期票据余额和地方政府当年GDP比值超出8%，其所属城投企业发债应严格控制”限制。（五）城投类企业不受“单次发债规模，标准上不超出所属地方政府上年本级公共财政预算收入”限制。（六）对于和新区、开发区、新型城镇化建设计划相配套综合管廊项目，若项目建设期限超出5年，可将专题债券核准文件使用期从现行1年延长至2年。企业可在该期限内依据项目建设资金需求和市场情况自主择机发行。三、发债企业可依据地下综合管廊项目建设和资金回流特点，灵活设计专题债券期限、还本付息时间安排和发行安排。四、地方政府应主动引导社会资本参与地下综合管廊项目建设，深入完善城市计划，主动制订投资分担、使用付费、明晰产权等配套政策，为企业发行专题债券投资地下综合管廊项目发明收益稳定政策环境。激励地方政府综合利用预算内资金支持、专题政府债券、城建配套资金等方法，制订多层次风险缓释政策，统筹加大对地下综合管廊建设专题债券政策扶持力度。五、激励地下综合管廊建设专题债券采取“债贷组合”增信方法，由商业银行进行债券和贷款统筹管理。“债贷组合”是根据“融资统一计划、债贷统一授信、动态长久有效监控、全程风险管理”模式，由银行为企业制订系统性融资计划，依据项目建设融资需求，将企业债券和贷款统一纳入银行综合授信管理体系，对企业和项目债务融资实施全程管理。六、主动开展债券品种创新。激励地下综合管廊项目发行可续期债券，依据和使用单位签署协议和付款安排特点设置续期和利息偿付安排。对于含有稳定偿债资金起源地下综合管廊建设项目，可根据融资—投资建设—回收资金封闭运行模式，开展项目收益债券试点。四、养老产业专题债一、支持专门为老年人提供生活照料、康复护理等服务营利性或非营利性养老项目发行养老产业专题债券，用于建设养老服务设施设备和提供养老服务。发债企业可使用债券资金改造其它社会机构养老设施，或收购政府拥有学校、医院、疗养机构等闲置公用设施并改造为养老服务设施。二、对于专题用于养老产业项目标发债申请，在相关手续齐备、偿债保障方法完善基础上，比照我委“加紧和简化审核类”债券审核程序，提升审核效率。三、在偿债保障方法较为完善基础上，企业申请发行养老产业专题债券，可合适放宽企业债券现行审核政策及《相关全方面加强企业债券风险防范若干意见》中要求部分准入条件。（一）发行养老产业专题债券城投类企业不受发债指标限制。（二）债券募集资金可用于房地产开发项目中配套建设养老服务设施项目，具体投资规模可由房地产开发项目审批部门依据房地产开发项目可行性研究汇报内容出具专题意见核定。（三）募集资金占养老产业项目总投资百分比由不超出60%放宽至不超出70%。（四）将城投类企业和通常生产经营性企业需提供担保方法资产负债率要求分别放宽至70%和75%；主体评级AAA，资产负债率要求深入放宽至75%和80%。（五）不受“地方政府所属城投企业已发行未偿付企业债券、中期票据余额和地方政府当年GDP比值超出8%，其所属城投企业发债应严格控制”限制。（六）城投类企业不受“单次发债规模，标准上不超出所属地方政府上年本级公共财政预算收入”限制。四、优化养老产业专题债券品种方案设计。一是依据养老产业投资回收期较长特点，支持发债企业发行期及以上长久限企业债券或可续期债券。二是支持发债企业利用债券资金优化债务结构，在偿债保障方法较为完善情况下，许可企业使用不超出50%募集资金用于偿还银行贷款和补充营运资金。五、支持发债企业根据国土资源部《养老服务设施用地指导意见》相关要求，以出让或租赁建设用地使用权为债券设定抵押。六、发债企业以出让方法取得养老服务设施用地，能够计入发债企业资产；对于政府经过PPP、补助投资、贷款贴息、运行补助、购置服务等方法，支持企业举行养老服务机构、开展养老服务，在计算相关发债指标时，可计入发债企业主营业务收入。七、支持企业设置产业投资基金支持养老产业发展，支持企业发行企业债券扩大养老产业投资基金资本规模。八、主动开展债券品种创新，对于含有稳定偿债资金起源养老产业项目，可根据融资—投资建设—回收资金封闭运行模式，开展项目收益债券试点。五、双创孵化器专题债一、支持提供“双创孵化”服务产业类企业或园区经营企业发行双创孵化专题债券，募集资金用于包含双创孵化服务新建基础设施、扩容改造、系统提升、建立分园、收购现有设施并改造等，包含但不限于纳入中央预算内资金引导范围“双创”示范基地、国家级孵化园区、省级孵化园区和经国务院科技和教育行政管理部门认定大学科技园中项目建设。“双创孵化”服务是指为降低企业创业风险和创业成本，提升企业成活率和成功率，为入孵企业提供研发、中试生产、经营场地和办公方面共享设施和提供政策、管理、法律、财务、融资、市场推广和培训等方面服务。二、在相关手续齐备、偿债方法完善基础上，双创孵化专题债券比照我委“加紧和简化审核类”债券审核程序，提升审核效率。三、在偿债保障方法较为完善基础上，企业申请发行双创孵化专题债券，可合适调整企业债券现行审核政策及《相关全方面加强企业债券风险防范若干意见》中要求部分准入条件。（一）许可上市企业子企业发行双创孵化专题债券。（二）双创孵化专题债券发行主体不受发债指标限制。（三）对企业还未偿付短期高利融资余额占总负债百分比不进行限制，但发行人需承诺采取有效风险隔离方法。（四）不受“地方政府所属城投企业已发行未偿付企业债券、中期票据余额和地方政府当年GDP比值超出12%，其所属城投企业发债应严格控制”限制。四、支持运行情况很好双创孵化园区经营企业，在偿债保障方法完善条件下发行双创孵化专题债券用于优化企业债务结构。五、地方政府应主动引导社会资本参与双创孵化项目建设，深入完善双创产业发展计划，主动制订投资分担、使用付费、明晰产权等配套政策，为企业发行专题债券投资双创孵化项目发明收益稳定政策环境。激励地方政府综合利用预算内资金和其它专题资金，经过投资补助、基金注资、担保补助、债券贴息等多个方法，支持双创孵化专题债券发行。六、优化双创孵化专题债券品种方案设计。一是可依据项目资金回流具体情况科学设计债券发行方案，支持合理灵活设置债券期限、选择权及还本付息方法。二是许可发债企业在偿债保障方法较为完善情况下，使用不超出50%募集资金用于偿还银行贷款和补充营运资金。三是主动探索预期收益质押担保方法。四是激励发债以委托经营或转让—经营—转让（TOT）等方法，收购已建成双创孵化项目或配套设施统一经营管理。七、激励双创孵化项目采取“债贷组合”增信方法，由商业银行进行债券和贷款统筹管理。“债贷组合”是根据“融资统一计划、债贷统一授信、动态长久有效监控、全程风险管理”模式，由银行为企业制订系统性融资计划，依据项目建设融资需求，将企业债券和贷款统一纳入银行综合授信管理体系，对企业债务融资实施全程管理。八、主动开展债券品种创新。对于含有稳定偿债资金起源双创孵化项目，可根据融资—投资建设—回收资金封闭运行模式，发行项目收益债券；项目回收期较长，支持发行可续期或超长久债券。九、支持符合条件创业投资企业、股权投资企业、双创孵化投资基金发行双创孵化债券，专题用于投资双创孵化项目；支持符合条件双创孵化投资基金股东或有限合作人发行双创孵化专题债券，扩大双创孵化投资基金资本规模。六、战略新兴产业专题债一、激励节能环境保护、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等领域符合条件企业发行战略性新兴产业专题债券融资，关键支持《“十二五”国家战略性新兴产业发展计划》（国发〔〕28号）中明确重大节能技术和装备产业化工程、重大环境保护技术装备及产品产业化示范工程、关键资源循环利用工程、宽带中国工程、高性能集成电路工程、新型平板显示工程、物联网和云计算工程、信息惠民工程、蛋白类等生物药品和疫苗工程、高性能医学诊疗设备工程、生物育种工程、生物基材料工程、航空装备工程、空间基础设施工程、优异轨道交通装备及关键部件工程、海洋工程装备工程、智能制造装备工程、新能源集成应用工程、关键材料升级换代工程和新能源汽车工程等二十大产业创新发展工程项目。二、对于专题用于战略性新兴产业项目标发债申请，在相关手续齐备、偿债保障方法完善基础上，比照我委“加紧和简化审核类”债券审核程序，提升审核效率。三、激励战略性新兴产业专题债券采取“债贷组合”增信方法，由商业银行进行债券和贷款统筹管理。“债贷组合”是根据“融资统一计划、债贷统一授信、动态长久有效监控、全程风险管理”模式，由银行为企业制订系统性融资计划，依据项目建设融资需求，将企业债券和贷款统一纳入银行综合授信管理体系，对企业债务融资实施全程管理。四、优化战略性新兴产业专题债券品种方案设计。一是可依据项目资金回流具体情况科学设计债券发行方案，支持合理灵活设置债券期限、选择权及还本付息方法。二是支持发债企业利用债券资金优化债务结构，在偿债保障方法较为完善情况下，许可企业使用不超出50%募集资金用于偿还银行贷款和补充营运资金。三是主动探索知识产权质押担保方法。四是许可发债募集资金用于战略性新兴产业领域吞并重组、购置知识产权等。五、激励地方政府加强金融政策和财政政策结合，综合利用预算内资金支持、战略性新兴产业发展专题资金投入、加紧建立包含财政出资和社会资金投入在内多层次担保体系，和财政贴息等风险赔偿优惠政策，统筹加大对企业发行战略性新兴产业专题债券政策扶持力度。六、发行战略性新兴产业专题债券，将《相关试行全方面加强企业债券风险防范若干意见》中提出标准上需提供担保方法资产负债率要求放宽至75%；主体评级达成AAA企业，资产负债率要求深入放宽至80%。七、主动开展债券品种创新，对于含有稳定偿债资金起源战略性新兴产业类项目，可根据融资—投资建设—回收资金封闭运行模式，开展项目收益债券试点。七、配电网改造专题债一、激励相关企业发行配电网建设改造专题债券，募集资金用于电力需求稳定、未来收入可估计配电网建设改造项目及相关装备制造。具体包含：110千伏及以下城市及农村电力网络建设，其中城市地域可扩大至220千伏电网；配电网装备提升和制造；配电自动化建设；新能源接入工程；电动汽车充电基础设施建设等电能替换项目。“配电网”是指经过配电设施就地或逐层分配给各类用户高、中、低压电力网络，其配电设施由架空线路、电缆、杆塔、配电变压器、隔离开关、无功赔偿装置和相关隶属设施组成；“配电网建设改造”是指企业投资新建配电网项目或应用新技术、新产品、新工艺，提升配电网装备水平，推进智能化升级。二、在相关手续齐备、偿债方法完善基础上，配电网建设改造专题债券比照我委“加紧和简化审核类”债券审核程序，提升审核效率。三、在偿债保障方法较为完善基础上，企业申请发行配电网建设改造专题债券，可合适调整企业债券现行审核政策及《相关全方面加强企业债券风险防范若干意见》中要求部分准入条件。（一）许可上市企业子企业发行配电网建设改造专题债券。（二）对企业还未偿付短期高利融资余额占总负债百分比不进行限制，但发行人需承诺采取有效风险隔离方法。（三）项目建设期限较长，企业可申请将专题债券核准文件使用期从现行1年延长至2年。在该期限内依据项目建设资金需求和市场情况自主择机发行，但需确保企业发行债券资质在此期间未发生不良改变，同时应连续做好信息披露工作。四、加大政策支持力度。激励地方政府经过利用预算内资金或其它专题资金，经过投资补助、担保补助、债券贴息等多个方法，支持配电网建设改造专题债券发行。五、优化配电网建设改造项目品种方案设计。一是可依据项目资金回流具体情况科学设计债券发行方案，支持合理灵活设置债券期限、选择权及还本付息方法。二是支持发债企业利用债券资金优化债务结构，在偿债保障方法较为完善情况下，许可企业使用不超出50%募集资金用于偿还银行贷款和补充营运资金。六、创新融资担保方法。一是许可配售电企业以应收售电款、电网资产收益权等为专题债券提供质押担保。二是许可装备制造企业以对资质优良且无不良信用统计企业应收账款为专题债券提供抵押担保。七、激励配电网建设改造项目采取“债贷组合”增信方法，由商业银行进行债券和贷款统筹管理。“债贷组合”是根据“融资统一计划、债贷统一授信、动态长久有效监控、全程风险管理”模式，由银行为企业制订系统性融资计划，依据项目建设融资需求，将企业债券和贷款统一纳入银行综合授信管理体系，对企业债务融资实施全程管理。八、主动开展债券品种创新，对于含有稳定偿债资金起源配电网建设改造项目，可根据融资—投资建设—回收资金封闭运行模式，发行项目收益债券；项目回收期较长，支持发行可续期或超长久债券。八、绿色债券一、适用范围和支持关键绿色债券是指，募集资金关键用于支持节能减排技术改造、绿色城镇化、能源清洁高效利用、新能源开发利用、循环经济发展、水资源节省和很规水资源开发利用、污染防治、生态农林业、节能环境保护产业、低碳产业、生态文明先行示范试验、低碳试点示范等绿色循环低碳发展项目标企业债券。现阶段支持关键为：（一）节能减排技术改造项目。包含燃煤电厂超低排放和节能改造，和余热暖民等余热余压利用、燃煤锅炉节能环境保护提升改造、电机系统能效提升、企业能效综合提升、绿色照明等。（二）绿色城镇化项目。包含绿色建筑发展、建筑工业化、现有建筑节能改造、海绵城市建设、智慧城市建设、智能电网建设、新能源汽车充电设施建设等。（三）能源清洁高效利用项目。包含煤炭、石油等能源高效清洁化利用。（四）新能源开发利用项目。包含水能、风能、核能、太阳能、生物质能、地热、浅层地温能、海洋能、空气能等开发利用。（五）循环经济发展项目。包含产业园区循环化改造、废弃物资源化利用、农业循环经济、再制造产业等。（六）水资源节省和很规水资源开发利用项目。包含节水改造、海水（苦咸水）淡化、中水利用等。（七）污染防治项目。包含污水垃圾等环境基础设施建设，大气、水、土壤等突出环境问题治理，危废、医废、工业尾矿等处理处理。（八）生态农林业项目。包含发展有机农业、生态农业，和特色经济林、林下经济、森林旅游等林产业。（九）节能环境保护产业项目。包含节能环境保护重大装备、技术产业化，协议能源管理，节能环境保护产业基地（园区）建设等。（十）低碳产业项目。包含国家关键推广低碳技术及相关装备产业化，低碳产品生产项目，低碳服务相关建设项目等。（十一）生态文明先行示范试验项目。包含生态文明先行示范区资源节省、循环经济发展、环境保护、生态建设等项目。（十二）低碳发展试点示范项目。包含低碳省市试点、低碳城（镇）试点、低碳小区试点、低碳园区试点低碳能源、低碳工业、低碳交通、低碳建筑等低碳基础设施建设及碳管理平台建设项目。我委将依据实际情况，适时调整可采取市场化方法融资绿色项目和绿色债券支持范围，并继续创新推出绿色发展领域新债券品种。二、审核要求（一）在相关手续齐备、偿债保障方法完善基础上，绿色债券比照我委“加紧和简化审核类”债券审核程序，提升审核效率。（二）企业申请发行绿色债券，可合适调整企业债券现行审核政策及《相关全方面加强企业债券风险防范若干意见》中要求部分准入条件：1、债券募集资金占项目总投资百分比放宽至80%（相关要求对资本金最低限制另有要求除外）。2、发行绿色债券企业不受发债指标限制。3、在资产负债率低于75%前提下，核定发债规模时不考察企业其它企业信用类产品规模。4、激励上市企业及其子企业发行绿色债券。（三）支持绿色债券发行主体利用债券资金优化债务结构。在偿债保障方法完善情况下，许可企业使用不超出50%债券募集资金用于偿还银行贷款和补充营运资金。主体信用评级AA+且运行情况很好发行主体，可使用募集资金置换由在建绿色项目产生高成本债务。（四）发债企业可依据项目资金回流具体情况科学设计绿色债券发行方案，支持合理灵活设置债券期限、选择权及还本付息方法。（五）对于环境污染第三方治理企业开展流域性、区域性或同类污染治理项目，和节能、节水服务企业以提供对应服务取得目标用户节能、节水收益协议管理模式进行节能、节水改造项目，激励项目实施主体以集合形式发行绿色债券。（六）许可绿色债券面向机构投资者非公开发行。非公开发行时认购机构投资者不超出二百人，单笔认购不少于500万元人民币，且不得采取广告、公开劝诱和变相公开方法。三、相关政策（一）地方政府应主动引导社会资本参与绿色项目建设，激励地方政府经过投资补助、担保补助、债券贴息、基金注资等多个方法，支持绿色债券发行和绿色项目实施，稳步扩大直接融资比重。（二）拓宽担保增信渠道。许可项目收益无法在债券存续期内覆盖总投资发行人，仅就项目收益部分和债券本息规模差额部分提供担保。激励市级以上（含）地方政府设置地方绿色债券担保基金，专题用于为发行绿色债券提供担保。激励探索采取碳排放权、排污权、用能权、用水权等收益权，和知识产权、预期绿色收益质押等增信担保方法。（三）推进绿色项目采取“债贷组合”增信方法，激励商业银行进行债券和贷款统筹管理。“债贷组合”是根据“融资统一计划、债贷统一授信、动态长久有效监控、全程风险管理”模式，由银行为企业制订系统性融资计划，依据项目建设融资需求，将企业债券和贷款统一纳入银行综合授信管理体系，对企业债务融资实施全程管理。（四）主动开展债券品种创新。对于含有稳定偿债资金起源绿色项目，可根据融资—投资建设—回收资金封闭运行模式，发行项目收益债券；项目回收期较长，支持发行可续期或超长久债券。（五）支持符合条件股权投资企业、绿色投资基金发行绿色债券，专题用于投资绿色项目建设；支持符合条件绿色投资基金股东或有限合作人发行绿色债券，扩大绿色投资基金资本规模。（六）为推进绿色项目建设资金足额到位，激励绿色项目采取专题建设基金和绿色债券相结合融资方法。已获准发行绿色债券绿色项目，且符合中央预算内投资、专题建设基金支持条件，将优先给支持。九、项目收益债项目收益债券管理暂行措施第一章总则第一条【立法目标和依据】为规范项目收益债券发行管理工作，扩大直接融资规模，发挥资本市场服务实体经济作用，依据《企业法》、《证券法》、《企业债券管理条例》等法律法规，制订本措施。第二条【基础概念】本措施所称项目收益债券，是由项目实施主体或其实际控制人发行，和特定项目相联络，债券募集资金用于特定项目标投资和建设，债券本息偿还资金完全或关键起源于项目建成后运行收益企业债券。第三条【资金用途】发行项目收益债券募集资金，只能用于该项目建设、运行或设备购置，不得置换项目资本金或偿还和项目相关其它债务，但偿还已使用超出项目融资安排约定规模银行贷款除外。第二章发行和上市第四条【发行方法】项目收益债券能够以招标或簿记建档形式公开发行，也能够面向机构投资者非公开发行。非公开发行，每次发行时认购机构投资者不超出二百人，单笔认购不少于500万元人民币。非公开发行项目收益债券，不得采取广告、公开劝诱和变相公开方法。第五条【发行条件】发行项目收益债券，需符合《企业法》、《证券法》、《企业债券管理条例》和本措施对公开发行和非公开发行债券要求。非公开发行项目收益债券债项评级应达成AA及以上。第六条【申报方法】发行项目收益债券，应根据企业债券申报程序和要求报国家发展改革委核准。国家发展改革委以政务服务大厅平台为依靠，根据法定程序和时限进行审核。第七条【承销】发行项目收益债券，应由有资质承销机构进行承销。第八条【分期发行】项目收益债券可申请一次核准，依据项目资金需求进度分期发行，但应自核准起两年内发行完成，超出两年未发行额度即作废。第九条【期限要求】项目收益债券存续期不得超出募投项目运行周期。还本付息资金安排应和项目收益实现相匹配。第十条【债券形式】项目收益债券为实名制记账式债券，在登记结算机构进行登记、托管。非公开发行项目收益债券，应在中央国债登记结算有限责任企业统一登记、托管，且存续期内不得转托管。第十一条【上市交易】公开发行项目收益债券发行后，可在国家依法设置交易场所交易流通。非公开发行项目收益债券，仅限于在机构投资者范围内流通转让。转让后，持有项目收益债券机构投资者累计不得超出二百人。第三章项目及收益第十二条【基础要求】项目收益债券募集资金投资项目，必需符合国家产业政策和固定资产投资管理相关要求，能够产生连续稳定现金流。第十三条【激励类】关键支持基础设施和公用事业特许经营项目，和其它有利于结构调整和改善民生项目、提供公共产品和服务项目，经过项目收益债券融资。第十四条【项目实施主体】项目实施主体应该是中国境内注册含有法人资格企业或仅负担发债项目投资、建设、运行特殊目标载体。项目实施主体负责募投项目标投资、建设和运行，依据约定享受项目标收益权，也是确保债券还本付息第一责任人。第十五条【项目可研】为保障投资者能够在相对客观、科学基础上作出投资决议，激励聘用含有对应行业甲级资质中介机构编制项目可行性研究汇报。项目收益和现金流应由独立第三方(包含但不限于含有咨询、评定资质会计师事务所、咨询企业、资产评定机构等)进行评定，并对项目收益和现金流覆盖债券还本付息资金出具专题意见。第十六条【项目建设资金起源】除债券资金外，项目建设资金起源应全部落实，其中投资项目资本金百分比需符合国务院相关项目资本金百分比相关要求，并依据项目实施进度计划足额立即到位，贷款银行应出具贷款承诺函，其它资金起源应提供相关依据。项目实施主体实际控制人应对项目可能超概算情况提前作出融资安排，确保项目建设资金足额到位。第十七条【项目财务效益评价】在项目运行期内每个计息年度，项目收入应该能够完全覆盖债券当年还本付息规模。项目投资内部收益率标准上应大于8%。对于政府购置服务项目，或债券存续期内财政补助占全部收入百分比超出30%项目，或运行期超出20年项目，内部收益率要求可合适放宽，但标准上不低于6%。第十八条【项目收入认定】项目收入是指和项目建设、运行相关全部直接收益和可确定间接收益。项目收入包含但不限于直接收费收入、产品销售收入、财政补助等。其中，财政补助应逐年列入对应级她人民政府财政预算并经同级人大同意列支，条件成熟后还应纳入有权限政府中期财政计划。债券存续期内正当合规财政补助占项目收入百分比累计不得超出50%。第十九条【项目收益权排她性】发行人应在募集说明书及债权代理人协议中约定，发行人正当享受项目及其收益全部权，相关项目标全部直接和可确定间接收益将依据相关账户协议和账户监管要求，在项目收益债券本息范围内全部用于债券偿债。在债券存续期内，不得对项目及其收益设定抵押、质押等她项权利，但本措施第三十二条要求除外。第二十条【项目进度要求】项目收益债券募集资金投资项目标准上应为已开工项目，未开工项目应符合开工条件，并于债券发行后三个月内开工建设。第二十一条【项目建设保障】为保障项目建设进度，激励发行人为募投项目购置工程保险。项目建设期间，承包商应提供工程履约担保。第四章账户管理第二十二条【账户设置】项目收益债券发行人应该在银行设置独立于日常经营账户债券募集资金使用专户、项目收入归集专户、偿债资金专户，分别存放项目收益债券募集资金、项目收入资金和项目收益债券还本付息资金。第二十三条【募集资金使用专户】募集资金使用专户，专门用于项目收益债券募集资金接收、存放及划转，不得用作其它用途。临时闲置募集资金，只能用于银行存款、国债、地方政府债、金融债、政府支持债券等流动性很好、低风险保本投资，并按约定定时将投资情况通知债权代理人。第二十四条【偿债资金专户】偿债资金专户专门用于项目收益债券偿债准备资金接收、存放及划转，包含但不限于从项目收入归集专户中划转资金、发行人或差额赔偿人划入其它资金。除偿还债券本息外，偿债资金专户资金不得用作其它用途。临时闲置偿债资金，只能用于银行存款、国债、地方政府债、金融债、政府支持债券等流动性很好、低风险保本投资，并在付息或兑付日前5个工作日全部转化为活期存款。投资情况应按约定定时通知债权代理人。第二十五条【项目收入归集专户】项目运行期间全部收入必需全部进入项目收入归集专户。项目收入由可确定主体支付时，应在相关协议中约定，由该主体直接向项目收入归集专户划转资金。发行人应将全部项目收入从归集专户向偿债资金专户划转，作为债券偿债准备金。偿债准备金以待偿付全部债券本息为限，划转次数和具体时点可由发行人、债权代理人和监管银行依据项目收益实现特点约定，标准上每个计息年度内不少于两次。第二十六条【账户监管协议】发行人、债权代理人和监管银行应签署《项目收益债券账户监管协议》，对以上安排进行具体约定，并约定发行人不得在以上账户设定任何权利限制。第二十七条【监管银行监管责任】监管银行应确保各个账户内资金按约定用途和程序使用，发觉相关方面违规操作，应立即采取相关方法并向相关监管部门汇报。对于举借银行贷款项目，项目收入归集专户和偿债资金专户标准上应开立于提供贷款银行之外第三方银行机构。第五章信用评级和增信方法第二十八条【信用评级】发行项目收益债券，应由有资质评级机构进行债券信用评级，定时进行跟踪评级并依据交易场所要求或和投资人约定公布或通报债项评级结果。公开发行项目收益债券，还应按相关要求对发行人进行主体评级和跟踪评级。第二十九条【增信方法】项目收益债券应设置差额赔偿机制，债券存续期内每期偿债资金专户内账户余额在当期还本付息日前20个工作日不足以支付本期债券当期本息时，差额赔偿人按约定在5个工作日内补足偿债资金专户余额和应付债券本息差额部分。第三十条【差额赔偿协议】发行人、差额赔偿人和项目收入归集账户监管银行应签署差额赔偿协议，约定各方权利义务和差额赔偿程序。第三十一条【担保方法】在设置完善差额赔偿机制基础上，项目收益债券也能够同时增加外部担保，对项目收益债券还本付息提供无条件不可撤销连带责任确保担保。当偿债资金专户内余额无法足额还本付息、差额赔偿人也无法按时补足差额时，由担保人在还本付息日前10个工作日将差额部分划入偿债资金专户。第三十二条【资产抵质押】发行人应于募投项目完工验收并办理权利凭证后10个工作日内，将项目建设、运行所形成资产或收益权根据法律法规要求能够抵押或质押部分，足额向债权代理人办理抵质押手续。第六章投资者保护第三十三条【投资者风险通知】项目收益债券发行前，应在发行公告文件中对潜在投资者进行充足风险通知。投资者认购时，应签署书面文件，承诺含有对应风险识别和风险承受能力，自行负担和债券投资相关风险。第三十四条【债权代理人】发行人应该为债券持有些人聘用债权代理人，并签订债权代理协议;在债券存续期内，由债权代理人根据要求或协议约定维护债券持有些人利益。第三十五条【投资者保护机制】发行人应在募集说明书中约定投资者保护机制，明确项目发行人或项目本身发生重大事项时应对方法。重大事项包含但不限于：(一)发行人除募投项目之外其它资产或业务发生重大不利事项;(二)债券发行后，募集资金投资项目超出三个月未开工;(三)项目建设或运行过程中出现可能影响项目建设进度或收益重大事项;(四)债项评级下降;(五)项目现金流恶化或其它可能影响投资者利益情况;(六)项目收益债券发生违约后债权保障及清偿安排;(七)发生项目资产权属争议时处理机制。第三十六条【债券持有些人会议】发行人和债权代理人应制订完备债券持有些人会议规则，当发行人或项目本身出现对债券还本付息产生重大影响事项时或作出重大资产处理决议前，应召开债券持有些人会议，提出应对方法并进行表决。第三十七条【第三方审计】债权代理人应委托含有证券从业资格会计师事务所对债券募集资金使用情况、项目收入归集情况每十二个月进行一次专题审计。审计中发觉存在违反募集说明书披露内容和相关协议约定行为，应立即汇报债权代理人和相关监管机构。第三十八条【加速到期】发行人可在项目收益债券募集说明书中约定加速到期条款。出现开启加速到期条款情形时，由债权代理人召开债券持有些人大会，经债券持有些人大会讨论经过后，可提前清偿部分或全部债券本金。能够开启加速到期条款情形包含但不限于：(一)债券发行三个月后，项目仍未开工;(二)项目建设运行过程中出现重大不利事项，造成项目收益不能达成可行性研究汇报和第三方专题意见估计水平;(三)发行人破产，需对项目相关财产和权益进行清算。第七章信息披露第三十九条【发行信息披露】公开发行项目收益债券，其募集说明书等法律文件应置备于必需地点并经过中国债券信息网等相关媒体进行公开披露。非公开发行项目收益债券，其募集说明书等法律文件应经过合适渠道供潜在机构投资者查阅。第四十条【连续信息披露】发行人和承销机构应在发行后三个月在中国债券信息网等相关媒体上公告或向机构投资者通报项目实施进展情况及募集资金使用专户、项目收入归集专户和偿债资金专户收支情况，以后每六个月公告或通报上述情况。在债券存续期内，项目建设、运行情况发生重大改变或发行人发生对债券持有些人有重大影响事项，应根据要求或约定推行程序，并立即公告或通报。第四十一条【信息披露质量要求】项目收益债券发行人、主承销商应确保披露信息立即性、齐备性、一致性和可了解性。发行人、承销机构、中介机构应确保所披露信息真实、正确、完整，并负担对应民事、行政和刑事法律责任。第八章法律责任第四十二条【通常责任】项目收益债券发行、交易过程中，相关主体存在违反《企业法》、《证券法》、《企业债券管理条例》或其它法律法规行为，由相关部门根据前述法律法规和《行政处罚法》要求进行处罚。给她人造成损失，依法负担民事责任。组成犯罪，依法追究刑事责任。第四十三条【特殊责任】对以下违反本措施要求机构和人员，发展改革部门可采取责令更正、监管谈话、出具警示函、记入信用统计、暂不受理和企业债券发行核准相关申请或通报行业主管部门等监管方法。(一)发行人和相关人员在项目建设、运行过程中玩忽职守，造成项目形成资产或收益出现重大损失，损害债券持有些人利益。(二)工程咨询企业、独立第三方违反执业规范，出具《项目可行性研究》和项目收益、现金流及其对债券本息覆盖情况专题意见存在虚假记载、误导性陈说或重大遗漏。第四十四条【失信惩戒】建立发行人、中介机构及责任人信用统计，纳入国家统一信用信息平台，对严重违法违规和失信行为根据相关要求向社会公开，逐步实现和投资管理部门、各行业管理部门信息共享，对在债券申报、发行、还本付息、存续期监管等步骤中存在失信行为主体及责任人进行联合惩戒。第九章附则第四十五条本措施由国家发展改革委负责解释。第四十六条本措施自公布之日起实施。4月25日，国家发展改革委正式印发《政府和社会资本合作（PPP）项目专题债券发行指导》。4月25日，国家发展改革委正式印发《政府和社会资本合作（PPP）项目专题债券发行指导》。为落实落实中央领导同志关键指示和《中共中央国务院相关深化投融资体制改革意见》（中发【】18号）、《国务院相关创新关键领域投融资机制激励社会投资指导意见》（国发【】60号）、《国务院办公厅转发财政部发展改革委人民银行相关在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式指导意见通知》（国办发【】42号）等文件精神，国家发展改革委主动发挥企业债券融资对PPP项目标支持作用，制订了《政府和社会资本合作（PPP）项目专题债券发行指导》(以下简称“《指导》”)。据悉，政府和社会资本合作（PPP）项目专题债券（以下简称为“PPP项目专题债券”）是以来国家发展改革委推出第9个专题债券品种，也是国家发展改革委继PPP项目资产证券化以后，又一次为推进PPP发展出台重大政策。

《指导》明确“PPP项目专题债券”是指由PPP项目企业或社会资本方发行，募集资金关键用于以特许经营、购置服务等PPP形式开展项目建设、运行企业债券。同时确定了现阶段支持关键为能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业、科技、保障性安居工程、医疗、卫生、养老、教育、文化等传统基础设施和公共服务领域项目。

支持关键领域投资项目建设，既是深化投融资体制改革给予企业债券关键使命之一，也是企业债券区分于其它企业信用类债务融资工具鲜明特点之一。这和PPP针对具体项目标天然属性高度契合，能够更有效地打通投资融资渠道。业内教授表示，债券融资和PPP首度结合让人充满期待。

《指导》指出，PPP项目专题债券发行形式既能够是一般企业债券，也能够是项目收益债券。尤其是后者，能够不受社会资本方本身条件限制，更多关注PPP项目未来现金流，也成为众多教授更为认可发债方法。“从发债处理PPP项目融资角度说，项目收益债比较适宜，但这对项目本身条件和现金流有比较高要求，需要政府在收费制度、价格制度等方面加紧改革，以期改善项目现金流水平。”

如其所言，不管是采取哪种方法发行，《指导》均要求PPP项目应正当规范、真实有效，能产生连续稳定收入，且已推行审批、核准、立案手续和实施方案审查程序。PPP项目专题债券推出关键含有四方面意义：一是有利于借助资本市场力量，促进PPP项目标标准化和规范化，提升对投资者吸引力；二是有利于推进PPP项目融资渠道多元化，改变以往关键依靠银行贷款等间接融资方法融资格局，逐步降低融资成本；三是有利于提供涵盖PPP项目全生命周期综合金融服务，满足PPP项目差异化融资需求；四是有利于促进多层次资本市场形成，愈加好发挥金融服务实体经济作用。

企业债券服务实体经济再有突破PPP项目专题债券推出不仅利好PPP行业，也成为企业债券加紧改革创新新标志。

以来，国家发展改革委根据推进投融资体制改革要求，着重发挥企业债券对社会资本引导和放大作用，在核准中采取了一系列简政放权、提质增效关键举措，同时结合实体经济需求出台了一系列创新债券品种。PPP项目专题债券集合了其中很多改革创新要素，并有所突破。

在发债主体上，《指导》除明确社会资本方和PPP项目企业均可作为发债主体外，又深入激励社会资本方中上市企业及其子企业发行PPP项目专题债券。

在审核发行上，PPP项目专题债券比照国家发展改革委“加紧和简化审核类”债券审核程序，提升审核效率；债券发行方案可依据项目资金回流情况科学设计，支持合理灵活设置债券期限、选择权及还本付息方法；依据PPP项目融资特点，该专题债券批复文件使用期由通常企业债券1年延长为2年。

在募集资金使用上，《指导》要求该品种募集资金既能够用于PPP项目建设、运行，又可偿还已直接用于项目建设银行贷款。在偿债保障方法完善情况下，许可企业使用不超出50%募集资金补充营运资金（以项目收益债券形式发行PPP项目专题债券除外）。充足表现了募集资金使用灵活性。PPP项目专题债券发行时间通常比PPPABS(资产证券化)要早，不用等到项目运行后，能够极大地支持项目建设期融资需求，和ABS形成互补。

另外，该《指导》深入延续了多年来企业债券监管中高度重视信用手段和信息披露特点。对于主体信用等级在AA+及以上且运行情况良好发债主体申请发行PPP项目专题债券，深入放宽了审核要求：核定发债规模时不考察非金融企业债务融资工具规模；以项目收益债券形式申请发行PPP项目专题债券，可不设置差额赔偿机制。在信息披露方面，除通常性要求外，尤其强调应对PPP项目实施方案、项目协议、项目入库情况和建设运行情况等进行充足披露。

附：国家发展改革委办公厅相关印发《政府和社会资本合作（PPP）项目专题债券发行指导》通知(发改办财金〔〕730号)各省、自治区、直辖市及计划单列市、新疆生产建设兵团发展改革委：为落实落实《中共中央国务院相关深化投融资体制改革意见》（中发〔〕18号）、《国务院相关创新关键领域投融资机制激励社会投资指导意见》（国发〔〕60号）、《国务院办公厅转发财政部发展改革委人民银行相关在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式指导意见通知》（国办发〔〕42号）等文件精神，创新融资机制，拓宽政府和社会资本合作（PPP）项目融资渠道，引导社会资本投资于PPP项目建设，扩大公共产品和服务供给，