计算机行业2024年5月投资策略暨财报总结：24Q1行业业绩承压海外大厂资本开支增长

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2024年05月14日超配计算机行业2024年5月投资策略暨财报总结24Q1行业业绩承压，海外大厂资本开支增长超配2023年计算机板块业绩同比增长，24Q1板块公司业绩承压。以申万计算机观环境回暖，板块公司业务稳步复苏；2）出海业务快速增长，提升板块公24Q1板块估值、公募配置比例位于历史低位。24Q1计算机板块公司业压，板块估值下滑，截至2024年4月30日，计算机板块的动态市盈率为开支来看，24Q1微软、谷歌、亚马逊同比、环比双增长，Meta略有下滑；），年4月中国移动发布《中国移动2024年至2025年新型智算中心采购_招标公告》，计划采购7994台人工智能服务器；运营商加速智算中心建设，拉行业研究·行业月报计算机超配·维持评级证券分析师：熊iongli1@S0980519030002联系人：艾ixian@证券分析师：库宏uhongyao@S0980520010001资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理《大模型进展2.0》——2024-05-07《人工智能行业专题-新型智算中心改造系列报告一：网络成大模型训练瓶颈，节点内外多方案并存》——2024-05-05《计算机行业2024年4月投资策略-Kimi引领国产大模型群雄并起，国内AI应用迎发展良机》——2024-03-29《计算机行业2024年3月投资策略：国产大模型Kimi带动产业链革新》——2024-03-21《多模态AI大模型点评-OpenAI发布首款文生视频大模型Sora，训练算力需求大幅提升》——2024-02-17重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元百万元）2024E2025E2024E2025E688041海光信息买入72.02167,3990.690.95104.475.8资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告 42023年计算机板块业绩同比增长，24Q1板块公司业绩承压 4不同板块表现不尽相同，国产算力板块业绩表现出色 524Q1板块估值、公募配置比例位于历史低位 10计算机板块估值低于历史中枢 10公募配置比例环比下降 10海外大厂业绩同比增长，资本开支展望乐观 12微软：24Q1（=FY24Q3）营收618.6亿美金，同比+17.0%；净利润219.4亿美金，同比+19.9% 12谷歌：24Q1营收805.4亿美金，同比+15.4%；净利润236.6亿美金，同比+57.2% 13Meta：24Q1营收364.6亿美金，同比+27.3%；净利润123.7亿美金，同比+116.7% 14亚马逊：24Q1营收1443.1亿美金，同比+12.5%；净利润104.3亿美金，同比+228.8% 15 16运营商招标AI服务器，国产化趋势明显 16北京发布算力基础设施建设实施方案，推动国产算力发展 16 17 17请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告图表目录图1：计算机板块营收及增速（亿元） 4图2：计算机板块归母净利润及增速（亿元） 4图3：计算机板块单季度营收及增速（亿元） 4图4：计算机板块单季度归母净利润及增速（亿元） 4图5：计算机板块销售毛利率逐季变化情况 5图6：计算机板块销售净利润逐季变化情况 5图7：2023年计算机板块净利润增速分布 5图8：2024Q1计算机板块归母净利润增速分布 5图9：计算机板块估值低于历史中枢 10图10：公募配置比例环比下降 10图11：微软24Q1（=FY24Q3）营收618.6亿美金，同比+17.0% 12图12：微软24Q1（=FY24Q3）净利润219.4亿美金，同比+19.9% 12图13：微软24Q1（=FY24Q3）资本开支140亿美金，同比+79.5%、环比+21.7% 12图14：谷歌24Q1营收805.4亿美金，同比+15.4% 13图15：谷歌24Q1净利润236.6亿美金，同比+57.2% 13图16：谷歌24Q1资本开支120亿美金，同比+91.0%、环比+8.5% 13图17：Meta24Q1营收364.6亿美金，同比+27.3% 14图18：Meta24Q1净利润123.7亿美金，同比+116.7% 14图19：Meta24Q1资本开支67亿美金，同比-5.2%、环比-14.9% 14图20：亚马逊24Q1营收1443.1亿美金，同比+12.5% 15图21：亚马逊24Q1净利润104.3亿美金，同比+228.8% 15图22：亚马逊24Q1资本开支139亿美金，同比+6.1%、环比+4.5% 15图23：《中国移动2024年至2025年新型智算中心采购_招标公告》 16表1：云计算板块公司2023年及2024Q1业绩 6表2：信创板块公司2023年及2024Q1业绩 6表3：网络安全板块公司2023年及2024Q1业绩 7表4：金融IT板块公司2023年及2024Q1业绩 7表5：医疗IT板块公司2023年及2024Q1业绩 8表6：工业软件板块公司2023年及2024Q1业绩 8表7：汽车智能化板块公司2023年及2024Q1业绩 9表8：国产算力板块公司2023年及2024Q1业绩 9表9：2024Q1机构重仓持股金额前十计算机公司 11表10：2024Q1机构加仓前十计算机公司 11表11：2024Q1机构减仓前十计算机公司 11请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告计算机板块2023年报及2024一季报总结2023年计算机板块业绩同比增长，24Q1板块公司业绩承压我们以申万计算机板块为例，共有356家公司（剔除1家未发布年报公司）参与了计算机板块业绩分析。从这356家公司的2023年业绩情况可以看到：1）在营收层面，计算机板块的营业收入合计为11,908.3亿元，同比增长4.6%，23年行业仍受到宏观环境影响，相较于22年营收增速略有下滑；2）在归母净利润层面，计算机板块2023年实现归母净利润302.1亿元，同比增长8.3%，较22年同比改善，我们认为主要因为：a）宏观环境回暖，板块公司业务稳步复苏；2）出海业务快速增长，提升板块公司盈利能力。相比于2023年，计算机板块2024Q1收入持续增长，利润端大幅下滑。计算机板块2024年第一季度实现营收共2,450.2亿元，同比增长5.3%；实现归母净利润2.7亿元，同比下降94.7%，2024年一季度营收稳健增长，利润端大幅下滑，主要由于：1）计算机行业下游需求回暖仍存在压力，行业毛利率下滑；2）行业内部分公司加大人工智能等领域投入。2024年一季度计算机板块整体毛利率水平25.5%，较2023年全年下滑1.68pct；净利率水平为0.1%，较2023年全年下滑2.55pct，板块盈利能力承压。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告从业绩增长分布情况来看，2024Q1计算机板块整体表现承压，业绩增速100%公司占比13%，业绩增长50%-100%的公司占比6%，业绩增长30%-50%的公司占比8%，业绩增长0%-30%的公司占比22%，业绩负增长的公司占比51%。根据板块2023年归母净利润增速情况来看，业绩增速在100%以上的公司占比13%，业绩增速50%-100%的公司占比8%，业绩增速30%-50%的公司占比为7%，业绩增速0%-30%的公司占比24%。能够实现快速增长的公司仍集中在服务器、出海业务相关公司里，主要因为AI大模型带来国产算力的需求，以及疫情结束后海外市场快速拓展。不同板块表现不尽相同，国产算力板块业绩表现出色分板块来看，行业整体主要分为云计算板块、信创板块、网络安全板块、金融IT板块、医疗IT板块、工业软件板块、汽车智能化板块、国产算力板块等。整体来看，计算机行业受到数字化转型需求以及AI快速发展影响，4季度（尤其12月）对全年收入确认至关重要，2023年四季度宏观环境回暖对全行业影响较大，整体需求改善。因此计算机行业2023年整体业绩表现较2022年有所提升，下游多个行业业绩增速较快，例如国产算力、云计算、金融IT、汽车智能化、工业软件等。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告随着当前经济稳步复苏，计算机行业24年有望延续增长态势。云计算板块。在云计算板块里面，主要分为IaaS、PaaS和SaaS领域。2023年国产AI大模型的发展，大型互联网客户的投资意愿逐步恢复，投资力度也逐步加大。2023年IDC服务商奥飞数据营收增长21.6%。在SaaS领域，金山办公深耕AI应用领域，将AI赋能其办公产品，2023年金山办公实现营业收入45.56亿元，同比+17.3%。2024年一季度，金山办公订阅类业务（B端+C端）同比增速达21.8%，延续去年增长态势。随着国家大力促进数字经济发展，重视程度不断加深，AI在各行各业得到越来越广泛的应用，企业对云的需求将逐步回暖，云计算公司持续受益。证券代码证券简称23年营收（亿元）23年营收增速23年归母净利润（亿元）23年归母净利润增速24Q1营收（亿元）24Q1营收增速24Q1归母净利润（亿元）24Q1归母净利润增速688316.SH青云科技-U3.3610.1%-1.730.4%0.79.0%-0.183.6%688158.SH优刻得-W15.15-23.2%-3.417.1%3.5-5.3%-0.634.7%603881.SH数据港15.426.0%4.6%3.82.5%0.41.9%600845.SH宝信软件129.16-1.8%25.516.8%33.934.4%5.918.2%000977.SZ浪潮信息658.67-5.4%17.8-14.5%176.185.3%3.164.4%603039.SH泛微网络23.932.6%-20.0%3.43.1%0.34764.4%300738.SZ奥飞数据13.3521.6%-14.7%3.819.1%0.514.4%688365.SH光云科技4.75-3.7%-0.289.7%1.6%-0.114.4%600588.SH用友网络97.965.8%-9.7-541.3%17.518.6%-4.5-14.2%002153.SZ石基信息27.495.9%-1.086.6%6.312.6%0.111.0%688111.SH金山办公45.5617.3%13.217.9%12.316.5%3.737.3%002410.SZ广联达65.63-0.4%-88.0%13.0-0.9%0.1-94.9%信创板块。2023年受宏观环境影响较大，板块公司业绩整体承压。24年随着政策进一步推进，运营商、政府、银行等领域需求回暖，信创板块业绩表现或将稳步提升。证券代码证券简称23年营收（亿元）23年营收增速23年归母净利润（亿元）23年归母净利润增速24Q1营收（亿元）24Q1营收增速24Q1归母净利润（亿元）24Q1归母净利润增速002368.SZ太极股份91.95-13.3%3.75-0.3%16.62-9.9%0.16-40.5%300659.SZ中孚信息9.1942.6%-1.8658.3%1.31-4.3%-0.7435.8%600536.SH中国软件67.23-30.3%-2.33-606.5%7.03-42.3%-1.1144.3%603138.SH海量数据2.62-13.6%-0.81-27.3%0.6515.9%-0.0777.8%300379.SZ东方通5.57-29.6%-6.73-1609.0%0.76102.0%-0.7317.7%688058.SH宝兰德3.0523.3%0.15141.9%0.6828.5%-0.0324.0%300598.SZ诚迈科技18.780.9%1.88212.1%4.190.8%-0.4630.1%002180.SZ纳思达240.62-6.9%-61.85-432.0%62.92-3.5%2.7831.3%000066.SZ中国长城134.20-4.3%-9.77-896.0%26.6321.1%-2.5018.2%000034.SZ神州数码1196.243.2%11.7216.7%292.727.9%2.3512.3%网络安全板块。2023年板块公司业绩整体承压，主要因为1）受宏观经济不景气影响，政府和企业在网络安全方面的预算增幅有所降低，需求侧表现不佳，短期内中国网络安全市场增长有所放缓。2）23年企业盈利能力承压，导致在网络安全领域的投资有一定程度的缩减和延后。这一变化对网络安全业务的拓展和产品交付产生了一定的负面影响。2023年，生成式人工智能的出现和快速普及使得攻击事件呈指数型增长，给网络安全带来了历史性的机遇与挑战，网络安全发展仍是数字化建设的重点。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告证券代码证券简称23年营收（亿元）23年营收增速23年归母净利润（亿元）23年归母净利润增速24Q1营收（亿元）24Q1营收增速24Q1归母净利润（亿元）24Q1归母净利润增速300799.SZ*ST左江0.53-9.7%-2.20-49.7%0.03-79.0%-0.39-29.7%688561.SH奇安信-U64.423.5%0.7224.5%7.05-23.8%-4.8010.0%301117.SZ佳缘科技2.27-15.6%-0.05-108.7%0.16-67.8%-0.16-288.8%002439.SZ启明星辰45.071.6%7.4118.4%9.2317.1%-1.13-72.2%002212.SZ天融信31.24-11.8%-3.71-281.1%4.22-9.9%-0.892.1%300311.SZ任子行6.09-16.6%-1.24-12246.1%0.24-57.6%-0.70-19.6%688244.SH永信至诚3.9619.7%0.31-38.8%0.2910.7%-0.20-21.2%688171.SH纬德信息1.20-13.9%0.18-53.3%0.212.7%0.0416.2%688060.SH云涌科技2.826.2%-0.07-140.3%0.5217.3%0.03-20.5%688489.SH三未信安3.595.5%0.67-37.3%0.4936.4%-0.10-163.4%688201.SH信安世纪5.49-16.5%0.11-93.2%0.7136.7%-0.308.6%003029.SZ吉大正元4.08-16.9%-1.57-366.1%1.263.7%-0.16-645.5%300579.SZ数字认证9.72-11.5%-0.47-146.5%1.788.4%-0.25-880.3%603232.SH格尔软件5.61-14.9%0.37524.3%0.49-29.2%-0.52-23.6%002268.SZ电科网安30.73-10.6%3.4913.7%1.28-68.9%-1.94-423.7%601360.SH三六零90.55-4.9%-4.9277.7%17.19-12.5%-1.1041.1%300659.SZ中孚信息9.1942.6%-1.8658.3%1.31-4.3%-0.7435.8%002912.SZ中新赛克6.5349.9%1.14193.6%0.85-60.6%-0.38-164.6%688225.SH亚信安全16.08-6.6%-2.91-395.6%2.8822.0%-1.46-53.8%688168.SH安博通5.4820.1%0.12239.3%0.579.0%-0.3524.5%300352.SZ北信源6.8325.8%0.07103.5%1.30-15.1%0.0336.9%688030.SH山石网科9.0111.0%-2.40-31.4%1.514.5%-0.7513.8%300768.SZ迪普科技10.3415.8%1.27-15.4%2.5510.2%0.3712.4%300369.SZ绿盟科技16.81-36.1%-9.77-3516.6%3.578.5%-1.5017.3%688023.SH安恒信息21.709.6%-3.60-41.9%2.81-16.5%-2.00-5.8%300454.SZ深信服76.623.4%1.981.9%10.35-14.7%-4.89-18.6%金融IT板块。23年金融IT同人工智能深度结合，多家公司发布AI相关产品。2023年恒生电子、金正股份分别实现归母净利润14.24、3.69亿元，同比+30.5%、+37.2%。银行IT方面，宏观环境对项目实施、集成等影响更大，2023年长亮科技、宇信科技、神州信息分别实现扣非归母净利润0.32、3.26、2.07亿元，业绩同比上升。整体上，金融IT厂商仍将保持较快增长。证券代码证券简称23年营收（亿元）23年营收增速23年归母净利润（亿元）23年归母净利润增速24Q1营收（亿元）24Q1营收增速24Q1归母净利润（亿元）24Q1归母净利润增速300339.SZ润和软件31.064.4%1.6455.2%7.704.5%0.26-29.4%300663.SZ科蓝软件11.69-0.6%-1.23-662.0%2.490.7%-0.0634.4%000555.SZ神州信息120.560.5%2.070.3%17.68-9.9%-0.56-594.3%002987.SZ京北方42.4215.5%3.4825.4%11.1511.5%0.49-20.8%300872.SZ天阳科技19.36-2.0%1.1791.9%4.881.4%0.91225.8%300674.SZ宇信科技52.0421.4%3.2628.8%6.01-24.3%0.32-23.3%600446.SH金证股份62.21-4.0%3.6937.2%10.89-13.8%-0.80-36.0%300033.SZ同花顺35.640.1%14.02-17.1%6.191.5%1.04-15.0%300059.SZ东方财富110.81-11.2%81.93-3.7%24.56-12.6%19.54-3.7%688318.SH财富趋势4.3535.2%3.11102.4%0.719.2%0.50-10.6%300803.SZ指南针11.13-11.3%0.73-78.5%2.94-13.2%0.17-70.7%300773.SZ拉卡拉59.3810.1%4.58131.8%14.95-1.8%2.08-19.2%300348.SZ长亮科技19.181.6%0.3243.0%2.89-2.5%-0.0434.0%300130.SZ新国都38.01-11.9%7.551588.4%7.83-22.7%2.2166.4%002530.SZ金财互联12.04-1.3%-0.8475.3%3.071.9%0.02127.0%300465.SZ高伟达14.04-2.5%0.29138.3%1.99-23.2%0.02-80.7%300377.SZ赢时胜15.9216.0%0.6810.0%2.42-10.9%-0.891.9%600570.SH恒生电子72.8112.0%14.2430.5%11.885.1%-0.36-116.3%请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告医疗IT板块。医疗IT板块公司2023年业绩整体承压，2023年卫宁健康、思创医惠、创业慧康、嘉和美康、久远银海分别实现营业收入31.63、10.06、16.16、6.95、13.47亿元，同比+2.3%、-9.9%、+5.8%、-3.0%、+5.0%；智慧医疗、智慧医保、数字政务、新型智慧城市等领域均为数字经济发展战略的重要组成部分，未来，围绕构建以数据为关键要素的数字经济的相关政策体系有望进一步完善，产业发展有望进入加速期。证券代码证券简称23年营收（亿元）23年营收增速23年归母净利润（亿元）23年归母24Q1净利润增速营收（亿元）24Q1营收增速24Q1归母净利润（亿元）24Q1归母净利润增速002777.SZ久远银海13.475.0%1.68-8.8%1.964.2%0.13-19.8%688246.SH嘉和美康6.95-3.0%0.42-37.5%1.2314.0%-0.1247.7%300168.SZ万达信息24.59-23.7%-8.99-210.0%3.50-47.3%-2.12-392.4%300451.SZ创业慧康16.165.8%0.37-13.9%3.757.8%0.1219.0%300078.SZ思创医惠10.06-9.9%-8.740.4%1.99-15.4%-0.6811.6%300253.SZ卫宁健康31.632.3%3.58229.5%4.9410.1%0.17126.2%工业软件板块。2023年中控技术、赛意信息、龙软科技分别实现归母净利润11.02.54、0.84亿元，同比+38.1%、+2.0%、+5.4%，保持利润正增长。智能制造是工业领域发展趋势，油气储运、智慧矿山、新能源材料、生物基材料、机器人等快速发展的行业给自动化产品带来新的增长。24年随着下游景气度回升，工业软件板块业绩表现或将稳步提升。证券代码证券简称23年营收（亿元）23年营收增速23年归母净利润（亿元）23年归母净利润增速24Q1营收（亿元）24Q1营收增速24Q1归母净利润（亿元）24Q1归母净利润增速688768.SH容知日新4.98-9.0%0.63-46.0%0.616.3%-0.192.3%603859.SH能科科技14.1014.1%2.2010.7%4.0430.4%0.5630.2%300275.SZ梅安森4.3114.7%0.4519.5%0.9312.0%0.1235.8%688682.SH霍莱沃3.9417.3%0.27-46.2%0.59-22.2%0.02-59.0%688078.SH龙软科技3.968.6%0.845.4%0.46-13.1%0.12-5.7%688188.SH柏楚电子14.0756.6%7.2952.0%3.8140.3%1.9446.6%688083.SH中望软件8.2837.7%0.61922.8%1.203.8%-0.26-44.9%300687.SZ赛意信息22.54-0.8%2.542.0%5.404.5%0.20216.5%300170.SZ汉得信息29.80-0.9%-0.25-105.8%7.321.6%0.5059.5%688206.SH概伦电子3.2918.1%-0.56-225.5%0.8228.0%-0.36-7285.9%688777.SH中控技术86.2030.1%11.0238.1%17.3820.3%1.4557.4%汽车智能化板块。随着人工智能的发展，无人驾驶、座舱智能化有望加速迭代：1）无人驾驶：24年3月特斯拉基于端到端的FSDV12逐步开始向北美用户大规模推送，未来有望在中国上市；2）座舱智能化：AI大模型赋能座舱智能化系统，用户体验大幅提升，24年有望迎来快速发展。板块内公司短期研发投入较重，业绩承压。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告证券代码证券简称23年营收（亿元）23年营收增速23年归母净利润（亿元）23年归母净利润增速24Q1营收（亿元）24Q1营收增速24Q1归母净利润（亿元）24Q1归母净利润增速688326.SH经纬恒润-W46.7816.3%-2.17-192.2%8.8920.3%-1.92-119.1%002869.SZ金溢科技5.124.3%0.49156.1%0.70-15.3%-0.0194.0%688208.SH道通科技32.5143.5%1.7975.7%8.6322.2%1.2573.3%002405.SZ四维图新31.22-6.7%-13.14-290.6%7.070.0%-1.70-65.1%688288.SH鸿泉物联4.0970.8%-0.7232.5%1.2850.8%-0.106.3%600718.SH东软集团105.4411.4%0.74121.6%18.3010.5%0.053.8%301221.SZ光庭信息6.3920.5%-0.15-148.5%1.216.0%-0.03-151.2%300552.SZ万集科技9.094.1%-3.86-1230.0%1.5950.6%-0.7912.8%002970.SZ锐明技术16.9922.8%1.02169.5%5.0237.2%0.53120.7%002609.SZ捷顺科技16.4519.6%1.12518.8%2.393.3%-0.143.6%002373.SZ千方科技77.9411.3%5.42212.4%15.800.7%-0.58-136.7%300496.SZ中科创达52.42-3.7%4.66-39.4%11.781.0%0.91-46.1%国产算力板块。AI大模型的训练和推理需要底层算力的支撑，23年10月美国收缩对华AI芯片出口，国产算力迎来历史机遇期。24年AI大模型的发展将持续拉动国产算力的发展，同时随着国产算力芯片的迭代，性能提升，国产算力板块业绩有望高速增长。证券代码证券简称23年营收（亿元）23年营收增速23年归母净利润（亿元）23年归母24Q1净利润增速营收（亿元）24Q1营收增速24Q1归母净利润（亿元）24Q1归母净利润增速688041.SH海光信息60.1217.3%12.6357.2%15.9237.1%2.8920.5%688256.SH寒武纪-U7.09-2.7%-8.4832.5%0.26-65.9%-2.2711.1%请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告24Q1板块估值、公募配置比例位于历史低位计算机板块估值低于历史中枢从计算机板块（选取申万计算机指数2021）历史估值维度来看，过去十年（2014.5-2024.5）历史估值均值为61.02x，中位数为57.67x。2024年一季度，计算机板块公司业绩承压，板块估值下滑，截至2024年4月30日，计算机板块的动态市盈率为48.4x，低于历史中枢水平。公募配置比例环比下降根据Wind历史统计数据，公募基金配置计算机的比例一般在4%-5%之间；截至24Q1，公募基金配置计算机的比例为3.6%，环比下降（-1.38pct）。2024Q1公募基金重仓前十大计算机公司分别为金山办公、海康威视、科大讯飞、德赛西威、纳思达、浪潮信息、中科曙光、金蝶国际、大华股份、网宿科技。展望未来，我们认为在国家科技战略的大背景下，随着整体板块业绩的回暖，AI对板块公司持续赋能，以及宏观经济的企稳复苏，公募基金对计算机板块的配置有望提升。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告代码名称持有基金数持有公司家数持股总量季度持仓变动比例持股占流通股比持股总市值（万元）（万股）688111.SH金山办公365746,024.69-380.8313.051,753,185.43002415.SZ海康威视3747944,726.21-13,206.914.911,438,394.80002230.SZ科大讯飞5613,249.82-1,101.326.07645,531.19002920.SZ德赛西威573,966.26-90.207.19493,838.63002180.SZ纳思达5116,873.32471.8012.89396,691.79000977.SZ浪潮信息519,221.825,260.016.27395,615.91603019.SH中科曙光466,316.84-1,399.894.34301,629.330268.HK金蝶国际462035,104.83-5,443.909.77280,992.27002236.SZ大华股份4310,992.00-6,582.375.61207,748.73300017.SZ网宿科技602520,897.0615,171.899.17194,342.702024年一季度机构加仓前十大计算机公司为网宿科技、美图公司、浪潮信息、四维图新、恒为科技、中科星图、思维列控、广电运通、明源云、绿盟科技；机构减仓前十计算机公司为海康威视、宝信软件、大华股份、恒生电子、创业慧康、金蝶国际、用友网络、广联达、联想集团、启明星辰。代码名称持有基金数持有公司家数持股总量季度持仓变动比例持股占流通股比持股总市值（万元）（万股）300017.SZ网宿科技602520897.0615171.899.17194342.701357.HK美图公司919976.7513663.904.4159385.69000977.SZ浪潮信息519221.825260.016.27395615.91002405.SZ四维图新243811.742023.671.6432933.40603496.SH恒为科技61715.721673.635.3650579.48688568.SH中科星图42232158.591577.675.89117712.06603508.SH思维列控311426.311411.543.7431421.59002152.SZ广电运通54266384.781392.262.5777511.240909.HK明源云321533.701103.700.793392.52300369.SZ绿盟科技43849.40849.401.065937.31代码名称持有基金数持有公司家数持股总量季度持仓变动比例持股占流通股比持股总市值（万元）（万股）002415.SZ海康威视3747944726.21-13206.914.911438394.80600845.SH宝信软件94314795.39-10374.832.76181984.97002236.SZ大华股份4310992.00-6582.375.61207748.73600570.SH恒生电子94427591.64-5602.984.00171267.34300451.SZ创业慧康856191.54-5556.764.6128109.610268.HK金蝶国际462035104.83-5443.909.77280992.27600588.SH用友网络32209056.47-5285.872.65108224.83002410.SZ广联达94612.97-4915.162.9052587.900992.HK联想集团4066.05-4304.570.3333431.45002439.SZ启明星辰7623.23-3657.180.8612950.74请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容12证券研究报告海外大厂业绩同比增长，资本开支展望乐观微软：24Q1（=FY24Q3）营收618.6亿美金，同比+17.0%；净利润219.4亿美金，同比+19.9%微软24Q1（=FY24Q3）收入、利润同比双增。24Q1（=FY24Q3）微软实现收入618.6亿美金，同比+17.0%，环比-0.3%；实现净利润219.4亿美金，同比+19.9%、环比+0.3%。其中，微软云业务保持高速增长，24Q1（=FY24Q3）实现351亿美金，同比+23%，根据公司电话会议披露数据，目前超过65%的财富500强公司使用公司AzureOpenAIService。在AI应用方面，根据公司电话会议披露数据，全球有3万人使用CopilotStudio，环比+175%；目前在财富500强公司中，接近60%的客户使用Copilot。微软24Q1（=FY24Q3）资本开支140亿美金，同比+79.5%、环比+21.7%，全年展望乐观。公司展望全年资本开支将持续增长，以支持微软云业务发展。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容13证券研究报告谷歌：24Q1营收805.4亿美金，同比+15.4%；净利润236.6亿美金，同比+57.2%谷歌24Q1收入、利润同比双增。24Q1谷歌实现收入805.4亿美金，同比+15.4%，环比-6.7%；实现净利润236.6亿美金，同比+57.2%、环比+14.4%。其中，云业务、搜索业务、Youtube业务均实现增长，分别实现收入95.7、461.6、80.9亿美金，同比+28.4%、+14.4%、+20.9%。在AI大模型方面，公司24年2月发布Gemini1.5Pro，在长文本领域取得突破（可处理100万Token的信息在AI硬件方面，公司23年底发布新一代TPUv5p，目前已经在谷歌云向客户开放，同时提供英伟达方案，根据公司财报电话会议披露数据，超过60%的AI初创公司以及接近90%的AI独角兽公司是公司客户。谷歌24Q1资本开支120亿美金，同比+91.0%、环比+8.5%。公司展望全年资本开支乐观，预计24年单季度资本开支同24Q1持平或略高于Q1，则24全年资本开支有望达到480亿美金，相较于23年同比+48.6%。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容14证券研究报告Meta：24Q1营收364.6亿美金，同比+27.3%；净利润123.7亿美金，同比+116.7%Meta24Q1收入、利润同比双增。24Q1Meta实现收入364.6亿美金，同比+27.3%，环比-9.1%；实现净利润123.7亿美金，同比+116.7%、环比-11.8%。其中，广告业务快速增长，24Q1广告业务实现收入356.35亿元，同比+26.8%。在AI大模型方面，公司24年4月发布新一代AI大模型Llama3（80亿和700亿版本），近期有望发布更强性能的4000亿版本。Meta24Q1资本开支67亿美金，同比-5.2%、环比-14.9%。公司资本开支主要用于服务器购买、数据中心和网络基础设施的建设，预计24年资本开支将位于350-400亿美金区间（前值区间为300-370亿美金），全年展望乐观。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容15证券研究报告亚马逊：24Q1营收1443.1亿美金，同比+12.5%；净利润104.3亿美金，同比+228.8%亚马逊24Q1收入、利润同比双增。24Q1亚马逊实现收入1443.1亿美金，同比+12.5%，环比-15.7%；实现净利润104.3亿美金，同比+228.8%、环比-1.8%。其中，24Q1亚马逊云(AWS）实现收入250亿美金，同比+17%。在AI领域，公司云业务为客户提供算力支持。亚马逊24Q1资本开支139亿美金，同比+6.1%、环比+4.5%。公司AWS业务的建设需要持续的资本开支投入，特别是AI算力的建设；公司预计24Q1的资本开支在24全年来看相对较低，预计24全年资本开支将显著增长。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容16证券研究报告运营商招标AI服务器，政策推动国产算力发展运营商招标AI服务器，国产化趋势明显中国移动招标AI服务器7994台，中国联通公示AI服务器集采中标候选人名单。中国移动于24年4月18日发布《中国移动2024年至2025年新型智算中心采购_招标公告》，计划采购人工智能服务器7994台及配套产品、白盒交换机60台。中国联通在24年3月发布人工智能服务器集中采购项目资格预审公告，采购AI服务器2503台、关键组网设备RoCE交换机合计688台；24年4月中国联通采招网发布《2024年中国联通人工智能服务器集中采购项目中标候选人公示》，共计4家企业入选，平均投标报价20.46亿元。从24全年来看，运营商加速智算中心建设，拉动AI算力需求增长。中国移动呼和浩特智算中心落地，国产化趋势明显。24年4月28日，中国移动宣布呼和浩特智算中心投产使用，部署约2万张AI加速卡，智能算力规模高达6.7EFLOPS，AI芯片国产化率超85%，国产化趋势明显。中国移动、中国联通集采价值量测算：中国移动计划采购AI服务器7994台，中国联通计划采购AI服务器2503台，合计10497台；常规AI服务器单台配置8北京发布算力基础设施建设实施方案，推动国产算力发展24年4月24日，北京市经济和信