2023年中级会计职称之中级会计财务管理真题练习试卷A卷附答案

2023年6月中级会计职称之中级会计财

务管理真题练习试卷A卷附答案

单选题（共50题）

1、利率为10%,期数为5的即付年金现值系数的表达式是（）。

A.(P/A,10%,5)x(1+10%)

B.(P/A,10%,6)x(1+10%)

C.(P/A,10%,6)

D.(P/A,10%,4)x(1+10%)

【答案】A

2、下列各种筹资方式中，可以维持公司的控制权分布的是（）o

A.吸收直接投资

B.发行普通股

C.留存收益筹资

D.引入战略投资者

【答案】C

3、在财务管理目标的利益冲突中，不属于委托代理问题引起的利益

冲突的是（）。

A.股东要求经营者改变资金用途

B.股东利用关联交易转移上市公司的资产

C.经营者提高自己的职务消费

D.股东要求经营者偷工减料提供劣质产品

【答案】D

4、企业综合绩效评价可分为财务绩效定量评价与管理绩效定性评价

两部分，下列各项中，属于管理绩效定性评价内容的是（）。

A.资产质量

B.发展创新

C.债务风险

D.经营增长

【答案】B

5、根据优先股股息率在股权存续期内是否进行调整，优先股分为

（）。

A.固定股息率优先股和浮动股息率优先股

B.强制分红优先股和非强制分红优先股

C.累积优先股和非累积优先股

D.参与优先股和非参与优先股

【答案】A

6、（2019年真题）某公司设立一项偿债基金项目，连续10年于每

年年末存入500万元，第10年年末可以一次性获取9000万元，已

知(F/A,8%,10)=14.487,(F/A,10%,10)=15.937,(F/A,12%,

10)=17.549,(F/A,14%,10)=19.337,(F/A,16%,10)=21.321,

则该基金的收益率介于()。

A.12%~14%

B.10%~12%

C.14%〜16%

D.8%~10%

【答案】A

7、根据本量利分析原理，下列计算利润的公式中，正确的是

()。

A.利润=(营业收入-保本销售额)x边际贡献率

B.利润=保本销售量x边际贡献率

C.利润=营业收入x(『边际贡献率)-固定成本

D.利润=营业收入x变动成本率-固定成本

【答案】A

8、下列各项中，属于酌量性固定成本的是()。

A.折旧费

B.长期租赁费

C.直接材料费

D.广告费

【答案】D

9、（2020年）某公司发行优先股，面值总额为8000万元，年股息

率为8%,股息不可税前抵扣。发行价格为10000万元，发行费用

占发行价格的2%,则该优先股的资本成本率为（）。P146

A.6.53%

B.6.4%

C.8%

D.8.16%

【答案】A

10、甲公司根据现金持有量随机模型进行现金管理，已知现金回归

线为90万元，最低控制线为20万元，则下列现金余额中，企业需

要进行现金与有价证券转换的是（）。

A.250万元

B.200万元

C.100万元

D.50万元

【答案】A

11、下列关于销售预测分析方法的描述中，正确的是（）。

A.营销员判断法的特点是用时多、成本低

B.移动平均法运用比较灵活，适用范围较广

C.算术平均法适用于每期销售量波动不大的产品的销售预测

D.专家判断法是对其他预测分析方法的补充

【答案】C

12、（2017年）企业生产X产品，工时标准为2小时/件，变动制造

费用标准分配率为24元/小时，当期实际产量为600件。实际变动

制造费用为32400元。实际工时为1296小时。则在标准成本法下，

当期变动制造费用效率差异为（）元。

A.2400

B.1296

C.1200

D.2304

【答案】D

13、（2019年真题）相对于普通股筹资，下列属于留存收益筹资特

点的是（）O

A.资本成本较高

B.筹资数额较大

C.增强公司的声誉

D.不发生筹资费用

【答案】D

14、（2016年真题）企业为了优化资本结构而筹集资金，这种筹资

的动机是（）

A.创立性筹资动机

B.支付性筹资动机

C.扩张性筹资动机

D.调整性筹资动机

【答案】D

15、企业在确定具体的财务管理体制时，需要关注的核心问题是（）。

A.如何确定财务管理目标

B.如何配置企业的资源

C.如何确定财务管理体制的集权和分权

D.如何配置财务管理权限

【答案】D

16、下列股权激励模式中，适合初始资本投入较少、资本增值较快、

处于成长初期或扩张期的企业的是（）o

A.股票期权模式

B.股票增值权模式

C.业绩股票激励模式

D.限制性股票模式

【答案】A

17、边际资本成本采用加权平均法计算，其权数为（）o

A.账面价值权数

B.目标价值权数

C.公允价值权数

D.市场价值权数

【答案】B

18、根据全面预算体系的分类，下列预算中，属于财务预算的是

（）。

A.销售预算

B.资金预算

C.直接材料预算

D.直接人工预算

【答案】B

19、A资产的必要收益率为10%,风险收益率与通货膨胀补偿率相等,

市场纯粹利率为4%,则A资产的风险收益率为（）。

A.4%

B.6%

C.10%

D.3%

【答案】D

20、乙企业预计总杠杆系数为2,基期固定成本（包含利息费用）

为500万元，则该企业税前利润为（）万元。

A.300

B.500

C.800

D.1000

【答案】B

21、A公司持有甲、乙、丙三种股票构成证券组合，它们的B系数

分别为2.0、1.5、1.0；它们的比重分别为30%、25%和45%,市场

上所有股票的平均收益率为10%,无风险收益率为8%o则此证券组

合的必要收益率为（）o

A.18%

B.10.85%

C.21.4%

D.20.25%

【答案】B

22、（2020年真题）某投资者年初以100元的价格购买A债券,

当年获得利息收入5元，当年年末以103元的价格出售该债券,

则该债券的持有期间收益率为（）。

A.7.77%

B.8%

C.3%

D.5%

【答案】B

23、（2021年真题）某公司产销一种产品，变动成本率为60%,盈亏

平衡点作业率为70%,则销售利润率为（）。

A.28%

B.12%

C.18%

D.42%

【答案】B

24、（2021年真题）已知利润总额为6000万元，所得税为1500万

元，非经营性收益为450万元，净收益营运指数是（）。

A.0.9

B.1

C.4

D.0.1

【答案】A

25、（2018年真题）下列指标中，容易导致企业短期行为的是（）。

A.相关者利益最大化

B.企业价值最大化

C.股东财富最大化

D.利润最大化

【答案】D

26、（2008年真题）投资者对某项资产合理要求的最低收益率，称

为（）

A.实际收益率

B.必要收益率

C.预期收益率

D.无风险收益率

【答案】B

27、下列关于制造费用的说法中，不正确的是（）。

A.变动制造费用预算以生产预算为基础来编制

B.固定制造费用预算，通常与本期产量无关

C.变动制造费用分配率=变动制造费用合计/直接人工总工时

D.制造费用全部是用现金支付的

【答案】D

28、（2018年真题）某公司预计第一季度和第二季度产品销量分别

为140万件和200万件，第一季度期初产品存货量为14万件，预

计期末存货量为下季度预计销量的10%,则第一季度的预计生产量

（）万件。

A.146

B.154

C.134

D.160

【答案】A

29、应收账款赊销效果的好坏，依赖于企业的信用政策。企业在对

是否改变信用期限进行决策时，不需要考虑的因素是（）o

A.等风险投资的最低收益率

B.产品的变动成本率

C.应收账款的坏账损失率

D.企业的所得税税率

【答案】D

30、U型组织是以职能化管理为核心的企业组织形式，其最典型特

征是（）。

A.集权控制

B.分权控制

C.多元控制

D.分层控制

【答案】A

31、某企业生产销售C产品，2020年前三个季度的销售单价分别为

50元、55元和57元；销售数量分别为210万件、190万件和196

万件。

A.34.40

B.24.40

C.54

D.56.43

【答案】A

32、（2012年真题）下列关于提取任意盈余公积的表述中，不正确

的是（）o

A.应从税后利润中提取

B.应经股东大会决议

C.满足公司经营管理的需要

D.达到注册资本的50%时不再计提

【答案】D

33、考虑了生产过程中不能避免的损失、故障和偏差，属于企业经

过努力可以达到的成本标准是（）。

A.理想标准成本

B.正常标准成本

C.预算产量下的标准成本

D.实际产量下的标准成本

【答案】B

34、某企业预计业务量为销售10万件产品，按此业务量给销售部门

的预算费用为50万元，如果该销售部门实际销售量达到12万件，

超出了预算业务量，费用预算仍为50万元。这种编制预算的方法是

（）o

A.固定预算法

B.弹性预算法

C.增量预算法

D.零基预算法

【答案】A

35、要根据资金需求的具体情况，合理安排资金的筹集到位时间，

使筹资与用资在时间上相衔接。以上体现的筹资管理原则是（）o

A.筹措合法

B.取得及时

C.来源经济

D.结构合理

【答案】B

36、（2020年）参与优先股中的“参与”，指的是优先股股东按确

定股息率获得股息后，还能够按相应规定与普通股东一起参与

（）o

A.剩余税后利润分配

B.认购公司增发的新股

C.剩余财产清偿分配

D.公司经营决策

【答案】A

37、王女士年初花100元购买一只股票，年末以115元的价格售出,

则王女士购买该股票的资产回报率是（）。

A.8%

B.10%

C.15%

D.12%

【答案】C

38、下列各项中，属于营运资金特点的是（）o

A.营运资金的来源单一

B.营运资金的周转具有长期性

C.营运资金的实物形态具有变动性和易变现性

D.营运资金的数量具有稳定性

【答案】C

39、（2018年）某产品的预算产量为10000件，实际产量为9000件,

实际发生固定制造费用180000元，固定制造费用标准分配率8元/

小时，工时标准L5小时/件，则固定制造费用成本差异为（）。

A.节约60000元

B.节约72000元

C.超支72000元

D.超支60000元

【答案】C

40、下列有关企业财务管理目标的表述中，正确的是（）o

A.企业价值最大化目标弥补了股东财富最大化目标没有考虑风险的

不足

B.相关者利益最大化目标认为应当将股东置于首要地位

C.各种财务管理目标都以利润最大化目标为基础

D.对于上市公司来说股东财富最大化目标很难计量

【答案】B

41、边际资本成本的权数采用（）权数。

A.目标价值

B.市场价值

C.账面价值

D.历史价值

【答案】A

42、企业向购买方提供的信用期限为20天，但是由于最近市场上

竞争加剧，因此企业不得不将信用期限改为30天，从而需要筹集足

够10天的运转资金来维持企业的运转，这表明企业持有现金的动机

是（）。

A.交易性需求

B.预防性需求

C.投机性需求

D.弥补性需求

【答案】A

43、某公司今年的营业收入为1000万元，营业成本为600万元，

期初存货为55万元，期末存货为45万元。则该公司今年的存货

周转次数为（）次。

A.12

B.13.33

C.20

D.22.22

【答案】A

44、某企业2019年营业收入为36000万元，流动资产平均余额为

4000万元，固定资产平均余额为8000万元。假定没有其他资产，

则该企业2019年的总资产周转率为（）。

A.3.0

B.3.4

C.2.9

D.3.2

【答案】A

45、下列各项中不属于成本管理原则的是（）o

A.及时性原则

B.成本效益原则

C.重要性原则

D.融合性原则

【答案】A

46、甲公司2020年实现税后净利润800万元，2020年年初未分配

利润为300万元，公司按10%提取法定盈余公积。预计2021年需要

新增资金1000万元，目标资本结构（债务/权益）为3/7。公司执

行剩余股利分配政策，2020年可分配现金股利为（）万元。

A.100

B.400

C.180

D.160

【答案】A

47、（2021年真题）已知某固定资产的账面原值为1000万元，已计

提折旧800万元，现可售价120万元，所得税税率为25%,该设备

变现产生的现金净流量为0万元。

A.120

B.200

C.320

D.140

【答案】D

48、如果购货付款条件为"1/20,N/30",一年按360天计算，则

放弃现金折扣的信用成本率为（）。

A.34.2%

B.36.4%

C.36.7%

D.37.1%

【答案】B

49、（2014年真题）下列比率指标的不同类型中，流动比率属于（）

A.构成比率

B.动态比率

C.相关比率

D.效率比率

【答案】C

50、某企业生产需要A零件，年需要量为3600件，已经计算出经

济订货量为300件，平均每次交货时间为10天，设保险储备量为

200件，假设一年为360天，那么再订货点是（）件。

A.200

B.300

C.400

D.500

【答案】B

多选题（共30题）

1、关于敏感性分析，下列表述正确的有（）。

A.敏感系数=利润变动百分比/因素变动百分比

B.固定成本对利润的敏感系数为正数

C.敏感系数绝对值越大，说明利润对该参数的变化越敏感

D.敏感系数为负值，表明因素的变动方向和目标值的变动方向相反

【答案】ACD

2、假设其他因素不变，下列事项中，会导致债券价值上升的有

（）。

A.提高票面利率

B.延长到期时间

C.市场利率上升

D.提高债券面值

【答案】AD

3、下列属于混合成本分解的方法有（）o

A.高低点法

B.账户分析法

C.技术测定法

D.合同确认法

【答案】ABCD

4、下列关于固定资产更新决策的表述中，正确的有（）。

A.固定资产更新决策属于独立投资方案的决策类型

B.固定资产更新决策所采用的决策方法是净现值法和年金净流量法

C.固定资产更新决策可以采用内含收益率法

D.寿命期不同的设备重置方案，用净现值指标可能无法得出正确决

策结果

【答案】BD

5、（2020年真题）下列各项中，影响经营杠杆的因素有（）。

A.债务利息

B.销售量

C.所得税

D.固定性经营成本

【答案】BD

6、以下关于资本结构理论的表述中，错误的有（）。

A.依据不考虑企业所得税条件下的MM理论，负债程度越高，企业价

值越大

B.依据修正的MM理论，无论负债程度如何，企业价值不变

C.依据优序融资理论，内部融资优于外部债务融资，外部债务融资

优于外部股权融资

D.依据权衡理论，有负债企业的价值等于无负债企业的价值加上税

赋节约现值减去财务困境成本的现值

【答案】AB

7、标准成本差异分析是企业规划与控制的重要手段。下列各项中有

关标准成本差异分析结果反馈的说法中正确的有（）o

A.对于反复发生的大额差异，企业应进行重点分析与处理

B.企业应定期或不定期对标准成本进行修订与改进

C.企业应至少每年对标准成本进行两次定期测试

D.当组织机构、外部市场、产品品种、生产工艺等内外部环境发生

较大变化时，企业应该及时对标准成本进行修订与补充

【答案】ABD

8、（2008年真题）在下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终

值系数计算出确切结果的项目有（）o

A.年偿债基金

B.先付年金终值

C.永续年金现值

D.永续年金终值

【答案】AB

9、（2020年真题）关于留存收益筹资的特点，下列表述正确的有

（）o

A.不发生筹资费用

B.没有资本成本

C.筹资数额相对有限

D.不分散公司的控制权

【答案】ACD

10、预计利润表的编制基础包括（）o

A.销售预算

B.销售费用预算

C.产品成本预算

D.资金预算

【答案】ABCD

11、下列各项中，属于优先股筹资特点的有（）o

A.有利于丰富资本市场的投资结构

B.有利于股份公司股权资本结构的调整

C.不利于保障普通股收益和控制权

D.可能给股份公司带来一定的财务压力

【答案】ABD

12、（2013年）下列各项指标中，与盈亏平衡点呈同向变化关系的

有（）。

A.单位售价

B.预计销量

C.固定成本总额

D.单位变动成本

【答案】CD

13、筹资活动是企业资金流转运动的起点。筹资管理要求企业解决

的问题包括（）o

A.为什么要筹资

B.需要筹集多少资金

C.如何合理安排资本结构

D.筹集资金如何使用

【答案】ABC

14、根据规定，企业公开发行公司债券筹集的资金不得用于（）。

A.流动资产投资

B.生产性固定资产投资

C.弥补亏损

D.职工文化设施建设

【答案】CD

15、为了解决所有者与债权人的利益冲突，通常采取的措施有（）。

A.限制性借款

B.收回借款

C.停止借款

D.规定借款用途

【答案】ABCD

16、某批发企业销售甲商品，第三季度各月预计的销售量分别为

1000件、1200件和1100件，企业计划每月月末商品存货量为下月

预计销售量的20%。下列各项预计中，正确的有（）。

A.8月份期初存货为240件

B.8月份采购量为1180件

C.8月份期末存货为220件

D.第三季度采购量为3300件

【答案】ABC

17、（2017年真题）根据单一产品的本量利分析模式，下列关于利

润的计算公式中，正确的有（）。

A.利润=盈亏平衡点销售量x单位安全边际

B.利润=安全边际量x单位边际贡献

C.利润=实际销售额x安全边际率

D.利润=安全边际额x边际贡献率

【答案】BD

18、（2012年）下列各项中，属于企业筹资管理应当遵循的原则有

（）。

A.依法筹资原则

B.负债最低原则

C.规模适度原则

D.结构合理原则

【答案】ACD

19、在企业产品品种较多的情况下，可以按主要品种的有关资料进

行本量利分析需要满足的条件有（）。

A.该产品提供的边际贡献占企业边际贡献总额的比重较大

B.该产品单价较高

C.该产品代表了企业产品的主导方向

D.该产品收入较高

【答案】AC

20、关于流动资产投资策略，下列说法中正确的有（）。

A.在紧缩的流动资产投资策略下，企业通常会维持高水平的流动资

产与销售收入比率

B.紧缩的流动资产投资策略可以节约流动资产的持有成本

C.在宽松的流动资产投资策略下，企业的财务与经营风险较大

D.在宽松的流动资产投资策略下，企业通常会维持高水平的流动资

产与销售收入比率

【答案】BD

21、下列财务管理目标中，通常只适用于上市公司的是0。

A.利润最大化

B.股东财富最大化

C.企业价值最大化

D.相关者利益最大化

【答案】BC

22、下列各项中，属于并购目标企业选择中的纳税筹划途径的有

()o

A.并购有税收优惠政策的企业

B.并购利润高的企业

C.并购亏损的企业

D.并购上下游企业或关联企业

【答案】ACD

23、下列各项中，影响企业偿债能力的表外因素不包括()o

A.可动用的银行贷款指标或授信额度

B.市盈率

C.或有事项和承诺事项

D.融资租赁

【答案】BD

24、下列各项中，属于间接投资的有（）o

A.股票投资

B.债券投资

C.固定资产投资

D.流动资产投资

【答案】AB

25、一般情况下，下列各项属于变动资金的有（）。

A.购买原材料占用的资金

B.机器设备占用的资金

C.原材料的保险储备

D.在最低储备以外的现金

【答案】AD

26、下列关于投资方案评价的净现值法与现值指数法的表述中，正

确的有（）o

A.两者都是绝对数指标，反映投资的效率

B.两者都没有考虑货币的时间价值因素

C.两者都必须按照预定的折现率折算现金流量的现值

D.两者都不能反映投资方案的实际投资收益率

【答案】CD

27、下列各项中，不影响资产负债率变化的经济业务有（）。

A.收回应收账款

B.用现金购买债券

C.接受所有者投资转入的固定资产

D.以固定资产对外投资（按账面价值作价）

【答案】ABD

28、下列各项中，属于企业纳税筹划应当遵循的原则有（）0

A.合法性原则

B.系统性原则

C.经济性原则

D.先行性原则

【答案】ABCD

29、利用指数平滑法预测销售量时，平滑指数的取值通常在0.3〜

0.7之间，其取值大小决定了前期实际值与预测值对本期预测值的

影响，下列有关说法正确的有（）。

A.采用较大的平滑指数，预测值可以反映样本值新近的变化趋势；

采用较小的平滑指数，则反映了样本值变动的长期趋势

B.平滑指数就是预测前期实际销售量的权数

C.在销售量波动较小或进行长期预测时，可选择较小的平滑指数

D.指数平滑法预测销售量实质上是预测前期实际销售量与预测销售

量的加权平均数

【答案】ABCD

30、资本资产定价模型的局限性主要表现在（）o

A.某些资产或企业的p值难以估计

B.依据历史数据估算出来的B值对未来的指导作用必然要打折扣

C.资本资产定价模型的假设条件与实际情况存在较大偏差

D.提供了对风险和收益之间的一种实质性的表述

【答案】ABC

大题（共10题）

一、甲公司只生产一种A产品，为了更好地进行经营决策和目标控

制，该公司财务经理正在使用2020年相关数据进行量本利分析，有

关资料如下：（1）2020年产销量为8000件，每件价格1000元。（2）

生产A产品需要的专利技术需要从外部购买取得，甲公司每年除向

技术转让方支付50万元的股东专利使用费外，还需按销售收入的

10%支付变动专利使用费。（3）2020年直接材料费用200万元，均

为变动成本。（4）2020年人工成本总额为180万元，其中：生产工

人采取计件工资制度，全年人工成本支出120万元，管理人员采取

固定工资制度，全年人工成本支出为60万元。（5）2020年折旧费

用总额为95万元，其中管理部门计提折旧费用15万元，生产部门

计提折旧费用80万元。（6）2020年发生其他成本及管理费用87万

元，其中40万元为变动成本，47万元为固定成本。要求：（1）计

算A产品的固定成本、单位变动成本和单位边际贡献。（2）计算保

本销售量和安全边际率。（3）计算甲公司销售量的敏感系数和单价

的敏感系数。（4）如果2021年原材料价格上涨20%,其他因素不

变，A产品的销售价格应上涨多大幅度才能保持2020年的利润水平?

【答案】（1）固定成本=500000+950000+600000+470000=2520000

（元）单位变动成本=1000x10%+（2000000+1200000+400000）

^8000=100+450=550（元）单位边际贡献=单价-单位变动成本

=1000-550=450（元）（2）保本销售量=2520000/450=5600（件）保

本作业率=5600/8000xl00%=70%安全边际率=1-保本作业率=30%

（3）当前利润=（1000-550）x8000-2520000=1080000（元）当销

售量增长10%时：税前利润=（1000-550）x8000x（1+10%）-

2520000=1440000（元）税前利润变动百分比二（1440000-1080000）

/1080000=33.33%销售量的敏感系数=33.33%/10%=3.33

二、甲公司2010年年初的资产总额为4500万元、股东权益总额为

3000万元，年末股东权益总额为3900万元、资产负债率为40%；

2010年实现销售收入8000万元、净利润900万元，年初的股份总

数为600万股（含20万股优先股，优先股账面价值80万元），2010

年2月10日，经公司年度股东大会决议，以年初的普通股股数为基

础，向全体普通股股东每10股送2股；2010年9月1日发行新股

（普通股）150万股；2010年年末普通股市价为15元/股。甲公司

的普通股均发行在外，优先股股利为100万元/年，优先股账面价值

在2010年没有发生变化。2010年6月1日甲公司按面值发行

了年利率为3%的可转换债券12万份，每份面值1000元，期限为5

年，利息每年末支付一次，可转换债券利息直接计入当期损益，所

得税税率为25%,发行结束一年后可以转换股票，转换比率为50。

假设不考虑可转换债券在负债成份和权益成份之间的分拆，且

债券票面利率等于实际利率。要求：（1）计算2010年的基本每

股收益、稀释每股收益、年末的市盈率、年末的普通股每股净资产

和市净率；（2）简要说明影响企业股票市盈率的因素；

（3）计算2010年的营业净利率、总资产周转率和权益乘数；（时点

指标使用平均数计算）（4）已知2009年营业净利率为12%,

总资产周转率为L2次，权益乘数为1.5,用差额分析法依次分析

2010年的营业净利率、总资产周转率、权益乘数变动对于净资产收

益率的影响。

【答案】（1）归属于普通股股东的净利润=净利润-优先股股

利=900-100=800（万元）年初发行在外的普通股股数=600

-20=580（万股）2月10日向全体股东送的股数=580x2/10

=116（万股）2010年发行在外的普通股加权平均数=580

+116+150x4/12=746（万股）基本每股收益=800/746=

1.07（元）假设2010年6月1日全部转股：增加的净利润

（即减少的税后利息）=12xl000x3%x7/12x（1-25%）=

157.5（万元）增加的年加权平均普通股股数=12x50x7/12=

350（万股）稀释每股收益=（800+157.5）/（746+350）=

0.87（元）年末的市盈率=15/1.07=14.02（倍）年末的

普通股每股净资产

三、某特种钢股份有限公司为A股上市公司，公司拟分两阶段投资

建设某特种钢生产线，该项目第一期计划投资额为20亿元，第二期

计划投资额为18亿元，公司制订了发行分离交易可转换公司债券的

融资计划。经有关部门批准，公司于2019年2月1日按面值发行了

2000万张、每张面值100元的分离交易可转换公司债券，合计20

亿元，债券期限为5年，票面年利率为1%（如果单独按面值发行一

般公司债券，票面年利率需要设定为6%）,按年计息。同时，每张

债券的认购人获得公司派发的15份认股权证，行权比例为2：1

（即2份认股权证可认购1股A股股票），行权价格为12元/股。认

股权证存续期为24个月行权期为认股权证存续期最后5个交易日。

假定债券和认股权证发行当日即上市。公司2019年年末A股总数为

20亿股（当年未增资扩股），当年实现净利润9亿元。预计认股权

证行权期截止前夕，公司市盈率维持在20倍的水平。要求：（1）计

算2019年发行可转换债券比一般债券节约的利息金额；（2）计算

2019年基本每股收益；（3）计算为实现第二次融资，股票价格应达

到的水平；（4）计算实现第二次融资时基本每股收益。

【答案】（1）发行分离交易的可转换公司债券后，2019年可节约的

利息支出为：20x（6%-1%）xl1-12=0.92（亿元）。（2）2019年公

司基本每股收益为：9+20=0.45（元/股）。（3）为实现第二次融资,

必须促使权证持有人行权，为此股价应当达到的水平为12元。（4）

2020年基本每股收益应达到的水平：12+20=0.60（元）。

四、为了更好的学有所用，小贾决定使用杠杆系数对两个不同行业

的公司进行风险测评。资料一：高科技A公司，主要产品是高端耳

机。2018年销售量2万件，单价1000元，变动成本率20%,固定成

本350万元。资料二：传统服装B公司，主要产品是学校校服。

2018年销售量30万套，单价150元，单位变动成本80元，固定成

本800万元。小贾通过对经营杠杆系数的计算，判断出A高科技公

司的经营风险小于B传统服装公司。（1）分别计算两个公司2018年

的单位边际贡献和息税前利润。（2）以2018年为基期，分别计算两

个公司的经营杠杆系数，并判断小贾的结论是否正确，给出相应的

理由。

【答案】（1）A公司单位变动成本=1000x20%=200（元）（0.5分）

A公司单位边际贡献=1000-200=800（元）（0.5分）A公司息税

前利润=008x20000-350=1250（万元）（0.5分）B公司单位边

际贡献=150-80=70（元）（0.5分）B公司息税前利润=

0.007x300000-800=1300（万元）（0.5分）（2）A公司经营杠杆

系数=（1250+350）71250=1.28（1分）B公司经营杠杆系数=

（1300+800）/1300=1.62（1分）所以，小贾的结论是正确的。A

公司经营杠杆系数低于B公司经营杠杆系数，经营杠杆系数越高，

表明息税前利润受产销量变动的影响程度越大，经营风险也就越大。

（0.5分）

五、（2018年）丙公司目前生产L产品，计划开发一种新产品，现

有M、N两种可选。资料一：L产品单价为600元，单位变动成

本为450元，年产销量为2万件。资料二：M产品预计单价为

1000元，边际贡献率为30%,预计年产销量

2.2万件。开发M产品需增加一台新设备，将导致公司每年的固定

成本增加100万元。资料三：N产品的年边际贡献总额预计为

630万元。开发N产品可利用L产品的现有设备，但是将使现有L

产品年产销量减少10%o丙公司拟运用本量利分析法作出新产

品开发决策。不考虑增值税及其他因素影响。要求：（1）根据

资料二，计算M产品年边际贡献总额。（2）根据资料二和要求

（1）的计算结果，计算开发M产品后丙公司年息税前利润的增加额。

（3）根据资料一和资料三，计算开发N产品导致L产品年边际贡献

总额的减少额。（4）根据要求（3）的计算结果和资料三，计

算开发N产品后丙公司年息税前利润的增加额。（5）判断丙公

司应该开发哪种产品，并说明理由。

【答案】（1）M产品年边际贡献总额=1000x30%x

2.2=660（万元）（2）开发M产品后年息税前利润增加额=

660-100=560（万元）（3）开发N产品导致L产品年边际贡

献减少额=（600-450）x2xl0%=30（万元）（4）开发N产

品后年息税前利润增加额=630-30=600（万元）（5）丙公司

应该开发N产品，因为开发N产品增加的年息税前利润（600万元）

大于开发M产品增加的年息税前利润（560万元）。

六、东保公司现在要从甲、乙两家企业中选择一家作为供应商。甲

企业的信用条件为“2/10,N/30”，乙企业的信用条件为"1/20,

N/30”。要求回答下列互不相关的问题：（1）假如选择甲企业作为

供应商，东保公司在1。-30天之间有一投资机会，投资回报率为

40%,东保公司应否在折扣期内归还甲公司的应付账款以取得现金折

扣？（2）如果东保公司准备放弃现金折扣，那么应选择哪家供应商？

（3）如果东保公司准备享受现金折扣，那么应选择哪家供应商？

（假设仅从现金折扣成本的角度考虑）

【答案】（1）放弃现金折扣的成本=2%/（1-2%）x360/（30-10）

x100%=36.73%（2分）由于运用这笔资金可得40%的回报率，大于

放弃现金折扣的成本36.73%,故应该放弃现金折扣，在第30天付

款。（1分）（2）放弃甲公司现金折扣的成本=36.73%（1分）放弃

乙公司现金折扣的成本=1%/（1-1%）x360/（30-20）=

36.36%<36.73%（2分）所以，如果东保公司准备放弃现金折扣，应

该选择乙公司作为供应商。（2分）（3）享受现金折扣时，放弃现金

折扣的成本为“收益率”，“收益率”越大越好。根据第（2）问的

计算结果可知，如果东保公司准备享受现金折扣，应选择甲公司。

（2分）

七、甲公司为控制杠杆水平，降低财务风险，争取在2019年末将资

产负债率控制在65%以内。公司2019年末的资产总额为4000万元,

其中流动资产为1800万元；公司2019年年末的负债总额为3000万

元，其中流动负债为1200万元。要求：（1）计算2019年末的流动

比率和营运资金。（2）计算2019年末的产权比率和权益乘数。（3）

计算2019年末的资产负债率，并据此判断公司是否实现了控制杠杆

水平的目标。

【答案】（1）流动比率=流动资产/流动负债=1800/1200=1.5营

运资金=流动资产-流动负债=1800-1200=600（万元）（2）产权

比率=负债总额/所有者权益=3000/（4000-3000）=3权益乘数

=权益乘数=总资产+所有者权益=4000/（4000-3000）=4（3）

资产负债率=负债/资产=3000/4000x100%=75%。由于75%高于

65%,所以没有实现控制财务杠杆水平的目标。

八、某公司成立于2010年1月1日。2010年度实现的净利润为

1000万元，分配现金股利550万元，提取盈余公积450万元（所提

盈余公积均已指定用途）。2011年度实现的净利润为900万元（不

考虑计提法定盈余公积的因素）。2012年计划增加投资，所需资金

为700万元。假定公司目标资本结构为自有资金占60%,借入资金

占40%。（1）在保持目标资本结构的前提下，计算2012年投资方案

所需的自有资金金额和需要从外部借入的资金金额；（2）在保持目

标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策，计算2011年度

应分配的现金股利；（3）在不考虑目标资本结构的前提下，如果公

司执行固定股利政策，计算2011年应分配的现金股利、可用于

2012年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额；（4）在不考虑目

标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，计算该

公司的股利支付率和2011年度应分配的现金股利；（5）假定公司

2012年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹集筹资，不考虑目

标资本结构，计算在此情况下2011年度应分配的现金股利。

【答案】1.投资方案所需的自有资金金额=700X60%=420（万元）

（0.5分）投资需要从外部借入的资金金额=700x40%=280