煤炭行业深度报告：火电碳达峰时间或比预期来的更晚

目 录1、电力弹性系数或将保持稳定 4、电气化时代电力需求可期 4、二产有望维持稳定，三产贡献边际增量 72、电煤需求达峰时间点测算 10、核电：核准有所提速，贡献在远期 10、水电：2024年有望回暖，但仍面临不确定性 14、风光：装机量高增，短期消纳或显压力 17、火电：基础电源地位短期难以改变 203、电煤达峰煤炭仍有价值 22、煤化工仍将贡献煤炭消费增量 22、煤炭供给偏紧格局仍将持续 254、投资建议 265、风险提示 28图表目录图1：2020年以来电力生产弹性系数稳定在1以上 4图2：第二产业是用电量主要支撑 4图3：2010-2015年二产用电增速拖累全社会用电 4图4：2010-2015年产能过剩导致PPI持续走弱 4图5：中国人均用电量仍有提升空间 6图6：预计2030年电能终端占比有望达到35% 6图7：制造业增加值比重企稳回升 8图8：中国汽车出口数量大幅增长 8图9：第三产业GDP贡献率占比最高 9图10：第三产业部分行业用电量增速较快 9图2023年在用数据中心已达650万架 9图12：5G基站建设增速仍较高 9图13：2019年重启核电审批 10图14：2021年以来核电建设投资提速明显 10图15：2030年核电累计装机容量有望达到1.1亿千瓦 14图16：2021年后核电利用小时数提升明显 14图17：2023年水电发电量较低 15图18：2023年水电利用小时数延续下跌态势 15图19：2024年至今三峡水位仍低于2021和2022年 15图20：2024年至今三峡出库量无显著增加 15图21：2023年风电成本加速下行 17图22：2023年以来多晶硅价格降幅显著 17图23：2024年2月全国风电利用率降至93.7% 18图24：2024年2月全国光伏利用率降至93.4% 18图25：2023年青海及西藏光伏利用率较低 18图26：2023年甘冀青蒙风电利用率较低 19图27：2023年山东省光伏累计装机量最多 19图28：2023年5月山东现货电价出现负值（元/兆瓦时） 19图29：十四五期间煤电新增装机出现回升 20图30：2022-2023年火电机组核准显著放量 21图31：2023下半年以来甲醇开工率持续处于高位 23图32：预计2024年甲醇产能投放加速 23图33：预计2024及2025年乙烯产能增速为17% 24图34：预计2024年丙烯产能增速为24图35：预计2024及2025年聚乙烯产能增速较高 25图36：预计2024年聚丙烯产能增速为36% 25图37：2023年煤化工耗煤量同比+9.4% 25图38：国内煤化工产品需求预计仍将增长 25图39：2020年以来，新批产能数量明显减少 26图40：2024年以来煤矿开工率持续偏低 26表1：多级政策鼓励电气化 5表2：电能在多个领域具有替代优势 6表3：政策支持制造业占比维持稳定 7表4：电力弹性系数有望维持稳定 9表5：截至2023年6月我国在运核电机组装机容量达5699万千瓦 10表6：2022年和2023年合计核准达2408万千瓦 12表7：全球第三代机组的计划施工周期平均为78.5个月 12表8：截至2022年底在建核电机组已达到2430万千瓦 13表9：2030年核电装机容量有望达到1.1亿千瓦 14表10：2025年投产规模相对较多 16表2030年水电装机容量有望达到4.4亿千瓦 17表12：2030年风电装机容量有望达到9.9亿千瓦 19表13：2030年光伏装机容量有望达到23.6亿千瓦 20表14：2030年火电（燃煤）装机容量有望达到12.7亿千瓦 21表15：2030年火电（燃气、生物质等）装机容量有望达到2.5亿千瓦 21表16：预计火电发电量将于2027年达到峰值 22表17：2024年预计新增甲醇产能达970万吨 23表18：2024年燃煤发电增速有望在+1%-2.2%之间 27表19：受益标的盈利预测与估值 271、电力弹性系数或将保持稳定、电气化时代电力需求可期复盘国内电力弹性系数变化，2010年以来大体上可以分为两个阶段：震荡下滑期（21205年：200820092010-20152015年跌至0.04图1：2020年以来电力生产弹系数稳定在1以上 图第二产业是用电量要撑数据来源：、研究所 数据来源：、研究所图3：2010-2015年二产用电增拖累全社会用电 图4：2010-2015年产能过剩致PPI持续走弱数据来源：、研究所 数据来源：、研究所波动反弹期（215年至今：自205PPI201720190三产业持续向好带动电力弹性系数波动式反弹至1以上，其中电力生产弹性系数于2020年达到1.61的高位。电气化进行时，电能需求增长可期。202126.9%202531.2%20216.1MWh/16.8MWh/时间部门政策内容时间部门政策内容2023.11国务院《空气质量持续改善行动计划》大力发展新能源和清洁能源。到2025年，非化石能源消费比重达20%左右，电能占终端能源消费比重达30%左右。持续增加天然气生产供应，新增天然气优先保障居民生活和清洁取暖需求。2023.7中国电力企业联合会《中国电力行业年度发展报告2023》终端用能电气化水平持续提升。到2030年，伴随着工业、建筑、交通等终端用能部门电能替代不断加强，我国电气化进程将由目前的电气化中期成长阶段，进入电气化中期转型阶段，带动电能占终端能源消费比重达到35%左右。2022.12四川省人民政府进方案年》进一步健全电能替代工作机制，拓展电能替代广度和深度，力争“十四五”期间电能替代累计电600亿千瓦时，2025比重达到30%左右。2022.8工信部、发改《工业领域碳达峰实推动工业用能电气化。综合考虑电力供需形势，委、生态环境施方案》拓宽电能替代领域，在铸造、玻璃、陶瓷等重点部行业推广电锅炉、电窑炉、电加热等技术，开展高温热泵、大功率电热储能锅炉等电能替代，扩大电气化终端用能设备使用比例。重点对工业生产过程1000℃以下中低温热源进行电气化改造。2022.7电力规划设计总院《中国能源发展报告2022》在推进煤炭消费总量控制方面，煤电机组节能降2021302.5克标准煤/2012年下降6.9%。持续加强工业各领域节能降耗，依法依规淘汰落后产能，加快推广节能工艺技术设备和电能替代。2022.6工信部、发改《工业能效提升行动加快推进终端用能电气化、低碳化。在钢铁、石委等计划》化化工、有色金属、建材等重点行业及其他行业加热、烘干、蒸汽供应等环节，推广电炉钢、电锅炉、电窑炉、电加热、高温热泵、大功率电热储能锅炉等替代工艺技术装备，扩大电气化终端用能设备使用比例。稳妥有序对工业生产过程中低温热源进行电气化改造。鼓励优先使用可再生时间部门政策内容能源满足电能替代项目的用电需求。到2025年，电能占工业终端能源消费比重达到30%左右。2022.6湖北省人民政府《湖北省能源发展“十四五”规划》到2025年电能占终端能源消费比重25%，人均生活用电量达到950千瓦时以上2022.5浙江省人民政府《浙江省能源发展“十四五”规划》到2025年，电气化水平持续提升，电能占终端用40%2.01300千瓦时以上。2022.3发改委等十部《关于进一步推进电"遵循“四个革命、一个合作”能源安全新战略，委能替代的指导意见》拓宽电能替代领域，发展综合能源服务，提高电能占终端能源消费比重。资料来源：各级政府官网、研究所图中国人均用电量仍提空间 图预计2030年电能终端占有望达到35%数据来源：IEA、研究所 数据来源：国务院、中电联、研究所替代技术 原理 替代技术 原理 优势电加热电磁加热

其迅速升温擦产生热

可控性好，安全高效热转化率高热泵 采用逆循环方式将低品位热能转化为高品位热能 高效节能使用非峰值电力维持制冷设备运行，储存全部或部分能电蓄能

量，用电高峰时直接使用使用太阳能、风能等对蓄电池充电，再由蓄电池驱动电机运行

节能，可作为调峰负荷技术成熟，节能高效港口岸电

船舶在港口利用岸电系统供给电能，关闭自身柴油发电改善空气质量，减少噪机组资料来源：《基于“双碳”目标的电能替代研究现状及潜力分析》、研究所

声污染、二产有望维持稳定，三产贡献边际增量GDPGDP边际20215222020GDP时间 部门 时间 部门 政策 内容2023.12

八部委商务部民政府民政府民政府

《关于加快传统制造业转型升级的指导意见》知》意见》《上海市推进高端制造业发展的若干措施》《广东省制造业高质量发展“十四五冶规划》

2027年，传统制造业高端化、智能化、绿色竞争力进一步巩固增强。412项支持措施，着力解决制造业发展所需资金、土地、标。425条具体举措。广东是我国制造业发展的排头兵,中国制造要实现高质量发展,广东责任重大,推动广东制造业高质量发展,业发展制高点,保持经济持续健康发展,满足人民美好生活需要具有重要意义2021.7 时间时间 部门 政策 内容六部委 业优质企业的指导意见》强质量效益高产业带动作用大在制造强国建设中发挥领头雁、排头兵作用坚持把发展经济着力点放在实体经济上，加快推进制造强国、质量强国建设，促进先进制造业和2021.3 发改委

《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》

质量发展。资料来源：各级政府部门官网、研究所图制造业增加值比重稳升 图中国汽车出口数量幅长数据来源：、研究所 数据来源：、研究所第三产业贡献边际增量。随着我国进入经济发展新常态阶段，经济结构调整下2015GDP202046.3%5G图第三产业GDP贡献率占最高 图10：第三产业部分行业电增速较快数据来源：、研究所 数据来源：、研究所图11：2023年在用数据中心已达650万架 图12：5G基站建设增速仍高数据来源：、研究所 数据来源：、研究所经济增长仍有韧性，电力弹性系数有望维持稳定。2023年11月上海财经大学发表的《中国宏观经济形势分析与预测年度报告》指出，在基准情景下预计2024年国内GDP增速为4.82%。2023年12月出具的《中国经济金融展望报告》预计国内2024年GDP增速为5%。2024年1月中国科学院预测科学研究中心发20242024GDP5.3%2024GDP5%，2025-20302020-20221.611.21.232024-20301.2。2021202220232024E2021202220232024E2025E2026E2027E2028E2029E2030EGDP增速 8.5%3.0%5.2%5.0%4.8%4.5%4.3%4.0%3.9%3.7%电力消费弹性1.21.231.21.21.21.21.21.21.21.2系数数据来源：、研究所2、电煤需求达峰时间点测算2.1、核电：核准有所提速，贡献在远期202312212050年202020192022-20231024082023656992025年核电运行装机容量达到7000万千瓦，未来核电装机容量有较大增长空间。图13：2019年重启核电审批 图14：2021年以来核电建设投提速明显数据来源：华经产业研究、研究所 数据来源：、研究所电厂 机组装机容量（MWe）秦山核电厂 1号机组3501电厂 机组装机容量（MWe）秦山核电厂 1号机组3501号机组9842号机组9841号机组6702号机组6503号机组6604号机组6601号机组9902号机组9903号机组10864号机组10861号机组7282号机组728田湾核电厂 1号机组1060大亚湾第二核电厂秦山第二核电厂岭澳核电厂秦山第三核电厂红沿河核电厂宁德核电厂福清核电厂阳江核电厂三门核电厂海阳核电厂台山核电厂昌江核电厂防城港核电厂

2号机组 10603号机组 11264号机组 11265号机组 6号机组 1号机组 2号机组 3号机组 4号机组 5号机组 6号机组 1号机组 10892号机组 10893号机组 10894号机组 10891号机组 10892号机组 10893号机组 10894号机组 10895号机组 11616号机组 11611号机组 10862号机组 10863号机组 10864号机组 10865号机组 10866号机组 10861号机组 10892号机组 10891号机组 12512号机组 12511号机组 12532号机组 12531号机组 17502号机组 17501号机组 6502号机组 6501号机组 10862号机组 10863号机组 1187.6石岛湾核电厂 1号机组 211合计 56993数据来源：国家核安全局、研究所表6：2022年和2023年合计核准达2408万千瓦额定容量机组 技术 业主 获准时间 开工时间（MWe）海阳核电3号机组CAP1001国家电投12532022/4/202022/7/14海阳核电4号机组CAP1002国家电投12532022/4/202022/7/14陆丰核电5号机组华龙一号中广核12002022/4/202022/9/8陆丰核电6号机组华龙一号中广核12002022/4/202022/9/8三门核电3号机组CAP1000中核集团12512022/4/202022/6/28三门核电4号机组CAP1000中核集团12512022/4/202022/6/29福建漳州3号华龙一号中核集团12122022/9/13未开工福建漳州4号华龙一号中核集团12122022/9/13未开工广东廉江核电1号CAP1000国家电投10002022/9/13未开工广东廉江核电2号CAP1000国家电投10002022/9/13未开工辽宁徐大堡1号机组CAP1000中核集团12912023/7/31未开工辽宁徐大堡2号机组CAP1000中核集团12912023/7/31未开工福建宁德5号机组华龙一号中广核12102023/7/31未开工福建宁德6号机组华龙一号中广核12102023/7/31未开工山东石岛湾扩建1号机组华龙一号华能集团12002023/7/31未开工山东石岛湾扩建2号机组华龙一号华能集团12002023/7/31未开工广东太平岭3号机组华龙一号中广核12092023/12/29未开工广东太平岭4号机组华龙一号中广核12092023/12/29未开工浙江金七门1号机组华龙一号中核集团12152023/12/29未开工浙江金七门2号机组华龙一号中核集团12152023/12/29未开工合计24082数据来源：北极星核电网、研究所核电装机放量仍需时间。核电建设具有周期长，投资大的特点，根据《核电建设周期、成本变化规律分析》的研究显示，全球第三代机组的计划施工周期平均为78.524302042019表7：全球第三代机组的计划施工周期平均为78.5个月地区机组（台）装机容量（万kW建设周期（月））1980年前1980—1999年2000年后平均第一代反应堆北美地区141795151欧洲经济区437526060经济互助委员会4358989东亚地区1145656全球629796161第二代反应堆北美地区1381262069130101拉丁美洲地区860674150250178欧洲经济区14213093659229594经济互助委员会及苏联886154638722397东亚地区1171008551545855南亚地区291027651398195西亚地区192非洲地区2183101101全球52543660649512090第三代反应堆北美地区44436060欧洲经济区2330132132苏联55417171东亚地区1823003877677西亚地区45366060南亚地区2183127127全球3543440877878.5数据来源：《核电建设周期、成本变化规律分析》、研究所机组堆型额定容量（MWe）开工时间山东石岛湾1号机组堆型额定容量（MWe）开工时间山东石岛湾1号高温气冷堆HTR-PM2112012.12.09广西防城港4号压水堆HPR100011882016.12.23福建霞浦示范快堆1号机组钠冷快堆CFR6006432017.12.29国和一号示范工程1号压水堆CAP14001534--国和一号示范工程2号压水堆CAP14001534--福建漳州1号压水堆HPR100012122019.10.16广东太平岭1号压水堆HPR100012022019.12.26福建漳州2号压水堆HPR100012122020.09.04广东太平岭2号压水堆HPR100012022020.10.15福建霞浦示范快堆2号机组钠冷快堆CFR6006432020.12.27浙江三澳1号压水堆HPR100012102020.12.31海南昌江3号压水堆HPR100011982021.03.31江苏田湾7号压水堆VVER-120012652021.05.19海南昌江小堆示范工程压水堆ACP1001252021.07.13辽宁徐大堡3号压水堆VVER-120012742021.07.27海南昌江4号压水堆HPR100011982021.12.28浙江三澳2号压水堆HPR100012102021.12.30江苏田湾8号压水堆VVER-120012652022.02.25辽宁徐大堡4号压水堆VVER-120012742022.05.19浙江三门3号压水堆CAP100012512022.06.28机组堆型额定容量（MWe）开工时间山东海阳3号压水堆CAP100012532022.07.07广东陆丰5号压水堆HPR100012002022.09.08合计24304数据来源：中国核能协会、研究所2030年核电装机容量有望达到1.1亿千瓦。2024-203020301.12018-202073442021-202376962024-20302023年利用小时数相同。表9：2030年核电装机容量有望达到1.1亿千瓦2021202220232024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E新增装机容量（万千瓦）33722713834582162762496212001200累计装机容量（万千瓦）532655535691603668577484810990701027011470利用小时数7802761676707670767076707670767076707670数据来源：、研究所图15：2030年核电累计装机容有望达到1.1亿千瓦 图16：2021年后核电利用小时提升明显数据来源：、研究所 数据来源：、研究所、水电：2024年有望回暖，但仍面临不确定性来水偏枯导致2023年发电量下滑，2024年或将回暖。2022202320232023100682020-2022年及2018-20225.8%3.2%2023月-20241202420242024322202442023202120221-29.7%0.8%3.5%5.8%15.4%图17：2023年水电发电量较低 图18：2023年水电利用小时数续下跌态势数据来源：、研究所 数据来源：、研究所图19：2024年至今三峡水位仍于2021和2022年 图20：2024年至今三峡出库量显著增加数据来源：、研究所 数据来源：、研究所水电装机增量有限。（相较发已过高峰期，用电需求较大的区域水电资源开发已经较为充分，后续开发集中于西南地区如四川、云南等地区。从当前在建机组预计投产时间来看，十五五之前我国或将新增2118.6万千瓦水电装机，其中2025年是投产小高峰。表10：2025年投产规模相对较多省份项目名称装机容量（万千瓦）预计投产时间四川巴塘水电站752024青海玛尔挡水电站2322024云南托巴水电站1402024四川格拉基水电站122024四川无量河确如多水电站15.12024四川双江口水电站2002024四川硬梁包水电站111.62025四川绰斯甲河绰斯甲水电站39.22025四川巴拉水电站74.62025四川鯵鱼河大弯腰树水电站5.42025云南旭龙水电站2402025四川沙坪一级水电站362025四川叶巴滩水电站2242025四川银江水电站392025四川枕头坝二级水电站302025四川金川水电站862026新疆新疆霍尔古吐水电站42.62026西藏扎拉水电站101.52027四川昌波水电站82.62028四川牙根一级水电站302029四川卡拉水电站1022029四川拉哇水电站2002030合计2118.6数据来源：各政府官网、研究所2030年水电装机容量有望达到4.4亿千瓦。（200）2024-202520302024-20302022202420237%2020-202434622025-2030表11：2030年水电装机容量有望达到4.4亿千瓦2021202220232024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E新增装机容量（万千瓦）20762258804374685335190143192200累计装机容量（万千瓦）39092413504215442528432134354843738438814407344273利用小时数3622341231333352346234623462346234623462数据来源：、研究所、风光：装机量高增，短期消纳或显压力政策驱动叠加成本下滑，风光装机量高增。在双碳政策背景下，作为清洁能源202197.05GW20222030年规划455GW200GW150GW；165GW202320234880元/KW，同比-27.3%2023170.292378.2%风电光伏装机超出市场预期，根据国家能源局统计，2023年风电光伏新增装机293GW217GW202314.5亿50%。图21：2023年风电成本加速下行 图22：2023年以来多晶硅价格幅显著数据来源：、研究所 数据来源：、研究所短期消纳或成为制约风光实际发电的关键。2024293.7%93.4%期水平，反映风光消纳压力比较大。从各省的情况来看，风光资源较为丰富及风光大基地重点区域的利用率相对较低，如内蒙、甘肃、青海等地方，这意味着结构性202352024204年风电光伏计划新增装机2203图23：2024年2月全国风电率降至93.7% 图24：2024年2月全国光伏率降至93.4%数据来源：北极星发电网、研究所 数据来源：北极星发电网、研究所图25：2023年青海及西藏光伏利用率较低数据来源：、研究所图26：2023年甘冀青蒙风电利用率较低数据来源：、研究所图27：2023年山东省光伏累计机量最多 图28：2023年5月山东现货出现负值（元兆瓦时）数据来源：、研究所 数据来源：山东电力现货交易中心、研究所20309.9和23.6202350%，超出市场预期。然而伴随着装机高增，短期消纳问题逐步体现，其中光伏消纳问题更为突出。因此我们预计风电和光伏新增装机量将出现降速，但仍旧是增长最迅速的将逐步提升，我们假定自2027年储能开始发力带动风光利用小时数企稳开启回升。表12：2030年风电装机容量有望达到9.9亿千瓦2021202220232024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E新增装机容量（万千瓦）4695369675907600770078007900800081008200累计装机容量（万千瓦）32848365444413451734594346723475134831349123499434利用小时数2232222122252150215021502150220022252250数据来源：、研究所表13：2030年光伏装机容量有望达到23.6亿千瓦2021202220232024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E新增装机容量（万千瓦）531386052168822000230002400025000260002700028000累计装机容量（万千瓦）30656392616094982949105949129949154949180949207949235949利用小时数1303133712861200115011501150120012251250数据来源：、研究所、火电：基础电源地位短期难以改变20302023火电审批有所回摆，装机容量仍有提升空间。6400360020217162021202220237835万千56872019-20212023-2026年期间火电新增装机容量处于相对较高水平。图29：十四五期间煤电新增装机出现回升数据来源：电规总院、研究所图30：2022-2023年火电机组核准显著放量数据来源：北极星火力发电网、研究所203015.22019-20232024-20302029203015.212.7亿千瓦。利用小时数方面主要依据总发电需求量和核水风光等发电量倒算，得到2024-2030年火电利用小时。表14：2030年火电（燃煤）装机容量有望达到12.7亿千瓦2021202220232024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E新增装机容量（万千瓦）29091526406640003400170085045000累计装机容量（万千瓦）110901112427116493120493123893125593126443126893126893126893利用小时数4586459446854608452845204541443943634264数据来源：、研究所表15：2030年火电（燃气、生物质等）装机容量有望达到2.5亿千瓦2021202220232024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E新增装机容量（万千瓦）22522035172710006003001505000累计装机容量（万千瓦）18777208122253923539241392443924589246392463924639利用小时数2814242924362350230023002275225022252200数据来源：、研究所电煤达峰时间点或将在2027年出现。20276280757213达峰后发电量不会迅速下滑，预计到2030年，燃煤发电量仍高于2024年水平。表16：预计火电发电量将于2027年达到峰值2021202220232024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E发电量（亿千瓦时）火电56143567046006761052616516238663010618746084759525——燃煤50859516495457755520560995676557416563305536554105——燃气、生物质等5284505554915532555256215594554454825421水电14159141091320714257149611507715143151921525815328核电4155422943654629526057406219695778778798光伏3993524978389954121841494417819217142547429494风电73328116982011123127781445516154182892030022373发电量同比增速火电9.7%1.0%5.9%1.6%1.0%1.2%1.0%-1.8%-1.7%-2.2%——燃煤8.5%1.6%5.7%1.7%1.0%1.2%1.1%-1.9%-1.7%-2.3%——燃气、生物质等22.1%-4.3%8.6%0.7%0.4%1.2%-0.5%-0.9%-1.1%-1.1%水电0.0%-0.4%-6.4%7.9%4.9%0.8%0.4%0.3%0.4%0.5%核电11.8%1.8%3.2%6.1%13.6%9.1%8.3%11.9%13.2%11.7%光伏23.0%31.5%49.3%27.0%22.4%22.7%19.2%21.9%17.3%15.8%风电25.6%10.7%21.0%13.3%14.9%13.1%11.8%13.2%11.0%10.2%数据来源：、研究所3、电煤达峰煤炭仍有价值、煤化工仍将贡献煤炭消费增量原料用能不纳入能源消费总量控制叠加能源安全诉求，煤化工大有所为。年国家发改委及国家统计局发布《关于进一步做好原料用能不纳入能源消费总量控2023的挤出效应，甲醇耗煤预计仍将继续增加。除甲醇以外，其他煤化工产品如（聚乙烯、（聚）丙烯同样具有较多新增产能等待落地。图31：2023下半年以来甲醇开率持续处于高位 图32：预计2024年甲醇产能投加速数据来源：、研究所 数据来源：中研普华研究院、研究所表17：表17：2024年预计新增甲醇产能达970万吨公司省份产能投产时间 合计山西介休昌盛山西25万吨（焦炉气）2024年一季度河南晋开延化河南30万吨（煤单醇）2024年一季度内蒙古君正内蒙古55万吨（焦炉气）2024年一季度山西盛隆泰达山西10万吨（焦炉气）2024年一季度江苏恒盛江苏15万吨（煤单醇）2024年一季度宁夏冠能宁夏40万吨（煤单醇）2024年一季度甘肃靖远煤电甘肃10万吨（废气）2024年二季度新疆中车山东风电新疆5万吨（二氧化碳加氢）2024年三季度内蒙古宝丰内蒙古660万吨（煤单醇）2024年四季度内蒙古卓正内蒙古120万吨（煤单醇）2024年年底100万吨/年绿色甲醇项目、配套225中国化学江苏万吨/年生物质颗粒项目以及未来102025年6月万吨/年电解水制氢赤峰绿色氢链技术有限公司内蒙古30万吨生物质甲醇项目2025年底明阳绿色化工（赤峰）有限公司内蒙古100万吨绿色甲醇示范项目2025年底中煤鄂尔多斯能源化工有限公司内蒙古10万吨/年液态阳光——二氧化碳加绿氢制甲醇技术示范项目2025年5月中能建投资吉林省吉林松原绿色气氨醇一体化项目2025年中煤鄂尔多斯能源内蒙古10万吨（二氧化碳加氢）2025年5月 545万吨金风科技新疆50万吨（风电制氢）2025年底中国年氢能有限公司山东10万吨（生物质气化耦合）2025年底赤峰新木原生物科技内蒙古60万吨（生物质气化耦合）2025年新疆利泽鸿庆新能源新疆10万吨（二氧化碳加氢）2025年明阳绿色化工（赤峰）有限公司内蒙古60万吨（风电制氢）2025年上海电气 吉林

5万吨风电耦合生物质制绿色甲醇一体化项目（一期）

2025年金风科技子公司金风绿能化工 内蒙古 50万吨兴安盟绿气制绿色甲醇项目 2025年底（兴安盟）有限公司内蒙古液态阳光能源科技有限公司大孚科技、广东粤水电投资有限

内蒙古

50示范项目

2024072026年08月（共两期项目）江苏 10万吨绿色甲醇项目 2026年公司元鳇能源 内蒙古 35万吨绿色甲醇示范项目（二期） 2026年内蒙古液态阳光能源科技有限公司

内蒙古

500吨项目1低碳甲醇产能25万吨风电耦合生物质制绿色甲醇

202407202608（期项目）

545万吨上海电气 吉林省

一体化项目（二期）

2027年

95万吨元鳇能源 内蒙古 70万吨绿色甲醇示范项目（二期） 2027年数据来源：百川盈孚、研究所注：本表为截至2024年4月已开工项目的统计，考虑项目建设周期，2025-2027年实际投产或高于当前统计数值图33：预计2024及2025年乙烯产能增速为17% 图34：预计2024年丙烯产能增为数据来源：百川盈孚、研究所20244期，2025-2027年实际投产或高于当前统计数值

数据来源：百川盈孚、研究所20244期，2025-2027年实际投产或高于当前统计数值图35：预计2024及2025年聚乙烯产能增速较高 图36：预计2024年聚丙烯产能速为36%数据来源：百川盈孚、研究所20244期，2025-2027年实际投产或高于当前统计数值

数据来源：百川盈孚、研究所20244期，2025-2027年实际投产或高于当前统计数值20172039.4023+5.222023CAGR+8%图37：2023年煤化工耗煤量同比+9.4% 图38：国内煤化工产品需预仍将增长数据来源：、研究所 数据来源：中研普华研究院、研究所、煤炭供给偏紧格局仍将持续新批产能有限，且短时无法贡