江苏开放大学国际财务管理第三单元BBS讨论-套利交易

江苏开放大学国际财务管理第三单元BBS讨论—套利交易瑞新公司是中国的一家国际化经营企业。近期，该公司一直积极地在东欧寻找业务。东欧的某个国家允许其货币比值由市场决定。货币的即期汇率为0.40元人民币，而且这个国家开始允许外国投资者进行投资，作为吸引资金帮助建设经济的一种方法。该国政府发行的1年期国库券的利率为14%，大大高于中国目前1年期国库券4.2%的利率。当地银行开始为当地货币创造远期市场。这家银行最近私有化了，而且设法使自己闻名于国际业务。银行标明的1年期远期汇率为0.39元人民币。作为公司国际货币市场部的雇员，公司要求你估计一下把资金投资于这个国家的可能性。你负责下一年价值10000000元人民币的投资。你的目标是在保持安全性的同时得到最高的收益。由于汇率由市场决定，一个很大的可能性就是这个国家的货币在寻找均衡价值时在几年内会非常不稳定。1年后的实际价值可能高于或低于预期价值的40%。请讨论下列问题:1．在没有抛补套利的情况下，你愿意投资于这个国家吗?为什么?2．怎样进行抛补套利?预期收益是多少？3．抛补套利涉及的主要风险是什么?参考答案：1.在没有抛补套利的情况下，是否愿意投资于这个国家？答案：在没有抛补套利的情况下，是否愿意投资于这个国家需要考虑多个因素。首先，我们需要对比两个国家的利率差异。题目中提到，东欧某国的1年期国库券利率为14%，而中国目前的1年期国库券利率为4.2%，存在显著的利率差异。然而，这仅仅是投资回报的一部分。其次，我们需要考虑汇率风险。由于汇率由市场决定，且存在大幅波动（可能高于或低于预期价值的40%），这意味着投资在东欧国家的货币存在较大的汇率风险。如果东欧国家的货币在未来一年内贬值，那么即使国库券利率较高，也可能因为货币贬值而损失部分或全部收益。因此，在没有抛补套利的情况下，是否愿意投资于这个国家取决于对汇率波动的预期和对风险的承受能力。如果认为东欧国家的货币不会大幅贬值，或者愿意接受汇率风险以追求较高的利率收益，那么可以考虑投资。否则，可能需要进一步考虑风险管理和对冲策略。2.怎样进行抛补套利？预期收益是多少？答案：抛补套利涉及在两个不同市场上同时进行相反的操作，以锁定利率差异带来的收益，并消除汇率风险。在本例中，抛补套利可以通过以下步骤进行：在中国购买价值10,000,000元人民币的国库券。将这10,000,000元人民币按即期汇率0.40元兑换成东欧国家的货币。在东欧国家购买价值相应的该国货币的1年期国库券。与银行签订远期外汇合约，约定在1年后按0.39元人民币的远期汇率将东欧国家的货币兑换回人民币。预期收益可以通过以下公式计算：预期收益=(东欧国库券利率-中国国库券利率)×初始投资金额-汇率变化带来的成本/收益假设东欧国库券利率为14%，中国国库券利率为4.2%，初始投资金额为10,000,000元人民币，远期汇率为0.39元人民币。则预期收益大致为：预期收益=(14%-4.2%)×10,000,000-(远期汇率与即期汇率差异带来的成本/收益)由于远期汇率已经锁定，因此汇率变化带来的成本/收益在此处可以忽略。所以预期收益主要取决于两国国库券的利率差异。3.抛补套利涉及的主要风险是什么？答案：抛补套利虽然通过远期外汇合约消除了汇率风险，但仍存在其他风险：利率风险：如果东欧国家的国库券利率在未来一年内下降，那么即使汇率没有变化，预期收益也会减少。信用风险：如果东欧国家的政府无法按时支付国库券的利息或本金，那么投资者将面临信用风险。流动性风险：如果东欧国家的金融市场不够发达或存在限制，那么投资者可能难以在需要时快速卖出国库券或履行远期外汇合约。政治风险：东欧国家的政治稳