银行理财研究应用报告

银行理财产品基础知识介绍俞洋10月

目录1银行理财产品基础概念 11.1定义 11.2分类 12银行理财产品产生背景 13理财产品法律体系 23.1基础法规 23.2其它关键法规 24理财产品投资范围 44.1外币理财产品 44.2人民币理财产品 45理财产品基础情况 55.1市场规模 55.2币种分布 65.3收益类型分布 65.4期限分布 75.5资金投向分布 76银信合作介绍 96.1银信理财合作 96.2信托受益权买入返售业务 96.3集合信托合作 106.4信贷资产证券化业务 107理财资金和其它金融机构合作 118理财产品相关最新动向 118.1浮动收益产品 118.2信贷资产出表新路径——类理财业务 128.3银行资管计划 121银行理财产品基础概念1.1定义依据银监会颁布《商业银行个人理财业务管理暂行措施》，商业银行能够为个人用户提供财务分析、财务计划、投资顾问、资产管理等专业化服务活动，根据管理运作方法不一样，分为理财顾问服务和综合理财服务。在综合理财服务活动中，能够向特定目标用户群销售理财计划。1.2分类银行理财计划根据用户获取收益方法不一样，能够分为确保收益理财计划和非确保收益理财计划。确保收益理财计划是指商业银行根据约定条件向用户承诺支付固定收益，银行负担由此产生投资风险，或银行根据约定条件向用户承诺支付最低收益并负担相关风险，其它投资收益由银行和用户根据协议约定分配，并共同负担相关投资风险理财计划。非确保收益理财计划能够分为保本浮动收益理财计划和非保本浮动收益理财计划。保本浮动收益理财计划是指商业银行根据约定条件向用户确保本金支付，本金以外投资风险由用户负担，并依据实际投资收益情况确定用户实际收益理财计划。非保本浮动收益理财计划是指商业银行依据约定条件和实际投资收益情况向用户支付收益，并不确保用户本金安全理财计划。2银行理财产品产生背景存款规模很大程度上决定了一家银行竞争力和市场地位。因为存款利率上限存在，银行所能提供存款利率较低，银行高端用户不停被保险、基金、证券、信托所蚕食，储蓄在社会金融资产中占比连续下降。在这种情况下，银行业需要增加吸存方法，确保留款能够留在银行体系中。而发行理财产品就是一个关键路径。3理财产品法律体系3.1基础法规，银监会颁布了《商业银行个人理财业务管理暂行措施》和《商业银行个人理财业务风险管理指导》，此为商业银行个人理财业务两大框架性基础法规。《商业银行个人理财业务管理暂行措施》要求商业银行建立健全个人理财业务管理体系，对相关部门、人员责任做出明确要求。其中明确要求商业银行应建立理财计划全程、全方位管理体系，对研发、定价、风险管理、销售、资金管理利用、账务处理、收益分配等方面进行全方面规范，建立健全相关规章制度和内部审核程序，严格内部审查和稽核监督管理。另外，商业银行还应该对理财业务人员进行严格管理，提升理财从业人员素质。商业银行应制订理财业务人员工作守则和工作规范，预防误导用户或不妥销售。《商业银行个人理财业务风险管理指导》要求商业银行建立个人理财业务对应风险管理体系，并纳入银行风险管理体系之中，对个人理财业务实施全方面、全程风险管理。个人理财业务风险包含提供个人理财服务中面临法律风险、操作风险、声誉风险等，和理财计划包含相关交易工具市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险等。商业银行应建立、完善管控理财业务风险硬件设施和制度，同时需在产品开发、宣传销售、投资运作等多个步骤进行全方面、全程风险管理。3.2其它关键法规银监会颁布了《银行和信托企业业务合作指导》（即83号文）。规范关键有：一是对银信合作双方应遵守要求提出基础要求，对银信合作过程风险控制制度、业务规范、合作双方职责边界等作出要求；二是强调银行、信托企业应该在各自职责范围内建立对应风险管理体系，要求依据用户风险偏好、风险认知能力和承受能力提供服务；三是为防范风险、促进银信合作健康、可连续发展，要求银行不得为银信理财合作包含信托产品及该信托产品项下财产利用对象等提供任何形式担保，要求信托企业投资于银行所持信贷资产、票据资产等资产时，应该采取买断方法，且银行不得以任何形式回购，要求银行、信托企业进行业务合作应该遵守关联交易相关要求，并按要求进行信息披露。，银监会公布《相关深入加强商业银行个人理财业务投资管理相关问题通知》（即172号文），对理财产品投资于股票、基金、未上市企业股权等高风险资产进行了限制和规范，产品定位倾向于稳健，使得新股申购类、证券投资类产品发行很大程度上受到限制。银监会在《相关深入规范银信合作相关事项通知》中相关严禁银行投资本身发行票据。，银监会公布《相关规范银信理财合作业务相关事项通知》（即72号文），要求信托企业开展银信理财合作业务，信托产品期限均不得低于十二个月；信托企业融资类银信理财合作业务实施余额百分比管理，即融资类业务余额占银信理财合作业务余额百分比不得高于30%。上述百分比已超标信托企业应立即停止开展该项业务，直至达成要求百分比要求；并要求银行将银信理财合作业务（5月份银监会对转表范围进行明确，包含信托贷款，受让信贷资产和票据资产这三类业务）表外资产转到表内。，银监会公布《深入规范银行业金融机构信贷资产转让业务通知》（即102号文），要求银行业金融机构应该严格遵守信贷资产转让和银信理财合作业务各项要求，不得使用理财资金直接购置信贷资产。2月，银监会发文《相关信托企业票据信托业务等相关事项通知》，要求，信托企业不得和商业银行开展多种形式票据资产转让/受让业务。3月25日，银监会下发《中国银监会相关规范商业银行理财业务投资运作相关问题通知》（即8号文），要求每个理财产品全部要单独核实，明确了非标准债权范围，并提出了理财资金投资非标准化债权资产余额在任何时点均以理财产品余额35%和商业银行上十二个月度审计汇报披露总资产4%之间孰低者为上限要求，明确商业银行不得为非标准化债权资产或股权性资产融资提供任何直接或间接、显性或隐性担保或回购承诺。4理财产品投资范围银行理财产品按币种可分为外币理财产品和人民币理财产品。4.1外币理财产品外币理财产品投资于国际金融市场或中国银行间市场。如中国银行推出7天自动滚续理财美元产品，投资于债券票据拆借等中国外金融市场工具，比如中国银行间市场以美元发行国债、央行票据、进出口行债券金融产品，国外市场债券等等。还有部分结构化外币理财产品，星展银行推出“星利”系列到期比较型1345期6个月澳元结构性投资产品，她收益是挂钩于澳元利率。其实质是用大部分资金购置了安全资产如国债，确保到期能回收100%本金和银行手续费；少部分资金购置了相关汇率金融衍生品。4.2人民币理财产品人民币理财产品投向：货币市场，包含但不限于现金、银行存款、7天以内现金回购、国债、金融债、银行承兑汇票、大额可转让存单、央票、货币市场基金、债券逆回购等；债券市场，银行间市场国债、金融债、企业债、银行次级债、央行票据、短期融资券、中期票据、债券回购，也包含中小企业私募债；信贷类投资，包含信贷资产，信托贷款或经过券商资管和基金子企业发放债券等；证券投资，以二级市场股票、股票基金等为关键投资方向，商业银行募集资金，委托信托企业设置信托计划，并聘用私募投资企业、基金管理企业或证券企业为投资顾问；银行承兑汇票和商业承兑汇票，理财收益则来自于票据贴现收益。现在监管法规已严禁理财产品经过银信合作投资于票据资产；股权投资，商业银行募集资金，经过信托平台或其它通道参与非上市企业股权投资项目；或经过信托平台参与购置上市企业股权，关键是非流通股票；境外市场股票、债券、基金、票据等资产。现在只有专门推出QDII产品能够投资这类资产。5理财产品发展现实状况5.1市场规模银行理财产品发展快速，末银行理财资金余额为4.59万亿元；末银行理财资金余额为7.1亿元；而截至6月末，银行理财资金余额已达成9.08万亿元。现在各类银行市场份额以下：数据起源：Wind资讯5.2不一样银行收益率理财产品收益率受不一样发行主体影响，存在收益率溢价现象，其溢价情况基础和本身规模成正比，国有银行以4.02%平均收益率成为信用溢价最低发行产品，这也和国有银行本身良好资产规模和综合实力相对应。股份制银行得产品平均收益率为4.55%，城商行产品平均收益率为4.75%。银行类别国有银行股份制银行城商行其它类银行外资银行产品平均收益率(%)4.02%4.55%4.75%4.58%4.90%数据起源：华宝证券研究所5.3币种分布现在市场上理财产品多数以人民币为主，发行理财产品中人民币理财产品占比超出95%；在外币理财产品中，美元产品占据超出50%百分比，其次为港币、澳币和欧元。数据起源：Wind资讯5.4收益类型分布现在市场上理财产品以非保本型理财产品为主，占比约为67%；其次为保本浮动型理财产品，占比约为20%；市场份额最小是保本固定型理财产品，占比约为12%。保本型银行理财产品在会计科目上会归入存款科目，可纳入贷存比计算口径。非保本型产品通常不在银行资产负债表内表现。数据起源：Wind资讯5.5期限分布现在市场上理财产品以1-3个月期限为主，既满足了银行吸储需要，也使得银行能够经过期限错配来实现收益。数据起源：Wind资讯5.6收益水平银行理财产品收益水平是大大高于银行存款利率，下图为理财产品和十二个月定存还有本企业汇聚金收益对比。数据起源：个人整理5.7资金投向分布现在银行理财资金仍以货币市场、债券市场和非标准化债权为主。截止6月末，银行理财资金余额达成9.08万亿元，其中非标准化债权资产余额2.78万亿元，约占总余额30.6%。数据起源：Wind资讯6银信合作介绍6.1银信理财合作银信理财合作是银行将理财计划项下资金交付信托，由信托企业担任受托人并根据信托文件约定进行管理、利用和处分行为。银信理财合作分为融资类和投资类两类。融资类业务是指以资金需求为驱动原因和业务起点，信托目标以寻求信托资产固定回报为主，信托资产关键利用于信托设置前已事先指定特定项目。信托企业在这类业务中关键负担向委托人、受益人推荐特定项目，向特定项目索取融资本金和利息职责。包含信托贷款、受让信贷资产、带有回购、回购选择权或担保安排股权融资型信托，股票质押融资、准资产证券化等业务。融资类业务余额占信托企业银信理财合作业务余额百分比不得高于30%。信托企业风险资本按10.50%百分比计算。投资类业务是指以信托资产提供方资产管理需求为驱动原因和业务起点，以实现信托财产保值增值为关键目标，信托企业作为受托人关键发挥投资管理人功效，对信托财产进行投资利用信托业务，如私募股权投资信托（PE）、证券投资信托（含私募证券投资信托）等，这类信托包含受托人自主决定将投资管理职责外包情形。股指期货相关投资产品风险系数为1.00%；公开市场交易固定收益产品风险系数为0.20%；其它有公开市场价格金融产品风险系数为0.50%。银监会要求将经过信托发放信托贷款，受让信贷资产和票据资产（现已严禁信托和银行开展受让票据业务）这三类银信理财合作全部转入表内，而且融资类银信理财合作占信托企业风险资本较高，所以现在在实际操作中融资类业务通常包装成财产权或收益权类等投资类业务。6.2信托受益权买入返售业务信托受益权买入返售业务不止局限于理财资金，也包含银行自有资金甚至同业拆入资金。用银行自有资金买入而且有其它银行远期回购协议话，这部分资产会表现在银行同业资产项下，既节省了资本和拨备，又能获取和贷款相同收益。其关键交易模式以下图所表示：由委托方（即通道银行）设置信托，经过信托贷款放款给企业，然后资金方立即购置通道银行信托受益权，同时提议银行和资金方签署远期回购信托受益权协议。即使银监会8号文出台，要求商业银行不得为非标准化债权资产或股权性资产融资提供任何直接或间接、显性或隐性担保或回购承诺。但在8号文出台后实际操作中，还是存在暗保行为。6.3集合信托合作银行拥有资金优势，信托企业自主管理类产品可经过银行渠道代剪发行。银行也可将符合条件项目推荐给信托企业，信托企业设计为自主管理类信托产品，经过银行渠道代剪发行，并引入银行作为服务机构，对项目进行贷后管理。6.4信贷资产证券化业务银行业金融机构作为提议机构，将信贷资产信托给受托机构，由受托机构以资产支持证券形式向投资机构发行受益证券，以该财产所产生现金支付资产支持证券收益结构性融资活动。5月份重启信贷资产证券化有500亿额度，近期银监会也传出扩大信贷资产证券化试点消息，而且要向长久化发展。7理财资金和其它金融机构合作中国证监会公布了《证券企业用户资产管理业务管理措施》及其实施细则，定向资产管理业务投资范围由证券企业和用户经过协议约定，不得违反法律、行政法规和中国证监会严禁要求，而且应该和用户风险认知和承受能力，和证券企业投资经验、管理能力和风险控制水平相匹配。实质上取消了券约定向资管业务投资范围限制。中国证监会公布了《基金管理企业特定用户资产管理业务试点措施》，基金子企业单用户专向自管计划能够投资未经过证券交易所转让股权、债权及其它财产权利；中国证监会认可其它资产。在证监会扩展了证券企业定向资产管理业务和基金子企业单用户专向自管计划投资范围以后，其已成为银行信贷资产出表新路径。7月份，中国证券业协会公布《相关规范证券企业和银行合作开展定向资产管理业务相关事项通知》，规范了银证合作业务，要求银证合作不能开展资金池业务，合作银行最近十二个月年末资产规模不低于300亿元，且资本充足率不低于10%。而基金子企业和银行合作现在还没有规范性文件。截止上六个月，券商资管业务规模达成3.42万亿元，其中80%为通道类业务；截止10月，基金子企业规模约在3000-4000亿元之间，其中90%为通道类业务。8理财产品相关最新动向8.1浮动收益产品上海农商银行发行这款产品叫“鑫意理财福通902人民币理财产品”是中国第一款真正意义上浮动酬劳理财产品。该产品收益类型为非保本浮动，投资期限为365天，银行给出预期收益率为4.5%至5.4%。海农商银行在该产品说明书中明确定义了产品固定费用和产品浮动业绩酬劳。浮动业绩酬劳收取条件是，当产品年化