2023年投资策略分析报告：核心资产

江证券

CHANGJIANGSECURITIES

核心资产

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长江证券研究所策略研究小组

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蠡长江证券

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目录€3大势研判:宏观超预期来自地产，指数看涨20%

0风格判断:〃以大为美〃，先价值后均衡

C3行业配置:核心资产，地产+出行运输链，安全链

长江证券

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大势研判：宏观超预期来自地产，指数看［

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褊长江证券

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图：2022年大事件回顾

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2月24日召开专题会议研究当前经济

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更多资金配置权益类资产斯—蹴

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2月"日国房院办公厅发布

英国政府大观慢债券融资支持工具

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上海新增颜拐点，政600

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春节前稳增长信心不足，节后外国地缘政治风险加大，三月国内疫情蔓疫阊渊后复工复产，稳增长政策傲询地产风险再现，经济修复预期放第风格地产、防侵、海外加息预期博弈，市场情400

2.700延市场风险偏好显著调整，成长风格大幅走弱码，市场超跌反弹,小盘成长懒Lt行逐步回归均衡，社服、食饮回调绪由悲观逐步企稳

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资料：Wind,长江证券研究所

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资料：Wind,长江证券研究所

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图：海外机构对主要经济体2023年经济指标预测（％）

资料：Wind,长江证券研究所

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图：海外机构对主要经济体2023年经济指标预测（％）

资料：Wind,长江证券研究所。注：预测时期为2022年11月30日

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海外：如碑妫市场的MS电IE■的总需求CHANGJIANGSECURITIES

图：贝弗里奇曲线普遍漂移，劳动供给相对短缺，但总需求的大幅上移不容忽视

整体制造业

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运输及公用事业专业和商业服务金融业

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资料：Wind,长江证券研究所

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海外：m哂■醐点已耀・到CHANGJIANGSECURITIES

图：美国CPI的服务业分项或已见拐点