【《经营主导型企业盈利能力分析-以格力电器为例》15000字（论文）】

经营主导型企业盈利能力分析一以格力电器为例 11.1经营主导型概念11.2盈利能力分析的概念21.3盈利能力分析的方法31.4盈利能力分析的意义4 52.1企业基本情况介绍52.2企业类型识别7 93.1整体盈利分析93.2杜邦分析法分析格力电器与美的集团盈利能力11 4.1研究结论164.2格力电器盈利能力提升建议17 4.3经营主导型企业盈利能力提升建议 20 20 参考文献 第1页，共20页在经济高速发展的今天，行业间的竞争愈发激烈，几乎每一个企业都企业近年来盈利增长乏力，本文以经营主导型企业一一格力电器为例，选率、核心利润率、成本费用利润率等几个指标，对企业进行杜邦体系具体分析格力电影盈利能力，并与同一行业的投资1基本理论概述所谓经营性资产主要指企业因盈利为目的而持有、资产，如：货币、存货、债权、固定资产、无形资期持有的股票或债券等金融产品或金融衍生物，如：可(1)以经营性资产为主的经营主导型略为基础，以固定资产、存货的内在联系及其(2)以投资性资产为主的投资主导型资产结构中以投资性资产为主的企业往往是规型企业的发展战略：以多元化或一体化的总体战略为主竞争战略和职能战略，特别是财务战略中的融资战略第2页，共20页(3)经营与投资并重型持完备的生产经营系统和研发系统来维持核心竞争力，又通过对外控制性盈利能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期能力，利润率越高，盈利能力就越强。盈利能对于经营者来讲，通过对盈利能力的分析，可以发现经总资产报酬率、净资产收益率和资本收益率六项。(1)营业利润率营业利润率=营业利润/营业收入×100%。(2)成本费用利润率成本费用利润率，是企业一定时期利润总额与成本费用总额的比公式为：成本费用利润率=利润总额/成本费用总额×100%,其中：成本费用总额=营业成本+营业税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用。(3)盈余现金保障倍数第3页，共20页公式为：盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润。一般来说，当企业当期净利润大于0时，盈余现金保障倍数应当大于1,该(4)总资产报酬率反映了企业资产的综合利用效果。其计算公式为：总资产报酬率=息税前利润总额/平均资产总额×100%,其中：息税前利润总额=利润总额+利息支出。(5)净资产收益率净资产收益率，是企业一定时期净利润与平均净资有资金的投资收益水平。其计算公式为：净资产收益率=净利润/平均净资产×100%,其中：平均净资产=(所有者权益年初数+所有者权益年末数)/2。(6)资本收益率资本收益率，是企业一定时期净利润与平均资本(即资本性投入及其资本溢价)的比率，反映企业实际获得投资额的回报水平。其计算公式如下：资本收益率=净利润/平均资本×100%,其中：平均资本=(实收资本年初数+资本公积+实收资本年末数+资本公积年末数)/2。盈利能力分析方法随着实践发展而不断完善13,本文选取已经得到广泛使用率分析体系，这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创造净资产收益率出发，层层分解至企业最基本生产要素的第4页，共20页净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数其中销售净利率=净利润/销售收入，销售净利率反映的是企业在一定经营周期内销售收入的获得能力，是用来评价该公司的营业收入对净的关键系数17,指标较高代表企业采取的是高利润模式，分析公司主要从其广告总资产周转率=销售收入/总资产，资产周转率是杜邦分析体系中的重要组权益乘数=总资产/净资产。权益乘数反映的是企业的负债程度，权益乘数越大，说明企业负债程度越高，较高的权益乘数代表企业采要选取最优的资本机构，杜绝盲目扩张战略I⁸。对公司管理进行评价时，其中对公司收益的评价就是对还可以通过盈利能力分析发现经营管理中存在的问题。盈利第5页，共20页管理策略，改进提升企业的盈利能力和经营水平股东往往会认为企业的盈利能力比财务状况、营远向盈利能力强的企业，股东们关心企业赚取利润的多少并重视对利润率的分析，对于企业管理者来说，盈利状况欠佳，找到了导致这一状况药，改善企业盈利情况；对于投资者，企业盈利状况良流量越多，企业的偿债能力也越强。分析企业盈利能力的根本目的是及时发现问2格力电器基本情况介绍到企业的管理战略与生存发展。它是企业营销能力，获取现金能力，降低第6页，共20页调行业占有极大的份额。随着时代的发展，作为一家多元化、科技型的全装备、通信设备等四大领域。2019年，格力电器上榜《财富》世界500强，位列根据《暖通空调资讯》发布的数据，格力中央空调以14.7%的市场占有率稳坐行格力一直非常注重核心产品空调的研发与创新，确实也取得了一定成就，但自2015年以来，也许是格力电器意识到空调行业终域，从图1-1可以看出。在2016年，格力电器明确提出多元化发展战略，方向为品牌欲想收购珠海银隆能源汽车领域Z与其说美的是多元化，不如说是多品种化。要箱、洗衣机、电磁炉等等都同属于终端消费，美的只要做好第7页，共20页(1)经营主导型企业识别资产结构中以经营性资产为主的企业，其资源商业模式，行业选择以及产品或劳务的生产与销售为主营业务，略(如成本战略、差异化战略和聚焦战略等)和职能战略(如研发、采购、营销、财务、人力资源等战略)为基础，以固定资产、存货的内在联系及其与市场的关科目/时间经营性资产占比投资性资产占比由表2-1可知，通过分析格力电器母公司报表中的典型的经营性资产与投资性资产占总资产比重，可以看出，经营性资产占据了绝对的比重(2)投资主导型企业识别型企业的发展战略内涵同样是清晰的：多元化或一体化的总体战略(或其他总体战略)为主导，以子公司采用适当的竞争战略和职能战略，特别是财务战略中的融资战略(子公司通过吸纳少数股东入资，子公司自身债务融资和对商业信用的利用等融资战略，可以实现在母公司对其投资不变情况下的快速扩张)为基础，科目/时间经营性资产占比由表2-2可知，与同属家电制造业的格力电器显著不同，美的母公资产负债表的总资产规模中，常规的经营性资产(如货币资金、应收票据及应收账款、存货、固定资产、无形资产等)在总资产中占比不大，母公司的投资性资产(如长期股权投资、交易性金融资产、其他流动资产、衍生金融资产等)占据了资产的主体，公司通过投资活动实现企业发展。项目/报告期其他流动资产长期股权投资资产总计表2-3显示，2019年，具有投资性质的其他应收款的规模较大(母公司报表约为183亿元，合并报表约为27亿元，按照合并报表编制原理，其差额约156元为母公司向子公司提供资金的基本规模)。同时，母公司在2019年有差不多499亿的对外的控制性投资(通过长期股权投资反映)。在投资性资产占据主导地位的情况下，我们可以对公司的扩张战略有如下认多元化发展战略清晰。与格力电器主要专注于空调，鉴定地走专业化为主、适度多元化的道路不通，美的集团的多元化态势更加清晰。如果进一步考察美的集团2019年年报就会发现，公司的营业收入主要是由暖通空调、消费电器、以及机器人及自动化系统构成。科目时间美的集团商誉(元)格力电器商誉(元)000美的集团的母公司资产负债表清晰地表明，企业的多元化战略，不是经由母第9页，共20页购。合并资产负债表中的的商誉项目也可证实有可能使企业的行业结构实现跨度或者有差异的发展(例如美的的大家电业务与3盈利能力分析(1)毛利率分析毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入×100%毛利率，体现了企业初始空间的大小，往往与企业所处行业的特点和况下是不会有太大的变化，除非外部环境发生变化，比科目\时间美的海尔格力从表3-1可以看出，在2015—2017年，格力的销售毛利率保持稳定上升且在的研发，同时还享有品牌溢价，这些因素使得格力保持高的毛利率。但在2018年情况却发生了变化，格力的销售毛利率开始降低，201从表3-1也可以看出，在2019年，受新冠疫情影响，格力毛利率变化较大。第10页，共20页与之相比的美的，其总体毛利率水平低于格力来一直处于剧烈波动状态，到2017年降至最近五年的最低点，但在2018年年，美的集团主营业务迅速增长，带来主营业务利润大加强主营业务经营管理，在稳定既有市场份额同时，大力开(2)核心利润与投资收益分析核心利润，是用来反映企业自身的经营活动所带来的利润。润率了解经营活动产生的利润占营业收入的比重；同时，通过计算投资收核心利润率=(毛利-税金及附加-期间费用)/营业收入科目\时间取利润能力与通过投资赚取收益能力之间的差别。表3-2明显可以看出，经营主经营主导型企业的特点之一就是专业化程度高，格力在主营业务领域(空调)成就卓越，其核心利润率也高。但是格力电器通过投资获取收益的能力(3)成本费用利润率分析成本费用利润率指标表明每付出一元成本费用可获得多少利润，第11页，共20页成本费用利润率=利润总额/成本费用总额×100%科目时间分析两个企业的成本费用利润率，从表3-3可知，格力电器始终高于美的集高于格力，但是其成本也相对较高，美的的成本控制能力低企业的净资产收益率取决于很多因素，杜邦分析法将净资产收益率拆权益乘数也是影响净资产收益率的重要指标。下面，通过逐一分(1)销售净利率销售净利率指的是净利润占销售收入的百分比，该指标反映入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平能力越强，公司发展潜力越大。通过分析公司销销售净利率=(净利润/营业收入)×100%科目时间营业收格力入(元)美的净利润格力第12页，共20页(元)美的格力美的从表3-4可以看出，2015年至2017年格力电器的销售净利率稳步增长，表明公司销售收入的收益水平在稳步上升，2018年、2019年与2017年的销售净利率相比分别下降了1.87%、2.65%,表明在2018年、2019年公司每100元销售收入带来的净利润分别下降1.87、2.65元。从对销售净利率的计销售净利润的变化而变化，当净利润下降时，表明公司通过销售也在下降，格力电器在2018年和2019年的经营状况都一般，营业收入的收益水平和盈利能力均有所下降。在2018年，由于折旧费用和原材度很小，低于了营业成本增长幅度，因此，销售净利率下降。公指标虽然有所波动，但处于公司合理的经营范围之内，总体如表3-4所示，美的集团的销售净利率低于格力电器，其自身的销售净利率价格战，利润空间缩小，美的集团盈利能力有所下降。2017年至2019年销售净(2)资产周转率总资产周转率=营业收入/((期初总资产+期末总资产)/2)存货周转率格力第13页，共20页美的格力美的总资产周转率格力总资产周转率美的从总资产周转率看来，格力电器整体呈现上升趋势，除根据表3-5可以看出，通过分析流动资产中占比较大的存货与应收账款可以格力的应收账款回收速度在2016年至2019年都在不断降低，反映出销售收入是靠赊销取得，营运资金过多呆滞在应收账款上；存货周转速度在2015年至2016年呈现上涨趋势，公司产品销售比较顺畅，平有所降低，在2017年至2019年存货周转速度有所下降，在销售收入上升的情2016年之后一直处于下降趋势，存货积压较多，综上所述，近年来格力的营运能力呈现缓步上升趋势，对企业资(3)权益乘数权益乘数=1/(1-资产负债率)=总资产/净资产权益乘数意味着资产总额相当于股东权益的倍数。权益乘数第14页，共20页投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债的程度越高；科目\时间分析表3-6可以知道，格力电器2015—2019年权益乘数一直在下降，通过查阅格力电器的资产负债表可知，2015年至2019年的资产总额和负债总额均在增资本，格力比较多的利用了杠杆效应给自身带来盈(4)净资产收益率ROE净资产收益率=净利润/[(期初净资产+期末净资产)/2]×100%净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜率，净资产收益率的高低取决于三个方面：权益乘数、销售科目\时间第15页，共20页以上的水平，最高甚至达到36.66%,这个水平令很多家电制造企业望尘莫及，格通过对比格力电器和美的集团的净资产收益率可知，格力净资产收益率在2015年至2019年均领先美的，格力电器为股东创造利润的效率更高。但同时也(5)从杜邦分析到公司经营的三个层次从最根本的指标上可以看出，销售净利率、总资产周转率、权益乘数(杠杆比率)构成了净资产收益率(ROE)的核心指标，通过对ROE的拆分，可以判断通过杜邦体系对财务数据的拆解，分析企业究竟是依赖高净服务(如茅台模式),还是依赖企业管理层的营运能力(如沃尔玛模式),或者是因为公司使用了足够大的杠杆(如银行模式),然后结合对企业的认识，关注净利总资产周转率如表3-8所示，通过对格力电器净资产收益率的分解，我们可以分析出影响该指第16页，共20页从上表可以看出2016年与2015年相比，净资产收益率提升了3.84%,是由于销售净利率上升了11.31%,总资产周转率上升了3.28%,权益乘数下降了0.3%,表明2016年与2015年相比，销售净利率与总资产周转率是有利因素，虽然2016年相比2015年的权益乘数下降了0.3%,但销售净利率有很大的提升，才使2016年的销售净利率高于2015年。除此之外，2016年总资产周转率的提高，说明格力电器在2016年的营运能力有所提升，对企业的资产管理能力有所加强；2017年与2016年相比，销售净资产收益率上升了6.60%,这是由于销售净利率和总资产周转率分别上升了5.64%、19.05%,权益乘数下降3.01%引起的，虽然销售净利率和总资产周转率都有所上升，但两者上升比例有很大差别，这就说明2017年格力电器净资产收益率的上升很大程度得益于其营运数进一步下降，说明在2017年公司利用财务杠杆获取的利润比2016年少；同理超过了销售净利率的上升幅度。公司在2018年继续保持了良好的资产管理能力，但销售收入的收益水平和利用财务杠杆获利的能力显著性下降；20年、2017年、2018年这三年，总资产周转率都是处于上升趋势，但2019年出现总的来说，格力的销售净利率一直维持在一个美的在2015年至2016年期间，净资产收益率从26.78%下降到25.38%,是在2017年到2019年期间，公司净资产收益率缓慢上升，在此期间，虽然公资产收益率的上升，说明公司在2017年到2019年营运能力下降，主要原因是营4研究结论与建议第17页，共20页力，可以发现格力的整体盈利能力高于美的。但自20种类产品并不是很受消费者青睐，新利润增长点发展困难。且这种专业化卡进入机器人行业。这一系列的战略布局都能够分散经营风邦分析体系对净资产收益率进行深层次的分析，发现主要是格力的负债很大一部分是经营型负债，其风险小于金融型负债，加强营销，增加销售收入，提高经营活动带来的现金流入，尽快整合并购企业资源，实现“1+1>2”的企业合并效应增强盈利能力；其次，格力高的销售净利率是得益于其低的成本，格力深耕空调行业多原因是格力电器一直实施的是专业化战略，空调销售收占比平均都在75%以上，受到较大影响，而美的的多元化发展，其销售收入增长通过对格力电器毛利率、核心利润率、成本费用利润率、销周转率、权益乘数、净资产收益率这几个盈利能力指标的分析可第18页，共20页格力的总资产周转率整体低于美的和行业均值，说明格力对容易出现产品过剩现象，同时，经销商压货也影响了存货的整体管理水平应该加强对产品供应链的管理，加大产品销售量，降低用时间，加快资金周转速度；在固定资产周转方面，应应商建立合作，互利共赢，既能保证产品原材料的质量第19页，共20页4.3经营主导型企业盈利能力提升建议尽管拥有着单一产品绝对的成功，但其发展始终会触顶，仅仅依靠单第20页，共20页成功的核心业务对企业的发展尤为重要，是企业开展多元化经营资产经营与资本运营二者必须相辅相成，相互资本运营是资产经营发展、扩张的活化过程，而不共同发展，达到转换企业经营机制、增强