【马钢集团股份重组对公司绩效的影响案例探析8000字（论文）】

马钢集团股份重组对公司绩效的影响案例分析摘要企业重组已经成为国内外企业调整产业结构、优化产品结构、提升企业核心竞争力的重要手段。重组会对公司绩效产生一定的影响，股份重组是重组的一种形式，因此了解股份重组如何对公司绩效产生影响非常重要，对公司的发展也具有一定的价值。论文以马钢集团为研究对象，以文献综述及理论基础为依据，分析研究马钢集团股份重组对公司绩效的影响。论文对影响绩效的内外部因素进行分析，以及对重组前后市场绩效和财务绩效的相关指标数据进行对比分析。研究发现，马钢集团股份重组对公司绩效产生了积极影响，给公司带来了更好的发展。因此，希望通过本文的研究，可以为马钢集团以及其他实施股份重组的企业提供借鉴。关键词：马钢集团；股份重组；市场绩效；财务绩效目录12900_WPSOffice_Level1绪论 123576_WPSOffice_Level1一、股份重组与绩效理论概述 11310_WPSOffice_Level2(一)股份重组的含义 16972_WPSOffice_Level2(二)绩效的内涵及分类 16972_WPSOffice_Level2(三)股份重组对公司绩效的影响 26177_WPSOffice_Level1二、马钢集团股份重组案例分析 225507_WPSOffice_Level2(一)马钢集团公司简介 231415_WPSOffice_Level2(二)马钢集团股份重组动因 331415_WPSOffice_Level2(三)马钢集团股份重组过程 325291_WPSOffice_Level1三、马钢集团股份重组影响绩效的因素 425507_WPSOffice_Level2(一)马钢集团股份重组影响公司绩效的内部因素分析 425507_WPSOffice_Level2(二)马钢集团股份重组影响公司绩效的外部因素分析 525291_WPSOffice_Level1四、马钢集团股份重组绩效分析 625507_WPSOffice_Level2(一)马钢集团股份重组市场绩效分析 625507_WPSOffice_Level2(二)马钢集团股份重组财务绩效分析 625291_WPSOffice_Level1五、马钢集团股份重组带来的启示 1025507_WPSOffice_Level2(一)大力加快重组步伐 1025507_WPSOffice_Level2(二)提高创新能力和研发能力 1125507_WPSOffice_Level2(三)政府的正确引导 1127843_WPSOffice_Level1结论 1227843_WPSOffice_Level1参考文献 13绪论公司进行股份重组，可以给企业带来更多的发展空间，改善公司运营状况，让公司绩效往好的方向发展。我国大力推动企业重组，实施企业改革创新。宋英仿、郭亚茹（2020）指出，对比分析员工在持股前和持股后公司在偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力方面的变化情况，得出如果员工能够持股的话，那么对企业的绩效会有积极的作用[1]。李旭婷（2019）通过分析海越股份，指出企业想要扩大规模，或者是企业现在的状态不是很理想，那么企业会选择进行股份重组，因为它能够使公司快速变化，然后扩大规模，这也是改善公司的一个最佳方式[2]。孙泽锋（2018）指出，企业战略的形式之一是企业重组，因为它可以让企业健康的发展。随着我国在经济体制方面的不停完善，有些企业为了可以在市场中站稳脚跟，会对公司进行重组[3]。洪青卉（2017）指出，越来越多的企业为了能够有更好的发展，会采取重组这一措施，但是不能盲目地进行重组，要根据企业的资本实力以及自身内部结构，在条件允许的情况下重组，不然就会给企业造成更坏的结果[4]。企业进行股份重组必须根据自身的实际情况和发展需求，要在股份重组可以给企业带来向好发展的前提下，对企业进行重组，这样才会发挥股份重组的最佳效用。因此本论文以股份重组和公司绩效的相关概述为根基，搜集马钢集团市场绩效与财务绩效相关指标的数据，经重组前后对比分析，旨在得出马钢集团股份重组给公司绩效带来了向好的发展。一、股份重组与绩效理论概述股份重组的含义股份重组是指股份制企业的股东（投资者）或股东持有的股份发生变更。它是企业重组的一种重要类型，是现实经济生活中最为经常发生的一种重组事项[5]。股份重组既可发生于股份公司之间，也可发生在非股份公司与股份公司之间，通过股份重组，能够组成利益攸关的命运共同体。绩效的内涵及分类1.绩效的内涵绩效，它是一个管理学概念，它指的是，在一段时间内，它工作的方式，它工作的行为，它工作的结果，还有它产生的影响，它是指每个组织、团队或个人，在一定的资源、条件和环境下，把任务完成的怎么样，并且衡量目标实现的如何以及实现目标的效率如何[6]。2.绩效的分类（1）市场绩效市场绩效是指在一定的市场关系中，由市场行为所形成的价格、利润和产量等方面的最终经济成果[6]。通过分析托宾Q值和利润率这两个指标来反映公司的市场绩效。托宾Q值是一项资产的市场价值与重置价值之比，q值越大的话，企业就会得到更多的垄断利润，就会让市场绩效变低。利润率是指税前利润与税收总额的差与自有资本的比率，利润率为正值时，它的市场绩效会比利润率为负值的时候好，而且利润率要是更高的话，那么市场绩效会变低。（2）财务绩效财务绩效是指对企业一定时期的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力四个方面进行定量对比分析和评判[7]。根据这四个方面的相关指标对公司的财务绩效进行分析，当企业重组后的这些财务指标数据比重组前好时，那么此次重组就给企业带来了更好的发展，可以说重组对企业产生了积极的影响。股份重组对公司绩效的影响股份重组，它会影响企业的市场绩效，在市场结构、市场行为条件一定的情况下，股份重组可以加快市场运行的速度，改善产业资源配置、技术进步等方面所达到的现实状态；股份重组对公司的财务绩效产生影响，它可以促进与企业财务绩效相关的四个方面的能力，让企业得到更好的发展。二、马钢集团股份重组案例分析马钢集团公司简介马钢集团它是1993年9月1日成立的。它在我国的长三角经济圈，它靠近长江，濒临大海，交通非常便利，周围有丰富的铁矿石资源。公司的总部在马鞍山市，马钢集团在我国钢铁行业中算是特大型的联合企业，可以说是马鞍山市乃至安徽省中最大的一个工业类型的企业，钢铁产品的生产和销售是目前公司最主要的业务。（二）马钢集团股份重组动因1.有利于马钢集团实现跨越式发展这些年来，马钢集团积极地顺应国家的政策，并且努力的把质量、效率提高上去，以及增强企业的竞争力。公司在去产能方面积极主动，高附加值产品所占比例也在不断的扩大。在这次重组过后，马钢集团将利用一个巨大的中央企业平台创造竞争优势并且提升其资本能力，迈出工业一体化、公司合作这一步，成为大而强的新品种，承载着世界最佳品牌，推动马钢集团实现跨越式发展。2.有利于我国钢铁行业的技术创新和产业投资马鞍山钢铁集团与中国宝武集团的联合重组，对促进国有经济项目适应有利，退欧东强强联合，互相补充优势和劣势。双方重组后会联合起来，实现更多效益，争取能够提高产业的集中度。重组后，钢铁产能规模将达到近亿吨，加快世界钢铁生产国的发展[8]。马钢对“效率、效益”这两个方面进行强化，关注进展，把企业的创造能力进行不停的抬高。马钢集团与中国宝武重组，有利于我国钢铁行业的技术创新和产业投资。（三）马钢集团股份重组过程宝武集团属于国务院国资委，马钢集团属于安徽省国资委，二者之间的重组是符合钢铁行业现状和顺应国家供给侧改革政策要求的，所以重组过程比较顺利。具体的重组过程如下：在2018年9月的时候，就有宝武与马钢重组的推测，但是两个公司表示并没有指示，马钢集团的董事长也没有表态。徐向春表示，在国家政策的引导下，我国在未来会发生更多的重组案例，包括国有企业、国有与民营企业之间的重组。2019年5月31日，双方签署协议，协议显示，安徽省国资委将向中国宝武无偿划转其持有的马钢集团51%股权。2019年6月2日，马钢公告披露，双方在两天前签署了股权转让协议，将马钢集团51%的股权无偿划转至中国宝武。三、马钢集团股份重组影响绩效的因素（一）马钢集团股份重组影响公司绩效的内部因素分析1.拓宽企业发展视野重组把企业的发展视野给加宽了。马钢集团一边做着精主业，一边发展多元化的产业。马钢的欧冶链金很快地遍布全国，实现了国内千万吨级钢厂全覆盖，加入到中国宝武大资源资源保障体系建设中去[9]。重组后，企业有了更多的发展机遇，也给企业带来了更广的市场，马钢集团不仅仅局限于国内市场，更是进一步深入海外市场，打造竞争力更大、竞争范围更广的中国宝武马钢集团。拓宽企业发展视野这一内部因素给公司绩效带来了积极影响，使企业在股份重组的前提下得到了更好的发展。2.多种优势协同互补重组前，马钢集团的发展由于地理位置以及经济背景而受到限制，虽然马钢集团有良好的科技创新发展能力，但是其本身的竞争市场范围受到阻碍，很难得到更好的发展。而重组可以给马钢集团带来更大的发展平台，有更广的发展市场，对企业员工进行系统的培训、学习，员工进行管理理念的学习，技术技能的掌握，培养多才多艺的人才，需要共同弥补进步的不足[10]。一体化后，在信息技术、智慧创造、产品开发、制造技术、规模经济等方面协同创新，定会在市场上走的更远，竞争力更强，这将会使得公司管理和技术水平得到较大的提高，从而能够完成企业的绩效目标。（二）马钢集团股份重组影响公司绩效的外部因素分析1.改革与创新的双轮驱动在国家改革与创新的双轮驱动下，马钢集团为了与中国宝武的项目协同起来，建立了对标体系包括生产、成本等，这也提高了企业的技术水平。截止目前，中国宝武马钢集团已相继开发10个系列25个规格重型H型钢产品。马钢集团非常积极的参与改革创新，更好的融入到长三角一体化发展中去，打造强大的马钢集团，力争进一步提高我国的钢铁实力，完成企业的绩效目标，为企业更好的发展提供保障。2.国企改革的重要推动国企改革是马钢集团重组的重要推动力量。马钢集团重组之后，不仅要把技术水平提上去，还要把企业制度给完善了，在组织改革方面寻求新突破。重组到现在，中国宝武“制度树”是马钢集团的范本，建立“全面覆盖、快速传递、运作高效”的制度体系；深化省属企业的制度改革，把人们做事的效率提上去，让薪酬制度稳步推进。国企改革这一举措提高了企业的经济实力，给公司绩效带来了积极的影响，促进了公司更好的发展。四、马钢集团股份重组绩效分析由于马钢集团股份重组发生在2019年6月2日，为了能够更准确的反映重组带来的影响，因此用季度数据进行分析，把重组前后六个季度的数据进行对比，根据市场绩效的托宾Q值和利润率这两个指标以及财务绩效的相关指标对股份重组前后的公司绩效进行分析。马钢集团股份重组市场绩效分析表1：马钢集团股份重组前市场绩效指标分析2018.32018.62018.92018.122019.32019.6托宾Q值0.740.730.770.650.720.67利润率0.000.050.090.13-0.04-0.02数据来源于新浪财经表2：马钢集体股份重组后市场绩效指标分析2019.92019.122020.32020.62020.92020.12托宾Q值0.520.590.480.50.50.49利润率-0.01-0.020.000.010.030.02数据来源于新浪财经1.马钢集团股份重组前由表1数据可知，托宾Q值从0.74下降为0.67，整体上呈现下降的趋势，但是波动不是很大，说明企业在重组前没有能够得到更好的发展效果；利润率降为-0.02，为负值，说明企业的经营现状有所下降，企业在重组前没有得到进一步的发展。2.马钢集团股份重组后由表2数据可知，托宾Q值从0.67下降为0.49，较重组前的下降趋势有所增高，这说明企业在重组后造成的社会福利损失减少，企业市场绩效实现了更好的发展效果；利润率值由-0.02上升为0.02，负值上升为正值，说明企业的经营状况有所好转，重组后有利于给企业带来更好的发展。由上述分析可知，托宾Q值和利润率都有较小的改善，说明马钢集团进行股份重组促进了市场绩效，能够推动公司更好的发展。马钢集团股份重组财务绩效分析1.股份重组前后偿债能力对比分析表3：马钢集团股份重组前偿债能力分析2018.32018.62018.92018.122019.32019.6流动比率0.910.890.970.970.980.93产权比率(%)139.23143.64127.58135.45132.71162.28资产负债率(%)59.2959.8357.0258.3857.9162.78数据来源于新浪财经表4：马钢集团股份重组后偿债能力分析2019.92019.122020.32020.62020.92020.12流动比率0.940.930.930.880.880.87产权比率(%)142.18173.62159.15154.43145.23143.31资产负债率(%)59.7564.2762.3161.6260.1859.60数据来源于新浪财经马钢集体股份重组前由表3数据可知，流动比率由0.91上升至0.93，由此可以看出，企业的短期偿债能力整体波动幅度不大，说明企业在重组后该能力保持稳定发展；产权比率由139.23%上升为162.28%，呈现上升的趋势，并且涨幅较为明显，该比率上涨，这说明企业的长期偿债能力减弱了，企业或许会面临比较大的风险，；资产负债率由59.29%上升到62.78%，表现为上升趋势，可以看出重组前，企业的长期偿债能力降低了。（2）马钢集团股份重组后由表4数据可知，流动比率由0.94下降为0.87，但是整体上的波动幅度不大，表明在重组后，企业的短期偿债能力下降了，但是整体上还是实现稳定发展；企业股份重组后的产权比率下降为143.31%，说明企业的长期偿债能力增强，债权人面临的风险会小一点；企业股份重组后的资产负债率下降为59.6%，说明企业的长期偿债能力有所提升。由上述分析可知，马钢集团股份重组后的偿债能力有所增强，但是提高的并不是明显，还有很大的进步空间。2.股份重组前后营运能力对比分析表5：马钢集团股份重组前营运能力分析2018.32018.62018.92018.122019.32019.6应收账款周转率19.660.0061.6478.4913.8631.38存货周转率1.322.994.596.201.562.98总资产周转率0.260.550.861.100.230.47数据来源于新浪财经表6：马钢集团股份重组后营运能力分析2019.92019.122020.32020.62020.92020.12应收账款周转率46.8470.6812.5533.5449.7776.40存货周转率4.686.481.223.204.906.74总资产周转率0.750.960.190.450.700.98数据来源于新浪财经（1）马钢集团股份重组前由表5数据可知，应收账款周转率从19.66上升到31.38，是有上升的趋势，说明重组前企业的营运能力在逐步提高；存货周转率从1.32上升到2.98，说明在重组前，企业销售产品的成本增加了，销售产品的能力增强了，营运能力有发展的趋势；总资产周转率由0.26上升为0.47，有上升的趋势，但是涨幅很小，说明重组前企业的营运能力没有得到更深一步的提高。马钢集团股份重组后由表6数据可知，应收账款周转率上升到76.40，并且涨幅明显高于重组前，说明在股份重组之后，企业收回应收账款的速度变快了，效率高了；存货周转率上升到6.74，呈现上升趋势，涨幅明显优于重组前，说明重组后企业销货成本增加，企业的销售能力增强，营运能力有所提高；总资产周转率从0.47涨到0.98，涨幅不是很明显，表明重组后企业的营运能力没有较为明显的变化。由上述分析可知，马钢集团股份重组后的营运能力有较大提升，企业的经济效益有所提高，说明股份重组能够促进企业更进一步的发展。3.股份重组前后盈利能力对比分析表7：马钢集团股份重组前盈利能力分析2018.32018.62018.92018.122019.32019.6销售净利率8.909.6310.128.610.953.83总资产报酬率2.3074.948.6274.350.2264.89净资产收益率5.6013.1719.7921.100.304.25数据来源于新浪财经表8：马钢集团股份重组后盈利能力分析2019.92019.122020.32020.62020.92020.12销售净利率3.272.192.692.673.193.16总资产报酬率2.4563.100.5367.992.3270.45净资产收益率5.374.191.382.995.586.98数据来源于新浪财经马钢集团股份重组前由表7数据可知，销售净利率从8.90%下降到3.83%，说明在重组前，企业获取利润的能力变差了，它的盈利能力变差了；总资产报酬率从2.30%升到64.89%，其中2018年6月、2018年9月和2019年6月的总资产报酬率涨幅较大，这是因为企业在这三个阶段的销售能力较强，营业利润较多，企业的盈利能力变好了；净资产收益率从5.60%下降为4.25%，表明在所有者进行的投资下，它的收益变少了，盈利能力也差了。马钢集体股份重组后由表8数据可知，销售净利率下降到3.16%，企业获取利润的能力比重组前差，但总体波动不大；总资产报酬率上升为70.45%，说明企业可以比较好的利用其资产，企业在重组后，它的盈利能力变好了；净资产收益率上升到6.98%，表明所有者投资带来的收益增加，公司的盈利能力比以前好了。由上述分析可知，马钢集团股份重组增强了公司的盈利能力，提升了公司赚取利润的能力，为公司带去了更好地发展机会。4.股份重组前后发展能力对比分析表9：马钢集团股份重组前发展能力分析2018.32018.62018.92018.122019.32019.6主营业务收入增长率5.6013.8619.3911.91-3.23-7.58净利润增长率61.46102.5292.3939.15-89.66-63.24净资产增长率24.4421.6324.7517.4611.383.92数据来源于新浪财经表10：马钢集团股份重组后发展能力分析2019.92019.122020.32020.62020.92020.12主营业务收入增长率-8.77-4.50-8.531.091.094.28净利润增长率-70.49-75.72158.58-29.63-1.5250.41净资产增长率-2.71-3.60-2.751.542.625.74数据来源于新浪财经马钢集团股份重组前由表9数据可知，主营业务收入增长率由5.6%下降到-7.58%，该指标如果呈现上涨趋势，说明企业它的发展正在变好变大，在这里说明企业的产品或服务存在一定的风险，因而对企业的发展能力存在消极影响；总资产增长率从3.09%上升为12.16%，说明企业的资产规模在扩大，企业自身发展能力在增强；净资产增长率由24.44%下跌至3.92%，该指标值越高，代表企业经营具有较强的生命力，企业的发展能力越强，由数据可知企业净资产过低，收益降低。马钢集团股份重组后由表10数据可知，主营业务收入增长率从负值上升至4.28%，说明企业正处于发展壮大之中，企业的盈利状况也会改善，公司的竞争力提高；总资产增长率在重组后整体上处于下降趋势，说明企业总资产增长额下降，企业重组后发展较慢，；净资产增长率会上升，说明在这一阶段，企业自身的经营比较好，在未来企业的发展会更好。由上述分析可知，马钢集团在重组后的，其发展能力在一些方面体现的较为薄弱，但是公司总体发展水平得到改善。五、马钢集团股份重组带来的启示马钢集团这一次的股份重组，是清理淘汰行业内过剩产能的重要途径，也是响应国家政策的重要措施，更是提升行业整体国际竞争力的内在要求，马钢集团股份重组也为日后国内钢铁企业的进一步重组整合提供了宝贵的可借鉴经验。（一）大力加快重组步伐当前形势下，国内需要重视企业重组。随着供给侧结构性改革的不断深入推进，我国钢铁行业内替代和淘汰了很多没有用的产能，并且因为“一带一路”，我国相对解决了一些产能过剩的问题，整体效果较为明显，但是目前我国钢铁行业集中度并不是很高，离发达国家还有一定的差距，国内上升的空间较大。因此，为了我国钢铁行业的未来，国内相关企业应该要更多的进行重组，提高集中度。（二）提高创新能力和研发能力我国企业应不断提高自身的创新能力和研发能力。数据显示，我国钢铁行业正处于且未来一段时间内都将会一直处在低端钢材产能严重过剩的阶段。钢铁行业在实现收益上面，它的时间相对来说会比较长，那这就会使国内企业的眼光受到限制，没有动力，然而想要提高竞争力，创新研发能力又是非常重要的，因此，为了能够在未来这段时间内稳定发展，需要我国钢铁企业加快创新发展，提高自身的科技研发实力，响应国家政策，实施重组，打造创新研发能力强、竞争力大的钢铁行业。（三）政府的正确引导未来我国企业间的重组还需要政府的正确引导，避免盲目强行重组。马钢集团之所以能够重组成功，主要是因为国家支持重组，以及实施去产能政策，所以国内企业要想成功重组，那么就需要政府的正确适度干预和引导，这是非常有帮助的。但是也不能随随便便的进行重组，要充分考虑双方的自身资源条件以及企业间的各种优势劣势，为了避免行业间的错误重组行为，政府必须给予正确的引导。结论重组是我国实施改革创新、提升竞争力的一个重要措施，是顺应国家政策的一个重要举措，能够从整体上和战略上改善企业经营管理状况，强化企业在市场上的竞争能力，推进企业创新。