【基于杜邦体系的华泰纸业盈利能力探析13000字（论文）】

基于杜邦体系的华泰纸业盈利能力分析目录TOC\o"1-2"\h\u29103第一章绪论 -1-49711.1选题概述 -1-74871.2文献综述 -1-218491.3研究内容、方法及思路 -3-1082第二章相关理论基础概述 -4-108072.1盈利能力分析 -4-142892.2盈利能力分析的方法 -5-25552.3杜邦分析体系的理论概述 -6-30086第三章山东华泰纸业盈利能力分析 7215033.1山东华泰纸业总体概述 7163163.2山东华泰纸业盈利能力的一般分析 8265543.3基于杜邦分析体系的华泰纸业盈利能力分析 1127660第四章存在问题及相关建议 18287724.1山东华泰纸业盈利能力问存在问题 18237814.2山东华泰纸业盈利能力优化建议 20第一章绪论1.1选题概述企业作为最常见的会计主体，基本都是以营利为目的，因此利润问题是企业内部外部各方都普遍最为关注的问题。因此，盈利能力作为各企业自身财务数据指标的标尺，更是一个企业经营成果与财务管理状况的直接体现。尤其是在当今社会产业转型升级的大背景下，造纸企业如何在坚持绿色环保生产的同时保障利润这两者之间寻找平衡点，成为了较为棘手的问题。本文通过计算山东华泰纸业的销售净利率、销售毛利率、资产负债率、净资产收益率、总资产净利率等指标，查摆分析山东华泰纸业在盈利能力方面仍存在的缺陷或不足，针对这些缺陷不足从而提出针对性解决措施。本篇选题的理论意义主要有两点，首先，通过计算各项企业盈利相关的财务指标，能够分析企业当前运营状况，并针对性提出相应建议；再者，通过对盈利能力的深度分析，可以发现企业在经营管理环节所暴露出的问题。实践性意义则是通过调整企业的产品结构、盈利模式，不断拓展盈利空间，帮助提高企业盈利水平、提升盈利能力。1.2文献综述1.2.1国内研究张婷（2022）指出，互联网的飞速发展创造了新的商业模式，很大程度上影响了人们的生活方式，因此企业应当学会审时度势，将各项数据、资源、产品与互联网进行各个方面的连接，从而提升品牌知名度，扩大销售，提高盈利能力。霍齐才（2019）分别从行业内企业的生产经营、资产负债、营销渠道、财务管控这四个方面的盈利能力进行分析，分别采用4个时间节点，针对4个年份分析行业的发展，其研究成果对于我国研究者对企业盈利能力的分析研究提供了有效借鉴。赵勇（2023）认为，目前我国中小企业在长远发展中存在人才匮乏、科创性差、资金短缺、融资困难、经营效率低下、发展不均衡等问题。这一系列的问题在中小企业面前日益凸显，再加上国内外造纸行业的困境，对我国中小企业的发展造成了严重限制。惠阳（2024）指出，一个企业的稳定发展不能仅仅依靠销售，要积极拓展其他能够为企业获利发挥巨大作用的方式，例如投资。在当今新的发展阶段内，企业需要根据国家政策来调整自己的发展方向，以更好的发展自己提高公司的获利能力。吴梦、曹姝（2023）表明，为了提高企业的盈利能力，上海家化公司应加大科技创新费用的投入力度，积极开拓相关市场，积极实施多元化经营，搭建国际化合作平台；同时要制定合理的战略规划，控制成本费用；并且需要注重优化资源配置，优化公司内部资金管理。王蘅、黄辉、李楠、陈奇志（2017）共同指出，目前，全球宏观经济的增速升降不稳定，总体呈现缓慢的变化趋势，我国造纸行业整体需求增长速度滞停，总体产能过剩成为日趋严重的问题，造纸企业的获利能力持续弱化，造纸企业在保证运营发展的情况下还需要严格执行政府出台的一系列环保政策，这使得环保治理的投资和运行成本将预计会有较大增加，这也使得造纸业的盈利空间进一步被收窄，盈利能力也逐渐减弱。1.2.2国外研究国外对于企业盈利能力的研究开始的时间相对比较早，因此也拥有比较丰富的研究成果。国外研究者在对盈利能力进行分析评价时，会用到“盈利反应系数”这必要指标，它与企业盈利能力呈正比，即该指标的数值越小，企业的盈利能力越弱，反之，则企业发展前景越光明。国外的盈利能力分析方法丰富、成果颇丰，这对于研究上市公司盈利能力来说具有较大的借鉴意义。戴维.DimitrisK（2018）等四人选择在大样本下的条件下去探讨影响银行盈利能力的因素，他们评估短期利润持续的程度，以及这种持久性是否受到监管变化和最近金融危机的影响。从戴维四人的研究结果可以看出，在市场竞争不激烈的前提下，相关部门的监管变化以及经融危机会造成金融机构盈利能力在一定程度上的降低。霍金斯教授在其《公司财务报表与盈利能力分析》一文中，结合相关研究企业的实际情况，肯定了在企业管理过程中财务报表所起到的作用。森腾一男是来自日本的在会计学领域十分闻名的专家，他以日本某些企业的经营活动作为研究对象，著成《企业经济活动与财务分析》，在此书中，重点探究了企业经营活动对其财务的影响。并且，森腾一男尤其指出了现金流量表作为重要的财务报表之一，在企业经营发展过程中，对财务报表的完善充实有着不可或缺的作用。1.2.3文献评述综上所述，纵观国内外学者研究成果，我们可以得出研究文献的一个明显的共同点：盈利能力对于一个企业的过去、现在以及未来的发展来说都是极其重要的指标。如今社会，经济全球化呈现出逐渐扩大的发展趋势，我国各家造纸企业想要在竞争激烈的环境中寻求到长远平稳的发展道路就必须要着力解决营运成本高、效率低下、资源分配不尽合理、创新性低等诸多问题，在此之中，企业的在经营过程中获取盈利的能力是非常重要的评估及预测指标，虽然国外国内各学者之间对盈利能力分析所站的侧重点各不相同，但整体上计算的财务指标、所应用到的财务原则基本都是一致的，并且都是以利润表所揭示的盈利信息数据作为基准的。因此，我们需要着眼于国内外的研究现状，更完美的将传统财务分析方式与新兴财务分析模式相融合，从而才能对于所分析的企业给予一个更加全面客观、更加有深度的评测。1.3研究内容、方法及思路1.3.1研究内容本文以山东华泰纸业股份有限公司为主要研究对象，研究内容主要分为五个部分，先后从理论基础、实际数据出发，对山东华泰纸业的盈利能力进行了分析以及评测。首先，在阅读大量文献之后，对于各学者所进行的盈利能力分析进行总结概括，整合叙述了到目前为止国内外针对企业盈利能力分析的现状研究情况，并且对于本篇论文的研究内容、方法及思路进行了介绍。其次，在本文的第二部分中，主要对本篇论文所涉及到的相关理论知识以及基础概念进行了概述介绍。主要介绍了盈利能力分析的相关指标及其概念、盈利能力分析的几种方法，并且针对杜邦分析体系的相关概念以及架构进行了解释。本篇论文的主体部分即针对山东华泰纸业股份有限公司的盈利能力分析。首先进行了总体概述，分为宏观背景及微观背景。从宏观来看，主要论述了当前社会形势下造纸行业的现状；从微观来看，简单介绍本文所研究的企业山东华泰纸业股份有限公司的经营范围以及公司现状。综合来看，得住盈利能力分析的重要性。接下来整合了山东华泰纸业股份有限公司2020-2022年的各项财务报表的数据，计算了销售净利率、销售毛利率、净资产收益率等具有较大代表性的财务指标，通过一般分析（横向分析）以及综合分析（杜邦分析体系），对几年来的指标变化进行评析。同行业分析，引入与山东华泰纸业同为造纸企业的岳阳林纸作为案例，对比分析两家企业的财务指标及经营数据，结合及其特点，多方面对造纸企业盈利能力做出深度且全面的解读。经过第三章的数据分析，总结山东华泰纸业近年来的盈利能力好概况并且针对其相对较弱或不稳定的销售管理提出问题，通过对企业的深度自我剖析结合对于第一部分对现实环境的背景思考，提出山东华泰纸业股份有限公司在经营过程中已然遇到或即将面临的问题，分别对这些困难问题追本溯源，找出根本原因，并就针对这些问题展开探讨。而后主要依据第三部分的盈利能力分析和第四部分提出的所存在问题提出针对性的见解，并且进行结论，主要归纳研究结论，为山东华泰纸业的盈利能力提升提出具有针对性的建议，进一步并展望未来山东华泰纸业的发展与创新。1.3.2研究方法本文将利用如下方法对山东华泰纸业的盈利能力进行分析:文献研究法搜集国内国外诸多学者针对不同企业盈利能力分析的文献以及著作，查阅国内研究学者发布的期刊文章以及报告，学习掌握盈利能力分析的相关概念以及研究现状，丰富夯实自身理论知识，为本篇论文的撰写打下坚实基础。个案研究法将山东华泰纸业股份有限公司当做此次研究的特定对象，通过不同手段、方式对其进行调查了解，在遵循基本财务原则的基础上，不断找寻规律特点，对其进行充分、全面、有深度的研究探析。第二章相关理论基础概述2.1盈利能力分析盈利能力是指企业通过经营活动在一定时期内获取利润的能力，同时也是指资金通过企业的运用而增值的能力，盈利能力代表着公司赚取利润的水平REF_Ref1128\r\h[4]。2.1.1盈利能力分析目的针对特定会计期间，对研究企业的经营业绩情况作出准确评价。利润作为在某一特定会计期间企业经营成果和业绩的集中体现，是衡量一个企业在该期间经营业绩的重要指标。企业的各个相关利益方都比较关心企业盈利与否、盈利的途径以及盈利的成果等关键问题，因此，为了能够科学准确的评价特定会计期间企业的经营业绩，亟需对企业进行相应的盈利能力分析及时发现企业在经营过程中显露出的问题。一个企业的经营成果如何可以通过盈利能力分析显示出来，其在经营活动过程中所暴露出的问题也会通过盈利能力分析凸显出来。明确问题才能更好地解决问题，这无疑是对企业发展十分必要的。为企业提升经营管理能力提供科学的对策及建议。通过进行盈利能力分析，及时找出经营管理过程中存在的问题，并且尽快查摆原因，针对问题原因对企业经营管理以及盈利能力提出对策及建议，以便企业加以完善改进。2.1.2盈利能力分析的意义一家企业经营目的就在于获取报酬或者利润，而盈利能力则是评价企业经营技巧能力的一项重要指标。企业盈利主要包括两种用处，即作为资本金投入企业继续经营运转，再者是向企业内的股东进行盈余红利的发放。由此看出，对于企业的财务报表来说，有来自企业内部外部各方的不同使用者，对于企业进行盈利能力的分析，能够充分了解和掌握企业在一个会计期间的运营状况和运营能力，使得分析企业发生经营变化的原因也更加方便了。总体来说，进行企业的盈利能力分析，能够快速找出企业在运营过程中存在的种种问题，并且能够对症下药，有针对性的提出进一步的改进措施。2.2盈利能力分析的方法本文针对山东华泰纸业的盈利能力分析主要运用了以下两种研究方法。1、比率分析法利用网络渠道，从国家统计局专业网站、新浪财经、企业官网及上市公司每年定时发布的财报中获取大量信息，摘取财报中有用的财务数据进行财务指标的计算，运用杜邦分析体系，分析衡量企业净资产收益率、总资产周转率、销售净利率，权益乘数；同时将数据指标进行关联性的结合，最终探析企业的运营情况。2、案例分析法首先对山东华泰纸业的盈利能力做出一般分析，包括盈利能力稳定性分析、盈利能力持久性分析等。然后对山东华泰纸业的盈利能力使用杜邦分析体系进行全面的综合分析。找出企业自身的优势与劣势，针对性的改善自身不足，从而才能更进一步提高盈利能力水平。2.3杜邦分析体系的理论概述杜邦分析法首次被提出是在20世纪初，是由一家美国公司综合研究各种影响因素后，提出的一项针对财务分析的分析途径，至今仍在世界各国被普遍使用。杜邦分析体系是站在财务角度分析公司的盈利水平、股权回报能力以及绩效的，它的形式是是将净资产收益率表达成多指标的乘积。杜邦分析体系的核心分析指标是净资产收益率，它可以被分解为销售净利率、权益乘数、总资产周转率。通过分析各项指标之间的影响及联系便可以较为方便的对于企业经营盈利状况进行全面分析。净资产收益率的高低能够较为系统准确的衡量出企业盈利能力的水平。表2-1管理用财务报表体系下的企业活动传统界定企业活动重新界定市场经营活动销售商品或提供劳务等业务活动经营活动产品和要素市场投资活动与营业活动有关的生产性投资活动对多余资金的利用金融活动资本市场筹资活动为企业筹集资金山东华泰纸业盈利能力分析3.1山东华泰纸业总体概述3.1.1山东华泰纸业简介山东华泰纸业股份有限公司于1993年成立，公司主要从事\t"/item/%E5%B1%B1%E4%B8%9C%E5%8D%8E%E6%B3%B0%E7%BA%B8%E4%B8%9A%E8%82%A1%E4%BB%BD%E6%9C%89%E9%99%90%E5%85%AC%E5%8F%B8/_blank"新闻纸、\t"/item/%E5%B1%B1%E4%B8%9C%E5%8D%8E%E6%B3%B0%E7%BA%B8%E4%B8%9A%E8%82%A1%E4%BB%BD%E6%9C%89%E9%99%90%E5%85%AC%E5%8F%B8/_blank"文化纸的生产和销售，拥有丰富产能，占国内新闻纸市场约三分之一份额，是国内最大、市场占有率最高的新闻纸生产企业，其所拥有的工厂数量多，单厂规模大。山东华泰纸业股份有限公司拥有优越的地理位置与便利的交通优势，坐落于山东省东营市广饶县大王镇。山东华泰纸业一直严格执行国家政策，积极响应时代号召，为环保贡献力量，走在科技创新的前列。迄今为止，山东华泰纸业多次作为主体参与科研项目，并取得了一系列的成果。在2022年，山东华泰纸业的“混合材高得率清洁制浆关键技术及产业化”项目获得了国家科学技术进步二等奖荣誉，其“制浆造纸清洁生产与水污染全过程控制关键技术及产业化”项目也获得了国家科学技术进步一等奖荣誉。也正是因为拥有了这两项国家最高荣誉，山东华泰股份有限公司现共拥有国家科技进步奖六项，成为造纸行业拥有国家科技进步奖最多的企业REF_Ref23955\w\h[2]。3.1.2山东华泰纸业经营状况及行业现状众所周知，近十年来，科技飞速发展，电子产品层出不穷，更新换代之快让人应接不暇。而也正是因为电子传媒的迅速发展，信息、知识的传播媒介发生了较之前翻天覆地的变化，新闻纸用量日益下滑，其他纸类市场持续低迷。与其他造纸公司一样，山东华泰纸业不得不及时对于产品结构做出相对应的调整，纸张的生产原料也随之发生了变化。在之前，公司对于废纸生产新闻纸的利用度一度能够达到100%，如今山东华泰纸业进行了纸品类的转型升级，开始生产更为高档高品质的包装纸、文化纸、以及相关特殊品类纸张等纸品，造纸原料改为主要利用木浆。造纸行业选用的木浆都需要经过严格细致的筛选，对于一棵树来说，树的不同部位产出的木浆中“浆纤维”这一成分的柔韧性、粗细、长短都是不同的，“浆纤维”的各项指标对于生产出的纸张质量优质与否有着很大影响，即纸浆所需的树木部位是粗壮的树身而非数值树杈亦或其它木材加工边角料。制浆原料的这种唯一性无疑对于树木资源造成了一定程度的浪费，使得原本就匮乏的森林资源变得更加不乐观。山东华泰纸业组织整队专业科创团队，将材料高得率以及清洁制浆等造纸关键技术进行整合，成熟实现综合性使用，研发并投入产业化应用，在不久的将来，将会增加制浆产能，高效利用，以期达到项目成果扩大的效果REF_Ref23955\w\h[2]。这一举措对于企业的盈利模式造成了很大的改变，本文旨在从近几年来华泰股份相关财务指标的计算分析中探究其运营过程中存在的困难及问题，并且给出对策。山东华泰纸业的主要业务为两部分，分别是造纸业务和化工生产。公司的纸类产品生产主要施行计划经营模式，将以销定产、产销二者相结合，直接销售是这些纸产品主要的销售方式，企业在全国各地都建有覆盖面较广的营销网络，在除青海、西藏之外的其他二十多个省、自治区、直辖市等都设有专门的办公场所，并且在用纸量相对较大的地区也设有分公司来负责当地纸的销售和其他各项服务；对纸产品用量大的个别客户，公司也可以根据情况直接提供销售等配套服务。3.2山东华泰纸业盈利能力的一般分析3.2.1盈利能力的持久性分析要想对企业的盈利能力进行客观的判定，首先需要考虑的就是利润总额这一重要指标，利润总额的期间趋势及走向能够最为直观的反应出企业在一个时间段获取利润总额的变化，其变化过程也可以作为重要佐证进而对企业盈利能力的持久性进行更客观的研究。表3-1山东华泰纸业利润总额数据表指标/年份201820192020202120222023利润总额99,806,933.60300,915,700.40868,432,275.68923,413,627.16800,441,902.79839,688,209.35图3-1山东华泰纸业利润总额趋势图由汇总表格3-1及趋势图3-1可分析得知，利润总额作为山东华泰纸业盈利能力评价的重要指标，从2018年的998万到2019年的3.01亿实现飞速跨越式增长，从2019年至2021年也一直处于平稳上升阶段，但是从2021年的9.23亿到2022年的8亿开始呈现下降趋势，且跌幅较大，到2023年出现微弱涨幅，由此可见其盈利能力的持久性比较弱，故而山东华泰纸业必须采取相应措施以应对瞬息万变的造纸业市场。3.2.2盈利能力的稳定性分析企业盈利能力的稳定性分析最为重要的就是营业利润所占比例这一指标。该指标是指营业利润在由多部分组成的利润总额中的所占的比例，此项比值与企业盈利能力的稳定性呈正比趋势，营业利润占比越低，就代表企业的盈利能力稳定性越弱，反之，这说明企业经营管理越完善，盈利能力越强。表3-2山东华泰纸业营业利润占比表年份/指标利润总额营业利润占比2018年99,806,933.60-136,051,473.59-136.31%2019年300,915,700.40159,468,645.2553.01%2020年868,432,275.68859,345,132.2798.95%2021年923,413,627.16912,518,569.7698.82%2022年800,441,902.79718,654,632.8089.78%2023年839,688,209.35849,780,320.62101.21%图3-2营业利润占比趋势图从营业利润占比汇总图表来看，从2018年的负占比到2019年的53%，再到2020年的98.95%，营业利润占比一直呈现上升趋势且增幅较大增速较快；但是从2020年到2021年的98.82%，可以看出营业利润占比有了微弱下降，再到2022年的89.78%，依然保持下降趋势且降幅突然开始增大，这说明山东华泰纸业的盈利能力并不是非常稳定，需要引起注意，查摆问题，采取针对性的措施来保证盈利能力保持在稳定水平之内。到2023年，山东华泰纸业的营业利润高于利润总额，主要是由于营业外支出高于营业外收入导致的。3.2.3盈利能力的各项指标分析表3-3山东华泰纸业盈利能力各项指标汇总表年份/指标基本每股收益（元）净利润（元）利润总额（元）20180.05547010066.999806933.620190.156179984654.51300915700.420200.577683239556.74868432275.6820210.616720433039.73923413627.1620220.583653806920.20800441902.7920230.60646848582.46839688209.35表3-3记录了山东华泰纸业股份有限公司从2018年-2023年的三项基本财务数据。基本每股收益这一财务数据主要反映了每股税后利润的创造量，从2018年至2021年，企业的基本每股收益一直处在上升趋势，但是在2022年时略微有所下降，即整体来说，山东华泰的基本每股收益从2018年、2019年的平均水平0.1元，到2020年—2022年逐步平稳在0.59元的水平下，代表了公司的盈利能力在2020年后开始有了显著增长，但仍有下降趋势。企业的利润总额和净利润可以最为直接的反应出企业的盈利增减幅度，通过表格内数据可以看出，山东华泰这两类财务数据的变化趋势是完全相同的：2018年—2021年不断增长，2021年—2022年开始有下降趋势，2023年略有回升。为了能够更加全面、准确的对山东华泰纸业的盈利能力做出分析评价，下面我们以杜邦分析体系为基础，用四大指标来进行更进一步的探究。3.3基于杜邦分析体系的华泰纸业盈利能力分析单一指标的判断、综合的分析方法，都可以对企业的盈利能力进行评判，杜邦分析体系、沃尔评分法等方法各自的适用范围是不相同的，本部分将选用杜邦分析体系对山东华泰纸业有限公司近五年的盈利能力进行分析。杜邦财务体系的系统公式为：净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数，下面将此四个指标因素逐一进行影响分析探究。3.3.1净资产收益率的影响分析表3-4山东华泰纸业各项财务指标表指标/年份201820192020202120222023净资产收益率1.0%2.8%9.3%9.1%7.9%7.3%销售净利率0.5%1.7%5%4.9%4.8%5.3%总资产周转率59%73%96%105%99%83%权益乘数3.392.262.061.891.811.68通过表3-4可以看出2023年净资产收益率为7.3%，2022年净资产收益率为7.9%，2023年相比2022年减少了0.6%，2021年的净资产收益率为9.1%，2022年与2021年相比减少了1.2%。2023年与2022年相比，销售净利率有所升高，总资产周转率有较大幅度的下降，以下运用连环替代法，将指标进行连续替代计算，分别分析各因素指标对净资产收益率的影响程度。（一）销售净利率对净资产收益率的影响2022年净资产收益率经计算得出：4.8%×99%×1.81=8.6%。2022年在总资产周转率和权益乘数不变的情况下，替代销售净利率的净资产收益率经计算得出：5.3%×99%×1.81=9.57%。2022年销售净利率对净资产收益率的影响为9.57-8.6%=0.97%。2023年相比于2022年销售净利率在增加0.5%的情况下，净资产收益率受到的影响约为0.97%。（二）总资产周转率对净资产收益率的影响2022年在销售净利率和权益乘数不变的情况下，代替总资产周转率的净资产收益率经计算得出：5.3%×83%×1.81=7.96%.2022年总资产周转率对净资产收益率的影响经计算得出：7.96%-9.57%=-1.61%。总资产周转率减少16%的情况下，净资产收益率受到的影响约为-1.61%。（三）权益乘数对净资产收益率的影响2022年在销售净利率和总资产周转率不变的情况下，替代权益乘数的净资产收益率经计算得出：5.3%×8.3%×1.68=7.3%。2022年权益乘数对净资产收益率的影响经计算得出：7.3%-7.96%=-0.66%。在权益乘数减少0.13的情况下，净资产收益率受到的影响约为-0.66%。净资产收益率的分析结论根据以上计算结果得出整个三因素对净资产收益率影响为：0.97%-1.61%-0.66%=-1.3%。最后由此可见，对净资产收益率的影响最大的因素是总资产周转率，净资产收益率降低最主要是受到总资产周转率下降的影响。3.3.2销售净利率的影响分析通常情况下，一个企业的销售收入对于利润占有较高的贡献份额，它作为企业利润的流入项，将会较为直接的对本企业的盈利能力造成影响。但是由于销售收入只是一个绝对量的指标，在不同规模、不同实力的公司之间是不能盲目比较的，因此我们不能单纯从销售收入去判断公司的盈利能力。有些规模很大的企业销售收入必然会大于小型企业，但这并不代表其盈利能力高于小型企业，从而我们便需要利用杜邦分析体系分解出销售净利率来解决这类问题。销售净利率的系统公式是：企业净利润÷销售收入，一般用百分比的形式表示，其主要作用是丈量企业的销售收益。销售净利率与净利润呈正比趋势，单位销售收入所创造的净利润越高，该指标就越高。企业的成本费用以及收入总额是净利润的两个影响因素。由此可见，要进一步分析销售净利率，进一步分解可以通过营业收入、营业成本、销售费用、管理费用、财务费用指标的对比以及通过分别计算营业成本、销售费用、管理费用、财务费用占营业收入的比重进行深入分析。表3-5山东华泰纸业成本费用比较表指标/年份2020年2021年2022年2023年营业收6414763348003.4213538816480.4012307883137.12营业成本11465134818.5212587012397.7111632376387.5510591456375.96营业税金及附加112732283.88122122018.50100229858.2197857505.46销售费用618772647.65465198771.09341718329.6526672946.39管理费用441408352.79400748421.24376958716.89412439464.19研发费用—141200778.32170508734.72254492199.16财务费用261362507.27177623188.74162887729.87106933740.81资产减值损失18640328.51-30061638.33-6429503.69-74766230.85表3-6山东华泰纸业成本费用占（营业收入）比表指标/年份2020年2021年2022年2023年营业收入100%100%100%100%营业成本84%85.26%85.92%86.05%营业税金及附加0.83%0.83%0.74%0.79%销售费用0.45%0.31%0.25%0.22%管理费用3.23%2.71%2.78%3.35%研发费用—0.96%1.26%2.06%财务费用1.91%1.20%1.21%0.87%资产减值损失0.14%-0.20%-0.47%-0.61%由表3-5、3-6可以看出，山东华泰纸业2022年营业收入为135.4亿元，2023年营业收入为123.1亿元，同比变动比例为-9.08%；2022年营业成本为116.3亿元，2023年营业成本为105.9亿元，同比变动比例为-8.94%，由此可得2023年营业成本的变动比例比营业收入的变动比例相差不大。从占比来看，2023年的营业收入本就呈下降趋势，但是营业成本却依然在上升，占到了86.05%。山东华泰纸业的主营业务主要为纸制品和化工产品，2023年营业总成本下降主要是因为化工产品以及浆类产品的能源动力费用同比减幅较大，达到16.93%，浆类产品的直接材料费用同比增长22.69%，这说明企业在浆类产品产品线的成本管控还存在一定问题。山东华泰纸业作为一个正在进行转型升级的造纸企业，正在迫切需要加大自主创新力度，因此需要大力增加科技研发费用的投入程度，为此要保证盈利水平的稳定持久就必须在财务费用、销售费用、产品成本等其他方面考虑缩减。2022年销售费用同比减少了26.54%，这主要是由于液氯处置费用下降所导致的；2002年销售费用大幅下降是由于合同履约相关运输装卸费开始在主营业务成本中核算导致；同时本期资产减值损失同比减少1062.86%，主要是由于2023年计提的存货跌价准备增加所导致的。总而言之，山东华泰纸业在营业成本和销售费用、研发费用方面存在控制不足的问题,营业成本作为占比85%以上的绝大部分，需要精细控制，才能够真正切实提高山东华泰纸业的盈利能力。3.3.3总资产周转率的影响分析表3-7山东华泰纸业2019年-2022年总资产周转率情况统计表指标/年份2019年2020年2021年2022年2023年总资产周转率73%96%105%99%83%销售收入10809907033.4813658917355.6414763348003.4213538816480.4012307883137.12平均资产总5014582512874.0014172318060.501388741830114303110997.5 图3-4山东华泰纸业2019年-2022年总资产周转率趋势走向表从表3-7和图3-4可以看出，山东华泰纸业的总资产周转率从2019年的73%到2021年的105%，一直处于上升阶段，2021年的总资产周转率大于1，说明企业在本个经营期间的全部资产从投入到产出的周转度灵活，流转速度比较高，企业全部资产的利用效率和管理质量也较高；同时可以看出企业在2021年的销售能力较强，也说明了资产投资取得了较高的收益，但是到了2022年，总资产周转率同比下降了6%，2023年则继续呈现下降趋势，降至83%，虽然接近于1但是却也说明了企业的销售能力、投资收益等方面能力有所减弱。从整体上看，山东华泰企业的总资产周转率、销售收入处于上升趋势，但是平均资产总额却呈现逐年减少的趋势，为了进一步探究平均资产总额和总资产周转率的变动，还需要进一步结合存货周转相关指标、应收应付账款相关指标来进行分析。表3-8山东华泰纸业存货周转率对比表项目2018年2019年2020年2021年2022年2023年存货平均余额1337455.181085755.361021840.851347183.301391545.871269059040存货周转率6.12%8.64%11.22%9.34%9.73%8.35%存货周转天数58.8441.6732.0938.533743.13由表3-8可知,华泰股份的存货周转天数从2018年的58.84天先下降后回升至2021年的38.53天，最后略微下降到2022年的37.00天，到2023年增加至43.13天。存货周转率的降低表明华泰已经意识到了存货占用了很多营运资金,也采取了一定的存货管理措施。存货的金额虽然波动不大,但是存货相对于生产产量与销售产量有了明显降低。表3-9山东华泰纸业应收账款周转率对比表项目2018年2019年2020年2021年2022年2023年应收账款周转率6.43%7.77%11.80%16.36%14.79%14.93%应付账款周转率5.10%5.93%6.87%6.92%6.46%7.13%由表3-9可知,华泰股份的存货周转天数从2018年的58.84天先下降后回升至2021年的38.53天，最后略微下降到2022年的37.00天。存货周转期的降低表明华泰已经意识到了存货占用了很多营运资金,也采取了一定的存货管理措施。存货的金额虽然波动不大,但是存货相对于生产产量与销售产量有了明显降低。对比来看,华泰股份的应收账款速度快，这种情况下,企业一年内偿还赊购材料原料的次数少于其他企业偿付赊销产生的企业应收款次数，公司的实际偿债能力较强。3.3.4权益乘数的影响分析指标/年份2018年2019年2020年2021年2022年2023年权益指数3.392.262.061.891.811.68资产总额16032198404.8214893259936.3114271765811.7114072870309.5913701966292.5214904255702.59负债总额9481470685.388173545659.786911006764.986178275633.305307669530.306052217354.27企业通过对资产的运作，最终产生利润，从而影响到公司的盈利能力，而资产的来源主要有两方面构成，一方面是股东投资，一方面是负债。权益乘数所体现出的资产与股东投资的倍数关系便能够体现出一种杠杆效应，它是资产总额与股东权益的比值，权益乘数能够较为科学的反应出企业财务杠杆的大小。企业的权益乘数与财务杠杆呈反比关系，权益乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占的比重越小，财务杠杆越大。在其余条件相同的情况下，一个企业的利用股东有限的资金所取得的利润越大，其盈利能力就越强。对于一个公司来说，权益乘数体现出杠杆效应，对净资产具有放大作用，权益乘数的大小反映企业运用负债的程度，企业正常经营合理的举债是非常有必要的，可以有效地扩大生产规模，为股东获取更多的利益,但企业的负债需要合理控制才能发挥出负债的最大效用，负债过高会面临巨大的还债压力，也有资不抵债，资金链断裂的风险。表3-10山东华泰纸业权益乘数指标对比表图3-5山东华泰纸业2019年-2022年权益乘数趋势走向表从表3-10和图3-5可以看出，山东华泰纸业的权益乘数从2018年的3.39到2023年的1.68，连续五年呈现下降的趋势，2018年到2019年的下降幅度较大，2019年到2023年的降幅虽小但也依然没有增长势头，这可以说明山东华泰纸业的资产负债率逐渐降低，这主要有两个原因，一是企业对外债务的偿还数量增加（由表格可以看出企业的负债总额逐年下降，从2018年的94.8亿元到2023年的60.52亿元），二是企业以股权融资等方式增加了资产数量。企业的权益乘数增减需要一分为二的看待利与弊，更需要企业加强对资产负债的管控。第四章存在问题及相关建议4.1山东华泰纸业盈利能力问存在问题通过数据分析，山东华泰纸业股份有限公司的盈利能力仍然有待提高，经过分析探究，得出其存在问题如下：1、原材料库存严重积压问题通过财务报告数据总结可知,山东华泰纸业2018年采购原材料金额约为5.8亿元，2023年该金额增长到7.8亿元，除2019年略有减少之外，几乎每年均呈现增长趋势。然而原材料采购增长并不完全意味着原材料的使用率增长，计算可得，2018年—2022年山东华泰纸业的原材料占存货比例均大于45%，在2023年该比例增长为62.9%，由此可知山东华泰纸业的原材料占据存货的大部分比例，这种想象会带来不好的影响，造成企业营运资金占用比例升高，从而导致其企业的变现能力减弱，收益性降低，给销售带去一定风险。2、生产成本的效率较低，盈利质量欠佳山东华泰纸业在成本费用的控制和管理上，还存在着一定的问题。根据财报可以看出，不论是机制纸、化工产品还是浆类产品，其成本构成中的人工费用一项均呈现增长趋势，这说明华泰纸业成本费用增长速度过快，有很大一部分原因是由于产品生产环节的人工成本没有得到合理的控制。今后企业要不断把控成本，加强管理，才能提高企业的盈利能力，从而促使发展。指标/年份2018年2019年2020年2021年2022年2023年经营活动现金流入量18.35亿元17.91亿元23.29亿元13.98亿元23.57亿元24.87亿元销售收入94.17亿元108.1亿元136.6亿元147.66亿元135.4亿元123.1亿元\o"/item/%E5%87%80%E5%88%A9%E6%B6%A6/5352725"净利润0.47亿元1.8亿元6.83亿元7.21亿元6.54亿元6.47亿元表4-1山东华泰纸业的销售指标汇总表图4-1山东华泰纸业的销售相关比率趋势通过以上图表我们可以看出，山东华泰纸业连续四年都净利润额以及营业收入额都一直呈现上升的趋势，但是要分析盈利能力我们还需要关注企业的现金净流量这一数值，该项数值从2018年的18亿元减少到了2021年的14亿元，由此可以看出企业在实现销售收入的同时，现金净流量并不稳定甚至出现下降趋势，出现这种情况的原因主要是由于销售收入的增长额低于企业生产产品的各项成本增加额，由此可以得出，企业的盈利能力水平并没有在稳步提升，若不加以分析管理，采取措施降低生产成本，提升成本利用效率，企业的盈利质量将会进一步降低。3、现金保障程度低下目前公司的存货量逐渐升高，占有大量宝贵的企业现金流，同时，存货的周转也比较慢。影响企业现金水平的指标较多，涉及到资产、存货、应收账款等方面，但山东华泰纸业在资产管理、应收账款管理等都存在着一定的问题，而这些指标问题都直接影响着山东华泰纸业的正常经营。4、产品线单一，盈利能力弱近年来，由于电子传媒的广泛兴起，传统纸类销路遭受到了重创，行业景气较为低迷，市场需求大幅度萎缩，市场信心缺失，山东华泰企业的新闻纸类等主营业务产品也受到了一定程度的影响，虽然企业及时开发了高档型新闻纸生产线项目，但是其仍作为公司的主要产品，单一的销售品类就会导致企业销售渠道难以拓宽，从而较难提高企业的盈利能力。4.2山东华泰纸业盈利能力优化建议根据以上提出的山东华泰纸业的盈利能力所存在的问题分析，结合公司的生产经营状况，特提出如下优化建议：调整结构，加强创新，拓宽市场。在“十三五”期间，我国电子传媒飞速迅猛发展，不可避免地对传统新闻纸行业造成了不定程度的冲击，为了应对此种冲击对于企业本身造成的盈利水平下降问题