《旅游财务管理》课件-4旅游企业筹资管理

旅游财务管理旅游企业筹资管理旅游企业筹资动机旅游企业筹资管理的内容旅游企业筹资方式旅游企业筹资的分类教学内容金钱实际上属于使用它并使它增值的人，而不论它在名义上属于谁。企业家应该把银行的钱、他人的钱为自己所用，否则他就不懂得理财。善借钱的人自己不必有钱就可以经营自己的企业。

——马克思.韦尔

1999年，携程成立，注册资本200万人民币。2003年上市当天股价便摸高到37.35，公司总市值达到5.5亿美元以上。短短4年，携程资本增值700余倍。随着企业的发展，新产品的市场认同度、企业的经营业绩和经营规模等都达到一定水平时，股权融资就变得非常重要。筹资——筹集资金旅游企业生存与发展的基本前提旅游企业筹资动机1.创立性筹资动机2.支付性筹资动机3.扩张性筹资动机4.调整性筹资动机1.创立性筹资动机申请设立旅行社，经营国内旅游业务和入境旅游业务的，应当具备下列条件：（一）有固定的经营场所；（二）有必要的营业设施；（三）有不少于30万元的注册资本。经营国内旅游业务和入境旅游业务的旅行社,应当存入质量保证金20万元；经营出境旅游业务的旅行社，应当增存质量保证金120万元。旅游企业筹资动机案例：中国国旅投资设立“中国海外旅游投资管理有限公司”

中国国旅（601888）2015年12月16日晚间发布公告称，公司下属全资子公司中国免税品（集团）有限责任公司和中国国际旅行社总社有限公司拟分别使用自有资金1350万港元、675万港元，合计占股45%，与国内4家出境游旅行社共同出资4500万元港币在香港投资设立“中国海外旅游投资管理有限公司”（暂定名）。旅游企业筹资动机

公告披露，4家出境游旅行社包括众信旅游（002707）、竹园国际旅行社有限公司、恺撒同盛（北京）投资有限公司、北京凤凰假期国际旅行社股份有限公司。其中，众信旅游、竹园国旅分别出资562.5万港元，恺撒同盛和凤凰假期分别出资675万港元。中国国旅表示，海外投资公司设立后，公司将在中国公民出境旅游目的地投资和管理海外旅游零售商店等旅游产业链上游资源，拓展海外旅游零售市场。旅游企业筹资动机

分析：此案例中，中国国旅和4家出境游旅行社包括众信旅游（002707）、竹园国际旅行社有限公司、恺撒同盛（北京）投资有限公司、北京凤凰假期国际旅行社股份有限公司共同出资设立了“中国海外旅游投资管理有限公司”，所筹集资金2025万港元全部为自有资金，属于创立性筹资动机。旅游企业筹资动机2.支付性筹资动机产品开发、办公设备维修及更新

季节性、临时性的交易支付需要3.扩张性筹资动机

扩大经营规模或对外投资

旅行社每设立一个经营国内旅游业务和入境旅游业务的分社，应当向其质量保证金账户增存5万元；

每设立一个经营出境旅游业务的分社，应当向其质量保证金账户增存30万元。4.调整性筹资动机旅游企业筹资动机XYZ公司扩张筹资前后资产和筹资总额变动表资产AB筹资AB扩张筹资前扩张筹资后扩张筹资前扩张筹资后现金500500应付账款15001500应收账款25002500短期借款15001500存货20003500长期借款10003500长期投资10002500应付债券20002000固定资产40005500股东权益40006000资产总额1000014500筹资总额1000014500资产AB筹资AB调整筹资前调整筹资后调整筹资前调整筹资后现金500500应付账款20002000应收账款25002500短期借款10001000存货20002000长期借款40002000长期投资10001000应付债券10001000固定资产40004000股东权益20004000资产总额1000010000筹资总额1000010000XYZ公司调整筹资前后资产和筹资总额变动表

案例：西藏旅游经营遇困实控人称欢迎各路投资者

经过近20年的发，西藏旅游（600749）早已从原来的“圣地股份”脱胎进化，并形成以景区资源开发经营为主导，同时以旅行社、酒店、旅游客运等旅游业务为辅助，文化传媒为补充的综合性现代旅游企业。然而，在天灾人祸的夹击之下，公司经营业绩持续不振，净利润频频亏损。旅游企业筹资动机

近日，在上交所主办的“我是股东——中小投资者走进上市公司系列活动”中，西藏旅游董事长欧阳旭表示，“西藏旅游已制定了内延、外延并重发展的策略，将积极寻找战略合作伙伴或并购重组对象，我们对公司未来的发展充满信心。”此外，欧阳旭也接受了证券时报记者采访。旅游企业筹资动机

欧阳旭表示，受经济形势、政策变动、突发事件等多方因素影响，2014年以来西藏旅游也面临着巨大的经营压力和挑战。面对困境，西藏旅游正积极通过各种途径努力增收减支，同时抓住中央第六次西藏工作会议带来的政策性机遇，根据实际经营状况对发展策略做出调整，争取早日走出困境。旅游企业筹资动机对西藏旅游而言，公司遭遇的不仅仅是经营困境，同时还需应对资产负债率的持续攀升。证券时报记者注意到，九华旅游、峨眉山A、丽江旅游等9家A股上市公司均与西藏旅游主营业务相近，它们之间具备一定的可比性。2012年至2015年上半年，可比上市公司资产负债率均值分别为31%、32%、30%和26%，然而同期西藏旅游的资产负债却高达41%、42%、53%和54%，远高于同行。旅游企业筹资动机欧阳旭解释：“近年来，西藏旅游所属的主要景区及酒店项目处于改造升级阶段，上市公司主要通过长期银行借款的融资方式为项目升级改造提供资金，这就使得公司负债规模逐年上涨，阻碍了公司盈利能力提升。同时，受制于西藏自治区基础设施建设普遍落后、自然环境相对恶劣等客观因素，西藏旅游在经营过程中通常需要自行投入大量的建设资金。”旅游企业筹资动机截至2015年9月30日，西藏旅游货币资金仅有2357万元，而负债合计高达3.28亿元。也正是基于此，西藏旅游已启动定增5485万股、募集5.6亿元的融资计划。

根据西藏旅游的财务规划，此次定增融资拟偿还的贷款为2015年、2016年到期的银行借款，占其借款总额近30%，存在较大的集中偿债压力。具体来看，2015年年底之前，西藏旅游需偿还的银行借款为1.38亿元，2016年则需偿还7100万元。旅游企业筹资动机欧阳旭透露，目前公司已经向中国证监会递交反馈意见的回复报告，拿到定增批文的速度应该不会太慢。若此次定增融资成功完成，那么西藏旅游资产负债率将降至30%。届时，公司的财务风险将显著降低，财务安全性将大幅提升，未来融资能力和盈利能力均将得到增强。旅游企业筹资动机

分析：西藏旅游的筹资动机主要是调整性筹资动机，是为了偿还到期债务，属于债务结构内部调整。

混合性筹资动机一般是基于企业规模扩张和调整资本结构两种目的，兼具扩张性筹资动机和调整性筹资动机的特性，同时增加了企业的资产总额和资本总额，也导致企业的资产结构和资本结构同时变化。旅游企业筹资动机旅游企业筹资管理的内容

1.科学预计资金需要量2.合理安排筹资渠道、选择筹资方式3.降低资本成本、控制财务风险旅游企业筹资方式

旅游企业筹资方式是指旅游企业筹集资金所采取的具体形式，它受到法律环境、经济体制、融资市场等筹资环境的制约，特别是受国家对金融市场和融资行为方面的法律法规制约。筹资方式：股权筹资和债务筹资。

1、吸收直接投资吸收直接投资是指旅游企业以投资合同、协议等形式定向地吸收国家、法人单位、自然人等投资主体资金的筹资方式。

不以股票这种融资工具为载体

签订投资合同或投资协议

非股份制公司股权筹资方式旅游企业筹资方式

2、发行股票发行股票是指旅游企业以发售股票的方式取得资金的筹资方式。

股票的发售对象，可以是社会公众，也可以是定向的特定投资主体。

股份有限公司

股权筹资方式旅游企业筹资方式

案例：首旅酒店110亿元收购如家酒店集团100%股权

首旅酒店2015年12月7日晚间发布重组预案，公司拟通过现金及发行股份购买资产方式，直接及间接持有如家酒店集团100%股权，交易金额合计约110.5亿元；同时拟采用询价发行方式非公开发行股份募集配套资金，总金额不超过38.74亿元。具体来看，根据首旅酒店发布的《重大现金购买及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》显示，公司拟通过设立境外子公司，以合并方式向如家酒店集团非主要股东支付现金对价，获得如家酒店集团65.13%股权，实现如家酒店集团的私有化。

同时，为提高重组效率，缓解后续公司偿债压力，首旅酒店拟采用询价发行方式向不超过10名符合条件的特定对象非公开发行股份募集配套资金。

分析：首旅酒店主要采用向特定投资主体非公开发行股份的方式募集的资金。本次筹资的动机主要是满足扩张性的需要。旅游企业筹资方式

3、发行债券

发行证券是指旅游企业以发售公司债券的方式取得资金的筹资方式。股份有限公司、国有独资公司、由两个以上的国有企业或者两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司。公司依照法定程序发行、约定还本付息期限、标明债权债务关系渠道筹资：法人单位和自然人

债务筹资方式旅游企业筹资方式

4、向金融机构借款向金融机构借款是指旅游企业根据借款合同从银行或非银行金融机构取得资金的筹资方式。长期资金、短期资金灵活、方便债务筹资方式旅游企业筹资方式

5、融资租赁

融资租赁也称为资本租赁或财务租赁，是指旅游企业与租赁公司签订租赁合同，从租赁公司取得租赁物资产，通过对租赁物的占有、使用取得资金的筹资方式。不直接取得货币性资金直接取得实物资产向出租人分期交付租金债务筹资方式旅游企业筹资方式

6、商业信用商业信用是指旅游企业之间在商品或劳务交易中，由于延期付款或延期提供劳务所形成的借贷信用关系。短期资金债务筹资方式旅游企业筹资方式

7、留存收益留存收益是指企业从税后净利润中提取的盈余公积金以及从企业可供分配利润中留存的未非配利润。当年利润转化为股东对企业追加投资

股权筹资方式旅游企业筹资方式

案例：广东信宜市旅游投资创新模式信宜，位于广东省西南部，因生产南方碧玉而被称为“玉都”。信宜市充分发挥生态资源独特和旅游资源丰富的优势，大力实施“旅游旺市”战略。信宜市目前已经探索出一套旅游投资的新模式，成功破解了旅游景区建设资金匮乏的问题。一是采取股份制形式筹集资金。在天马风景旅游区的建设中，该市采用向社会募股的形式筹集资金，从签订合同到开工建设仅一个月，就筹集到200万元，解决了景区首期工程建设的启动资金。

二是吸引民间资本参与旅游开发。在太华山和大仁山景区的开发中，该市通过有偿转让景区经营权的方法，成功引入民营老板投资，成为了该市民营企业参与旅游开发的成功典范。三是以地入股，共同开发，收益分成。天马山风景旅游区占地面积26平方公里，无法全部买断农民的山林和土地使用权，该市采取“农民投入土地和山林资源，开发商投入资金”的办法共同开发，收益从景区门票中分成，盘活了农民的土地资源，拓宽了农民增收的渠道。

案例：广东信宜市旅游投资创新模式

四是变“征地”为“租地”。西江温泉度假村二期扩建工程计划占地350亩，征地费用高过1200万元。该市采用“租地”的方式，与当地村民签订租地协议，一年的地租只需10多万元，仅相当于征地费用的百分之一。五是发动社会热心人士认捐兴建景点。在太华山旅游区二期工程建设中，该市广泛发动社会各界人士认捐兴建“天下第一鼓”和“南国第一钟”，6000多人踊跃认捐了500多万元，解决了景区建设资金困难的问题。案例：广东信宜市旅游投资创新模式旅游企业筹资的分类

1、股权筹资、债务筹资及混合筹资

股权资本是指股东投入的、企业依法长期拥有的、能够自主调配运用的资本。在企业持续经营