【房地产行业上市公司社会责任履行与企业财务绩效的关系实证探究16000字（论文）】

房地产行业上市公司社会责任履行与企业财务绩效的关系实证研究目录TOC\o"1-2"\h\u15503摘要 14551绪论 2204591.1研究背景 2174141.2研究目的与研究意义 2256771.3研究方法 313141.4国内外研究动态及述评 4305471.5研究内容与技术路线 6219212相关概念与理论基础 9172232.1概念界定 9110282.2理论基础 9169243房地产上市公司社会责任及其履行现状分析 11122003.1利益相关者视角下房地产上市公司社会责任分析 11136403.2房地产企业社会责任履行现状 12181864利益相关者视角下房地产企业社会责任对财务绩效关系假设提出与模型构建 14167824.1研究假设 14152554.2变量选取 15260964.3模型构建 17240545利益相关者视角下房地产企业社会责任与财务绩效关系的实证分析 1839415.1样本选择与数据来源 18293185.2变量描述性统计 18222785.3相关性分析 19254225.4回归分析 1999305.5实证研究结果 2187816研究结论、建议与展望 2284636.1研究结论 22182636.2研究建议 22188186.3研究展望 22摘要房地产业是我国重要的经济支柱，其发展影响着相关企业及国民经济的发展。房地产业具有的社会影响力促使人们关注其社会责任的履行，学术界也在积极探讨其社会责任与财务绩效的关系。房地产业要达到稳定健康的发展，就必须在提升经济效益的基础上承担相应的社会责任。因此，本文研究的目的旨在从利益相关者视角出发，分析房地产上市公司承担社会责任对其财务绩效的影响，提出有效的对策建议，推动房地产企业承担社会责任，从而提高经济效益、实现企业可持续发展。结果表明，房地产企业承担对利益相关者的社会责任能够对其财务绩效起到促进作用。因此，企业应积极主动的承担社会责任，促进房地产行业的健康持续发展。关键词：社会责任;财务绩效；利益相关者；房地产上市公司1绪论1.1研究背景随着工业化经济的发展，“企业社会责任”这一概念逐渐进入了大众视野（邱文华，2009）。经济高速发展使社会物质财富不断积累，但也造成了违规经营、损害劳工权利及环境污染等诸多问题。深圳证券交易所曾于2006年发布《上市公司社会责任指引》，倡导上市公司要积极履行社会责任，鼓励上市公司建立社会责任制度资料来源：2006年，深圳证券交易所发布《上市公司社会责任指引》，[EB/OL]./pub/shenzhen/xxfw/tzzsyd/ssgs/sszl/ssgsfz/200902/t20090226_95495.htm。2006-09-25。随后，上海证券交易所于2008年发布《关于加强上市公司社会责任承担工作暨发布〈上海证券交易所上市公司环境信息披露指引〉的通知》，鼓励上市公司及时披露在承担社会责任方面的特色做法及取得的成绩，披露公司年度报告并且在上交所网站上披露年度社会责任报告资料来源：2008年，上海证券交易所发布《关于加强上市公司社会责任承担工作暨发布〈上海证券交易所上市公司环境信息披露指引〉的通知》，[EB/OL]./stock/t/20080514/02202215613.shtml。2008-05-14。但仍有不少企业将社会责任的履行视为一种累赘，认为承担社会责任会资料来源：2006年，深圳证券交易所发布《上市公司社会责任指引》，[EB/OL]./pub/shenzhen/xxfw/tzzsyd/ssgs/sszl/ssgsfz/200902/t20090226_95495.htm。2006-09-25资料来源：2008年，上海证券交易所发布《关于加强上市公司社会责任承担工作暨发布〈上海证券交易所上市公司环境信息披露指引〉的通知》，[EB/OL]./stock/t/20080514/02202215613.shtml。2008-05-14房地产业是我国国民经济的支柱产业，长久以来都受到国家的高度重视。房地产行业自身的发展促进了相关企业及国民经济的进步，能否承担好对利益相关者的社会责任关系到整个市场的发展。但事实表明，房地产业的相关举措并不完全让人满意，房地产开发商作为该行业中的主体，并没有完全践行相应的社会责任，相反，有些举动已经损害了利益相关者的合法权益（李雍雅，2014），例如，楼盘烂尾、买卖纠纷、虚假广告等。因此，如何从利益相关者视角出发，促使房地产行业深刻意识到社会责任的重要性，正确认识承担社会责任对财务绩效的影响，已成为房地产行业急需解决的重大问题。鉴于此，本文将A股房地产上市企业作为研究对象，从国泰安数据库（ChinaStockMarketAccountingResearchDatabase，CSMAR）中选取2015-2019年的财务数据作为样本数据，采用文献分析法、多元线性回归分析等方法，在利益相关者视角下，分析房地产行业履行社会责任对财务绩效的影响，以期对推动我国房地产企业承担社会责任，促进国民经济健康发展发挥一定的作用。1.2研究目的与研究意义1.2.1研究目的（1）明晰房地产A股上市公司社会责任履行现状、问题及成因，为本文实证研究奠定理论基础。（2）选用A股房地产上市公司2015-2019年财务数据作为样本数据，采取实证研究的方法，明确企业承担对利益相关者的社会责任对其财务绩效的影响。（3）从研究结论出发，推动房地产企业主动承担对利益相关者的社会责任，这不仅有利于整个行业的长久稳定的发展，更是有利于社会的可持续发展。1.2.2研究意义理论意义（1）学术界关于社会责任对财务绩效的影响研究，大多是从市场内的所有行业出发，因此研究结论不能针对性地说明我国房地产行业的情况，本文以A股房地产上市公司为研究对象，能够拓展和完善相关研究，具有重要的意义。（2）将A股房地产上市公司作为研究对象，采取文献研究与实证研究相结合的方法，探讨利益相关者视角下房地产企业承担社会责任对财务绩效的影响，为推动房地产企业主动承担社会责任提供理论依据，同时拓展和完善房地产业社会责任与企业绩效的相关研究。现实意义（1）让管理者认识到到承担社会责任能提升企业的社会形象，树立良好的市场口碑，最终提升企业经济效益。在企业的发展中，经营者更多聚焦在利益最大化上，因此研究社会责任对财务绩效的影响就更加关键。本文的结论可以协助房地产整个行业进一步认识到承担对利益相关者社会责任的积极意义，推动房地产行业健康发展，同时为企业解决经营管理活动中遇到的实际问题提供对策建议。1.3研究方法（1）文献研究法文献研究法主要指收集、归纳所需文献，并在此基础上对其深入研究，形成科学的认识。本文的文献资料研究主要重点体现在对利益关系相关者经济视角下房地产上市公司履行社会责任对公司财务管理绩效产生的影响上，总结分析梳理国内外关于两者之间关系的大量文献资料，为开展下文关于两者之间关系的综合实证分析研究奠定坚实理论研究基础。（2）描述性统计分析、相关性分析及多元线性回归分析本文在理论分析基础上，选取A股房地产上市公司2015-2019年的财务数据为样本数据，运用SPSS和EXCEL软件进行处理，采用上述三种方法，明确利益相关者视角下房地产上市公司承担社会责任对财务绩效的影响，得出本文的结论。1.4国内外研究动态及述评1.4.1企业社会责任与财务绩效的关系企业社会责任的学术性概念是欧立文·谢尔（OliverSheldon）于1924年提出的，他第一次将企业生产经营过程中的利益相关者的利益需求与企业的社会责任结合在一起。在2010年发布的ISO26000《社会责任指南标准》中，将重点放在组织的倾向，认为组织应该就其决策和活动对社会和环境的影响承担责任。其次，社会责任是指通过透明和合乎道德的行为表明对社会负责任的组织行为。本文以该标准对公司社会责任的进行分析并研了在不同利益相关者视角下房地产上市公司履行一定社会责任对公司财务绩效的直接影响。学术界对社会责任与企业财务绩效的进行了丰富的研究。但是，由于研究对象、数据选取等不同，导致二者之间的关系没有统一的结论，我们可将实证分析结果大致归为以下三类：（1）企业社会责任与企业财务绩效之间正相关国外学者研究较早，代表性学者主要包括Preston和Bannon等。Preston和Bannon（1997）报告收集了美国67家社会企业自1982年至1992年共10年的整体社会企业声誉管理情况，根据社会声誉情况好坏对每家企业承担社会声誉责任程度予以综合评价，企业经营绩效的衡量指标主要选取总固定资产收益利润、净资产收益利润和固定投资收益利润，进而建立了相应的研究模型。实证研究表明，这些大型企业的承担社会保险责任与提高企业经营绩效正密切相关。RezaulKabir（2017）通过公司股东、员工、社会和外部环境等各个方面等来评价越南上市公司的内部社会风险责任，通过总公司资产和年收益率等来评价一个企业的内部财务管理绩效，最后得到企业内部社会风险责任和企业财务管理绩效之间呈正相关。SulinPang等（2019）提出上市公司积极履责总体来讲能够提高整体的绩效水平，尤其是对债权人、顾客、股东和供应商等的社会责任会产生良好的效果。汪冬梅（2008）以2000-2009年房地产上市公司财务数据为样本，研究社会责任与经营绩效的关系。结论表明房地产企业承担社会责任可以促进企业价值的提升。孙敏和张彦（2012）以我国214家重污染企业为研究样本，利用建立结构方程模型得出两者之间呈现显著的正向关系的结论。郑培(2020)以中国上市公司2010-2016年企业财务数据分析为基础样本，在企业股权投资性质、披露财务意愿和市场经济周期三种变量的相互调节综合效应下，研究企业社会主体责任和企业财务管理绩效之间的相互关系，实证研究结果表明企业社会主体责任与企业财务管理绩效之间呈正对负相关。（2）企业社会责任与企业财务绩效之间负相关MarciaMillonCornett等（2016）选取KLD指数评价企业的社会责任，总资产收益率评价企业的财务水平，通过分析得出银行业履责会降低财务绩效水平。PaschalOhalehi（2019）认为，企业通过捐赠行为履责会挤占投资资金，从而削弱企业的财务收益。李伟(2012)将2009年统计我国49家大型交通运输业上市公司业绩作为研究样本，选用公司净资产综合收益率和总收入资产综合收益率之比来综合衡量公司财务运营绩效，结果表示在不考虑企业可持续增长情况下，二者之间是负相关，反之为正相关。李炜（2020）认为公用企业盲目承担社会责任，会为自身带来一定的经营压力，阻碍财务绩效水平的提升。（3）企业社会责任与企业财务绩效之间没有相关性或U型相关Ming-HsiangChen等（2017）认为企业通过慈善捐赠履责对绩效的影响取决于慈善捐赠是否可以引发差异化竞争优势，通过分析得出企业的慈善捐赠与财务绩效存在不确定性关系。刘长翠、孔晓婷(2016)以全国各行业情况为样本，得出具体企业承担社会责任与具体企业经营绩效之间的互动关系不明显。邹丰华（2017）研究发现中小企业承担社会责任与企业财务管理绩效之间相互关系应该存在一个阈值，呈倒U型。李百兴等（2018）选取污染型企业为样本，分析结果显示社会责任具有时滞性，企业的履责行为对短期财务绩效无显著影响，但对数期后的绩效有显著推动作用。1.4.2利益相关者视角下企业社会责任相关研究从利益相关者视角出发，建立社会责任评价体系并将其具体化无疑是一个理论突破，国内外学者在此方面也进行了丰富的研究。RezaulKabir（2017）将利益相关者分类，通过股东、员工、社会和环境等方面评价越南上市公司的社会责任。NeenaSinha等（2018）以利益相关者为视角，选取382家中小型公司为研究对象，通过构建结构方程模型，建立社会责任评价指标体系。Garcia等（2019）使用目标规划方法选取11个指标对144家欧洲公司的企业社会责任履行情况进行衡量，其中11个指标可分为三类：公司治理、利益相关者管理和人权。张兆国等（2012）为促使企业依法承担更多社会治理责任，就必须尽快突破“股东至上”逻辑，遵循“利益相关者合作”逻辑，推进企业承担社会治理责任要求相适应的企业利益直接相关者社会治理工作模式，以充分发挥各企业利益相关者在推进企业社会治理过程中的主导作用。陶宇和冷婉薇（2018）在利益相关者视角下，选择社会责任的指标，在使用层次分析法确定指标权重后对煤业的企业社会责任履行情况进行衡量。余方平等（2020）以当前我国道路交通运输业为主要研究重点对象，在交通企业自身利益直接相关者与利益社会主体资本双重责任视角下，构建一套包括7个基本准则、117个价值评价指标，均衡运用主客观因素的有效交通企业社会责任衡量指标体系。1.4.3文献评述通过研究梳理大量相关文献，发现国内外专家学者在关于加强企业履行社会责任和提高企业经营绩效的相关研究及其结论方面仍然在存较大争议，其原因可能是受变量衡量的不同指标、社会责任的测量方法不同及行业异质性等的影响。（1）财务绩效的衡量指标不同对于财务绩效的衡量，主要包括托宾Q值、市场盈利率、资产负债率、净利润率等，指标的选取既包括市场指标又包括会计指标。（2）企业社会责任的测量方法存在差异综合国内外研究者提出的测量方法，主要有KDL指数法、中国100强系列社会责任发展指数、内容分析法等等。这些测量方法都存在着一定的缺点，比如测算程序过于复杂、耗费大量人力物力等。目前我国国内，主要是中国100强的一系列企业社会责任评价指数，它依据不同企业的业务性质分别制定不同的责任评价标准体系，评价指标包括企业社会责任、环境保护责任、市场经济责任和企业管理人员责任，并通过层次分析法确定各个指标的权重，最终求得社会责任的发展指数总分，该评价方法的权重计算结果有很大的波动性，不能准确反映社会责任履行的情况。（3）对于二者关系的实证研究没有区分行业大量实证研究的对象均是经济活动中的所有企业，并没有根据业务性质的不同或其他标准将企业分类，而是概括性的将其作为整体进行研究。综上，不同原因致使社会责任和企业绩效的实证研究结果存在一定差异。本文从利益相关者视角出发，将ISO26000的社会责任指南作为依据，选取A股房地产上市公司2015至2019年五年间的财务数据作为样本数据，实证检验企业承担社会责任对财务绩效的影响。促使房地产企业能够更加积极主动的切实承担企业社会主体责任，从而提高企业的财务绩效。1.5研究内容与技术路线1.5.1研究内容本文从行业利益相关者不同视角出发，选取多家A股房地产上市公司2015-2019五年的财务数据作为基础样本数据，研究房地产开发企业承担社会责任对企业财务经营绩效的影响，并构建多元线性回归模型。随后通过SPSS20.0对数据进行分析，明确社会责任对财务绩效的影响，最后提出促进房地产企业主动承担对利益相关者社会责任的建议。主要研究内容包括以下六个部分：第一部分：绪论。首先，介绍本文的选题背景并指出本文研究房地产上市公司履行社会责任对公司财务管理绩效产生影响的重要理论和现实意义；其次，从国内、外两个方面对相关学术文献资料进行对比分析与总结；最后，确定研究内容、方法和技术路线。第二部分：相关概念及理论基础。相关概念主要包括房地产行业、企业社会责任、财务绩效;理论基础涉及企业利益相关者理论和企业社会责任理论。此理论部分可以为本文的实证奠定基础。第三部分：房地产上市公司社会责任及履行现状分析。首先，从行业利益相关者的视角下剖析房地产业承担社会主体责任；其次，分析房地产社会责任履行现状、问题及成因。第四部分：利益相关者视角下房地产企业社会责任对财务绩效关系假设提出与模型构建。结合前文对相关研究文献的深入梳理以及企业相关基本概念、理论实践基础的深入分析，在利益相关者视角下将社会责任具体划分，分析房地产上市公司承担社会责任对企业财务绩效的直接影响，并就此提出相关假设并构建模型。第五部分：利益相关者视角下房地产企业社会责任与财务绩效关系的实证分析。首先对获取的统计数据进行系统标准化处理，再运用描述性统计分析、相关性统计分析、多元线性回归法等分析方法来初步探究在不同利益相关者视角下房地产上市公司应当承担各种社会责任对公司财务绩效的直接影响。第六部分：研究结论、建议及展望。基于理论和实证数据综合分析研究所得结论，从利益相关者的视角出发，提出能促使我国房地产企业积极履责任的对策建议，以及对未来研究的展望。1.5.2技术路线技术路线图如下图1-1所示。

样本选择与数据来源研究假设变量选取模型构建利益相关者理论论利益相关者视角下房地产企业社会责任对财务绩效关系假设提出与模型构建研究背景及意义相关概念与理论基础样本选择与数据来源研究假设变量选取模型构建利益相关者理论论利益相关者视角下房地产企业社会责任对财务绩效关系假设提出与模型构建研究背景及意义相关概念与理论基础企业社会责任财务绩效房地产上市公司社会责任及其履行现状分析利益相关者视角下房地产企业社会责任与财务绩效关系的实证分析描述性统计相关性分析回归分析研究结论、建议与展望图1-1技术路线图2相关概念与理论基础2.1概念界定2.2.1房地产行业房地产行业包含主要从事房地产开发、房地产经营管理以及房地产相关服务的群体或组织（吕萍，2002），房地产业是进行房地产投资、开发、经营、管理、服务的行业，属于第三产业，是具有基础性、先导性、带动性和风险性的产业。2.2.3企业社会责任企业承担社会道德责任主要是泛指一个企业在为其创造经营利润、对所有股东和全体员工利益承担直接法律责任的同时，还要直接承担对个体消费者、社区和生态环境的社会责任，在2010年1月发布的ISO26000《社会责任指南标准》中，社会责任是指企业通过公开且完全符合社会道德法规约束的行为方式，对任何受到其有关经营活动决策以及其他有关经济活动行为影响的任何个体、组织、社会和生态环境等主体履行与其相应的社会责任。2.2.2企业财务绩效财务绩效指标是反映企业经营战略及其计划实施和战略执行人员是否正在为最终的市场经营者和业绩实现作出的重要贡献。黄忠东（2008）认为企业财务绩效能够很全面地明确表达企业资产成本综合控制的财务效果、资产资源运用综合管理的财务效果、资金来源综合调配的管理效果以及企业股东权益投资报酬率。2.2理论基础2.2.1企业社会责任理论企业承担社会经济责任的这个学术性基本概念最早是在1924年由欧立文·谢尔（OliverSheldon）提出的，他第一次将一个企业投入生产或者经营的全过程及其中的对象、企业内外其他社会利益直接相关者的各种利益共同需求，与各种社会经济责任紧密结合联系在了一起。近年来，随着社会责任评价模式的不断深入研究，有些学者结合两个或两个以上的评价模式来展开探索，如Cheng，Ioannou和Serafeim(2014)结合“三重底线”与“主要议题”，构建了以ESG理论为基础的企业社会责任评价体系。Waddock和Gravee(2015)认为企业履行社会责任会产生隐形成本，这种隐性成本往往能给企业带来巨大收益，通常表现为消费者的忠诚度、企业的声誉、员工工作的积极性等，而这是显性成本无法达到的。ChristianGeisler

Asmussen（2019）认为将大量社会资源有效应用到履行社会责任中去并建立“社会品牌”，有助于避免整个跨国子公司网络不负责任的错误做法，从而可以促使这种子公司“走出去”。国内关于企业社会责任的研究起步较晚。徐尚昆等(2007)结合我国具体情况并利用问卷调查的方法分析得出目前我国承担企业经济社会主体责任的各个职责维度，最后与西方国家进行分析对比，结果表明，我国在企业经济社会责任、法律责任、环境资源保护等责任维度与西方相同，就业、商业道德是目前我国特有的企业社会责任。王秋霞(2019)从当前企业管理制度变化的角度出发，把企业社会责任分为企业法律、道德与自我认知三种责任。王丹（2019）认为企业社会责任是指企业在日常经营过程中要履行追求利润的经济义务和遵守相关法律法规的法律义务。除此之外，企业还要承担“追求对社会有利的长期目标”，等等。2.2.2利益相关者理论最初使用利益相关者这一概念的是Ansoff，他个人认为一个企业家想要真正达到经营收益最大化的战略目标，就首先需要全面深入考虑整个企业的主要利益直接相关者，如最大股东、员工、消费者等，努力平衡各方面的利益。直到80年代，Freeman给出的这个定义才逐渐得到了国际学术界的普遍认可。他认为，如果当一个企业的日常经济管理活动及其影响涉及到其他的任何个人或者社会群体时，这些被企业影响的经济因素就完全可以被视为是与企业的经济利益直接相关者。在20世纪60到80年代，出现了关于企业稳定生存的哲学观点，认为，利益直接相关者与一个企业的稳定生存和持续发展之间是一种相互依存的关系。随后的20年，产生了一套实施企业战略资源管理的基本理论。该理论阐述了在企业制定战略、实施战略的过程中，必须要全面关注各利益相关者的利益。20世纪90年代之后，强调利益直接相关者必须要严格参与企业资产所有权的合理分配使用过程，监督生产经营的运作过程，进而获得快速稳定的发展。

3房地产上市公司社会责任及其履行现状分析本部分从利益相关者视角出发，将房地产上市公司所要承担的社会责任具体化，分析其在承担社会责任过程中存在的问题及成因，具体内容如下：3.1利益相关者视角下房地产上市公司社会责任分析根据ISO26000对社会责任的定义及国内外学术界的研究，本文从利益相关者视角出发，将房地产上市公司的利益相关者进行具体划分，包括股东、债权人、员工、消费者、各地政府和主管部门等。（1）对股东的社会责任股东是房地产企业的主要投资者，作为利益相关方的股东依法享有所有者的分享收益、重大决策和选择管理者等权利。房地产企业应该确保股东利益，按时召开股东代表大会并向股东披露公司的经营管理状况，积极履行对股东的社会责任。（2）对债权人的社会责任房地产业在开发建设过程中需要大量的资金投资，这些资金往往来源于债权人的借款。因此房地产企业承担对债权人的社会责任就应该按照约定准时偿还本金及利息、如实反映公司的经营状况等。（3）对员工的社会责任员工作为企业的主要利益相关者，通过辛勤工作为企业创造经济效益。因此，房地产企业应该充分保障员工的合法权益：按时、足额度地支付企业员工的社会薪酬以及社会福利，确保企业员工正常工作环境的健康安全性，力所能及地承担对员工的社会责任（4）对消费者的社会责任消费者作为企业商品的主要承担者和支持者，为企业效益的提升做出了较大的贡献。因此房地产开发商应该重视消费者权益、尊重消费者的地位，如实的反应房屋状况，不应该欺骗或者隐瞒消费者。（5）对政府的社会责任房地产行业深受政府调控政策的影响，因此企业应该响应政府号召，按照规章制度和原则办事；同时企业应当依法纳税，支持政府和当地主管部门的工作，生产经营中出现的相关问题应该及时诚信的报告。（6）对供应商的社会责任供应商为企业提供建造房屋所需的原材料、设备机器等。房地产开发企业承担对供应商的直接社会责任主要体现在:严格遵守并认真贯彻履行合同的各项约定，房地产开发企业应始终坚持诚信经营原则，严格按照双方签订的购房合同约定办事，不得拖欠应向供应商支付的货款。3.2房地产企业社会责任履行现状3.2.1存在的问题从目前所处的发展情况看，尽管我国房地产开发行业发展迅猛，但在社会责任承担方面却仍然存在一定的问题。部分企业仅把社会责任视作累赘，认为承担相应的社会责任会阻碍经济效益的提升，甚至不惜损害利益相关者的合法权益，突出表现在以下几方面：（1）漠视小股东权益。袁学英(2019)认为房地产业股东获取的高额资本利润在很大一定程度上已经满足了企业股东对于保值或者增值的资本利益分配需求，但目前我国大多数部分地产企业的股东组织经营管理体制结构不合理，重大经营事项的最终决策权主要集中在少数大部分股东手中，致使小股东的合法权益无法保障。（2）侵害债权人权益。房地产企业在开发建设过程中除了股东投入的原始资本往往还需要通过外部借款的方式为企业获取资金支持。根据国内相关媒体报道，一些房地产开发企业通过假房产按揭来诈骗银行用以骗取贷款，这表明房地产企业并没有积极承担对债权人的社会责任，反而侵犯了利益相关者的权益，严重破坏了市场秩序和产业发展。（3）员工权益受损。房地产企业员工努力工作为企业创造效益，但是部分企业却没有重视员工的地位。例如：房地产开发商拖欠农民工工资、工人室外工作没有较好的安全保障等。这些事实表明房地产业并没有践行对员工的社会责任。（4）偷、漏税现象严重。房地产业在国家和政府的扶持下迅猛发展，因此企业有责任和义务按照法律缴纳税款，但是一些房地产商经常通过少报营业收入、虚增成本的方式来减少或避免税收的支付，这不仅破坏了企业的社会声誉而且极大程度的损害了政府的利益。3.2.2成因分析针对房地产企业在承担社会责任的过程中存在的问题，本文基于上述理论分析认为原因有以下两个方面：（1）房地产企业漠视履行社会责任的重要性。部分房地产开发商及相关人员在追求收益最大化的经营思维模式下，认为企业唯一的经营目的就是实现盈利，在具体制定企业发展经营战略时并没有将社会责任直接考虑在内，甚至为了自身的最大经济效益故意侵犯企业利益相关者的合法利益，认为长期承担对企业利益直接相关者的社会责任可能会大大增加企业运营管理成本，并未明确认识到承担社会责任对企业财务管理绩效的直接促进作用。（2）房地产开发商与消费者间存在信息不对称。房地产开发商及相关人员利用自身的专业知识和信息优势，夸大宣传甚至故意向消费者隐瞒实际情况，这无疑严重侵犯了消费者的合法权益，而消费者自身由于缺乏有效的信息渠道，只能依据自身的经验进行判断，这就导致信息不对称这一问题的产生。

4利益相关者视角下房地产企业社会责任对财务绩效关系假设提出与模型构建4.1研究假设房地产上市公司积极承担对各个社会利益直接相关者的基本社会保障责任，有助于提升企业在市场中的口碑，增加利益相关者对公司满意度和信赖度等，从而帮助企业提升自身的效益。根据前文的理论分析，认为房地产企业承担对利益相关者的社会责任可以促进企业财务绩效的提高，具体地提出如下假设：（1）股东是企业主要物质资本的投资者。寇小萱(2012)认为企业股东作为最主要的商业利益直接相关者，房地产上市公司应该充分满足企业股东商业投资的功利欲望，创造更多的商业利润，保护企业股东自有资金的安全。HongdiWang（2016）提出充分保障股东合法权益能够加大股东投入资本的力度，企业对此进行合理运用从而促进经营绩效的提升。H1：房地产企业承担对股东的责任与企业财务绩效正相关（2）房地产上市公司在开发建设过程中需要大量的资金支持，这部分资金一般都来源于债权人的外部借款。魏丽玲（2016）、朱亚琴（2018）认为若企业能够按时还本付息，与债权人间建立友好的合作关系，树立良好的社会形象，就能够获取充裕的外部资金，满足企业生产经营所需，从而促进经济效益的提升。H2:房地产企业承担对债权人的责任与企业财务绩效正相关（3）温素彬（2008）认为房地产企业有责任和义务保障员工合法权益，力所能及的承担对员工的社会责任；王晓巍(2011)认为国有企业职工应当按照职工劳动合同的有关约定足额支付基本工资，保障在职员工的基本福利待遇，这对企业价值的提升具有积极作用。H3:房地产企业承担对员工的责任与企业财务绩效正相关（4）供应商为房地产企业的施工提供原材料、设备以及相应的服务。汪冬梅等（2008）房地产企业应当按照合同约定准时足额支付货款，维护相关产业的健康发展。SulinPang（2019）认为企业应按照合同诚信交易，这可以实现供应商与企业间的双赢。H4:房地产企业承担对供应商的责任与企业财务绩效正相关（5）消费者是企业产品的主要承担者和支持者。王时亮（2010）认为房地产企业应当诚实的向消费者告知房屋及配套服务的情况，获得消费者的支持，从而提高企业自身的价值。蒋天旭（2019）认为消费者是企业产品转化为利润的直接推手，房地产企业应该保障消费者合法权益，赢得市场口碑，从而促进经济效益的提高。H5:房地产企业承担对消费者的责任与企业财务绩效正相关（6）房地产行业的发展受到政府政策的影响，孙敏（2012）认为企业要按照法令法规办事，依法纳税，在能力范围内支持政府的工作。董千里(2017)提出房地产开发企业必须承担好对地方政府的社会责任，这不仅有利于尽快获得地方政府的政策支持，为地产企业自身营造良好的外部市场经营发展环境打下基础，最终也有利于企业财务管理绩效的提升。H6:房地产企业承担对政府的责任与企业财务绩效正相关4.2变量选取4.2.1房地产社会责任衡量指标对于社会责任的衡量与评价，有研究者提出了利益相关者的分类方法，这种方法的问世得到了众多学者的认可。ISO26000《社会责任指南标准》提出对利益相关方的关注，NeenaSinha等（2018）以利益相关者为视角，选取382家中小型公司为研究对象，通过构建结构方程模型，建立社会责任评价指标体系。余方平等（2020）以当前我国道路交通运输业为主要研究重点对象，构建交通企业社会责任衡量指标体系。综上所述，本文采用利益相关者的分类方法来衡量社会责任，结合数据获得的难易程度、相关会计学知识以及研究目的，分别选用每股收益、现金流量负债比率、员工获利水平、应付账款周转率、主营业务成本率和所得税税率作为公司履行对股东、债权人、员工、供应商、消费者和政府的社会责任衡量指标。（1）对股东社会责任的衡量指标每股收益通常是投资者据以评价企业盈利能力、预测企业成长潜力、进而做出相关经济决策的重要的财务指标之一。每股收益是泛指一个股东每年所持有一份作为普通股股东所能享有企业经营利润或所应该要承担的企业亏损，因此本文选用该指标衡量房地产上市公司对普通股东的一种社会风险责任，每股收益越高，表明房地产开发企业对普通股东的投资回报率就越高。（2）房地产企业对债权人的责任本文选择用现金流量资产负债率来准确衡量房地产上市公司对财务债权人的清偿责任。该风险比率直接反映了企业用上一年度全部经营债务产生的全部现金流和净流量用来偿还企业全部经营债务的风险能力，体现了偿还企业全部偿债债务风险的级别高低。一般来说，该比值越大，说明企业实际偿还债务的能力越强，越能体现出对债权人利益的保障。（3）房地产企业对员工的责任本文选择用企业员工整体获利水平指标来具体衡量一家企业对培养员工的社会责任。计算公式定义为:员工福利率=员工支付现金给全体职工以及为了给职工获利支付的流动现金/主营业务收入。该劳动比值直接反映了一个企业对在职员工平均投入劳动资金的多少。一般来说，该比值越高，说明一个企业越加重视对优秀员工们的投资及人才培养。（4）房地产企业对供应商的责任本文选择用应付账款周转率来衡量企业对供应商的责任。该指标主要反映企业应付账款的流动程度，体现出企业对供应商货款占用程度。一般来说，该比率较高，说明企业有能力按照合同约定准时支付所欠货款。（5）房地产企业对消费者的责任本文选择用主营业务成本率来衡量企业对消费者的责任。一般而言，该指标越高，说明企业对消费者让利越多，在一定程度上体现对消费者责任的承担。（6）房地产企业对政府的责任本文选择用所得税税率来衡量企业对政府的责任。企业有责任和义务按照法律条款的规定向政府缴纳税款。一般而言，该比率较高，可以说明企业诚信纳税，积极履行对政府的责任。4.2.2财务绩效衡量指标对于企业财务绩效的具体反映主要分为以下两种衡量方式，一种是企业市场经济指标，一种是企业会计管理指标市场指标是由各类服务机构编制的表明某一市场行市变动的指标，主要着眼于股东。相比于其他市场经济指标，会计管理指标对于公司财务管理绩效的具体衡量结果要更加准确和全面，数据主要来源于多家上市公司的全年财务报表，比较客观准确。不仅考虑股东，对于与企业发展息息相关的债权人、消费者、员工、供应商、政府等全部考虑在内。因此本文需要选取会计指标对房地产开发企业的长期财务管理绩效状况进行综合衡量。会计指标的选取主要有总资产净利率、总资产报酬率、净资产收益率等。其中企业净资产收益率(ROE)可以作为证监会对控股上市公司企业进行首次公开发行募股(IPO)、配股和特别事件处理(ST)的综合考核重要指标。王建玲，李玥婷等（2018）认为会计指标中ROE是衡量盈利能力的核心指标，它反映了投入资本累积与收益的关系，其综合性较强。因此本文选取净资产收益率作为财务绩效的衡量指标，净资产收益率=企业净利润/企业平均收益净资产，该衡量指标的值越高，说明一家企业的长期获利驱动能力越强，企业的财务绩效越高。4.2.3控制变量（1）企业规模。企业经济规模一般来说是以企业当期员工总人数、营业收入和固定资产销售总额等主要指标数据来进行度量，本文通过选择企业期末总资产的自然对数指标来准确反映当期企业经济规模。董千里、王东方等(2017)认为越是规模大的上市公司业越能拥有更多规模驱动效应，占据更大的资本市场，从而也就能拥有更好的企业绩效管理表现，因此也就越能拥有更多的财力为企业承担更多的社会责任。（2）财务杠杆。周罗琳（2018）认为财务杠杆对企业财务绩效具有放大效应，这在一定程度上会影响企业社会责任与财务绩效之间的关系。具体变量选取如表4-1所示。表4-1变量类型、名称、计算公式表变量类型变量名称变量符号计算公式被解释变量净资产收益率ROE净资产/平均净资产解释变量股东每股收益X1（净利润-优先股股利）/流通在外普通股股数债权人现金流量负债比率率X2经营活动产生现金流量净额/负债总额员工员工福利率X3支付给员工以及为员工支付的现金/主营业务收入供应商应付账款周转率X4主营业务成本/应付账款平均额消费者主营业务成本率X5主营业务成本/主营业务收入政府所得税税率X6所得税总额/利润总额控制变量企业规模Size期末总资产的自然对数财务杠杆Lev普通股每股收益变动率/息税前利润变动率4.3模型构建根据以上分析，本文构建如下多元线性回归模型对假设进行实证分析：模型：Y=β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+β5X5+β6X6+β7Size+β8Lev+ω其中：β0为截距项，β1~β7是回归系数，ω为随机干扰项。

5利益相关者视角下房地产企业社会责任与财务绩效关系的实证分析5.1样本选择与数据来源文章按照证监会2012版行业分类，手动搜集并整理房地产行业142家A股上市公司2015-2019年的数据。为了能确保所获样本财务数据的信息完整性和数据有效性，同时又能兼顾文章的实际研究目的，根据以下两个原则对所需要的相关财务数据样本进行筛选:：（1）考虑ST、*ST公司数据的特殊性，经过手动筛选，将其删除；（2）考虑公司财务数据的连续性，手动删除2015年以后上市以及五年间主要变量数据缺失的公司。最后整理得到131家样本公司的606条数据，对于符合条件样本公司的所有财务数据都从国泰安泰数据库中进行下载、筛选；对于能满足相关研究结果要求的数据都首先用EXCEL进行综合标准化分析处理，再综合利用数理统计分析方法分别进行描述性统计分析、相关性统计分析和多元线性回归分析。5.2变量描述性统计本文对131家样本企业的社会责任指标和企业财务绩效指标作了描述性统计分析，如表5-1所示。·表5-1变量描述性统计最小值最大值平均值标准差每股收益(X1)-4.5205.6200.4830.672现金流量负债比率(X2)-0.6992.2070.0490.204员工福利率(X3)0.0000.3210.0190.029应付账款周转率(X4)0.005494.5485.72523.716主营业务成本率(X5)0.1401.1840.6580.148所得税税率(X6)-13.4061.1340.2180.678企业规模(Size)19.32428.17923.7381.517财务杠杆(Lev)0.13460.9462.8853.264净资产收益率(ROE)-1.8490.5870.0840.132从表5-1可以看出，每股收益的最小值是-4.520，最大值是5.620，表明不同的房地产上市公司在承担对股东社会责任方面具有差异；现金流量负债比率的最小值是-0.699，最大值是2.207，均值是0.049，由此可知不同企业的偿债能力是有差距的；员工福利率的最小值是0，最大值是0.321，表明企业在践行对员工的社会责任方面并不积极；应付账款周转率的最小值是0.005，最大值是494.548，说明企业在占用供应商货款方面存在较大的差异；主营业务成本率的最小值和最大值分别为0.140、1.184；所得税税率的最小值和最大值分别为-13.406、1.134，反映出我国房地产企业对政府社会责任履行的漠视。净资产收益率的最小值是-1.849，最大值0.587，标准差为0.132，由此可知房地产上市公司获利能力有一定的差距，标准差较小，可知将ROE作为财务绩效的衡量指标是正确的。5.3相关性分析文章对2015-2019年的房地产上市公司社会责任及财务绩效的衡量指标进行相关性分析，分析结果如表5-2所示：表5-2相关性分析ROEX1X2X3X4X5X6sizelevROEX1X2X3X4X5X6sizelev1.000.671**1.000.105**0.0151.000.081*-0.035-0.0051.0000.0710.0550.065.087*1.000-.141**-.144**-0.034-0.0660.0771.000.097*0.071-0.0490.0080.012-0.0661.000.234**.513**-.164**-.234**0.0660.0670.0011.000-.433**-.125**-.103*-.115**0.029.159**-0.018.369**1.000**在0.01级别（双尾），相关性显著。*在0.05级别（双尾），相关性显著。根据表5-2可知，分析结果表明在0.01或0.05显著水平基础上自变量间的交互相关性不显著,说明模型自身变量间的交互相关性和关系不会对其与因变量的综合结果产生严重的直接影响。5.4回归分析选取房地产上市公司2015-2019年的财务数据为样本，对企业承担对利益相关者社会责任与财务绩效之间的关系进行回归分析。表5-3模型汇总模型RR方调整后R方标准估算的误差10.6850.4690.4630.097由表5-3可知，回归方程的R为0.685，说明社会责任与财务绩效之间是正相关。调整后的R2为0.463，表示自变量可以解释因变量46.3%的离差。表5-4回归方程显著性检验表模型平方和自由度均方F显著性1回归4.92260.8288.030.00残差5.5825990.009总计10.504605由显著性检验结果表可知，所对应的P值为0.00，可以认为在1%的显著水平下,被解释变量和解释变量之间有显著的线性关系,回归方程是非常显著的。表5-5回归分析结果表模型未标准化系数标准化系数t显著性B标准误差BetaX1（每股收益）0.1130.0070.57616.9790.000X2（现金流量负债比率）0.0420.0170.0662.4510.015X3（员工福利率）0.4330.1240.0953.4930.001X4（应付账款周转率）000.051.8730.062X5（主营业务成本率）-0.0040.024-0.005-0.1720.863X6（所得税税率）0.010.0050.0521.9940.047Size（企业规模）0.0060.0030.0681.8370.067Lev（财务杠杆）-0.0160.001-0.39-12.7560.000a因变量：ROE（净资产收益率）由回归分析结果表可知，（1）X1对ROE的回归系数为0.576，显著性为0.000，说明房地产上市公司承担对股东的社会责任显著促进财务绩效的提升，即H1成立（2）X2对ROE的回归系数为0.066，显著性为0.015，说明房地产上市公司积极履行对债权人的社会责任，可以提升企业的价值和经营绩效，即H2成立（3）X3对ROE的回归系数为0.095，显著性为0.001，说明房地产上市公司积极践行对员工的社会责任能够明显提高公司的财务绩效，即H3成立。（4）X4对ROE的回归系数为0.05，显著性为0.062，说明房地产