交通运输行业周报：交通运输行业报告龙头快递表态“不做亏损件”快递单价降幅收窄

收盘点位52周最高52周最低2197.742329.761857.42 交通运输沪深3002023-052023-072023-10202研究所研究所分析师:曾凡喆SAC登记编号:S1340523100002Email:zengfanzhe@《12国公民来华免签期延长，国务院立法计划提及公路条例修订》-2024.05.12交通运输行业报告交通运输行业报告（2024.05.13-请务必阅读正文之后的免责条款部分2铁路公路车流客货流不及预期。重点公司盈利预测与投资评级代码简称投资评级收盘价总市值（亿元）EPS（元）2024E2025E2024E2025E601021.SH春秋航空买入56.65554.33.073.6818.515.4002928.SZ华夏航空买入7.1090.80.320.6022.211.82057.HK中通快递买入186.901,383.011.8613.4615.813.9600233.SH圆通速递买入17.235313.811.3002120.SZ韵达股份买入9.24267.90.690.8313.411.1601816.SH京沪高铁增持5.252,578.10.280.3218.816.4001965.SZ招商公路增持11.37775.51.021.0611.110.7601598.SH中国外运增持5.88428.90.610.649.69.2请务必阅读正文之后的免责条款部分31行业观点综述 52本周交运板块行情概述 93航运 114航空机场 135快递物流 186铁路公路 217投资建议 238风险提示 23请务必阅读正文之后的免责条款部分4 9 10 10 10 11 11 11 12 12 12 12 12 12 13 13 13 13 14 14 15 15 16 17 18 19 19 19 19 20 20 21 22请务必阅读正文之后的免责条款部分5请务必阅读正文之后的免责条款部分6国旅游团乘坐邮轮入境免签政策。此举措意味着我国对外开放力度进一步扩客流的不断恢复，机场各项业务收入有望不断修复。期看，资本开支落地对长期业绩的影响仍存在不确定性，建议密切跟踪各机场2025年前后扩建逐步落地后的成本扰动。关注上海机场、白云机场、深圳机场请务必阅读正文之后的免责条款部分7公司进一步强调“不做亏本快件”的底线，接受市场份额在一定范围内的回落，单韵达、圆通固定资产中运输设备资产预计还有一请务必阅读正文之后的免责条款部分8分红。该政策出台或利好交运板块高股息资产请务必阅读正文之后的免责条款部分92本周交运板块行情概述图表1：申万交运指数走势图 -5%资料来源：同花顺iFind，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分10机场航空沪深300公路公交铁路交运物流快递航运机场航空沪深300公路公交铁路交运物流快递航运图表2：本周交运子板块表现图表3：本月交运子板块表现4.2%2.1%1.5%1.4%1.4%1.4%0.3%0.3%-0.2%-0.3%-0.7%-0.7%8%6%4%2%10.7%7.2%7.7%7.2%4.5%2.9%2.6%3.1%2.9%2.6%2.0%1.5%0.8%-0.5%资料来源：同花顺iFind，中邮证券研究所资料来源：同花顺iFind，中邮证券研究所图表4：本周交运涨幅榜123451234512345资料来源：同花顺iFind，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分11图表5：本周交运跌幅榜12345资料来源：同花顺iFind，中邮证券研究所图表6：SCFI综合指数图表7：CCFI综合指数资料来源：同花顺iFind，中邮证券研究所资料来源：同花顺iFind，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分12图表8：SCFI欧线指数图表9：SCFI地中海航线指数资料来源：同花顺iFind，中邮证券研究所资料来源：同花顺iFind，中邮证券研究所图表10：SCFI美西航线指数图表11：SCFI美东航线指数资料来源：同花顺iFind，中邮证券研究所资料来源：同花顺iFind，中邮证券研究所图表12：BDTI指数图表13：BCTI指数资料来源：同花顺iFind，中邮证券研究所资料来源：同花顺iFind，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分13图表14：BDI指数图表15：BCI指数资料来源：同花顺iFind，中邮证券研究所资料来源：同花顺iFind，中邮证券研究所图表16：BPI指数图表17：BSI指数资料来源：同花顺iFind，中邮证券研究所资料来源：同花顺iFind，中邮证券研究所4航空机场请务必阅读正文之后的免责条款部分14图表18：2024年4月各航司整体业务量表现ASK9.5%4.7%旅客运输量9.6%90.7%-2.5%-0.7%-1.8%资料来源：公司公告，同花顺iFind，中邮证券研究所图表19：2024年4月各航司国内线业务量表现ASK-6.3%-5.6%-5.6%51.9%4.5%50.6%旅客运输量4.5%4.2%40.4%91.0%-3.4%-0.8%-1.0%资料来源：公司公告，同花顺iFind，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分15图表20：2024年4月各航司国际线业务量表现ASK232.6%97.8%-23.6%-8.9%-19.6%228.9%-23.9%-9.9%-20.5%旅客运输量279.1%-17.9%-7.4%-11.2%-0.3%-0.9%-1.1%-4.8%资料来源：公司公告，同花顺iFind，中邮证券研究所图表21：2024年4月各航司地区线业务量表现ASK45.7%-36.2%-29.6%-6.1%-66.9%-22.2%42.2%55.6%-35.0%51.3%-29.7%-11.5%-67.3%-22.0%旅客运输量57.4%-31.4%46.1%-27.1%-13.5%-65.6%-18.6%90.5%9.9%-0.2%-4.7%-1.1%资料来源：公司公告，同花顺iFind，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分16架，增速分别为4.4%、2.0%、3.8%，三年年国旅游团乘坐邮轮入境免签政策。此举措意味着我国对外开放力度进一步图表22：三大航2024-2026年机队净增数量汇总资料来源：公司公告，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分17图表23：民航国内航线客运航班量（班次） 150001300011000900070005000资料来源：飞常准，中邮证券研究所客流的不断恢复，机场各项业务收入有望不断修复。请务必阅读正文之后的免责条款部分18图表24：民航国际及地区航线客运航班量40003000200010000 资料来源：飞常准，中邮证券研究所期看，资本开支落地对长期业绩的影响仍存在不确定性，建议密切跟踪各机场2025年前后扩建逐步落地后的成本扰动。关注上海机场、白云机场、深圳机场请务必阅读正文之后的免责条款部分19图表25：快递业务量及同比增速图表26：快递业务收入及同比增速规模以上快递业务量（左轴，亿件）0规模以上快递业务收入（左轴，亿）0资料来源：同花顺iFind，中邮证券研究所资料来源：同花顺iFind，中邮证券研究所图表27：快递业务单价及同比变化图表28：快递行业CR886864422009090资料来源：同花顺iFind，中邮证券研究所资料来源：同花顺iFind，中邮证券研究所公司进一步强调“不做亏本快件”的底线，接受市场份额在一定范围韵达、圆通固定资产中运输设备资产预计还有一请务必阅读正文之后的免责条款部分20图表29：各快递公司4月业务数据汇总资料来源：公司公告，中邮证券研究所图表30：快递周揽收量（亿件）35343332313029282726周度快递揽收量（亿）同比22.2%22.2%30.426.0%31.131.8%32.025.4%25.3%34.037.2%32.822.6%33.430.23.5%31.430.129.160%40%9%20%0%-20%-40%-60%-80%-100%17-Mar24-Mar31-Mar7-Apr14-Apr21-Apr28-Apr5-May12-May资料来源：同花顺iFind，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分21图表31：高速公路个股股息政策概览2024-2026，不低于合并报表归母净利润的2023-2025，不低于合并报表归母净利润的2020-2024，不低于合并报表归母净利润的2021-2023，不低于合并报表归母净利润的2021-2023，不低于合并报表归母净利润的三年实现的年均可分配利润的30%2022-2024，不低于合并报表归母净利润的三年实现的年均可分配利润的30%2021-2023，不低于合并报表归母净利润的2021-2023，不低于合并报表归母净利润的资料来源：公司公告，同花顺iFind，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分22分红。该政策出台或利好交运板块高股息资产图表32：十年国债收益率与高股息个股市值涨幅Jan-23Mar-23May-23Jul-23资料来源：同花顺iFind，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分23请务必阅读正文之后的免责条款部分24投资评级标准评级说明报告中投资建议的评级标准：报告发布日后的6个月内的相对市场表现，即报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数、可转债价格）的涨跌幅相对同期相关证券市场基准指数的涨跌幅。市场基准指数的选取：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；可转债市场以中信标普可转债指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基股票评级买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下行业评级强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10%以上预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%以下可转债评级推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10%以上谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5%与10%之间预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%与5%之间预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%以下撰写此报告的分析师（一人或多人）承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息，并通过独立判断并得出结论，力求独立、客观、公平，报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客户等利益相关方的干涉和影响，特此声明。中邮证券有限责任公司（以下简称“中邮证券”）具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格。本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价，中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行、财务顾问或者其他金融产品等相关服务。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用，若您非中邮证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公