外汇风险及其管理

第

五

章外汇风险及其管理第一页，共二十三页。5.1外汇风险种类及其分析5.2

外汇风险管理方法第二页，共二十三页。5.1

外汇风险种类及其分析5.1.1

外汇风险概念★这里的外汇风险是指汇率风险，即在国

际经济交易中，由于汇率的变动而给外币债权或债务持有人造成的损失或收益的可

能

性

〔

不

确

定

性

〕

。第三页，共二十三页。外汇银行

国际投资者

国际筹资者进出口商银行、企业等企业等国家等交易风险结算风险转换风险经济风险储藏风险5

.1外汇风险种类及其分析流量风险流量风险存量风险潜在风险存量风险5.1.2外汇风险类型外汇风险第四页，共二十三页。5.

1外汇风险种类及其分析5.1.3

外

汇

风

险

分

析外

汇

交

易

风

险

分

析◆

银

行

经

营

外

汇

买

卖

中

的

交

易

风

险◆

对

外

借

款

中

的

交

易

风

险

〔

见

例

1

〕◆

对

外

投

资

中

的

交

易

风

险第五页，共二十三页。5.

1外汇风险种类及其分析例

1

:上市公司中恒集团〔600252〕子公司梧州桂江电力公

司，

2

0

0

4

年

度

外币

借

款

为

2

1

8

0

.

0

8

万

欧

元

，

2

0

0

4年

6

月

3

0日欧元

汇

价

为

1

0

.

3

3

8

3

人民

币，

至

2004年12月31日，汇价上升为11.2627人民币，造

成桂江电力公司2021万元的汇兑损失，影响公司利

润1563.93万元。

由此拖累总公司2004年净利润大幅下

滑

。第六页，共二十三页。5.

1外汇风险种类及其分析外汇的结算风险分析◆

进

口

中

的

汇

率

风

险

〔

见

例

2

〕◆

出

口

中

的

汇

率

风

险

〔

见

例

3

〕

汇

率

的

经

济

风

险第七页，共二十三页。5.

1外汇风险种类及其分析例2:1993年底，中国某公司从日本进口1000件单价为200美元的

某种商品，双方约定用美元计价结算，半年后交货付款。当时

,美元与人民币的汇价为1美元兑换5.8元人民币。按此汇率标

准，该公司每件商品的人民币本钱是1160元人民币，共需花费

1,160,000元人民币。而1994年初中国进展外汇管理体制改革

,人民币对美元大幅度贬值，半年后货到付款时，人民币对美

元汇率变为：1美元兑换8.6人民币。此时1000件进口商品共

需花费1,720,000元人民币.比签订贸易合同时多支付560,000元人民币。第八页，共二十三页。5.1

外汇风险种类及其分析例

3

:浙江省有一进出口公司，其商品主要销往西、北非地区

及法国，年出口量近4000万法国法郎，收汇也以法国法

郎为主。

1996年美元兑法国法朗大幅升值，而该公司没

有采取任何避险措施，造成了巨大损失。短短8个月，该

公司仅因法国法郎贬值损失就达400万元人民币，几乎是

做一笔亏一笔.该公司曾屡次设法与客户商讨采用美元计

价，终因价格因素而无法如愿，这以后几乎停止了出口。第九页，共二十三页。5.2.1外汇风险管理5.2.2外汇银行管理外汇风险的方法1.各种限额控制：

*即期外汇头寸限额*掉期外汇买卖限额*敞口头寸限额*止损点限额2.合理安排外汇资产与负债的到期日

3.利用不同外汇交易方式进展套期保值5.2

外汇风险管理方法第十页，共二十三页。优

点缺

点各种限额交易方便不

可

能

完

全

弥

补控制成本较低远期外汇交易成

本

较

低

(

至

多

是经

纪

人

佣

金

)流动性小到

期

必

须

履

约外汇期货交易成

本

高

于

远

期

低

于

期

权

，

流

动

性

大价

格

波

动

受

投

机

因

素

影

响

，

交

易

币

种

有

限外汇期权风险有限成本较高交易事先可知交

易

币

种

有

限

5

.2.

外

汇

风

险

管

理

方

法不同外汇交易方式趋避外汇风险的优缺点第十一页，共二十三页。5

.2

外汇风险管理方法5.2.3

外贸企业防范外汇风险的方法1.

选

择

好

计

价

与

结

算

货

币硬

币

与

软

币

选

择

法本币计价法一篮子货币计价法价风格整法第十二页，共二十三页。5.2外汇风险管理方法2.在贸易合同中加列保值条款…黄金保值条款在二战后的布雷顿森林体系下，汇率由各国规定的货币名义上的含金量决定，只有货币

含金量发生变化，汇率才会变化，因此在贸易合同中加列黄金保值条款，便可防止汇率风险。第十三页，共二十三页。英国在1967年11月18日宣布，每1英镑的含金量从2.48828克纯金，下降到2.13281克纯金，贬值14.3%。假设在英镑贬值前，美国某出口商与英国一进口商签订了一个价值100万英镑的贸易合同，并规定以黄金保值。那么,签订合同时，该笔价值100万英镑的交易相当于248.828万克黄金〔2.48828克×100万〕。英镑贬值后，

这笔交易仍然要支付相当于248.828万克黄金的英镑，即：116.67万英镑〔248.828万÷2.13281〕

,如果没有加列黄金保值条款，就只能支付100万英镑。第十四页，共二十三页。5.2

外汇风险管理方法外

汇

保

值

条

款〔1〕用一种货币支付，用另一种货币保值例

5

:假设日本向美国出口商品，用美元支付，用日元保

值。

如果签订合同时，

这批出口商品的价值为10万

美

元

，

汇

率

为USD1=JPY120,

即

为

1

2

0

0

万

日

元

。那

么

,

无

论

付

款

汇

率

如

何

变

化

，

这

批

货

款

始

终

要

相

当

于

1

2

0

0

万

日

元

。

假

设

付

款

时

，

汇

率

变

为

：USD1=JPY100,

那

么

这

批

货

款

便

为

1

2

万

美

元。第十五页，共二十三页。5.

2外

汇

风

险

管

理

方

法〔2〕用一种货币计价与支付，但在贸易合同中规定该种货币与另一种硬币的比价。如果支付时，这一比价发生变化，如此参照这一比价对原货价进展调整。〔3〕确定一种货币〔软币〕与另一币货币〔硬币〕汇率的变动幅度，如果支付时两种货币的汇率超过了这

一幅度，才对原货价进展调整。第十六页，共二十三页。5.2

外汇风险管理方法—

篮

子

货

币

保

值

条

款例6:假设存一个价傅90瓦美否的进贵兄拿恩，双高离霍以羡秀薮暑为学。签订咨尚莳沱率为：USD1=GBP0.5;USD1=SFH1.5;USD1=JPY120;口些品种势光得着死坌型势当于15万英镑，45万瑞土法USD1=GBP0.45;USD1=SFH1.4;USD1=JPY130;3智期翼亮，14另买莞李账方美完9万日元分别相当于

于是这笔交易应该支付92.84万美元.第十七页，共二十三页。5.2

外

汇

风

险

管

理

方

法3.借款—即期交易—投资法〔Borrow-Spot-Investment,BSI法〕◆

有

出

口

外

汇

应

收

帐

款

的

企

业

，

先

借入与应收帐款等额的外汇

，

将之兑换成人

民币，再进展投资。这样可防止人民币升

值

〔

即

外

汇

贬

值

〕

的

风

险

，

其

本

钱

是

外

汇

贷款利息与人民币投资收益之差。第十八页，共二十三页。5.

2

外

汇

风

险

管

理

方

法例

8

:某出口企业6个月后有100万美元货款收入，为了

趋避人民币升值的风险，该企业可以用有关发货单证做抵押

从

银

行

取

得

美

元

借

款，

再

出

售

美

元

获

得

人

民

币

进

展

投资

。

假

设

银

行

挂

牌

汇

率

为

：USD100=CNY812,银

行

美元贷款年利率为6%,企业人民币投资收益率为5%,而半年后银

行

挂

牌

汇

率

变

为

：USD100=CNY800,

那

么

:如果银行不采用BSI方法，将损失12万人民币；现在如此以3.7〔24-20.3〕万元的本钱，防止了12万5.2

外汇风险管理方法4.提前收付—即期交易一投资法·〔Lend-Spot-Investment,LSI法〕◆有出口外汇应收帐款的企业，在征得债务方〔进

口商〕的同意后，请其提前支付款项，并给予其一定的

折扣，这样可防止以后人民币升值的风险。然后该企业

将外汇兑换成人民币进展投资。其本钱是人民币投资收益与支付给进口商折扣的差额。◆对有进口外汇应付帐款的企业，也可以采用BSI

和LSI方法趋避汇率风险，不过应借入人民币买入外汇进

行投资，以防止外汇升值的风险。第二十页，共二十三页。5.2外汇风险管理方法5.提

前

或

拖

延

收

付

货

款6.平

衡

法

与

组

对

法7.金

融

市

场

操

作利用不同外汇交易方式进展套期保值借

款

法

与

投

资

法第二十一页，共二十三页。演讲完毕