【提升企业盈利质量的对策探究-以S传媒公司为例（定量论文）14000字】

提升企业盈利质量的对策研究—以S传媒公司为例摘要当前我国经济正处于飞速发展时期，各行各业的竞争也进入白热化阶段，商业在快速发展的同时，人民的消费水平也在逐步提高，人民生活逐渐富裕，慢慢带动人们消费观念的转变，科技含量高、资源消耗少、附加值高的娱乐传媒产业,表现出强有力的发展态势，成为国民经济关注的焦点，影视行业在近几年也表现出不凡的发展实力，影视行业是一种直接媒介，所以其直接性可以影响大众思维，掌控大众的意识。通过对我国近些年来出版发行行业上市公司的财务状况的经营收益的定量分析，可以快速发现某一个出版发行企业的经营问题并快速解决它，并且可以促进全行业的优化升级和资源整合。总的来说，文章采用了主成分分析法来对我国出版发行行业上市公司一段时间的财务和经营利润情况进行分析，给产业内排名，以便于行业之间的比较和总结以及后续的提升。本文从盈利质量相关理论综述开始介绍和具体解释了盈利质量评价内容，然后再以S传媒盈利分析为例，根据数据提出问题，和提高盈利质量应该采取的措施。关键词：盈利质量盈利能力S传媒=目录325361引言 122831.1研究背景与意义 146391.1.1研究背景 1109811.1.2研究意义 125901.2国内外文献综述 2234941.2.1国外研究现状 253841.2.2国内研究现状 2107501.2.3文献述评 316881.3研究的思路及内容 3177321.4本文的创新点 3222782盈利质量相关理论概述 358572.1盈利质量相关概念界定 373242.1.1盈利质量的定义 334492.1.2盈利信息与会计信息 4324922.2盈利质量影响因素 4163582.2.1外部因素 4227022.2.2内部因素 4266582.3盈利质量评价内容 496152.3.1资本回报性 4323442.3.2盈利收现性 58912.3.3盈利稳定性 5157562.3.4盈利成长性 528493S传媒盈利质量分析 5262363.1S传媒基本情况介绍 586503.2S传媒盈利质量财务指标分析 6314093.2.1资本回报指标 6140103.2.2现金保障性指标 7145433.2.3盈利稳定性指标 8124633.2.4盈利成长性指标 8114283.3影响S传媒盈利质量因素分析 9133683.3.1政策性因素分析 9308643.3.2投资收益分析 10291853.3.3成本费用分析 11274403.3.4资产营运能力分析 12256733.3.5现金流量分析 13193264S传媒盈利质量存在的问题及对策建议 13238234.1S传媒盈利质量存在的问题 13222044.2提高S传媒盈利质量的对策建议 1448064.2.1增强主营业务竞争力 1417634.2.2提高资产营运能力 1519354.2.3加强成本费用的控制 15116345总结与展望 15182435.1本文的主要结论 1535375.2展望 166871结束语 17996参考文献 191引言1.1研究背景与意义1.1.1研究背景在出版发行行业的发展中，新媒体技术的发展为其插上了一双翅膀。消费者的阅读风格，习惯和要求都有了很大的变化。之前，人都都用纸做的书和报纸来得到信息。现在，微博，微信，电子阅读器，手机和其他多元化渠道用更加快速，方便的形式给消费者带来了很多的信息。同时，传统媒体一直在努力扭转局面。在普通图书方面，多元化的销售渠道和支付渠道给实体书店带来了打击，同时也为消费者提供便利。以S书店为代表的实体书店正在积极探索数字化转型，并建立新的特色书店以应对变化。至于媒体业务，它受到宏观经济的极大影响。据统计，2020年国内报纸业务收入下降了50%以上，面临严峻挑战。在这种背景下，中国出版业的公司积极寻求转型。以中南传媒和凤凰传媒为代表的一些出版发行集团充分利用了国家的政策红利，采取了建设文化广场，发展数字出版，数字书店，进入影视游戏等方式，并积极响应的变化，取得了良好的效果。作为中国出版发行行业的上市公司，S传媒正努力在改革中取得进展。本文首先运用主成分分析法对中国出版业上市公司的利润质量进行了分析，并为公司的横向比较，总结和完善提供了参考等级。其次，有助于对出版和上市公司的利润质量进行更加客观，全面的评估，其中，对利润质量财务指标的分析不仅限于对传统利润率的评估，还基于对利润率的分析，结合公司的现金流量信息，利润稳定性和可持续发展能力等因素，收益质量，现金安全性，利润稳定性和增长被用来评估利润质量，对影响收入质量的因素进行分析，将有助于出版和出版公司进一步阐明影响其综合利润质量得分，发现其核心竞争力以及管理中存在的问题和不足的内部和外部因素，以进行下一次改进帮助提高盈利能力，提高盈利能力并降低运营和财务风险。最后，该案例研究为S传媒提高收益质量提供了有益的帮助。通过对S传媒相关财务指标和影响因素的深入分析，发现盈利的质量方面有下面几个主要的问题。对于这些问题，从提升主业竞争力，增强成本控制的方面做出了一些有关的决策，为了提升S传媒等出版发行公司的利润质量提供了有益的帮助。1.1.2研究意义盈利能力是一个企业生存发展的根本，因此，企业应当重视提高自身的盈利能力和盈利质量。当今，上市公司的盈利能力与盈利质量越来越受到公众和证券机构的关注，特别是利益相关的股东和投资者。目前我国的上市公司总体盈利质量不高，许多企业通过各种手段进行财务造假，虚增了企业利润，不仅对证券市场造成不良影响，还使得众多投资者和股民失去了信心。我国在上市公司盈利质量评价体系上的研究还不够成熟，存在一些不足之处，需要进一步找到更科学合理的评价方法。S传媒作为中国发行行业第一家上市公司，经过多年发展，已经成为一家综合性文化类上市公司，本文将以S传媒为案例，对其盈利质量进行一定的评价分析，试图找到S传媒在盈利上的不足之处并提出相关合理建议。1.2国内外文献综述1.2.1国外研究现状国外对企业盈利质量的研究较早，“盈利质量”这一概念最早出现在20世纪30年代的美国证券行业，并不断发展，主要有两大流派：一种是基于时间方面，研究盈利的持久性、预测性和稳定性；一种是通过研究盈利与现金流之间的关系来评价盈利质量。Dechow（2002）在《AccountingReview》中指出盈利质量与企业现金流之间存在着紧密的联系，如果两者同步，则说明企业的盈利质量较高。Klein,Todd（1993）在《TheCenterforEconomicsandManagementResearch》中通过对主营业务利润和利润总额的关系得出，企业的主营业务利润占企业总利润的比重对企业盈利质量有着重要影响，企业要提高盈利质量，最重要的是发展主营业务，通过提高主营业务利润占总利润的比重来提升企业的盈利质量。Baschieri（2020）在《FinanceResearchLetters》中指出了企业的盈利质量与其持久性呈正相关关系。高质量的盈利质量不仅体现在较高的盈利能力，而且还能保障盈利能力的稳定增长，如果一个企业每年的盈利能力忽高忽低，则表明企业的盈利质量不高。1.2.2国内研究现状国内对盈利质量的研究从21世纪后才开始，虽然起步较晚，但也取得了不少研究成果，目前国内对企业盈利质量及其评价的研究主要有以下观点：王秀芬（2010）在《会计之友》中指出以在沪深两市主板上市的40多家上市公司为样本，通过对盈利真实性、盈利的收现性、盈利增长性、盈利的持续稳定性这四个方面的分析，建立了一套包含四个方面的盈利质量评价体系，对企业盈利质量能有一个比较客观的评价。焦健（2010）在《企业家天地》中指出构建一套企业盈利质量评价体系不仅包括企业盈利能力的分析，还包括了盈利的现金保障性、安全性、持续稳定性、成长性这四个方面，通过对指标计算结果的分析，将评价结果分为三个层次：当计算指标均大于零时，表明企业盈利质量较高；当计算指标结果均小于零时，表明企业盈利质量较差；当指标计算结果处于两者之间时，表面企业盈利质量有待进一步提高。傅勇敏、楼丽虹（2013）在《现代物业》中通过对盈利获利性、现金保障性、盈利持续性、盈利成长性的指标分析，探索构建一种比较全面科学的盈利质量评价体系。温素彬、李文思（2020）在《新理财》中通过收现性、结构性、持续性和稳定性这四个方面构建了一套盈利质量评价模型，该模型依据企业利润形成过程，并结合企业实际经营情况而建立，不仅对盈利质量进行了定量研究，还进行了一定的定性分析，在一定程度上减少误差，提高了结果合理性。1.2.3文献述评从上述文献的结果可以看出，学者们从不同的方面挖掘了盈利质量的内涵并对盈利质量进行了研究，发现企业盈利质量的提升还存在一定的问题，这些问题不仅存在于我国，也是世界性的难题。盈利质量的分析应是考虑全面性的，多种因素都要涉及到，不仅仅是一些能量化的财务指标，还要结合企业所处的行业、所运用的盈利模式等不同角度来分析评价。因此，企业必须构建一套适应自己的盈利质量评价体系，从盈利质量财务指标和影响盈利质量的内外部因素两个方面深入分析评价企业的盈利质量，发现其盈利质量存在的问题，并有针对性地提出相应的对策建议，从而来增强自己企业的竞争力。1.3研究的思路及内容在查询盈利质量的相关理论概念，并广泛阅读国内外相关文献的基础上，形成了关于本文的分析框架；通过盈利质量的相关理论指导，结合慈文传媒经营现状，根据衡量盈利质量的各项指标对公司的盈利质量现状进行分析，同时结合行业内部分具有代表性的上市公司进行对比分析；再通过对影响慈文传媒盈利质量的四个内部因素进行逐一探究，指出当前可能存在的问题及原因；最后提出相关的解决对策。1.4本文的创新点在财务指标的选取方面，国内外研究学者对盈利质量研究成果有许多，但都是基于部分角度展开分析，分析结果并不全面，本文对前人的研究成果进行总结，一定程度上弥补了前人的不足，增加了盈利结构性方面的内容，时间上选择了连续五年的指标，空间上与文化传媒行业其他上市公司对比，内容上增加了收入构成与成本构成的分析，分析内容更加全面综合。2盈利质量相关理论概述2.1盈利质量相关概念界定2.1.1盈利质量的定义盈利质量是指盈利的真实性以及报告收益与企业业绩之间的相关性。盈利的真实性指利润是可实现的，能够给企业带来真实的现金流量增量，而并非仅仅体现在账面上的盈利。报告收益与企业业绩之间的相关性则是指报告上的收益与企业的经营活动是息息相关的，收益的经济成果和未来经济前景的描述是可靠和可信的。反之，如果报表收益对企业过去、现在经济成果和未来经济前景的描述具有误导性，那么该收益就被认为是低质量的。2.1.2盈利信息与会计信息盈利信息是扣除实际业务成本和费用后的利润情况，表现出了公司在某个时间段里的经营的效果。会计信息量大于盈利信息，会计信息包括盈利信息，盈利信息是会计信息的重要组成部分，也是投资者最关心的部分。会计信息是指会计单位利用财务报表、财务报告或者财务评论，向投资者、债权人或者其他信息使用者提供有关本单位财务状况和经营成果的信息。它具有可靠、相关、可理解、可比、谨慎和等特征，以及重要性和及时性的特征。2.2盈利质量影响因素2.2.1外部因素公司的盈利是与所处的外部经济政策环境息息相关的，外部经济政策环境的好坏会直接影响公司的盈利的好坏。一般来说，公司所处的外部经济政策环境越好，对公司越有利，公司的盈利水平就越高，盈利质量就越好：反之，如果公司所处的外部经济政策环境不好，公司要取得很好的盈利就很好，这自然就会影响公司的盈利质量。2.2.2内部因素企业的利润一般由营业利润、投资收益、营业外收入组成。营业利润主要由企业的主营业务产生。由于主营业务具有重复性、经常性的特点，因此营业利润是企业在一定期间内获得利润的最主要、最稳定的来源，同时也是企业自我“造血”功能的保障。而投资收益与营业外损益具有偶发性、一次性的特点，他们对企业未来的盈利贡献具有极大的不稳定性。因此，如果企业这两个方面的利益流入比较多，说企业盈利的稳定性和持续性比较差，盈利质量比较低下。2.3盈利质量评价内容2.3.1资本回报性资本收益率是指企业获取利润的能力，是企业的盈利能力水平的重要指标。对于盈利能力来说，盈利能力是企业的重要的业务目的，也是企业的生存和发展的基本，它除了关联到所有者的投资的收益以外，还是公司偿还债务的重要的保证。所以，企业的债权人，所有者和管理喷都特别关心它的盈利水平，就拿盈利能力和利润质量的关系来说，要确定企业的盈利质量，首先要评估企业的盈利能力，良好的盈利能力是高利润质量的基础。2.3.2盈利收现性盈利能力是指公司将利润转化为现金的能力。通常在权责发生制中，会计报表反映的利润并不代表企业的实际可兑现性。一般情况下，企业的利润和现金流不是同步到位的,但如果一个企业在获得利润的同时收到了许多应收账款单,利润质量也随之会下降,因为应收账款带来的危机是这笔账目可能会成为坏账，导致资产减值损失，从而减少企业的利润。如果公司当期的大部分利润都能转化为现金流，那么对于其以后的扩大再生产、债务偿还、股东分红等都是一种保障，利润的质量自然就会很高。2.3.3盈利稳定性盈利稳定性是指公司未来持续稳定地得到利润的能力，因为产品的生命时间，公司政策，市场环境和政策变化等因素的影响，企业的盈利能力并不总是能够在不同时期保持相对稳定的水平，因此企业的盈利能力需要保持稳定的评估。如果公司的大部分利润来自其主营业务，那么其利润稳定性将会更高。相反，如果政府补贴等非经常性损益在公司利润中占很大比重，则意味着公司的盈利能力很差，利润是不可持续的。2.3.4盈利成长性盈利的成长性基本上是说企业在生产经营里面所表现出来的增长的水平，比如企业生产的规模变大、利润一直增长、竞争力变号、盈利的水平得到提高等，就算当前企业的盈利能力很好，往往随着企业所在的竞争环境的日趋激烈和竞争对手的日益强大，企业的盈利能力也很难得到保证，可能会停滞不前。相反，即使企业当前的盈利能力处于中等水平，只要企业表现出较大的增长潜力，其盈利质量也就较高。3S传媒盈利质量分析3.1S传媒基本情况介绍S传媒有限公司是一家集出版、报业为一体的大型传媒企业，也是我国出版发行的先驱者。先发优势、有很长的历史沉淀、广泛的网络资源途径、优质的品牌效益和资源优势为其体制改革搭建了很大的发展空间。目前，S传媒已形成图书发行、报纸经营、广告代理、电子商务、媒体投资等业务模块。公司拥有大型书城、中小型华新书店等近150个不同类型的直销网点。此外，S传媒还拥有S传媒股份有限公司是一家《新闻晚报》等多家知名报刊的独家经营权，还是报刊的主要代理商。现在，在新的竞争情况下，S传媒正着力打造特色媒体，拓展业务，积极拥抱互联网，谋求转型。3.2S传媒盈利质量财务指标分析3.2.1资本回报指标盈利能力是指公司从各种渠道中获取利润的能力。绝对利润和相对利润这两个指标是基于债券发生制下的，也是企业需要注意的地方，通常用相关比率和税后净利润的大小来表示。一般而言，保证具有良好资本回报能力的公司可以获得更高的利润质量。因此，在分析和评估上市公司的利润质量时，第一要评选它的资本的收益水平。净资产的收益多少是代表股东资本的使用的效率的非常重要的财务代表。这个指标表现了公司能够给股东带来多少收益。价值如果高的话，股东的收入就会非常高。因为净资产收益率在评估企业的盈利的水平的时候是有一些缺点的：第一，分子和分母的计算口径不一致，企业的净利润也并非全部由净资产带来。其次，它不能完全反映企业使用资金的能力；第三不利于纵向和横向的比较分析。所以，在评估S传媒的盈利的水平的时候，应该根据它的总资产的收益率。因为净资产的收益率是根据总资产的收益率和权益的乘数来决定的。经计算发现，S传媒近年来的资产负债水平一直保持在30%至40%之间，略高于行业水平。因此，可以推断出其总资本回报率也处于较低水平。通过对S传媒总资产收益率的比较，发现S传媒近年来的总资产收益率一直保持在1%左右，远低于同行业7%的平均水平十倍以上。充分表明，S传媒的资产利用效率相对较低，在增加收入和节省资金方面做得不好，需要提高企业管理水平。而S传媒销售净利率从2012年的3.19%开始，持续下滑，在2023年达到1.5%。同时期中南传媒的销售净利率为17.11%，是S传媒的6倍多。由此可以看出，不管是参照行业平均水平，还是盈利能力比较好的中南传媒、凤凰传媒等企业，S传媒的销售盈利能力都比较低。通过进一步分析S传媒的利润表发现，近几年S传媒成本费用居高不下。导致从2020年开始，S传媒营业收入就不足以弥补其成本费用，需要额外靠投资收益和营业外收入来弥补。S传媒在成本费用的控制方面还面临着比较大的压力。表3-1部分出版发行行业上市公司销售净利率公司名称202120222023中南传媒15.57%14.32%13.72%凤凰传媒10.95%11.79%11.23%华数传媒19.98%18.75%17.40%中文传媒10.91%14.12%15.37%S传媒2.86%2.17%1.50%2021-2023年出版发行行业上市公司平均每股收益保持的0.4左右。其中，中南传媒表现尤为突出。在股票资本保持不变的情况下，每股收益逐年上升，2022年达到1，高于其他同业水平。相比之下，S传媒近三年的每股收益分别为0.04、0.03、0.02，远远低于同行业平均水平。在其股本保持不变的情况下，说明S传媒获利水平比较低，本文认为S传媒盈利能力远远低于同行业其他企业，尤其是和中南传媒，凤凰传媒这些优秀的企业相比，差距较大，其资本回报情况不够乐观，盈利性较差，这也是导致S传媒盈利质量综合得分较低的主要原因之一。3.2.2现金保障性指标公司利润的现金安全性是公司将利润转换为现金的能力，即现金和利润是否同步。由于现行的会计准则采用权责发生制，账面利润在一定的会计期间内收入与支出的配比并不一定意味着有现金流入。如果利润仅是报表中的一个数字，而不是伴随现金流入，则企业的业务可能会受到现金流不足的影响，资产现金回收率是指企业通过使用所有资产可以产生多少现金，产生的现金越多，资产利用效率就越高。没有考虑应收账款，该现金保护指数不包括不可挽回的坏账损失的影响。一般来说，越高越好。S传媒过去五年的收入兑现金比率已超过1，处于行业中等水平，这表明S传媒不仅将当期所有主营业务收入都转化为现金，而且还收回了以前应收账款的一小部分。从这个角度来看，其收益质量较好。与S传媒应收账款占总资产的比例相比，2022年S传媒应收账款占总资产的1.8%，低于中南传媒的6.42%，进一步说明了应收账款对其业务的影响。风险较小。如果现金流量的负债率很高的话，就说明公司短期的债务的偿还能力很高，从另一个方面来看，比率如果很低的话，就说明这个公司的短期债务偿还的能力比较差，现金流质量差，所以其未来利润的稳定性就变得空谈。通常认为该比率优于40%。S传媒在近三年的现金比率分别为-1%，14%和21%，而同期的大多数公司则稳定在20%和40%之间，平均水平约为30%。因此，从经营现金流量的角度来看，S传媒的短期偿债能力较差，尤其是2021年现金流量负债率小于零，说明其现金流量不稳定。从上面可以看出，S传媒在出售产品和带来劳务这方面，具有强大的现金收集能力，但其经营活动的整体现金的安全性是一般的，公司用的所有资产现在有的现金水平比较差。这与销售额的下降以及由于就业费用增加而导致的现金流量的减少有关。3.2.3盈利稳定性指标如果经常性损益占公司利润的很大比例，那么这种利润是不稳定的。另外，如果公司的利润来自非主营业务，而这种业务的盈利也是不稳定的。主营业务利润表示公司每单位主营业务收入的多少。其中，中南传媒和中国在线主营业务的利润率常年稳居在40%以上。横向对比来看，2023年S传媒的主营业务利润率为33.81%，和前两年相差不大，稍低于行业平均水平，与中南传媒等企业差了将近一倍。这说明S传媒主营业务的盈利能力虽然比较稳定，但与同行业企业相比表现一般，其产品附加值尚可，需要进一步完善营销策略。经过计算发现，S传媒的非经常性损益指标表现异常，其2021-2023年的非经常性损益比率分别为72.63%、206%、184%，虽然它远远高于同业25%的水平但它与中南传媒，凤凰传媒相比仍然存在着不小的差距。通过以上分析说明S传媒的净利润几乎全部来自暂时性收益，由于非经常性损益等暂时性收益并不具有可持续性，对企业未来业绩的贡献很小，从这个角度来看，S传媒盈利的稳定性很差。经常性净利润率也叫扣非净利润率，表明企业依靠业务得到利润的水平，指标越大的话，就说明企业的业务盈利能力越厉害。S传媒2021-2023年的经常性净利润率分别为0.13%、-6.77%、-3.21%，销售净利率分别为2.86%、2.17%、1.50%。从比率的大小对比就可以看出，S传媒依靠自身业务没有获得利润，相反，它依赖于非经常性的损益，与此同时，自身业务的利润也非常有限。这说明S传媒依靠自身经营活动获取利润的能力较差，盈利质量不稳定。根据S传媒主营业务盈利能力、非经常性损益等指标的表现，可以看出S传媒主营业务盈利能力处于平均水平。由于新媒体、新技术对于一般的媒体的一直的冲击，稳定性不好，并全部都是下降的形式。除了这个以外，由于S传媒成本费用居高不下，导致其净利润只能靠投资收益、营业外收入弥补。这里面有很大一部分属于非经常性损益，即不具有持续性，因此本文认为S传媒的盈利稳定性比较差。3.2.4盈利成长性指标图3-1S传媒盈利能力趋势（万元）在分析S传媒的盈利能力趋势时，由于其90%以上的收入都来源于主营业务，重点分析其主营业务发展趋势。同时结合其净利润增长率，来分析S传媒近五年总体的盈利能力。如上图所示，先看主营业务。2019-2023年S传媒主营业务收入大幅下滑，主要是因为报刊业务及广告收入继续下滑，这是由于公司终止了部分联营产品销售渠道和其他产品的销售渠道以及服务收入的减少。总体上看，近五年来，S传媒主营业务收入持续下降，降幅达到30%。再看主营业务利润，基本上与主营业务收入的变化趋势是一致的，2020年有小幅度的提升是因为主营业务成本的大量的减少幅度比主营业务的收入的减少幅度要大，跟明显是因为成本控制的原因造成的。最后看S传媒的净利润，2019-2023年S传媒的净利润下降幅度很大，将近70%的降幅。主要由于公司的主营业务利润下降加之公司投资项目有所亏损。3.3影响S传媒盈利质量因素分析3.3.1政策性因素分析影响盈利能力的外部原因主要包括政治经济文化等因素，在政府推动文化产业发展的制度背景之下，我们重点分析政策性因素对S传媒盈利质量的影响。政策性因素对S传媒的影响主要体现在三个方面：一是政府补贴以及产业发展扶持基金，二是税收优惠政策，三是教材教辅的发行授权。（1）政府支持基金。为了支持上海文化创意产业的方案，加速服务类型经济产业结构的成立，推动上海国际文化大都市和设计首都成立，上海市发布了《财政扶持资金实施办法》。它使用免费补贴，贷款折扣和政府买服务来鼓励文化产业的发展，在过去的五年中，S传媒每年收到10到2000万政府支持资金，这些资金已计入当前的非经常性损益。（2）税收优惠政策。财税有关宣传文化增值税和营业税的优惠政策的制定，上海S传媒连锁有限责任公司、子公司上海申活馆文化创意有限公司从2009年1月到2023年12月31日的出版物在出版的时候执行增值税和营业税的先征后返的政策。S传媒2019-2023年增值税及营业税先征后返收入分别为600万、50万、42万、49万、48万、40万。（3）教辅图书委托发行政策。以2023年为例，S传媒教材教辅营业收入达到42613.39万元，占当年营业总收入的27.09%。3.3.2投资收益分析透过计算可以知道，S传媒2019－2023年投资的收益是利润总额的比重分别是267.08%、108.98%、207.24%、154.69%、55.92%。这说明S传媒对于外部效益的利润高于内部产品的利润。原因在于S传媒经营性资产周转率下降，产品在市场上的竞争优势越来越小。同时，虽然S传媒投资性资产的盈利能力高，我们也不能由此认为其投资收益就能长期作为公司盈利的重要来源。图3-2S传媒2019-2023年投资收益与营业利润（万元）如上图所示，S传媒2019-2023年度的投资收益趋势变化明显，投资收益主要来自信托产品投资和其他产品股权投资。投资收益结构不稳定，存在一定的投资收益上下波动的风险。我们以2018年为例，2021年S传媒的营业利润为3825万元，而投资收益则达到7927万元，是利润总额的2.7倍。3.3.3成本费用分析由于销售利润受销售和销售成本的影响，以下选择S传媒2019-2023年的财务数据来分析销售和总成本之间的关系。表3-2S传媒2019—2023年期间成本费用（单位：万元）2019年2020年2021年2022年2023年营业收入157271152457142716139124134663营业成本107976101439901548936888489销售费用4522843478418264106740781管理费用137281209211525110748659财务费用-16456-8000-7704-5530-3338营业成本占营业收入之比68.66%66.54%63.17%64.24%65.71%销售费用占营业收入之比28.76%28.52%29.31%29.52%30.28%管理费用占营业收入之比8.73%7.93%8.08%7.96%6.43%财务费用占营业收入之比-10.46%-5.25%-5.40%-3.97%-2.48%通过上表可以看出，营业成本占销售收入比重最高，但近几年呈现下降的趋势，而销售费用则是呈现一定幅度的上升。从2019年的28.76%上升至2023年的30.28%，管理费用从2019年的8.73%下降至2023年的6.43%，而财务费用近五年均为负值，说明公司在成本控制方面仍然有待加强，虽然销售收入比较好但是产品成本占比大，导致公司所拥有的净利润就会缩减。3.3.4资产营运能力分析表3-3资产营运能力指标分析2019年2020年2021年2022年2023年主营业务收现率1.041.081.070.080.09营业利润经营现金比率1.813.203.984.124.33应收账款周转率13.469.899.568.658.44现金营运指数0.670.810.820.850.87从上表可以看出S传媒主营业务收现率从2019年到2023年呈小幅上涨趋势，反映公司主营业务收现率指标基本处于稳定状态，仅存在小范围的波动。虽然在2021年经营活动现金净流量和净利润都有明显的下降，但2019-2023年营业利润经营现金比率指标整体呈上升趋势。2020年应收账款周转率有明显的下降，原因是2020年销售收入下降的同时应收账款提高。2021年应收账款周转率在销售收入增加的情况下比2020年继续下降0.33，显示2021年应收账款回收周转速度继续变慢。由表可知，在2019-2023年S传媒的应收账款周转率呈下降趋势，反映公司利用资产创造的现金流降低，获取现金能力下降，即公司收现性逐年下降。从上表数据可看出，S传媒的现金营运指数除2018年出现较大幅下降外，整体趋势较为稳定。但现金营运指数整体水平保持在1以下，说明S传媒有部分收益没有取得现金，而是停留在实物或债权形态，收现性有待提高。综上所述，较高的主营业务收现率和营业利润经营现金比率反映S传媒具有较好的收现能力，但2019-2023年公司应收账款回款速度呈下降趋势，且部分收益没有取得现金，说明其盈利收现性正在下降。3.3.5现金流量分析表3-4S传媒2019—2023年现金流量表相关数据（单位：万元）项目/报告日期2019年2020年2021年2022年2023年经营活动产生的现金流量净额24836289321707954008-99549投资活动产生的现金流量净额121255-544-18609-4194590087筹资活动产生的现金流量净额-174476-43902-1410-1569-1045通过上表分析可知，2023年经营性现金流增加额比往年明显的降低，这几年中出现了先增加后减少的态势，这可能是因为公司经营活动不足所致。在投资活动产生的现金流量净额方面，可以看出，2019-2023年投资活动产生的现金流量净额波动幅度十分明显，在2020-2022年均为负值，而在2023年迅速上升为90087万元，表明近些年来S传媒投资活动不稳定。而S传媒近几年的筹资活动产生的现金流量均为负值，说明S传媒的融资策略较为开放，同时也因为公司的货币资金，也产生了非常稳定的现金流量，因此，企业的一个借贷就会产生短期借款，并且企业的还款金额会逐年的增加，筹资活动产生的净现金流为负。4S传媒盈利质量存在的问题及对策建议4.1S传媒盈利质量存在的问题根据前几章的分析，我们对S传媒盈利质量存在的问题做一个总结：一是资本回报能力方面，S传媒的资本回报能力比较低下。总资产的报酬率低于同行业的回报率据此往下延伸，本文发现S传媒存在以下几个问题。第一，营业收入逐年下滑。S传媒图书发行业务基本稳定，报刊、音像制品业务大幅下滑，第二，成本费用相对较高。由于S传媒的营业收入下降幅度大于成本和费用，销售净利率逐年下降，尤其是销售费用非但没有下降反而有所上升，并且在成本费用中占的比例较大，这给S传媒带来比较大的压力；第三，资产营运能力不足。S传媒拥有大量的其他应收款和其他流动资产，其中其他应收款主要是财务资助款和房产销售保证金，而其他流动资产主要指大量的理财产品，这些因素显著降低了S传媒的资产营运能力，导致其总资产周转率低下。二是现金的保障性的方面，经营活动有的现金流是不稳定的。总体而言，S传媒具有出版公司共同的财务特征。现金流相对来说比较充沛，偿债能力强。但只看从经营活动现金流,现金流2814年从华新媒体的经营活动是负的有三个原因：销售产品的现金收到劳务是变得越来越少,和销售成本项目的范围变得更大,和存款项目已经退回。经营活动所带来的现金流是一家企业最固定的现金来源，S传媒是一个非常成熟的企业，经营活动产生的现金波动如此之大，说明其收益质量不高。三是盈利能力的稳定性。S传媒的盈利能力相对较差。通过分析就可以看出，S传媒盈利的稳定性得分是全行业最低的。4.2提高S传媒盈利质量的对策建议4.2.1增强主营业务竞争力S传媒盈利质量综合得分较低的主要原因之一就是其主营业务竞争力较弱。S传媒的主要业务包括图书发行和报刊的销售。现在，一般的图书配送方式已经不能满足消费者的需求。S传媒应该要创新一下商业模式，由单一的图书零售模式向综合的文化广场模式转变，并大力推进书店的数字化转型。报刊经营方面，由于受到新媒体行业的冲击和影响，S传媒的报刊经营业务急剧萎缩。所以，S传媒要努力的找到创新突破，用力保护市场份额和业务资源。现在实体店的销售模式已经不能满足于市场。S传媒作为老牌书店，应该充分利用自身的渠道优势，积极推进O2O能力建设，围绕全新的O2O服务形态，在信息、支付、物流、社交等方面要做好面对改变升级工作。微信、微博、app、专业网站等，都可以成为S传媒与消费者交流的平台。在过去，消费者只会去书店阅读和选择书籍，而当他们线下付费时，他们会感到满意。现在，S传媒可以充分抓住技术变革的契机，通过app、微博、微信朋友圈等，实现跟读者的零距离交流，沟通，并定期为不同人群推荐畅销书，以最低的成本达到最佳的宣传效果。在支付方面，S传媒可以跟微信、支付宝等平台进行合作，开通在线支付，或者招募团队，全面开发自己的支付平台，方便消费者。目前，数字出版、数字阅读已是大势所趋，S传媒应该与上下游客户密切合作，积极推进数字图书、数字教材项目的建设。一般纸张是构成图书成本的重要组成部分，出版发行企业的利润会受到纸张成本波动的影响，而数字图书、教材项目的开发，可以成为S传媒降低成本的一个途径。4.2.2提高资产营运能力S传媒的资产运营能力都是受到了别的应收款和别的流动资金的影响。别的应收款基本都是财务援助和房地产销售定金。其他流动资产是指大量的理财产品,这些流动资产不会直接产生营业收入。因此，S传媒应进一步明确资金使用方向，改善资金使用方式,效率提高了其资产运营能力，从而提高了其盈利能力。作为一家出版公司，S传媒拥有相对较大的货币资金，但近年来，尽管本金保证的理财产品将为公司带来一定的收益，但风险也得到了控制。但是，作为一家专注于书籍发行和报纸管理的出版公司，最合理的方法应该是将资金集中在其主营业务上，不断提高其主营业务竞争力，并使主营业务成为最稳定的公司。资金来源。此外，尽管这些资金被用于开发传统房地产项目，但尽管可以获得较高的回报，但它们也面临着较大的风险。4.2.3加强成本费用的控制S传媒成本费用的控制对其盈利能力的提升起到很关键的作用。前面章节分析过，2019年S传媒的营业收入甚至已经不足以弥补成本费用，要靠营业外收入来保证盈利。因此，对S传媒来说，做好成本控制至关重要。首先，要实行目标管理。S传媒能够把成本目标分成不一样层次的小目标，分给各个部门，各个部门要对它的可控制的成本进行负责。成本的管理是不是能达到想要的目的，都要经过考核来验收，对于完成的好的部门一些奖励，对于超支很多的部门还要有一些处罚。同时，认真分析评估结果，找出原因，并向各部门和个人进行澄清，以便纠正和改进。其次，努力实现成本的精细化管理。S传媒应该抛弃粗放型的管理模式，以详细、明确的量化标准取代笼统、模糊的管理要求。把量化的标准放到管理的每个环节，用量化的数据当作评判的标准，再进行引导，调节、控制整个管理过程。最后，要加强对员工的咋次培训，培养员工的在企业中的主导意识，使员工了解和理解成本控制对企业发展的重要性。同时，建立一个能够有效约束所有成员的制度，使其能够相互监督，在保证员工在享受基本福利待遇的条件下，使成本最小化。5总结与展望5.1本文的主要结论本文通过构建盈利质量财务指标评价体系，对出版发行行业上市公司盈利质量进行评价排名，并以S传媒为案例，对其盈利质量低下的原因进行了深入分析和研究，得出结论如下：（1）盈利质量财务指标评价体系虽然都是由常见的财务指标构成的，但是因行业而异，其他行业指标体系应用完整可能会得出相互矛盾的结论，且指标组成不宜过大。每件3件左右比较合适。另外，本文认为，财务指标评价体系不是单一的，可能有多种组合，但只要能够全面、客观地评价企业的盈利能力，就有助于发现问题。这样的制度是合理的。（2）评估企业的盈利能力不能仅仅停留在分析财务指标的变化上，更要深入分析支持研究变化的指标变化背后的因素，从而帮助发现和解决问题。本文