公用事业与环保行业周报：电力需求侧管理办法落地新型电力系统建设加速

强于大市(维持)强于大市(维持)证券研究报告.行业研究.公用事业公用事业与环保行业周报（9.25-10.8）电力需求侧管理办法落地，新型电力系统建设加速投资要点均小幅回落。23年初至今累计新增核准/开工/建成投产规模分别约偏紧，预计煤炭价格振荡运行。法》对电力需求侧响应的比例提出具体规划：到2025年，各省需求响应能力务市场、电能量市场交易可实现电网区域内需求侧资源共享互济。.本周硅片价格下跌，多晶硅料价格企稳，三峡水库水位同比略高。本周比下降8.1%，210mm/150μm单晶硅片价格区间在4.08-4.10元/片水位线较22/21年分别同比+12%/+1.0%，本周三峡水库水位均值为171米。重点公司盈利预测与评级代码名称当前价格投资评级EPS（元） 22A23E24E22A23E24E0.010.590.65581.458.607.9026.96-0.4722.6020.6722.4141.78600027.SH600795.SH600863.SH600011.SH600905.SH601222.SH600900.SH601985.SH688501.SH华电国际国电电力内蒙华电华能国际三峡能源广宇发展林洋能源长江电力中国核电协鑫能科青达环保3.683.527.874.7810.977.1622.247.3011.5917.83买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入-数据来源：wind，西南证券西西南证券研究发展中心行行业相对指数表现-1%-5%-8%公用事业沪深300数据来源：聚源数据基基础数据股票家数行业总市值（亿元）流通市值（亿元）行业市盈率TTM30,265.1728,375.5822.5相相关研究(2023-09-26)应不足(2023-09-18)(2023-08-21)公用事业与环保行业周报（9.25-10.8）1电力需求侧管理办法落地，新型电力系统建设加速 12煤价小幅回落，组件价格持续下跌 23行业高频数据跟踪 43.1煤炭行情跟踪 43.2水电行情跟踪 53.3风光上游行情跟踪 53.4天然气行情跟踪 63.5碳市场行情跟踪 74市场回顾 85行业及公司动态 105.1行业新闻动态跟踪 105.2公司动态跟踪 116投资策略与重点关注个股 127风险提示 12图1：电力需求侧管理办法需求响应端核心要点 1图2：23年初至今煤电新增核准规模约65.6GW 2图3：23年初至今煤电新增开工规模约70.2GW 2图4：2023.8.1以来秦皇岛动力煤价格涨幅为+15.2% 3图5：本周硅片价格微幅下跌 3图6：2023.01.01-2023.09.22多晶硅料价格走势 3图7：本周电池片价格小幅下跌 4图8：本周单面单玻组件价格小幅下跌 4图9：年初至今防城港印尼煤Q5500场地价走势 4图10：年初至今环渤海动力煤Q5500K平仓价走势 4图11：近两年三峡水库入库和出库流量走势 5图12：近两年三峡水库水位情况 5图13：近两年钢材综合价格走势 6图14：年初至今多晶硅料现货价的价格走势 6图15：年初至今光伏组件综合价格走势 6图16：近两年中国LNG出厂价格全国指数走势 7图17：近两年中国LNG综合进口到岸价格走势 7图18：近一年申万公用板块相对沪深300走势 8图19：近一年申万环保板块相对沪深300走势 8图20：年初以来申万公用事业与环保板块相对沪深300表现 8图21：上周山高新能源、中国天然气等个股有所上涨 9图22：上控股、深南电B等个股跌幅显著 9图23：上周申万共用板块中交易额靠前个股（亿元） 9图24：年初以来申万公用板块上涨个股占比为48.7% 9图25：上周中创环保、聚光科技等个股有所上涨 10图26：上周启迪环境、大地海洋等个股跌幅居前 10图27：上周申万环保板块中交易额靠前的个股（亿元） 10图28：年初以来申万环保上涨个股占比为58.5% 10表1：22年初至今煤电项目梳理 2表2：煤炭相关数据跟踪 5表3：分地区碳排放权成交均价和日成交量情况 7表4：公用事业子版块本周表现 9表5：重点关注公司盈利预测与评级 12111电力需求侧管理办法落地，新型电力系统建设加速9月27日，国家发改委发布关于印发《电力需求侧管理办法（2023年版）》的通知，在需求响应端，《办法》对电力需求侧响应的比例提出具体规划：到2025年，各省需求响应能力达到最大用电负荷的3%-5%，其中年度最大用电负荷峰谷差率超过40%的省份达到5%或以上，到2030年，形成规模化的实时需求响应能力，结合辅助服务市场、电能量市场交易可实现电网区域内需求侧资源共享互济。在价格机制方面，《办法》建立并完善了与电力市场衔接的需求响应价格机制，根据“谁提供、谁获利，谁受益、谁承担”的原则，支持具备条件的地区，通过实施尖峰电价、拉大现货市场限价区间等手段提高经济激励水平。鼓励需求响应主体参与相应电能量市场、辅助服务市场、容量市场等，按市场规则获取经济收益。另外，各类电源参与需求响应侧均不设限，《办法》明确支持各类电力需求侧管理服务机构整合优化可调节负荷、分布式电源、新型储能等需求侧资源，以负荷聚合商或虚拟电厂等形式参与需求响应，创新用电服务模式，培育用电服务新业态。支持地方电网、增量配电网、微电网开展需求响应。公用事业与环保行业周报（9.25-10.8）2煤价小幅回落，组件价格持续下跌23年9月煤电项目核准规模为5.4GW，开工规模为6.9GW，项目多集中于缺电省份和风光大基地。据电力圈和北极星电力网等数据显示，我国23年1-9月累计新增核准、开工和建成投产规模分别65.6GW、70.2GW和58.1GW，其中9月新增核准规模5.4GW，开工规模为6.9GW，新增投产规模为8.8GW。本周新增开工项目4.3GW，新增建成投产项目西、内蒙古、甘肃等）。分运营商看，有煤炭资产的央企集团的新建机组项目占比较高，其中国家能源集团以68.9GW遥遥领先，占比高达19.3%，头部效应显著。2022年初至今煤电项目审批及新增投产总量进度年初至今装机量（GW）本周公告装机量（GW）上周公告装机量（GW）本周环比签约40.97-核准2.64-招/中标4.10-开工4.28224.2%建成投产其他进度-合计597.26-24.0%本周煤炭价格下跌至985元/吨。本周以来动力煤市场价格小幅下跌。截止本周9月28煤炭货源供应出现结构性偏紧，预计煤炭价格振荡运行。22公用事业与环保行业周报（9.25-10.8）本周182mm/150μm单晶硅片价格下跌，多晶硅料价格企稳。9月28日，lnfoLinkConsulting发布硅片价格，182mm/150μm单晶硅片价格区间为3.04-3.10元/片，成交均价为3.08元/片，本周涨跌幅为-8.1%；210mm/150μm单晶硅片价格区间在4.08-4.10元/片，成交均价为4.08元/片，较上周价格下跌2.9%。目前上游硅料价格涨势不断叠加电池片价格下跌快速，在硅片自身库存水平增加情况下，预计下周价格振荡偏弱运行。根据百川盈孚数据，本周多晶硅料价格为79元/千克。本周电池片价格小幅下跌，单面单玻组件价格维持稳定。根据InfoLinkConsulting发布价格信息，本周182mm/23%+单晶PERC电池片价格区间为0.63-0.65元/片，均价为0.63元/片，周价格下跌8.7%；210mm/23%+单晶PERC电池片价格区间为0.67-0.7元/片，均价为0.7元/片，周价格下跌4.1%。随着厂家TOPCon产能陆续投产爬坡，在组件端压力传导下，本周电池环节价格逐渐崩塌，下周价格预期仍有望下行。单面单玻182mm单晶PERC组件价格区间在1.10-1.28元/片，均价为1.21元/片，周价格稳定；210mm单晶PERC组件价格区间在1.16-1.3元/片，均价为1.24元/片，周价格稳定。当前组件供应过剩，需求暂33公用事业与环保行业周报（9.25-10.8）无爆发式增量，叠加电池片价格滑落等影响，组件涨价动能减弱，然上游成本限制叠加幅度，预计下周价格振荡偏弱运行。3行业高频数据跟踪3.1煤炭行情跟踪本周综合平均价格指数：环渤海动力煤Q5500K平仓价，2023年9月27日价格为724元/吨，2023年9月20日价格为724，周价格稳定，此外进口煤价防城港印尼煤Q5500场周价格涨幅为2.6%。较上年同比下跌40.37%，较年初分别下跌29.41%；坑口煤价方面，榆林Q5500/鄂尔多斯Q5500/大同Q5500每吨最新价格分别为780/690/855元，同上年同一时期持平，与上年年初持平；港口库存方面，秦皇岛港和CCTD北方港口分别库存545/2867吨，周环比分别增加9.8%/1.93%，较年初同比下跌0.55%/持平，较上年分别上涨13.54%/下跌15.43%。44公用事业与环保行业周报（9.25-10.8）表2：煤炭相关数据跟踪指标名称单位本周最新价格周环比较上年同比较年初涨跌幅元/吨-31.94%25.16%综合平均价格指数:环渤海动力煤(Q5500K)元/吨0.00%广州港：库提价山西优混Q5500元/吨-40.37%-29.41%防城港印尼煤Q5500场地价元/吨2.60%-32.76%-21.51%V2827217榆林Q5500坑口价元/吨0.00%0.00%鄂尔多斯Q5500坑口价元/吨0.00%0.00%0.00%大同Q5500车板价元/吨0.00%0.00%秦皇岛港：煤炭库存万吨-0.55%-4.72%CCTD北方港口：煤炭库存万吨28670.00%3.2水电行情跟踪2023年10月6日，三峡水库入库流量19500立方米/秒，较2023年9月29日周环比减少25%，本周三峡水库入库流量均值为19480立方米/秒；出库流量18800立方米/秒，较2023年9月29日周环比上涨17.5%，本周三峡水库出库流量均值为16480立方米/秒；水库水位171米，较2023年9月29日周环比增加1.3%，本周三峡水库水位均值为171米。3.3风光上游行情跟踪从风力发电上游来看，2023年本周钢材最新价格为9月28日数据3984元/吨，较前一周下跌42元/吨，周环比下跌1.04%。55公用事业与环保行业周报（9.25-10.8）从光伏发电行业上游来看，最新多晶硅料现货价为86.4元/kg，较上周上涨1.5元/Kg，周环比上涨周环比上涨1.8%；本周光伏组件综合价格略微下降，为1.168元/W，周环比下降1.77%。3.4天然气行情跟踪2023年9月28日，中国LNG出厂价格全国指数达到4438元/吨，较上周9月21涨109元/吨，周环比上升2.52%。此外最近一周中国LNG出厂价格全国指数上下波动，均66公用事业与环保行业周报（9.25-10.8）3.5碳市场行情跟踪9月27日为本周最高成交量，9月27日全国碳市场碳排放额成交价为76.1元/吨；2023年9月28日，欧洲碳配额成交量为309.8万吨，周环比下跌2.1%，9月27日达到本周最高成9月22日达到本周最高成交价，为654.1元/吨。从分地区的碳市场交易情况来看，本周深圳/上海/北京/广东/天津/湖北/重庆周交易天数分别为0/5/5/5/0/5/0天。深圳/上海/北京/广东/天津/湖北/重庆本周最新交易价格分别为0/65/125.17/69.43/0/43.35/0元/吨，本周所有交易成功的成交价中，成交均价最高的是北京市场，达到140元/吨；深圳/上海/北京/广东/天津/湖北/重庆本周最新交易的成交量分别为0/510/15846/1423/0/253/0万吨，成交量最高的是北京市场，达到15846万吨。表3：分地区碳排放权成交均价和日成交量情况地区周交易天数本周最新成交价（元/吨）本周最高成交价（元/吨）本周最新成交量（万吨）本周最高成交量（万吨）深圳33上海5北京529709广东5239944874天津00000湖北443.46重庆0000077公用事业与环保行业周报（9.25-10.8）4市场回顾本周A股市场整体小幅上涨。上证指数上涨0.84%、沪深300指数上涨0.46%，创业板指数上涨1.84%。从板块表现来看，通信、非银、传媒表现靠前。申万公用事业板块（简称申万公用）本周涨跌幅为0.00%，在所有申万一级行业中相对排名18/31。申万环保板块（简称申万环保）本周上涨1.59%，在所有申万一级行业中相对排名4/31。从年初以来相对于沪深300指数的涨跌幅看，申万公用上涨3.68%，在所有申万一级行业中相对排名13/31；申万环保上涨2.55%，在所有申万一级行业中相对排名15/31。从交易额看，本周万得全A交易额28204亿，环比下降13.36%；本周申万公用板块交易额369亿，环比减少26.87%；本周申万环保板块交易额207亿，环比减少27.98%。图20：年初以来申万公用事业与环保板块相对沪深300水力发电板块本周下跌0.62%，交易额为55亿，环比减少32.58%；风力发电板块本周上涨1.5%，交易额为27亿，环比减少33.53%；光伏发电板块本周下跌2.01%，交易额为47亿，环比增加9.11%%；燃气板块本周增加2.15%，交易额为53亿，环比减少29.55%；电能综合服务板块本周增加0.54%，交易额为26亿，环比减少27.02%。88公用事业与环保行业周报（9.25-10.8）表4：公用事业子版块本周表现子板块名称本周指数本周指数涨跌幅本周成交量（亿元）本周成交量涨跌幅851611.SI火力发电(申万)2393-29.35%851612.SI水力发电(申万)4281-0.62%-32.58%851617.SI风力发电(申万)-33.53%851616.SI光伏发电(申万)2.01%479.11%851631.SI燃气Ⅲ(申万)232326912.15%-29.55%851610.SI电能综合服务(申万)27510.54%-27.02%从公用事业板块个股涨跌幅来看，上周粤丰环保、山高新能源、中国天然气、天伦燃气等个股涨幅居前。丰盛控股、江山控股、深南电B跌幅居前。从公用事业板块交易额来看，上周长江电力、露笑科技、新奥能源等排在行业前列，成交额基本在10亿以上。其中，长江电力和露笑科技交易额合计46亿，占板块交易额比重为10.8%，显著高于板块个股平均交易额。从年初累计涨幅来看，杭州热电、通宝能源、大连热电等涨幅居前，上涨个股个数占比48.7%。年初以来，丰盛控股、协鑫新能源等跌幅居前。图24：年初以来申万公用板块上涨个股占比99公用事业与环保行业周报（9.25-10.8）从环保板块个股涨跌幅来看，上周齐合环保、中创环保、聚光科技等个股涨幅居前。启从环保板块交易额来看，上周中电环保、启迪环境、聚光科技等排在行业前列，成交额均超8亿。其中，前两名交易额合计23亿，占板块交易额比重为11.7%，中电环保和启迪环境交易量维持在较高位置。从年初累计涨幅来看，惠城环保、中电环保、金科环境、上海凯鑫等涨幅居前，上涨个股个数占比58.5%。年初以来，中国光大绿色环保、海螺创业等个股跌幅居前。图28：年初以来申万环保上涨个股占比5行业及公司动态5.1行业新闻动态跟踪10月3日，青海－河南±800千伏特高压直流输电工程完成年度综合检修工作，为青海清洁能源可靠外送奠定坚实基础。“青豫直流”工程是世界上首条专为清洁能源外送建设的特高压通道。工程起于青海省海南藏族自治州，止于河南省驻马店市，途经青海、甘肃、陕西、河南4省，总投资223亿元。（新华社）公用事业与环保行业周报（9.25-10.8）10月2日。西藏自治区昌都市官方9月29日介绍，近日，随着第一台挖掘机鸣笛启动开挖，金沙江上游川藏段一体化示范基地第五个核准水电站——昌波水电站正式进入工程建设阶段。金沙江上游川藏段是国家水风光一体化示范基地，是国家“十四五”重点建设的清洁能源基地的重要内容。昌波水电站是金沙江上游首座长引水式电站，具有低水头、大流量、长引水、大尺寸、大跨度、大规模地下工程等特点。电站工程总投资141.26亿元，总装机容量82.6万千瓦。电站建成后，预计年发电量43.55亿千瓦时，可节约标煤130万吨、减少二氧化碳排放359万吨。（中国新闻网）9月28日。在湖北武汉特高压交流试验基地的大型气候实验室，中国电力科学研究院有限公司高电压研究所完成了±800千伏特高压直流复合穿墙套管长距离带电除雪模拟试验。在环境温度零下10摄氏度、套管覆雪厚度60毫米、套管运行电压800千伏的条件下，整套特高压套管长距离除雪系统可在30分钟内将套管表面的积雪清除。除雪过程中，套管表面没有产生电弧放电，流经套管表面的泄漏电流低于17毫安，保证了套管安全运行。（国家电力报）9月27日，哈尔滨电气集团有限公司发布消息，由哈电集团与中国一重联合研制的中国大唐扎拉水电站500兆瓦冲击式水轮发电机组成套结构的转轮锻件在齐齐哈尔完工下线，标志着世界单机容量最大的冲击式水电机组转轮轮毂锻件和水斗锻件全序制造取得重大突破。（中国新闻网）5.2公司动态跟踪龙源电力：9月28日，龙源电力发布关于董事会获得回购H股股份一般性授权通知债权人的公告。于2023年9月27日召开的第三次临时股东大会、2023年第一次A股类别股东大会及2023年第一次召开的H股股东大会，授予公司董事会一般性授权，由公司董事会在相关授权期间适时决定回购不超过公司已经发行H股股份总额的10%。南网储能：为实现“碳达峰、碳中和”目标，构建新型电力体系，满足云南电网“十四五”及未来抽蓄能建设需求，9月25日，南网储能与丽江人民政府建立战略合作伙伴关系，并推进抽水蓄能合作协议。双方共同落实国家加快建设重点能源项目的需求，推进丽江永胜抽蓄水能项目的开发建设。项目站址位于丽江市永胜县境内，是国家中长期规划项目，初拟规划装机规模为180万千瓦，项目静态投资约90亿元。万股，占其所持股份比例为75.29%。普渡科技累计质押股数约为2933万股，占其所持股份比例为56.6%。2023年1-6月份，聚光科技的营业收入构成为：仪器和相关软件及耗材占比69.85%，运营服务和检测服务及咨询服务占比14.62%，环境治理装备及工程占比10.05%，其他业务占比5.48%。川投能源：9月27日，川投能源公布2023年1-8月主要财务数据公告，其中营业总收入为8.3亿元，上年同期为7.5亿元，同比增长11.3%；营业利润为33.2亿元，上年同期27.7亿元，同比增长20.2%。上海电力：9月29日，上海电力股份有限公司发布了关于闵行发电厂H燃气-蒸汽联合循环发电组投产的公告，公告称其投资的闵行发电厂燃气-蒸汽联合循环发电组顺利通过168小时满负荷试行，正式投产。闵行燃机示范项目位于上海市西南郊闵行工业区，规划建设1套468MW(F级)和1套745MW(H级)燃气-蒸汽联合循环发电机组。F级机组已于2021年12月投产，此次正式投产的是H级机组。此次投产的H级燃机是第一届中国国际进口博览会上成功引进的全球首台套GT36-S5型H级重型燃机，联合循环整体效率超过62%。6投资策略与重点关注个股近期公用事业中电力板块基本面及关注度持续提升。随着电力市场体系逐步完善，叠加天气转冷，煤电调峰保供价值凸显；在双碳及能源转型大趋势下，绿电仍是主线，近期硅料和组件价格步入下行区间等多重利好刺激下，板块热度有望持续提升。建议重点关注高弹性火电及优质绿电企业：火电：国电电力、华电国际、华能国际、内蒙华电等；风光：三峡能源、广宇发展等；水核：长江电力、中国核电等；其他：青达环保、协鑫能科等。证券代码股票简称股价（元）投资评级EPS（元）PE（倍）PB（倍）22A23E24E22A23E24E600027.SH华电国际买入581.45600795.SH国电电力买入26.96600863.SH内蒙华电买入600011.SH华能国际买入-0.472.37600905.SH三峡能源4.78买入22.60000537.SZ广宇发展买入601222.SH林洋能源买入20.67600900.SH长江电力22.24买入22.412.94601985.SH中国核电买入002015.SZ协鑫能科买入688501.SH青达环保-41.782.737风险提示煤价上涨风险、产能不达预期风险等。公用事业与环保行业周报（9.25-10.8）分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，报告所采用的数据均来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，通过合理判断得出结论，独立、客观地出具本报告。分析师承诺不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。投资评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现，即：以报告发布日后6个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。公司评级买入：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上持有：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10%与20%之间中性：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%与10%之间回避：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20%与-10%之间卖出：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20%以下行业评级重要声明强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5%以上跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5%与5%之间弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5%以下西南证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。本公司与作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告仅供本公司签约客户使用，若您并非本公司签约客户，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司也不会因接收人收到、阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户。本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。本报告须注明出处为“西南证券”，且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本报告及附录的，本公司将保留向其