中级会计职称复习财务管理习题班练习题讲义

第1页前言1.首先要熟练掌握教材及基础班或强化班中所有例题的解法，职称考试的主观题难度通常与教材例题难度相当，甚至解题思路也往往与教材例题相一致。

2.做一做以前年度（最近2～3年）的考试真题，习惯一下试题难度，把握试题的出题思路，借此还能发现一些规律性的命题特点（如一些重复性的考点），同时增强自己应对考试的信心。

3.把每一次练习都模拟成为一次考试，一定养成不看书做题的习惯，同时把握自己做题所要耗用的时间，提高做题的速度和正确率。

4.养成边做题边检查的习惯，保证每一步的计算结果的准确性，避免前面步骤的错误影响后续步骤的答题。5.在自己做题以及参加习题班的学习时，不应仅仅满足于会解一道题，而应从以下五个方面

提高自己的复习效果和解题能力：

1）习题覆盖的知识点。以点带面，检验自己对与该习题相关的所有知识点的掌握情况。

2）解题思路。习题班中出现的例题肯定不会在正式考试中出现，显然只掌握某一道题的解法是毫无意义的，习题班的学习，重点在于听取某种类型问题的解题思路与技巧，而不仅仅是某一道题该怎么做。

3）命题方式与角度。体会某一类知识点会采用怎样的题型去考察考生，命题的角度会有哪些？以便使自己进行有针对性的复习。

4）检查自己的复习盲点。通过练习，能够有效地发现自己的复习盲点，凡是大家没有把握甚至一点都不会的题，显然是复习中的盲点，在随后的继续复习中，就应把这些盲点作为自己复习的重点。

5）将不同章节相互关联的知识点进行系统总结。从近两年考试情况来看，试题的难度虽然没有明显变化，但综合性明显加强。不仅一道综合题可以覆盖多达4章的内容，而且客观题也开始出现跨章节的题目。因此，在习题班学习阶段，必须尝试打破章节之间的界限，培养自己解答综合性问题的能力。第一章总论【考情分析】

1.本章近三年题型、分值分布年份单选题多选题判断题计算分析题综合题合计20161分－2分－－3分2015－2分1分－－3分20141分2分1分－－4分2.本章主要考点总结

1）企业组织形式（2013、2016）

2）企业财务管理目标理论（2010、2011、2012、2015）

3）利益冲突与协调（2010、2015）

4）企业社会责任（2014）

5）财务管理环节

6）企业财务管理体制（2010、2011、2012、2013、2014、2016）

7）财务管理环境（2010、2012、2013、2014）【典型例题】

知识点：企业组织形式【例题·单项选择题】

与独资或普通合伙企业相比，下列各项中，属于股份有限公司优点的是（）。

A.经营管理灵活自由

B.可以避免双重课税

C.企业组建成本较低

D.容易转让所有权

『正确答案』D

『答案解析』容易转让所有权属于公司制企业的优点，选项D为正确答案；相对于独资或合伙企业，公司制企业的组建成本高且面临双重课税，选项BC排除，经营管理灵活自由属于独资企业的优点，选项A排除。【例题·多项选择题】

与公司制企业相比，下列属于独资企业缺点的有（）。

A.筹资渠道有限

B.存在代理问题

C.承担无限责任

D.企业组建成本高

『正确答案』AC

『答案解析』独资企业筹资渠道较少，并且业主对企业债务承担无限责任，选项AC为正确答案；存在代理问题及组建成本高属于公司制企业缺点，选项BD排除。知识点：企业财务管理目标理论【例题·单项选择题】

下列各项财务管理目标中，没有考虑风险因素的是（）。

A.利润最大化

B.相关者利益最大化

C.股东财富最大化

D.企业价值最大化

『正确答案』A

『答案解析』以利润最大化作为财务管理目标的缺点之一是没有考虑风险因素，而股东财富最大化、企业价值最大化、相关者利益最大化都在一定程度上考虑了风险因素，所以，本题正确答案为A。【例题·单项选择题】

作为财务管理目标，下列不属于股东财富最大化优点的是（）。

A.在一定程度上可以避免短期行为

B.考虑了风险因素

C.对上市公司而言，比较容易量化

D.兼顾了各利益主体的利益

『正确答案』D

『答案解析』与利润最大化相比，股东财富最大化作为财务管理目标的主要优点是：（1）考虑了风险因素；（2）在一定程度上能避免企业短期行为；（3）对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩，选项ABC排除。股东财富最大化强调得更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够，选项D为正确答案。【例题·单项选择题】

在下列指标中，能够反映上市公司股东财富最大化目标实现程度的最佳指标是（）。

A.总资产报酬率

B.净资产收益率

C.每股市价

D.每股收益

『正确答案』C

『答案解析』股东财富最大化是指企业财务管理以实现股东财富最大为目标。在上市公司，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定的。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。所以本题的正确选项应该是C选项。【例题·多项选择题】

就上市公司而言，将企业价值最大化作为财务管理目标的优点包括（）。

A.考虑了风险因素

B.克服了过多受外界市场因素的干扰

C.体现了合作共赢的价值理念

D.容易量化，便于考核和奖惩

『正确答案』AB

『答案解析』企业价值最大化目标考虑了风险与报酬的关系，并且以价值代替价格，避免了过多外界市场因素的干扰，选项AB为正确答案；体现了合作共赢的价值理念是相关者利益最大化目标的优点，选项C排除；容易量化，便于考核和奖惩是股东财富最大化的优点，选项D排除。【例题·多项选择题】

作为财务管理目标，下列属于股东财富最大化、企业价值最大化与相关者利益最大化共性优点的有（）

A.考虑了风险因素

B.避免企业的短期行为倾向

C.比较容易操作

D.受企业外部因素影响较小

『正确答案』AB

『答案解析』股东财富最大化、企业价值最大化与相关者利益最大化均考虑了风险与报酬的关系，并且可以在一定程度上避免企业的短期行为，选项AB为正确答案；企业价值最大化目标过于理论化，不易操作，选项C排除；股东财富以股票价格来衡量，股票价格受企业外部因素、非正常因素等众多因素影响，不能完全准确反映企业财务管理状况，选项D排除。【例题·判断题】

根据相关者利益最大化目标理论，应强调各利益相关者的平等地位，并强调企业与各利益相关者之间的协调关系。（）

『正确答案』×

『答案解析』相关者利益最大化目标强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系。【例题·单项选择题】

根据财务管理目标理论，在各利益相关者中，承担最大风险并可能获得最大报酬的是（）。

A.股东

B.债权人

C.经营者

D.政府

『正确答案』A

『答案解析』在企业的日常经营过程中，作为所有者的股东在企业中承担着最大的义务和风险，相应也需享有最高的报酬，本题正确答案为A。【例题·单项选择题】

利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各种财务管理目标，都以（）为基础。

A.利润最大化

B.股东财富最大化

C.企业价值最大化

D.相关者利益最大化

『正确答案』B

『答案解析』利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各种财务管理目标，都以股东财富最大化为基础，选项B为正确答案。知识点：利益冲突与协调【例题·多项选择题】

为防止经营者背离股东目标，股东可以采取的措施有（）。

A.对经营者实行固定年薪制

B.给予经营者股票期权奖励

C.强化内部人控制

D.加强对经营者的监督

『正确答案』BD

『答案解析』对经营者实行固定年薪制无法起到对经营者进行约束和激励的作用，选项A排除；给予经营者股票期权奖励属于激励手段，选项B为正确答案；强化内部人控制给经营者背离股东目标创造了机会，选项C排除；所有者对经营者予以监督，可以有效防止经营者背离股东目标，选项D为正确答案。【例题·判断题】

在协调所有者与经营者矛盾的方法中，“接收”是一种通过所有者来约束经营者的方法。（）

『正确答案』×

『答案解析』“接收”是一种通过市场来约束经营者的方法，“解聘”是一种通过所有者来约束经营者的方法。【例题·单项选择题】

企业的下列财务活动中，不符合债权人目标的是（）。

A.提高利润留存比率

B.降低财务杠杆比率

C.发行公司债券

D.非公开增发新股

『正确答案』C

『答案解析』债权人把资金借给企业，其目标是到期时收回本金，并获得约定的利息收入；选项A、B、D的结果都是提高了权益资金的比重，降低了负债比重，这样债权人资金的偿还就更有保证，选项C增发公司债券，这是举借新债，增加了原有债务的风险，不符合债权人的目标。知识点：企业社会责任【例题·多项选择题】

企业的社会责任主要包括的内容有（）。

A.对社会公益的责任

B.对消费者的责任

C.对债权人的责任

D.对所有者的责任

『正确答案』ABC

『答案解析』企业的社会责任主要包括：（1）对员工的责任；（2）对债权人的责任；（3）对消费者的责任；（4）对社会公益的责任；（5）对环境和资源的责任。知识点：财务管理环节【例题·单项选择题】

财务管理的核心是（）。

A.财务预测

B.财务预算

C.财务决策

D.财务控制

『正确答案』C

『答案解析』财务管理的核心是财务决策，本题正确答案为选项C。知识点：企业财务管理体制【例题·单项选择题】

企业财务管理体制是明确企业各财务层级财务权限、责任和利益的制度，其核心问题是（）。

A.明确企业各财务层级的责任和利益

B.配置财务管理权限

C.制定财务管理的实现机制

D.设计财务管理的运行模式

『正确答案』B

『答案解析』财务管理体制的核心问题是如何配置财务管理权限（集权VS分权），选项B正确。【例题·单项选择题】

关于企业财务管理体制的集权与分权的特征，下列说法正确的是（）。

A.分权管理有利于降低资金成本

B.集权可以使信息传递与过程控制的相关成本得以节约

C.集权可能带来财务决策效率的提高

D.分权可能导致财务资源利用效率的下降

『正确答案』D

『答案解析』分权可能导致资金管理分散、资金成本增大，财务资源利用效率下降，选项A错误，选项D正确；集权会产生信息传递及过程控制的成本问题，选项B错误；集权会导致财务决策效率的下降，选项C错误。【例题·判断题】

集权型或分权型财务管理体制的选择，并非一成不变，而是基于环境约束与发展战略考虑顺势而定的权变性策略。（）

『正确答案』√

『答案解析』集权型或分权型财务管理体制的选择，本质上体现着企业的管理政策，是企业基于环境约束与发展战略考虑顺势而定的权变性策略。【例题·多项选择题】

企业进行集权或分权财务管理体制的选择时，应考虑的因素包括（）。

A.管理者的管理水平

B.企业与各所属单位之间的业务关系特征

C.企业与各所属单位之间的资本关系特征

D.集权与分权的成本与利益

『正确答案』ABCD

『答案解析』企业进行集权或分权财务管理体制的选择时，应考虑企业与各所属单位之间的业务关系和资本关系的具体特征、集权与分权的“成本”和“利益”差异，以及环境、规模、管理者的管理水平等因素，选项ABCD均正确。【例题·判断题】（2016）

企业集团内部各所属单位之间业务联系越密切，就越有必要采用相对集中的财务管理体制。（）

『正确答案』√

『答案解析』财务管理体制的集权和分权，需要考虑企业与各所属单位之间的资本关系和业务关系的具体特征，以及集权与分权的“成本”和“利益”。各所属单位之间业务联系越密切，就越有必要采用相对集中的财务管理体制。反之，则相反。【例题·单项选择题】

下列有关企业组织形式的说法中，正确的是（）。

A.M型组织是现代企业最为基本的一种组织结构形式

B.U型组织以职能化管理为核心，在管理分工下实行集权控制

C.H型组织的母、子公司均为独立的法人，是典型的分权组织，不能进行集权管理

D.H型组织较M型组织的集权化程度高

『正确答案』B

『答案解析』U型组织产生于现代企业的早期阶段，是现代企业最为基本的一种组织结构形式，选项A的说法不正确；总部作为子公司的出资人对子公司的重大事项拥有最后的决定权，因此，也就拥有了对子公司“集权”的法律基础，现代意义上的H型组织既可以分权管理，也可以集权管理，选项C的说法不正确；M型组织的事业部作为总部的中间管理组织，拥有一定的经营自主权，但不是独立法人，不能独立对外从事生产经营活动，集权程度高于H型组织，选项D的说法不正确。【例题·多项选择题】（2010）

某公司有A、B两个子公司，采用集权与分权相结合的财务管理体制，根据我国企业的实践，公司总部一般应该集权的有（）。

A.融资权

B.担保权

C.收益分配权

D.经营权

『正确答案』ABC

『答案解析』融资权、担保权、收益分配权属于应集中的权力，选项ABC是答案；经营权属于应当分散的权力，选项D排除。知识点：财务管理环境【例题·判断题】

在影响财务管理的各种外部环境中，金融环境是最为重要的。（）

『正确答案』×

『答案解析』在影响财务管理的各种外部环境中，经济环境是最为重要的。【例题·判断题】

处于衰退期的企业在制定收益分配政策时，应当优先考虑企业积累。（）

『正确答案』×

『答案解析』根据经济周期中不同阶段的财务管理战略可知衰退期的财务战略有：（1）停止扩张；（2）出售多余设备；（3）停产不利产品；（4）停止长期采购；（5）削减存货；（6）停止扩招雇员。从上述财务战略可以看出，衰退期的企业不再需要大量的资金，应该以多分配股利为主，所以本题的说法不正确。【例题·判断题】（2012）

为了防范通货膨胀风险，公司应当签订固定价格的长期销售合同。（）

『正确答案』×

『答案解析』为了减轻通货膨胀对企业造成的不利影响，企业应当采取措施予以防范。在通货膨胀初期，货币面临着贬值的风险，这时企业进行投资可以避免风险，实现资本保值；与客户应签订长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失；取得长期负债，保持资本成本的稳定；签订长期销货合同，会降低在通货膨胀时期的现金流入，本题的说法不正确。【例题·多项选择题】（2010）

下列各项中，属于衍生金融工具的有（）。

A.股票

B.互换

C.债券

D.掉期

『正确答案』BD

『答案解析』基本金融工具有股票、债券、货币、票据等；衍生金融工具有互换、掉期、远期合约等，本题正确答案为BD。【例题·单项选择题】

按照功能不同，可将金融市场分为（）。

A.发行市场和流通市场

B.基础性金融市场和金融衍生品市场

C.资本市场、外汇市场和黄金市场

D.货币市场和资本市场

『正确答案』A

『答案解析』按照功能不同，可将金融市场分为发行市场和流通市场，选项A为正确答案。【例题·多项选择题】

下列金融工具在货币市场中交易的有（）。

A.股票

B.银行承兑汇票

C.期限为3个月的政府债券

D.期限为12个月的可转让定期存单

『正确答案』BCD

『答案解析』货币市场工具为短期金融工具，包括国库券、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等；股票属于长期金融工具，属于资本市场工具。【例题·多项选择题】

资本市场的主要特点包括（）。

A.交易期限短

B.收益较高且流动性较差

C.主要解决长期投资资本的需要

D.资金借贷量大

『正确答案』BCD

『答案解析』资本市场是长期资金市场，特征包括：（1）融资期限长；（2）融资目的是解决长期投资性资本的需要；（3）资本借贷量大；（4）收益较高但风险也较大，选项BCD为正确答案，交易期限短为货币市场（短期资金市场）的特征，选项A排除。第二章财务管理基础【考情分析】

1.本章近三年题型、分值分布年份单选题多选题判断题计算分析题综合题合计20163分2分1分－－6分20152分2分1分－27分20142分4分1分－－7分2.本章主要考点总结

1）复利终值与复利现值的计算

2）年金终值与年金现值的计算（2013、2015）

3）利率的计算（2013、2015、2016）

4）资产收益率的构成（2015）

5）资产的风险及其衡量（2013、2016）

6）证券资产组合的风险与收益（2014、2015）

7）资本资产定价模型（2011、2013、2014、2015）

8）成本性态及其分类（2010、2011、2012、2013、2014、2016）

【典型例题】

知识点：复利终值与复利现值的计算【例题·单项选择题】

在没有风险和通货膨胀的条件下，货币时间价值在数量上等于（）。

A.银行存款利率

B.净资产收益率

C.个别资产报酬率

D.社会平均利润率

『正确答案』D

『答案解析』从数量上看，货币时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均利润率。【例题·判断题】

随着折现率的提高，未来某一款项的现值将逐渐增加。（）

『正确答案』×

『答案解析』在折现期间不变的情况下，折现率越高，折现系数则越小，因此，未来某一款项的现值越小。

知识点：年金终值与年金现值的计算【例题·单项选择题】

某投资者自2014年至2017年每年年初存款10000元，假设银行存款年利率为2%，每年复利一次，若该投资者在2017年初将各笔存款的本利和一次性从银行取出，则可以得到的款项大约为（）元。已知：（F/A，2%，3）＝3.0604，（F/A，2%，4）＝4.1216，（F/A，2%，5）＝5.2040。

A.40604

B.41216

C.52040

D.42040

『正确答案』B

『答案解析』本题是计算各笔等额款项在最后一笔款项发生时点上的终值合计，属于4期普通年金终值计算，2017年初各笔存款的本利和＝10000×（F/A，2%，4）＝10000×4.1216＝41216（元），选项B是答案。

【例题·单项选择题】

某投资者计划在2017年末存入银行一笔款项，以便自2017年至2020年每年年末可取出10000元，假设银行存款年利率为2%，每年复利一次，则该投资者需要在2017年末存入的款项约为（）元。已知：（P/A，2%，3）＝2.8839，（P/A，2%，4）＝3.8077，（P/A，2%，5）＝4.7135。

A.37878

B.37135

C.38839

D.38077

『正确答案』C

『答案解析』本题是计算各笔等额款项在第一笔款项发生时点上的现值合计，属于4期预付年金现值计算，2017年末存入款项＝10000×（P/A，2%，4）×（1＋2%）＝10000×3.8077×（1＋2%）＝10000×[（P/A，2%，3）＋1]＝10000×（2.8839＋1）＝38839（元），选项C是答案。

【例题·单项选择题】

在利率和计息期相同的条件下，以下公式中，正确的是（）。

A.普通年金终值系数×普通年金现值系数＝1

B.普通年金终值系数×偿债基金系数＝1

C.普通年金终值系数×资本回收系数＝1

D.普通年金终值系数×预付年金现值系数＝1

『正确答案』B

『答案解析』互为倒数关系：复利终值系数×复利现值系数＝1；普通年金终值系数×偿债基金系数＝1；普通年金现值系数×投资回收系数＝1。【例题·单项选择题】

某公司拟于5年后一次还清所欠债务100000元，为此准备在未来5年每年年末存入银行一笔等额款项。假定银行利息率为10%，5年期、年利率为10%的年金终值系数为6.1051，5年期、年利率为10%的年金现值系数为3.7908，则应从现在起每年末等额存入银行的款项为（）元。

A.16379.75

B.26379.66

C.379080

D.610510

『正确答案』A

『答案解析』本题属于偿债基金计算，即已知终值求年金，每年末等额存入银行的偿债基金＝100000/6.1051＝16379.75（元）。【例题·多项选择题】

某公司年初从银行取得一笔5年期贷款，银行要求该公司在5年内每年年末等额偿还，若按复利计息，用最简便算法计算每年年末应偿还的款项，可以选用的货币时间价值系数有（）。

A.偿债基金系数

B.资本回收系数

C.普通年金终值系数

D.普通年金现值系数

『正确答案』BD

『答案解析』本题属于资本回收额的计算问题，即根据普通年金现值求年金，可以选用普通年金现值系数或其倒数即资本回收系数，选项BD是答案。【例题·单项选择题】

在下列各项资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是（）

A.（P/F，i，n）

B.（P/A，i，n）

C.（F/P，i，n）

D.（F/A，i，n）

『正确答案』B

『答案解析』年金现值系数与资本回收系数互为倒数，选项B是答案。【例题·单项选择题】

已知（F/A，8%，5）＝5.8666，（F/A，8%，6）＝7.3359，（F/A，8%，7）＝8.9228，则6年期、利率为8%的预付年金终值系数是（）。

A.4.8666

B.9.9228

C.6.8666

D.7.9228

『正确答案』D

『答案解析』6年期、利率为8%的预付年金终值系数＝[（F/A，8%，6＋1）－1]＝8.9228－1＝7.9228。或：6年期、利率为8%的预付年金终值系数＝（F/A，8%，6）×（1＋8%）＝7.3359×1.08＝7.9228。选项D是答案。【例题·判断题】

某期即付年金现值系数等于（1＋i）乘以同期普通年金现值系数。（）

『正确答案』√

『答案解析』由于预付年金的发生时间早于普通年金，因此预付年金的价值（终值与现值）均高于普通年金。无论是预付年金终值还是现值，一律在计算普通年金终值或现值的基础上，再乘以（1＋i）。【例题·单项选择题】

下列各项中，代表即付年金现值系数的是（）。

A.[（P／A，i，n＋1）＋1]

B.[（P／A，i，n＋1）－1]

C.[（P／A，i，n－1）－1]

D.[（P／A，i，n－1）＋1]

『正确答案』D

『答案解析』即付年金现值系数是在普通年金现值系数基础上，期数减1、系数加1的结果，选项D是答案。【例题·单项选择题】

某企业于2017年6月14日从租赁公司租入一套设备。租赁期自2017年6月14日起至2022年6月14日止。设备价款为100万元，租赁期满时残值为0。依据租赁合同，设备租金自2017年6月14日起，连续5年，每年6月14日等额支付。假设租费率为10%，则该企业每年需支付的租金额大约为（）万元。已知：（P/A，10%，5）＝3.7908。

A.26.38

B.23.98

C.31.55

D.29.02

『正确答案』B

『答案解析』该租赁业务的租期为5年，租金每年年初支付，属于预付年金。由：预付年金现值＝年金×普通年金现值系数×（1＋利率），可得：预付年金＝预付年金现值÷普通年金现值系数÷（1＋利率）＝100÷（P/A，10%，5）÷（1＋10%）＝100÷3.7908÷（1＋10%）＝23.98万元。【例题·单项选择题】

下列关于递延年金的说法中，错误的是（）。

A.递延年金是指隔若干期以后才开始发生的系列等额收付款项

B.递延期越长，递延年金终值越大

C.递延年金现值的大小与递延期有关，递延期越长，现值越小

D.递延年金终值与递延期无关

『正确答案』B

『答案解析』递延年金终值的计算与普通年金终值的计算是相同的，递延年金终值的大小与递延期无关，所以选项B的说法是错误的。【例题·多项选择题】

某公司向银行借入一笔款项，年利率为10%，约定从第6年至第11年每年初偿还本息5000元。下列计算该笔借款现值的算式中，正确的有（）。

A.5000×（P/A，10%，6）×（P/F，10%，3）

B.5000×（P/A，10%，6）×（P/F，10%，4）

C.5000×[（P/A，10%，9）－（P/A，10%，3）]

D.5000×[（P/A，10%，10）－（P/A，10%，4）]

『正确答案』BD

『答案解析』本题是求递延年金现值，用的公式是：P＝A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m），P＝A×[（P/A，i，m＋n）－（P/A，i，m）]，题中年金相当于从第5年年末到第10年年末发生，年金A是5000，i是10%。年金期数是6期，递延期是4期，所以n＝6，m＝4。将数据带入公式可得选项BD是答案。【例题·多项选择题】

在下列各项中，可以直接或间接利用普通年金现值系数计算出确切结果的项目有（）。

A.偿债基金额

B.资本回收额

C.预付年金现值

D.永续年金现值

『正确答案』BCD

『答案解析』偿债基金是普通年金终值的逆运算，选项A排除；资本回收额是普通年金现值的逆运算，选项B是答案；预付年金现值系数＝普通年金现值系数×（1＋利率），选项C是答案；永续年金现值是在期数无穷大的情况下，利用普通年金现值求极限的结果，选项D正确。【例题·单项选择题】

在下列各项中，无法计算出确切结果的是（）。

A.后付年金终值

B.即付年金终值

C.递延年金终值

D.永续年金终值

『正确答案』D

『答案解析』永续年金持续期无限，没有终止时间，因此没有终值，选项D是答案。知识点：利率的计算【例题·单项选择题】（2016）

甲公司投资一项证券资产，每年年末都能按照6%的名义利率获取相应的现金收益。假设通货膨胀率为2%，则该证券资产的实际利率为（）。

A.3.88%

B.3.92%

C.4.00%

D.5.88%

『正确答案』B

『答案解析』实际利率＝（1＋名义利率）/（1＋通货膨胀率）－1＝（1＋6%）/（1＋2%）－1＝3.92%。【例题·单项选择题】

甲公司平价发行5年期的公司债券，债券票面利率为10%，每半年付息一次，到期一次偿还本金。该债券的实际年利率是（）。

A.9.5%

B.10%

C.10.25%

D.10.5%

『正确答案』C

『答案解析』在每半年付息一次的条件下，债券票面利率为每年复利2次的名义利率10%，其实际年利率＝（1+10%/2）2－1＝10.25%。【例题·单项选择题】

某企业从银行获得一笔5年期贷款，银行要求在贷款期内分期等额偿还。在贷款名义利率一定的情况下，仅从实际利率角度考虑，下列各种还款方式中，对该企业最有利的是（）。

A.每年偿还一次

B.每月偿还一次

C.每半年偿还一次

D.每季度偿还一次

『正确答案』A

『答案解析』在贷款名义利率一定的情况下，每年偿还一次，则实际利率等于名义利率；若一年内偿还多次，则实际利率大于名义利率，选项A是答案。【例题·计算分析题】

甲公司目前有一个好的投资机会，急需资金1000万元。该公司财务经理通过与几家银行进行洽谈，初步拟定了三个备选借款方案。三个方案的借款本金均为1000万元，借款期限均为五年，具体还款方式如下：

方案一：采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息40万元。方案二：采取等额偿还本息的还款方式，每年年末偿还本息一次，每次还款额为250万元。

方案三：采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息80万元。此外，银行要求甲公司按照借款本金的10%保持补偿性余额，对该部分补偿性余额，银行按照3%的银行存款利率每年年末支付企业存款利息。

要求：计算三种借款方案的每年复利一次的实际利率。如果仅从资本成本的角度分析，甲公司应当选择哪个借款方案？『正确答案』

方案1——每半年付息一次，到期归还本金

若债务每期付息一次，到期归还本金，在筹资额等于还本额（如银行借款或债券平价发行，同时没有筹资费用）、不考虑所得税因素的情况下，有：

每期复利一次的利率＝每期利息/筹资额

实际利率（资本成本）

＝（1＋每期复利一次的利率）每年付息次数－1证明如下：

假设筹资额在0时点一次性获得，设每期复利一次的利率为i，

令：筹资额＝未来资本清偿额现金流量现值，有：

整理，得：

筹资额－筹资额×（1＋i）－n＝每期利息×

筹资额×[1－（1＋i）－n]＝每期利息×

筹资额＝每期利息/i

即：i＝每期利息/筹资额

则：

半年期利率＝40/1000＝4%

实际利率＝（1+4%）2－1＝8.16%方案2——每年等额偿还，根据年金（每年还款额）、年金现值（贷款本金）、期数（贷款年限），利用插值法求解每年复利一次的实际利率：

1）确定期数已知、利率未知的货币时间价值系数：

250×（P/A,i,5）＝1000

（P/A,i,5）＝42）查相应的货币时间价值系数表，确定在相应期数的一行中，该系数位于哪两个相邻系数之间：

（P/A,8%,5）＝3.9927（P/A,7%,5）＝4.1002

3）利用比例关系（相似三角形原理），求解利率i

方案3——每年付息一次，到期归还本金

由于每年付息一次，则：

实际利率＝每年复利一次的利率

＝年利息费用净额/可用资金额

年利息费用净额＝利息费用－利息收入

＝1000×8%－1000×10%×3%＝77（万元）

可用资金额＝1000×（1－10%）＝900（万元）

实际利率＝77/900＝8.56%

经过比较，方案二的资本成本（有效年利率）最低，甲公司应当选择方案二。

知识点：资产收益率的构成【例题·单项选择题】

在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加权平均数是（）。

A.实际投资收益（率）

B.期望投资收益（率）

C.必要投资收益（率）

D.无风险收益（率）

『正确答案』B

『答案解析』期望投资收益是在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加权平均数。【例题·单项选择题】

投资者对某项资产合理要求的最低收益率，称为（）。

A.实际收益率

B.必要收益率

C.预期收益率

D.无风险收益率

『正确答案』B

『答案解析』必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。【例题·判断题】

根据财务管理的理论，必要投资收益等于期望投资收益、无风险收益和风险收益之和。（）

『正确答案』×

『答案解析』必要收益＝无风险收益＋风险收益【例题·判断题】（2015）

必要收益率与投资者认识到的风险有关。如果某项资产的风险较低，那么投资者对该项资产要求的必要收益率就较高。（）

『正确答案』×

『答案解析』如果某项资产的风险较小，那么，对这项资产要求的必要收益率也就小。【例题·判断题】

必要收益率与投资者对风险的偏好有关，在资产风险水平一定的条件下，投资者对风险回避的愿望越强烈，对该项资产要求的必要收益率就越高。（）

『正确答案』√

『答案解析』投资者作为风险回避者，对有风险的资产进行投资时，会要求获得超过无风险利率的额外收益，即风险收益率，投资者越回避风险，要求的风险收益率越大，其对资产的必要收益率越高。【例题·多项选择题】

下列有关无风险收益率的表述中，错误的有（）。

A.无风险收益率通常用短期国债的利率近似表示

B.无风险收益率由纯粹利率和通货膨胀补贴两部分组成

C.无风险收益率相当于货币时间价值

D.无风险收益率是指无风险资产的收益率，无风险资产一般满足两个条件，一是不存在违约风险，二是不存在通货膨胀因素

『正确答案』CD

『答案解析』纯粹利率相当于货币时间价值，选项C错误；无风险资产一般满足两个条件，一是不存在违约风险，二是不存在再投资收益率的不确定性，选项D错误。知识点：资产的风险及其衡量【例题·判断题】

财务管理角度的风险是指由于各种难以预料或无法控制的作用，使企业的预期收益与必要收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。（）

『正确答案』×

『答案解析』从财务管理的角度看，风险就是企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。【例题·多项选择题】（2008、2016）

下列指标中，能够反映资产风险的有（）。

A.方差

B.标准差

C.期望值

D.标准离差率

『正确答案』ABD

『答案解析』风险的衡量指标包括方差、标准差和标准离差率，不包括期望值。【例题·单项选择题】

已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（）。

A.方差

B.净现值

C.标准离差

D.标准离差率

『正确答案』D

『答案解析』标准离差仅适用于期望值相同的情况，在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；标准离差率适用于期望值相同或不同的情况，在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大。【例题·多项选择题】

某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，甲项目的预期报酬率和标准差均大于乙项目，且两个项目的标准差均不为零。对甲、乙两个项目可以做出的判断为（）。

A.两个项目均属于有风险项目

B.两个项目无法通过比较标准差来比较风险大小

C.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目

D.甲项目的风险有可能小于乙项目

『正确答案』ABD

『答案解析』甲乙两个项目的标准差均不为零，表明两个项目均存在风险，选项A是答案；两个项目的预期报酬率不同，不能直接比较标准差来比较风险大小，选项B是答案；甲乙两个项目需要通过比较标准离差率来判断风险大小，因此，甲项目的风险有可能大于也可能小于乙项目，选项D是答案。从期望值和标准差不能看出各种情况发生的概率，选项C不成立。【例题·多项选择题】

下列有关风险对策的说法中，不正确的有（）。

A.拒绝与不守信用的厂商业务往来属于减少风险

B.采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营或投资属于转移风险

C.采取合资、联营、联合开发等措施属于接受风险

D.有计划地计提资产减值准备属于规避风险

『正确答案』ABCD

『答案解析』规避风险指的是当资产风险所造成的损失不能由该资产可能获得的收益予以抵消时，放弃该资产。规避风险的核心意思是“放弃”，因此，拒绝与不守信用的厂商业务往来属于规避风险，即选项A的说法不正确。减少风险主要有两方面意思：一是控制风险因素，减少风险的发生；二是控制风险发生的频率和降低风险损害程度。

减少风险的核心意思是“减少”，采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营或投资可以分散风险，即降低风险，所以，属于减少风险，选项B的说法不正确。转移风险是指企业以一定代价，采取某种方式，将风险损失转嫁给他人承担。转移风险的核心意思是“转嫁”，采取合资、联营、联合开发等措施可以实现风险共担，因此，属于转移风险，选项C的说法不正确。

接受风险指的是风险由企业自己承受，有计划地计提资产减值准备，意味着企业承认并接受坏账风险，对坏账风险进行合理的处置，属于接受风险。选项D的说法不正确。【例题·单项选择题】（2013）

下列各种风险应对措施中，能够转移风险的是（）。

A.业务外包

B.多元化投资

C.放弃亏损项目

D.计提资产减值准备

『正确答案』A

『答案解析』业务外包是转移风险的措施，选项A是答案；多元化投资是减少风险的措施，放弃亏损项目是规避风险的措施，计提资产减值准备是接受风险的措施，选项BCD排除。【例题·单项选择题】

企业进行多元化投资，其目的之一是（）。

A.追求风险

B.消除风险

C.减少风险

D.接受风险

『正确答案』C

『答案解析』非系统风险可以通过投资组合进行分散，所以企业进行多元化投资的目的之一是减少风险。注意系统风险是不能被分散的，所以风险不可能被消除。【例题·单项选择题】

某投资者选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，则该投资者属于（）。

A.风险爱好者

B.风险回避者

C.风险追求者

D.风险中立者

『正确答案』D

『答案解析』风险中立者既不回避风险，也不主动追求风险。他们选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，这是因为所有预期收益相同的资产将给他们带来同样的效用，选项D是答案。【例题·多项选择题】

在选择资产时，下列说法中正确的有（）。

A.当预期收益率相同时，风险回避者会选择风险小的

B.如果风险相同，风险回避者会选择高预期收益率的资产

C.如果风险不同，对于风险中立者而言，将选择预期收益大的

D.当预期收益相同时，风险追求者会选择风险大的

『正确答案』ABCD

『答案解析』风险回避者选择资产的标准是：当预期收益率相同时，选择低风险的资产；当风险相同时，选择高预期收益率的资产，所以选项AB的说法正确。风险中立者选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，所以选项C的说法正确。风险追求者选择资产的标准是：当预期收益相同时，选择风险大的，所以选项D的说法正确。【例题·单项选择题】（2016）

已知有X和Y两个互斥投资项目，X项目的收益率和风险均大于Y项目的收益率和风险。下列表述中，正确的是（）。

A.风险追求者会选择X项目

B.风险追求者会选择Y项目

C.风险回避者会选择X项目

D.风险回避者会选择Y项目

『正确答案』A

『答案解析』风险追求者主动追求风险，喜欢收益的波动胜于喜欢收益的稳定，当预期收益相同时，选择风险大的，因为这会给他们带来更大的效用。风险追求者喜欢追求可能的最大收益率，当预期收益率更大并且风险更高时，他们会选择高风险高收益的项目，所以选项A是答案，选项B不是答案。当预期收益率相同时，风险回避者都会偏好具有低风险的资产；

而对于具有同样风险的资产，他们则都会钟情于具有高预期收益的资产。当面临以下这样两种资产时，他们的选择就要取决于他们对待风险的不同态度：一项资产具有较高的预期收益率同时也具有较高的风险，而另一项资产虽然预期收益率低，但风险水平也低。风险回避者在承担风险时，就会因承担风险而要求额外收益，额外收益要求的多少不仅与所承担风险的大小有关（风险越高，要求的风险收益就越大），还取决于他们的风险偏好。所以选项CD不是答案。

知识点：证券资产组合的风险与收益【例题·多项选择题】

关于证券资产组合，下列说法中，正确的有（）。

A.证券资产组合的收益率等于组合内各个证券收益率的加权平均数

B.证券资产组合的风险等于组合中各个证券风险的加权平均数

C.证券资产组合的风险大小受组合内各证券资产收益率的相关程度的影响

D.在风险分散过程中，随着证券资产组合中资产数目的增加，分散风险的效应会越来越明显

『正确答案』AC

『答案解析』由于风险分散效应的存在，证券组合的风险通常小于组合中各个证券风险的加权平均数，选项B错误；组合内资产种类越多，风险分散效应越强。当资产的个数增加到一定程度时，证券资产组合的风险程度将趋于平稳，这时组合风险的降低将非常缓慢直到不再降低，选项D错误。【例题·单项选择题】

在计算由两项资产组成的投资组合收益率的方差时，不需要考虑的因素是（）。

A.单项资产在投资组合中所占比重

B.单项资产的β系数

C.单项资产的方差

D.两种资产的相关系数

『正确答案』B

『答案解析』投资组合收益率方差的计算公式中未涉及到单项资产的β系数。【例题·单项选择题】

如果A、B两种资产的相关系数为1，A的标准差为15%，B的标准差为7%，在等比例投资的情况下，两项资产组合的标准差等于（）。

A.8%

B.11%

C.10%

D.4%

『正确答案』B

『答案解析』相关系数为1，意味着两项资产收益率完全正相关，则组合的标准差等于组合内两种资产标准差的加权平均值，即：两项资产组合的标准差＝50%×15%＋50%×7%＝11%，选项B是答案。【例题·判断题】

由两种完全正相关的股票组成的证券组合不能抵消任何风险。（）

『正确答案』√

『答案解析』完全正相关（相关系数＝1）时，两种证券组合的风险等于组合内两种证券风险的加权平均值，此时不存在风险分散效应。【例题·单项选择题】

如果A、B两支股票的收益率变化方向和变化幅度完全相反，则由其组成的投资组合（）。

A.不能降低任何风险

B.可以分散部分风险

C.可以最大限度地抵消风险

D.风险等于两只股票风险之和

『正确答案』C

『答案解析』如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相反，则两支股票之间为完全负相关的关系（相关系数＝－1），存在唯一可以完全抵消风险的组合，即可以最大限度地抵消风险。【例题·多项选择题】

下列关于资产收益率的相关系数的表述中，正确的有（）。

A.若两种资产的收益率之间负相关，则相关系数的绝对值越大，所形成的投资组合风险分散效应越弱

B.组合内各资产收益率的相关系数只对投资组合的风险产生影响，而不会影响投资组合的收益

C.若两种资产收益率的相关系数为0，表明两种资产收益率之间没有相关性，无法产生风险分散效应

D.只要相关系数小于1，则投资组合的标准差一定小于单项资产标准差的加权平均数

『正确答案』BD

『答案解析』若两种资产的预期收益率之间负相关，则相关系数的绝对值越大，越接近于－1（完全负相关），所形成的投资组合风险分散效应越强，选项A错误；投资组合的收益率是组合内各资产收益率的加权平均值，相关系数的大小对于投资组合的预期收益没有影响，选项B正确；如果两种资产之间的相关系数为1，则形成的投资组合没有风险分散效应，选项C错误；当相关系数等于1即完全正相关时，投资组合不产生风险分散效应，即组合的标准差等于组合内各单项资产标准差的加权平均数，若相关系数小于1，则投资组合的标准差一定小于单项资产标准差的加权平均数，选项D正确。【例题·单项选择题】

下列各项中，不能通过证券组合分散的风险是（）。

A.非系统性风险

B.公司特别风险

C.可分散风险

D.市场风险

『正确答案』D

『答案解析』证券组合只能分散非系统性风险或公司特别风险或可分散风险，而不能分散市场风险，即系统性风险或不可分散风险。【例题·多项选择题】（2014）

证券投资的风险分为可分散风险和不可分散风险两大类，下列各项中，属于可分散风险的有（）。

A.研发失败风险

B.生产事故风险

C.通货膨胀风险

D.利率变动风险

『正确答案』AB

『答案解析』可分散风险是特定企业或特定行业所特有的，与政治、经济和其他影响所有资产的市场因素无关。【例题·多项选择题】

依据β系数的定义公式，影响单项资产β系数大小的因素包括（）。

A.该项资产的风险

B.市场组合的风险

C.该项资产收益率与市场组合收益率之间的相关程度

D.市场组合收益率

『正确答案』ABC

『答案解析』依据β系数的定义公式，影响单项资产β系数的因素包括：该项资产收益率的标准差（风险）、市场组合收益率的标准差（风险）、该项资产收益率与市场组合收益率之间的相关系数（相关程度），选项ABC是答案。【例题·单项选择题】

下列关于β系数的表述中，错误的是（）。

A.β系数可以是负值

B.无风险资产的β系数等于零

C.β系数可以反映单项资产收益率与市场平均收益率之间的变动关系

D.证券资产组合的β系数通常小于组合内各证券资产β系数的加权平均值

『正确答案』D

『答案解析』如果某资产收益率与市场组合收益率之间的相关系数为负值，则该资产的β系数为负值，选项A正确；无风险收益率的标准差为零，依据β系数的定义公式，则无风险资产的β系数也为零，选项B正确；单项资产的β系数是指可以反映单项资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标，选项C正确；系统风险无法被分散，证券资产组合的β系数等于组合内各证券资产β系数的加权平均值，选项D错误。【例题·单项选择题】（2015）

当某上市公司的β系数大于0时，下列关于该公司风险与收益表述中，正确的是（）。

A.系统风险高于市场组合风险

B.资产收益率与市场平均收益率呈同向变化

C.资产收益率变动幅度小于市场平均收益率变动幅度

D.资产收益率变动幅度大于市场平均收益率变动幅度

『正确答案』B

『答案解析』β系数是反映资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标，β系数大于零，则说明资产收益率与市场平均收益率呈同向变化，所以选项B正确；市场组合的β系数＝1，由于不知道该上市公司β系数的具体数值，所以无法判断该上市公司系统风险与市场组合系统风险谁大谁小，也无法判断该上司公司资产收益率与市场平均收益率之间变动幅度谁大谁小。【例题·多项选择题】

β系数和标准差都能衡量投资组合的风险。下列关于投资组合的β系数和标准差的表述中，正确的有（）。

A.β系数度量的是投资组合的系统风险

B.标准差度量的是投资组合的非系统风险

C.投资组合的β系数等于被组合各证券β系数的加权平均值

D.投资组合的标准差等于被组合各证券标准差的加权平均值

『正确答案』AC

『答案解析』β系数度量投资组合的系统风险，选项A正确；标准差度量整体风险，选项B错误；系统风险无法被分散，投资组合的β系数（系统风险）等于组合中各证券β系数（系统风险）的加权平均值，选项C正确；由于投资组合的风险分散化效应，投资组合的标准差（整体风险）通常小于组合内各证券标准差（整体风险）的加权平均值，选项D错误。【例题·判断题】

市场组合的风险，只能用β系数衡量，不能用标准差衡量。（）

『正确答案』×

『答案解析』β系数是衡量系统风险的指标，标准差是衡量整体风险的指标。由于包含了所有的资产，市场组合中的非系统风险已经被消除，市场组合的风险，就是市场风险或系统风险，即可以用市场组合收益率的标准差衡量，也可以用β系数衡量。【例题·判断题】

在资产组合中，单项资产β系数不尽相同，通过替换资产组合中的资产或改变资产组合中不同资产的价值比例，可能改变该组合的风险大小。（）

『正确答案』√

『答案解析』资产组合的β系数等于各单项资产β系数的加权平均数，因此替换资产组合中的资产或改变组合中不同资产的价值比例，可能会改变组合β系数的大小，而从改变组合风险的大小。【例题·多项选择题】

在下列各项中，能够影响特定投资组合β系数的有（）。

A.该组合中所有单项资产在组合中所占比重

B.该组合中所有单项资产各自的β系数

C.市场投资组合的无风险收益率

D.该组合的无风险收益率

『正确答案』AB

『答案解析』投资组合的β系数受到单项资产的β系数和各种资产在投资组合中所占的比重两个因素的影响。知识点：资本资产定价模型【例题·单项选择题】

已知某公司股票的β系数为0.5，短期国债收益率为6%，市场组合收益率为10%，则该公司股票的必要收益率为（）。

A.6%

B.8%

C.10%

D.16%

『正确答案』B

『答案解析』根据资本资产定价模型：必要报酬率＝6%＋0.5×（10%－6%）＝8%【例题·单项选择题】

A股票要求的收益率为18%，收益率的标准差为25%，与市场组合收益率的相关系数是0.5，市场组合要求的收益率是14%，市场组合的标准差是4%，假设资本资产定价模型成立，则该股票的贝塔系数和市场风险溢价分别为（）。

A.3.125；1.88%

B.1.75；1.82%

C.3.125；4.25%

D.3.125；5.25%

『正确答案』A

『答案解析』β＝0.5×25%/4%＝3.125

由：Rf＋3.125×（14%－Rf）＝18%

得：Rf＝12.12%

市场风险溢价＝14%－12.12%＝1.88%【例题·单项选择题】

证券市场线可以用来描述市场均衡条件下单项资产或资产组合的期望收益率与风险之间的关系。当投资者的风险厌恶普遍减弱时，会导致证券市场线（）。

A.向上平行移动

B.向下平行移动

C.斜率上升

D.斜率下降

『正确答案』D

『答案解析』证券市场线的斜率（即市场风险溢酬）表示经济系统中风险厌恶感的程度。一般来说，投资者对风险的厌恶感越强，证券市场线的斜率越大，反之则越小。【例题·多项选择题】

下列关于资本资产定价模型的表述中，正确的有（）。

A.影响股票必要报酬率的只是系统风险而不是全部风险

B.在同一资本市场中，不同股票必要收益率的差异完全由其β系数的差异决定

C.市场风险溢酬的变动与无风险利率的变动无关

D.无风险利率的变动会引起市场组合收益率的变动

『正确答案』ABCD

『答案解析』依据资本资产定价模型，只有系统风险才有资格要求补偿，选项A正确；在同一市场中，无风险利率和市场风险溢价相同，则不同证券必要收益率的差别，完全是由β系数的差别决定，选项B正确；市场风险溢酬是投资者为补偿承担平均风险而要求的超过无风险收益的额外收益，与投资者的风险厌恶感程度正相关，不受无风险利率变动的影响，选项C正确；市场组合收益率是在无风险利率Rf基础上，加上市场风险溢酬的结果，无风险利率越高，市场组合收益率越高，选项D正确。【例题·计算分析题】

某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲乙两种投资组合。

已知三种股票的β系数分别为1.5、1.0和0.5，它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种投资组合的风险收益率为3.4%。同期市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收益率为8%。要求：

1）根据A、B、C股票的β系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小。

2）按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。

3）计算甲种投资组合的β系数和风险收益率。

4）计算乙种投资组合的β系数和必要收益率。

5）比较甲乙两种投资组合的β系数，评价它们的投资风险大小。

『正确答案』

1）A股票的β系数为1.5，B股票的β系数为1.0，C股票的β系数为0.5，所以A股票相对于市场投资组合的投资风险大于B股票，B股票相对于市场投资组合的投资风险大于C股票。

2）A股票的必要收益率

＝8%＋1.5×（12%－8%）＝14%

3）甲种投资组合的β系数

＝1.5×50%＋1.0×30%＋0.5×20%＝1.15

甲种投资组合的风险收益率

＝1.15×（12%－8%）＝4.6%

4）乙种投资组合的β系数

＝3.4%/（12%－8%）＝0.85

乙种投资组合的必要收益率＝8%＋3.4%＝11.4%

5）甲种投资组合的β系数大于乙种投资组合的β系数，说明甲的投资风险大于乙的投资风险。

知识点：成本性态及其分类【例题·单项选择题】

下列各项中，属于变动成本的是（）。

A.职工培训费用

B.管理人员基本薪酬

C.新产品研究开发费用

D.按销售额提成的销售人员佣金

『正确答案』D

『答案解析』变动成本是指在特定的业务量范围内，其总额会随业务量的变动而成正比例变动的成本。如直接材料、直接人工，按销售量支付的推销员佣金、装运费、包装费，以及按产量计提的固定资产设备折旧等都是和单位产品的生产直接联系的，其总额会随着产量的增减成正比例的增减，所以本题的正确答案为D。【例题·单项选择题】（2010）

约束性固定成本不受管理当局短期经营决策行动的影响。下列各项中，不属于企业约束性固定成本的是（）。

A.厂房折旧

B.厂房租金支出

C.高管人员基本工资

D.新产品研究开发费用

『正确答案』D

『答案解析』约束性固定成本是指管理当局的短期（经营）决策行动不能改变其具体数额的固定成本。例如：保险费、折旧费、房屋租金、管理人员的基本工资等。新产品的研究开发费用是酌量性固定成本，选项D是答案。【例题·多项选择题】

下列各项成本费用中，属于约束性固定成本的有（）。

A.广告费

B.运输车辆保险费

C.行政部门耗用水费

D.生产部门管理人员基本工资

『正确答案』BCD

『答案解析』广告费属于酌量性固定成本，选项A排除；运输车辆保险费、行政部门耗用水费、生产部门管理人员工资均属于企业的生产能力一经形成就必然要发生的最低支出，是维护企业正常生产经营必不可少的成本，即约束性固定成本，选项BCD是答案。【例题·单项选择题】

下列各项中，属于酌量性变动成本的是（）。

A.职工培训费用

B.生产产品所需外购零部件成本

C.新产品研究开发费用

D.按销售额提成的销售人员佣金

『正确答案』D

『答案解析』按销售额提成的销售人员佣金属于酌量性变动成本，选项D是答案；职工培训费用、新产品研究开发费用属于酌量性固定成本，生产产品所需外购零部件成本属于技术性变动成本。【例题·单项选择题】

下列关于混合成本性态分析的说法中，错误的是（）。

A.半变动成本可分解为固定成本和变动成本

B.延期变动成本在一定业务量范围内为固定成本，超过该业务量可分解为固定成本和变动成本

C.阶梯式成本在一定业务量范围内为固定成本，当业务量超过一定限度，成本跳跃到新的水平时，以新的成本作为固定成本

D.曲线变动成本通常有一个不变的初始量，相当于固定成本，在这个初始量的基础上，成本增加的幅度既可能是递增的，也可能是递减的

『正确答案』B

『答案解析』延期变动成本在某一业务量以下表现为固定成本，超过这一业务量则成为变动成本，所以选项B的说法不正确。【例题·单项选择题】

在下列各项中，属于半固定成本的是（）。

A.计件工资费用

B.按年支付的广告费用

C.按直线法计提的折旧费用

D.按月薪制开支的质检人员工资费用

『正确答案』D

『答案解析』计件工资费用属于变动成本，选项A排除；按年支付的广告费用、按直线法计提的折旧费用属于固定成本，选项B、C排除；按月薪制开支的质检人员工资费用属于半固定成本，选项D是答案。【例题·单项选择题】

甲消费者每月购买的某移动通讯公司58元套餐，含主叫长市话450分钟，超出后主叫国内长市话每分钟0.15元。该通讯费是（）。

A.变动成本

B.半变动成本

C.阶梯式成本

D.延期变动成本

『正确答案』D

『答案解析』在一定业务量范围内总额保持稳定，超出特定业务量则开始随业务量比例增长的成本为延期变动成本。【例题·单项选择题】

在应用高低点法进行成本性态分析时，选择高点坐标的依据是（）。

A.最高点业务量

B.最高的成本

C.最高点业务量和最高的成本

D.最高点业务量或最高的成本

『正确答案』A

『答案解析』高低点法，是根据历史资料中业务量最高和业务量最低期成本以及相应的产量，推算单位产品的增量成本，以此作为单位变动成本，然后根据总成本和单位变动成本来确定固定成本的一种成本性态分析方法。在这种方法下，选择高点和低点坐标的依据是最高的业务量和最低的业务量。【例题·单项选择题】

在进行混合成本分解时，合同确认法必须配合（）使用。

A.回归分析法

B.账户分析法

C.技术测定法

D.高低点法

『正确答案』B

『答案解析』在进行混合成本分解时，合同确认法要配合账户分析法使用，选项D是答案。第三章预算管理【考情分析】

1.本章近三年题型、分值分布年份单选题多选题判断题计算分析题综合题合计20163分4分1分——8分20152分2分1分5分—10分20142分—1分—3分6分2.本章主要考点总结

1）预算管理的主要内容（2010、2011、2012、2013）

2）预算的编制方法与程序（2010、2011、2013、2014、2015、2016）

3）业务预算与财务预算的编制（2011、2012、2013、2014、2015、2016）

4）预算执行与考核（2012、2015、2016）

【典型例题】

知识点：预算管理的主要内容【例题·多项选择题】（2012）

企业预算最主要的两大特征是（）。

A.数量化

B.表格化

C.可伸缩性

D.可执行性

『正确答案』AD

『答案解析』预算具有如下两个特征：首先，编制预算的目的是促成企业以最经济有效的方式实现预定目标，因此，预算必须与企业的战略或目标保持一致；其次，预算作为一种数量化的详细计划，它是对未来活动的细致、周密安排，是未来经营活动的依据，数量化和可执行性是预算最主要的特征，本题正确答案为AD。【例题·多项选择题】

在全面预算体系中，属于业务预算的有（）。

A.销售预算

B.现金预算

C.生产预算

D.销售费用预算

『正确答案』ACD

『答案解析』现金预算属于财务预算。【例题·单项选择题】

在全面预算体系中，不属于总预算内容的是（）。

A.现金预算

B.生产预算

C.预计利润表

D.预计资产负债表

『正确答案』B

『答案解析』全面预算体系中，财务预算属于总预算，专门决策预算和业务预算属于分预算或辅助预算。财务预算包括现金预算、预计利润表和预计资产负债表。【例题·多项选择题】

下列关于财务预算的表述中，错误的有（）。

A.财务预算能够综合反映各项业务预算和各项专门决策预算，因此称为总预算

B.财务预算多为一年期的短期预算

C.财务预算是全面预算体系的起点

D.财务预算亦称预计财务报表，由预计利润表和预计资产负债表组成

『正确答案』CD

『答案解析』财务预算是全面预算体系的最后环节，选项C错误；财务预算由现金预算和预计财务报表构成，预计财务报表包括预计利润表和预计资产负债表，选项D错误。【例题·多项选择题】

关于预算工作的组织，下列说法中，正确的有（）。

A.预算工作的组织包括决策层、管理层、执行层和考核层

B.财务管理部门应当对企业预算的管理工作负总责

C.预算委员会或财务管理部门负责审议、平衡预算方案，组织下达预算

D.预算委员会具体负责企业预算的跟踪管理，监督预算的执行情况

『正确答案』AC

『答案解析』企业董事会或类似机构应当对企业预算的管理工作负总责，选项B不正确；企业财务管理部门具体负责企业预算的跟踪管理，监督预算的执行情况，分析预算与实际执行的差异及原因，提出改进管理的意见与建议，选项D不正确。

知识点：预算的编制方法与程序

【例题·单项选择题】

在基期成本费用水平的基础上，结合预算期业务量及有关降低成本的措施，通过调整有关原有成本项目而编制的预算，称为（）。

A.弹性预算

B.零基预算

C.增量预算

D.滚动预算

『正确答案』C

『答案解析』增量预算是以基期成本费用水平为基础，结合预算期业务量水平及有关降低成本的措施，通过调整有关费用项目而编制预算的方法，选项C是答案。【例题·单项选择题】（2011）

下列预算编制方法中，可能导致无效费用开支项目无法得到有效控制的是（）。

A.增量预算

B.弹性预算

C.滚动预算

D.零基预算

『正确答案』A

『答案解析』增量预算的缺陷是导致无效费用开支项目无法得到有效控制，选项A是答案。【例题·单项选择题】（2014）

下列各项预算编制方法中，不受现有费用项目和现行预算束缚的是（）。

A.定期预算法

B.固定预算法

C.弹性预算法

D.零基预算法

『正确答案』D

『答案解析』零基预算不考虑以往会计期间所发生的费用项目或费用数额，而是一切以零为出发点，从实际需要逐项审议预算期内各项费用的内容及开支标准是否合理，在综合平衡的基础上编制费用预算。本题的答案为选项D。【例题·判断题】

企业在编制零基预算时，需要以现有的费用项目为依据，但不以现有的费用水平为基础。（）

『正确答案』×

『答案解析』零基预算不考虑以往会计期间所发生的费用项目或费用数额，而是一切以零为出发点，从实际需要逐项审议预算期内各项费用的内容及开支标准是否合理，在综合平衡的基础上编制费用预算。【例题·单项选择题】

在编制零基预算时，必须保证资金供应的是（）。

A.不可避免项目

B.不可延缓项目

C.可避免项目

D.可延缓项目

『正确答案』A

『答案解析』不可避免费用项目应保证资金供应，可避免费用项目应逐项进行成本效益分析；不可延缓费用项目应优先安排，可延缓费用项目应按轻重缓急安排，选项A是答案。【例题·多项选择题】

与增量预算编制方法相比，零基预算编制方法的优点有（）。

A.编制工作量小

B.可以重新审视现有业务的合理性

C.可以避免前期不合理费用项目的干扰

D.可以调动各部门降低费用的积极性

『正确答案』BCD

『答案解析』零基预算法是“以零为基础编制预算”的方法，采用零基预算法在编制费用预算时，不考虑以往会计期间的费用项目和费用数额，主要根据预算期的需要和可能分析费用项目和费用数额的合理性，综合平衡编制费用预算。应用零基预算法编制费用预算的优点是不受前期费用项目和费用水平的制约，能够调动各部门降低费用的积极性，但其缺点是编制工作量大。【例题·单项选择题】

以预算期正常的、可实现的某一业务量水平为唯一基础来编制预算的方法称为（）。

A.零基预算

B.定期预算

C.固定预算

D.流动预算

『正确答案』C

『答案解析』固定预算是指以预算期正常的、可实现的某一业务量水平为唯一基础来编制的预算。【例题·单项选择题】

经营业务和产销量稳定的企业适合采用的预算编制方法是（）。

A.增量预算法

B.弹性预算法

C.固定预算法

D.滚动预算法

『正确答案』C

『答案解析』固定预算法是依据预算期内正常、可实现的某一固定业务量水平作为唯一基础编制预算的方法，一般适用于经营业务稳定、产销量稳定，能准确预测产品需求及产品成本的企业，也可用于编制固定费用预算，选项C是答案。【例题·单项选择题】

在下列预算方法中，能够适应多种业务量水平并能克服固定预算方法缺点的是（）。

A.弹性预算方法

B.增量预算方法

C.零基预算方法

D.流动预算方法

『正确答案』A

『答案解析』能够适应多种业务量水平并能克服固定预算方法缺点的是弹性预算方法。【例题·多项选择题】（2011）

运用公式“y＝a＋bx”编制弹性预算，字母x所代表的业务量可能有（）。

A.生产量

B.销售量

C.库存量

D.材料消耗量

『正确答案』ABD

『答案解析』弹性预算编制的公式法是假设成本和业务量之间存在线性关系，其中，x是业务量，包括生产量、销售量、机器工时、材料消耗量和直接人工工时等。【例题·单项选择题】

下列关于弹性预算法的表述中，错误的是（）。

A.理论上，该方法适用于编制全面预算中所有与业务量有关的预算

B.采用列表法编制弹性成本预算，不必用数学方法将阶梯成本和曲线成本修正为近似的直线成本

C.采用公式法编制弹性成本预算，往往需要使用插补法计算“实际业务量的预算成本”

D.相对于