锂离子电池用工业储能行业盈利模式与投资策略分析

锂离子电池用工业储能行业盈利模式与投资策略分析

第一节2016-2022年国外锂离子电池用工业储能行业投资

现状及经营模式分析

一、经营模式借鉴

跨国公司的经营特点：一、跨国公司具有全球战略目标

和高度集中统一的经营管理跨国公司作为在国内外拥有较

多分支机构、从事全球性生产经营活动的公司，与国内企业

相比较，是有其一些区别的。这些区别表现在：1.跨国公司

的战略目标是以国际市场为导向的，目的是实现全球利润最

大化，而国内企业是以国内市场为导向的。

2.跨国公司是通过控股的方式对国外的企业实行控制，

而国内企业对其较少的涉外经济活动大多是以契约的方式

来实行控制。

3.国内企业的涉外活动不涉及在国外建立经济实体问

题，国内外经济活动的关系是松散的，有较大偶然性，其涉

外经济活动往往在交易完成后就立即终止，不再参与以后的

再生产过程；而跨国公司则在世界范围内的各个领域，全面

进行资本、商品，人才、技术、管理和信息等交易活动，并

且这种“一揽子”活动必须符合公司总体战略目标而处于母

公司控制之下，其子公司也像外国企业一样参加当地的再生

产过程。所以，跨国公司对其分支机构必然实行高度集中的

统一管理。

二、跨国公司从事综合多种经营（一）跨国公司搞综合多

种经营的形式1.横向型水平型多种经营。此类公司主要从事

单一产品的生产经营，母公司和子公司很少有专业化分工，

但公司内部转移生产技术、销售技能和商标专利等无形资产

的数额较大。

2.垂直型多种经营。此类公司按其经营内容又可分为两

种。一种是母公司和子公司生产和经营不同行业的、但却相

互有关的产品。它们是跨行业的公司，主要涉及原材料、初

级产品的生产和加工行业，如开采种植一提炼一加工制造一

销售等行业。另一种是母公司和子公司生产和经营同一行业

不同加工程度或工艺阶段的产品，主要涉及汽车、电子等专

业化分工水平较高的行业。如美国的美孚石油公司就是前一

种垂直型的跨国公司，它在全球范围内从事石油和天然气的

勘探、开采，以管道、油槽和车船运输石油和天然气，经营

大型炼油厂，从原油中精炼出最终产品，批发和零售几百种

石油衍生产品。而法国的珀若一雪铁龙汽车公司则是后一种

垂直型的跨国公司，公司内部实行专业化分工，它在国外的

84个子公司和销售机构，分别从事铸模、铸造、发动机、齿

轮、减速器、机械加工、组装和销售等各工序的业务，实现

了垂直型的生产经营一体化。

3.混合型多种经营。此类公司经营多种产品，母公司和

子公司生产不同的产品，经营不同的业务，而且它们之间互

不衔接，没有必然联系。如日本的三菱重工业公司即是如此。

它原是一家造船公司，后改为混合多种经营，经营范围包括:

汽车、建筑机械、发电系统产品、造船和钢构件、化学工业、

一般机械、飞机制造业等。

（二）跨国公司重视搞多种经营的原因1.增强垄断企业总

的经济潜力，防止“过剩”资本形成，确保跨国公司安全发

展，有利于全球战略目标的实现。

2.有利于资金合理流动与分配，提高各种生产要素和副

产品的利用率。

3.便于分散风险，稳定企业的经济收益。

4.可以充分利用生产余力，延长产品生命周期，增加利

润。

5.能节省共同费用，增强企业机动性。

二、以开发新技术推动跨国公司的发展战后以来，全世

界的新技术、新生产工艺、新产品，基本上都掌握在跨国公

司手中，这是跨国公司能够几十年不衰反而不断发展壮大的

根本原因之一。通常跨国公司都投入大量人力物力开发新技

术、新产品。例如，80年代中后期，美国电话电报公司研究

与开发中心平均每年的研究经费高达19亿美元，并聘用了

1.5万名科研人员，其中2100人获博士学位，4人曾先后获

得4项诺贝尔物理奖。又如，著名的3M公司，1994年夏季

就新上市近400种半组合式五金类用品，其新产品层出不穷,

其原因用3M加拿大分公司DIY产品部门行销经理的话解释

为：该公司每年营业额的7%用在研制新产品上，业务宗旨

是每年必须有30%的销售收入来自4年前尚未上市的新产

品。由此可见其研究的超前。跨国公司不仅注重开发新技术,

而且非常善于通过对外转让技术获得高额利润及实行对分、

子机构的控制。

三、竞争是跨国公司争夺和垄断国外市场的主要手段在

国际贸易中，传统的竞争手段是价格竞争。即指企业通过降

低生产成本，以低于国际市场或其他企业同类商品的价格，

在国外市场上打击和排挤竞争对于，扩大商品销路。而今，

由于世界范围内尤其是发达国家生活水平的提高、耐用消费

品支出占总支出比重的增大，及世界范围内的持续通货膨胀

造成物价持续上涨，产品生命周期普遍缩短等因素影响，价

格竞争己很难为跨国公司争取到最多的顾客，取而代之的是

非价格竞争。事实证明，非价格竞争是当代跨国公司垄断和

争夺市场的主要手段。非价格竞争是指通过提高产品质量和

性能，增加花色品种，改进商品包装装潢及规格，改善售前

售后服务，提供优惠的支付条件，更新商标牌号，加强广告

宣传和保证及时交货等手段，来提高产品的素质、信誉和知

名度，以增强商品的竞争能力，扩大商品的销路。目前，跨

国公司主要从以下几方面提高商品非价格竞争能力：①提高

产品质量，逾越贸易技术壁垒；②加强技术服务，提高商品

性能，延长使用期限；③提供信贷；④加速产品升级换代，

不断推出新产品，更新花色品种；⑤不断设计新颖和多样的

包装装潢，注意包装装潢的“个性化”；⑥加强广告宣传，

大力研究改进广告销售术。

四、跨国公司经营方式多样化和一般的国内企业或一般

的涉外公司相比较，跨国公司的全球性生产经营方式明显较

多，包括进出口，许可证、技术转让、合作经营、管理合同

和在海外建立子公司等。其中，尤以在海外建立子公司为主

要形式开展和扩大其全球性业务。

二、在华投资新趋势动向

据统计，2011年，我国锂离子电池用工业储能外商投资

规模0.99（亿元）；根据最新统计，2016年1月份，我国锂离

子电池用工业储能外商投资规模0.22（亿元）。

图表：2011-2016年1月份我国锂离子电池用工业储能外

商投资规模（亿元）

2011-2016年1月份我国

年份锂离子电池用工业储能增长率％

外商投资规模（亿元）

2011年0.99

2012年1.2828.42

2013年1.4412.88

2014年1.6615.03

2015年2.0423.02

2016年1月份0.2222.79

—20111016年1月伶我国裸离子龟池用工立储能外商投空粳旗（亿元）一增长率%

资料来源：极数据咨询（需要最新数据或者其他报告的大人,

----极数据咨询tony）

整理

第二节2016-2022年我国锂离子电池用工业储能行业商业

模式探讨

一、行业促销方式分析

在网络媒体、平面媒体投放广告促进销售

企业为了扩大产品在国内外的影响力利用网络媒体、平

面媒体等作为广告宣传与产品直供信息平台。通过在阿里巴

巴、慧聪网、广电黄页等媒体发表产品信息，企业可以向国

内外客户展示自身的优势，开发潜在客户并为老客户提供便

捷的咨询服务。

以服务和产品体验开发国内外新客户

以服务促销售，以产品体验开发新客户和老客户的新需

求是企业产品营销的重要策略。通过这一模式企业新产品可

以快速获得客户认同并取得销售量的增长。

二、行业主要销售渠道分析

在销售渠道上，建立以当地为中心的直销型短渠道的销

售模式，在各地根据实际情况选择战略合作伙伴、合作企业

等。

第三节2016-2022年我国锂离子电池用工业储能行业投资

国际化发展战略分析

一、战略优势分析

战略优势是指企业在较长时期内，在关系全局经营成败

方面拥有强大的实力、丰富的资源和优势地位。它是企业在

激烈的竞争中取胜的法宝。

优势实力主要指企业在吸引顾客，争夺市场方面具有超

过竞争对手的实力，这反映在人力、技术、资金、经营能力

等等方面。

优势地位主要指企业占据有利的地理位置，处于新兴产

业，拥有特许经营权，享有优惠待遇，具有良好形象，等等。

企业应该力求建立和发展多种战略优势，形成完备的战略优

势系统。

战略优势系统是企业的各种战略优势紧密联系有机结

合的整体。优势系统的构成要素，就是各种战略优势，如技

术优势，产品优势，质量优势，价格优势，营销优势，等等。

优势系统的结构是指系统各个要素相互联系的特征。优势系

统的功能是指它在保证竞争取胜中所发挥的具体作用。企业

要努力保持和增强战略优势，形成良性循环。

中国锂离子电池用工业储能行业也在快速成长中，市场

需求大，拥有低廉的劳动力，充足的镁、胺材生产企业。国

家正加大投资建设锂离子电池用工业储能有关行业。

二、战略机遇分析

从现在到2022年，中国企业面临一个千载难逢的战略

机遇。从企业的角度如何把握这个机遇，解决产业发展中面

临的诸多问题，实现中国经济的崛起，是非常重要的。

2022年的战略机遇期和产业发展面临的三大矛盾

中国正在成为全球产业转移的重要地区。同时，中国开

始出现了在全球有竞争力的细分产业。“中国制造”的崛起，

使中国开始参与全球分工。尽管我国产业大多数还在低价值

链上发展，但有些产业已经开始往中端走。中国产业走出低

端、跨入中端、挤进高端的过程将是21世纪中国经济崛起

的过程。如何倾全国之力打造有核心竞争力（有自主知识产权）

的产业，是摆在中国企业界、科技界和各级政府面前的重大

任务，这也是中华民族少有的历史机遇，抓住了它，中国的

未来就有了希望。

随着经济全球化，信息技术的发展使产业发展速度加

快，产业活动变得非常复杂，变化很快，新的产业现象层出

不穷。这些现象仅仅用经济学无法圆满解释，需要用多学科

的知识甚至要用哲学的思维去考察、分析、判断和预测它。

三、战略规划目标

通过制定国家化的战略规划，加强自身技术的研发，通

过对国际竞争对手的技术了解，提升自身的技术实力;另一方

面，加强自身国际化品牌形象的建设，通过品牌来提升客户

忠诚度。通过技术与品牌的提升，来提高自身的综合竞争力。

四、战略措施分析

战略措施，也称战略手段，是为准备和进行战争丽实行

的具有全局意义的实行战略的保障，是战略决策机构根据战

争的需要，在政治、军事、外交、经济、科学技术和战略领

导与指挥等方面，所采取的各种全局性的切实可行的方法和

步骤。战略目的和战略方针是战略行动的方向、目标与纲领、

准则，但还不是行动本身，只有通过战略措施，才能将其付

诸实施，使其得以贯彻落实。因此，战略措施是任何一个具

体战略都不可缺少的重要组成部分。

战略措施类型

第一，积极发展战略，即指在自己的经营领域里已有稳

定的地位，同时又有富裕的人才和资金，用来扩大生产规模

或进行扩散联合的战略，以达到企业经营战略目标。

第二，稳定战略，即指已取得初步胜利的企业采用巩固

成绩的稳定战略，以便以后再行发展。

第三，先进后退战略，即指在自己经营的领域内，尚属

弱小地位，应积蓄力量或开发新产品。以上讲的企业经营中

的总战略，与总战略相适应的还有一些企业经营分战略，如

产品战略、销售战略、财务战略、组织战略和人事战略等。

第四节2016-2022年锂离子电池用工业储能行业最优投资

路径设计

一、投资对象

投资对象选择是投资能否成功的关键步骤，不同的选择

会有不同的结果。对于中长期投资来说，投资对象的选择显

得更加重要。投资者需要仔细思考在选择投资对象是要考虑

哪些因素，并通过这些因素的思考来确定自己的选择标准。

投资者从中长期投资获得的投资回报主要来源于两个

方面：投资对象的持续成长或估值水平的提升带来的股价上

涨。

投资对象持续成长的主要因素：

1、收入规模的持续扩大。

收入的增加来源于销量的增加、产品或服务价格的上涨

等。

从销量的角度来看，销量的的提高投资对象需要有广阔

的市场空间以及不断扩大市场份额的能力、不断扩大的产量

等，投资对象在行业内要有领先优势，所在行业的产品或服

务需求能够持续扩大。

从产品或服务价格上涨的角度来看，投资对象的产品需

要有不断提高产品售价的能力，需要有一定的定价权。

从收入持续扩大角度来说，投资对象的产品市场需求能

保持稳定，而不是大起大落，需要有弱周期性。

2、盈利能力的持续提升。

投资对象盈利能力的提升体现在毛利率以及ROE的提

盈利质量体现在现金流量好、较低的财务杠杆、可持续

等方面。

3、确定性及可持续性

投资对象除了需要具有持续成长的能力，还需要具有比

较高的确定性。而确定性来源于非常高的行业地位、产品需

求的稳定性、一定的竞争壁垒、广阔的市场空间等。

因此，在选择中长期对象时，可能需要考虑到以下几个

因素：

1.投资对象所在行业是否有广阔的市场空间？

2.投资对象是否在行业内拥有领先优势，是否能够不断

扩大市场份额？

3.投资对象是否能够持续地扩大产品或服务的产量？扩

大产能是否需要巨额投资?

4.投资对象的产品是否具有持续提价能力？提价能力有

多强？

5.投资对象产品或服务的市场需要是否能保持稳定增

长？

6.投资对象的毛利率是否达到了一定水平并保持了持续

提升过程中？

7.投资对象的ROE是否达到了一定水平并保持了稳定

上升过程中？

8.投资对象的盈利质量是否高？现金流是否于盈利相匹

配？使用的财务杠杆高不高？

9.投资对象的未来确定性有多高？竞争壁垒有多强？行

业地位如何？有哪些不确性因素？

10.投资对象的估值水平高不高？未来的提升空间有多

大？目前是否已经过高？目前低估值水平原因是什么？未

来恢复正常水平的驱动力来自于哪些？恢复到正常水平的

概率有多大?

不同的投资者对投资对象的要求不一样，如有些投资者

要求毛利率在30%以上，有些投资者要求ROE在15%以上,

有些投资者要求潜在投资回报率达到20%以上，有些投资者

要求PE在15倍以下等。

二、投资模式

一、BT投资模式：

BT是政府利用非政府资金来承建某些基础设施项目的

一种投资方式。BT是Build（建设）和Transfer（转让）两个英文

单词的缩写，其含义是：政府通过合同约定，将拟建设的某

个基础设施项目授予企业法人投资，在规定的时间内，由企

业法人负责该项目的投融资和建设，建设期满，政府按照等

价有偿的原则向企业法人协议收购的商业活动。二、BOT

投资模式

BOT是英文Build—Operate—Transfer（建设、经营、

转让）的缩写。从内容上看，BOT是一种适用于基础设施建

设的投资、融资方式。BOT投融资模式的典型形式是：项目

所在地政府授予一家或几家私人企业所组成的项目公司特

许权利一一就某项特定基础设施项目进行筹资建设，在约定

的期限内经营管理，并通过项目经营收入偿还债务和获取投

资回报；约定期满后，项目设施无偿转让给所在地政府。简

而言之，BOT一词是对一个项目投融资建设、经营回报、无

偿转让的经济活动全过程典型特征的简要概括。

BOT投融资模式适应了现代社会工业化的城市化进程

中对基础设施规模化、系统化发展的需要，是政府职能与私

人机构功能互补的历史产物。它作为公共基础设施建设与私

人资本的特殊结合方式已引起世界各国的广泛关注，但迄今

为止，我们对BOT的演进过程仍知之甚少。关于世界上第

一个BOT项目的归属仍是一个有较大争议、悬而未决的问

题。对BOT投融资模式的起源与发展的研究不仅有助于揭

示其内在的合理性，而且具有重要的经济学、法学、社会学

的理论价值。

在BOT投融资模式的实际运用中，由于基础设施种类、

投融资回报方式、项目财产权利形态的不同等因素，已经出

现了不少变异模式：

1、BOOT(Build—Own—Operate—Transfer)形式这一

模式在内容和形式上与BOT没有不同，仅在项目财产权属

关系上强调：项目设施建成后归项目公司所有。对于这一点

确实存在着分歧意见和争议，有进一步研究的必要。如，王

友金先生表示，“所有权和经营权分离是BOT的主导思想”,

“政府可以在法律上拥有对设施的所有权，只是在一定期限

内将设施交由发展商承建和经营；这只是发展商的一种使用

权，对设施并不拥有所有权，特许专营期限届满，又把设施

移交给政府，实现政府对设施的实际所有权。”

2、BTO(Build-Transfer-Own)形式这一模式与一般

BOT模式的不同在于“经营(Operate)”和"转让(Transfer)”

发生了次序上的变化，即在项目设施建成后由政府先行偿还

所投入的全部建设费用、取得项目设施所有权，然后按照事

先约定由项目公司租赁经营一定年限。国际惠民环保技术有

限公司(WasteManagementInternationalpic)获得的香港新界

东南区一个垃圾填埋场项目，就是采用BTO模式，即建设、

转让后再经营的。例如，近年活跃于香港资本市场的消松角

高速公路公司对其名下道路设施就采用了类似BOOT的投

资经营方式。

3、BOO(Build—Own—Operate)形式其意思为某一基

础设施项目的建设、拥有(所有)、经营。在这一模式中项

目公司实际上成为建设、经营某个特定基础设施而不转让项

目设施财产权的纯粹的私人公司。其在项目财产所有权上与

一般私人公司相同，但在经营权取得、经营方式上与BOT模

式有相似之处，即项目主办人是在获得政府特许授权、在事

先约定经营方式的基础上，从事基础设施项目投资建设和经

营的。例如，近年活跃于香港资本市场的沪杭甬高速公路

公司和沪宁高速公路公司对其名下道路设施就采用了

类似BOO的投资经营方式。

4、ROT(Renovate—Operate—Transfer)形式其意思为

重整、经营、转让。在这一模式中，重整是指在获得政府特

许授予专营权的基础上，对过时、陈旧的项目设施、设备进

行改造更新；在此基础上由投资者经营若干年后再转让给政

府。这是BOT模式适用于已经建成、但已陈旧过时的基础

设施改造项目的一个变体，其差别在于“建设”变化为“重

整”。

5、POT(Purchase—Operate—Transfer)形式其意思为购

买、经营、转让。购买，即政府出售已建成的、基本完好的

基础设施并授予特许专营权，由投资者购买基础设施项目的

股权和特许专营权。这是BOT模式的变体，其与一般BOT

的差别就在于“建设”变为“购买”。上海黄浦江两桥一隧(打

浦路隧道、南浦大桥和杨浦大桥)项目就是采用POT模式的

典型例子。这是上海对BOT模式的一个创新。

6、BOOST(Build—Own—Operate—Subsidy—Transfer)

形式其意思为建设、拥有、经营、补贴、转让。发展商在

项目建成后，在授权期限内，既直接拥有项目资产又经营管

理项目，但由于存在相当高的风险，或非经营管理原因的经

济效益不佳，须由政府提供一定的补贴，授权期满后将项目

的资产转让给政府。

7、BLT(Build—Lease—Transfer)形式其意思为建设、

租赁、转让。发展商在项目建成后将项目以一定的租金出租

给政府，由政府经营，授权期满后，将项目资产转让给政府。

这一方式与融资租赁非常相似，仅是客体由一般的大宗设备

换成了基础设施而已。从BOT及其变异模式看，BOT投融

资模式的核心内容在于项目公司对特定基础设施项目特许

专营权的获得，以及特许专营权具体内容的确定。而建设(重

整、购买)、转让则可以视项目不同情况而有所差异。这样

既能解决政府财政资金不敷项目需求的困难，又能保证项目

公司在经营期间的获益权和国家对基础设施的最终所有权。

政府通过项目特许权的授予，赋予私营机构在一定期限内建

设、运营并获取项目收益的权利，期限届满时项目设施移交

给政府。同时，作为项目发起人的私营机构除投资自有资金

外，项目建设所需资金的大部分来自银行贷款等融资渠道，

借款人还款来源限于项目收益，并以项目设施及其收益设定

浮动抵押为债务担保。

BT投资模式的缺陷

BT项目建设费用过大。采用BT方式必须经过确定项目、

项目准备、招标、谈判、签署与BT有关的合同，移交等阶

段，涉及政府许可、审批以及外汇担保等诸多环节，牵扯的

范围广，复杂性强，操作的难度大，障碍多，不易实施，最

重要的是融资成本也因中间环节多而增高。BT方式中的融

资监管难度大。由于BT法律性质的特殊性，法律关系的复

杂性，而且是一种合同的组合，因此，融资监管难度大。

BT项目的分包情况严重。由于BT方式中政府只与项目

总承包人发生直接联系，建议由项目企业负责落实，因此，

项目的落实可能被细化，建设项目的分包将愈显严重。

BT项目质量得不到应有的保证。在BT项目中，政府虽

规定督促和协助投资方建立三级质量保证体系，申请政府质

量监督，健全各项管理制度，抓好安全生产。

但是，投资方出于其利益考虑，在BT项目的建设标准、

建设内容、施工进度等方面存在问题，建设质量得不到应有

的保证。

如何解决BT投资模式缺陷

面对这些缺陷，各地政府的掌控能力是比较差的，政府

BT投资建设项目在由计划经济向市场经济的转轨的过程中,

仍不同程度地存在着一部分项目管理在政府有关部门内封

闭运作，有时甚至出现违反建设程序的操作。在具体项目的

建设实施过程中，也不同程度地存在着对项目功能与方案审

核不力、政企不分、专业技术人员缺乏、管理粗放、地方垄

断和地方保护、缺乏竞争，甚至出现“寻租”腐败等问题。

实际上，人们很容易发现，一些地方政府的BT项目，明显

没有按照已有的招投标和政府特许经营的有关法规和政策

办理。

完善BT投资已是当务之急

除了完善BT运行机制，强化政府对BT项目的监督之

外，建立BT应对风险机制，确定风险种类，拟定相应的风

险回避对策也显得非常重要。另外，政府运作BT应考虑引

入独立第三方的中介服务。目前，国内外著名投资工程咨询

和设计单位都有很强的BT投资专业知识和技能，如中国国

际工程咨询公司等。在融资和资本运作上可以聘请证券公司

或著名投资咨询公司为其服务。

由于我国BT诞生的时间短、经验少，是新生事物，因

此，最基本、最重要的是要有明确的合同法律保护，同时，

在管理上，对项目的投资概算、设计方案的确定，工程质量

的检验以及财务审计都应从法律上确定政府权力。但目前，

我国尚没有关于BT的专门立法，所以更应加快立法步伐。

三、预期财务状况分析

锂离子电池用工业储能企业面临来自内外环境的各种

风险因素，必须建立和完善自身的财务风险预警体系

目前，由于市场尚不规范，工程招、投标管理没有完全

法制化、规范化，不正当的竞争依然存在。同时在项目管理

过程中，偶然性的不可预见因素出现，也会给锂离子电池用

工业储能企业带来一定的管理和经济风险。锂离子电池用工

业储能企业面临来自内外环境的各种风险因素，必须建立和

完善自身的财务风险预警体系。为了防范和规避风险，应通

过计算财务预警指标和对企业的会计报表及其相关经营资

料进行分析，以便及早发现和预测财务风险，最大限度地避

免或降低财务风险。

一、锂离子电池用工业储能企业面临的主要财务风险

1.企业盈利能力仍然不强，主要是主营业务利润的增长

幅度远远低于主营业务收入的增长速度，工程项目竞争激

烈，让利现象严重，同时建筑材料价格、劳务用工价格等持

续走高，导致工程总成本的增长，个别建造合同项目存在亏

损风险。

2.企业营运能力仍然不高，从资产结构看，应收账款金

额居高不下，应收账款周转率低，应收账款发生坏账风险很

大，潜亏风险增加，企业存货金额迅速增加，存货周转率偏

低。

3.从企业的偿债能力看，表现为过度举债，资产负债率

居高不下，利息负担沉重，到期债务丧失偿还的能力，流动

资产不足以偿还流动负债。

4.从企业现金流量看，表现为经营活动现金净流入量低,

缺乏偿还即将到期债务的现金流，部分生产经营所需的设备

投入需要依靠银行借款资金。

5.从企业发展能力看，企业经营规模盲目扩张，盈利模

式单一，同时又变现为投资过多过滥，摊子铺得过大，效益

低下。

上述财务风险，是导致施工企业发生财务危机的重要因

素。只有针对可能造成财务危机的因素，建立财务预警指标

体系，采取监测和预防措施，才能有效防范财务风险，控制

财务危机。

二、锂离子电池用工业储能企业财务预警管理体系的建

为了提高企业财务预警指标体系管理的效率和效果，在

财务风险预警系统的建立中，应坚持实用性和可操作性，预

警指标不宜过多。具体按以下五个顺序实施：一是设定财务

预警指标，二是预警指标标准值的选择，三是计算设定预警

指标的实际值，四是通过预警指标实际值和标准值的比较，

分析判断警度，五是编制财务预警分析报告。

1.财务预警指标设定，不同的企业所处的行业不同，财

务结构、资本结构也不尽相同；同一企业的不同历史时期，

财务风险存在和发生的特点也不一样。根据锂离子电池用工

业储能企业所处的行业、规模和经营情况以及面临的主要财

务风险，财务风险预警指标应以偿债能力指标和盈利能力指

标为基础，营运能力和发展能力指标为补充。同时重点突出

现金流量指标。主要包括：

（1）偿债能力指标（3个），速动比率、资产负债率、

已获利息倍数；

（2）营运能力指标（4个），应收账款周转率、存货周

转率、流动资产周转率、总资产周转率；

（3）盈利能力指标（4个），主营业务利润率、成本费

用利润率、总资产报酬率、净资产收益率;

（4）发展能力指标（2个），销售（营业）增长率、总

资产增长率；

（5）现金流量指标（3个），现金流动负债比率，经营

活动流入量、经营活动流出量比率。

结合锂离子电池用工业储能企业的行业特点，可以增设

应收账款增长率以及应收账款占总资产的比例等两项重点

管理指标。

2.预警指标标准值的选择，对于偿债能力、营运能力、

盈利能力、发展能力以及现金流量预警指标，根据国资委每

年度发布的房屋和土木工程建筑业（全行业或大型企业）主

要财务指标的优秀值、良好值、平均值、较低值、较差值，

设定作为财务预警指标的“预警标准值”。对于其他指标，

可以按照各企业目标期望值设定为“预警标准值”。

对于预警标准值的选择，还可以根据企业近三年各项财

务指标实际值参考同行业和同规模企业平均水平，或者参照

同类上市公司（标杆企业）相关指标值，结合企业管理预期

测算确定。

3.计算实际值，根据企业的财务报告数据计算出财务预

警指标的实际值。

4.通过比较分析，判断警度。警度判断是为了更加形象

地标识企业财务风险所处的级次，应该把财务风险预警区间

分为安全区（绿区）、预警区（黄区）、危机区（红区）三个

区域。根据管理需求，可以设定当企业财务指标值低于行业

较低值时，为重警（危机区、红区），指标值位于行业平均

值与行业较低值之间时，为轻警（预警区、黄区），指标值

位于行业平均值以上时，为安全区（绿区）。指标在安全区,

表示发生财务危机的可能性较小；指标在预警区，表示存在

发生财务危机的可能性；指标在危机区，表示发生财务危机

的可能性较大。根据对比分析，对照相应的预警区间就可以

判断出各企业相关财务能力指标的预警警度。

5.编制财务预警分析报告。根据财务预警指标分析，结

合企业其他相关部门收集的相关信息，由企业财务管理部门

撰写财务预警分析报告，提交企业经营管理层，为其提供决

策资料。分析报告至少包括以下内容:

（1）描述财务预警指标的对比结果；

（2）初步判断财务预警指标不利变化对公司可能产生

的风险；

（3）分析财务预警指标变化的原因；

（4）提出改善措施。

三、建立企业财务预警体系应注意的问题

财务预警指标体系的建立和运行，对企业的基础管理和

管理人员素质要求较高，必须做好基础工作，否则，财务风

险预警将成为空中楼阁。

1.高素质的管理团队以及企业负责人的高度重视是企业

财务预警指标体系运行有序、发挥作用的有力保障。制度的

关键在于落实。对财务风险的控制是财务人员的责任，更是

企业负责人的责任，同时还需要各个职能部门通力配合。企

业可以成立由总经理、总经济师、总会计师以及规划运营部

门、综合监察部门、财务管理等部门成员参加的预警防控领

导小组。

2.规范真实的财务会计信息是准确进行财务预警的前

提。财务预警指标体系大量引用和分析企业的会计信息，企

业会计信息的真实性和规范性将直接影响到财务预警指标

体系的建立和运行效果。

建立在虚假的财务数据基础之上的财务风险预警肯定

会与企业的实际情况相背离，根本谈不上控制企业财务风

险。

3.建立完善灵敏的财务信息系统。随着ERP等财务软件

的成熟，财务信息系统在企业管理中的作用越来越大，离开

财务信息管理系统，将大大降低企业财务预警效率和效果。

4.完善的企业内部控制制度。建立财务预警指标体系对

企业内部控制制度提出了更高的要求，良好的内部控制制度

可以提高财务预警的准确性。

5.财务预警的分析要通过现象看本质，简单地通过财务

指标的计算和分析还不能完全说明企业真实的财务风险情

况，在对企业进行财务风险评估时，要做到具体情况具体分

析，挖掘出财务预警指标变化背后的企业日常经营决策过

程，透过现象看本质，才能使财务风险控制的各项措施真正

发挥作用。

四、风险资本退出方式

一、引言

风险投资一词来源于英文VentureCapital,又称创业投

资、风险资本，是一种由专门的投资公司或专业投资人员在

自担风险的前提下，通过科学评估和严格筛选，把资金投向

有潜在发展前景的新创或市值被低估的公司、项目、产品，

并以其长期积累的经验、知识信息网络辅助企业经营以获取

资本增值的投资行为。

风险投资本质上是一种追逐高利润、高回报的金融资

本。风险投资的目的不是单纯为了获取股息而长期持有风险

企业股份的投资行为，而是通过退出投资赚取与之承担的高

风险相对应的高额利润，这就要求风险投资家要在一定时间

以一定的方式结束对风险企业的投资与管理，收回现金或有

流动性的证券，从而给投资者带来丰厚的利润。风险投资的

循环方式是将回收的已经增值的资本再投入到新的风险企

业中去，在不断的投资一退出一再投资的过程中实现增值，

不断发展壮大，因此在投资的风险企业成功后将风险资本变

现至关重要。

退出机制正是风险投资变现的机制，是风险资本的加速

器和放大器，是为风险投资提供必要的流动性、连续性和稳

定性。没有退出机制，风险投资就难以发展；退出机制不健

全，风险投资的发展也就不迅速。因此，我们说退出策略是

风险投资运作过程的最后也是至关重要的环节，风险投资的

成功与否体现在退出的成功与否。风险投资的退出机制是否

有效，风险投资能否达到最终目的的关键所在，并且退出机

制与风险投资可以相互促进，互相强化，退出机制对于风险

投资健康发展具有重要意义。

二、风险投资几种主要退出方式的分析与比较

从风险投资的发展历程来看，目前，风险投资的变现回

收方式主要有以下几种：

1、公开上市

公开上市（InitialPublicOffering,简称“IPO”），是指

将风险企业改组为上市公司，风险投资的股份通过资本市场

第一次向公众发行，从而实现投资回收和资本增值。

上市一般分为主板上市和二板上市。主板上市又称为第

一板上市，是指风险投资公司协助创业企业在股票市场上挂

牌上市，从而使资金退出。二板上市又称为创业板市场，主

要服务于中小企业的股票市场，其相对于主板市场而言，上

市的条件比较宽松，企业进入的门槛较低，比较适合于新兴

的中小企业，尤其是具有增长潜力的高科技企业。许多国家

和地区都设立了二板市场，如美国的纳斯达克（NASDAQ）

市场、加拿大温哥华股票交易所的创业板市场、比利时的

EASDAQ市场、英国的AIM市场以及1999年第四季度开始

正式运作的香港创业板市场等。其中以美国的NASDAQ市

场最为成功，约30%的美国风险投资都经由这一市场退出。

风险投资企业发行股票上市，使得许许多多的风险投资家和

创业家一夜暴富，成为亿万富翁。在二板市场最发达的美国,

那斯纳克（NASDAQ）市场使这种白手起家的创业神话一再

上演：较早的有计算机硬软件公司如苹果公司、微软公司和

英特尔公司等，较近的有电子商务类公司如雅虎公司、亚马

逊公司等。这些成功典范也使股份上市成为风险投资家首选

的资本退出方式。据美国风险投资业的统计，风险投资的各

种退出方式的年平均投资回报率为：回购和并购为15%,而

发行股票上市为30%〜60%.公开上市有其固有的优点，它不

仅为风险投资者和创业者提供了良好的退出路径，而且还为

风险企业筹集资金以增强其流动性开通了渠道。大多数的风

险企业会选择在企业发展成熟阶段的后期上市。这个时期的

风险企业正处于发展扩张的阶段，如果仅依靠企业自身的积

累和风险资本的投入是远远不够的，通过股票上市，风险企

业可以在资本市场上筹集到大量的资金。同时，也有利于分

担投资者的投资风险，提高风险企业的知名度和公司的形

象。

俗话说有利就后有弊：上市公司经营透明度的不断提高

使得企业自主性逐步下降；上市后的股价波动对公司的形象

产生一定的影响；公开上市将耗费公司的大量精力和财力,

不适合规模较小的公司采用。同时，创业者和风险投资者需

要承担企业能否成功上市的风险。通常为了维护投资者的信

心和维持市场的秩序，证券管理部门、证券市场都会规定创

始人股权需按一定的条件并在一定的时限后才能出售，这就

使得发起人的投资不可能立即收回，也就拖延了风险投资的

退出时间。高科技企业作为小盘股，流动性差，其未来股价

的波动较大，创业投资不能在股份上市的同时变现，无疑增

加了投资风险。

在我国，到目前为止还没有开设完整的二板市场。虽然

2004年5月，作为向创业板过渡的中国中小企业板在深圳证

券交易所成立，但是它并没有改变我国风险投资的退出现

状，目前看来其所起的作用不大，仍处于在实践中摸索的阶

段。在我国目前还没有合适的二板市场能够让风险企业上市

融资的这种情况下，我们可以充分利用周边国家和地区的创

业板市场，实现风险投资的退出。实际上，我国目前已有数

家公司在海外上市，如1999年，搜狐、网易在NASDAQ市

场上市并取得了巨大成功，为中国风险企业在海外的上市提

供了很好的借鉴。2003年底，纳斯达克（NASDAQ）的大门

再次向中国企业敞开。2004年通过发行股票上市的退出明显

较2003年增多，中芯国际、盛大网络、掌上灵通、51job等

十几个企业海外上市为其身后的创投机构实现获利退出创

造了条件。

2、股份回购

如果风险企业在渡过了技术风险和市场风险，已经成长

为一个有发展潜力的中型企业后，仍然达不到公开上市的条

件，它们一般会选择股权回购的方式实现退出。

股份回购一般包括两种回购方式：创业者回购风险投资

者的股份和风险企业回购风险投资者的股份。前者是通过买

股期权的形式来实现的，是在引入风险投资签订投资协议

时，由创业家或风险企业给予风险投资家一项选择权，他可

以在今后某一时间要求创业家或风险企业按照预先商定的

形式和股票价格购买他手中的股票；后者则是通过卖股股权

的形式来实现的，即是给予创业家或风险企业一项选择权，

让其在今后某一时间以相同或类似的形式及股票价格购买

风险投资家手中的股票。在股权回购时到底是采用买股期权

或是卖股股权来进行，这主要看风险企业对风险投资吸引力

的大小而定。如果风险企业是一家受到许多风险投资公司普

遍看好的公司，则可能会采用买股期权；如果是风险企业急

需引入风险投资，则可能会采用卖股期权。绝大多数股权回

购是采用卖股期权进行回购的。一般而言，在风险投资投入

时投资双方就已签订好关于股份回购的协议，包括回购条

件、回购价格和回购时间等。

股份回购对于大多数风险投资者来说，是一个备用的退

出方法。当风险企业不是很成功的时候，为了保证已投入资

本的安全，便可采用此种方式退出。由于企业回购对投资双

方来说都有一定的诱惑力，所以风险企业从风险投资家手中

回购股权的方式发展得很快。在美国，从企业数目来看，风

险企业回购已成为风险投资退出的最主要的途径之一。虽然

我国目前以此种方式退出的案例并不多，但是从发展趋势

看，股份回购应该是未来我国风险投资基金退出的一种现实

选择。

3、兼并与收购

兼并与收购(MergeandAcquisition,M&A)是风险资

本退出的比较常用的一种方式，是风险投资商在时机成熟的

时候，通过并购的方式将自己在风险企业中的股份卖出，从

而实现风险资本的退出。其中兼并是指由一家实力较强的公

司与其他一家或几家独立的公司合并组成的新公司，而实力

较强的公司占主导地位；收购则是指企业通过证券市场购买

目标公司的股份或者购买目标公司的产权从而达到控制目

标公司的行为。

风险企业被兼并收购通常可以分为两种方式，即一般收

购和“二期收购”。一般收购，是指创业者和风险投资者将

风险企业完全卖给另一家公司。这种方式通常是高科技创业

者不愿意接受的，因为这意味着将完全丧失独立性。不过，

对于困境中的中小高科技企业来说，卖断产权也不失为一条

出路。如1998年鄂武商以350万元整体收购武汉顺太有限

公司，解决了武汉顺太有限公司因缺乏资金无法对其专利产

品进行规模生产的难题。而“二期收购”则是指风险投资者

将其所持有的股份卖给另一家风险公司，由其继续对风险企

业进行后续投资，创业者并不退出风险企业。据不完全统计,

在风险投资的退出方式中，一般收购约占23%,二期收购约

占9%,两项合计占31%,但收益率仅为IPO的1/5.无论采

用那种方式并购，时机选择非常重要。时机选择适宜，风险

投资就能获得较大的收益。一般风险企业应该选择在企业未

来投资收益的现值比企业的市场价值高时把公司出售。这时

风险投资公司可以获得最大的投资收益。

由中国风险投资研究院（香港）编纂的《2003年中国风

险投资行业调查分析报告》显示，我国风险投资退出方式以

股权转让为主。通过对风险投资退出项目的调查分析，在

2003年190家样本公司中有38家风险投资机构的64个项目

得到全部或部分的退出；62个提供了退出方式的信息，其中

以股权转让方式退出的有51个项目，占到了82%；以其他

退出方式退出的项目相对较少，比例都在10%以下。

2005年4月，中国风险投资研究院（香港）公布的《2004

年度中国风险投资业发展现状调查分析报告》表明，2004年

中国风险投资延续了2003年以来的回暖趋势，投资更为活

跃，并呈现出一些新的特点。在中国风险投资研究院（香港）

本次调查回收的有效问卷，有36份问卷提供了退出项目方

式的信息，统计结果显示，调查范围的风险投资机构近3年

共123个退出项目中，有49个项目以国内企业收购的方式

退出，占退出项目比例的40%.由此可见，收购兼并依然是国

内风险资本退出的主渠道。

股权并购在我国如此盛行，其主要原因有以下两方面。

一方面，由于股票上市及升值均需要一定的时间，而兼并收

购的退出方式可以立即收回投资，使得风险投资者能够快

速、完全地从风险企业中退出，因此具有强大的吸引力；另

一方面，由于并非所有企业都能符合上市的条件，而且风险

投资本身具有高风险性，这就使得一些风险投资者在权衡各

种利弊得失后然选择并购方式来实现其风险资本的退出。

4、破产清算

破产清算是在风险投资不成功或风险企业成长缓慢、未

来收益前景不佳的情况下所采取的一种退出方式。虽然以清

算方式退出一般会带来部分损失，但也是明智之举的，因为

投在不良企业中的资金存在一定的机会成本，与其被套牢而

不能发挥作用，倒不如及时收回资金投入到下一个更有希望

的项目中去。据统计，美国由创业资本所支持的企业，有

20%〜30%完全失败，约60%受到挫折，只有5%〜10%的创

业企业可以获得成功。当某一项目面临失败或缺少足够的成

长性时，风险投资家应拿出壮士断腕的勇气，果断地抽出资

金，转向投入预期回报更高的标的之中，寻求更好的获利机

会。在很多时候采用清算公司的方法虽是迫不得已，却是避

免深陷泥潭的最佳选择。

三、结语

从上文对每种退出渠道的分析可以看出，每一种退出渠

道都各有其优劣：发行股票上市是投资回报率最高的方式，

风险企业被兼并收购是投资收回最迅速的方法，股份回购作

为一种备用手段是风险投资能够收回的一个基本保障，而破

产清算则是及时减小并停止投资损失的最有效的方法。因

此，不能绝对地去评判某种退出渠道的适合与不适合。作为

风险投资公司，在决定退出投资时，应根据风险企业的自身

特点和当时的外部环境，灵活地选择退出方式。

目前，在我国风险投资的退出活动还不是十分活跃，风

险投资退出机制的不完善和不畅通已成为制约我国风险投

资发展的瓶颈。风险投资作为一个亚新生事物，还需要我们

在今后的实践中不断地总结经验教训去发展去完善。同时，

风险投资机构在考虑退出方案的时候，一定要明确自己的目

标，结合中国的实际法律和监管环境，在专业机构的帮助下

设计并执行相应的退出方案。

第五节2016-2022年锂离子电池用工业储能项目投资建议

企业投资战略是指根据企业总体经营战略要求，为维持

和扩大生产经营规模，对有关投资活动所作的全局性谋划。

它是将有限的企业投资资金，根据企业战略目标评价、比较、

选择投资方案或项目，获取最佳的投资效果所作的选择。

企业投资战略是企业总体战略中较高层次的综合性子

战略，是经营战略化的实用化和货币表现，并影响其他分战

略。

企业投资战略的类型企业投资战略可分为发展型投资

战略、稳定型投资战略与退却型投资战略。

(1)发展型投资战略

发展型投资战略是企业在现有水平上向高一级迈进的

战略，在国民经济高速发展的时期及企业经营状况良好的情

况下，推行这一战略会收到良好的效果。这一战略的特点增

加对企业设备、原材料、人力资源等的投资，以扩大企业生

产规模，提高产品市场占有率。

(2)稳定型投资战略

稳定型投资战略适用于稳定或下降行业中的企业。这些

企业的市场规模已很难扩大，因此，这种战略的特点是，在

投资方向上不再将本企业的老产品作为重点，不再追加设备

投资。而是努力寻找新的投资机会，不再扩大现有企业规模,

但尽可能地保持市场占有率，降低成本和改善企业的现金流

量，以尽可能多地获取现有产品的利润，积聚资金为将来的

发展作准备。企业推行这一战略的要点是，企业决策者要切

实把握企业的优劣势，选准新的产品为投资对象。

(3)退却型投资战略

这一战略多用于经济不景气、资源紧张，企业内部存在

着重大问题，产品滞销，财务状况不恶化，政府对某种产品

开始限限制以及企业规模不当，无法占领一个有利的经营角

度等情况，其实施的对象可以是企业、也可以是事业部、生

产线或一些特定的产品、工艺。这种投资战略的特点是，从

原先经营领域撤出资金，减少产量，削减研究和销售人员。

这种退却型战略是企业家最不愿意采用且可能扭转败局的

战略。企业采用这战略的关键是把握住时机，以退为进，不

要错过良机。

企业投资战略分类

按投资战略的规模特征分类按投资战略的规模特征分

类，可分为稳定性投资战略、扩张性投资战略、紧缩性投资

战略和混合性投资战略

1.稳定性投资战略

该投资战略是一种维持现有投资水平的战略。现有投资

水平可以是指现有投资规模，在外部环境和内部条件变化不

大时，企业通常会采取这种投资战略。在这种投资战略条件

下企业应重视研究如何最有效率地利用现有的资金和条件，

继续保持现有市场维持现有投资水平，不断降低成本，尽可

能多地获取现有产品和利润，积聚资金为将来发展作准备，

这种战略实际上是产品转向的一个过渡阶段。

2.扩张性投资战略

该投资战略是一种不断扩大现有投资水平的战略。企业

通过扩大投资规模，可以不断扩大生产经营，增加生产和经

营产品的数量和种类，提高市场占有率。这种战略具体包括

市场开发战略，产品开发战略和多元化成长战略，即经营新

的产品或服务项目。这种战略一般是在企业转入成长型时采

用。

3.紧缩性投资战略

该投资战略是一种收缩现有投资规模的战略。企业从竞

争领域退出，从现有经营领域抽出资金，缩小经营范围。也

即企业收缩市场，撤出某些经营领域、减少生产经营的产品

种类，这种战略可分为两种：一是完全紧缩性投资战略，就

是企业受到全面威胁时，企业难以持续经营，而将全部资产

清算以收回资金，偿还债务；二是部分紧缩性投资战略，是

将企业部分非关键产品停产，并出售相应的资产，以及将非

关键技术出卖，紧缩经营规模。企业在经营决策严重失误、

周期的衰退阶段时，宜用用这种投资战略。

4.混合性投资战略

该投资战略是指企业在一个时期内，同时采取稳定、扩

张、紧缩性几种战略，三管齐下，全面出击。它要求在不同

阶段或不同经营领域，采用不同的投资战略。

按投资战略的投向特征分类按投资战略的投向特征分

类，可分为专业化投资战略和多元化投资战略

1.专业化投资战略

该投资战略是指企业长期将资金投放于某一特定生产

经营领域或特定产品和业务项目上，投资的增加通常只是引

起经营规模和市场规模的扩大，而不会引起经营结构和市场

结构的改变。企业采取这种投资战略的基本目的多是为了追

逐高额利润。

2.多元化投资战略

该战略又称分散化、多角化投资战略，是指企业将投资

分散投放于不同的生产经营领域或不同的产品和业务项目

上，投资的增加必然导致经营结构市场结构的改变。由于投

资对象至少可以分为产业（或实业）投资和证券投资，多元

化投资的结果可以形成产业投资组合。从理论上讲，企业采

用多元化投资战略可以有效地分散风险。

当然“产业投资组合”可能产生极高的成本，它不仅包

括巨大的开发成本、管理成本，而且还包括机会成本（这里

指因未投资主导产品后续发展而使主导产品丧失竞争的能

力），并且行业间往往对手众多，市场波动较大，经营主体

因经营不善造成的主观风险性较大等等，可见，在现实中并

非任何企业都可以通过多元化经营来规避经营风险。

一个企业究竟应实行专业化还是多元化，这取决于企业

所属行业、管理能力、规模实力、发展目标等一系列因素。

专业化与多元化经营只是企业的两种投资战略，它与企业规

模大小并无必然的联系。不过多数多元化经营的大企业集

团，在创业初期都是专业化的。它们在专业化经营的基础上

开发关联产品，走出一条主导产品多样化的道路，以其品牌

为纽带开发系列产品，还有些企业在专业经营基础上由生产

关联产品到非关联产品，逐步过渡到多元化经营。企业多元

化是有风险的，涉及的领域越多，竞争对手也就越多，管理

也就越复杂。在我国不乏企业追求多元化不成、专营又流产

的案例。

总之，一般企业在投资战略上应考虑在专业化的基础

上，以主导产业或核心产品和核心业务为基础，自动衍生或

拓展其他产业或产品业务。

按投资战略所需要的资金密度分类按投资战略所需要

的资金密度分类，可分为资金密集型投资战略、技术密集型

投资战略和劳动密集型投资战略

1.资金密集型投资战略

该战略是指在长时期内，企业确定的投资方向需要投入

大量的资金，这些投资方向的实际运行主要依靠资产的运用

来实现。

2.技术密集型投资战备

该战略是指在长时期内，企业确定的投资方向需要大量

的技术投入，这些投资方向的实际运行主要依靠技术的运用

来实现，投资的重往往是先期的技术开发。

在技术密集型的投资战略中，又可以细分为改变产品整

体功能和增加产品附加功能的战略。改变产品整体功能是指

通过技术研究使产品的性质发生根本变化，即由一种产品变

成另一种产品；增加产品附加功能是指通过技术研究只是在

产品的主体功能上增加某些新的功能，产品的主体功能不

变。

3.劳动密集型投资战略

该战略是指在长时期内，企业确定的投资方向主要需要

大量的劳动投入，这些投资方向的这际运行主要靠劳动力的

推动。

在投资战略决策中，企业必须根据自身的特点，选择投

资方向。当企业资金雄厚时，才可以选择资金密集型的投资

战略；当企业技术力量和研究开发条件雄厚时，才可以选择

技术密集型投资战略；当劳动成本低，企业资金不足、技术

条件不充分时，应选择劳动密集型投资战略。一般而言，伴

随社会生产力的发展和企业的不断成长壮大，通常要经历由

劳动密集型到资金密集型，再到技术密集型的投资战略转

移。

对于改变产品整体功能的投资战备，企业应特别注意权

衡其失败险与成功后所产生的垄断收益之间的关系，力争将

投资风险降至最低。

企业投资战略在企业战略体系中的地位和作用

1.导向性

企业总体战略包含两个方面：第一是决定应该从事哪些

业务，第二是决定企业如何发展业务。企业如何发展业务，

这就涉及到一个如何进行资源配置的问题，而企业内部资源

的配置正是通过投资战略的实施来有效拉动的，因此投资战

略具有导向作用。

2.保证性

企业投资战略在企业总体战略的指导下，把企业资源合

理分配到各个职能部门之间，协调企业内部各职能部门之间

和关系，使企业经营活动有条不紊地进行，它在企业战略中

占有十分重要的地位，是企业其它职能战略的基础。同时，

投资战略与企业内部其它职能战略互相配合，保证企业总体

战略的实现。

3.超前性

企业总体战略一经确定，首先就需要通过投资战略在各

个职能部门之间合理调配企业资源。因此，相比其它职能战

略企业投资战略具有一定超能性。

4.风险性

由于内部环境的不确定性，企业实施投资战略充满风

险，为了保证投资战略的有效实施，就需要通过各种投资组

合来分散风险。

影响企业投资战略的因素

影响企业投资战略的5方面因素

(1)国家经济形势、经济政策及企业自主权的大小；

(2)企业所属行业或即将进入的行业的技术结构、技术水

平和竞争结构差异及平均利润率水平；

(3)企业自身经营状况及自身素质；

(4)市场需求状况及企业的市场开发能力；

(5)企业筹集与调配资源的能力。

任何一个层次上的投资主体，都有三类决策，即战略决

策、结构决策、项目及其组合的优化决策(简称为项目决策)。

(1)战略决策是全面性的，核心内容是依据投资主体的发

展方向及行动方针确定投资总规模；

(2)结构决策是根据投资总规模确定如何组织人力、物

力、资金、时间以及投资的优先顺序，将企业资源有效地分

配到各投资方向并确定相应的规模，以期最优地实现投资主

体的发展战略目标；

(3)项目决策是确定在选定的结构下最有效地实现战略

目标的投资项目及投资方案的组合。

企业投资战略的选择

相应于企业的发展战略，企业的投资也有两种基本战

略，即创新发展型投资战略和稳定发展型投资战略。企业投

资有三大基本选择，即①投资战略类型选择、②投资时机选

择和③投资规模选择，以及最后的综合选择，即投资项目的

优化组合才是投资战略选择本体。

①投资战略类型的选择

企业投资战略类型(投资策略)依赖于企业在竞争中的弱

强、市场时机和市场占有率这3个因素，可选择的投资战略

有12种类型。

②投资时机选择

经营成功的企业投资一般是将多种产品分布在寿命周

期的不同阶段进行组合，主要模式有4种:

(1)投资侧重于导入期产品，兼顾成长期和成熟期，这是

一种颇具开发实力且创新意识强的企业通常选择的模式，是

一种为获得领先地位而勇于承担风险的投资策略。

(2)投资侧重于成长期和成熟期，几乎放弃导入期和衰退

期，这是一种实力不足而力求稳妥快速盈利的企业通常选择

的模式，是一种重视盈利而回避风险的投资策略。

(3)投资均衡分布于4个阶段，这是一种综合实力极强而

且跨行业生产多种产品的企业通常选择的模式，是一种选择

多角化经营战略谋求企业总体利益最大的策略。

(4)投资侧重于导入期和成长期而放弃成熟期、衰退期，

多见于开发能力强而生产能力弱的企业。

不同的企业可以根据自身特点和经营总战略选择上