如何看上市公司年报浅析

如何看上市公司年报浅析最近开始研究股票了，呵呵……虽然目前可理之财甚少，就权当理论储备吧。作为学财务出身的人，是必须学会看年报的。在网上看到这篇文章不错，就贴上了，感谢这位网友！

如何看年报浅析拿起一份上市公司年度报告，大家都会很自然捕捉最敏感的信息，但什么消息最敏感，那顾名思义，既然是一年一度的财务审计报告，那肯定是财务指标要最新关注的。阅读分析公司的年度报告，我认为应该和我们对公司报表进行审计时的心思一样，拿起公司报表，就要以怀疑的角度去仔细琢磨报表的真实性，对于年度之间变化最大的财务数据的真实性首先要有怀疑的心思，就是我们首先要拥有的意识。我们才能思考我们应该怎么去发现问题，同样要以怀疑的角度去思考的公司财务数据的真实性，然后去寻找解决疑问的方法。比如看一下公司的主要财务指标并与上年比较，看有什么变化，业绩好坏的转变我们从指标可以看出一些东西，但其为什么会改变，比如业绩变化了，就有很多种可能，有可能是公司经营业务的正常蓬勃发展，这是我们初步的感觉，但我们要有疑问，真的是这样的吗，，是公司造假还是公司政策变更，还是有天上掉馅饼、飞来横财，那么这我们可以看一下年度报告公布的会计政策，在会计报表附注中都写出来。会计核算方法、核定报表的方法等等都会有披露，如果公司发生变化，会指出会计制度的变更，显然这张报表跟上年没有可比性。比如一些公司资产折旧年限的变更，会计准则频繁改变是一些陷井，变多了以后可能就是在浑水摸鱼，还有公司管理当局人员的变动、管理层的更换、大股东的改变、会计事务所更换。如果一个公司会计师事务所更换，这是一个非常重要的信息。年报主要是财务信息，财务信息跟投资者之间是不对称的，私下里干什么你不知道，中间谁来过滤这个信息，把这个信息变得透明一点？经过过滤掉我们会得出一些意见，这些意见肯定对投资者有帮助，但这些意见如果是不干净的意见，收买CPA购买审计意见，我花钱请你来也当然有让你走人，也有正常原因换会计师，非正常的原因也是很值得我们思考的。很多事务所变更的理由都是会计师工作量很大腾不出人手，但真的是这样的吗，事务所还有钱不赚，除去四大，国内事务所的业务真的有那么饱和嘛。值得思考。A、财务数据分析：一个财务系统细分起来有上百项指标，对于专业人士有用，但是对于一个普通投资者哪有这么多精力去研究。一、我列示几个比较常用指标，对报表直接分析：1、同去年相比的利润增长幅度，比如去年是一亿，今年一亿二，这个增长就有意义。但我个人认为一个企业一般要看连续三年的平均指标，而且这个指标浮动上下不超过20％，这就比较正常。如果超过过多就基本上都存在问题。除非是国家政策的大力扶持和某些特殊的原因，比如公司报表增加，也就是公司合并的范围变化等有些个别因素之外，合同报表没发生变动那不应该有太大的变化。2、净资产收益率，这个指标在比较好的公司8％、9％已经是比较好的公司，一般的行业标准。3、经营活动产生的现金流量金额。盈利质量，就是钱拿没拿回来，但我认为钱才是最重要的。很多人都关心盈利能力，比去年盈了多少，每股收益涨多少，利润总额涨多少，大家都关心这个。但有利润没现金流，肯定不能变现，企业经营出现问题。无论在市场、销售等等都有问题。有现金流没有利润，这个情况不是很多，只是说利润比较低。4、扣除后每股收益、调整后的每股净资产。调整后的每股净资产=（年末股东权益

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三年以上的应收帐款

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待摊费用

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待处理（流动、固定）资产净损失

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开办费

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长期待摊费用）／年末股本总数。扣除后每股收益已经把每股收益做了一个过滤，把一些虚的东西剔除掉，对一些不对称的会计信息进行了调整，扣除后每股收益肯定有两种情况，有时候可能比每股收益要高，有的时候要低，低的时候非经营性收益高就给减掉了，如果低的话非经营性损失高。调整后的每股净资产也同理。企业的各个指标我们要从不同的角度去看。要横看竖看，比如很多公司去年来看报表不太好，那是去年业务不好，提了大量准备金。今年不用提了，所以今年的倍数剧烈增长，严格来说调整后的每股收益才看得清楚，才容易看到真实的面目。而且某项业务的减少应看出他的必然性，是技术的变更还是经营的问题。5、应收帐款的增加幅度：从三方面来看，如果净利润也涨，应收帐款也涨，采用了赊销政策。第二个方面规模扩大带来的应收帐款增加。第三个方面是盈余管理或者叫做技术性处理，说白了就是利润操纵，如果技术性处理的范围非常大，那就是造假。造假是无中生有，没有这个交易，没有这个销售，虚构销售、虚构收入这是造假。会计政策有这样的空间，稍微调动一下，只要不太离谱这叫盈余管理。盈余管理还是有一些令人同情的成分，一般对市场的影响不会很大，但如果是造假就该全民共讨之、全民共诛之。比如银广夏、麦科特这些公司是造假的最强使的代表。所以看年报不应该看一年，应该看连续的趋势分析，看应收帐款的增加幅度是不是1还是负，如果在1附近还可以，保障倍数还可以。三倍、四倍更好，太高了不太好，如果是负的说明公司情况很糟糕，表明盈利质量低下。6、净资产的资金回收率：=经营活动现金流量/平均净资产。这个钱如果有的话，能不能分到股利，如果净资产过大或者是负的都有问题，负的先弥补亏损，如果过大的话也没钱分，盘子太大。经营活动现金流量比平均净资产应该能看出一些背景信息，比如公司的持续增长能力和该行业是否为夕阳产业等等7、偿债能力：就是债务风险高不高，这个也有很多指标，比如看短期的偿贷能力，一般我们比较熟悉的是两个指标；速动比率=（货币资金＋短期投资＋应收账款＋应收票据）/流动负债，这个指标一般为1的时候，就说明公司的偿债能力比较好，流动比率=流动资产/流动负债，该良性的指标为2，但我觉得因为流动资产中存在很多非现金和流动很差的数据，比如：待摊费用、预伏帐款、存货你说怎么干怎么干。注册会计师给他服务还不能完全不理他，还要照顾到后面的债权人、银行、投资者，拿人钱为人说话，干这样的事情很尴尬，被迫很多话在报告里面隐含，所以要仔细分析。报告大类分四种意见，报表使用者包括债权人、投资者、分析师、银行等等，要看背后的信息。第一个叫做标准审计报告，就是表述三张表，资产负债表，第利润表，现金流量，这三张表的在意见段的结论是：我们认为……..在所有重大方面公允反映。。。。。。有这种报告就不用看别的年报，基本上财务信息方面和其它方面可以研究，其它方面不应该有太多的东西。除非注册会计师被买通另当别论，只要没有意外就没有太离谱的东西。第二种报告保留意见，意见段前面插入“我们注意到……”说明这个报告不完全健康，病灶有严重有不太严重的，看措词有几种，如果说不让人看，由于子公司没审就比较严重了，没审一定有原因。这就要特别注意。仔细阅读审计报告，从而发现财务报表粉饰的可能性、动机、严重程度。

总之，我们在对公司的年度报告分析时，要把他和整个市场结合起来，和同行横向比较、和历年纵向比较等等，多方面的研究、分析。这样才能得出一个比较理想的结论C、新准则的实行，今年年报内容以下几点新增内容需重点关注：尽管2006年年报仍会按照旧会计准则编制，但监管部门要求上市公司必须详细分析并披露执行新企业会计准则后可能产生的影响（股东权益变更表和具体说明）要求上市公司分别披露2005年末资金占用情况以及2006年资金占用情况，对未完成清欠工作的公司要求详细披露清欠进展、