【股权激励方案及实施效果探析：以美的集团为例11000字（论文）】

股权激励方案及实施效果分析—以美的集团为例摘要股权激励，也称为期权激励，是企业在未来某一时期内为留住人才而给予对方买卖公司股权的权利，是目前常见的一种长期激励方式。由于股票具有一定的升值性，公司员工为了和公司共盈利承风险，需要获得公司股票和预期的股票数量。作为现代企业当中较为常见的一种激励方式，股权激励可以说是公司管理上不可缺少的一环。本文研究的是对美的集团股权激励方案评价及实施效果分析，通过查阅国内外相关股权激励方面的研究和理论基础之后，应针对美的集团背景进行动因分析，包括缓解委托代理方面、降低激励成本方面、市场激励方面。另外，采用财务指标分析和非财务分析研究实施股权激励方案及实施效果。最后，针对美的集团股权激励方案存在考核业绩指标单一等问题提出可行性的建议。由于作者知识水平、论文创作时间、信息收集等方面的限制，股权激励方案的研究还存在诸多不足，有待进一步深入分析。【关键词】股权激励；美的集团；公司战略目录TOC\o"1-3"\f\h\u1引言 11.1研究背景和研究意义 11.1.1研究背景 11.1.2研究意义 11.2文献综述 21.2.1国外研究现状 21.2.2国内研究现状 21.2.3文献评述 31.3研究思路和方法 31.3.1研究思路 31.3.2研究方法 31.4研究框架 32股权激励相关理论 52.1股权激励的概念界定 52.2企业股权激励的要素 52.1.1激励对象 52.1.2授予价格 52.1.3行权条件 52.1.4激励期限 52.3股权激励的主要类型 52.3.1股票期权 52.3.2限制性股票 62.3.3股票增值权 62.3.4业绩股票 62.4企业股权激励的理论基础 62.4.1委托代理理论 62.4.2人力资本理论 62.4.3激励理论 63美的集团股权激励方案介绍 83.1美的集团简介 83.2美的集团实行股权激励的动因分析 83.2.1缓解委托代理矛盾 83.2.2降低激励成本 83.2.3留住核心人才 83.3美的集团股权激励方案的内容 83.3.1第一期股权激励计划内容及进展情况 83.3.2第二期股权激励计划内容及进展情况 93.3.3第三期股权激励计划内容及进展情况 104美的集团股权激励实施效果分析 124.1财务指标分析 124.1.1偿债能力分析 124.1.2营运能力分析 124.1.3盈利能力分析 134.1.4发展能力分析 144.2非财务指标分析 154.2.1市场占有率分析 154.2.2企业创新能力分析 164.3美的集团股权激励过程中存在的问题 164.3.1考核标准单一 164.3.2方案设计缺乏及时性 164.3.3行权价格缺乏合理性 165针对美的集团股权激励过程中存在问题的改善建议 185.1加大公司绩效考核标准 185.2结合实际情况调整方案 185.3制定合理的行权价格 18结束语 19参考文献 20美的集团股权激励方案及实施效果分析1引言1.1研究背景和研究意义1.1.1研究背景股权激励是目前常见的一种长期激励方式，股权激励可以使高管们在达成预定工作目标后，享有部分上市公司的股票期权，最后通过股东的身份向公司行使股权条件而获益。我国在开始股权分置改革的同时也在逐步发布有关股权制度，为挂牌公司发行股权激励方案形成了基本的法律体系。作为中国传统制造业的家电行业，从改革开放以来到现在，家电行业目前的发展进入了发展瓶颈期，如何吸引更有优秀的经营管理者，如何建立优秀管理组织团队，是企业想要长期在行业竞争中保持优势地位必须考虑的战略性问题。因此，企业中股权的作用逐渐呈现出来。本文以美的集团实施的股权激励计划进行研究，以财务分析和非财务分析进行研究其实施股权激励效果，并对应相应的问题提出具有可行性的建议，同时也希望通过这些问题能对美的集团以及其他企业带来启发。1.1.2研究意义股权激励在我国是一种常见的激励方式。本文是以美的集团作为案例分析，一方面，由于股权激励实施的案例相对较少，而美的集团是一个成功案例，通过研究其案例的实施效果，补充现有资料对股权激励研究偏少的缺点；另一方面，对于一个成功的股权激励要具备哪些条件和因素，这能够我国股权激励机制积累了一定的经验，也能为其他企业实施方案时提供部分借鉴意义。1.2文献综述无论国内还是国外，不少学者对于股权激励这一课题的研究都作了相关的研究。本章主要集中在股权激励和公司绩效的关系中，主要包括股权激励与公司绩效相关性和无关论两个方面。1.2.1国外研究现状在股权激励与公司绩效相关论下，Hall,Liebman(1998)研究美国上市公司发现，企业高管的利益与岗位变化两者呈正相关；Zattoni,Minchilli(2009)研究公司激励期限和效果得出，假如不断加长激励期限的时间，那么对股权激励表现效果能起到积极作用；XingliLi,KuntaraPukthuanthong(2016)也采用实证研究明确发现，对于成长中公司中股权激励与绩效比例呈现正相关。而对于股权激励与公司绩效无关论中，Shivdasani(1993)认为企业高管与经营者之间存在利益冲突，会出现管理层与公司绩效呈现负相关的趋势；OhadKadany和JunYang(2006)的研究也表明公司股东与管理者之间存在利益冲突，表现在当公司股东的持股比例不断上升的情况下，人们关注的重点不是在提升公司财富最大上，而越来越关注公司绩效在财务报表上的体现，这一方面可能会增加企业风险，并增加其委托代理的成本；Oyera和Schaefer(2012)以普通员工为代表研究股权激励的公司发现，如果公司给普通员工发放股权激励，不但不会增加公司的积极影响，有可能还会添加负面效果。1.2.2国内研究现状在股权激励与公司绩效相关论下，宋增基，蒲海泉（2003）研究中国证券市场的现状分析发现，如果公司实施长期的股权激励方案，将会会企业经营管理产生正向作用；谢德仁、陈运森（2010）通过研究中国在A股上市的职业经理人关于股权激励方案的设置，得出如果公司能够合理缓解管理层之间的矛盾，在实施方案的过程中也能起到积极作用；李萍、吴恺珊（2016）以2008年至2014年中中国上市公司进行研究，认为股权激励也会影响公司财务和非财务指标的影响。而在股权激励与公司绩效无关论中，顾斌，周立婢（2007）采用实证研究指出，公司所有者对于实施股权激励方案呈现消极态度；杨慧辉、赵媛、潘飞（2012）以2006年到2010年之间中国公司为样本，得出如果实施股权激励方案的话，很有可能会增加公司经营风险；丁荣清、李治平（2014）选取了中国部分公司进行分析得出，公司实施长期性的股权激励方案可能不会对公司利润产生影响。1.2.3文献评述综上所述，通过国内外股权激励方案有关文献的梳理可知，可将其内容分为股权激励与企业绩效成正相关、股权激励与企业绩效呈现负相关两大类。大多学者因所处的环境对于企业经济状况，市场经济等的不同，所了解的内容和重点都有所差异。因此，要想将股权激励方案实施的影响发挥到最大效果，研究具体案例的意义显得尤为重要。本文在总结前文研究的基础上，以美的集团为具体案例进行思考感悟，初步建立其对美的集团实施股权激励方案效果的大致框架，但由于整个企业整体运营涵盖多种指标，本文无法全面完整的进行展示，这可能会导致分析的结果有所偏差。1.3研究思路和方法1.3.1研究思路本文根据国内外现状将股权激励方案实施的效果具体分为股权激励对公司业绩正相关、股权激励对公司绩效成负相关两个方面。本文的研究思路主要分为股权激励理论铺垫、案例基本情况、案例指标分析、案例问题及建议，按照问题解决型思维具体展开。第一章主要介绍研究股权激励课题的研究背景、研究意义、以及国内外学者对其研究还存在研究空间；第二章主要是关于股权激励的基本情况，具体涵盖含义、要素、类型和理论基础；第三章是介绍美的集团的基本情况及实施内容；第四章是采用财务指标和非财务指标分析美的集团各种指标情况以及实施过程中存在哪些问题；第五章是针对美的集团研究问题提出的建议。第六章主要是总结词，展望未来。1.3.2研究方法（1）文献研究法。根据查找国内外对股权激励的相关研究，分析研究重点以及为后续研究奠定理论基础。（2）案例分析法。本文主要以美的集团为代表进行具体个例分析，对其研究股权激励方案实施效果进行评价和对其存在的问题提出改进建议。（3）比较分析法。本文采用财务和非财务指标将不同年份的相关数据进行比较，分析美的集团在实施股权激励方案前后对比差异。1.4研究框架本文在国内外研究的基础上，结合相关理论以及美的集团实施背景情况，分析财务和非财务指标两个方面的实施效果，最后对其方案过程中的问题提出可行性的建议。本文的研究框架如下图1.1所示。图1.1研究框架股权激励相关理论2.1股权激励的概念界定根据2006年1月4日证监会发布的《上市公司股权激励管理办法（试行）》明确规定：“股权激励是指上市公司以本公司股票为标的，对其董事、监事、高级管理人员及其他员工进行的长期性激励。”股权激励通过公司部分人员的业务能力给与的奖励。这种激励方式能够有效协调解决管理层个人目标与股东目标的冲突，也能够进一步实行企业价值最大化的目标。2.2企业股权激励的要素股权激励的要素主要分为激励对象、授予价格、行权价格、激励期限等。2.1.1激励对象激励对象是指公司实施股权激励方案计划的获益者，这部分人能在公司经营期间带来经济利益，并对公司未来发展战略和蓝图起到推动作用，主要是通过公司股东确认认购公司股份的员工。2.1.2授予价格授予价格是指公司在设计股权激励方案时，设计合理的授予价格，使得激励对象在获得股权认购时授予价格与市场价格存在一定的差额，被激励者通过获取价差进行获益。2.1.3行权条件行权条件是指企业根据国家、行业、企业三者的发展现状综合考虑，激励对象在获取股份进行行权的时候必须遵行的条件，其中包括其财务指标和非财务指标的考核，形成多方面多维度的考核体系。2.1.4激励期限激励期限是指公司给被激励者获取公司股份利益的有效期限。激励期限的长短能体现激励对象是否从公司利益出发考虑长期发展。在企业实施过程期间，实施较长期限的效果会更好。2.3股权激励的主要类型2.3.1股票期权股票期权是我国上市公司最为常见的一种激励方式，它允许被激励对象为获得权利必须遵循行权条件。股票期权的特点:1、员工可以自主选择是否行使股票期权的权利。2、缓解了公司短期内现金流的支出。2.3.2限制性股票限制性股票是公司按照预先规定的前提授予激励对象特定数目的本公司股票，员工只有完成行权前提之后，才可解除限制性股票产生收益。2.3.3股票增值权股票增值权是公司赋予员工的一种权利，如果企业股价升高，被鼓励对象可按照约定的价格得到一定数目的股票进而赚取差价，员工不用为行权支出现金，这在很大程度上不会对公司造成较大的成本风险。2.3.4业绩股票业绩股票是公司以被鼓励对象是否完成业绩指标作为激励性报酬支付给管理者，这种激励模式对被激励对象有很大的吸引力，有利于公司的长远发展。2.4企业股权激励的理论基础2.4.1委托代理理论19世纪30年代，美国著名的经济学家伯利和米恩斯发现，在社会生产力不断提高的情况下，企业所有权和经营权相分离而产生的股东与管理层之间的代理问题。因此，出现了委托代理理论。委托代理的之间的矛盾主要体现在股东和管理层之间。股东主要是为了能以最小的成本获得最大的股东财富报酬，而管理者则希望能在增加股东财富的同时获得更多的利益。这一冲突的出现可以通过股权激励机制来进行协调解决。股权激励模式下将经营者和所有者之间的利益相关联，共同为了企业长远的战略目标。2.4.2人力资本理论19世纪60年代，美国经济学家舒尔茨和贝克尔构想了人力资本理论。人力资本理论认为通过对经营者进行剩余权益的分配能够获得相应的奖励，即资本的奖励应该与人力资本组合起来。在当下的企业管理模式下，企业要想成长速度快必须关注员工的个人价值，认识到人才的重要性。因此，股权激励方案的提出肯定了人力资本的重要性，提高了公司员工的工作能动性，为实现公司的整体利益为目标共同奋斗。2.4.3激励理论美国心理学家马斯洛将人的需求分为五个层次，即生理需求，安全需求，社交需求，被尊重需求和自我实现需求。企业根据员工不同的需求表现进行对症下药，将员工的个人价值转化为共同实现企业价值。在马斯洛需求层次的理论基础下，赫兹伯格又提出了双因素理论，主要是由激励和保健两个部分组成。激励能够提高员工对企业工作任务的完成度，保健能够适当缓解员工内心的不良情绪[17]。因此，将员工的物质需求和精神需求相结合不仅能够保障企业利益，还能够更好的管理公司。美的集团股权激励方案介绍美的集团简介1968年何享健在广东创立美的集团（SZ.000333），全称为美的集团股份有限公司。美的集团的主要业务是以家电制造业为主，并且成功在全国各个省份一共拥有16个生产基地，并在亚洲、南美洲等地设有网点。在2018年美的具备了中国最为全面的家电产业链，并且位列全国500强中国家电榜的榜首位置。美的集团实行股权激励的动因分析缓解委托代理矛盾美的集团作为一家上市的家电企业，也同样面临着所有权和经营权相分离的问题。如何将所有者和管理者之间的利益统一起来，企业可以通过股权激励的方案进行缓解。实施股权激励的目标主要是使股东与管理者之间存在共同利益，不但可以降低企业内部控制上的监督成本，这也能够减少公司运营风险。降低激励成本公司在实行股权激励方案，其实并不要向激励对象直接支付现金，而是以股票作为支付手段，因此公司不会出现大量现金流的发生，这也大大减少了公司激励成本。美的集团作为一家生产性家电公司，尤其对于成本和现金流的支出显得格外敏感。美的集团将节约下来的成本不论是用于生产还是用于继续研发，都能创造出更大的价值。留住核心人才美的集团作为一家股份制公司，不仅要面对国内同行的竞争，在国际上的业务也在不断挤压。目前家电业正处于市场占有率不断饱和的状态下，企业要想进行结构化改革，核心人才的重要性逐渐体现。美的集团能使用股权激励的方案为公司员工发放股权，不仅能调动员工生产积极性，还能不断扩大企业的市场规模。美的集团股权激励方案的内容截至2018年，美的集团为实施股权激励方案一共计划了三次股票期权计划，即2014年到2016年连续三期对公司绩效产生了影响。第一期股权激励计划内容及进展情况第一期股权激励计划于2014年1月10日开始，采用的是净利润较上年的增长率和净资产收益率作为重要指标。表3.1美的集团2014年第一期股权激励方案资料来源：美的集团第一期股权激励方案具体内容激励模式股票期权股票来源定向增发激励对象691人授予规模4060.2万份行权期2015-2-25至2017-2-17授予价格RMB18.72元/股行权安排自主行权授予条件归属母公司所有者的净利润较其上年增长率>=15%加权平均净资产收益率>=20%表3.2美的集团第一期股权激励方案3期行权第一个行权期第二个行权期第三个行权期股票来源定向增发定向增发定向增发激励对象人数626人562人518人股票期权数量9066万份8133.75万份3751.875万份净利润增长142.79%15.14%15.56%平均净资产收益率26.61%24.96%24.66%其中第一期股权激励方案中三个行权期已经完全满足：第一个行权期一共626人，最后613人通过考核，累计2984万份股票期权允许行权；第二个行权期一共562人，最后559人通过考核，累计2718.5万份股票期权允许行权；第三个行权期一共518人，最后514人通过考核，累计3751.875万份股票允许行权。第二期股权激励计划内容及进展情况第二期股权激励计划于2015年3月开始。下表是美的集团具体的方案情况。表3.3美的集团2015年第二期股权激励方案资料来源：美的集团第三期股权激励方案具体内容激励模式股票期权股票来源定向增发激励对象738人授予比例股本总额的2%授予规模8430刀有效期5年授予价格RMB31.54元/份行权安排可行权日行权比例1/3、1/3、1/3归属母公司所有者的净利润较其上年增长比率>=15%授予条件加权平均净资产收益率>=20%表3.5美的集团第二期股权激励方案两期行权第一个行权期第二个行权期股票来源定向增发定向增发激励对象人数639人583人股票期权数量10870.5万份6619.5万份行权价格19.56元/股18.56元/股净利润增长15.14&%23.66%平均净资产收益率24.96%24.70%其中第二期股权激励方案中两个行权期已经满足：第一个行权期一共639人，最后629人通过考核，累计3589.5万份股票期权允许行权；第二个行权期一共583人，最后577人通过考核，累计3294万份股票期权允许行权。第三期股权激励计划内容及进展情况第三期股权激励计划于2016年5月开始，采用的是净利润较上年的增长率和净资产收益率作为重要指标。表3.6美的集团2016年第三期股权激励计划资料来源：美的集团第三期股权激励方案具体内容激励模式股票期权股票来源定向发行激励对象931人授予比例股本总额的1.98%授予规模12753万份有效期5年授予价格RMB21.35元/份行权安排可行权日行权比例1/3、1/3、1/3归属母公司所有者的净利润较其上年增长比率>=15%授予条件加权平均净资产收益率>=20%美的集团第三期股权激励方案分为一期行权。其中：股票来源为定向增发，激励对象人数为891人，股票期权数量为12148.5万份，行权价格为20.35元/股。本期行权期最后887人通过考核，累计4039.5万份可行权股票期权。美的集团股权激励实施效果分析美的集团主要实行了三期股权激励计划，每一期股权激励实施效果并不是独立的某一期，而是在前一期的基础上依次叠加的效果。本章主要是对美的集团股权激励实施效果进行分析，通过财务指标和非财务指标进行分析。财务指标分析4.1.1偿债能力分析企业的偿债能力是指企业到期偿还债务的能力。本章主要通过分析2012年到2018年短期偿债能力中的流动比率和速动比率进行研究。流动比率是企业流动资产与流动负债之间的比值，实际上，企业对于流动资产的分析通常都有每个行业各自的特点。速动比率是企业速动资产与流动负债之间的比值，通常来说速动比率越高的情况下，企业的短期偿债能力越强。表4.1美的集团2012年-2018年偿债能力指标年份流动资产流动负债速动资产2012年555621950810164217243.282013年653267356647384984969.442014年864270773142857167999.312015年9336771720038582918772016年120621328918400104994422017年1698106811909186140366512018年180009511276663215319958图4.1美的集团2012年到2018年短期偿债能力的变化情况数据来源：美的集团(000333)财务指标分析上图是通过流动比率和速动比率为代表说明美的集团2012年到2018年短期偿债能力的变化情况。从图中可以发现，从2012年开始，美的集团的流动比率呈现不断上升的趋势，虽然上升的趋势较小，可能是因为美的集团隶属于家电行业，存在产品积压的情况。与此同时，美的集团的也呈现缓慢上升的倾向，从原本的0.8上升到1.2，这种趋势的发生可能是公司在2014年实施股权激励方案，调动了员工的生产积极性。4.1.2营运能力分析营运能力分析是指企业资金周转能力。本章主要研究美的集团2012年到2018年之间总资产周转率和固定资产周转率。其中总资产周转率是企业在一定时期内销售收入与资产平均总额之间的比值。固定资产周转率是企业在一定时期内销售收入与固定资产平均净值之间的比值，该指标可以用于衡量企业固定资产利用率的，是否会影响企业的生产效率。表4.2美的集团2012年-2018年营运能力指标年份销售收入资产平均总额固定资产平均净值2012年6944840007974480001151714762013年8632410007808060001417472902014年141668175108619055194332202015年138441226124567011189905652016年159044041149721323198062322017年240712301209353785217249372018年25966482025590400323205077图4.2美的集团2012年到2018年营运能力的变化情况数据来源：美的集团(000333)年度财务指标分析上图是以固定资产周转率和总资产周转率代表说明美的集团2012年到2018年营运能力的变化情况。从图中可以发现，2012年到2018年之间两种营运能力指标有升有降。其中，固定资产周转率从6.03上升到11.19，上升的幅度比较大，说明美的集团在实施股权那激励方案之后对固定资产的利用能力越来越强。而总资产周转率从1.29到1.2，下降的幅度比较缓慢，原因有可能是美的集团不断推行股权激励方案的推行，企业不断的扩张新的战略计划，导致对于生产销售产品的重心有些偏移。4.1.3盈利能力分析盈利能力分析是指企业获得利润的能力。本章主要研究美的集团2012年到2018年之间股东权益报酬率和销售利润率。其中股东权益报酬率是指企业在一定时期之内净利润与股东权益平均总额的比值，该比率越高的情况下，说明企业中的盈利能力越强。销售利润率是指净利润与营业收入净额之间的比率，该比率主要体现企业净利润与营业收入的比例。表4.3美的集团2012年-2018年盈利能力指标年份净利润股东权益平均总额营业收入净额2012年619529.1538648.1096051.032013年82975051250.7712062.682014年116463343766.74141682.842015年136246652747.42138461.992016年159044566213.36159523.072017年172846773740.06223605.042018年202368884673.13255193.95图4.3美的集团2012年到2018年盈利能力的变化情况数据来源：美的集团(000333)年度财务指标分析上图是以股东权益报酬率和销售利润率为代表说明美的集团在实施股权激励方案的情况下盈利能力的变化情况。从图中可以发现，2012年到2018年之间股权报酬率增幅较大，从16.03上升到23.9，其中在2014年达到最高点25.83；而销售利润率从6.86上升到7.93，并且在2016年达到最高点9.97，这两种指标的变化都说明了美的集团实施股权激励方案对于本企业的盈利能力有较大的影响。4.1.4发展能力分析发展能力分析是指企业在一段时期内生产经营活动中的各个增长能力。本章主要研究美的集团2012年到2018年之间利润增长率和资产增长率。利润周转率是企业本年利润总额与上年利润总额之间的比率，此数值的大小与公司的成长性成正比关系。资产增长率是企业本年总资产增长额与年初资产总额之间的比率，该比率的大小能够体现公司在资产规模方面是否有扩张的可能。表4.4美的集团2012年-2018年偿债能力指标单位：亿年份上年利润总额本年利润增长额年初资产总额本年资产增长额2012年36.9912.259.554.72013年41.2914.578.897.92014年53.1721.396.3323.12015年10517.85119.638.332016年127.0721.6127.8840.92017年14724.9170.0176.52018年172.8431.1247.2293.9图4.4美的集团2012年到2018年发展能力的变化情况数据来源：美的集团(000333)年度财务指标分析上图是以资产增长率和利润率为代表说明美的集团在实施股权激励方案的情况下发展能力的变化情况。从图中可以发现在2014年两种指标都展示了最高的比率，在2012年-2018年期间，美的集团资产增长率和利润增长率都有增有减，说明公司在实施股权激励对其发展能力产生了影响，但从总体来看还是有比较有效的结果。4.2非财务指标分析4.2.1市场占有率分析市场占有率是指企业在一段时期内某类产品的销售量在市场同类产品中所占的比率。其中本章主要研究美的集团2013年到2016年之间空调、冰箱和洗衣机线下零售的市场占有率。图4.5美的集团在实施股权激励方案的情况下各产品市场占有率的变化情况数据来源：中怡康市场数据上图是以美的集团下空调、冰箱和洗衣机为代表说明企业在实施股权激励方案的情况下市场占有率的变化情况。从图中可以发现，美的集团2013年到2016年中空调、冰箱、洗衣机的市场占有率都有上升的倾向并在未来不断增加，说明美的集团在实施股权激励方案的情况下三种产品在市场中的占有率都保持稳定增长的趋势。4.2.2企业创新能力分析美的集团自成立以来一直重视创新能力的研发。其中本章反映企业在2012年到2018年之间，实施三期股权激励计划里对研发人员的投入。表4.1美的集团2016年第三期股权激励计划研发人员人数占总人数比重第一期29041.85%第二期12316.67%第三期34937.49%上表是美的集团在实施股权激励方案的过程中研发人员的激励情况。从表中可以发现，美的集团2014年到2016年中研发人员的比率，除了第二期以外其余期间研发人员占比都较高，最高可达到41.85。因此，美的集团对其研发创新能力的投入比较重视。4.3美的集团股权激励过程中存在的问题4.3.1考核标准单一美的集团在2012年到2018年之间实施股权激励方案中，面对被激励对象的考核标准分别从公司绩效、个人考核两个方面进行评定，但是企业在考核阶段来说，比较宽松。比如公司对被激励对象的考核中净资产收益率是不低于20%，自2014年开始实行股权激励方案来说，净资产收益率都远远高于20%的指标。因此，仅通过20%的净资产收益率作为行权标准已经起不到足够的积极作用。4.3.2方案设计缺乏及时性美的集团在2012年到2018年对于股权激励方案的设计有一定的改变，从第一期的3期，第二期分为2期，第三期分为1期，可以看出美的集团对于激励方案的有效期不断缩短。这一方案的变化不但没有根据企业实际情况进行调整，还有可能存在短期行为，产生急功近利的心态。4.3.3行权价格缺乏合理性美的集团在实施股权激励方案核心的部分是行权价格，行权价格的高低会影响被激励对象的行为。美的集团在2012年-2018年之间实行3期行权计划中，以2014年第一期行权计划为代表，第一期股权激励的行权价格为48.79元，但公司在没有考虑市场价格变动的情况下，股东大会在通过的议案中将行权价格由48.79元调整为18.72元。所以，根据行权价格的不断调整却在下降都体现了美的集团设计行权价格缺乏合理性。针对美的集团股权激励过程中存在问题的改善建议加大公司绩效考核标准对于美的集团来看，实施股权激励方案的的关注点是激励对象，除了之前确定激励对象外，还可以增加非财务指标中表现突出的进行奖励，不仅有利于管理制度的规范化，也为其他员工提供实现个人价值的方向。加大公司的绩效考核标准不仅可以吸引增加公司员工多元化，全方面的业绩，而且还能规范公司的制度透明化，增加新老员工的企业忠诚度。企业如果在行使股权激励方案的过程中设置较为容易或易达标的绩效指标，那么员工在完成认为的情况下对于实施结果的效果达不到一个满意的目标，所以美的集团在应全面考虑员工的绩效指标的情况下，加大难度，给员工设置足够的压力，从而激发员工的工作动力，实现公司的长远发展。结合实际情况调整方案美的集团实施期权计划进行调整期数时，要根据企业整体战略实施，其中对于核心岗位和管理岗位的股权可以加大。企业要根据实际情况调整行权期数中，可以适当增加期数的设定，激励员工更好的为公司服务。如果设置较长的期权，可能会破环员工为企业工作的积极性，打压员工的情绪，甚至会破坏企业实施股权激励方案的效果，所以适当调整期数的设置有利于企业当前的经营情况，进一步为企业留住人才。对于期数中行权等待期的设置，企业应该根据员工自身特点以及企业发展情况适当调整，比如根据企业员工对工作出现消极情绪时，企业可以适当调整缩短行权等待时间来增强工作动力，或者增加劳动报酬等措施，有利于公司实施股权激励计划的顺利进行。制定合理的行权价格美的集团在实施股权激励方案的过程中，制定合理的行权价格不仅要考虑公司的战略目标，还要考虑市场的定价标准，行业自身的实际情况。企业可以专门设置专门的考核员工行权价格的组织，根据专人进行制定可以促使股权激励方案更加公平客观，从多方面多元化的指标反映员工各个维度的综合表现，进行制定合理的行权价格。美的集团在制定行权价格的同时，应综合考虑企业内外部各因素。对于公司内部来说，行权价格的设置要根据行业和公司未来的发展蓝图进行设定；对于公司外部来说，应考虑行业均值和经济周期的因素，在实施股权激励方案的同时考虑行业平均业绩水平进行设定行权价格。

结束语本文在回顾国内外关于股权激励方案的相关文献的基础上，以委托代理理论、人力资本理论、激励理论三大理论为主要的理论，以美的集团作为家电行业的案例作为实施股权激励方案的分析对象。对于美的集团来说，自2013年上市以来，一共实施了三次股权激励方案的计划，从缓解委托代理问题、降低奖励成本、留住核心人才作为考察美的集团实施股权激励方案的动因进行研究，分别从财务指标和非财务指标两个方面进行评估，发现实施过程中存在的问题并提出可行性的建议。总的来说，美的集团实施股权激励方案的计划是成功的。无论对于公司管理层和所有层之间利益的冲突缓解，还是提升公司整体经营绩效方面都有较为明显的激励效果。但是，根据财务指标中的营运能力方面并没有产生积极的作用。因此，对于美的集团实