计算机行业2024Q1业绩前瞻：行业逐步回暖算力确定性最强

正文目录数字经济 4数据要素 4广电运通：出海业务高速增长，信创业务持续发力 4山大地纬：依托传统政务业务，区块链技术赋能数据要素可信流通 4云赛智联：算力+数据要素持续驱动业绩提升 5久远银海：领军智慧民生行业，医疗数据要素+AI双轮驱动 5太极股份：数据上云持续提速，数据库子公司增速较快 5政务IT 5南威软件：乘数字中国之长风，开启数据要素全面探索新征程 5数字政通：股权激励彰显发展信心，有望逐步释放“一网统管”数据价值 6新点软件：政策+AI催化招采和政务智慧化进程 6信创 6新炬网络：智能运维接力国产替代，大模型赋能AI运维 6星环科技：信创+AI双轮驱动国产数据库发力 7用友网络：立企业之本，筑信创未来 7金山办公：双订阅转型持续推进，AI产品已正式商业化 7致远互联：协同管理软件龙头，V8平台加速推广 7彩讯股份：全面受益于数字经济发展，紧抓AI和元宇宙机遇 8云应用及安全 8金融IT 8恒生电子：致力于提升收入质量与经营效率 8顶点软件：核心系统景气度持续，关注未来获客情况 9长亮科技：核心系统信创需求景气 9宇信科技：关注创新和海外业务 9中科软：保险IT龙头开拓医保数据要素市场 9医疗IT 10创业慧康：医疗IT行业逐步回暖，公司利润率逐渐恢复到历史水平 10智能驾驶+交通信息化 10德赛西威：城市NOA引领公司智驾业务高增 10中科创达：毛利率有望修复，业务有望全面受益于AI大模型应用落地 佳都科技：营收平稳增长，收入季节性导致利润短期承压 2.4安防 2.4.1海康威视：受益于低基数，有望保持正向增长 网络安全 12深信服：跟踪大客户和海外业务突破 12启明星辰：受益于央企合作β，盈利能力稳健 12安恒信息：降本增效升级，与华为建立全面战略合作 12国投智能：组织架构调整完成，开启国投集团内发展新篇章 13信安世纪：收购普世科技落地，金融行业业务有望修复 13三未信安：平台合作伙伴业务放量，自研芯片开拓物联网应用场景 13人工智能及工业软件 13人工智能 14科大讯飞：星火大模型持续迭代，看好G、B、C三端业务齐头并进 14拓尔思：“拓天”大模型商业空间广阔，数据要素业务持续推进 14通达海：法院IT龙头，持续推进智慧法院建设业务 14万兴科技：国产创意软件龙头，AIGC助力业绩增长 15工业软件 15索辰科技：国产CAE软件龙头厂商，产品矩阵持续完善 15能科科技：自研云化产品有望放量成长 16算力及遥感 164.1算力 16中科曙光：“中科系”算力体系核心平台，AI训推需求爆发背景下全面获益 16神州数码：IT分销龙头提质增效，云+信创驱动成长性提升 17联想集团：AIPC领航者，重新定义AI终端 17浪潮信息：AI服务器龙头，逐步释放业绩 17中国长城：重铸自主计算产业长城 184.2遥感 18中科星图：集团化战略优势凸显，低空经济贡献新的增量 18航天宏图：下游客户预算及节奏有望好转，出海打开第二增长空间 18风险提示 19数字经济数字经济子行业中包括数据要素、信创和政务IT，其中数据要素的市场活跃度较高。2024年我们最看好数据要素市场。国家数据局成立+“数据要素×”行动计划发布+数据资产入表开启，全面推动数据要素市场顶层规划建设，预计24年数据要素市场有望从政策端更加细化、从场景端更加清晰。其次，我们亦认为信创层面行业有望持续受到政策催化，各类公司或有望在近期持续中标各类信创类标的。预计Q2、Q3，信创类公司业绩有望逐步凸显。数据要素2024年数据要素市场有望受益于系列政策催化，数据流通各环节将更为细化，市场活跃度进一步增强。同时，2024年数据要素赛道仍然应该首要关注细分领域，比如医保、金融领域的变现，其商业模式、变现途径更加清晰。其次，政府的公共数据，受制于政策开放力度+各地政府的工作进展，或将慢于细分领域变现。业绩展望：24Q1营收同比实现正增长，伴随金融信创持续加码+张，Q1业绩有望持续向好。核心投资逻辑：我们认为公司基石业务金融科技板块高速增长，智能金融设备龙头地位持续稳固。在海外业务增速和持续扩张的态势下，公司业务有望扎根海外核心要地，通过技术+aiCoreSystem大数据平台、“望道”大模型等，为公司技术基础持续完善。同时类现金资产（含货币资金、交易性金融资产与应收票据）迅速增长，达119.67亿，同比增长率达41.31%，有望持续在数据要素赛道横向扩张。业绩展望：24Q1营收维持平稳增长，伴随公司项目逐步验收+进，公司业务有望有序开展。核心投资逻辑：我们认为公司有望受益于区块链技术在授权环节的应用，不断做强开拓数据要素“区块链可信交付通道+数据保险箱”北京数交所平台对接，共同开拓新的应用场景。云赛智联：算力+业绩展望：24Q1AI务的有效推进，公司业绩有望持续向好。核心投资逻辑：将得到进一步深化，助力云计算大数据发展。久远银海：领军智慧民生行业，医疗数据要素+AI双轮驱动业绩展望：24Q1营收同比正增长，并逐步受益于项目逐步验收+推进。核心投资逻辑：打开新的成长空间，业绩增量可期。业绩展望：24Q1营收或实现小幅增长。伴随信创各类政策催化，党政+两会后或将加速推进，公司业绩有望持续向好。核心投资逻辑：局以及蓝光存储产业链，有望携手在数据要素市场抢占先机，取得增量突破。政务IT我们预计伴随两会之后各地方政府将逐步开展工作，信创步伐或将有序推进，其中政务IT作为信创的重要一环，或有明显收益。业绩展望：我们预计随着下游客户预算的逐步好转，公司订单有望逐步确收，Q1业绩有望同比稳健增长。核心投资逻辑：数字中国建设有望加速。技公司，聚焦发展数字政府的政务服务、公共安全、城市管理等主营业务，自成立起已深耕数字政府领域超20年，随着数字中国建设的加速，未来部分订单有望逐步实现确收，带来业绩的增长。业绩展望：我们预计随着下游客户预算的逐步好转，公司订单有望向好并逐步确收，Q1收入有望实现同比增长，业绩有望实现稳健增长。核心投资逻辑：续提升，受政府预算及资金复苏带动，业绩有望实现平稳增长。新点软件：政策+AI业绩展望：24Q1营收维持平稳增长，伴随各类政务一体化相关政策催化+AI要素持续赋能公司业务，公司业绩有望持续向好。核心投资逻辑：AI与公司业务结合，在大模型技术背景下，公司有望进一步打磨产费率，带动业绩和估值双提升。信创我们预计伴随两会之后各地方政府将逐步开展工作，信创步伐或将有序推进。新炬网络：智能运维接力自主开发，大模型赋能AI运维业绩展望：24Q1AI需求逐步兴起。核心投资逻辑：我们认为信创自主开发相关政策频出，IT运维对网络、软硬件环境具有“超级控制权”，IT运维的本土化、国产化也会提高国内IT运维厂商市场份额。作为一家多云全栈智能运维服务商，公司有望凭借积累的服务经验、客户资源、技术理解沉淀并持续迭代相应的产品能力，实现运维效率和盈利能力的提升。同时，公司获批成为了“AI+软件工程（AI4SE）”工作组首批成员单位，助力AI运维需求崛起。星环科技：信创+AI业绩展望：24Q1营收实现同比正增长，伴随信创+AI需求不断崛起，公司有望凭借其产品持续发力。核心投资逻辑：我们认为公司凭借丰富技术积累，存在百亿市场的发挥空间，鉴于公司数据库收01SophonLLMOps的工具链用于管理大模型和相应应用程序全生命周期的工具链和最佳实践集合，帮助企业构建自己的大模型；推出向TranswarpHippo进行向量数据集的存储、索引以及管理，拓展大模型的时间和空间维度。业绩展望：24Q1步推进，公司业绩或持续向好。核心投资逻辑：ERP期完成组织架构变动，同时公司高层发生变动，预计未来，公司可以在良好的基础上，实现业绩大规模增长。金山办公：双订阅转型持续推进，AI业绩展望：BC网广告业务收缩的影响，Q1业绩预计实现平稳增长。核心投资逻辑：公司订阅收入占比持续提升，202379%助力公司稳健增长。CWPSAI已开启灰度测试，AI商业化正式开启，预计会2024年业务带来更多弹性。致远互联：协同管理软件龙头，V8业绩展望：公司专注协同办公软件领域，坚定云转型战略，重磅产品V8平台的商业化加速推202320%Q1Q1业务将保持稳健增长。核心投资逻辑：公司持续加大对研发和营销网络布局，20232024V820232024AIGCAI，产品商业化带来新增长动力。彩讯股份：全面受益于数字经济发展，紧抓AI业绩展望：传统的协同办公业务、云和大数据业务维持平稳增长，智慧渠道业务线不断推陈出新，公司Q1业绩增长动力充足。核心投资逻辑：AI云应用及安全24Q1（能汽车业务）IT收购并表的原因有望获得较为快速的营收增长。2024IT（落地。金融IT信创以及核心系统带来的景气度持续，在系统集成需求以及产品更新需求下，行业中的公司收入持续向好。业绩展望：我们预计公司2024Q1收入稳健增长。2024年公司将继续提升收入质量与经营效率，同时2023年末公司人员数量同比略有下降，预计Q1扣非净利润增速高于收入增速。核心投资逻辑：2024用低于收入增长。公司主产品全部完成信创适配，信创有望带动公司收入提升。业绩展望：公司核心系统上线多家券商，在产品节奏上相对领先。考虑到注册制和核心系统替换带来的高景气度，预计2024Q1收入会有较好的增长，业绩稳健增长。核心投资逻辑：核心系统升级带来的高景气度，有望提升公司的收入与利润。业绩展望：预计2024Q1公司收入稳健增长，一季度利润占全年比例小，波动大。核心投资逻辑：未来几年来银行信创与核心系统替换将持续进行，有望带动公司收入。ITITSaaS模式，盈利能力良好。业绩展望：23Q124Q1核心投资逻辑：展望全年，20232024年会继续贡献收入和利润，全年软件和系统集成业务继续稳健增长，关注创新业务和海外业务的新变化。AMC厦门资管在个贷不良资产业务领域建立战略合作伙伴关中科软：保险IT业绩展望：24Q1有望持续向好。核心投资逻辑：IT龙头，有望进一步维持“保险+”生态建设的开拓AIGC技术，在垂直行业应用场景中的落地进行产品技术能力验证及应用试IT系统智能化能力。医疗IT2023年医疗信息化需求修复，相关公司订单情况同比有所增长，预计2024年收入将有较快增长。由于验收节奏存在一定程度的不确定性，各季度的增长情况也存在不确定性。创业慧康：医疗IT业绩展望：医疗IT整体逐步回暖，随着订单恢复，2024年Q1预计收入稳健增长，受到2023Q124Q1核心投资逻辑：Hi-HIS持续推广，占新签订单比例继续提升。CareSync一体化智慧医院信息系统（顺利发布。智能驾驶交通信息化智能驾驶赛道维持高景气度：尽管市场担心新能源汽车渗透率走高带来汽车销量增长NOANOA2024速落地，带动2024年智能驾驶板块继续保持高增态势。交通信息化呈现弱复苏24Q1交通信息化行业有望保持平稳增长。德赛西威：城市NOA业绩展望：NOA2024年加速落地，引领智能汽车行业维持高景气度，我30%24Q1望保持较好增长。核心投资逻辑：供给侧Thor2024需求侧NOA出海方面项目突破。中科创达：毛利率有望修复，业务有望全面受益于AI业绩展望：24Q123Q12024步回升。核心投资逻辑：业务有望全方位受益于AI大模型的应用落地：智能软件业务，AIPC、AI终端的迭代浪潮为公司引入新一轮操作系统开发需求；智能汽车业务，公司发布了整合了座舱和驾驶功能的整车操作系统滴水OS智能物联网业务，大模型在边侧与终端结合，进一步提升终端设备的信息处理效率以及智能化水平。业绩展望：24Q124Q1短期利润承压。核心投资逻辑：轨交订单交付随着地铁建设完工进程交付加速，发布面向轨道交通领域的垂直行业大模型，有望赋能更深层次的交通数据价值开拓。安防国内市场，随着我国政府侧的基建投入以及数字化建设工作的持续复苏，安防行业受22Q4-23Q2低基数的影响，23Q4-24Q2有望保持季度营收增长加速修复的态势，利润同步释放；海外市场，由于率先开启复苏，预计仍将保持快于国内市场的增速。业绩展望：23Q123Q424Q1于收入增速。核心投资逻辑：字化需求随业务发展持续增大，单一客户价值量有望持续增长。网络安全从订单来看，下游客户预算未见显著改善。大模型层面，产品基本就位，有望在2024年迎来商业化变现。业绩展望：24Q1的水平。核心投资逻辑：（2023年开放多个行业大客户销售经理职位（GPT的商业落地情况。启明星辰：受益于央企合作β业绩展望：202423Q124Q1营收增长承压。核心投资逻辑：受益于央企合作18.5亿关联交易能力稳健：202320237.35利能力在行业中较为稳健。业绩展望：23Q124Q123年末加强费用管控，我们预计公司利润减亏幅度好于营收增幅。核心投资逻辑：公司降本增效进一步升级，发布《关于高级管理者降薪计划的通知》，高管及以上人员）202415-30%24年利润修复。AI大模型、人工智能+安全、信创、自主创新网络安全、智慧园区以及企业数字化转型等。业绩展望：考虑到公司上半年收入占比较小，且下游客户预算未见显著恢复，但公司23Q1收入基数较低，我们预计公司24Q1营收有望保持平稳增长。核心投资逻辑：集团“数字/科技”是国投集团在数字化转型领域布局的重要力量，我们预计公司有业绩展望：考虑到公司23Q1收入低基数的影响，同时考虑到公司收购普世科技带来的并表影响，我们预计公司24Q1收入有望呈现高增态势。核心投资逻辑：2022202320232024年金融行业收入高基数影响消除，有望恢复正常增速。业绩展望：考虑到公司并表江南科友的影响，我们预计公司24Q1营收有望实现高速增长。利润侧，公司23Q3开始研发和销售费用投入增大，我们预计对24Q1利润造成一定压力。核心投资逻辑：“算法”+“芯片”两大核心技术壁垒。收购江南科友，进军金融领域，双方优势互补，有望受益于金融信创。人工智能及工业软件2024AI们建议重点关注AIAgent爆发带来的投资机遇，而在行业应用端我们优先看好AI+办公、AI+教育行业应用在2024年加快落地进程。人工智能大模型向多模态大模型领域进发：OpenAI、MetaAI大模型迭代成果，同时多模态领域模型能力持续进步。2024杂的多模态大模型，实现文本、语音、图像以及音视频等多模态数据的复杂处理和交互。AI大模型应用有望呈现“百花齐放”局面：2023AIAI+办公、AI+2024年加快落地速度。科大讯飞：星火大模型持续迭代，看好G、B、C业绩展望：我们预计公司24Q1业绩稳健增长，全年收入保持增长，归母净利润维持稳健增长。核心投资逻辑：星火大模型持续迭代，24G、B端市场；AI+行业应用产品矩阵持续扩充，公司营收结构及盈利能力有望持续提升。业绩展望：我们预计公司24Q1收入与利润有望保持稳健态势。核心投资逻辑：2023年公司发布“拓天”大模型，在金融、媒体、政务等领域商业空间广阔，看好2024年相关业务持续拓展。据要素业务有望持续推进。通达海：法院IT业绩展望：我们预计24Q1公司保持营收稳健增长态势，伴随公司智慧法院业务持续推进叠加宏观经济好转，公司盈利能力有望持续成长。核心投资逻辑：公司聚焦智慧法院建设核心业务，积极开展AI+法律场景应用研发和应用落地，持续完善智慧法院建设进程。万兴科技：国产创意软件龙头，AIGC业绩展望：公司持续提升研发水平，产品线快速更新，2024年初已发布自研的多模态大模型，大模型对各产品线赋能，有利于提升产品体验，助力订阅付费率提升，Q1业绩有望平稳增长。核心投资逻辑：AI大模型和应用产品发布，AI产品化有望驱动营收高增。工业软件工业软件维持稳健增长态势。基本面层面，我们认为在宏观环境持续好转，叠加国家“新型工业化”政策推动下，工业软件板块有望迎来加速成长期。在研发设计类赛道，目前国产化渗透率仍处于较低水平，24下国产化进程有望加速；AI与工业软件深度融合，赋能工业企业降本增效，提升精细化运营效率；AI等环节的需求将加速成长。索辰科技：国产CAE业绩展望：2024Q1CAECAE行业国产化渗透率的持续提升，公司业绩有望保持增长态势。核心投资逻辑：公司专注CAE软件研发、销售和服务十余年，目前产品已覆盖流体、结构、电磁、光学等多学科，产品矩阵完善。2022年我国CAE国产化率仅为16.2%，自主开发空间广阔。CAE市场，未来有望开拓公司业绩新增长极。业绩展望：我们预计2024Q1公司收入及利润有望保持稳健增长，未来随着自研云化产品收入放量成长，公司盈利能力有望持续提升。核心投资逻辑：目前公司云产品包含技术工具、企业应用、业务微服务以及云服务四大模块。公司自研云产品体系已趋成熟，未来有望受益于下游行业客户智能化升级需求，叠加自主开发进程加速而实现放量成长。322日，公司全资子公司能科瑞元与某（集团有限责任公司）签订“AI大模型、软件工具链及私有云建设项目”销售合同。合同总金额为人民币约1.24亿元，标志着公司“生成式AI+工业软件”发展战略的进一步落地和落实，有利于提升公司核心竞争力和云产品及服务的市场占有率，并将对公司未来的经营业绩产生积极影响。算力及遥感2024有望随着客户预算的修复而逐步企稳；24Q1AIPC2024AIAI的品牌厂商有望获得先发优势并实现份额的扩张。算力大模型向多模态大模型领域进发，AI算力需求持续提升：多模态对云端算力提出了更高要求，国内大模型厂商有望逐步跟进，AI算力需求持续高景气；AI算力加速国产化时代到来：由于关键芯片受限，AI算力国产化已提上日程，与以往不同，AI算力是由商业化因素驱动，且具备一定的技术积累，因而我们认为未来三年AI算力国产化进程有望逐步加速；由云入端，AI终端有望遍地开花：随着大模型的不断进步，AI赋能终端趋势已经明晰，未来“AI2024AI爆发元年；中科曙光：“中科系”算力体系核心平台，AI业绩展望：Q1Q1长。核心投资逻辑：信创及AI服务器解决方案为基，算力平台运营打开空间。中科系行业服务器领军，收入端有望受益于通用信创服务器、AIAI信创的推进而实现利润率的提升。神州数码：IT分销龙头提质增效，云+业绩展望：IT也有望持续带来毛利率的提升；公司的云业务有望随着增值服务的拓展带来毛利率的提AI领域的国产化渗透而实现更快增长；总体而言公司Q1有望实现营收的正增长以及利润率的持续提升；核心投资逻辑：借华为鲲鹏之力，展自主可控宏图。趋于收敛，华为生态已成为中国实现全产业链自主可控的重要基石，公司与华为进行了深度合作，目前已跃居鲲鹏整机合作伙伴第二名，也是华为首批AI服务器合作伙伴之一，此外公司还拥有“算网一体”全链条信创产品体系，未来公司云和信创业务有望实现利润率的提升。联想集团：AIPC领航者，重新定义AI终端业绩展望：我们认为受到PC库存仍处于恢复期以及服务器业务仍处于投入期，公司短期内业绩有望平稳增长，未来有望随着PC库存周期的回暖，有望实现收入和业绩的正向增长；核心投资逻辑：IDC联合发布了《AIPCAIPC定义为个AIPCAIPC将迎来竞争格局AI的品牌商有望获取更大份额。浪潮信息：AI业绩展望：Q1将受益于通用服务器库存周期回暖、AI实现收入的较高增长，利润端有望实现一定增长；全年来看，公司收入有望随着通用服务器的库存回暖、推理需求的释放而实现收入利润的增长；核心投资逻辑：大模型训练需求打开AI服务器业务成长空间，公司作为行业龙头有望持续获益。GPT大模型的推出和持续选代引发全球生成式AI发展的大浪潮，各大巨头纷纷进行大模型的训练，驱动训练算力需求的持续高涨，短期全球范围内训练芯片供不应求，公司作为全球AI服务器行业龙头，在核心元器件的供应上具备一定的优势，有望持续获益于下游需求的扩张，同时未来需求转向推理时，公司自己供应的部件价值量占比有望提升，进而带动毛利率和利润率的边际回升。业绩展望：我们预计随着信创订单的逐渐释放，以及“鹏腾”生态的融合，公司在芯片供应以及下游市场拓展层面有望好转，一季度业绩表现有望逐步企稳。核心投资逻辑：“鹏腾”生态合作有望助力公司拓展市场。7月，中国电子信息产业集团有限公司（简称“中国电子”）与华为技术有限公司（简称“华为”）决定合并鲲鹏生态和PKS生态，共同打造同时支持鲲鹏和飞腾处理器的“鹏腾”生态，携手产业界伙伴共同发展，开创通用算力新格局，公司作为中国电子旗下重要计算平台，有望获益于生态融合。遥感遥感行业受客户预算及节奏影响较大，目前逐步恢复中：特种领域、政府等客户预算及节奏影响遥感企业拿单及确收进程，随着经济的恢复以及客户需求的好转，全年看，整体业绩有望恢复；业绩展望：我们预计随着经济的逐步复苏，下游主要客户的预算有望逐步好转，公司Q1有望继续实现收入利润的快速增长；此外，子公司北斗伏羲掌握全球领先的GeoSOT全球剖分网格技术，可对陆、海、空、天等地球空间多域数据进行高效的组织管理和应用，为军事、测绘、导航、气象、海洋、遥感、减灾、公安等不同行业提供完整的大数据应用一体化解决方案，我们预计有望为公司贡献新的增量；核心投资逻辑：集团化策略培育优质子公司。司这大大提升了特定领域项目的运作能力和交付能力，打造出跨领域、大协作、高强度的创新网络和项目交付网络。目前，公司拥有星图测控、星图空间、星图维天信、星图智慧、星图地球、星图防务等多家控股子公司，不同景气度下的细分赛道子公司可为公司贡献持续的增长动力。业绩展望：我们预计公司特种领域业务有望恢复增长，民用领域仍受到客户预算节奏影响较大，收入和去年可能会保持持平状态，同时由于公司人员层面有所控制，或导致费用提升，带来业绩相对承压。核心投资逻辑：经济复苏，客户预算有望逐步修复司作为行业龙头有望在十四五国防信息化建设中实现产品线和客户的广度和深度的双扩张，随着经济的复苏，客户预算有望好转，带动订单的修复。出海打开第二增长空间。比优势获取更多订单，逐步实现毛利率的提升。图1：24Q1计算机行业重点公司业绩前瞻(单位:百万元)证券代码公司2024Q1E2023Q1营业收入yoy归母净利润yoy营业收入营业收入yoy归母净利润归母净利润yoy000977.SZ浪潮信息7033-389,400-46210-37002415.SZ海康威视1010-4016,201-21,811-21603019.SH中科曙光1210-152,298513120002230.SZ科大讯飞20扭