2024年第一季度深圳经济分析报告

品对东盟六国出口份额趋于稳定，或许意味着东盟六国可以承接深圳的产业转移1一、总体库存周期：处于主动补库阶段一、总体库存周期：处于主动补库阶段库存周期指的是工业企业库存水平的周期性变动。工业企业库存指标结合其企业会主动扩产增加库存，价格回升+需求好转+库存处于低位才是企业持续补库8%6%4%图1：深圳工业企业产成品存货和营业收入累23.0%2.0%1.0%0.0%深圳:工业企业:产成品存货:累计同比（右）深圳:工业企业:产成品存货:实际累计同比（右）深圳:工业企业:产成品存货:累计同比:排名百分位注：深圳工业企业产成品存货实际累计增速是使用深圳工业企业产成品存货名义累计增速减3二、传统产业发展现状：外需回暖带动中上游亮点较多表1：深圳房地产中上游制造业所处库存周期阶段1-2月库存周期阶段指标202310202311202312202402202402处于历史百分位黑色金属冶炼及压延加工业被动去库营业收入累计同比↑2.0%2.8%9.9%65.7%产成品存货累计同比↓12.5%12.5%11.2%9.8%68.7%金属制品业主动补库营业收入累计同比↑3.3%3.6%4.4%15.8%70.1%产成品存货累计同比↑8.4%8.4%7.1%8.6%31.3%家具制造业主动补库营业收入累计同比↑-0.6%-0.3%0.5%22.7%92.5%产成品存货累计同比↑-2.0%-2.0%-3.1%12.3%92.5%要生产五金、家电和家具金属材料等。箭头代表数据序列趋势方向，下450.0% 50.0% 深圳商品房成交面积和套数增速深圳二手房成交面积和套数增速8642005 200.0%150.0%100.0%50.0%0.0%-50.0%-100.0% 200.0%150.0%100.0%50.0%0.0%-50.0%-100.0%-150.0%上海:商品房成交面积:当月同比北京:商品房成交(签约)面积:当月同比好转支持食品加工制造和酒水制造营收改善；但对加工后的零食和腌渍食物消费表2：深圳劳动密集型行业中上游制造业所处库存周期阶段1-2月库存周期阶段指标202310202311202312202402202402处于历史百分位食品制造业主动补库营业收入累计同比↑6.6%6.9%7.7%13.3%50.7%产成品存货累计同比↑8.5%8.5%7.2%8.4%52.2%62019-022020-022022-022019-022020-022022-022024-02农副食品加工业主动去库营业收入累计同比↓营业收入累计同比↓5.1%5.1%5.5%5.5%6.2%6.2%3.4%17.9%产成品存货累计同比↓产成品存货累计同比↓5.3%5.3%5.3%5.3%4.0%4.0%3.4%37.3%酒、饮料和精制茶制造业主动补库营业收入累计同比↑营业收入累计同比↑11.7%11.7%12.0%12.0%12.9%12.9%15.1%68.7%产成品存货累计同比↑产成品存货累计同比↑5.9%5.9%5.9%5.9%4.6%4.6%9.2%77.6%纺织业纺织业主动补库主动补库营业收入累计同比↑营业收入累计同比↑2.3%2.3%2.6%3.4%19.8%85.1%产成品存货累计同比↑产成品存货累计同比↑4.4%4.4%4.5%3.2%7.7%61.2%纺织服装、服纺织服装、服饰业主动补库主动补库营业收入累计同比↑营业收入累计同比↑-0.6%15.1%82.1%产成品存货累计同比↑产成品存货累计同比↑-2.9%-2.9%-2.9%-4.1%3.9%80.6%皮革、毛皮、皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业主动补库主动补库营业收入累计同比↑-2.0%14.0%82.1%产成品存货累计同比↑产成品存货累计同比↑-3.8%-3.7%-4.9%5.6%79.1%化学原料及化化学原料及化学制品制造业被动去库被动去库营业收入累计同比↑营业收入累计同比↑0.4%0.7%8.9%80.6%产成品存货累计同比↓产成品存货累计同比↓15.2%15.2%13.8%11.2%58.2%深圳线下商品零售总额：累计同比深圳:社会消费品零售总额:餐饮收入:累计同比图7：深圳线下商品零售以及住宿餐饮消费73.传统基建行业：交运中上游生产商需求改善好于电力，或由出考虑到高铁动车还未到集中更换的年限，运输设备制造业的营收增速改善应该与表3：深圳劳动密集型行业中上游制造业所处库存周期阶段202310202311202312202402202402处于历史百分位输设备制造业11.0%11.3%12.1%23.4%74.6%12.2%12.2%10.9%12.2%38.8%8.8%9.1%9.9%15.0%68.7%9.6%9.6%8.3%8.9%53.7%3.0%3.3%4.0%8.3%71.6%13.7%13.7%12.3%9.2%67.2%8150%100% 深圳机场旅客吞吐量和飞机起降架次深圳机场:旅客吞吐量:当月同比深圳机场:飞机起降架次:当月同比深圳:港口集装箱吞吐量:累计同比-20%深圳:港口集装箱吞吐量:累计同比9深圳股权募资金额：累计同比深圳股权募资金额占全国的比例（右）图9：深圳股权融资增速以及深圳股权融资占全国的三、新兴产业发展现状：终端需求面临一定压力表4：深圳汽车行业中上游制造业所处库存周期阶段202310202311202312202402202402处于历史百分位8.8%9.1%9.9%17.0%68.7%14.3%14.3%13.0%13.7%50.7%14.0%14.3%15.2%6.9%49.3%18.6%18.6%17.2%5.7%32.8%16.4%16.7%17.6%15.4%38.8%18.7%18.7%17.3%11.0%31.3%—比亚迪:销量:合计(汽车):当月同比—比亚迪:销量:新能源汽车:乘用车:当月同比600.0%500.0%400.0%300.0%200.0%100.0% 北京:产量:新能源汽车:累计同比深圳政府进一步加大对新一代信息技术产业的投资，但这种投资缺乏终端消费需表5：深圳信息技术、软件和信息传输业中游制造业所处库存周期阶段202310202311202312202402202402处于历史百分位2.4%2.7%3.5%15.5%77.6%8.6%8.7%7.3%15.8%89.6%显的分化，上海突破成熟制程芯片制造的瓶颈后，终端需求不足对上海电子设备通信和其他电子设备制造业的营收增速依然低迷，可能是受中芯国际业绩下滑的显的分化，上海突破成熟制程芯片制造的瓶颈后，终端需求不足对上海电子设备通信和其他电子设备制造业的营收增速依然低迷，可能是受中芯国际业绩下滑的从下游零售商来看，深圳华为和荣耀手机出货量处于高位，但受制于华为高端机产能不足以及全国手机早已进入存量市场、进一步提升空间不足；全国笔记荣耀手机市场份额的扩张实质上是修复源自于前期美国制裁产生的冲击。和手机图13：上海和北京计算机、通信和其他电子设备制造业的营收累计同比上海:营业收入:计算机、通信和其他电子设北京:营业收入:计算机、通信和其他电子设备制造业:累计同比华为和荣耀手机出货量0华为和荣耀手机出货量080%60%40%20% 全国笔记本电脑销量：当月同比图14：华为和荣耀手机出货量增速以及全国笔记本电脑销量增速全国范围内推广的以旧换新对深圳终端消费电子的刺激效果可能有限，除非政府从上游软件设备来看，广东软件收入增速高位回落，短期内面临终端应用场60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0% 从下游零售来看，深圳网络商品零售增速大幅回落，是近五年来增速首次转下网络零售增速应该出现了大幅度的下降，可能与市内居民线下购物增加有关。2024年1-2月，深圳限额以上单位通过互联网实现的商品零售1.5 0.5 四、新旧产业趋势比较：旧动能因子改善好于新动能因子1.5 0.5 四、新旧产业趋势比较：旧动能因子改善好于新动能因子报告使用动态因子模型对前文提到的深圳的主要传统产业和新兴产业的两组—深圳旧动能因子深圳新动能因子注：具体的计算方式是对新经济和旧经济的两组相关变量分别使用动态因子模型提取新动能 . —北京旧动能因子北京新动能因子传统产业依然是经济发展的重要支撑力量，新兴产业的发展仍需久久为功。 . —北京旧动能因子北京新动能因子传统产业依然是经济发展的重要支撑力量，新兴产业的发展仍需久久为功。上海新旧动能走势5050—上海旧动能因子上海新动能因子北京新旧动能走势五、出口：美欧市场需求回暖是主要拉动力 图19：深圳不同类型商品出口当月同比（1-2月除外等；下同。深圳不同类型商品出口增速是将广东相应商品出口金额进行系数调整得到。主要是这些行业正处于补库阶段。二是房地产相关产品出口较为景气主要是由印相关、机电产品、其他劳动密集型产品对东盟的出口份额出现不同程度的下降。深圳上游原材料主要出口国家份额变化2.9.7%24%25%.3.3% 2.9.7%24%25%.3.3% 4242.深圳房地产相关主要出口国