特色小镇六大融资模式及规划方案专项方案解读

特色小镇六大融资模式及计划方案解读特色小镇六大融资模式及计划方案解读-03-08特色小镇投资建设展现出投入高、周期长特点，纯市场化运作难度较大。所以需要打通三方金融渠道：保障政府政策资金支持，引入社会资本和金融机构资金。三方发挥各自优势，进行利益捆绑，在特色小镇平台上共同运行，最终实现特色小镇整体推进和运行。那么，怎样从系统工程角度出发处理特色小镇投融资问题，选择合适特色小镇投融资模式，为特色小镇培育提供有力资金支持呢？本文试对这一问题进行分析。特色小镇投融资模式项目融资属于资产负债表外融资，出于风险隔离及可操作性考虑，特色小镇投融资应以项目为主体，以未来收益和项目资产作为偿还贷款资金起源和安全保障，融资安排和融资成本直接由项目未来现金流和资产价值决定。经过设置SPV（特殊目标企业），依据双方达成权利义务关系确定风险分配，进行可行性研究、技术设计等前期工作和项目在整个生命周期内建设及运行，相互协调，对项目标整个周期负责。由SPV依据特色小镇项目标预期收益、资产和对应担保扶持来安排融资。融资规模、成本和融资结构设计全部和特色小镇项目标未来收益和资产价值直接相关。可用融资方法包含政策性（商业性）银行（银团）贷款、债券计划、信托计划、融资租赁、证券资管、基金（专题、产业基金等）管理、PPP融资等。模式一：发债依据现行债券规则，满足发行条件项目企业能够在银行间交易市场发行永（可）续票据、中期票据、短期融资债券等债券融资，能够在交易商协会注册后发行项目收益票据，也能够经国家发改委核准发行企业债和项目收益债，还能够在证券交易所公开或非公开发行企业债。▲债券产品结构设计模式二：融资租赁融资租赁（FinancialLeasing）又称设备租赁、现代租赁，是指实质上转移和资产全部权相关全部或绝大部风险和酬劳租赁。融资租赁集金融、贸易、服务于一体，含有独特金融功效，是国际上仅次于银行信贷第二大融资方法。▲融资租赁结构设计融资租赁三种关键方法：直接融资租赁，能够大幅度缓解建设期资金压力；设备融资租赁，能够处理购置高成本大型设备融资难题；售后回租，即购置有可预见稳定收益设施资产并回租，这么能够盘活存量资产，改善企业财务情况。模式三：基金●产业投资基金国务院在《相关清理规范税收等优惠政策通知》（国发（）62号）中指出：“深化财税体制改革，创新财政支持方法，更多利用股权投资、产业基金等形式，提升财政资金使用绩效”。产业投资基金相比于私募股权投资基金，含有以下特点：◎产业投资基金含有产业政策导向性；◎产业投资基金更多是政府财政、金融资本和实业资本参与；◎存在资金规模差异。●政府引导基金政府引导基金是指由政府财政部门出资并吸引金融资本、产业资本等社会资本联合出资设置，根据市场化方法运作，带有扶持特定阶段、行业、区域目标引导性投资基金。政府引导基金含有以下特点：◎非营利性。政策性基金在负担有限损失前提下让利于民；◎引导性。充足发挥引导基金放大和导向作用，引导实体投资；◎市场化运作。有偿运行，非补助、贴息等无偿方法，充足发挥管理团体独立决议作用；◎通常不直接投资项目企业，作为母基金关键投资于子基金。●城市发展基金城市发展基金是指地方政府牵头提议设置，募集资金关键用于城市建设基金。其特点以下：牵头方为地方政府，通常由财政部门负责，并由当地最大地方政府融资平台企业负责具体实施和提供增信；投资方向为地方基础设施建设项目，通常为公益性项目。比如，市政建设、公共道路、公共卫生、保障性安居工程等；还款起源关键为财政性资金；投资方法关键为固定收益，通常由地方政府融资平台提供回购，同时可能考虑增加其它增信。▲城市发展基金运行结构图●PPP基金PPP基金是指基于稳定现金流结构化投融资模式。PPP基金可分为PPP引导基金和PPP项目基金；其中PPP项目基金又分为单一项目基金和产业基金等。PPP融资支持基金是国家层面PPP融资支持基金。PPP基金在股权、债权、夹层融资领域全部有广泛应用，包含为政府方配资,为其它社会资本配资,单独作为社会资本方,为项目企业提供债权融资等。模式四：资产证券化资产证券化是指以特定基础资产或资产组合所产生现金流为偿付支持，经过结构化方法进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券（ABS）业务活动。▲资产证券化结构设计但基于中国现行法律框架，资产证券化存在资产权属问题，理由包含：◎特色小镇建设包含到大量基础设施、公用事业建设等，基础资产权属不清楚，在资产证券化过程中存在法律障碍。◎《物权法》第52条第2款要求：“铁路、公路、电力设施、电信设施和油气管道等基础设施，依据法律要求为国家全部，属于国家全部。◎特许经营权含有行政权力属性，《行政许可法》要求行政许可不得转让标准。司法实践中，特许经营权收益权能够质押，并可作为应收账款进行出质登记。◎《资产证券化业务管理要求》第9条要求原始权益人应该依据法律法规或企业章程要求移交基础资产。但缺乏真实出售标准，司法也无判例参考。◎提议人、专题计划管理人之间无法组成信托关系，不受《信托法》保护。模式五：收益信托收益信托类似于股票融资模式，由信托企业接收委托人委托，向社会发行信托计划，募集信托资金，统一投资于特定项目，以项目标运行收益、政府补助、收费等形成委托人收益。▲收益信托结构设计模式六：PPP融资模式PPP模式从缓解地方政府债务角度出发，含有强融资属性。在特色小镇开发过程中，政府和选定社会资本签署PPP合作协议，按出资百分比组建SPV，并制订企业章程，政府指定实施机构授予SPV特许经营权，SPV负责提供特色小镇建设运行一体化服务方案，特色小镇建成后，经过政府购置一体化服务方法移交政府，社会资本退出。▲特色小镇开发PPP模式特色小镇投融资计划方案步骤依据特色小镇投融资特点，将其投融资计划分为以下步骤：系统环境→问题界定→整体处理方案→细部处理方案→建立投融资计划模型→模型修正→布署实施。◎系统环境。对特色小镇软、硬环境及约束条件进行分析。从各地实际出发，挖掘特色优势，确定小镇特色产业。◎问题界定。挖掘、发觉特色产业发展和小镇现有资源环境、计划要求、功效条件之间关键矛盾。◎整体处理方案。围绕关键矛盾对原有系统环境进行重新计划设计。包含区域计划、土地利用、产业发展、建设和开发时序、投融资时序、收益还款时序等。◎细部处理方